​Центральный банк Бразилии

Текущая целевая ставка Selic: 6,25%

Прогноз Bloomberg Economics на конец 2021 года: 8%

Прогноз Bloomberg Economics на конец 2022 года: 8,5%

Центральный банк Бразилии начал самую агрессивную в мире кампанию по ужесточению денежно-кредитной политики в этом году, повысив базовую процентную ставку на 425 пунктов с марта и пообещав довести ее до “значительно ограничительного” уровня до тех пор, пока инфляционные ожидания не снизятся до целевого уровня. Тем не менее, цены растут более чем на 10% в год, что является самым быстрым темпом с 2016 года, а ожидания на 2022 год превышают цель в 3,5%.

Усложняет ситуацию для политиков во главе с Роберто Кампосом Нето сильная засуха, которая удорожает гидроэлектроэнергию, так же как цены на товары и продукты питания скачут по всему миру, а местный спрос на услуги растет с возобновлением экономической деятельности. Учитывая все обстоятельства, трейдеры на местном фьючерсном рынке уже делают ставки на то, что Selic завершит 2022 год выше 10%.

Что говорит Bloomberg Economics:
“Инфляция продолжает набирать обороты и, похоже, в ближайшие кварталы будет медленно снижаться. Стремясь вернуть инфляционные ожидания на 2022 год в центр целевого показателя, центральный банк указал, что впервые с 2017 года намерен ужесточить денежно-кредитную политику, но не намекнул на то, насколько жесткой будет политика. Мы ожидаем, что BCB продолжит повышать процентную ставку до февраля, после того, как смещение акцента на инфляцию 2023 года даст денежно-кредитным властям некоторую причину для паузы и мониторинга последствий ужесточения, введенного до сих пор ”.
-- Адриана Дюпита

​Банк России

Текущая ключевая ставка: 6,75%

Прогноз Bloomberg Economics на конец 2021 года: 7,25%

Прогноз Bloomberg Economics на конец 2022 года: 6%

Банк России повысил базовую ставку до 6,75% 10 сентября, что означает, что глава Эльвира Набиуллина в общей сложности повысила базовую ставку на 250 пунктов в этом году. И нет никаких признаков того, что она закончила: Набиуллина сказала, что может потребоваться более одного повышения ставок, чтобы обуздать стремительную инфляцию и обуздать инфляционные ожидания, которые остаются повышенными.

Рост потребительских цен ускорился до 7,4% в сентябре по сравнению годом ранее. Это оказалось выше ожиданий экономистов и повышает шансы на повышение ставки на 50 базисных пунктов 22 октября. Задержки с уборкой урожая внутри страны, а также рост цен на продовольствие во всем мире поддерживают уровень инфляции в России самыми быстрыми темпами за последние полдесятилетия.

Что говорит Bloomberg Economics:
“Большая часть всплеска инфляции в России выглядит мимолетной, но центральный банк не рискует. Устойчивый спрос и растущие инфляционные ожидания создают более постоянную угрозу после того, как шоки предложения исчезнут. Политики, вероятно, предпочтут еще 50 б.п. ужесточения в этом месяце, чтобы восстановить контроль. Если ценовое давление останется повышенным, могут последовать дальнейшие повышения”.
-- Скотт Джонсон

Pure Planet может стать следующим поставщиком энергии в Великобритании, который свернет свою деятельность в результате роста цен и нехватки поставок, потрясших рынок природного газа, сообщает Sky News.

Pure Planet при поддержке BP Plc начала переговоры с регулирующим органом страны о включении своих клиентов в процесс "поставщик последней инстанции", в рамках которого регулятор назначает нового поставщика среди более сильных энергетических компаний, сообщил телеканал, не сообщив, как он получил информацию.

Десять компаний потерпели неудачу с начала августа, по словам бизнес-секретаря Кваси Квартенга, который предупредил, что больше поставщиков, скорее всего, рухнут в результате недавней крайней нестабильности на газовых рынках.

Регулятор энергетики Ofgem заявил на прошлой неделе, что создаст фонд для предоставления экстренных кредитов клиентам, которые не могут оплатить свои счета после того, как оптовые цены взлетели до рекордных значений.

Американские производители сланцевой нефти, вероятно, вернутся на рынок в ответ на самые высокие цены на природный газ почти за десятилетие, сообщила Ассоциация поставок природного газа в своем Ежегодном зимнем прогнозе, опубликованном на прошлой неделе.

Есть много доступных американских нефти и газа, но спекуляции сосредоточились на том, как американские производители отреагируют на повышение цен, поскольку компании сталкиваются с растущим давлением со стороны инвесторов, требуя соблюдения дисциплины расходов, и поскольку ископаемое топливо попадает в немилость.

