Суверенный фонд Норвегии в размере 1,4 триллиона долларов США планирует больше сделок с недвижимостью, не включенной в список, после покупки доли в офисной недвижимости в США на прошлой неделе, что свидетельствует о том, что рынок, пораженный пандемией, идет на поправку.

“Мы все еще наблюдаем немного меньшую активность на не включенной в список стороне портфеля, но сейчас у нас есть хороший конвейер, который также включает в себя несколько больше исключений, чем мы видели в последнее время”, - сказал в интервью Ми Холстад, который занял пост главного директора по недвижимости в октябре.

Инвестиционное управление Norges Bank, как известен фонд, базирующийся в Осло, заплатило на прошлой неделе 391,9 миллиона долларов за 47,5% акций совместного предприятия с MetLife Investment Management, владеющего офисной недвижимостью One Memorial Drive в Кембридже, штат Массачусетс.

В то время как крупнейший в мире фонд национального благосостояния разработал новую комбинированную стратегию для своей зарегистрированной и не зарегистрированной недвижимости в 2019 году, резкое падение цен на недвижимость, вызванное пандемией, заставило инвестора перераспределить “значительную сумму”, поскольку частный рынок “двигался не так быстро”, - сказал в том же интервью Джон Маккарти, глава фонда по инвестициям в недвижимость в США, не включенную в список.

“Один Memorial Drive - прекрасный пример того, как мы возвращаем наш рычаг на частный рынок”, - сказал Маккарти. “По крайней мере, в течение следующих нескольких недель это будет крупнейшая сделка по продаже активов в этом году”.

Фонд начал инвестировать в незарегистрированную недвижимость в 2010 году, сначала на лондонской Риджент-стрит, а затем расширился до США, на долю которых в настоящее время приходится около половины портфеля в 281 миллиард крон (32,5 миллиарда долларов), сосредоточенного на офисной, торговой и логистической недвижимости. Инвестиции в недвижимость, не включенную в список, принесли 4,6% прибыли в первом полугодии, в то время как бизнес, связанный с недвижимостью, на сумму 212 миллиардов крон, за тот же период принес 14% прибыли.

С инвестициями в недвижимость на общую сумму 4,2% от всего фонда к концу первого полугодия, по сравнению с целевым показателем в 5%, команда по недвижимости “избирательна” при рассмотрении возможностей, сказал Холстад.

Тем не менее, “с ростом фонда в ближайшие годы все равно потребуется много капитала для размещения”, - добавила она. “Мы будем крупным игроком на рынке недвижимости, в том числе и на частной стороне”.

​Ралли мировых валют, вызванное ослаблением доллара, должно будет устранить препятствие из данных по занятости в США на этой неделе, чтобы продлить его отскок.

Новозеландский доллар, южнокорейская вона и южноафриканский рэнд привели к росту основных валют во вторник на фоне широкой слабости доллара США. Доллар упал на 0,6% по отношению к евро с тех пор, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в пятницу, что центральный банк может начать сокращать покупки активов в этом году, сохраняя при этом стоимость заимствований. Однако он высказал предостережение по поводу уровня занятости.

“Рынки продолжают ликвидировать длинные позиции в долларах после выступления Пауэлла в Джексон-Хоул на прошлой неделе”, - сказал Кхун Го, руководитель отдела азиатских исследований в Australia & New Zealand Banking Group Ltd. “Пятничные данные о занятости в несельскохозяйственном секторе станут ключевыми данными для рынков”, и гораздо лучшее, чем ожидается, число может остановить падение доллара, сказал он.

Сильный отчет о занятости в США может увеличить вероятность того, что ФРС начнет сокращать покупки уже в следующем месяце, согласно NatWest Markets Plc. Это было бы плохим предзнаменованием для высокодоходных активов развивающихся рынков. Рост числа занятых в США, вероятно, замедлился в августе после максимального роста почти за год в предыдущем месяце, согласно средней оценке в опросе экономистов Bloomberg.

