​​Что происходит с ОВК и стоит ли выкупать просадку

Акции Объединенной вагонной компании (ОВК) потеряли около 60% за предыдущие несколько дней. С чем связано падение и стоит ли выкупать подешевевшие бумаги.

Начиная с 5 сентября, бумаги ОВК непрерывно падают. За этот период котировки потеряли 58%. В среду, 13 сентября, акции закрыли торги по цене 125,7 руб., а путь от 183 руб. был пройден всего за один день. Обороты торгов акциями ОВК в этот день составили 9,9 млрд руб., превысив обороты в крупнейших голубых фишках.

Причиной распродаж стало решение о допэмиссии в количестве 12,5 млрд акций. Это более чем в 100 раз больше, чем существующий уставный капитал около 116 млн акций.

Вероятно, основной объем новой эмиссии в порядке реализации преимущественного права выкупит мажоритарный акционер. Контрольный пакет, вероятно, принадлежит Банку Открытие, который осенью 2022 г. вошел в группу ВТБ.

Это значит, что доля действующих миноритарных акционеров будет размыта более чем в 100 раз. Таким образом, справедливая цена акции может составить около 3 руб. Потенциал для падения большой. Покупка предполагает очень высокие риски.

Зачем понадобилась допэмиссия

ОВК терпит убытки несколько лет подряд. По итогам I полугодия 2023 г. чистый убыток составил 2,9 млрд руб. Собственный капитал отрицательный и составляет -15,2 млрд руб. Накопленный убыток за предыдущие годы превышает -47,5 млрд руб.

Компания сильно закредитована: на 30 июня 2023 г. общий долг составил 71,7 млрд руб., из которых 41 млрд руб. предстоит погасить до конца года. Вероятно, полученные от допэмиссии средства пойдут на гашение долгов.

После допэмиссии финансовый профиль компании существенно улучшится. Не исключено, что в будущем компания может стать инвестиционно привлекательной, но порядок цен на акции будет совсем другой.

Кроме того, после допэмиссии объем free-float может оказаться настолько мал, что мажоритарный акционер может осуществить принудительный выкуп. В результате компания может стать непубличной, а ее акции перестанут торговаться на Московской бирже.

Читайте также: IPO, SPO и допэмиссия. В чем разница

​​🔍 Что шортят и покупают с плечом клиенты БКС

В последнем обзоре рубрики мы отмечали, каким бумагам отдавали предпочтение клиенты БКС Мир инвестиций. К концу первой декады сентября в списке наиболее предпочтительных трейдерами бумаг произошли определенные изменения.

Топ-6 акций возглавили акции HeadHunter. Маржинальных лонгов в бумаге и раньше было гораздо больше, чем шортов, и она попала в топ на фоне общего роста активности в ней. То же самое касается акций Системы.

Обыкновенные акции Татнефти уступили место в шестерке привилегированным. РУСАЛ и Распадская сохранили высокие позиции.

Существенно ухудшилось отношение в акциях Яндекса как за счет сокращения маржинальных лонгов, так и увеличения шортов. Двумя неделями ранее оно было на уровне 97% к 3%, а теперь 72% к 28%.

В списке бумаг, от которых трейдеры ждут снижения котировок, остались акции ФСК-Россети, ЛСР, Аэрофлота. Вместо ПИК в топ попали акции другого застройщика — Самолета. В целом шорты в секторе девелоперов доминируют.

Новички рейтинга — Интер РАО и М.Видео. Акции энергетической компании попали в него скорее ввиду улучшений взглядов на ФосАгро и ММК, ранее присутствовавших в топе. Совсем другая ситуация с М.Видео, ставки на падение котировок которой выросли в разы на фоне раскрытых компанией данных о нарушении ковенантов по долгам.

🛒 Распродажа в третьем эшелоне прямо сейчас. Но все еще дорого

Акции третьего эшелона начали падать. Почему так происходит и что делать инвесторам. Более 50 бумаг третьего эшелона сегодня теряют свыше 15%.

Мы рассчитываем средневзвешенный индекс третьего эшелона, состоящий из более 150 бумаг с III уровнем листинга. Ранее мы рассказывали о его сильном росте, и теперь началось снижение.

В первую очередь разворот низколиквидных бумаг связан со слабостью рынка в целом — падают даже ликвидные бумаги. Ухудшение сентимента привело к фиксации прибыли в третьем эшелоне.

Падение в целом оправдано с фундаментальной стороны. Выросшие бумаги зачастую не возвращались к исходной позиции, хотя в прошлые годы подъем быстро сменялся падением. Многие выросшие бумаги не имели обоснований для роста, а его темпы были весьма высокие.

