Завершается традиционное январское затишье на первичном долговом рынке РФ.
Эмитенты начинают активно размещать рублевые облигации, а инвесторы с нетерпением ждут новых выпусков.
На этой неделе состоится первое, весьма интересное, на наш взгляд, размещение: завтра будут собирать заявки на новый выпуск облигаций ГК «Самолет».
Кратко о параметрах нового выпуска.
Срок обращения – 3 года. Объем выпуска – 6 млрд руб. Ожидаемый диапазон по ставке купона 9,25-9,50% годовых на весь срок обращения (9,46-9,73% годовых эффективная доходность к погашению). Организаторами размещения являются Альфа-Банк, ВТБ Капитал, Газпромбанк и Совкомбанк.
Что касается самой компании «Самолет», то эмитент отлично нам известен. Более года держим выпуск 1Р7 в одном из портфелей сервиса по подписке. К слову, облигация демонстрирует отличные результаты. Тем не менее, скорее всего, будем подавать заявку и на участие в новом размещении.
На прошлой неделе была публикация, посвященная предварительным результатам компании за 2020 г. Напомним, что по всем ключевым показателям прошедший год оказался рекордным для ГК «Самолет», а рост по сравнению с 2019 г. – очень внушительным. Так, по объемам строительства в Москве компания вышла на 2-е место, а в целом по РФ – уверенно удерживает 4-ю позицию.
Вкратце «пробежим» по предварительным финансовым результатам года.
По оценкам компании, объем продаж в годовом выражении увеличился на 33% до 60 млрд руб. EBITDA может составить около 11 млрд. Долговая нагрузка, по нашим оценкам, является достаточно комфортной: NET DEBT/EBITDA на уровне 1,6х. Это хороший коэффициент для компании из сектора недвижимости.
Мы не исключаем, что новый выпуск бондов будет пользоваться повышенным спросом у инвесторов.
Во-первых, «Самолет» дает привлекательное соотношение риска и доходности.
Во-вторых, в пользу нового выпуска может сыграть фактор отложенного спроса. Ведь со второй половины декабря почти не было новых интересных размещений.
Какая доходность устроила бы нас?
Около нижней границы заявленного диапазона, на уровне 9,46% годовых к погашению, по нашему мнению выглядит справедливо. Кроме того, такая цифра предлагает небольшую премию к вторичному рынку. Если размещение пройдет по этому уровню доходности, то новый выпуск вполне может порадовать небольшим ценовым ростом после начала вторичного обращения на бирже.
@bitkogan
Эмитенты начинают активно размещать рублевые облигации, а инвесторы с нетерпением ждут новых выпусков.
На этой неделе состоится первое, весьма интересное, на наш взгляд, размещение: завтра будут собирать заявки на новый выпуск облигаций ГК «Самолет».
Кратко о параметрах нового выпуска.
Срок обращения – 3 года. Объем выпуска – 6 млрд руб. Ожидаемый диапазон по ставке купона 9,25-9,50% годовых на весь срок обращения (9,46-9,73% годовых эффективная доходность к погашению). Организаторами размещения являются Альфа-Банк, ВТБ Капитал, Газпромбанк и Совкомбанк.
Что касается самой компании «Самолет», то эмитент отлично нам известен. Более года держим выпуск 1Р7 в одном из портфелей сервиса по подписке. К слову, облигация демонстрирует отличные результаты. Тем не менее, скорее всего, будем подавать заявку и на участие в новом размещении.
На прошлой неделе была публикация, посвященная предварительным результатам компании за 2020 г. Напомним, что по всем ключевым показателям прошедший год оказался рекордным для ГК «Самолет», а рост по сравнению с 2019 г. – очень внушительным. Так, по объемам строительства в Москве компания вышла на 2-е место, а в целом по РФ – уверенно удерживает 4-ю позицию.
Вкратце «пробежим» по предварительным финансовым результатам года.
По оценкам компании, объем продаж в годовом выражении увеличился на 33% до 60 млрд руб. EBITDA может составить около 11 млрд. Долговая нагрузка, по нашим оценкам, является достаточно комфортной: NET DEBT/EBITDA на уровне 1,6х. Это хороший коэффициент для компании из сектора недвижимости.
Мы не исключаем, что новый выпуск бондов будет пользоваться повышенным спросом у инвесторов.
Во-первых, «Самолет» дает привлекательное соотношение риска и доходности.
Во-вторых, в пользу нового выпуска может сыграть фактор отложенного спроса. Ведь со второй половины декабря почти не было новых интересных размещений.
Какая доходность устроила бы нас?