Индекс евро Bloomberg растет восьмой день подряд, что является самой продолжительной полосой с марта 2020 года, когда кризис с коронавирусом стал глобальным. Южноафриканский рэнд привел к росту валютных курсов развивающихся рынков на прошлой неделе, изменив месячные показатели, которые были худшими в группе.

Технический график сигнализирует о дальнейшем падении американской валюты. Спотовый индекс доллара Bloomberg опустился ниже поддержки восходящей линии тренда, которая соединяет минимумы в июне и августе на фоне медвежьего импульса, как показывают технические индикаторы, такие как MACD и осциллятор stochastics.

“Рынки больше не беспокоятся о снижении ставки ФРС”, - сказал Ци Гао, валютный стратег в Scotiabank в Сингапуре.

Доллар скользит ниже поддержки восходящей линии тренда на фоне медвежьего импульса

​Инфляция в еврозоне подскочила до самого высокого уровня за десятилетие в августе, проверяя настойчивость политиков в том, что посткризисный всплеск ценового давления должен оказаться временным.

Потребительские цены выросли на 3%, превысив прогнозы всех 37 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg. Показатель базовой инфляции, который исключает такие нестабильные товары, как энергия и продовольствие, достиг 1,6%, что является самым высоким показателем с 2012 года.

Эти данные усилят коммуникационную проблему Европейского центрального банка, поскольку глобальное сокращение предложения и разовые факторы увеличивают затраты, в то время как угроза пандемии сохраняется. Рассматривая более быструю инфляцию как временную, чиновники придерживаются более мягкой денежно-кредитной политики, чем их коллеги, такие как Федеральная резервная система, которая ожидает скорого сворачивания стимулирования.

​“Сегодняшний релиз вызвал у некоторых потные ладони, но не дал особых доказательств более высокой структурной инфляции”, - сказал Берт Колин, экономист ING Bank NV в Амстердаме. “Это не должно склонить ЕЦБ к более ястребиной позиции в преддверии сентябрьского заседания”.

Рост цен в еврозоне может пока продолжать ускоряться. Импортная инфляция в Германии, крупнейшей экономике региона, составляет 15%. Розничные торговцы в регионе 19 стран планируют повысить цены в ближайшие три месяца, и потребители уже скорректировались, заявив, что у них меньше шансов совершить крупные покупки в следующем году.

Отдельный отчет во вторник показал, что уровень инфляции во Франции подскочил в августе больше всего почти за два десятилетия до 2,4%, что является самым высоким показателем с 2018 года. В Италии тем временем темпы роста цен достигли 2,6%, что является самым быстрым показателем с 2012 года и на полтора пункта выше среднего прогноза экономистов.

Немецкие облигации увеличили потери после данных по еврозоне, доходность 10-летних облигаций выросла на два базисных пункта до -0,42%.

Несмотря на то, что рост цен значительно превышает 2%-ный уровень, которого ЕЦБ стремится достичь в среднесрочной перспективе, официальные лица во главе с президентом Кристин Лагард настаивают на том, что в следующем году он снова замедлится. Глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гальо заявил в понедельник, что не видит риска перегрева в валютном блоке.

Временное снижение налога с продаж в Германии во второй половине прошлого года в настоящее время повышает показатели инфляции, и центральный банк страны ожидает, что ставки достигнут 5% к концу 2021 года. Темпы роста в этом месяце также подкрепляются сроками летних продаж, которые были отложены в прошлом году из-за пандемии.

На этом фоне мнение Совета управляющих ЕЦБ об инфляции остается оптимистичным. В то время как цены растут, в последние недели перспективы стали более туманными, поскольку коронавирусные инфекции снова растут, а уровень вакцинации замедляется, что увеличивает угрозу новых ограничений.

По словам Колина из ING, более быстрая инфляция остается риском, и возникают вопросы о том, будут ли более высокие затраты на сырье и транспорт распространяться на товары, и если возобновление работы в секторе услуг приведет к скачку цен.

