Экономисты Goldman Sachs снизили свои прогнозы роста экономики США в этом и следующем годах, обвинив в этом замедленное восстановление потребительских расходов.

Команда Goldman заявила, что теперь они ожидают роста на 5,6% в годовом исчислении в 2021 году по сравнению с их предыдущей оценкой в 5,7% и 4% в следующем году, по сравнению с более ранним прогнозом в 4,4%. 

Между тем, настроения в России могут быть более оптимистичными, поскольку растущие цены на энергоносители стимулируют бычьи ставки на экспортеров из развивающихся стран и поскольку страна становится любимым местом инвестиций трейдеров. В этом месяце рубль укрепился больше, чем любая другая валюта развивающихся рынков.

Акции выглядели готовыми к смешанному старту в понедельник, поскольку трейдеры ожидают сезона отчётностей и взвешивают риски для пандемического восстановления после инфляционного давления и энергетического кризиса.

Доллар почти не изменился. Фьючерсы на акции снизились в Японии, были стабильны в Австралии и ранее сигнализировали о росте в Гонконге. Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 снизились в пятницу после того, как данные по занятости в США значительно не оправдали ожиданий.

​Если вы ищете признаки того, что кредитный рынок действительно пережил травму 2020 года, то не смотрите дальше того, что происходит с обеспеченными кредитными обязательствами, пакетами кредитов с привлечением заемных средств, известными как CLO.

Во время худшего прошлогоднего краха рынка продажи CLO сократились практически до нуля. По состоянию на этот месяц продажи CLO превысили 130 миллиардов долларов, превысив рекордную годовую сумму.

Что еще более показательно, функции безопасности, которые были встроены в CLO нервными инвесторами или эмитентами после шока от Covid-19, теперь устраняются. Периоды отсутствия звонков, которые были сокращены с двухлетнего стандарта, существовавшего до ковида, до всего лишь одного года в период наихудшего рыночного стресса, теперь снова удлиняются. Между тем, периоды реинвестирования, которые были сокращены с традиционных пяти лет до одного или двух лет, также снова растягиваются.

Данные Goldman Sachs показывают, что более 90% недавних CLO в США снова имеют пятилетние периоды реинвестирования - как и в старые (до COVIDные) времена.

Одна из странных вещей за последние полтора года заключается в том, как нам удалось втиснуть весь кредитный цикл в такой короткий промежуток времени, перейдя от тотального рыночного кризиса к возможному перегреву. Хорошим примером этого является бурный рост продаж CLO с условиями транзакций, которые выглядят точно так же, как и до 2020 года.

Кадровый голод: работников из Узбекистана забирает Южная Корея, а молодые специалисты хотят жизненного баланса

На рынке труда обостряется борьба за кадры, причины — сокращение населения, пандемия, закрытые границы, нехватка нерезидентов для найма на позиции линейного персонала, а также стремление молодого поколения иметь больше свободного времени, об этом говорили участника саммита Retail Business Russia 2021. 

Генеральный директор «Наймикс» Виктор Емец: «Некоторые крупные промышленные предприятия останавливают инвестиционные проекты из-за нехватки линейных работников. В ритейле таких случаев пока не было, но борьба за кадры нарастает. За последний год в сегменте доставки оплата услуг выросла больше чем в 2 раза. Сотрудники по кругу переходят из компании в компанию в поисках большей зарплаты. И это не только российская, но и общемировая тенденция. Во всем мире практикуется привлечение временных сотрудников и оплата за каждую услугу. В России сложности с линейным персоналом вызваны массовой миграцией. У нас была достаточно большая доля работников из Узбекистана. Недавно мы ездили в Узбекистан посмотреть, что там происходит с рынком труда, и увидели, что туда вышли компании по найму из Южной Кореи и Арабских Эмиратов, открывают центры по подготовке сотрудников, которых будут вывозить на работу в свои страны. Из-за нехватки персонала ряд российских компаний уже привозят работников из Индии, причем, не единицы, а массово, приглашая сразу по 2–3 тысячи человек».