Около нижней границы заявленного диапазона, на уровне 9,46% годовых к погашению, по нашему мнению выглядит справедливо. Кроме того, такая цифра предлагает небольшую премию к вторичному рынку. Если размещение пройдет по этому уровню доходности, то новый выпуск вполне может порадовать небольшим ценовым ростом после начала вторичного обращения на бирже.
@bitkogan
Forwarded from Коммерсантъ FM
❗️Мы решили попробовать новую закрытую социальную сеть Clubhouse и сегодня в 18.00 проведем там первый эфир.
💰Экономический обозреватель "ЪFM" Олег Богданов обсудит перспективы фондового рынка с автором Telegram-канала @bitkogan Евгением Коганом.
Присоединяйтесь и задавайте вопросы.
📱Бонус для обладателей IPhone: первые три подписчика нашего Telegram-канала, которые в комментариях к этому посту точно угадают вплоть до сотых долей последний эфирный рейтинг радио "Коммерсантъ FM" (или ближе всех окажутся к точным данным), получат в подарок от нас три приглашения в Clubhouse.
Пишите до 17:30! И присоединяйтесь к беседе в 18:00
Ссылка на трансляцию: https://www.joinclubhouse.com/event/myWeqDDl
💰Экономический обозреватель "ЪFM" Олег Богданов обсудит перспективы фондового рынка с автором Telegram-канала @bitkogan Евгением Коганом.
Присоединяйтесь и задавайте вопросы.
📱Бонус для обладателей IPhone: первые три подписчика нашего Telegram-канала, которые в комментариях к этому посту точно угадают вплоть до сотых долей последний эфирный рейтинг радио "Коммерсантъ FM" (или ближе всех окажутся к точным данным), получат в подарок от нас три приглашения в Clubhouse.
Пишите до 17:30! И присоединяйтесь к беседе в 18:00
Ссылка на трансляцию: https://www.joinclubhouse.com/event/myWeqDDl
Clubhouse
Что творится с фондовым рынком. Е. Коган vs. О. Богданов
Wednesday, February 10 at 5:00pm IST with Mick Gour. Обсудим, что происходит на рынках, когда ждать коррекцию и на какие активы обратить внимание. На вопросы ответят автор телеграмм-канала bitkogan Евгений Коган и обозреватель Коммерсантъ ФМ Олег Богданов
Странная ситуация: вроде бы достаточно неплохой отчёт по Teva, позитивный премаркет +4%. И вдруг на 6% падение.
Вообще это не очень хороший признак, говорящий о перегретости рынка. Когда на хороших отчётностях падают компании.
Более полная информация – чуть позже.
@bitkogan
Вообще это не очень хороший признак, говорящий о перегретости рынка. Когда на хороших отчётностях падают компании.
Более полная информация – чуть позже.
@bitkogan
Рынок показывает первые признаки коррекции?
Немного разовьем мысль предыдущего поста, где упоминалась Teva.
Америка торгуется вблизи новых исторических максимумов, и вроде бы всё спокойно, инвесторы довольны и счастливо наблюдают, как растет доходность их портфелей.
Однако, на мой взгляд, есть некие признаки того, что ситуация может измениться. Приведу в качестве аналогии простой пример: спокойный океан искрится на солнце, как вдруг то тут, то там начинают возникать белые бурунчики волн, а на горизонте сгущается серая дымка.
Что же это за бурунчики такие? Сегодня было несколько публикаций квартальных отчетов, в том числе Teva, после которых бумаги показывали сильное снижение. И, что самое интересное, цифры были или хорошие, или, как минимум, нейтральные.
В качестве дополнительных примеров могу привести Cisco и Alteryx. Данные, в основном, оказались лучше прогноза, да и в целом выросли за отчетный период, но рынок встретил эти новости ощутимыми распродажами.
Котировки Cisco падали на 6-7%, а Alteryx – на все 12%.
Что происходит?
Во-первых, вполне возможно, что рынок, фигурально выражаясь, «зажрался». Чудо-ящику уже не хватает просто хороших отчетов, это уже не триггер. Ему сюрпризы подавай, и, желательно, приятные.
Во-вторых, часто бывает так, что бумага растет перед датой отчета, а на факте выхода сильных figures бумагу «заливают».
Какие выводы?
Вполне возможно, что эти сигналы являются ложными. Деньги текут рекой, и пока слышен звон кассового аппарата, растущий тренд сохранится. Правда, что будет потом, даже страшно представить… Однако опыт подсказывает, что после таких движений, на фоне неплохих отчетов, следует держать «ушки на макушке». Предупрежден – значит вооружен.
