Chubb (NYSE: CB) подписывает соглашение о приобретении компаний по страхованию жизни и других видов страхования, которые занимаются страхованием от несчастных случаев, дополнительным медицинским страхованием и страхованием жизни Cigna (NYSE: CI) на семи рынках Азиатско-Тихоокеанского региона за 5,75 млрд долларов наличными.

Операции, которые будут приобретены, включают бизнес Cigna A&H и life в Корее, Тайване, Новой Зеландии, Таиланде, Гонконге и Индонезии, а также ее заинтересованность в совместном предприятии в Турции. Эти операции принесли ~ 3 млрд долларов чистых премий, выписанных в 2020 году.

По завершении сделки, которая ожидается в 2022 году, доля Азиатско-Тихоокеанского региона в глобальном портфеле Chubb увеличится с ~4 млрд долларов до 7 млрд долларов премиальных и составит ~20% компании (без учета Китая).

Более 80% премий от приобретаемого бизнеса приходится на дополнительные продукты A&H, при этом премии выросли с 3,7 млрд до 6,1 млрд долларов. Вместе A&H и life составят 21% от общего премиального дохода компании по сравнению с 14% сегодня.

Ожидается, что сделка немедленно увеличит прибыль от основной операционной деятельности Chubb и рентабельность собственного капитала (ROE) за полный 2023 год на 6% и ~ 55 базисных пунктов соответственно.

Денежное вознаграждение в размере 5,75 млрд долларов США не зависит от финансирования. По оценкам Chubb, это позволит сэкономить более 80 миллионов долларов.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Добро пожаловать в Пятницу, Европа. Вот последние новости и аналитические материалы Bloomberg Economics, которые помогут вам начать день:

Пятничный отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США станет ключевым для инвесторов, чтобы оценить, было ли резкое замедление найма в августе всплеском или нет

Заявки на получение государственных пособий по безработице в США снизились на прошлой неделе до самого низкого уровня за месяц в результате широкого снижения, указывая на продолжающееся улучшение ситуации на рынке труда

Рекордная доля владельцев малого бизнеса в США заявила, что у них были открытые вакансии, которые они не могли заполнить в сентябре, в то время как многие повысили заработную плату, чтобы привлечь работников, сообщила Национальная федерация независимого бизнеса

Главный экономист Европейского центрального банка Филип Лейн отверг предупреждения об ускорении инфляции, заявив, что есть “очень веские доказательства” того, что нынешний всплеск не продлится долго

Оптимистическое видение Бориса Джонсона относительно экономики Великобритании после Брексита оспаривается крупным бизнесом и некоторыми традиционными сторонниками правящей консервативной партии

Директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева наняла адвоката защиты белых воротничков Лэнни Брейера, чтобы представлять ее, поскольку она борется с обвинениями в подделке отчета Всемирного банка

Ирландия готова подписать предлагаемое глобальное соглашение о минимальном налоге на компании, которое устранит одно препятствие на пути к беспрецедентной сделке, которая изменит ландшафт для транснациональных корпораций

Высокопоставленный чиновник министерства финансов Японии выступил с редким публичным упреком в адрес политиков страны за игнорирование огромного государственного долга, как раз в тот момент, когда новое правительство начинает переговоры о дополнительных финансовых стимулах

Удар от энергетического кризиса в Китае начинает распространяться по всему миру, причиняя вред всем сотрудникам Toyota Motor Corp. австралийским овцеводам и производителям картонных коробок

Китай продолжит предпринимать шаги по обузданию монополистического поведения среди компаний интернет-платформ и усилению защиты конфиденциальности потребителей и безопасности данных, заявил глава центрального банка И Ган

Акции Marriott International: все еще можно купить на рекордно высоком уровне

​Квартальные продажи Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. подскочили до рекордного уровня, подчеркивая, как крупнейший в мире производитель микросхем по контрактам извлекает выгоду из продолжающегося дефицита чипов, которые необходимы везде, от автомобилей до смартфонов.

Выручка за третий квартал выросла до 414,7 миллиарда тайваньских долларов (14,8 миллиарда долларов), что соответствует средним оценкам аналитиков примерно в 413 миллиардов тайваньских долларов. Объем продаж в сентябре составил 152,7 миллиарда тайваньских долларов, что на 20% больше, чем годом ранее.