“Есть некоторые свидетельства того, что этот эффект начнет становиться более заметным к концу года”, - сказал он. “Так что держитесь крепче: инфляция имеет потенциал для дальнейшего роста”.

Цены на жилье в США снова подскочили больше всего за более чем 30 лет.

Индекс стоимости недвижимости S&P CoreLogic Case-Shiller по всей стране вырос на 18,6% в июне по сравнению с годом ранее, говорится в заявлении во вторник. Это последовало за ростом на 16,8% в мае и стало 13-м месяцем подряд, когда рост цен ускорился.

Июньский рост был самым большим в данных, начиная с 1988 года, когда покупатели, вооруженные дешевыми ипотечными кредитами, боролись за ограниченное предложение домов, разжигая войны торгов по всей стране.

“Последние несколько месяцев были экстраординарными не только по уровню роста цен, но и по последовательности роста по всей стране”, - сказал Крейг Лаззара, глобальный руководитель инвестиционной стратегии индексов в S&P Dow Jones Indexes. “Сила на рынке жилья США частично обусловлена реакцией на пандемию Covid, поскольку потенциальные покупатели переезжают из городских квартир в загородные дома”.

Показатель цен в 20 городах США вырос на 19,1%, превысив среднюю оценку, полученную в ходе опроса экономистов Bloomberg.

Неуклонный рост цен затруднил покупателям поиск недвижимости, которую они могут себе позволить. Контракты на покупку ранее принадлежавших домов в США неожиданно упали второй месяц подряд в июле, сообщила в понедельник Национальная ассоциация риэлторов.

Среди 20 городов Финикс лидировал с ростом на 29,3%. Далее следовали Сан-Диего (27,1%) и Сиэтл (25%).

​Потребительское доверие в США упало в августе до шестимесячного минимума, что свидетельствует о том, что опасения по поводу варианта delta и повышенных цен влияют на взгляды американцев на экономику сейчас и в ближайшие месяцы.

Индекс Conference Board упал до 113,8 с пересмотренного значения 125,1 в июле, согласно отчету группы во вторник. Экономисты в опросе Bloomberg ожидали снижение до 123.

Цифры свидетельствуют о том, что распространение дельта-варианта повлияло на взгляды потребителей на экономику и угрожает подорвать расходы на услуги. Последний всплеск заболеваемости Covid-19 уже сократил бронирование ресторанов, авиаперелеты и заполняемость отелей. В то же время американцы платят больше в продуктовом магазине и на заправке, что может еще больше повлиять на настроения.

Акции колебались после отчета, а доходность казначейских облигаций выросла.

Цифры следуют за индексом потребительских настроений Мичиганского университета, который в августе упал до самого низкого уровня с 2011 года, поскольку американцы все больше беспокоились о перспективах экономики, инфляции и недавнем всплеске случаев заболевания коронавирусом.

“Опасения по поводу варианта Дельты - и, в меньшей степени, рост цен на газ и продовольствие - привели к менее благоприятному взгляду на текущие экономические условия и краткосрочные перспективы роста”, - говорится в заявлении Линн Франко, старшего директора по экономическим показателям в Conference Board.

Оценка текущих условий Conference Board упала до 147,3, что является самым низким показателем с апреля. Мнения потребителей о текущих условиях ведения бизнеса снизились, в то время как экономические ожидания снизились до 91,4, семимесячного минимума.

Потребители были менее оптимистичны в отношении своих будущих доходов и перспектив работы. Доля потребителей, которые заявили, что рабочих мест “много”, немного снизилась с многолетнего максимума.

Потребители заявили, что у них несколько меньше шансов приобрести автомобили, дома и бытовую технику. Планы на отпуск на следующие шесть месяцев выросли.

