🇺🇦 💰 О несостоявшемся дефолте Украины

Вероятность дефолта Украины была очень высокой с начала СВО. Для компенсации расходов, связанных с военным действиями, Нацбанк Украины выпустил серию облигаций, которые изначально имели рейтинг на уровне «мусорного». Они позиционировались скорее как благотворительные пожертвования, а не инвестиции. И вот 11 августа Украина согласовала с кредиторами отсрочку платежей по внешнему долгу до 2024 года.

▪️Реакция рейтинговых агентств была ожидаемой. S&P и Fitch установили дефолтные рейтинги. Это означало, что инвестиционные фонды не могут официально инвестировать средства в облигации Украины. Доступ к капиталу через биржевые инструменты был перекрыт. Но уже 17 августа S&P пересмотрело рейтинг Украины и установило его на уровне ССС+ со стабильными прогнозом. Синхронно агентство Fitch также повысило рейтинг Украины до уровня СС. Это позволит продолжать продажи облигаций, хотя и не гарантирует интереса инвесторов.

▪️Несмотря на поспешный пересмотр рейтингов, вопрос финансирования текущих расходов всё так же остается открытым. Украина сейчас использует проверенную временем схему накачки ликвидностью за счет эмиссии. Военный бюджет Украины будет увеличен на $7,3 млрд. Оказавшись перед выбором между высокой инфляцией или сокращением военных расходов, Украина выбрала первое.

▪️На самой схеме стоит остановиться подробнее. Для сильно разбалансированной финансовой системы проводить эмиссию можно только в том случае, если не планируется ее восстановление. На языке финансистов это называется «поджечь банк». Суть этой широко распространенной схемы в том, что, когда обязательства условного банка намного превышают его активы, не имеет смысла его спасать. Его выгоднее использовать для выдачи оставшихся активов и экстренно привлеченных средств в виде безвозвратных кредитов своим компаниям. После этого банк обычно подает на банкротство. Далее следует отзыв лицензии и анализ «дыр» в бюджете. Естественно это предполагает последующую ликвидацию банка, с уголовным преследованием организаторов схемы.

▪️Украина сейчас играет роль одного из самых больших проблемных банков в мире. И ее финансовая система активно используется для создания черных дыр. Налоговые поступления формируют только 40% бюджета, а военные расходы составляют 60%. Сейчас удачный момент для эмиссии, которая будет одним из самых крупных безвозвратных кредитов. Значительная часть этих $7,3 млрд не пойдет на военные расходы, а будет просто конвертирована и выведена чиновниками различных уровней за пределы страны. В данном случае ни о каком уголовном преследовании организаторов и исполнителей схемы речь не идет.

▪️А вот армии и населению придется столкнуться с инфляцией и ростом налогов. Даже если военнослужащим будет выплачено денежное довольствие, а населению социальные выплаты, покупательная способность гривны резко снизится. Под давлением западных кредиторов правительство Украины скорее всего будет вынуждено поднять налоги.

▪️Привлекательность этой схемы в том, что ее можно проводить несколько раз подряд, до полного краха. Поэтому текущие рейтинги не имеют для Украины никакого значения. Заинтересованные банки и финансовые институты будут поддерживать ее финансовую систему столько, сколько будет нужно для прокачки запланированного объема средств. А после этого Украина полностью утратит свою финансовую самостоятельность, поскольку уровень государственного долга будет сопоставим в объемом ВВП.

🔺На сегодняшний день госдолг Украины уверенно превышает $100 млрд, что соответствует примерно 50% ВВП. Точкой невозврата для экономики считается 60%. После превышения этого уровня крайне маловероятно сохранение хоть какой-то независимости. Это наглядно демонстрирует пример Италии, Испании, Греции, Японии и ряда других стран давно утративших экономический суверенитет.

#Украина #дефолт #эмиссия
@econopocalypse