Возможно, кейс с бумагами ОВК стал показательным для инвесторов, что также повлияло на решение о продаже низколиквидных активов.

И что делать

Мы часто говорим о рисках работы с третьим эшелоном — и самым разумным вариантом станет уход из эшелона в голубые фишки. Теперь они смотрятся отстающими, но могут занять роль догоняющих, особенно после коррекции на рынке в последние дни. Ликвидные бумаги и голубые фишки становятся все более привлекательными с фундаментальной точки зрения.

Особое место можно отдать нефтяникам, которые еще не в полной мере учитывают девальвацию рубля и дорогую нефть.

Вот топ-7 бумаг, где есть потенциал роста, по мнению БКС:

• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год — 7700 руб./ +18%)
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год — 760 руб./ +27%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год — 2000 руб./ +22%)
• Мосбиржа (Покупать. Цель на год — 180 руб./ +7%)
• HeadHunter (Покупать. Цель на год — 3800 руб./ +12%)
• АФК Система (Покупать. Цель на год — 27 руб./ +56%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год — 1800 руб./ +40%).

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

70% трейдеров ставит на падение. Как спасать свой портфель

Все меньше сомнений, что ралли на российском рынке временно выдыхается после восьми месяцев непрерывного роста. Все шире толпа медведей, готовых к большому шорту. Разберемся, как защитить портфель от грядущих потрясений.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/70-treiderov-stavit-na-padenie-kak-spasat-svoi-portfel

🛢🔥 Разбираем акции нефтегазовых компаний

В 18:00 наконец поговорим про акции компаний нефтегазового сектора: «Лукойла», «Газпрома», «Новатэка» и других. Также обсудим, что происходит с ценами на нефть и газ, и как слабый (или крепкий) рубль влияет на прибыль экспортеров.

Эксперты БКС:

— Рон Смит, старший аналитик по нефтегазовому сектору
— Вячеслав Абрамов, директор московского филиала, модератор

Не пропустите: https://youtube.com/live/_acksUQI_4A

Прогнозы и комментарии. Третий эшелон, слабый рубль и заседание ЦБ

На рынке акций идет резкое снижение низколиквидных бумаг. Рубль слаб, несмотря на увеличение продаж валюты и рост нефти. Сегодня в фокусе — заседание ЦБ РФ. Обо всем этом читайте в утреннем премаркете

bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-tretii-eshelon-slabyi-rubl-i-zasedanie-tsb

Ожидаемые события на 15 сентября

🇷🇺 В России

Транснефть — заседание совета директоров. В повестке вопрос рекомендации по дроблению акций

13:30 МСК - Ключевая ставка Банка России - Сентябрь. Прогноз: 13%. Предыдущее значение: 12%.

15:00 МСК - Пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания

Вице-премьер РФ Александр Новак проведет совещание с представителями нефтяных компаний. С докладами выступят представители Минэнерго о ситуации на рынке нефтепродуктов

🌎 В мире

05:00 МСК - Китай - Розничные продажи, г/г - Август. Прогноз: 3%. Предыдущее значение: 2,5%.

05:00 МСК - Китай - Промышленное производство, г/г - Август. Прогноз: 4%. Предыдущее значение: 3,75.

12:45 МСК - Еврозона - Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью

16:15 МСК - США - Промышленное производство - Август. Прогноз: 0,1%. Предыдущее значение: 1%.

17:00 МСК - США - Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв. - Сентябрь. Прогноз: 69,1. Предыдущее значение: 69,5.

20:00 МСК - США - Число активных буровых установок от Baker Hughes

🔎 Теханализ: bcs-express.ru/tehanaliz

🤔 Если ставка ЦБ вверх, то куда рубль, ОФЗ, акции, вклады и депозиты?

Сегодня ЦБ огласит новую ключевую ставку. Судя по инфляции и курсу рубля, вероятность дальнейшего ужесточения перевешивает. А что тогда будет с инструментами финансового и денежно-кредитного рынков?

Не надо сомневаться

ЦБ обычно последователен в своих решениях, и если регулятор указал на длительный характер цикла ДКП и невозможность смягчения монетарного курса при текущих вводных, то будет этого и придерживаться.

Инфляция ускоряется, ценовое давление выходит за верхние прогнозные значения 2023 г., а это уже угрожает достижению таргета 4% на будущий год. При этом рубль не унимается, а валюты остаются на годовых максимумах, что еще больше разгоняет инфляцию — девальвационные ожидания по-прежнему высокие, и с этим что-то надо делать.