Потребительское доверие в США упало до самого низкого уровня за последние шесть месяцев

Evergrande, китайский девелопер с крупной задолженностью, признал, что может объявить дефолт по своим кредитам. Сообщив о прибыли за полугодие в размере 10,5 млрд юаней (1,6 млрд долларов) - на 29% меньше, чем за аналогичный период 2020 года, - компания сообщила, что некоторые строительные проекты были приостановлены. Долг Evergrande составляет 572 млрд юаней. Дефолты на рынке матертковых облигаций Китая стали проблемой; правительство все меньше желает поддерживать огромные, но борющиеся фирмы.

Индексы фондового рынка в США в августе были здоровыми: S&P 500 зафиксировал седьмой подряд месячный рост на 2,9%, в то время как индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,2%, а Nasdaq Composite - на 4%. Инвесторы отмахнулись от резкого роста числа случаев covid-19 и остались уверены, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на низком уровне.

Факт дня: $4 трлн, активы, которые ФРС купила во время пандемии (что эквивалентно 18% ВВП), затмевают масштаб ее действий после последнего глобального финансового кризиса.

Составитель индексов FTSE Russell, оператор основного биржевого бенчмарка Великобритании, собирается объявить о результатах своего ежеквартального обзора индексов после сегодняшнего закрытия рынка. Самое большое ожидаемое изменение - это удаление Just Eat Takeaway.com, после того как FTSE Russell постановил, что фирма является голландской, а не британской. Это последовало за задержкой компании в делистинге своих амстердамских акций после прошлогоднего слияния британской Just Eat и голландского конкурента Takeaway.com. Отстранение приведет к снижению престижа FTSE 100 на улицах новой экономики, где технологические фирмы уже имеют меньший вес, чем в США или Германии.

Европейские фондовые индексы открылись выше после того, как азиатские акции достигли самого высокого уровня за месяц, поскольку китайские технологические акции продолжили свой отскок.

Французский Pernod Ricard, SAS и польский разработчик игр CD Projekt входят в число крупнейших компаний, отчитывающихся сегодня в Европе, в то время как в интернет-магазин кормов для домашних животных Chewy входит в число основных отчитывающихся компаний в США. Президент Бундесбанка Йенс Вайдманн должен открыть симпозиум Бундесбанка 2021 года во второй половине дня. США сообщают о недельных запасах нефти.

Как стало известно Bloomberg News, антимонопольные органы США готовят второй иск о монополии против Google в связи с бизнесом компании по цифровой рекламе, усиливая заявления правительства о том, что Google злоупотребляет своим доминирующим положением. Министерство юстиции ускорило расследование практики Google и может подать жалобу уже в конце года. 

По мере того как Goldman Sachs и другие крупные финансовые фирмы переносят все больше операций во Флориду, тамошние разработчики планируют переделать Уэст-Палм-Бич в манхэттенском стиле, надеясь привлечь молодых специалистов. Уолл-стрит не просто строит Уолл-стрит на юге, она также помогает строить Манхэттен на юге.

​Восстановление экономики еврозоны и резкий всплеск инфляции вновь разожгли спор между политиками Европейского центрального банка о том, когда вывести учреждение из кризисного режима.

В то время как центральные банки еврозоны в основном были едины в поддержке мер, принятых для того, чтобы вывести экономику из рецессии Covid-19, возвращение к нормальной жизни подрывает этот консенсус. Два ястребиных члена Руководящего совета, австрийский Роберт Хольцманн и Клаас Узел из Нидерландов, начали публичный обмен мнениями на этой неделе, когда заявили, что прогноз инфляции теперь требует отказа от стимулирования.

Комментарии в отдельных интервью Bloomberg совпали с данными, показывающими, что инфляция в еврозоне подскочила до 3%, что значительно выше цели ЕЦБ. В то время как большинство считает нынешний всплеск временным, некоторые опасаются, что, если позволить сверхвязкой политике продолжаться слишком долго, ситуация может выйти из-под контроля.

​ЕЦБ занял более осторожный подход к прекращению поддержки, чем другие мировые центральные банки, такие как Федеральная резервная система США, которая может свернуть стимулирование позже в 2021 году.