Генеральный директор сети Gulliver Наталья Рыжкова: «Мы сталкиваемся с проблемами нехватки профессиональных сотрудников. Одна из причин дефицита — конкуренция за кадры. Например, наш склад находится рядом со складом крупного маркетплейса, который переманивает наших сотрудников на временные работы. Там действуют очень гибкие графики, люди выходят к ним буквально на 1–2 часа, выполняют конкретные задания и потом снова возвращаются на основную работу. Но их эффективность снижается, потому что после подработки они приходят уставшие и не выспавшиеся. Конечно, надо учиться работать с парт-таймерами, чтобы не выбиться из этой гонки за кадрами. В сегменте мидл-менеджмента изменился портрет соискателя — молодые специалисты на собеседованиях говорят, что хотят баланса между личной жизнью и работой. Я слово „баланс“ уже ненавижу, но понимаю, что надо соответствовать запросам времени, если мы хотим удержать талантливых молодых сотрудников».

Retail.ru

Европейские банки сигнализируют о том, что они хотят повысить доходность в следующем году по мере восстановления экономики после пандемии Covid-19, но стремление ЕС к более строгим правилам в отношении капитала может повлиять на такие планы.

Кредиторы ожидают, что Комиссия проигнорирует их просьбу сохранить значительную свободу в оценке рискованности их собственных кредитов, поскольку регион внедряет стандарты глобального банка, известные как Базель III. Предложение ЕС по этому вопросу ожидается в этом месяце, после чего государства-члены скажут свое слово.

Официальные лица Банка Англии дали дополнительные намеки на то, что повышение процентных ставок может помочь в борьбе с инфляцией. Майкл Сондерс предположил, что трейдеры были правы, делая ставки на повышение, в то время как губернатор Эндрю Бейли предупредил об “очень разрушительном” периоде инфляции, если политики не примут мер. Рынки почти полностью оценивают первый шаг к концу этого года - следующее объявление о денежно-кредитной политике должно быть сделано 4 ноября.

Переговоры об объединении Auchan и Carrefour, которые позволили бы им стать лидером рынка среди французских бакалейщиков, зашли в тупик из-за оценок и структуры сделки. Неясно, будут ли возобновлены дискуссии, которые произошли на фоне бурной активности по заключению сделок в европейском секторе супермаркетов. Сумма в которую оценивает Carrefour - 16,6 миллиарда евро (19,2 миллиарда долларов) - оценивается руководством и акционерами как слишком маленькая.

Фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate впервые с 2014 года превысили психологический ценовой порог в 80 долларов. Нефть выиграла от резкого роста цен на природный газ на фоне сокращения запасов в преддверии зимы в северном полушарии. Более дорогая нефть усугубляет глобальный энергетический кризис, который побуждает крупные компании, торгующие энергоносителями, сокращать позиции и увеличивать заимствования.

Европейские фондовые индексы, открылись без особых изменений, несмотря на скачок в Азии, где Япония поднялась на фоне падения иены, и премьер-министр заявил, что в настоящее время он не рассматривает возможность изменения налога на прирост капитала в стране.

Из-за праздника Дня Колумба торговля казначейскими ценными бумагами не ведется, но фондовый рынок останется открытым. Это спокойный день для отчётностей во всем мире, и шведский Industrivarden входит в число немногих отчитывающихся.

Руководители Santander, JPMorgan, BlackRock и Bank of America входят в число докладчиков, которые должны выступить на ежегодном собрании Института международных финансов. Президент ФРС Чикаго Чарльз Эванс выступит на церемонии награждения. И это большой день в “мрачной науке”, когда объявляется лауреат Нобелевской премии по экономике.