"Несмотря на устойчивую, но осторожную реакцию производителей этим летом, устойчивый рост цен, скорее всего, приведет к увеличению инвестиций в новые разработки, особенно для независимых производителей, ориентированных на газ в Северной Америке", - говорится в Прогнозе.

Согласно прогнозу, эталонный природный газ в США уже торгуется по цене 5,64 доллара за баррель, что на 83% выше средней цены прошлой зимы.

В Европе и Азии, которые ищут грузы сжиженного природного газа из США и других стран, цены в 6-7 раз выше, чем год назад.

На прошлой неделе фьючерсы на природный газ откатились от почти 13-летнего максимума во вторник, чтобы завершить неделю снижением, в то время как американская сырая нефть впервые за почти семь лет превысила 80 долларов за баррель и за неделю выросла почти на 5%.

Энергетика (NYSEARCA: XLE) была лидером по росту в секторе S&P вторую неделю подряд.

Пять крупнейших игроков недели в области энергетики и природных ресурсов: CLMT +15,6%, HNRG +14,7%, NEXA +9,3%, SBSW +8%, NEWP +7,9%.

Пять крупнейших спадов за неделю в области энергетики и природных ресурсов: AMPY -40,3%, TMC -31,3%, EOSE -22,6%, USEG -16,3%, GSM -15,7%.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Фьючерсы на акции выросли в воскресенье вечером после того, как инвесторы избавились от опасений по поводу гораздо более слабого, чем ожидалось, отчета по рынку труда, опубликованного в пятницу.

Фьючерсы на индекс Dow Jones Industrial Average выросли на 30 пунктов, или на 0,09%. Фьючерсы на индексы S&P 500 и Nasdaq 100 выросли на 0,6%.

В ходе регулярных торгов в пятницу индекс Доу-джонса снизился на 8,69 пункта до 34 746,25. Индекс S&P 500 потерял 0,2% до 4391,34 пункта. Индекс Nasdaq Composite упал на 0,5% до 14 579,54 пункта.

Рынки отреагировали на разочаровывающий отчет о рабочих местах, который сначала снизил основные средние показатели, хотя опасения инвесторов ослабли после того, как они переварили данные и поняли, что, возможно, все не так мрачно, как первоначально предполагали данные. Министерство труда сообщило в пятницу, что экономика добавила всего 194 000 рабочих мест в сентябре по сравнению с оценкой Dow Jones в 500 000.

“Трехмесячное скользящее среднее по несельскохозяйственным рабочим местам составляет солидные 550 000”, - говорится в примечании Джо Лаворна, главного экономиста по Америке в Natixis CIB. “При таких темпах занятость окупит свои потери, связанные с пандемией, к следующему июлю. Восстановление на рынке труда продвинулось достаточно далеко, чтобы ФРС начала сокращение в следующем месяце с целевым завершением примерно в июне следующего года”.

Крис Заккарелли, директор по инвестициям Альянса независимых консультантов, добавил, что потребовался бы “крайне плохой” отчет о рабочих местах, чтобы сорвать план Федеральной резервной системы начать отмену стимулов, и что, хотя отчет был “разочаровывающим, без сомнения, мы не считаем, что это достаточно плохо, чтобы остановить их”.

Кроме того, сам уровень безработицы снизился до 4,8%, что намного ниже прогноза экономистов.

На этой неделе крупные банки опубликуют свои доходы за третий квартал. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo и Citigroup планируют отчитаться, начиная со среды. Delta Airlines и Walgreens Boots Alliance также находятся на палубе отчётности.

Аналитики оценивают темпы роста прибыли S&P 500 в 27,6% в третьем квартале и рост цен на индекс на 15% в течение следующих 12 месяцев, согласно FactSet. Тем не менее, ожидается, что в финансовом секторе произойдет наименьшее повышение цен, поскольку у него была наименьшая разница в повышении между целевой ценой снизу вверх и ценой закрытия 6 октября.

Глобальная нехватка газа и конечный экономический подъем повышают спрос на нефть, поддерживая государства Персидского залива, экономика которых зависит от ископаемого топлива. 

Нефть марки Brent подорожала в этом году на 60%, пополнив казну Саудовской Аравии. Королевство, крупнейший производитель ОПЕК, зарабатывает на экспорте нефти больше денег, чем когда-либо с 2018 года. 

Однако среди ключевых стран-потребителей энергии растет беспокойство, поскольку цены также растут на такие товары, как природный газ, продовольствие и металлы, что вызывает рост инфляции, который может сорвать восстановление.