Но до следующей политической дискуссии осталась неделя, и чиновники отстаивают свои расходящиеся позиции, возрождая жаркие дебаты, которые характеризовали большую часть последнего десятилетия нетрадиционных мер. Более осторожные члены Совета управляющих постараются сосредоточиться на неравномерном характере восстановления и текущих рисках, связанных с вариантом дельты.

“Ястребы были очень молчаливы в последние полтора года, поскольку они поддерживали политику ЕЦБ”, - сказал Пит Кристиансен, главный стратег Danske Bank. “Теперь, когда ”нормальность" возвращается, они пользуются возможностью, чтобы их голоса снова были услышаны".

Кристиансен сказал, что встреча на следующей неделе, скорее всего, закончится компромиссом. “Ястребы” выиграют решение о замедлении темпов экстренных покупок активов, которые были ускорены в начале этого года, чтобы помочь восстановлению, а "большая битва" за будущее пандемической программы отложена до декабря.

Что говорит Bloomberg Economics …
“Самым простым вариантом для ЕЦБ было бы продолжать покупать облигации через PEPP "значительно более высокими темпами" до конца года. Центральный банк может начать сужение в январе, а после истечения срока действия программы, в марте, APP может взять на себя тяжелую работу".
-- Дэвид Пауэлл, Мэва Кузен, экономисты еврозоны.

В своих комментариях и Хольцман, и Кнот поддержали замедление темпов роста на следующей неделе.

Это было отправной точкой в оценке экономики "око за око". Яннис Стурнарас из Греции ответил менее чем через день, сообщив агентству Bloomberg, что ЕЦБ должен быть осторожен в оценке хода инфляции. Он утверждал, что динамика заработной платы пока не идет по тому же пути, что и недавние скачки цен, мнение, высказанное позже в тот же день словенцем Бостьяном Васле.

В среду в дебатах также принял участие Йенс Вайдманн из Германии.

“Мы должны следить за рисками для прогноза цен. На мой взгляд, риски роста преобладают”, - сказал глава центрального банка Германии, добавив, что стимулирование следует постепенно сворачивать, чтобы избежать внезапной остановки, когда кризисная программа подойдет к концу.

В ходе дебатов по денежно-кредитной политике некоторые также опасаются, что, продолжая поддерживать слишком долго, они рискуют послать правительствам ложный сигнал об их обязательстве любой ценой снизить стоимость заимствований. Это означало бы, что бремя поддержки экономики снова ляжет на плечи крупных центральных банков, повторяя несбалансированную ситуацию после долгового кризиса в еврозоне.

То, что происходит сейчас, является лишь предвестником более глубокого обсуждения. Разговоры о прекращении программы - в настоящее время она должна завершиться в марте - и в конечном итоге использование более традиционных форм стимулирования будет еще более интенсивным.

При Марио Драги, предшественнике президента ЕЦБ Кристин Лагард, решения часто принимались, несмотря на радикально расходящиеся взгляды в Совете управляющих.

Официальные лица похвалили Лагард за ее более ориентированный на консенсус стиль руководства, однако большая часть ее срока прошла во время кризиса, когда объединиться в поддержку мер поддержки было, возможно, проще.

“У всех членов Совета управляющих, похоже, разные определения того, когда можно считать, что ”фаза кризиса закончилась", - написали Пол Холлингсворт и Спирос Андреопулос из BNP Paribas в записке для клиентов. “Самый большой риск, в том, что к декабрю или январю Совет управляющих все еще не придет к соглашению”.

​Правительство премьер-министра Италии Марио Драги готовит свой первый полный годовой бюджет с целью сохранения дополнительных расходов даже при том, что экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось.

Сотрудники министра финансов Даниэле Франко работают над новым налоговым законом стоимостью около 20 миллиардов евро (24 миллиарда долларов) для поддержания мер по поддержке семей и бизнеса во время пандемии, по словам чиновников, знакомых с этим вопросом, которые отказались быть идентифицированными, обсуждая конфиденциальные планы.

