На Московской бирже начали торговаться бессрочные замещающие облигации. Что это за бумаги

Бессрочные облигации — это облигации, по которым не предусмотрено погашение. При выпуске фиксируется размер купона (или формула его определения), который эмитент будет платить всю жизнь. Инвесторы не могут предъявить такие бумаги к погашению, но могут торговать ими на вторичном рынке.

Газпром в январе выпустил два выпуска бессрочных замещающих облигаций:

• Выпуск в долларах БЗО26-1-Д с купоном 4,6%
• Выпуск в евро БЗО26-1-Е с купоном 3,9%

Разбираем нюансы: bcs-express.ru/novosti-i-analitika/nachali-torgovat-sia-bessrochnye-zameshchaiushchie-obligatsii-chto-eto-za-bumagi

📁 Отчет Полиметалла: увеличили продажи почти в 1,5 раза в IV квартале

- Производство золота: 451 тыс. унций (+17% г/г)
- Производство в золотом эквиваленте: $540 тыс. унций (+16% г/г)
- Продажи золота: 560 тыс. унций (+46% г/г)
- Выручка: $1039 млн (+30% г/г)
- Чистый долг: $2393 млн (-14% г/г)

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Полиметалл представил ожидаемо сильные результаты по итогам IV квартала. Начало года для компании выдалось непростым из-за проблем со сбытом, однако с III квартала начали распродаваться накопленные запасы продукции, что способствовало росту выручки и снижению долговой нагрузки к концу года.

Цены на золото в IV квартале были ниже уровней прошлого года и на уровне III квартала 2022 г., поэтому рост выручки полностью обусловлен увеличением объемов. Полиметалл отмечает, что повышенные продажи должны сохраниться в ближайшие полгода. В условиях роста цен на золото это будет способствовать улучшению финансовых результатов. Сокращение долга в ближайшие кварталы должно продолжиться на фоне высвобождения оборотного капитала.

Перерегистрация компании в Казахстан была бы позитивным моментом для акционеров. Больше информации по данному вопросу должно появиться сегодня в рамках Дня инвестора компании. Мероприятие начнется в 15:00 по МСК.

Отчет позитивно отразился на динамике акций Полиметалла сегодня с утра. В перспективе нескольких месяцев возможен дальнейший рост в сторону 500 руб. При этом в краткосрочной перспективе нельзя исключать временное снижение активности покупателей из-за перекупленности бумаг».

Подробности:
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/polimetall-otchitalsia-za-iv-kvartal

​​📁 Они не пропустили ни одного отчета и вот что стало с их акциями

В 2022 многие российские компании закрылись от инвесторов, перестав публиковать отчеты. Почти все представители металлургического, горнодобывающего, финансового и нефтегазового секторов отказались представлять результаты за I квартал. В основном компании пошли на это из-за санкционных рисков. В отчетах часто представляется чувствительная информация, которую можно использовать для поиска болевых точек.

Тем не менее на рынке есть компании, которые продолжали публиковать информацию в полном объеме — их схема раскрытия никак не изменилась относительно прошлого года. Для инвесторов публикация отчетов означает, что можно более качественно оценить бизнес компании, сложившуюся ситуацию и перспективы. То есть риски из-за неопределенности снижаются. И наоборот, если компания перестает публиковать отчеты, оценивать акции становится сложнее, растут риски.

Из этого следует, что при прочих равных, акции компаний, которые публикуют отчеты должны показывать динамику сильнее рынка. Мы решили проверить эту гипотезу.

Считаем

На протяжении 2022 г. отчеты в полном объеме публиковали:

- Полиметалл
- Норникель
- Группа Позитив
- АФК Система
- МТС
- Ozon
- Яндекс
- Сегежа
- Белуга
- X5 Group
- Группа «Мать и дитя»
- Qiwi
- HeadHunter
- VK
- Русагро

В качестве точки отсчета возьмем 19 апреля — старт сезона отчетности за I квартал в РФ. Сравнивать будем с индексом МосБиржи широкого рынка.

К текущему моменту 9 бумаг из отмеченных 15 показали динамику лучше индекса МосБиржи широкого рынка. Если составить портфель в равных долях из акций компаний, которые публиковали отчеты в 2022 г., то доходность с 19 апреля составила бы +1,7% против -7,5% у индекса.

В целом результаты сложно назвать в полной мере показательными, так как выборка не такая большая. Из отобранных 15 бумаг 5 относятся к IT-сектору, то есть слишком сильное воздействие могут оказывать отраслевые факторы, а также особенности каждой отдельной компании.