@bitkogan
Немного разовьем мысль предыдущего поста, где упоминалась Teva.
Америка торгуется вблизи новых исторических максимумов, и вроде бы всё спокойно, инвесторы довольны и счастливо наблюдают, как растет доходность их портфелей.
Однако, на мой взгляд, есть некие признаки того, что ситуация может измениться. Приведу в качестве аналогии простой пример: спокойный океан искрится на солнце, как вдруг то тут, то там начинают возникать белые бурунчики волн, а на горизонте сгущается серая дымка.
Что же это за бурунчики такие? Сегодня было несколько публикаций квартальных отчетов, в том числе Teva, после которых бумаги показывали сильное снижение. И, что самое интересное, цифры были или хорошие, или, как минимум, нейтральные.
В качестве дополнительных примеров могу привести Cisco и Alteryx. Данные, в основном, оказались лучше прогноза, да и в целом выросли за отчетный период, но рынок встретил эти новости ощутимыми распродажами.
Котировки Cisco падали на 6-7%, а Alteryx – на все 12%.
Что происходит?
Во-первых, вполне возможно, что рынок, фигурально выражаясь, «зажрался». Чудо-ящику уже не хватает просто хороших отчетов, это уже не триггер. Ему сюрпризы подавай, и, желательно, приятные.
Во-вторых, часто бывает так, что бумага растет перед датой отчета, а на факте выхода сильных figures бумагу «заливают».
Какие выводы?
Вполне возможно, что эти сигналы являются ложными. Деньги текут рекой, и пока слышен звон кассового аппарата, растущий тренд сохранится. Правда, что будет потом, даже страшно представить… Однако опыт подсказывает, что после таких движений, на фоне неплохих отчетов, следует держать «ушки на макушке». Предупрежден – значит вооружен.
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Я все гадал, что случилось с сектором релаксации и погружения в свой внутренний мир? 😀
Бумаги как с цепи сорвались. Ежедневно ряд компаний прибавляли по 20-30%, а иногда и 40%.
Я, разумеется, только ЗА. Более того: наш эко-сертификат уже торгуется выше 180(!).
Что случилось? Акции «веселенькой» индустрии стали пропуском в рай? Только при наличии оных будут пускать на космолеты имени героя Америки Маска?
Все оказалось до безобразия просто. На сектор, судя по всему, обратили свое внимание Робин Гуды из Reddit, дай им Бог здоровья и всяческих земных удач. И понеслось.
Раз пошла такая пьянка, бумаги могут как подрасти до небес, так и рухнуть в одно мгновение.
Мои действия очень просты: я в чужие игры не играю. И если в сертификате есть тот же Tilray или Aphria, мы их каждый день аккуратно продаем. Выросло на 20% – ок, 20% позиции off.
Вчера решил: хватит. И практически всем клиентам продал.
Прибыль есть? Есть! Может быть больше? Может! Может потом все обвалиться? Разумеется.
Мораль. Есть отличная прибыль. Мне достаточно. Игры – без нас.
@bitkogan
Я все гадал, что случилось с сектором релаксации и погружения в свой внутренний мир? 😀
Бумаги как с цепи сорвались. Ежедневно ряд компаний прибавляли по 20-30%, а иногда и 40%.
Я, разумеется, только ЗА. Более того: наш эко-сертификат уже торгуется выше 180(!).
Что случилось? Акции «веселенькой» индустрии стали пропуском в рай? Только при наличии оных будут пускать на космолеты имени героя Америки Маска?
Все оказалось до безобразия просто. На сектор, судя по всему, обратили свое внимание Робин Гуды из Reddit, дай им Бог здоровья и всяческих земных удач. И понеслось.
Раз пошла такая пьянка, бумаги могут как подрасти до небес, так и рухнуть в одно мгновение.
Мои действия очень просты: я в чужие игры не играю. И если в сертификате есть тот же Tilray или Aphria, мы их каждый день аккуратно продаем. Выросло на 20% – ок, 20% позиции off.
Вчера решил: хватит. И практически всем клиентам продал.
Прибыль есть? Есть! Может быть больше? Может! Может потом все обвалиться? Разумеется.
Мораль. Есть отличная прибыль. Мне достаточно. Игры – без нас.
@bitkogan
Весьма мудрое решение: упразднить предельный возраст для госслужащих.
Как иначе? Жить стало лучше, веселее. Чиновник – тоже человек; пусть трудится на благо Родины до гробовой доски!
