bitkogan
264K subscribers
9.87K photos
62 videos
33 files
12.1K links
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем

https://knd.gov.ru/license?id=673b63bd340096358bb0453d&registryType=bloggersPermission

Реклама и PR: @bitkogan_ads
Events: @kseniafff
Все вопросы: @bitkogan_official_bot
Download Telegram
Серебро.

Как мы и думали, драгметалл продолжает двигаться в сторону 30-й параллели.

@bitkogan
Продолжаем разговор о прогнозах. Сбывшихся или несбывшихся, тут уж кому как удобнее 😉

Тем более, что прогнозы на фондовом рынке – дело весьма и весьма творческое. Вчера была опубликована статья о том, что всех денег не заработаешь, и что рынок в любом случае приходит к равновесию.

Не позднее, чем вчера вечером этот тезис подтвердился на деле. Да, недозаработали на Teradata (TDC US) в одном из портфелей сервиса по подписке, продали раньше времени. Но почти тут же вышли прекрасные новости по разработчику мобильных игр – Glu Mobile (GLUU US), акции которого также держим в одном из портфелей.

Компанию покупает гигант игровой индустрии Electronic Arts. По условиям сделки, EA заплатит порядка $12,5 за 1 акцию GLUU. Соответственно, сегодня на американском премаркете бумага растет почти на 37%.

Вот вам и рынок, Великий уравнитель. Наверное, этот наш прогноз, основанный, кстати, на глубоком фундаментальном анализе, при очень большом желании тоже можно причислить к «и так всем всё понятно» 😃 Ну и хорошо.

Зато те подписчики, кто включил Glu Mobile в свои портфели, могут быть очень довольны 🤗

@bitkogan
Завтра мы увидим новый отчет по потребительским ценам в США. Рынок, судя по всему, ожидает, что инфляция усилится.

Начинать бояться?

Наверное, самый хороший показатель ожидаемой инвесторами инфляции – это разница между доходностями обычных казначейских облигаций и облигаций с защитой от инфляции.

В понедельник эта разница по 10-летним облигациям превысила 2,22 п.п, что значит – инвесторы ожидают инфляцию выше цели ФРС 2%. Данный индикатор находится выше 2% достаточно давно, объясняется это, в первую очередь, американскими пакетами стимулов и QE от ФРС. Однако сейчас он достиг максимума с 2014 года.

Мы неоднократно говорили о том, что опасения по поводу роста инфляции в США взяты не из воздуха. До пандемии американцы откладывали около 7,5% дохода, а в разгар пандемии – треть дохода. Куда эти деньги пойдут, когда кризис закончится? Более того, Штаты потратили на пандемию более $2,4 трлн и продолжают увеличивать расходы. Растет спрос, растет денежная масса… Вырастут и цены – не стоит этому удивляться.

Джо Байден обещает всем полную занятость и больше денег; с этим согласны далеко не все экономисты. Многие ждут инфляции и пузырей. Даже сама министр финансов Йеллен признает, что у чрезмерных стимулов существует обратная сторона – риск неконтролируемого роста цен.

Инфляция однозначно будет расти, но это пока не повод для паники. Небольшое превышение инфляции над таргетом – это неплохо, так как это заставляет народ тратить деньги (надо купить, пока не подорожало). И признаков приближения неконтролируемой «плохой» высокой инфляции пока нет. Как только инвесторы открывают рот, чтобы высказать опасения по поводу роста цен в США, правительство вкладывает в него еще один пакет стимулов.

Сейчас в ожидании новостей об инфляции американские индексы обновляют исторические максимумы, драгметаллы растут. Рынок радуется, а не боится, чего и вам советует.

Пока праздник продолжается.

@bitkogan
Forwarded from MMI
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ УВЕРЕНЫ В НЕИЗМЕННОСТИ СТАВКИ НА ЗАСЕДАНИИ СД БАНКА РОССИИ 12 ФЕВРАЛЯ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.