Резюме

Отчеты понижают уровень рисков для инвесторов, поэтому, при прочих равных, бумаги открытых компаний должны показывать более высокую доходность.

Но помимо отчетов естественно есть и другие важные факторы, на которые стоит обращать внимание. Например, из отчитывающихся компаний худшую динамику с 19 апреля показали Полиметалл и Сегежа. Компании страдали от крепкого рубля, трудностей со сбытом продукции — то есть были фундаментальные предпосылки к отставанию от рынка. Если бы были похожие компании с аналогичными вводными, но которые не публиковали бы отчеты — они могли выглядеть еще хуже.

🗓 Расписание неторговых дней на российских площадках в феврале

• 20 февраля — в США отмечают Президентский день. На СПБ Бирже не будут проходить торги и расчеты по группе инструментов «Ценные бумаги эмитентов с листингом в США».

На Валютной секции Московской биржи не будут проходить торги по валютным парам:
- EUR/USD (расчеты Сегодня)
- USD/RUB (расчеты Сегодня)
- USD/CNY (расчеты Сегодня)
Также, не будут проходить расчеты по парам:
- EUR/USD (расчеты Завтра)
- USD/RUB (расчеты Завтра)
- USD/CNY (расчеты Завтра)
- USD/KZT (расчеты Завтра)

• 23 февраля — торги на рынках Московской биржи не проводятся.

• 24 февраля — на Валютном рынке Московской биржи не будут проходить торги по всем инструментам с расчетами в день заключения сделки (TOD). На Срочном и Фондовом рынке торги будут проходить в штатном режиме.

📂 Отчет Microsoft вызывает вопросы. Стоит ли ждать роста в акциях
 
Офисный IT-гигант неоднозначно закрыл квартал.

Выручка ниже ожиданий на слабом долларе и падении основных подразделений, но прибыль оказалась выше прогнозов. Снова помогли облачные сервисы.

Бумаги на постмаркете рванули вверх на 5%.
 
Что дальше
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/otchet-microsoft-vyzyvaet-voprosy-stoit-li-zhdat-rosta-v-aktsiiakh

🥚 МТС оспорило обвинение ФАС. Обосновано ли повышение тарифов?

MTC подал иск против Федеральной антимонопольной службы.

Регулятор признал мобильного оператора нарушителем антимонопольного законодательства из-за повышения стоимости услуг связи.

Вкратце о проблеме

24 января МТС подал иск в Арбитражный суд Москвы. Антимонопольное разбирательство в отношении компании было инициировано в феврале — нарушение п. 1 ч. 1 ст. 10 закона о защите конкуренции. Речь шла о повышении в январе 2022 г. стоимости услуг сотовой связи для более 28 млн абонентов в среднем на 9,5%.

В среду пресс-служба МТС объяснила намерение компании оспорить решение ФАС, касающееся расхождений в подходе к расчету затрат.

Что не понравилось ФАС

«Общее повышение тарифов для 28 млн абонентов в 2022 г. составило более 20% при уровне индекса потребительских цен по состоянию на конец августа 10,5%», — резюмировала ФАС 12 октября (цитата из «Интерфакса»). Антимонопольная служба выдала МТС предписание снизить тарифы до экономически обоснованного уровня. ФАС должна определить размер штрафа за нарушение антимонопольного законодательства.

Решение ФАС базируется на прогнозе соотношения прироста выручки и расходов компании в 2022 г. МТС была не согласна с этим подходом и в рамках антимонопольного разбирательства представила свои расчеты. Традиционно в 4-м квартале компанией проводятся основные расчеты с поставщиками, закрываются контракты, завершаются регулярные платежи и подводятся фактические итоги года (комментарии МТС для «Интерфакса»).


27 декабря ФАС признала нарушителем антимонопольного законодательства Мегафон за необоснованное повышение тарифов в мае (в среднем на 12% для более 16,5 млн абонентов). С конца года ведомство проводит новое расследование в отношении Мегафона, а также в отношении Tele2 из-за повышения тарифов на связь.

Удержались от падения, попытались выкупить просадку

В начале торгов российский рынок находился под давлением негативного внешнего фона, но сумел отскочить, хотя ситуация на мировых площадках оставалась неблагоприятной. Индекс МосБиржи обновил дневной максимум, но удержаться в плюсе не смог, закрывшись с небольшими потерями.

Рубль вслед за негативным стартом восстановился, но затем возобновил ослабление, завершив торги недалеко от недельных минимумов в умеренном минусе. Котировки ОФЗ предприняли неудачную восходящую попытку: индекс гособлигаций RGBI после кратковременного роста вернулся к месячному минимуму.

