​​- Пилот говорит, что мы пройдем небольшую зону турбулентности. Пожалуйста, пристегните ремни.
- Мы все умрем!
- Он финансовый репортер.

​​🏭 Полюс - ожидаемо хороший рост дивидендов

Дивиденды за 2 полугодие 2019 года: $3,5 на акцию, в рублях - около 224 руб, рост на 56% г/г,
В сумме: 30 млрд руб
Доходность выплаты: 2,8%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5,4%

Дивидендная политика
Не менее 30% от показателя EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA будет меньше 2,5x, но не менее $550 млн в год. Компания полностью выполняет дивидендную политику.

Стратегия
Ралли в ценах на золото позволило Полюс увеличить выручку и прибыль, что позитивно сказалось на уровне выплат акционерам. Тем не менее, дивидендная доходность акций находится лишь на среднерыночном уровне. Рейтинга компании недостаточно для попадания в портфель по дивидендной стратегии Bastion.

Дивидендный рейтинг - Hold

Данные по точному размеру выплаты в рублях будут уточнены

#PLZL #divRus

​​🇷🇺 Дивидендная доходность российского рынка акций достигла 7,6%, новый максимум.

Почему у российского рынка такая высокая доходность?

1. Политические и экономические риски всегда формируют дисконт в оценке акций развивающихся стран.

2. Рынок считает, что в дальнейшем дивиденды российских компаний будут расти медленно или снижаться.

Увеличение выплат акционерам в последние годы произошло после снижения курса рубля и роста цен на нефть. Консенсус считает, что такая комбинация факторов не продержится долго и нефтегазовый сектор сократит дивиденды в ближайшие годы. Доля отрасли в индексе Мосбиржи составляет >40%.

Ваше мнение, нужно ли увеличивать долю российских акций в мировом портфеле?

#trends #divRus

⛏Полюс бьет рекорды эффективности

🔹Результаты в 2019 году
⬆️Выручка: ₽258 млрд, +40%
⬆️Операционная прибыль: ₽142 млрд, +47%
⬆️Чистая прибыль: ₽124,2 млрд, рост в 4,4 раза

🔹Рекордная эффективность. Благодаря более медленному росту себестоимости, маржа по EBITDA компании достигла максимальных в истории 67%. По эффективности на российском рынке акций Полюс уступает лишь НМТП.

🔹Денежный поток. Капитальные затраты практически не выросли, что позволило увеличить свободный денежный поток в 2 раза. 2/3 от него уйдет на дивиденды, остальное - на погашение евробондов в 2020 году.

🔹Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев - 5,4%. Этого недостаточно для попадания в дивидендную стратегию.

🔹Активная стратегия. Благодаря высокой эффективности и адекватным мультипликаторам, компания проходит в активный портфель акций.

Полная статья с графиками:
Полюс бьет рекорды эффективности

#PLZL #RussiaActive

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. Главный ньюсмейкер дня - Газпром, проводящий день инвестора в Нью-Йорке.

Компания может отказаться от предусмотренных корректировок прибыли на неденежные статьи, чтобы увеличить базу для выплаты дивидендов. При ожиданиях прибыли в $21,4 млрд и коэффициенте выплат в 30%, это сформирует дивиденд по итогам 2019 года около 17,3 руб на акцию, доходность - 7,4%. 🔥 РБК

2. Дочки Газпрома начнут платить 50% от прибыли по МСФО с 2020 года. На этих новостях растут акции компаний Газпромэнергохолднга: ОГК-2, ТГК-1 и Мосэнерго. ⚡️

3. Полюс опубликовал финансовые результаты и объявил о дивидендах. ⛏ Finanz

4. ВТБ снизил ставки по всей линейке ипотечных продуктов на 0,5 процентного пункта, до 7,9% годовых. Банки начинают новый раунд снижения ставок ипотеки. 🏦 Ведомости

5. ЦБ продаст Сбербанк правительству по рыночной стоимости. 🏦 РБК

#HeatMap

​​Есть ли у меня качества, необходимые для успеха при инвестировании в акции?

Это самый важный вопрос, на который нужно самому себе ответить.