Решение ОПЕК+ на прошлой неделе придерживаться медленного увеличения добычи вызвало новый всплеск цен, и министр энергетики США Дженнифер Гранхолм повысила вероятность потенциального высвобождения нефти из Стратегического нефтяного резерва. 

Замечания Гранхолм “были явно направлены на то, чтобы попытаться побудить Саудовскую Аравию и ее партнеров по ОПЕК + поставить больше баррелей на рынок”, сообщает RBC Capital Markets.

Saudi Aramco, похоже, уверена, что спрос останется высоким. Крупнейшая в мире нефтяная компания повторила свое намерение увеличить мощности по мере роста спроса на нефть.

Apple Inc., возможно, вскоре придется уступить положение самой дорогой компании в мире Saudi Aramco. Государственный нефтяной гигант Саудовской Аравии на этой неделе достиг 2 триллионов долларов капитализации, чуть уступив Apple, что символизирует то, как меняется экономика в этом году.

Акции Apple пострадали, поскольку потребители ограничивают расходы на домашние развлечения и возвращаются в мир. Но восстановление транспортной деятельности вызвало бум цен на нефть, который напрямую влияет на прибыль Aramco.

Экономисты Goldman Sachs снизили свои прогнозы роста экономики США в этом и следующем годах, обвинив в этом замедленное восстановление потребительских расходов.

Команда Goldman заявила, что теперь они ожидают роста на 5,6% в годовом исчислении в 2021 году по сравнению с их предыдущей оценкой в 5,7% и 4% в следующем году, по сравнению с более ранним прогнозом в 4,4%. 

Между тем, настроения в России могут быть более оптимистичными, поскольку растущие цены на энергоносители стимулируют бычьи ставки на экспортеров из развивающихся стран и поскольку страна становится любимым местом инвестиций трейдеров. В этом месяце рубль укрепился больше, чем любая другая валюта развивающихся рынков.

Акции выглядели готовыми к смешанному старту в понедельник, поскольку трейдеры ожидают сезона отчётностей и взвешивают риски для пандемического восстановления после инфляционного давления и энергетического кризиса.

Доллар почти не изменился. Фьючерсы на акции снизились в Японии, были стабильны в Австралии и ранее сигнализировали о росте в Гонконге. Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 снизились в пятницу после того, как данные по занятости в США значительно не оправдали ожиданий.

​Если вы ищете признаки того, что кредитный рынок действительно пережил травму 2020 года, то не смотрите дальше того, что происходит с обеспеченными кредитными обязательствами, пакетами кредитов с привлечением заемных средств, известными как CLO.

Во время худшего прошлогоднего краха рынка продажи CLO сократились практически до нуля. По состоянию на этот месяц продажи CLO превысили 130 миллиардов долларов, превысив рекордную годовую сумму.

Что еще более показательно, функции безопасности, которые были встроены в CLO нервными инвесторами или эмитентами после шока от Covid-19, теперь устраняются. Периоды отсутствия звонков, которые были сокращены с двухлетнего стандарта, существовавшего до ковида, до всего лишь одного года в период наихудшего рыночного стресса, теперь снова удлиняются. Между тем, периоды реинвестирования, которые были сокращены с традиционных пяти лет до одного или двух лет, также снова растягиваются.

Данные Goldman Sachs показывают, что более 90% недавних CLO в США снова имеют пятилетние периоды реинвестирования - как и в старые (до COVIDные) времена.

Одна из странных вещей за последние полтора года заключается в том, как нам удалось втиснуть весь кредитный цикл в такой короткий промежуток времени, перейдя от тотального рыночного кризиса к возможному перегреву. Хорошим примером этого является бурный рост продаж CLO с условиями транзакций, которые выглядят точно так же, как и до 2020 года.

Кадровый голод: работников из Узбекистана забирает Южная Корея, а молодые специалисты хотят жизненного баланса

На рынке труда обостряется борьба за кадры, причины — сокращение населения, пандемия, закрытые границы, нехватка нерезидентов для найма на позиции линейного персонала, а также стремление молодого поколения иметь больше свободного времени, об этом говорили участника саммита Retail Business Russia 2021. 