​Спекулятивные трейдеры, похоже, отказались от евро. Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, чистые некоммерческие позиции в единой валюте сократились впервые с марта 2020 года. Этот шаг является частью более широкого толчка к риску в долларах - те же данные показали, что чистые длинные некоммерческие позиции по фьючерсам, связанным с индексом доллара США ICE, выросли до максимума за два года.

Евро упал на 2% по отношению к доллару США за последний месяц, отчасти благодаря контрасту между ястребиным изменением ставок Федеральной резервной системы и все еще голубиным Европейским центральным банком. Потенциал резкого роста цен на энергоносители, способный подорвать экономику Европы, также сыграл свою роль. Если базовая доходность казначейских облигаций сможет удержаться выше 1,6% - и продолжит расти - ожидайте, что эти спекулятивные короткие позиции в евро будут расти.

Ранняя реакция Уолл-стрит позитивна на результаты и обновления Дня аналитиков General Motors (NYSE: GM), которые были озаглавлены планом автопроизводителя удвоить выручку до 280 миллиардов долларов к 2030 году.

Уэдбуш: "Мы считаем, что финансовые цели GM в конечном счете достижимы, поскольку в ближайшие годы компания переведет подавляющее большинство своей клиентской базы на EVs. Мы считаем, что к 2026 году GM сможет конвертировать 20% установленной базы в EVs, что остается ключом к нашему тезису о переоценке в рамках этого возрождения роста, происходящего в Детройте с зеленой приливной волной ".

Аналитик Wedbush Дэн Айвз считает, что на этой неделе от GM поступят более позитивные новости, поскольку в них более подробно описывается дорожная карта EV.

Bank of America: "На наш взгляд, мероприятие было конструктивным, что еще раз продемонстрировало GM как лидера отрасли в том, что мы характеризуем как основу будущего перехода. Имея это в виду, мы сохраняем наш рейтинг покупать GM и считаем, что история SOTP может получить большее распространение ".

Следует отметить, что BofA также подчеркивает, что GM говорила не только о целевых показателях доходов и планах перехода на EV на мероприятии для инвесторов. Автопроизводитель рассказал о ряде новых проектов, таких как OnStar, BrightDrop и GM Defense, которые имеют адресные рынки от 3 до 500 миллиардов долларов.

Акции GM выросли на 0,98% на премаркете до 54,44 доллара после падения на 0,76% вчера.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

​Главный ястреб Банка Англии, возможно, захочет начать серию повышений процентных ставок с большего шага, чем предполагали рынки.

В комментариях для The Telegraph в эти выходные политик Майкл Сондерс намекнул, что он, скорее всего, проголосует за повышение на 25 базисных пунктов, а не на 15, как предполагалось ранее, по мнению аналитиков Королевского банка Канады.

Это связано с тем, что в конце прошлой недели инвесторы оценили повышение на 13,5 базисных пункта в декабре, в то время как Сондерс сказал, что в этом месяце этот шаг был “вдвое дешевле”. Рынки отреагировали в понедельник, сделав краткую ставку на повышение на четверть пункта на заключительном заседании года.

“Я думаю, что комментарии Сондерса о том, что декабрь стоит ”вдвое дешевле", оказывают влияние на рынок в том смысле, что общее предположение всегда заключалось в том, что первое повышение будет на 15 базисных пунктов", - сказал Питер Шаффрик, глобальный макроэкономический стратег в Королевском банке Канады. “Сондерс, кажется, предполагает, что может быть еще более крутой подъем”.

Банк Англии, который традиционно увеличивал ставки на 25 базисных пунктов, отказался от этой привычки в разгар кризиса связанного с коронавирусом, когда снизил банковскую ставку на 15 базисных пунктов до рекордно низкого уровня 0,1%.

Это привело к предположениям, что их первый шаг повышения будет такого же масштаба, хотя ни одно официальное лицо публично не подтвердило такую стратегию.