Список качеств инвестора должен включать:
▫️терпение
▫️уверенность в себе
▫️здравый смысл
▫️устойчивость к отрицательным эмоциям
▫️беспристрастность
▫️готовность признать ошибку
▫️способность не поддаваться общей панике

С точки зрения IQ, лучшие инвесторы находятся в диапазоне выше нижних 10% и ниже верхних 3%. Гении слишком увлекаются теорией, а реальное поведение рынка, более простое, чем они себе представляют. Ваш характер на финансовых рынках, гораздо важнее, чем интеллект: не поддавайтесь слабостям и не идите на поводу интуиции. Редкий инвестор втайне не тешит себя мыслью о способности предсказывать цены на акции, однако большинство будет ошибаться чаще, чем принимать верные решение.

Обычно инвестор пребывает в одном из трех эмоциональных состояний: беспокойство, удовлетворенность, капитуляция.

Когда рынок падает, его охватывает беспокойство, не позволяющее покупать акции хороших компаний по низким ценам. После покупки акций уже по более высоким ценам, он испытывает удовлетворение, поскольку цены продолжают расти. Именно в этот момент следует побеспокоиться и проверить фундаментальные показатели компании, но он этого не делает. Когда же наступают трудные времена и цены падают ниже того, что было заплачено, инвестор капитулирует и продает все в приступе раздражения.

Некоторые воображают себя «долгосрочными инвесторами», но выдерживают лишь до очередного значительного падения цен. Тогда они быстро превращаются в краткосрочных инвесторов и продают акции с крупным убытком или случайной, очень маленькой прибылью.

Некоторые воображают себя инвесторами, действующими вопреки общим настроениям рынка. Однако по-настоящему против рынка идет не тот инвестор, который шортит «горячие акции», а тот, кто выжидает пока все успокоится, и покупает акции, к которым у публики потерян интерес.

Помните, что на финансовых рынках хитрость заключается не в умении доверять своей интуиции, а в умении не обращать на нее внимания.
————————-
Отрывок из #книги Питера Линча "One Up On Wall Street"

#фундаментал

🛢Газпром - День инвестора

🔹Рынок газа. Компания ждет к 2030 году небольшого увеличения доли газа в качестве мирового источника энергии. Рост произойдет за счет Китая, Индии и Северной Америки.

🔹 Инвестиционные проекты. 2019-2020 годы - период ввода в эксплуатацию крупных инвестиционных проектов Газпрома: газопровода Сила Сибири в Китай, Турецкого потока и Серверного потока-2 в Европу. Несмотря на завершение крупных строек, значительного снижения инвестиций ожидать не стоит.

🔹Добыча газа вырастет на 21% к 2030 году. В качестве основного источника роста спроса Газпром рассматривает Китай.

🔹СПГ в Европе. На слайде хорошо видно, как европейский рынок наполняется конкурентами Газпрома, которые снижают цены на газ. Наибольший рост поставок СПГ пришелся на Катар, Новатэк и США.

🔹Экспортная цена газа для Газпрома в 2019 году снизилась на 17% до $203 за 1000 кубометров. Компания отмечает, что благодаря низкой себестоимости, даже при таких ценах, она останется прибыльной, в отличие от производителей СПГ в США.

🔹Прибыль снижается. По итогам 2019 года Газпром прогнозирует $21,4 млрд прибыли, что на 8% ниже уровня предыдущего года.

Насколько тяжелым оказался 2019 год для компании покажет динамика операционной прибыли, которая не учитывает различные "неденежные статьи". По итогам 9 месяцев прошлого года показатель в рублевом выражении упал более чем на 30%.

🔹 Дивиденды. Из-за падения прибыли Газпрома, дивиденды по итогам 2019 года должны были оказаться ниже уровня предыдущего года. Однако зампред Фамил Садыгов заявил, что компания может использовать нескорректированную прибыль для расчета дивидендов. При ожиданиях чистой прибыли в $21,4 млрд, выплата на акцию составит около 17,3 руб, текущая доходность - 7,4%.

Если компания решит скорректировать базу на неденежные статьи, то дивиденды будут на 2-3 рубля ниже.

