🇺🇸💰ФРС на распутье: рецессия или инфляция?
🔹Вчера Федеральная резервная система США повысила базовую ставку на 0.5%. Ряд экспертов поспешил сделать вывод о переходе к политике «количественного ужесточения». Но так ли это?
После прекращения выкупа гособлигаций и ипотечных ценных бумаг в марте ФРС начнет реинвестировать платежи по ним. Ранее объем выкупа составлял $120 млрд в месяц, а общий объем составил более $8,5 трлн. И этот рынок практически безграничен при условии доверия к финсистеме США.
Сейчас речь идет только о реинвестировании процентов по облигациям. Сначала ФРС напечатали денег, чтобы предоставить их правительству в обмен на государственные облигации. Теперь будут реинвестировать полученные проценты по облигациям в экономику США.
🔹По словам Председателя ФРС Джерома Пауэлла, график сокращения баланса следующий:
с 1 июня 47.5 млрд в месяц, из которых 30 млрд государственные облигации и 17.5 млрд ипотечные ценные бумаги (MBS)
с 1 августа 95 млрд, из которых 60 млрд государственные облигации и 35 млрд MBS.
Повторно отметим: сокращение баланса — это не продажа активов, а лишь остановка выкупа новых и реинвестирования платежей по старым.
Был озвучен также план повышения ставки. Повышение ставки на 0.5% на следующих двух заседаниях, далее по 0.25%, до уровня 2.75% к концу 2022 года.
🔹Крайне важный момент — это уровень нейтральной ставки по мнению главы ФРС. Пауэлл считает, что он равен 3%. Но нейтральная ставка — это ставка, которая способна сбалансировать уровень инфляции в экономике. Сейчас реальная инфляция в США около 8,5%. Значит нейтральная ставка должна быть на уровне 7-8% чтобы финансовая система США сохранила равновесие. Но Пауэлл даже не рассматривает этот уровень.
ФРС скорее выберет стратегию поддержания рынка, а не борьбу с инфляцией. Главная задача для США сейчас — это удержать уровень спроса на достаточном уровне, чтобы избежать “схлопывания” экономики и провала в рецессию. Естественно расходы за этот финансовый маневр будут переложены на конечных потребителей в виде инфляции.
🔹ФРС старается заранее обеспечить пути отхода. Пауэлл упомянул, что сокращение баланса будет проведено только до тех пор, пока Комитет Сената США по финансам не решит, что остатки резервов находятся на достаточном уровне. Фактически ФРС оставляет за собой право прекратить сокращение баланса по собственному желанию. Сначала правительство получало деньги в обмен на облигации, а теперь получит обратно проценты, которые выплатит по этим же облигациям. И ФРС оставляет за собой право вернуться к изначальной схеме.
🔹В целом и для США финансовая ситуация не очень благоприятная. Огромный объем ничем не обеспеченных средств, закачанных в экономику, естественно разгоняет инфляцию. Бороться с инфляцией можно лишь повышением ключевой ставки. Но в этом уравнении нужно учитывать такую переменную как государственный долг. Поскольку в США он больше 100%, рост ключевой ставки линейно приведет к дефолту государства.
Это объясняет тот факт, что возможности ФРС в плане повышения ставки и борьбы с инфляцией сильно ограничены объемом ранее сделанных заимствований. Поэтому и возникает дилемма: рынок и инфляция или рецессия. ФРС более склонны выбрать инфляцию. С их точки зрения, это более мягкий вариант адаптации экономики к новой экономической реальности. Для конечных потребителей в США это будет означать снижение уровня жизни.
#США #ФРС #инфляция
@econopocalypse
🔹Вчера Федеральная резервная система США повысила базовую ставку на 0.5%. Ряд экспертов поспешил сделать вывод о переходе к политике «количественного ужесточения». Но так ли это?
После прекращения выкупа гособлигаций и ипотечных ценных бумаг в марте ФРС начнет реинвестировать платежи по ним. Ранее объем выкупа составлял $120 млрд в месяц, а общий объем составил более $8,5 трлн. И этот рынок практически безграничен при условии доверия к финсистеме США.
Сейчас речь идет только о реинвестировании процентов по облигациям. Сначала ФРС напечатали денег, чтобы предоставить их правительству в обмен на государственные облигации. Теперь будут реинвестировать полученные проценты по облигациям в экономику США.
🔹По словам Председателя ФРС Джерома Пауэлла, график сокращения баланса следующий:
с 1 июня 47.5 млрд в месяц, из которых 30 млрд государственные облигации и 17.5 млрд ипотечные ценные бумаги (MBS)
с 1 августа 95 млрд, из которых 60 млрд государственные облигации и 35 млрд MBS.
Повторно отметим: сокращение баланса — это не продажа активов, а лишь остановка выкупа новых и реинвестирования платежей по старым.
Был озвучен также план повышения ставки. Повышение ставки на 0.5% на следующих двух заседаниях, далее по 0.25%, до уровня 2.75% к концу 2022 года.
