🛢Газпром - День инвестора

🔹Рынок газа. Компания ждет к 2030 году небольшого увеличения доли газа в качестве мирового источника энергии. Рост произойдет за счет Китая, Индии и Северной Америки.

🔹 Инвестиционные проекты. 2019-2020 годы - период ввода в эксплуатацию крупных инвестиционных проектов Газпрома: газопровода Сила Сибири в Китай, Турецкого потока и Серверного потока-2 в Европу. Несмотря на завершение крупных строек, значительного снижения инвестиций ожидать не стоит.

🔹Добыча газа вырастет на 21% к 2030 году. В качестве основного источника роста спроса Газпром рассматривает Китай.

🔹СПГ в Европе. На слайде хорошо видно, как европейский рынок наполняется конкурентами Газпрома, которые снижают цены на газ. Наибольший рост поставок СПГ пришелся на Катар, Новатэк и США.

🔹Экспортная цена газа для Газпрома в 2019 году снизилась на 17% до $203 за 1000 кубометров. Компания отмечает, что благодаря низкой себестоимости, даже при таких ценах, она останется прибыльной, в отличие от производителей СПГ в США.

🔹Прибыль снижается. По итогам 2019 года Газпром прогнозирует $21,4 млрд прибыли, что на 8% ниже уровня предыдущего года.

Насколько тяжелым оказался 2019 год для компании покажет динамика операционной прибыли, которая не учитывает различные "неденежные статьи". По итогам 9 месяцев прошлого года показатель в рублевом выражении упал более чем на 30%.

🔹 Дивиденды. Из-за падения прибыли Газпрома, дивиденды по итогам 2019 года должны были оказаться ниже уровня предыдущего года. Однако зампред Фамил Садыгов заявил, что компания может использовать нескорректированную прибыль для расчета дивидендов. При ожиданиях чистой прибыли в $21,4 млрд, выплата на акцию составит около 17,3 руб, текущая доходность - 7,4%.

Если компания решит скорректировать базу на неденежные статьи, то дивиденды будут на 2-3 рубля ниже.

Полная статья с графиками и стратегиями:
Дивиденды, инвестиции, стратегия. Что нужно знать по итогам Дня Инвестора Газпром

#GAZP #divRus

​​Ставки по облигациям США и Великобритании за 300 лет.

#trends

​​Какие доходности были у рынков при текущих оценках по мультипликаторам?

🔸Индикатор CAPE (Cyclically adjusted price-earnings) был популяризирован нобелевским лауреатом Робертом Шиллером как сигнал уровня оптимизма или пессимизма на рынке. Он представляет отношение текущей капитализации к средней прибыли компаний за последние 10 лет, скорректированной на инфляцию.

Исследования компании StarCapital подтверждают, что, исторически, низкие уровни CAPE сопровождаются более высокой доходностью в последующие годы, и наоборот. На графике показан диапазон ожидаемой доходности рынков акций разных стран при текущих индикаторах.

🔸CAPE для российского рынка = 7,8. Как и по многим другим индикаторам, российские акции оценены значительно дешевле других стран. Интересно, что при таком низком значении мультипликатора еще не было случая, чтобы рынок давал отрицательную реальную доходность на отрезке 10-15 лет.

Текущие CAPE по странам мира:
Россия 7,8
Турция 8,6
Китай 14,7
Германия 18,4
Япония 21,6
США 30,8

Данные StarCapital

#trends

​​🏭 НЛМК в топ-10% акций по дивидендной доходности 2020

Дивиденды за 4 квартал 2019 года: ₽5,16 на акцию, -11% г/г,
В сумме: ₽30,9 млрд
Закрытие реестра: 6 мая 2020
Доходность выплаты: 3,7%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 12,1%

Дивидендная политика
Дивиденды = 100% свободного денежного потока при условии, что соотношение чистый долг/ EBITDA не превышает 1х.

Для расчета свободного денежного потока в целях выплаты дивидендов НЛМК использует "нормализированный" показатель инвестиций в сумме $700 млн долларов в год. Фактические инвестиции компании за 2019 год составили $1,08 млрд.

НЛМК полностью следует дивидендной политике.

Дивидендная стратегия
Дивидендная доходность НЛМК позволяет проходить в топ-10% лучших акций по показателю. Индекс стабильности выплат, хороший свободный денежный поток и приемлемая долговая нагрузка формируют рейтинг, достаточный для сохранения места в портфеле по дивидендной стратегии.
Рейтинг - Buy (7,4).

#NLMK #DivRus

Когда пытаешься достичь нереальной доходности

#fun

​​🇷🇺 "Дивидендные аристократы РФ"

Дивидендных аристократов в России на самом деле нет, потому что почетный статус можно получить, если повышать дивиденды на протяжении 25 лет.