TSMC обычно получает прирост в третьем квартале за счет предпраздничных заказов и новых гаджетов от компаний, включая Apple Inc., чья серия iPhone 13 пользуется большим спросом с момента ее запуска в конце прошлого месяца. Но ограниченные мощности снизили способность тайваньского производителя микросхем полностью извлечь выгоду из бума, и ему также пришлось перенаправить ресурсы на производство чипов по более низкой цене для таких отраслей, как автомобилестроение, где нехватка поставок наиболее остра.

Что говорит Bloomberg Intelligence:
Выручка Taiwan Semiconductor Manufacturing за 3 квартал может составить 14,7 миллиарда долларов при поддержке крупных заказов, особенно на 7- и 5-нанометровые (нм) чипы, от таких клиентов, как Apple и AMD. Но мы считаем, что его операционная прибыль может не достичь 5,97 миллиарда долларов, оцененных консенсусом. Быстрое ослабление темпов роста смартфонов на Android, особенно в моделях среднего и низкого класса, может повлиять на поставки высокомаржинальных чипов TSMC.
-- Чарльз Шум, аналитик

Разрыв между заказом чипа и его доставкой достиг рекордных 21,7 недель

​Есть признаки того, что кризис усиливается. По данным Susquehanna Financial Group, время выполнения заказов в отрасли - разрыв между размещением заказа на полупроводники и получением поставки - увеличилось девятый месяц подряд в среднем до 21,7 недель в сентябре. Это, безусловно, самый длительный срок с тех пор, как фирма начала отслеживать данные в 2017 году.

Акции TSMC упали на 0,9% в Тайбэе в пятницу, сократив свой рост за этот год до 8,5%. Компания планирует отчитаться о прибыли за третий квартал 14 октября.

Крупнейший в мире поставщик полупроводников направляет на рост ВВП Тайваня

​По данным Standard Chartered Bank Plc, туристической индустрии Таиланда потребуется не менее трех лет, чтобы вернуться к уровню, предшествовавшему пандемии, даже несмотря на то, что она готовится ослабить ограничения для вакцинированных путешественников, начиная со следующего месяца.

Медленное восстановление сектора, на долю которого приходится около 15% валового внутреннего продукта Таиланда, означает, что рост второй по величине экономики Юго-Восточной Азии будет оставаться слабым в течение следующих двух лет, написал в пятницу в отчете Тим Лилахапхан, экономист тайского подразделения Standard Chartered.

“Тайская экономика будет бороться за восстановление без улучшения в секторе туризма”, - сказал Тим. “Это может сохранить слабый экономический рост в 2022-23 годах, хотя низкая база должна обеспечить поддержку”.

Таиланд планирует отменить обязательный карантин для посетителей мест отдыха, включая Бангкок, с 1 ноября, поскольку он стремится запустить свою экономику и перейти к стратегии “жить с Covid-19". По словам Тима, план повторного открытия может быть сорван, если продолжающееся улучшение ситуации с пандемией в Таиланде изменит курс.

В Таиланде число иностранных туристов сократилось до 73 932 за первые восемь месяцев этого года с почти 40 миллионов посетителей в 2019 году, которые принесли более 60 миллиардов долларов дохода. Standard Chartered заявила, что 6 миллионов туристов прибыли, чтобы ликвидировать дефицит текущего счета, который составил 8,5 миллиарда долларов за восемь месяцев по август.

В следующем году прибытие 4 миллионов человек может помочь получить доход, равный 1% ВВП, поскольку иностранные гости часто тратят около 1500 долларов на человека во время поездки в страну Юго-Восточной Азии, сказал Тим.

Путешественники из Китая, которые составили 28% иностранных туристов Таиланда в 2019 году, вряд ли вернутся в большом количестве в ближайшее время из-за ограничений на поездки, в то время как прибытие из Индии, как ожидается, увеличится в следующем месяце во время фестиваля Дивали, хотя они вряд ли будут соответствовать числу китайских отдыхающих, сказал Тим. Банк Таиланда в августе снизил свой прогноз по приезду туристов до 150 000 посетителей в этом году и 6 миллионов в 2022 году.

Число иностранных туристов, прибывающих в Таиланд, резко упало с предпандемических максимумов

Пандемия Covid-19 оказала такое глубокое влияние на европейских потребителей, что может навсегда изменить то, на что люди тратят свои деньги, говорится в документе, опубликованном Европейским центральным банком.

Значительная доля респондентов, участвовавших в опросе среди 7500 домохозяйств в пяти крупнейших экономиках еврозоны, заявили, что во время первоначальных блокировок 2020 года они поняли, что не покупали определенные товары или услуги. Исследование показало, что основной причиной снижения потребления был риск заражения.

