Взгляд институционального инвестора на криптоактивы — Часть 1
Представляем вашему вниманию перевод научной работы профессионального инвестора и предпринимателя Джона Пфеффера (John Pfeffer). Для более удобного восприятия материала мы решили поделить его на несколько частей, так что следите за новостями, чтобы не пропустить продолжение.
https://bitnovosti.com/2018/05/28/vzglyad-institutsionalnogo-investora-na-kriptoaktivy-1/
#биткойн #биткоин #bitcoin #криптовалюта #блокчейн #JohnPfeffer #криптоактивы
Представляем вашему вниманию перевод научной работы профессионального инвестора и предпринимателя Джона Пфеффера (John Pfeffer). Для более удобного восприятия материала мы решили поделить его на несколько частей, так что следите за новостями, чтобы не пропустить продолжение.
https://bitnovosti.com/2018/05/28/vzglyad-institutsionalnogo-investora-na-kriptoaktivy-1/
#биткойн #биткоин #bitcoin #криптовалюта #блокчейн #JohnPfeffer #криптоактивы
Взгляд институционального инвестора на криптоактивы — Часть 2
Сегодня мы хотим поделиться с вами второй частью научной работы профессионального инвестора и предпринимателя Джона Пфеффера. Если вы пропустили первую часть, то обязательно ознакомьтесь с ней.
Сетевая стоимость ETH
ETH, токен Эфириума, интересен благодаря его значительной текущей сетевой стоимости и потенциалу Эфириума как утилитарного протокола. Эфириум может служить платформой для обработки операций со смарт-контрактами для потенциально огромного числа децентрализованных приложений, DAO и т. п.
Разработчики Эфириума поняли, что для реализации его потенциала стоимость его использования как платформы для выполнения смарт-контрактов должна быть как можно меньше и при достижении равновесия не должна слишком отличаться от издержек на потребляемые вычислительные ресурсы. Для этого они встроили в Эфириум механизм «газа» (GAS), чтобы отделить использование сети (и его стоимость) от стоимости токена ETH.
Каждая возможная вычислительная операция имеет заданную стоимость газа (GASCOST), измеряемую в единицах газа (GAS). Газ может оплачиваться с помощью ETH (или другого токена или валюты) на основе «обменного курса» GASPRICE, который свободно определяется пользователями и майнерами.
Всё это логично в том смысле, что ETH и сам токен ETH предназначены для обеспечения правильного распределения и вознаграждения сетевых ресурсов. Таким образом, в долгосрочной перспективе GASPRICE (и, следовательно, стоимость ETH) должна стремиться к предельным издержкам на вычислительные ресурсы сети. Иначе и быть не может, так как если стоимость использования сети Эфириума будет существенно выше издержек на вычислительные ресурсы, люди просто будут использовать другой блокчейн, где такой наценки нет (или же появится более дешёвый форк Эфириума с идентичным функционалом). Кроме того, если GASPRICE будет устойчиво расходиться с вычислительными издержками, то майнинг будет единственной идеально конкурентной индустрией в истории со стабильно положительной доходностью. Для подобного нет причин в индустрии, где активность может свободно увеличиваться и уменьшаться и цена определяется рынком.
Читайте далее на Вitnovosti https://bitnovosti.com/2018/06/04/vzglyad-institutsionalnogo-investora-na-kriptoaktivy-2/
#биткойн #биткоин #bitcoin #криптовалюта #блокчейн #ETH #Эфириум #JohnPfeffer
Сегодня мы хотим поделиться с вами второй частью научной работы профессионального инвестора и предпринимателя Джона Пфеффера. Если вы пропустили первую часть, то обязательно ознакомьтесь с ней.
Сетевая стоимость ETH
ETH, токен Эфириума, интересен благодаря его значительной текущей сетевой стоимости и потенциалу Эфириума как утилитарного протокола. Эфириум может служить платформой для обработки операций со смарт-контрактами для потенциально огромного числа децентрализованных приложений, DAO и т. п.
Разработчики Эфириума поняли, что для реализации его потенциала стоимость его использования как платформы для выполнения смарт-контрактов должна быть как можно меньше и при достижении равновесия не должна слишком отличаться от издержек на потребляемые вычислительные ресурсы. Для этого они встроили в Эфириум механизм «газа» (GAS), чтобы отделить использование сети (и его стоимость) от стоимости токена ETH.
Каждая возможная вычислительная операция имеет заданную стоимость газа (GASCOST), измеряемую в единицах газа (GAS). Газ может оплачиваться с помощью ETH (или другого токена или валюты) на основе «обменного курса» GASPRICE, который свободно определяется пользователями и майнерами.
Всё это логично в том смысле, что ETH и сам токен ETH предназначены для обеспечения правильного распределения и вознаграждения сетевых ресурсов. Таким образом, в долгосрочной перспективе GASPRICE (и, следовательно, стоимость ETH) должна стремиться к предельным издержкам на вычислительные ресурсы сети. Иначе и быть не может, так как если стоимость использования сети Эфириума будет существенно выше издержек на вычислительные ресурсы, люди просто будут использовать другой блокчейн, где такой наценки нет (или же появится более дешёвый форк Эфириума с идентичным функционалом). Кроме того, если GASPRICE будет устойчиво расходиться с вычислительными издержками, то майнинг будет единственной идеально конкурентной индустрией в истории со стабильно положительной доходностью. Для подобного нет причин в индустрии, где активность может свободно увеличиваться и уменьшаться и цена определяется рынком.