🔹Крайне важный момент — это уровень нейтральной ставки по мнению главы ФРС. Пауэлл считает, что он равен 3%. Но нейтральная ставка — это ставка, которая способна сбалансировать уровень инфляции в экономике. Сейчас реальная инфляция в США около 8,5%. Значит нейтральная ставка должна быть на уровне 7-8% чтобы финансовая система США сохранила равновесие. Но Пауэлл даже не рассматривает этот уровень.
ФРС скорее выберет стратегию поддержания рынка, а не борьбу с инфляцией. Главная задача для США сейчас — это удержать уровень спроса на достаточном уровне, чтобы избежать “схлопывания” экономики и провала в рецессию. Естественно расходы за этот финансовый маневр будут переложены на конечных потребителей в виде инфляции.
🔹ФРС старается заранее обеспечить пути отхода. Пауэлл упомянул, что сокращение баланса будет проведено только до тех пор, пока Комитет Сената США по финансам не решит, что остатки резервов находятся на достаточном уровне. Фактически ФРС оставляет за собой право прекратить сокращение баланса по собственному желанию. Сначала правительство получало деньги в обмен на облигации, а теперь получит обратно проценты, которые выплатит по этим же облигациям. И ФРС оставляет за собой право вернуться к изначальной схеме.
🔹В целом и для США финансовая ситуация не очень благоприятная. Огромный объем ничем не обеспеченных средств, закачанных в экономику, естественно разгоняет инфляцию. Бороться с инфляцией можно лишь повышением ключевой ставки. Но в этом уравнении нужно учитывать такую переменную как государственный долг. Поскольку в США он больше 100%, рост ключевой ставки линейно приведет к дефолту государства.
Это объясняет тот факт, что возможности ФРС в плане повышения ставки и борьбы с инфляцией сильно ограничены объемом ранее сделанных заимствований. Поэтому и возникает дилемма: рынок и инфляция или рецессия. ФРС более склонны выбрать инфляцию. С их точки зрения, это более мягкий вариант адаптации экономики к новой экономической реальности. Для конечных потребителей в США это будет означать снижение уровня жизни.
#США #ФРС #инфляция
@econopocalypse
🏦 🇺🇸 Перспективы доллара в мировой финансовой системе
Вам возможно приходилось слышать фразу «токсичные активы на балансах банков». Но откуда они появились и что с ними делать?
🔹Токсичные активы – это ценные бумаги, которые полностью потеряли свою стоимость. Это могут быть акции, облигации или ценные бумаги с ипотечным обеспечением (MBS – mortgage backed securities). Банки принимают их в качестве обеспечения по выданным кредитам. Но если происходит кризис (а это регулярно случается), активы резко теряют свою стоимость. И банки вынуждены проводить переоценку активов и списывать убытки. Часто это приводит к банкротству.
Но не всегда. Иногда банкам удается аргументировать свою значимость для экономики, и на этом основании потребовать от ЦБ докапитализацию. Это позволяет продолжить работу. Токсичные активы при этом никто даже не пытается продать — это нереально. Важно лишь исключить саму возможность взаимодействия рынка с такими активами. Они как бы есть, но по факту их нет. Именно поэтому они называются токсичными. Любая попытка их продать или даже реально оценить по рыночной стоимости приведет к появлению огромных дыр в бюджетах банков и множеству ненужных вопросов. Поэтому в банковском мире прижился термин «зомби-банки».
🔹Сейчас токсичными активами становятся валюты развитых стран, в первую очередь доллар США, британский фунт и евро. Объемы эмиссии доллара недавно составляли примерно $120 млрд в месяц. Сейчас руководство ФРС пытается немного сократить объемы эмиссии. Но если к сентябрю это окажется неэффективным, то все вернется к исходным значениям. Маховик инфляции ФРС останавливать не собирается.
Часто приходится читать экспертов по экономике, которые утверждают, что экономика США на грани, а ФРС не имеет рычагов для контроля ситуации. На наш взгляд, крайне наивно оценивать руководство ФРС и минфина США как непрофессионалов, которые «упустили» ситуацию. Они справляются с огромным объемом токсичных активов. Та же схема сейчас реализуется в отношении доллара, который вследствие эмиссии становится токсичным. Задача, стоящая перед руководством ФРС, состоит не в том, чтобы исправить ситуацию. Все понимают, что это невозможно. Задача в том, чтобы снизить роль доллара в обращении, оставив его на «глобальном балансе» в качестве средства обеспечения. Доллары никуда не уйдут, эмиссия не снизится, но в платежной системе появится альтернатива, которая будет использоваться для платежей. Этой альтернативой будет криптовалюта. Все криптовалюты и стейблкоины привязаны к доллару. Это основа новой финансовой системы. В мире крипты никого не волнует, чем обеспечен доллар и обеспечен ли вообще. Доллар будет изолирован от системы расчетов точно так же как токсичные активы изолированы от рынка. Его эмиссия может вырасти в разы, и при этом она будет абсорбирована рынком крипты и NFT без проблем. Такая неравновесная ситуация может сохраняться десятилетиями весьма успешно. Мы это видели много раз на примерах фактического сокрытия проблемных активов на балансах банков.