​Согласно новому исследованию, проведенному в соавторстве с бывшим политиком Банка Англии, снижение потребительских ожиданий свидетельствует о том, что экономика США находится в рецессии, хотя рост занятости и заработной платы свидетельствуют об обратном.

В исследовании, датированном четвергом, Дэвид Бланчфлауэр из Дартмутского колледжа, который устанавливал процентные ставки в Банке Англии во время финансового кризиса 2008 года, и Алекс Брайсон из Университетского колледжа Лондона говорят, что индексы потребительских ожиданий от Conference Board и Мичиганского университета, как правило, предсказывают американские спады на 18 месяцев вперед.

Показатель ожиданий Conference Board снизился в сентябре до самого низкого уровня с ноября прошлого года, хотя Мичиганский университет вырос.

“Экономическая ситуация в 2021 году, однако, является исключительной, поскольку беспрецедентное прямое вмешательство правительства на рынке труда с помощью механизмов, связанных с отпусками, позволило уровням занятости быстро восстановиться после огромного спада в 2020 году”, - написали Бланчфлауэр и Брайсон.

“Однако снижение потребительских ожиданий за последние шесть месяцев свидетельствует о том, что экономика Соединенных Штатов сейчас вступает в рецессию”, - добавили они.

По мнению авторов, каждый спад с 1980-х годов был предсказан снижением таких показателей по меньшей мере на 10 пунктов. Один ежемесячный рост безработицы не менее чем на 0,3 процентных пункта и два месяца подряд снижения уровня занятости также являются удобными проекторами.

Потребительское доверие в США падает из-за ухудшения представлений об экономике, доходах

Robinhood Markets Inc. заявила, что вмешательство регулирующих органов в торговлю криптовалютами и в платежные соглашения между брокерскими компаниями и торговыми фирмами может представлять риски для ее бизнеса.

Брокерская компания из Менло-Парка, штат Калифорния, сослалась на риски в пятницу в исправленной заявке, стремясь ускорить одобрение ранее объявленной продажи акций акционерам. Фирма указала на комментарии председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслера о недавних проектах, которые осуществляет агентство, включая обзор системы под названием "Оплата за поток заказов", на которую приходится значительная часть доходов Robinhood, и оценку рынков цифровых валют.

“Нормативно-правовая база, связанная с криптовалютами, постоянно развивается и может меняться”, - говорится в заявлении Robinhood с поправками.

Фирма также отметила, что криптовалютные сделки составили 41% ее выручки во втором квартале, в период, когда инвестиции в цифровые валюты увеличились. Другой ключевой тип доходов, оплата за поток заказов на биржевых и опционных торгах, также может подвергнуться критике со стороны SEC, сказал Robinhood со ссылкой на интервью Генслера в августе.

​Фондовые индексы США упали, а доходность казначейских облигаций выросла в пятницу после того, как слабые данные по занятости перевернули ставки на политические планы Федеральной резервной системы.

Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 снизились в ходе бурных торгов, поскольку данные показали, что работодатели добавили гораздо меньше рабочих мест, чем ожидалось в прошлом месяце. Хотя отчет вряд ли удержит ФРС от объявления о сокращении своих покупок облигаций в следующем месяце, он может ослабить давление на центральный банк с целью повышения процентных ставок в ближайшее время.

“Мы не думаем, что это помешает ФРС ужесточить политику, и, поскольку рынки труда все еще несколько ослаблены, до ужесточения еще далеко”, - сказал Джей Барри, глава JPMorgan по стратегии государственных облигаций в долларах США.

Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1,6%. Золото стерло рост на 1,5%. А сырая нефть на короткое время превысила 80 долларов за баррель в Нью-Йорке впервые с 2014 года.

Экономика США добавила всего 194 000 рабочих в сентябре, так как уровень безработицы снизился

Народный банк Китая продал 10 миллиардов юаней (1,6 миллиарда долларов) по 7-дневным соглашениям обратного выкупа с доходностью 2,2%, говорится в заявлении центрального банка Китая.

PBOC инвестирует чистые 10 миллиардов юаней в операции на открытом рынке: расчет Bloomberg

Операция направлена на поддержание достаточной банковской ликвидности

​Наконец-то поступают первые европейские зеленые облигации, и инвесторы готовятся к массовому интересу.