Полная статья с графиками и стратегиями:
Дивиденды, инвестиции, стратегия. Что нужно знать по итогам Дня Инвестора Газпром

#GAZP #divRus

​​Ставки по облигациям США и Великобритании за 300 лет.

#trends

​​Какие доходности были у рынков при текущих оценках по мультипликаторам?

🔸Индикатор CAPE (Cyclically adjusted price-earnings) был популяризирован нобелевским лауреатом Робертом Шиллером как сигнал уровня оптимизма или пессимизма на рынке. Он представляет отношение текущей капитализации к средней прибыли компаний за последние 10 лет, скорректированной на инфляцию.

Исследования компании StarCapital подтверждают, что, исторически, низкие уровни CAPE сопровождаются более высокой доходностью в последующие годы, и наоборот. На графике показан диапазон ожидаемой доходности рынков акций разных стран при текущих индикаторах.

🔸CAPE для российского рынка = 7,8. Как и по многим другим индикаторам, российские акции оценены значительно дешевле других стран. Интересно, что при таком низком значении мультипликатора еще не было случая, чтобы рынок давал отрицательную реальную доходность на отрезке 10-15 лет.

Текущие CAPE по странам мира:
Россия 7,8
Турция 8,6
Китай 14,7
Германия 18,4
Япония 21,6
США 30,8

Данные StarCapital

#trends

​​🏭 НЛМК в топ-10% акций по дивидендной доходности 2020

Дивиденды за 4 квартал 2019 года: ₽5,16 на акцию, -11% г/г,
В сумме: ₽30,9 млрд
Закрытие реестра: 6 мая 2020
Доходность выплаты: 3,7%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 12,1%

Дивидендная политика
Дивиденды = 100% свободного денежного потока при условии, что соотношение чистый долг/ EBITDA не превышает 1х.

Для расчета свободного денежного потока в целях выплаты дивидендов НЛМК использует "нормализированный" показатель инвестиций в сумме $700 млн долларов в год. Фактические инвестиции компании за 2019 год составили $1,08 млрд.

НЛМК полностью следует дивидендной политике.

Дивидендная стратегия
Дивидендная доходность НЛМК позволяет проходить в топ-10% лучших акций по показателю. Индекс стабильности выплат, хороший свободный денежный поток и приемлемая долговая нагрузка формируют рейтинг, достаточный для сохранения места в портфеле по дивидендной стратегии.
Рейтинг - Buy (7,4).

#NLMK #DivRus

Когда пытаешься достичь нереальной доходности

#fun

​​🇷🇺 "Дивидендные аристократы РФ"

Дивидендных аристократов в России на самом деле нет, потому что почетный статус можно получить, если повышать дивиденды на протяжении 25 лет.

Ближе всего к статусу приблизился Лукойл. Компании осталось еще 5 лет увеличения выплат акционерам, и газеты смогут опубликовать статьи с громкими заголовками. Хочется верить, что Лукойл все же не будет платить дивиденды в 100% от свободного денежного потока по итогам 2019 года. Иначе это приведет к их резкому росту их уровня, поддерживать который в последующие годы будет сложно.

UPD добавлен Газпром. Компания два раза подряд платила одинаковый дивиденд. С натяжкой, но включаем.

#LKOH #divRus

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. Акции генерации Газпрома продолжают ралли на ожиданиях дивидендов в 50% от прибыли по МСФО. ⚡️ РБК

2. Чистая прибыль НЛМК по МСФО за 2019г снизилась на 40%, EBITDA - на 29%. 🏭 Finanz

3. Алроса, отчет по РСБУ 2019: Выручка -27%, EBIT падение в 1,9 раза, чистая прибыль - 9%.💎

4. Цена нефти Brent на бирже ICE в Лондоне растет более чем на 4%.🛢

5. Максимальная ставка в топ-10 банков впервые упала ниже 5,5%. 📉

#HeatMap

​​🇬🇷 Ставки в Греции на рекордных минимумах

Доходность 10-летних облигаций Греции впервые в истории упала ниже 1%. В момент экономического кризиса в 2011 году она поднималась выше 35%. Никто больше не боится дефолта страны - инвесторы уверены, что при серьезных экономических проблемах ЕЦБ вновь "включит печатный станок" и спасет их.