Ближе всего к статусу приблизился Лукойл. Компании осталось еще 5 лет увеличения выплат акционерам, и газеты смогут опубликовать статьи с громкими заголовками. Хочется верить, что Лукойл все же не будет платить дивиденды в 100% от свободного денежного потока по итогам 2019 года. Иначе это приведет к их резкому росту их уровня, поддерживать который в последующие годы будет сложно.

UPD добавлен Газпром. Компания два раза подряд платила одинаковый дивиденд. С натяжкой, но включаем.

#LKOH #divRus

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. Акции генерации Газпрома продолжают ралли на ожиданиях дивидендов в 50% от прибыли по МСФО. ⚡️ РБК

2. Чистая прибыль НЛМК по МСФО за 2019г снизилась на 40%, EBITDA - на 29%. 🏭 Finanz

3. Алроса, отчет по РСБУ 2019: Выручка -27%, EBIT падение в 1,9 раза, чистая прибыль - 9%.💎

4. Цена нефти Brent на бирже ICE в Лондоне растет более чем на 4%.🛢

5. Максимальная ставка в топ-10 банков впервые упала ниже 5,5%. 📉

#HeatMap

​​🇬🇷 Ставки в Греции на рекордных минимумах

Доходность 10-летних облигаций Греции впервые в истории упала ниже 1%. В момент экономического кризиса в 2011 году она поднималась выше 35%. Никто больше не боится дефолта страны - инвесторы уверены, что при серьезных экономических проблемах ЕЦБ вновь "включит печатный станок" и спасет их.

#trends #макро

​​🐷 Черкизово: сокращение дивидендов после падения прибыльности

Итоговые дивиденды за 2019г: ₽60,92 на акцию, -40% г/г,
В сумме: ₽2,7 млрд
Закрытие реестра: 7 апреля 2020
Доходность выплаты: 3%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5,5%

Ранее компания платила промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2019 года ₽48,8 на акцию.

Дивидендная политика
Дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО (с поправкой на изменения справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции) при условии, что коэффициент чистый долг/cкорр EBITDA <2,5х.

Отчетность за 2019 год Черкизово пока еще не опубликовала, но, судя по всему, совокупный размер выплат акционерам будет примерно равен 50% от прибыли.

Дивидендная стратегия
Компания снижает прибыльность из-за увеличения себестоимости на фоне падения цен на свинину, курицу и индейку. Кроме того, Черкизово увеличивает масштабы бизнеса за счет покупки в долг других компаний. Это ведет к росту процентных расходов и уменьшает прибыль.

В результате, Черкизово вынуждена сокращать дивиденды, доходность которых теперь находится на среднерыночном уровне. Высокая долговая нагрузка и средний свободный денежный поток не позволяют нам добавить акцию в дивидендную стратегию Bastion.

Рейтинг - Hold (5), не проходит в портфель.

#GCHE #DivRus

​​💸 Bloomberg подсчитал доходность крупнейших хедж-фондов в 2019 году

Лишь 4 из 15 фондов удалось переиграть индекс S&P500, принесшего 31,5% с учетом дивидендов. Это не помешало им взять хорошие вознаграждения с инвесторов.

Известный многим по книге "Принципы" Рэй Далио заработал полмиллиарда долларов при нулевой доходности. Но вряд ли он потеряет своих инвесторов. Хороший имидж для управляющего часто бывает важнее результатов.

#trends

​​Когда заработал доходность в 20%, а рынок вырос на 40%.

#fun

🏭 НЛМК останется в дивидендной стратегии, несмотря на ухудшение результатов

Ведущий российский производитель стали показал ожидаемо слабые результаты после снижения мировых цен на сталь и увеличения капитальных затрат.

Результаты по итогам 2019 года

↘️Выручка: ₽683 млрд, -10%
⬇️Операционная прибыль: ₽130 млрд, -31%
⬇️Чистая прибыль: ₽87 млрд, -38%

Результаты отчетности - негативные.

▫️НЛМК показал более сильное падение выручки, чем остальные крупные российские производители стали ММК и Северсталь. Это связано со снижением выпуска на 10% до 15,7 млн тонн из-за плановых капитальных ремонтов доменного и сталеплавильного производств.

▫️Медленное снижение издержек привело к падению операционной прибыли компании на 31%. Чистая прибыль снизилась еще сильнее из-за расходов по отложенному налогу на прибыль.