В фокусе:
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-uderzhalis-ot-padeniia-popytalis-vykupit-prosadku

Прогнозы и комментарии. Про Полиметалл, индекс МосБиржи и взлет химиков

Ежедневный утренний обзор о ситуации на российском фондовом рынке

bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-pro-polimetall-indeks-mosbirzhi-i-vzlet-khimikov

Ожидаемые события на 26 января

🇷🇺 В России

Fix Price — операционные результаты IV квартала 2022 г.

События и статистика:

16:00 мск - Международные резервы, млрд. долл. - за неделю Прогноз: н/д Предыдущее значение: 592

Банк России опубликует комментарий «Платежный баланс РФ».

🌎 В мире

До открытия торгов отчеты опубликуют
- Mastercard (прогноз EPS $2,58)
- Comcast (прогноз EPS $0,77)
- Archer-Daniels-Midland (прогноз EPS $1,66)
- Dow (прогноз EPS $0,58)
- American Airlines (прогноз EPS $0,9)

После закрытия отчеты опубликуют:
- Visa (прогноз EPS $2,01)
- Intel (прогноз EPS $0,2)
- KLA (прогноз EPS $7,08)

События и статистика:

Китай - Китайский Новый год. Биржи закрыты

США

16:30 мск - Торговый баланс - Декабрь Прогноз: н/д Предыдущее значение: -82,9

16:30 мск - Заказы на товары длительного пользования - Декабрь Прогноз: 2,5% Предыдущее значение: -2,1%

16:30 мск - Первая оценка ВВП - 4 кв. Прогноз: 2,6% Предыдущее значение: 3,2%

16:30 мск - Первичные обращения за пособиями по безработице, тыс - за неделю Прогноз: 205 Предыдущее значение: 190

18:00 мск - Продажи новых домов, млн. - Декабрь Прогноз: 0,618 Предыдущее значение: 0,64

🔎 Теханализ: bcs-express.ru/tehanaliz

📁 Fix Price отчитался за IV квартал

Выручка увеличилась на 13,9% г/г до 75,8 млрд руб. благодаря расширению сети магазинов и росту сопоставимых продаж (LFL).

- Розничная выручка увеличилась на 14,0% г/г до 67,4 млрд руб.
- Оптовая выручка выросла на 13,3% г/г до 8,4 млрд руб.

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Темпы роста выручки и LFL-продаж Fix Price продолжили замедляться в IV квартале, достигнув минимальных уровней за последние годы. В целом ситуация с замедлением роста в IV квартале будет характерна для всего российского ритейла. Однако для Fix Price темпы роста особенно важны, так как они оправдывают более высокую оценку бумаг относительно сектора. Соответственно, в случае устойчивого замедления роста бизнеса та премия, которая есть в бумагах относительно сектора, будет сокращаться, акции могут отставать от конкурентов.

Международная экспансия — позитивный момент для группы, так как позволяет поддерживать скорость расширения бизнеса, однако в масштабах компании эффект на консолидированные показатели пока незначительный.

Конкретики по дивидендам нет. Опять это в целом стандартная ситуация для российских компаний с иностранной регистрацией. Кроме того, дивиденды не являются определяющим фактором для акционеров Fix Price — бумага воспринимается, прежде всего, в качестве «истории роста».

Акции Fix Price отреагировали на отчет ростом, однако уверенности в устойчивом подъеме нет. Каких-либо драйверов для опережающего рынок подъема не просматривается».

Подробности: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/fix-price-otchitalsia-za-iv-kvartal

💬 Мнение аналитиков. Что интересного было на Дне инвестора Полиметалла

Полиметалл вчера провел День инвестора и аналитика. Компания прокомментировала свои планы по редомициляции с острова Джерси, результаты за2022 г. и ориентиры на 2023 г., а также прогресс в реализации проектов.

• Редомициляция в III квартале 2023 г, дивиденды могут возобновиться до конца 2023 г.

— В декабре 2022 г. компания провела биржевое предложение на 39,1 млн акций, при этом 12% акций остались заблокированными в НРД. Следующим шагом может стать редомициляция, вероятно, в МФЦА (Международный финансовый центр «Астана»), и получение возможности выплаты дивидендов по заблокированным акциям. Первичный листинг может быть перенесен на биржу МФЦА, а акции на Лондонской бирже будут обменены на ГДР.

— После переезда компания разделит российские (67% производства в золотом эквиваленте в 2022 г.) и нероссийские (33%) активы. Одна существующая акция может быть обменена на одну акцию в российском бизнесе плюс одна акция в нероссийском.