В очередном опросе на тему: ЧТО ВЫ ЖДЕТЕ ОТ ЗАСЕДАНИЯ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ БАНКА РОССИИ ПО СТАВКЕ 12 ФЕВРАЛЯ? В опросе приняли участие около 23 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Результат следующий:
• 13% ожидают повышение ставки на 25 бп до 4.5%
• 82% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%
• 5% ожидают снижение ставки на 25 бп до 4.0%

Евгений Коган @Bitkogan
Принципиально – подъем процентной ставки, это достаточно серьезное решение. Если хотите, не только экономическое, но и в некотором роде политическое. Это изменение некой парадигмы.
То есть, если с одной стороны мы говорим, что хотим помогать нашей экономике, а с другой будем повышать ставку, это будет выглядеть, по меньшей мере, странновато.
Исходя из этого, я думаю, что сегодня речи о повышении ставки точно не идёт. Тем более, что повышение ставки может привести к росту курса рубля.
Вместе с тем, и снижать ставку нет никакой возможности, так как цифры по инфляции всё-таки не такие уж и маленькие: годовая инфляция за январь составила 5,2% по сравнению с таргетом ЦБ 4%.
Поэтому с высокой долей вероятности можно сказать, что центральный банк не будет в этот раз предпринимать никаких действий. Считаю, что в целом это было бы более чем разумно.

MMI @russianmacro
Мы не сомневаемся в том, что ЦБ оставит ставку без изменений. Мы также не сомневаемся в ужесточении сигнала по сравнению с декабрьским заседание. Главная интрига – насколько сильно будет ужесточен сигнал, и прозвучит ли намек на возможное повышение ставки уже на ближайших заседаниях. Мы считаем, что время для перехода к нормализации ДКП пока не пришло. Но не уверены, что в ЦБ думают также.
Итак, наш прогноз: ставка без изменений, сигнал нейтральный (без намеков на скорое повышение), реакция рынка – никакая (хотя, возможно, кто-то и вздохнет с облегчением после того, как не увидит в пресс-релизе намеков на скорое повышение ставки).

Всеволод Лобов @Dohod
Инфляция довольно сильно растет в начале года, особенно продуктовый сегмент (здесь она, вероятно, превысит 7% в феврале). Как результат растут и инфляционные ожидания. Это отражает и рынок облигаций. В этих условиях Банк России не будет снижать ключевую ставку. Реализации базового сценария с доминированием дефляционных факторов мешает рост мировых товарных цен, санкционные риски и неопределенные планы правительства о денежных выплатах перед выборами. Поэтому мы, вероятно, увидим некоторое ужесточение риторики, а интереснее всего будет оценка состояния спроса в 2021 году.

Андрей Хохрин @Probonds
По опросу Bloomberg, 100% экспертов ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 4,25 п.п. 100%! Не припомню такого единодушия. Но это не единение регулятора и экспертного сообщества. Это, скорее, признание, того факта, что ставка при ее нынешних значениях не имеет статуса инструмента монетарного регулирования. Учитывая инфляцию выше 4,5%, доходности основной части кривой ОФЗ от 5 до 6%, ставка должна быть выше 4,5%. Или, ее надо поднимать, или, как это сейчас и есть, безразлично наблюдать за ней как за реликтом.
Они там все что, накурились? 🤔

@bitkogan
Калашников представил новое «оружие для хипстеров».

Прочитал два раза. Рыдаю. И правда – хипстеров расплодилось немеряно, надо же что-то делать! И вот, пожалуйста. Специальное ружьё-гаджет.

Обращаю ваше внимание, что на МосБирже торгуются облигации Калашникова. Так что, желающие прикупить себе бумаги имени нового ружья – welcome.

Я к хипстерам ничего плохого не имею, так что в этот раз скромно постою в сторонке 🤭

@bitkogan
Доброе утро, друзья.
Меня вновь спрашивают: почему, относительно остальных драгоценных металлов, так бодро растет платина?

Неоднократно об этом говорили. В частности, еще в начале декабря. И предупреждали: ждите роста цены на этот металл.
https://t.iss.one/bitkogan/9929
https://t.iss.one/bitkogan/9675

Подробно останавливались на этой теме и в середине декабря, и в середине января. Я конкретно говорил о том, как инвестировать в платину, и еще раз подробно разбирал причины происходящего.
https://t.iss.one/bitkogan/10437
https://t.iss.one/bitkogan/10444

Вкратце о росте платины.
1. Платина может быть более дешевой альтернативой палладию как промышленному металлу. После безумного роста палладия в прошлом году рост цен на платину, как на альтернативу, был просто неизбежен.
2. Платина в определенный момент в два раза отстала от золота. То есть спред между этими металлами разошелся очень значительно.
3. Новые проекты в области водородного топлива и двигателей, работающих на нем, опять же, нуждаются в платине.
4. Платины в мире производится крайне мало. И спрос на нее будет только расти.

Наконец, огромный вал денег... Это – основная сила на текущем рынке, которая выбрасывает вверх все новые и новые активы.

Как инвестировать в платину?
Очень подробно разбирали.
https://t.iss.one/bitkogan/10437
https://t.iss.one/bitkogan/10446
Возможно, стоит пройти по ссылкам и все внимательно прочитать.