Читайте далее на Вitnovosti https://bitnovosti.com/2018/06/04/vzglyad-institutsionalnogo-investora-na-kriptoaktivy-2/
#биткойн #биткоин #bitcoin #криптовалюта #блокчейн #ETH #Эфириум #JohnPfeffer
Взгляд институционального инвестора на криптоактивы — Часть 3
Сегодня представляем вашему вниманию третью, и заключительную, часть научной работы профессионального инвестора и предпринимателя Джона Пфеффера. Если вы пропустили первую и вторую части, то обязательно ознакомьтесь с ними, прежде чем начать читать.
Платёжное средство
Платёжное средство, если рассматривать его изолированно от функции средства сбережения, – это всё тот же платёжный протокол, чья стоимость не может расходиться с вычислительными ресурсами, идущими на поддержание блокчейна. Платежи в целом должны быть экономически эффективными. Чтобы криптоактив, выступающий также средством сбережения, был эффективным платёжным средством, эти две его функции должны быть экономически независимыми. Этого можно достичь с помощью таких механизмов, как GAS Эфириума, с помощью решений масштабирования, таких как обработка транзакций вне блокчейна, или путём акцентирования компенсации со стороны сети майнерам не в виде вознаграждений за блоки, а комиссиями за транзакции.
Платёжные системы на блокчейне будут стоить (для держателей токенов) намного меньше, чем сегодняшние централизованные аналоги, такие как Visa, Apple/Google Pay и PayPal. Неправильно думать, что если криптоактив будет выступать платёжным средством, то владельцы его токенов будут иметь нечто сопоставимое с рыночной капитализацией, например, Visa, разделённой на число выпущенных токенов. При зрелом равновесии сетевая стоимость такого токена будет равна M = PQ/V, где PQ – всего лишь совокупные издержки на вычислительные ресурсы, а V – скорость обращения. Вытекающая отсюда стоимость намного меньше, чем капитализация существующих систем. Платежи на блокчейне могут вытеснить существующие системы, дав большое преимущество пользователям, но стоимость этих протоколов будет намного ниже, чем стоимость вытесненных предприятий.
Стоит также учесть то, в какой степени компании и физические лица предпочтут рассматривать платёжные токены как оборотный капитал. Компании и физические лица держат очень мало наличных. Когда они держат эквиваленты наличных для защиты от неопределённости, они держат их в той же валюте, какую расходуют, что играет на руку государственным цифровым валютам и существующим платёжным системам, если только продавцы не станут непосредственно устанавливать цены в криптовалюте. Держать большое количество негосударственной платёжной криптовалюты выгодно лишь тем, кто совершает много международных платежей, занимается международной торговлей или действует в экономике со слабой национальной валютой. В криптовалютном мире будет легко конвертировать одну криптовалюту в другую. Так зачем держать запасы платёжного криптоактива?
Читайте далее на Вitnovosti https://bitnovosti.com/2018/06/11/vzglyad-institutsionalnogo-investora-na-kriptoaktivy-3/
#биткойн #биткоин #bitcoin #криптовалюта #блокчейн #JohnPfeffer #криптоактивы
Сегодня представляем вашему вниманию третью, и заключительную, часть научной работы профессионального инвестора и предпринимателя Джона Пфеффера. Если вы пропустили первую и вторую части, то обязательно ознакомьтесь с ними, прежде чем начать читать.
Платёжное средство
Платёжное средство, если рассматривать его изолированно от функции средства сбережения, – это всё тот же платёжный протокол, чья стоимость не может расходиться с вычислительными ресурсами, идущими на поддержание блокчейна. Платежи в целом должны быть экономически эффективными. Чтобы криптоактив, выступающий также средством сбережения, был эффективным платёжным средством, эти две его функции должны быть экономически независимыми. Этого можно достичь с помощью таких механизмов, как GAS Эфириума, с помощью решений масштабирования, таких как обработка транзакций вне блокчейна, или путём акцентирования компенсации со стороны сети майнерам не в виде вознаграждений за блоки, а комиссиями за транзакции.
Платёжные системы на блокчейне будут стоить (для держателей токенов) намного меньше, чем сегодняшние централизованные аналоги, такие как Visa, Apple/Google Pay и PayPal. Неправильно думать, что если криптоактив будет выступать платёжным средством, то владельцы его токенов будут иметь нечто сопоставимое с рыночной капитализацией, например, Visa, разделённой на число выпущенных токенов. При зрелом равновесии сетевая стоимость такого токена будет равна M = PQ/V, где PQ – всего лишь совокупные издержки на вычислительные ресурсы, а V – скорость обращения. Вытекающая отсюда стоимость намного меньше, чем капитализация существующих систем. Платежи на блокчейне могут вытеснить существующие системы, дав большое преимущество пользователям, но стоимость этих протоколов будет намного ниже, чем стоимость вытесненных предприятий.
Стоит также учесть то, в какой степени компании и физические лица предпочтут рассматривать платёжные токены как оборотный капитал. Компании и физические лица держат очень мало наличных. Когда они держат эквиваленты наличных для защиты от неопределённости, они держат их в той же валюте, какую расходуют, что играет на руку государственным цифровым валютам и существующим платёжным системам, если только продавцы не станут непосредственно устанавливать цены в криптовалюте. Держать большое количество негосударственной платёжной криптовалюты выгодно лишь тем, кто совершает много международных платежей, занимается международной торговлей или действует в экономике со слабой национальной валютой. В криптовалютном мире будет легко конвертировать одну криптовалюту в другую. Так зачем держать запасы платёжного криптоактива?
Читайте далее на Вitnovosti https://bitnovosti.com/2018/06/11/vzglyad-institutsionalnogo-investora-na-kriptoaktivy-3/
#биткойн #биткоин #bitcoin #криптовалюта #блокчейн #JohnPfeffer #криптоактивы
Bitnovosti
Взгляд институционального инвестора на криптоактивы — Часть 3 |