Становишься больше?
Большинство предполагало, что Банк Англии начнет повышение с 15 базисных пунктов

​Риск рецессии в США

Учитывая, что пандемическая рецессия в США, как считается, закончилась только в апреле 2020 года, обсуждение двойного падения так скоро, кажется преждевременным.

Тем не менее, Дэвид Бланчфлауэр из Дартмутского колледжа и Алекс Брайсон из Университетского колледжа Лондона начали такие дебаты.

В новом исследовательском документе, опубликованном на прошлой неделе, они использовали историю, чтобы задаться вопросом, свидетельствует ли недавнее снижение потребительских ожиданий о том, что крупнейшая экономика мира снова находится в рецессии.

По словам авторов, каждый спад с 1980-х годов был предсказан на 18 месяцев раньше времени снижением по крайней мере на 10 пунктов показателей потребительских ожиданий от Совета конференции и Мичиганского университета.

Индекс Conference Board упал в сентябре до самого низкого уровня с ноября прошлого года, хотя от Мичиганского университета он вырос.

“Снижение потребительских ожиданий за последние шесть месяцев свидетельствует о том, что экономика Соединенных Штатов сейчас вступает в рецессию”, - написали Бланчфлауэр и Брайсон.

Хорошей новостью является то, что другие показатели более оптимистичны. Даже в пятничном разочаровывающем отчете о занятости уровень безработицы снизился до 4,8%. Экономисты обнаружили, что однократный ежемесячный рост по крайней мере на 0,3 процентных пункта в этом показателе также является удобным прогнозом рецессии. 

И даже несмотря на то, что банки Уолл-стрит снижают свои прогнозы экономического роста, они все еще видят уверенный рост. Например, Goldman Sachs сообщил клиентам в воскресенье, что теперь они прогнозируют рост экономики США на 5,6% в этом году и на 4% в следующем, хотя оба показателя ниже, чем ожидалось ранее.

Но нельзя отрицать, что риски растут. Дельта-вариант показал, что пандемия продлится еще некоторое время, цепочки поставок сжаты, порты перегружены, цены на продовольствие и топливо растут, на рынке труда все еще есть проблемы, и разработчики фискальной и денежно-кредитной политики могут в ближайшее время отказаться от стимулирования. Борьба с ограничением долга только затянулась. 

Для тех, кто быстро насмехается над риском спада, давайте также вспомним, что экономисты довольно плохо прогнозируют такие повороты. Исследование 2018 года показало, что из 153 рецессий в 63 странах с 1992 по 2014 год только пять были предсказаны консенсусом экономистов частного сектора в апреле предыдущего года.

Время скрестить пальцы и надеяться, что история не повторится.

​Азиатские фондовые индексы, похоже, упадут во вторник из-за опасений по поводу повышенной инфляции, вызванной затратами на энергоносители, и возможности усиления китайского давления на частную промышленность. Доллар вырос.

Фьючерсы на Японию, Австралию и Гонконг упали после того, как S&P 500 и Nasdaq 100 упали второй день подряд, поскольку перспектива замедления восстановления после пандемии омрачила торговлю. Отчет, в котором говорится, что Китай расширяет контроль за частной промышленностью, изучая связи с государственными банками, также испортил настроение.

Нефть увеличила прибыль на фоне энергетического кризиса от Европы до Азии. Энергетический кризис давит на поставщиков алюминия, цена на который достигла 13-летнего максимума. Другие промышленные металлы выросли, ослабив инфляционное давление в мировой экономике.

Фьючерсы на казначейские облигации упали в понедельник во время праздников в США, указывая на более высокую доходность, когда вновь откроется наличный рынок. Помимо инфляции, инвесторы также сталкиваются с надвигающимся сокращением покупок облигаций Федеральной резервной системы.

​Промышленный сектор Европы начал сокращать спрос на природный газ, поскольку рекордные цены сделали топливо недоступным для многих потребителей.