Продажа Европейским союзом, ожидаемая на предстоящей неделе, станет стартовым залпом на сумму до 250 миллиардов евро (289 миллиардов долларов) таких активов, которые сделают его крупнейшим в мире зеленым заемщиком. С точки зрения потенциального спроса блоку остается только превзойти себя: дебютная социальная облигация в прошлом году побила рекорды всех времен с 233 миллиардами евро заказов.

Облигации будут рассматриваться как один из самых безопасных активов, будущий конкурент казначейских облигаций США, и появятся в период растущего спроса фондов на все, что имеет экологическую маркировку. Предложение следует за самым большим за всю историю месяцем государственных зеленых продаж в сентябре, поскольку все больше стран впервые выходят на рынок.

“Это подтвердит начало более зеленой Европы”, - сказал Рональд ван Стинвеген, портфельный менеджер Degroof Petercam Asset Management. “Это добавляет еще один большой карман безрисковой зеленой бумаги на рынок, поэтому определенные типы инвесторов с нетерпением ждут этого”.

Ожидается, что ЕС дебютирует с помощью 15-летних облигаций, синдицированных банками, чтобы привлечь до 10 миллиардов евро, согласно аналитикам ING Groep NV и Danske Bank A /S. Banco Santander SA также ожидает выпуска 30-летних облигаций на общую сумму до 15 миллиардов евро.

Вырученные средства будут направлены государствам-членам на "зеленые" проекты, такие как возобновляемые источники энергии. Долг является частью фонда для восстановления от пандемии, согласованного в прошлом году, чтобы помочь достичь цели по сокращению выбросов по меньшей мере на 55% к 2030 году по сравнению с уровнями 1990 года.

Бум зеленых облигаций
Ежегодная зеленая эмиссия ЕС превысит объем совокупной эмиссии суверенных государств еврозоны

Air India, убыточный флагманский авиаперевозчик, был продан группе Tata, крупнейшему конгломерату Индии, за 2,4 миллиарда долларов. Правительство пыталось продать авиакомпанию в течение многих лет. Помимо парка из более чем 130 самолетов, Tata получит ценные посадочные места в богатых странах. По данным министерства авиации, основные фонды Air India оцениваются более чем в 6 миллиардов долларов.

​Распродажа на рынке облигаций на этой неделе стала глобальной, так как доходность в США, Великобритании и Европе подскочила из-за опасений, что рост цен на энергоносители сохранит инфляцию на высоком уровне.

Великобритания лидировала, поскольку показатель инфляционных ожиданий взлетел до 13-летнего максимума. Аналогичный показатель для Германии достиг восьмилетнего пика. Breakeven rates также выросли в США.

Помимо риска того, что энергетический кризис приведет к росту корпоративных издержек и более широкому ценовому давлению, инвесторы в облигации также готовы к нормализации денежно-кредитной политики. Федеральная резервная система указала, что она может начать сокращать свои покупки казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, уже в следующем месяце и завершить этот процесс к середине 2022 года.

И слово “стагфляция” продолжает перчить комментарии стратегов на фоне искажений предложения, связанных с пандемией, высоких цен на сырьевые товары и замедления экономического восстановления после пандемии.

Стратеги Банка Америки Меган Свибер и Александр Лин утверждают, что более подходящим термином для нынешних условий на самом деле может быть “медленная инфляция”. Они считают, что ФРС с меньшей вероятностью отреагирует ястребиным образом из-за встречных ветров роста.

“В отсутствие роста более устойчивых компонентов инфляции, таких как заработная плата, ФРС, скорее всего, поддержит экономический рост и будет проводить легкую политику, как в предыдущие периоды ”медленной инфляции", - написали они в записке. “Это может ограничить масштабы повышения цен в 22 календарном году и поддержать наш взгляд на более крутую кривую 2s10s”.

​Гимнастика с потолком долга

Подтягиваясь к переднему краю, Вашингтон резко меняет кривую казначейских векселей США. Сенат одобрил закон, который выводит страну из-под грани технического дефолта с краткосрочным повышением потолка долга до декабря, но политическая борьба за превышение лимита должна возобновиться, когда мы приблизимся к концу года.

Ранее счета со сроком погашения в конце октября рассматривались как наиболее угрожаемые со стороны правительства, неспособного оплатить свои взносы. Эти опасения теперь перенесены на декабрь, где возник перелом. Участники рынка не рискуют: инвесторы в четверг отвергли восьминедельную продажу облигаций Казначейства США в пользу менее рискованного четырехнедельного предложения.

​“С объявлением о сделке по повышению потолка долга, по крайней мере, до декабря, 4-недельный законопроект вышел из ”зоны страха" и прочно вошел в "безопасную зону"", - написали экономисты Jefferies Томас Саймонс и Анета Марковска в записке для клиентов.