✍️ Подробнее с графиками и стратегиями:
НЛМК останется в дивидендной стратегии, несмотря на ухудшение результатов

#nlmk #divrus #RussiaActive

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. Акции ОГК-2 обновили максимум с 2012 года, ТГК-1 с 2017 года. Компании Газпромэнергохолдинга проходят в дивидендный портфель Bastion. ⚡️

2. Газпром нефть - чистая прибыль за 2019г прогнозируется на уровне $6,2 млрд +3,3%, добыча +3,4%. 🛢 Investing

3. Черкизово, итоговые дивиденды за 2019г: ₽60,92 на акцию, -40% г/г,
Закрытие реестра: 7 апреля 2020
Доходность выплаты: 3%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5,5% 🐷

4. Средства от продажи пакета ЦБ в Сбербанке будут направлены в бюджет на исполнение социальных инициатив. 💸 ТАСС

5. Ставки по ипотеке в РФ в начале года опустились ниже 9% и продолжат снижаться, прибыль банков в 2020г не изменится - глава ЦБ 🏦 ТАСС

#HeatMap

​​🛢 Из чего формируется изменение спроса на нефть?

Рост ВВП на душу населения. По мере роста богатства люди увеличивают спрос на продукты, связанные с потреблением нефти.

Рост населения. Чем больше людей, тем больше автомобилей они покупают, больше летают на самолетах и тп.

Эффективность. Улучшение технологий со временем позволяет уменьшать объем используемой нефти для выполнения прежних операций.

В этом исследовании МВФ прогнозируется, что к 2040 году вклад эффективности превысит вклад от роста населения и ВВП. Мировой спрос на нефть стабилизируется на уровне 115 млн барр в сутки и начнет снижение. Сейчас он составляет около 100 млн барр в сутки.

#trends

​​🚗 Tesla проведет допэмиссию акций на $2 млрд

🔹Две недели прошло с тех пор, как Илон Маск сказал, что Tesla не требуется дополнительного капитала для развития. Вчера компания объявила о новом выпуске акций на $2 млрд.

🔹Tesla не хватает собственного операционного денежного потока в $2 млрд, в частности для строительства нового завода в Берлине к 2021 году. Ожидается, что капитальные затраты компании в ближайшие 3 года вырастут почти в 2 раза до $2,5-3 млрд в год.

🔹Для менеджмента компании невообразимый взлет акций в 2020 году - хороший момент для привлечения капитала. Для обычных инвесторов - очередной повод протестировать веру в будущий рост Tesla. Увеличение количества акций размывает доли владения текущих акционеров.

🔹Несмотря на новости о допэмиссии, акции Tesla закончили день в лидерах роста, прибавив 4,8%, до $804. Опрошенные Refinitiv аналитики ожидают падения акций Tesla на 43%, до $457.

#HeatMap #TSLA

"Федеральная торговая комиссия США подала в суд на калифорнийскую "Онлайн академию трейдинга", которая обещала необоснованно высокую доходность своим "студентам". За 6 лет работы "академии" удалось собрать $370 млн (!) при стоимости курса в $50 000.

Собственное расследование комиссии показало, что подавляющее большинство трейдеров потеряли деньги на рынке."

Даже в стране, где фондовые рынки возведены в культ, финансовая грамотность остается на уровне, позволяющем процветать таким "академиям". Обещание высокой доходности без упоминания рисков - верный признак обмана.

#фундаментал

​​📊 Рейтинг стабильности дивидендов Bastion

Регулярность выплат и роста дивидендов повышает шансы, что компания продолжит поддерживать их высокий уровень в дальнейшем. Популярная в США стратегия покупки «дивидендных аристократов» в качестве основного критерия отбора акций выбирает именно акции со стабильно растущими дивидендами, а не лидеров по доходности.

Мы рассчитываем собственный рейтинг стабильности, который поможет определить, кто чаще других платит дивиденды, при этом увеличивая их размер.

Акция может получить рейтинг от 0 до 10. Оценка состоит из двух компонентов: стабильности выплат и стабильности роста.

▪️ Стабильность выплат. Компания получает 1 балл за каждый год из последних 5 лет, если в этот год была рекомендация по дивидендам. Таким образом, оценка по параметру будет в диапазоне от 0 до 5.

▪️ Стабильность роста. Компания получает по 1 баллу за каждую рекомендацию дивидендов по итогам года, если она оказывалась максимальной за 5 лет. Оценка по параметру также будет равна от 0 до 5.

Сумма стабильности выплат и стабильности роста дает итоговый рейтинг, который является частью дивидендной стратегии.

🔹Максимальный рейтинг стабильности сейчас имеют: ТГК-1, Татнефть обычка и преф, Новатэк и Лукойл.

🔹 После снижения выплат в 2019 году рейтинг Северстали, НЛМК и ММК был понижен на 1 пункт.

Если у вас есть идеи как можно улучшить показатель, пишите на @bastioninfo

#divRUS

​​🇺🇸 Индекс акций технологического сектора США Nasdaq в разные десятилетия

Важно в эпоху графика №1 помнить, о том, что бывает как на графике №2 и наоборот.

#trends