Эта система изначально разбалансированная и несправедливая. Но для ФРС важен только результат. Сейчас акцент развития общества в США смещается в сторону метавселенных. Это предполагает не только тотальный контроль, но и другую систему расчетов. Там нужна крипта, NFT, рейтинги.
У ФРС уже есть хороший план Б. Он многократно тестировался в жестких условиях финансовых кризисов. Речь не идет о том, чтобы сделать как правильно, а только о том, чтобы сделать как выгодно ФРС для сохранения доминирования доллара и влияния самой ФРС.
🔺В России необходимо глубоко изучать на государственном уровне все, что связано с текущей трансформацией мировой финансовой системы в сторону крипты. Это позволит успешно адаптироваться к меняющейся обстановке.
#США #ФРС #банки #крипта
@econopocalypseт
Вам возможно приходилось слышать фразу «токсичные активы на балансах банков». Но откуда они появились и что с ними делать?
🔹Токсичные активы – это ценные бумаги, которые полностью потеряли свою стоимость. Это могут быть акции, облигации или ценные бумаги с ипотечным обеспечением (MBS – mortgage backed securities). Банки принимают их в качестве обеспечения по выданным кредитам. Но если происходит кризис (а это регулярно случается), активы резко теряют свою стоимость. И банки вынуждены проводить переоценку активов и списывать убытки. Часто это приводит к банкротству.
Но не всегда. Иногда банкам удается аргументировать свою значимость для экономики, и на этом основании потребовать от ЦБ докапитализацию. Это позволяет продолжить работу. Токсичные активы при этом никто даже не пытается продать — это нереально. Важно лишь исключить саму возможность взаимодействия рынка с такими активами. Они как бы есть, но по факту их нет. Именно поэтому они называются токсичными. Любая попытка их продать или даже реально оценить по рыночной стоимости приведет к появлению огромных дыр в бюджетах банков и множеству ненужных вопросов. Поэтому в банковском мире прижился термин «зомби-банки».
🔹Сейчас токсичными активами становятся валюты развитых стран, в первую очередь доллар США, британский фунт и евро. Объемы эмиссии доллара недавно составляли примерно $120 млрд в месяц. Сейчас руководство ФРС пытается немного сократить объемы эмиссии. Но если к сентябрю это окажется неэффективным, то все вернется к исходным значениям. Маховик инфляции ФРС останавливать не собирается.
Часто приходится читать экспертов по экономике, которые утверждают, что экономика США на грани, а ФРС не имеет рычагов для контроля ситуации. На наш взгляд, крайне наивно оценивать руководство ФРС и минфина США как непрофессионалов, которые «упустили» ситуацию. Они справляются с огромным объемом токсичных активов. Та же схема сейчас реализуется в отношении доллара, который вследствие эмиссии становится токсичным. Задача, стоящая перед руководством ФРС, состоит не в том, чтобы исправить ситуацию. Все понимают, что это невозможно. Задача в том, чтобы снизить роль доллара в обращении, оставив его на «глобальном балансе» в качестве средства обеспечения. Доллары никуда не уйдут, эмиссия не снизится, но в платежной системе появится альтернатива, которая будет использоваться для платежей. Этой альтернативой будет криптовалюта. Все криптовалюты и стейблкоины привязаны к доллару. Это основа новой финансовой системы. В мире крипты никого не волнует, чем обеспечен доллар и обеспечен ли вообще. Доллар будет изолирован от системы расчетов точно так же как токсичные активы изолированы от рынка. Его эмиссия может вырасти в разы, и при этом она будет абсорбирована рынком крипты и NFT без проблем. Такая неравновесная ситуация может сохраняться десятилетиями весьма успешно. Мы это видели много раз на примерах фактического сокрытия проблемных активов на балансах банков.
Эта система изначально разбалансированная и несправедливая. Но для ФРС важен только результат. Сейчас акцент развития общества в США смещается в сторону метавселенных. Это предполагает не только тотальный контроль, но и другую систему расчетов. Там нужна крипта, NFT, рейтинги.
У ФРС уже есть хороший план Б. Он многократно тестировался в жестких условиях финансовых кризисов. Речь не идет о том, чтобы сделать как правильно, а только о том, чтобы сделать как выгодно ФРС для сохранения доминирования доллара и влияния самой ФРС.
🔺В России необходимо глубоко изучать на государственном уровне все, что связано с текущей трансформацией мировой финансовой системы в сторону крипты. Это позволит успешно адаптироваться к меняющейся обстановке.
#США #ФРС #банки #крипта
@econopocalypseт
Bloomberg
Zombie Banks
Zombies are stalking Europe — zombie banks that are solvent in name only. The phenomenon is not new. Zombies weighed down Japan for almost 20 years after a real estate bust. They are usually born of financial panics, when loans go bad, capital flees and the…