По совокупности факторов о снижении ключевой ставки на ближайших заседаниях вообще не может идти и речи. Вариант с ужесточением на сентябрьском заседании допустим. Если произойдет очередное повышение стоимости фондирования, то как отреагируют финансовые инструменты?

Есть нюансы

Финансовые инструменты по-разному реагируют на изменение ключевой ставки — доходности одних растут, а цены других падают. К тому же нужно учитывать и ожидания по ставке, а также предыдущий курс активов — возможно, в цены инструментов уже ранее были заложены мрачные прогнозы, и сейчас не исключается фиксация по факту. Оценим.

Рубль. В эпоху ограничений и отсутствия нерезидентов, монетарный фактор не столь значим для рубля, как экспортно-импортные потоки страны. Тем не менее, чтобы сдержать бум кредитования и купировать риски перегрева, регулятор вновь может сделать шаг вверх по ставке, и для нацвалюты это перспективный фактор восстановления. За несколько часов до решения ЦБ рубль остается на минимумах года, а доллар выше 97. Вероятность начала движения в сторону 90 повышенная.

Акции. Фактор ужесточения ДКП для акций в общем оценивается со знаком минус — растет долговая нагрузка корпораций, а на фоне роста ставки дисконтирования снижается оценочная стоимость бизнеса. Но есть нюансы: для закредитованных корпораций это негатив, а вот для той же Московской биржи рост ставки означает повышение комиссионного дохода, и это позитив для ее бумаг. Тем не менее со временем рынок адаптируется и к дорогому кредиту, а на годовом треке прогноз по индексу МосБиржи — 3900 п., или +25%, поэтому текущую просадку рынка можно будет выкупать на перспективу.

Облигации. ОФЗ после внепланового повышения ставки ЦБ в августе несколько недель закладывали непродолжительный характер ужесточения регулятора, но ЦБ, кажется, недвусмысленно дал понять о недооценке рынком текущего цикла, и все же ОФЗ упали на годовое дно. Доходности превысили 12%, а цены оказались на минимумах весны 2022 г. При этом если закладываться на 2024 г., когда должен быть достигнут эффект от ограничений, и инфляция пойдет вниз, то, возможно, уже сейчас и формируется интересный момент под покупку длинных облигаций.

Вклады и депозиты. Кредитно-депозитный рынок полностью повторяет динамику ключевой ставки. При этом чувствительность ставок в краткосрочных депозитах и кредитах выше, чем в долгосрочных, поскольку у рынка есть некоторые ожидания, что ключевая ставка рано или поздно все же понизится. Поэтому если краткосрочные вклады и интересны в моменте, где можно зафиксировать высокую доходность, то, если есть возможность немного повременить со взятием кредита, пока можно и обождать стабилизации общей ситуации на рынке.

Третий эшелон посыпался. Что делать инвесторам

В четверг, 14 сентября, средневзвешенный индекс акций третьего эшелона рухнул на 8%.

Разбираемся, почему эта сессия была показательной и в какие инструменты стоит теперь перекладывать деньги инвесторам.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/tretii-eshelon-vse-chto-delat-investoram

⚠️ Банк России повысил ставку до 13%

💬 Комментарий Михаила Зельцера, эксперта БКС Мир инвестиций:

«После экстренного повышения ставки в августе у ЦБ было лишь два варианта — оставить на 12% и продолжить ужесточать. Опции смягчения ДКП уж точно не было. Спустя месяц от предыдущего шага имеем — ускорение инфляции и все еще слабый рубль. По сути, вербальные интервенции и увеличение лимита продажи валюты в рамках бюджетного правила не привели к падению волатильности рубля, а доллар, евро, юань так и остаются на годовых максимумах. Поэтому повышение ставки в условиях кредитного бума и девальвации абсолютно понятно.

ЦБ показал решимость, и это должно будет подействовать. Ограничения на кредитном рынке позволят со временем сократить темп заимствования частного сектора и сократить спрос на валюту со стороны импортеров. Если надо — ЦБ вновь вмешается, но, скорее всего, уже текущая ставка может быть сохранена на подольше, чтобы спокойно оценить ее эффективность.

Решение ЦБ имеет непосредственное влияние на финансовые инструменты:

Для рубля это отложенный позитив, и курс может начать восстанавливаться. В среднесрочной перспективе ожидания сводятся скорее к 90 за доллар, чем сохранение у психологической планки 100.