— Дивиденды могут возобновиться к концу 2023 г., если редомициляция будет проведена в соответствии с планом (в III квартале 2023 г.).

• Продажи восстановились в IV квартале 2022 г., сокращение запасов продолжится в I полугодии2023 г, долг снижается.

— Полиметалл выполнил свой производственный прогноз (1,7 млн унций) и произвел 1712 тыс. унций (+2% г/г). Компания сократила запасы в IV квартале 2023 г. после накопления запасов в течение 9 месяцев 2022 г., остатки (около $200 млн) будут высвобождены в I полугодии 2023 г.

— Полиметалл рассчитывает выполнить прогноз по капзатратам на 2022 г. ($725-775 млн), совокупной себестоимости TCC ($900 1 000 за унц.) и полной себестоимости AISC ($1 300-1 400 за унц.)

— Компания оставила без изменений производственный прогноз и ориентир AISC на 2023 г., ожидает TCC на уровне $950-1000 за унцию (незначительное повышение в связи с инфляцией, укреплением рубля и увеличением роялти в Казахстане).

— Чистый долг составил до $2.4 млрд, из них 64% в $/€, 28% в рублях и 7% в юанях. 74% из $3 млрд валового долга и примерно половина из $0.6 млрд наличности находятся в России.

• Прогресс в реализации проектов компании

— Проект «Кутын» был запущен в сентябре 2022 г. в соответствии с графиком.

— Запуск POX-2 по-прежнему ожидается во II квартале 2024 г. Также возможна реализация проекта POX-3 в Казахстане (после более ранней остановки проекта Pacific POX на Дальнем Востоке России), инвестиционное решение может быть принято во II квартале 2024 г., капзатраты составят $730 млн, мощность 250-300 тыс. т/год и потенциальный запуск во II полугодии 2028 г.

— График запуска Прогноза немного отложен до II квартала 2024 г. с I квартала 2024 г (график, озвученный на Дне инвестора и аналитика в апреле 2022 г.).

— Проект «Ведуга» отложен до IV квартала 2027 г. (на прошлом мероприятии уже говорилось о задержке на 12-18 месяцев по сравнению с ранее ожидаемым запуском в III квартале 2025 г). Ввод в эксплуатацию месторождения «Майское» запланирован на 2024 г.

Компания оставила без изменений ориентиры добычи и AISC на 2023 г., несколько снизила оценку капзатрат. Потенциальная редомициляция в Казахстан позволит акционерам на МосБирже получать дивидендные выплаты.

🔍 На каких акциях можно заработать в боковике

В условиях отсутствия драйверов на российском рынке вновь актуальна стратегия торговли в диапазоне. Что это такое и как использовать.

❓ 50% на акциях Сбера за несколько месяцев. Как торговать, если рынок не растет

В 2022 российский рынок изменился. Стратегия «купи и держи» перестала работать. Зато активные действия позволяют зарабатывать десятки процентов. В этом материале покажем пример Сбербанка, который это доказывает — за 2,5 последних месяца его акции обеспечили инвесторам 50% прибыли.

Пример Сбербанка, самой ликвидной фишки российского рынка, наглядно демонстрирует, что боковик на графике индекса МосБиржи не мешает получать высокую прибыль — даже если использовать совсем простые стратегии.

Подробности:
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/50-na-aktsiiakh-sbera-za-neskol-ko-mesiatsev-kak-torgovat-esli-rynok-ne-rastet

Добавляем металлургов в портфель

В 18:00 разберем акции российских металлургических компаний и перспективы сектора в целом.

А директор инвестиционной аналитики БКС Кирилл Чуйко выберет 5 металлургов, акции которых достойны быть в инвестиционном портфеле. Через 3 месяца проведем повторный эфир с Кириллом и оценим, насколько он окажется прав.

Модерировать стрим будет, как обычно, Вячеслав Абрамов, директор московского филиала.

Продавцы не отступают

После позитивного старта российский рынок перешел к умеренному снижению, несмотря на улучшение внешнего фона. Наши фондовые индикаторы находились под давлением до конца торгов. Индекс МосБиржи закрылся на новом дневном минимуме с небольшими потерями.

Рубль поначалу укреплялся, обновив двухнедельные минимум, но вскоре быстро вышел в умеренный плюс, который, правда, почти весь растерял к закрытию. Котировки ОФЗ сумели переломить негативную тенденцию предыдущих четырех сессий: индекс гособлигаций RGBI отскочил от месячного минимума, завершив торги в небольшом плюсе.

В фокусе:
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-prodavtsy-ne-otstupaiut