#trends #макро

​​🐷 Черкизово: сокращение дивидендов после падения прибыльности

Итоговые дивиденды за 2019г: ₽60,92 на акцию, -40% г/г,
В сумме: ₽2,7 млрд
Закрытие реестра: 7 апреля 2020
Доходность выплаты: 3%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5,5%

Ранее компания платила промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2019 года ₽48,8 на акцию.

Дивидендная политика
Дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО (с поправкой на изменения справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции) при условии, что коэффициент чистый долг/cкорр EBITDA <2,5х.

Отчетность за 2019 год Черкизово пока еще не опубликовала, но, судя по всему, совокупный размер выплат акционерам будет примерно равен 50% от прибыли.

Дивидендная стратегия
Компания снижает прибыльность из-за увеличения себестоимости на фоне падения цен на свинину, курицу и индейку. Кроме того, Черкизово увеличивает масштабы бизнеса за счет покупки в долг других компаний. Это ведет к росту процентных расходов и уменьшает прибыль.

В результате, Черкизово вынуждена сокращать дивиденды, доходность которых теперь находится на среднерыночном уровне. Высокая долговая нагрузка и средний свободный денежный поток не позволяют нам добавить акцию в дивидендную стратегию Bastion.

Рейтинг - Hold (5), не проходит в портфель.

#GCHE #DivRus

​​💸 Bloomberg подсчитал доходность крупнейших хедж-фондов в 2019 году

Лишь 4 из 15 фондов удалось переиграть индекс S&P500, принесшего 31,5% с учетом дивидендов. Это не помешало им взять хорошие вознаграждения с инвесторов.

Известный многим по книге "Принципы" Рэй Далио заработал полмиллиарда долларов при нулевой доходности. Но вряд ли он потеряет своих инвесторов. Хороший имидж для управляющего часто бывает важнее результатов.

#trends

​​Когда заработал доходность в 20%, а рынок вырос на 40%.

#fun

🏭 НЛМК останется в дивидендной стратегии, несмотря на ухудшение результатов

Ведущий российский производитель стали показал ожидаемо слабые результаты после снижения мировых цен на сталь и увеличения капитальных затрат.

Результаты по итогам 2019 года

↘️Выручка: ₽683 млрд, -10%
⬇️Операционная прибыль: ₽130 млрд, -31%
⬇️Чистая прибыль: ₽87 млрд, -38%

Результаты отчетности - негативные.

▫️НЛМК показал более сильное падение выручки, чем остальные крупные российские производители стали ММК и Северсталь. Это связано со снижением выпуска на 10% до 15,7 млн тонн из-за плановых капитальных ремонтов доменного и сталеплавильного производств.

▫️Медленное снижение издержек привело к падению операционной прибыли компании на 31%. Чистая прибыль снизилась еще сильнее из-за расходов по отложенному налогу на прибыль.

✍️ Подробнее с графиками и стратегиями:
НЛМК останется в дивидендной стратегии, несмотря на ухудшение результатов

#nlmk #divrus #RussiaActive

​​📰 Главное - закрытие РФ

1. Акции ОГК-2 обновили максимум с 2012 года, ТГК-1 с 2017 года. Компании Газпромэнергохолдинга проходят в дивидендный портфель Bastion. ⚡️

2. Газпром нефть - чистая прибыль за 2019г прогнозируется на уровне $6,2 млрд +3,3%, добыча +3,4%. 🛢 Investing

3. Черкизово, итоговые дивиденды за 2019г: ₽60,92 на акцию, -40% г/г,
Закрытие реестра: 7 апреля 2020
Доходность выплаты: 3%
Доходность дивидендов 2020 (exp): 5,5% 🐷

4. Средства от продажи пакета ЦБ в Сбербанке будут направлены в бюджет на исполнение социальных инициатив. 💸 ТАСС

5. Ставки по ипотеке в РФ в начале года опустились ниже 9% и продолжат снижаться, прибыль банков в 2020г не изменится - глава ЦБ 🏦 ТАСС

#HeatMap