ОФЗ еще не в полной мере заложили повышенные ставки и их цены еще могут несколько просесть, но если закладываться на перспективу 2024 г., когда комплекс мер ЦБ даст о себе знать, а ценовое давление в экономике уже замедлится, то цены бумаг выглядят интересными с точки зрения фиксации долгосрочной высокой доходности.

Акции в общем негативно реагируют на ужесточение, но здесь есть нюансы: например, бумаги самой Московской биржи — основные бенефициары удорожания кредитных ресурсов, а закредитованные корпорации телекоммуникационного сектора рискуют еще просесть. Тем не менее просадка широкого рынка может создать возможности для покупок на перспективу — в будущем году ожидаем 3900 п. по индексу МосБиржи.

Вклады и кредиты реагируют на ставку ЦБ адекватно — доходность депозитов и стоимость кредитов растут. Вопрос лишь в срочности кредитно-депозитных инструментов. С тактической точки зрения краткосрочные вклады сейчас наиболее интересны под высокий процент, а вот если нет острой необходимости в кредитах, можно, видимо, и подождать более адекватных ставок: в будущем году может быть и дешевле».

Подробнее: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/bank-rossii-povysil-kliuchevuiu-stavku-do-13

💬 Эльвира Набиуллина. О динамике курса рубля и перспективах ДКП

Банк России повысил ключевую ставку по итогам заседания на 100 б.п., до 13% годовых.

Глава ЦБ РФ прокомментировала это решение регулятора, а также текущую экономическую ситуацию.

Ключевые тезисы:

• Для возврата к таргету потребуется более длительный период жесткой ДКП, инфляция вернется к 4% к концу 2024 г.

• ЦБ будет удерживать ставку на высоком уровне достаточно долго, сценарий быстрого возвращения к мягкой ДКП сейчас не актуален.

• Резкое движение курса рубля не создали рисков для финансовой стабильности, но увеличили проинфляционное давление.

«Несмотря на динамику и высокую волатильность курса в этом году, финансовые рынки работали в стандартном режиме, проблем с ликвидностью не возникало, поэтому мы не видели тогда и не видим сейчас рисков для финансовой стабильности. Резкое движение курса само по себе не являлось таким риском, однако оно привело к дополнительному повышению инфляции и инфляционных ожиданий. Именно для купирования этих факторов мы повысили ключевую ставку».

• ЦБ ожидает, что темпы роста экономики РФ во II полугодии будут более умеренным.

«ВВП во II квартале вырос на 4,9% год к году. Такие высокие темпы роста отражают восстановление экономики после спада в прошлом году. При этом, по нашим оценкам, та часть экономики, которая ориентирована на внутренний спрос, в целом превысила уровень конца 2021 г. Мы ожидаем, что во II полугодии темпы роста будут более умеренными. И это естественно после периода быстрого восстановительного роста».

• Валютная структура экспортных расчетов РФ не влияет на динамику курса рубля, даже если расчет в рублях.

«Вопреки расхожему мнению, валютная структура экспортных расчетов сама по себе не оказывает значимого влияния на динамику курса. Даже если экспорт оплачивается в рублях, это в большинстве случаев означает, что покупатель предварительно купил эти рубли, а значит, продал валюту.

Исключение составляют ситуации, когда в условиях относительно невысоких ставок иностранные компании, которые оплачивают рублями поставки российских товаров, предпочитают брать рубли в кредит, а не продавать валюту».

• Дискуссия по валютным ограничениям продолжается, позиция ЦБ — влиять на потоки капитала надо экономически, а не административно.

• Доля рубля в выручке экспортеров по последним данным достигла 42%.

Топ обсуждаемых бумаг в «Профите» за неделю

1️⃣ ОВК $UWGN

Акции ОВК — в топе обсуждаемых и волатильных бумаг. Фундаментальный кейс компании допускает высокую возможность более глубокого падения цен. Максимальный объем одобренной акционерами допэмиссии предполагает размытие до 100 раз. Распродажи по акциям могут возобновиться, спекулятивные покупки подобного актива сопряжены с повышенными рисками.

Динамика за неделю: -54,3%

2️⃣ Сбербанк $SBER

Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РПБУ за август. Чистая прибыль составила 999,1 млрд руб., чистые процентные доходы — 1 467,8 млрд руб., чистые комиссионные доходы — 449,9 млрд руб. Подробнее читайте в официальном аккаунте Сбера в «Профите».

Динамика за неделю: +1,5%

3️⃣ ДВМП $FESH

Транспортный сектор — один из самых обсуждаемых в этом году. Однако на этой неделе акции ДВМП падали вместе с рынком. Возможно, на интерес инвесторов к акциям также повлиял Восточный экономический форум.