Что дальше?
Полагаю, пока тенденция может продолжиться. И 1300, и 1500 выглядят вполне реальными ориентирами.

И GMKN, и HL US, и PPLT US, и PLTM US, и, наконец, миллион раз упомянутая нами EUA. L – все актуальны. Это еще одна из причин, почему не спешу продавать эти акции и указанные ранее ETF. Хотя рост акций EUA.L с того момента, когда мы начали активно о них говорить, уже более 1000%. Надеюсь, это не предел.
(Все помнят, что это исключительно для квал инвесторов ? И что это, не дай Бог, не рекомендация, а лишь размышления 😀? Помнят? И хорошо. И не забывайте.)
Также и остальные инструменты, в частности, более рискованные как класс активов, фьючерсные контракты на платину. Не забываем про 1:10!

Продолжаю держать все эти очаровательные штучки.

@bitkogan
👍1
Платина.
Китайское микрокредитование начинает вызывать серьезные опасения.

Китай сообщил о резком росте кредитования в январе.
Новые ссуды в юанях выросли до 3,58 трлн юаней – по сравнению с 1,26 трлн юаней в декабре. Для сравнения: в декабре 2019 и январе 2020 года показатели составили 1,14 и 3,34 триллионов юаней соответственно.
Совокупное финансирование включает банковское кредитование и деятельность так называемого теневого банковского сектора, который в Китае включает в себя отдел управления капиталом банков и небанковских кредиторов. Он вырос за год до 5,17 трлн юаней с 1,72 трлн юаней.

За последний год многие приложения, не связанные с финансовыми технологиями, превратились в финтех- приложения, и стали объектом пристального внимания китайской общественности и государства. Растет обеспокоенность, что за финтехом часто скрывается элементарный обман.

Итог: размер потребительского кредитования доведен до крайне высокого и опасного уровня.

Еще в ноябре правительство Китая предложило новые правила, чтобы усилить регулирование онлайн-микрозаймов.

Почему нам с вами все это важно?
Китайская экономика сегодня крайне важная часть экономики мировой. Если там начнутся проблемы, мало не покажется никому.
Судя по всему, новая администрация США хоть и будет петь песни о новом этапе большой и чистой любви с Китаем, однако определенный уровень напряжения по этой линии все равно будет существовать. Уж больно американцам не нравится и геополитическое, и экономическое укрепление конкурента. Да и воровство интеллектуальной собственности все так же актуально.

Слова песни будут другие, а мелодия – все та же. И любое противостояние будет усиливать внутренние проблемы Китая.

@bitkogan
В США продолжается бюрократическая процедура, связанная с импичментом Мега Деда.

С сегодняшнего дня у каждой стороны будет до 16 часов, чтобы изложить свои доводы перед 100 сенаторами, которые в итоге решат, осудить ли Трампа по обвинению в подстрекательстве к беспорядкам 6 января у Капитолия, или нет. Учитывая, что Сенат разделен 50 на 50 между демократами и республиканцами, маловероятно, что они достигнут порога 2/3 для признания его виновным. Хотя перебежчики в стане республиканцев имеются, их количество незначительно. Для импичмента – недостаточно.

Если импичмент пройдет, это скорее приведет к расколу в стане республиканцев. Понятно, что многим такой расклад не понравится.

Вчера конституционность импичмента была подтверждена.
Однако подтвердить конституционность не значит непосредственно объявить этот самый импичмент.
- Можно?
- Да, конечно.
- Будем делать?
- А зачем? И без того головных болей хватает.
Если импичмент таки пройдет, неприятностей прибавится всем.
Но поинтриговать... Поиграть на нервах... Потянуть Деду жилы и в очередной раз побросать в него камни – святое.

Если импичмент все же состоится, это может несколько взволновать рынки (полагаю, что все закончится пшиком, и гора родит мышь).

Обратите внимание, как хитро ведет себя Байден: он дистанцировался от процесса. То есть во всех случаях он в плюсе. Если импичменту не бывать – это не его игры, он вроде как стоял «над схваткой». Если импичмент проголосуют – он «благородно» не вмешивался.
Байден пока ведет себя очень осмотрительно и извлекает из ситуации политические очки. Сразу видны повадки искушённого и опытного политика.

Полагаю, импичмент все же не случится; очень скоро Мега Дед выйдет из тени и ещё не раз напомнит о себе.

@bitkogan
👎1
Платина. Ралли продолжается.

@bitkogan