Генеральный директор «Наймикс» Виктор Емец: «Некоторые крупные промышленные предприятия останавливают инвестиционные проекты из-за нехватки линейных работников. В ритейле таких случаев пока не было, но борьба за кадры нарастает. За последний год в сегменте доставки оплата услуг выросла больше чем в 2 раза. Сотрудники по кругу переходят из компании в компанию в поисках большей зарплаты. И это не только российская, но и общемировая тенденция. Во всем мире практикуется привлечение временных сотрудников и оплата за каждую услугу. В России сложности с линейным персоналом вызваны массовой миграцией. У нас была достаточно большая доля работников из Узбекистана. Недавно мы ездили в Узбекистан посмотреть, что там происходит с рынком труда, и увидели, что туда вышли компании по найму из Южной Кореи и Арабских Эмиратов, открывают центры по подготовке сотрудников, которых будут вывозить на работу в свои страны. Из-за нехватки персонала ряд российских компаний уже привозят работников из Индии, причем, не единицы, а массово, приглашая сразу по 2–3 тысячи человек».

Генеральный директор сети Gulliver Наталья Рыжкова: «Мы сталкиваемся с проблемами нехватки профессиональных сотрудников. Одна из причин дефицита — конкуренция за кадры. Например, наш склад находится рядом со складом крупного маркетплейса, который переманивает наших сотрудников на временные работы. Там действуют очень гибкие графики, люди выходят к ним буквально на 1–2 часа, выполняют конкретные задания и потом снова возвращаются на основную работу. Но их эффективность снижается, потому что после подработки они приходят уставшие и не выспавшиеся. Конечно, надо учиться работать с парт-таймерами, чтобы не выбиться из этой гонки за кадрами. В сегменте мидл-менеджмента изменился портрет соискателя — молодые специалисты на собеседованиях говорят, что хотят баланса между личной жизнью и работой. Я слово „баланс“ уже ненавижу, но понимаю, что надо соответствовать запросам времени, если мы хотим удержать талантливых молодых сотрудников».

Retail.ru

Европейские банки сигнализируют о том, что они хотят повысить доходность в следующем году по мере восстановления экономики после пандемии Covid-19, но стремление ЕС к более строгим правилам в отношении капитала может повлиять на такие планы.

Кредиторы ожидают, что Комиссия проигнорирует их просьбу сохранить значительную свободу в оценке рискованности их собственных кредитов, поскольку регион внедряет стандарты глобального банка, известные как Базель III. Предложение ЕС по этому вопросу ожидается в этом месяце, после чего государства-члены скажут свое слово.

Официальные лица Банка Англии дали дополнительные намеки на то, что повышение процентных ставок может помочь в борьбе с инфляцией. Майкл Сондерс предположил, что трейдеры были правы, делая ставки на повышение, в то время как губернатор Эндрю Бейли предупредил об “очень разрушительном” периоде инфляции, если политики не примут мер. Рынки почти полностью оценивают первый шаг к концу этого года - следующее объявление о денежно-кредитной политике должно быть сделано 4 ноября.

Переговоры об объединении Auchan и Carrefour, которые позволили бы им стать лидером рынка среди французских бакалейщиков, зашли в тупик из-за оценок и структуры сделки. Неясно, будут ли возобновлены дискуссии, которые произошли на фоне бурной активности по заключению сделок в европейском секторе супермаркетов. Сумма в которую оценивает Carrefour - 16,6 миллиарда евро (19,2 миллиарда долларов) - оценивается руководством и акционерами как слишком маленькая.

Фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate впервые с 2014 года превысили психологический ценовой порог в 80 долларов. Нефть выиграла от резкого роста цен на природный газ на фоне сокращения запасов в преддверии зимы в северном полушарии. Более дорогая нефть усугубляет глобальный энергетический кризис, который побуждает крупные компании, торгующие энергоносителями, сокращать позиции и увеличивать заимствования.

Европейские фондовые индексы, открылись без особых изменений, несмотря на скачок в Азии, где Япония поднялась на фоне падения иены, и премьер-министр заявил, что в настоящее время он не рассматривает возможность изменения налога на прирост капитала в стране.

Из-за праздника Дня Колумба торговля казначейскими ценными бумагами не ведется, но фондовый рынок останется открытым. Это спокойный день для отчётностей во всем мире, и шведский Industrivarden входит в число немногих отчитывающихся.

Руководители Santander, JPMorgan, BlackRock и Bank of America входят в число докладчиков, которые должны выступить на ежегодном собрании Института международных финансов. Президент ФРС Чикаго Чарльз Эванс выступит на церемонии награждения. И это большой день в “мрачной науке”, когда объявляется лауреат Нобелевской премии по экономике.

​Спекулятивные трейдеры, похоже, отказались от евро. Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, чистые некоммерческие позиции в единой валюте сократились впервые с марта 2020 года. Этот шаг является частью более широкого толчка к риску в долларах - те же данные показали, что чистые длинные некоммерческие позиции по фьючерсам, связанным с индексом доллара США ICE, выросли до максимума за два года.