Среднее потребление на сегодняшний день в октябре на 12% ниже, чем до пандемии, согласно данным, собранным парижской консалтинговой компанией Engie EnergyScan. Потребление газа уже начало падать в сентябре, снизившись на 5% по сравнению с уровнем 2019 года.

“Мы начинаем видеть начало тенденции к снижению спроса в промышленном секторе Европы”, - сказал Жюльен Хоаро, глава Engie EnergyScan. “Германия, Нидерланды и Великобритания пока демонстрируют самые большие сокращения, но нам действительно нужно подождать несколько недель, чтобы увидеть, подтвердится ли эта тенденция, особенно когда спрос на газ для отопления увеличится”.

Цены на природный газ в последнее время почти ежедневно достигают новых рекордов, как раз перед тем, как более низкие температуры начнут увеличивать спрос на отопление в регионе. Некоторые энергоемкие компании временно прекратили свою деятельность, потому что их эксплуатация становится слишком дорогой. Кризис также разорил поставщиков электроэнергии и сильно ударил по карманам европейских потребителей.

Базовый газовый контракт Европы отступил в последние дни в надежде, что Россия увеличит потоки. Однако в этом году он по-прежнему вырос в четыре раза.

“Высокие цены на газ могут замедлить восстановление экономики в Европе, поскольку промышленные потребители уже страдают от этого”, - сказал Хоарау.

Промышленность пострадает
Высокие цены уже сдерживают спрос на промышленный газ в западной части ЕС
* Данные относятся к спросу на газ в промышленности Франции, Великобритании, Бельгии, Германии, Португалии, Нидерландах и Италии

В то время как некоторые в последнее время довольно громко бьют в барабан “инфляция не преходяща”, два гиганта с Уолл-стрит только что заявили, что они неправы. “Несмотря на краткосрочную неопределенность, мы ожидаем, что рынок акций продолжит расти, поскольку инвесторы обретут уверенность в том, что нынешние темпы инфляции являются временными”, - сказал Goldman Sachs. JPMorgan согласился с этим, написав, что опасения по поводу стагфляции скоро начнут исчезать. Другими словами, очевидно, пришло время выкупить падение

Фьючерсы на энергетический уголь выросли до рекордного уровня второй день в Китае, поскольку еще один ключевой горнодобывающий регион пострадал от наводнения, что осложнило усилия по увеличению поставок топлива и остановке эскалации энергетического кризиса.

Фьючерсы на уголь на товарной бирже Чжэнчжоу выросли на целых 7% во вторник до 1507 юаней (233,62 доллара) за тонну после скачка на 12% в понедельник.

Две шахты в провинции Шэньси пострадали от сильных осадков, сообщила газета Securities Times, что усугубило проблемы в соседней Шаньси, крупнейшем угледобывающем регионе страны. Наводнения закрыли 60 из 682 угольных шахт в Шаньси в последние дни, хотя некоторые объекты в настоящее время медленно возобновляют работу.

Минэкономразвития подготовило механизм «выращивания» крупнейшими заказчиками (компаниями с госучастием) поставщиков из малого и среднего бизнеса для их потенциального участия в закупках. Такая инициатива содержится в доработанных поправках к закону «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации». Копия документа есть у «Ведомостей», его подлинность подтвердил федеральный чиновник. Предполагается, что крупнейшие заказчики, перечень которых будет определяться правительством, смогут утверждать и реализовывать индивидуальные программы развития поставщиков – это могут быть финансовые, правовые, методические формы поддержки.

Крупнейшими заказчиками, закупающими продукцию у субъектов МСП, по результатам 2020 г. стали РЖД (222,4 млрд руб.), «Ростелеком» (140,9 млрд руб.), Сбербанк (118,1 млрд руб.), банк ВТБ (75,5 млрд руб.), «РЖД строй» (72,1 млрд руб.), оценивала ранее Корпорация МСП (КМСП).

#Ведомости