Динамика за неделю: -3,2%

4️⃣ Газпром $GAZP

На этой неделе Газпром отправил первую партию СПГ собственного производства по Северному морскому пути. Газ был произведен на компрессорной станции «Портовая». Оттуда его доставили на приемный СПГ-терминал «Таншань» в Китае.

Динамика за неделю: -1,5%

5️⃣ $IMOEX2

Индекс МосБиржи полного дня попал в топ обсуждаемых. Вероятно, это связано с коррекцией индекса на этой неделе после 8 месяцев роста. Также сегодня Банк России повысил ключевую ставку до 13%.

Динамика за неделю: -1,1%

Повысились против множества негативных факторов

Индекс МосБиржи: 3152,53 п. (+0,42%)
Индекс РТС: 1029,15 п. (+1,06%)
RGBI: 120,74 (-0,23%)

Валюта и сырье
USD/RUB: 96,81 (-0,54%)
CNY/RUB: 13,251 (-0,74%)
Нефть Brent: $93,75 (+0,05%)

Лидеры: ОВК (+23,5%), Белон (+13,5%), Genetico (+12,4%), Таттелеком (+12%), Русолово (+10,5%)
Аутсайдеры: АЛРОСА (-1%), СОЛЛЕРС (-0,9%), Noventiq (-0,3%)

Российский рынок после кратковременной просадки перешел к умеренному росту, несмотря на негативные внешние и внутренние условия. Индекс МосБиржи закрылся вблизи дневной вершины в неплохом плюсе.

Рубль совершил несколько сильных разнонаправленных движений, сохранив основные достижения пятницы. Котировки ОФЗ продолжили снижаться, почти полностью нивелировав отскок предыдущих двух сессий.

Подробный обзор дня: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-povysilis-protiv-mnozhestva-negativnykh-faktorov

Главное за неделю. Настройки сбились

Нефть выросла, ЦБ увеличил продажи юаней, а рублю все равно, — кажется, какие-то настройки сбились? Ставку подняли до 13%. Рассказываем коротко, что еще мы обсуждали на этой недели — вдруг вы что-то пропустили.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/glavnoe-za-nedeliu-nastroiki-sbilis

Чтобы быстро находить нужные акции, инвесторы используют скринеры 💡

Как работают скринеры, легко объяснить на примере онлайн-магазинов 🛍

Представьте, что вы делаете покупки на маркетплейсе. При поиске товара можно отфильтровать варианты по размеру, цвету, цене и другим параметрам, которым вещь должна соответствовать.

Скринеры акций по той же логике создают подборки активов, которые подходят под заданные инвестором параметры👌

Такой сервис теперь есть и приложении БКС Мир инвестиций. С его помощью можно отфильтровать акции по валюте, сектору экономики, финансовым показателям, мультипликаторам и т. д. и получить список бумаг 📋

Можно перевернуть телефон и увидеть подборку в горизонтальном режиме. Подборки также можно сохранять ✅

Подробнее о том, как «Скринеры» могут помочь инвесторам (начинающим и опытным), читайте в курсе «Как сравнивать компании» ⬇️

Там же мы рассказали о популярных мультипликаторах и объяснили, в каких случаях их стоит применять.

Прогнозы и комментарии. Ставка повышена, что дальше

ЦБ поднял ставку до 13% и она будет повышенной долгое время. Но акции и облигации могли не успеть заложить это решение в цену. О дальнейших перспективах читайте в нашем утреннем премаркете

bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-stavka-povyshena-chto-dal-she

Ожидаемые события на 18 сентября

🇷🇺 В России

О'КЕЙ — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 г.

Novabev Group (ранее Beluga Group) — ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за I полугодие 2023 г.

VK — последний день торгов в режиме Т+1 перед приостановкой торгов на Московской бирже из-за редомициляции.

Глава МИД РФ Сергей Лавров проведет в Москве переговоры с китайским коллегой Ван И.

Банк России опубликует информационно-аналитический комментарий «Мониторинг предприятий: оценки, ожидания, комментарии», а также динамику потребительских цен и оценку трендовой инфляции.

🌎 В мире

Япония — Национальный выходной.

17:00 МСК — США — Индекс деловой активности на рынке жилья NAHB — Сентябрь. Прогноз: 50. Предыдущее значение: 50.

🔎 Теханализ: bcs-express.ru/tehanaliz

Ключевые события недели

Заседание ФРС, дивидендные отсечки в РФ, экспирация

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kliuchevye-sobytiia-nedeli-zasedanie-frs-dividendnye-otsechki-v-rf-ekspiratsiia