Евро упал на 2% по отношению к доллару США за последний месяц, отчасти благодаря контрасту между ястребиным изменением ставок Федеральной резервной системы и все еще голубиным Европейским центральным банком. Потенциал резкого роста цен на энергоносители, способный подорвать экономику Европы, также сыграл свою роль. Если базовая доходность казначейских облигаций сможет удержаться выше 1,6% - и продолжит расти - ожидайте, что эти спекулятивные короткие позиции в евро будут расти.

Ранняя реакция Уолл-стрит позитивна на результаты и обновления Дня аналитиков General Motors (NYSE: GM), которые были озаглавлены планом автопроизводителя удвоить выручку до 280 миллиардов долларов к 2030 году.

Уэдбуш: "Мы считаем, что финансовые цели GM в конечном счете достижимы, поскольку в ближайшие годы компания переведет подавляющее большинство своей клиентской базы на EVs. Мы считаем, что к 2026 году GM сможет конвертировать 20% установленной базы в EVs, что остается ключом к нашему тезису о переоценке в рамках этого возрождения роста, происходящего в Детройте с зеленой приливной волной ".

Аналитик Wedbush Дэн Айвз считает, что на этой неделе от GM поступят более позитивные новости, поскольку в них более подробно описывается дорожная карта EV.

Bank of America: "На наш взгляд, мероприятие было конструктивным, что еще раз продемонстрировало GM как лидера отрасли в том, что мы характеризуем как основу будущего перехода. Имея это в виду, мы сохраняем наш рейтинг покупать GM и считаем, что история SOTP может получить большее распространение ".

Следует отметить, что BofA также подчеркивает, что GM говорила не только о целевых показателях доходов и планах перехода на EV на мероприятии для инвесторов. Автопроизводитель рассказал о ряде новых проектов, таких как OnStar, BrightDrop и GM Defense, которые имеют адресные рынки от 3 до 500 миллиардов долларов.

Акции GM выросли на 0,98% на премаркете до 54,44 доллара после падения на 0,76% вчера.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

​Главный ястреб Банка Англии, возможно, захочет начать серию повышений процентных ставок с большего шага, чем предполагали рынки.

В комментариях для The Telegraph в эти выходные политик Майкл Сондерс намекнул, что он, скорее всего, проголосует за повышение на 25 базисных пунктов, а не на 15, как предполагалось ранее, по мнению аналитиков Королевского банка Канады.

Это связано с тем, что в конце прошлой недели инвесторы оценили повышение на 13,5 базисных пункта в декабре, в то время как Сондерс сказал, что в этом месяце этот шаг был “вдвое дешевле”. Рынки отреагировали в понедельник, сделав краткую ставку на повышение на четверть пункта на заключительном заседании года.

“Я думаю, что комментарии Сондерса о том, что декабрь стоит ”вдвое дешевле", оказывают влияние на рынок в том смысле, что общее предположение всегда заключалось в том, что первое повышение будет на 15 базисных пунктов", - сказал Питер Шаффрик, глобальный макроэкономический стратег в Королевском банке Канады. “Сондерс, кажется, предполагает, что может быть еще более крутой подъем”.

Банк Англии, который традиционно увеличивал ставки на 25 базисных пунктов, отказался от этой привычки в разгар кризиса связанного с коронавирусом, когда снизил банковскую ставку на 15 базисных пунктов до рекордно низкого уровня 0,1%.

Это привело к предположениям, что их первый шаг повышения будет такого же масштаба, хотя ни одно официальное лицо публично не подтвердило такую стратегию.

Становишься больше?
Большинство предполагало, что Банк Англии начнет повышение с 15 базисных пунктов

​Риск рецессии в США

Учитывая, что пандемическая рецессия в США, как считается, закончилась только в апреле 2020 года, обсуждение двойного падения так скоро, кажется преждевременным.

Тем не менее, Дэвид Бланчфлауэр из Дартмутского колледжа и Алекс Брайсон из Университетского колледжа Лондона начали такие дебаты.

В новом исследовательском документе, опубликованном на прошлой неделе, они использовали историю, чтобы задаться вопросом, свидетельствует ли недавнее снижение потребительских ожиданий о том, что крупнейшая экономика мира снова находится в рецессии.

По словам авторов, каждый спад с 1980-х годов был предсказан на 18 месяцев раньше времени снижением по крайней мере на 10 пунктов показателей потребительских ожиданий от Совета конференции и Мичиганского университета.

Индекс Conference Board упал в сентябре до самого низкого уровня с ноября прошлого года, хотя от Мичиганского университета он вырос.