Драги и его коллеги хотят укрепить восстановление Италии после худшего экономического кризиса со времен Второй мировой войны, используя при этом исторически низкие затраты по займам, и держать в узде проблемную коалицию достаточно долго, чтобы реализовать амбициозную программу реформ в интересах экономического роста.

В настоящее время министерство финансов видит некоторые плоды комплексного подхода к содействию расширению, которого придерживался бывший президент Европейского центрального банка. Объем производства в этом году, вероятно, значительно превысит 4,5%, которые они прогнозировали в апреле, возможно, приблизившись к 6%, по словам чиновников.

Они заявили, что обсуждаемый пакет будет поддерживать доходы граждан, досрочный выход на пенсию и другие меры, не предусмотренные для помощи фонда восстановления ЕС, и будет включать новые стимулы для работников, а также влияние бюджетной реформы, которая должна быть утверждена позднее в этом году.

Объем необходимых расходов будет зависеть от показателей экономики, добавили чиновники, не в последнюю очередь потому, что новые ограничения на пандемию пока нельзя исключать. Представитель Казначейства отказался от комментариев.

Предусмотренные расходы будут включены в годовой бюджет правительства, который должен быть представлен в ближайшие недели, впервые с тех пор, как Драги и Франко вступили в должность в рамках технического правительства в феврале. План также будет включать экономические и финансовые прогнозы до 2024 года.

Драги стремится продолжать тратить даже при более быстром, чем ожидалось, восстановлении

Пандемический надир

Такие меры стали бы еще одним строительным блоком в длительном восстановлении Италии после ее надира в качестве раннего европейского эпицентра пандемии - чрезвычайной ситуации, которая поглотила ее в финансовом кризисе, пока поддержка ЕЦБ не положила конец спекуляциям на рынке облигаций о ее платежеспособности.

Эта помощь центрального банка все еще ощущается инвесторами. 10-летняя базовая доходность Италии в размере 0,66% может быть на 25 базисных пунктов выше рекордно низкого уровня, достигнутого шесть месяцев назад, но это все еще менее четверти уровня, достигнутого в марте прошлого года, когда коронавирус вынудил к закрытию всей страны.

В то время как правительства страны потратили более 170 миллиардов евро на фискальные стимулы с момента вспышки, доведя долг почти до 160% объема производства, третья по величине экономика еврозоны сократилась почти на 9% в прошлом году. Однако сейчас перспективы Италии выглядят более радужными, поскольку показатели вакцинации растут, что позволяет ей пока избегать блокировок.

Данные на этой неделе показали, что рост ускорился до 2,7% во втором квартале, чему способствовали расходы домашних хозяйств. Инвестиции восстановились до уровня, существовавшего до Covid. Оценка министерства роста на целых 6% в этом году может превысить медианный показатель в 5,7%, согласно опросу экономистов Bloomberg.

Еще одним попутным ветром для экономики в ближайшие месяцы станут расходы ЕС. В августе Италия получила свой первый транш грантов и кредитов Фонда восстановления на сумму 24,9 миллиарда евро, которые пойдут на финансирование проектов, начиная от инфраструктуры и заканчивая здравоохранением, образованием и энергетикой, инициатив, направленных на стимулирование роста в долгосрочной перспективе.

Число заявок на пособие по безработице составляет 340 000, что является самым низким показателем с марта 2020 года

По данным экономистов, опрошенных Dow Jones, за неделю, закончившуюся 28 августа, ожидалось, что число первичных заявок на страхование от безработицы составит 345 000.

Данные о заявках на пособие по безработице публикуются на один день раньше важнейшего ежемесячного отчета Министерства труда о рабочих местах, подробного обновления, которое Уолл-стрит использует в качестве индикатора более широкого рынка труда США.

Этот отчет покажет, как обстояли дела на рынке труда США в сентябре. Экономисты ожидают, что работодатели США добавили 720 000 рабочих мест в прошлом месяце, а уровень безработицы снизился до 5,2% с 5,4%.