Мудрость она же как раз с возрастом и приходит😉
А что если состав нашей Думы будет сплошь 90 и 100летние мудрецы? Это уже не Дума, это – Совет старейшин...😉
@bitkogan
Как иначе? Жить стало лучше, веселее. Чиновник – тоже человек; пусть трудится на благо Родины до гробовой доски!
Мудрость она же как раз с возрастом и приходит😉
А что если состав нашей Думы будет сплошь 90 и 100летние мудрецы? Это уже не Дума, это – Совет старейшин...😉
@bitkogan
Путин заявил о манипуляциях статистикой по зарплатам.
Этого не может быть! Нет!
Владимир Владимирович! Чтоб наш Росстат что-то подгонял?! Не разрушайте нашу последнюю веру в добро и справедливость🙏🏻
Никому не верим, кроме Вас, конечно. Но Росстат... Не может быть... Может, они и темпы роста экономики? И инфляцию...?
Не могу смириться. Пойду сам считать, что ли.
А ведь для беспокойств есть причины.
Тут намедни Росстат опубликовал разбивку доходов населения по источникам. Денежные доходы на душу за 2020 год выросли на 0,3%. Но в реальном выражении упали на 3%.
И как после сомнений Президента этому верить?
Динамика реальных доходов за 2020 год.
Доходы от предпринимательской деятельности упали на 16%.
Оплата труда упала на 1%.
Доходы от собственности упали на 18%.
Прочие денежные поступления упали на 16%.
Выросли... Только социальные выплаты. На целых 8%.
Гм. Ну допустим.
Объём соцвыплат увеличился из-за мер поддержки правительства в пандемию: больше получателей пособий по безработице (да и сами пособия временно повышали), осуществлялись выплаты на детей.
Эх, может зря я так строг к нашему государству! Не дало оно пасть нашим доходам еще ниже. Или это все – технологии Росстата, о чем сетовал ВВ?
Впрочем, в следующем году я бы не стал ожидать сопоставимого роста социальных выплат и, соответственно, их позитивного влияния на располагаемые доходы.
Самое главное, что мы видим из отчета Росстата – пандемия действительно больше всего ударила по бизнесу. Вот этому верю. И еще как!
Мало того, что эти потери безвозвратны; реальные доходы от предпринимательской деятельности и от собственности могут превысить докризисные показатели, только если бизнес заработает в тех же объемах, что и до пандемии. А как это возможно на выжженной земле, да без государственной поддержки?
Реальные доходы вырастут в 2021 относительно 2020, но из-за эффекта низкой базы. А вот за счет чего им расти в последующие годы? Пока не совсем понятно.
Впрочем, может Росстат придумает?
@bitkogan
Этого не может быть! Нет!
Владимир Владимирович! Чтоб наш Росстат что-то подгонял?! Не разрушайте нашу последнюю веру в добро и справедливость🙏🏻
Никому не верим, кроме Вас, конечно. Но Росстат... Не может быть... Может, они и темпы роста экономики? И инфляцию...?
Не могу смириться. Пойду сам считать, что ли.
А ведь для беспокойств есть причины.
Тут намедни Росстат опубликовал разбивку доходов населения по источникам. Денежные доходы на душу за 2020 год выросли на 0,3%. Но в реальном выражении упали на 3%.
И как после сомнений Президента этому верить?
Динамика реальных доходов за 2020 год.
Доходы от предпринимательской деятельности упали на 16%.
Оплата труда упала на 1%.
Доходы от собственности упали на 18%.
Прочие денежные поступления упали на 16%.
Выросли... Только социальные выплаты. На целых 8%.
Гм. Ну допустим.
Объём соцвыплат увеличился из-за мер поддержки правительства в пандемию: больше получателей пособий по безработице (да и сами пособия временно повышали), осуществлялись выплаты на детей.
Эх, может зря я так строг к нашему государству! Не дало оно пасть нашим доходам еще ниже. Или это все – технологии Росстата, о чем сетовал ВВ?
Впрочем, в следующем году я бы не стал ожидать сопоставимого роста социальных выплат и, соответственно, их позитивного влияния на располагаемые доходы.
Самое главное, что мы видим из отчета Росстата – пандемия действительно больше всего ударила по бизнесу. Вот этому верю. И еще как!
Мало того, что эти потери безвозвратны; реальные доходы от предпринимательской деятельности и от собственности могут превысить докризисные показатели, только если бизнес заработает в тех же объемах, что и до пандемии. А как это возможно на выжженной земле, да без государственной поддержки?
Реальные доходы вырастут в 2021 относительно 2020, но из-за эффекта низкой базы. А вот за счет чего им расти в последующие годы? Пока не совсем понятно.
Впрочем, может Росстат придумает?
@bitkogan