А угроза дефолта по-прежнему не дает покоя инвесторам, особенно фондам денежного рынка, которые полагали, что решение о повышении потолка долга приведет к потоку эмиссии из Казначейства.

Только в этом году департамент удалил с рынка примерно 1,28 триллиона купюр на сумму 1,28 триллиона долларов, точно так же, как количество наличных денег, которые ищет жилье, увеличилось из-за покупок активов центральным банком США и сокращения Казначейством своей денежной массы с рекордных уровней.

Это привело к тому, что у фондов остались пригоршни долларов и очень мало вариантов инвестирования, таких как механизм соглашения ФРС об обратном выкупе, место, где фонды могут хранить наличные и зарабатывать 0,05%.

Все наличные деньги, конкурирующие за жилье, подтолкнули ставки, от казначейских векселей до РЕПО овернайт, близко к нулю. Вот почему внешние инвесторы ждут более подробной информации о соглашении Конгресса о краткосрочном потолке долга. Стратеги Bank of America Corp. подсчитали, что добавленное чистое предложение векселей к концу года может составить всего 140 миллиардов долларов - для покрытия ожидаемого дефицита - или до 500 миллиардов долларов, если общий счет казначейства будет восстановлен в начале декабря.

Такое увеличение предложения может оказать повышательное давление на ставки по векселям со сроком погашения до конца года, но это может быть не выше 5 базисных пунктов, говорят аналитики

Несколько инвесторов с фиксированным доходом, в том числе ветераны Шамайла Хан и Шон Киган, покинули AllianceBernstein Holdings LP в рамках реструктуризации глобальной долговой команды фирмы.

По меньшей мере восемь человек покинули фирму на этой неделе, согласно памятке, разосланной клиентам и просмотренной Bloomberg. Компания, которая управляет активами в размере 748 миллиардов долларов, заявила в среду, что обновляет свою глобальную команду с фиксированным доходом и добавляет команду “ответственного инвестирования”, сообщило тогда агентство Bloomberg.

Согласно записке, в число других увольнений входят руководитель по муниципальному влиянию Эрик Гласс, портфельный менеджер Азиатско-Тихоокеанского региона Масахико Лоо, канадский портфельный менеджер Раймонд Хамфри, экономист Азиатско-Тихоокеанского региона Гай Брутен и директор по экономическим исследованиям Даррен Уильямс.

Представитель AllianceBernstein отказался от комментариев и сослался на более раннее заявление.

Хан, который совсем недавно занимал должность директора по долговым обязательствам развивающихся рынков, начал работать в фирме 10 лет назад, сообщается на веб-сайте компании.

Кристиан Диклементи сменит Хана на посту ведущего портфельного менеджера развивающихся рынков. Элизабет Бакарич, Брэдли Гибсон, Хардип Догра, Дженни Зен и Салима Ламдуар присоединятся к команде по долговым обязательствам развивающихся стран, говорится в записке.

Вивек Бомми, Эмон Бакли, Гершон Дистенфельд, Тиффани Вонг и Ламдуар будут управлять кредитными портфелями инвестиционного уровня и устойчивыми тематическими кредитными портфелями США.

Дистенфельд, Мэтью Шеридан и Фахд Малик возглавят команду global income. Ламдуар и Диклементи также присоединятся. Гэвин Ромм будет выполнять функции руководителя решений с фиксированным доходом для отдельно управляемых счетов.

Представитель Банка Англии заявил, что рынки имеют право на более раннее повышение процентной ставки, чем ожидалось ранее, по мере ускорения инфляции.

Майкл Сондерс, член Комитета по денежно-кредитной политике центрального банка, заявил The Telegraph, что он обеспокоен тем, что давление на производственные мощности и более высокий рост заработной платы приводят к росту инфляции, который “может стать более устойчивым, если денежно-кредитная политика не отреагирует”.

“Я думаю, что вполне уместно, что рынки перешли к ценообразованию значительно более раннего пути ужесточения, чем они делали ранее”, - сказал Сондерс, один из двух политиков, проголосовавших в прошлом месяце за немедленное прекращение программы покупки облигаций Банка Англии.

Сондерс стал одним из наиболее ястребиных чиновников Банка Англии за последние несколько месяцев, и его комментарии оправдают инвесторов, которые делают ставку на скорое повышение ставок, хотя он сказал, что опасается “слишком точного” изложения намерений банка.