​Облигации с отрицательной доходностью вернулись: глобальный объем долга с отрицательной доходностью вырос с “минимума” примерно в 12 триллионов долларов в мае и сейчас стучится в дверь с 17 триллионами долларов. И все, что потребовалось, - это мутировавший спайковый белок, чтобы доставить нас сюда. Быки по облигациям оправданы, хотя они, скорее всего, с радостью откажутся от своей правоты в обмен на ликвидацию коронавируса.

В частности, в Европе наблюдается углубление пула долговых обязательств с доходностью ниже нуля, как отмечает агентство Bloomberg Джеймс Хираи сообщил об этом на этой неделе. Доходность 10-летних облигаций Германии упала в июле больше всего с начала 2020 года до минус 0,46%.

Дни торговли рефляцией кажутся далеким воспоминанием, хотя на самом деле это было в моде всего несколько месяцев назад.
Теперь дискуссиям о том, что происходит, не видно конца, и они настолько интенсивны, что, вероятно, могут финансировать гораздо больше аналитиков-новичков на 100 000 долларов. Является ли рынок облигаций ошибочным, игнорирующим скачкообразную инфляцию, или просто слишком искажен центральными банками, или на самом деле проницательно указывает на дезинфляционное наследие после пандемии? Без понятия.

Однако одна вещь действительно бросается в глаза: Казначейские облигации США на самом деле предлагают доходность, в отличие от большей части остального развитого мира, что, возможно, является одной из причин, по которой люди их покупают.

​Дельта-урон

Вариант дельты бросает вызов той части мира, которая добилась наибольших успехов в смягчении экономических последствий Covid-19.

Всего 12 месяцев назад, быстрое сдерживание в Азиатско-Тихоокеанском регионе Covid-19 сделали их предметом зависти для всего мира, так как вирус разорил США и Европу.

Сейчас, от Сеула до Сиднея, от Бангкока до Пекина, власти вновь вводят ограничения, подрывающие экономический рост, поскольку низкие показатели вакцинации во многих из этих мест делают их население уязвимым.

Пока что основную тяжесть несут потребители. Центральный банк Австралии, где две трети населения находятся дома после того, как delta проскользнула через строгую систему карантина для путешественников, оценивает, что расходы во время блокировок снижаются примерно на 15%.

Китай вводит ограничения на внутренние поездки и передвижение в середине летних каникул, поскольку инфекции возвращаются в такие места, как Ухань и Пекин, что приводит к снижению прогнозов экономического роста. Заболеваемость там в пятницу подскочила до шестимесячного максимума - 101 случай инфицирования, причем дельта достигла регионов, на долю которых приходится 38% национального валового внутреннего продукта.

Цепочки поставок из Вьетнама в Таиланд, где бушуют вспышки, также были прерваны, а заводы, производящие товары для Nike и Adidas, закрылись из-за вирусных ограничений, потенциально пропустив решающий сезон праздничных покупок. Это повышает вероятность того, что дельта Азии ударит по всему миру, если экспорт будет отложен на более длительный срок.

“Текущая дельта-волна в Азии может еще больше запутать производственные сети”, - сказал Фредерик Нойманн, соруководитель отдела азиатских экономических исследований HSBC в Гонконге. “Риск заключается в том, что шрамы от роста останутся”.

Уже есть признаки того, что экономика США тоже начинает ощущать этот эффект, поскольку мероприятия отменяются, а некоторые потребители начинают беспокоиться.

​Трехмерная печать, отмеченная полвека назад как средство революционизации производства, принесла мировую выручку всего в 12,8 миллиарда долларов в 2020 году, что составляет 0,1% от глобальной добавленной стоимости производства, написал в отчете глава отдела анализа международной торговли ING Рауль Лиринг.

Хотя это доминирующая технология производства на некоторых нишевых рынках — стоматологии, медицинских приборов и слуховых аппаратов, — в настоящее время она слишком дорогая, чтобы стать широко используемым методом в производстве. Лиринг говорит, что в настоящее время нет никаких признаков дальнейших технологических прорывов, которые привели бы к снижению затрат.

Тем не менее, благодаря другим факторам роста, включая изменение формы и способность технологии производить индивидуальные продукты намного дешевле, чем традиционные машины, ING прогнозирует, что 3D-печать может составить 5% от всех производимых продуктов примерно к 2040 году.

United Airlines Holdings Inc. потребует, чтобы ее сотрудники в США были вакцинированы этой осенью, и это будет первая крупная авиакомпания, которая предпримет этот шаг, поскольку вариант Delta приводит к росту заболеваемости Covid-19 по всей стране.

Авиакомпании, включая United, до сих пор пытались поощрять работников к добровольной вакцинации с помощью таких стимулов, как премиальная оплата или дополнительный отпуск.

В письме сотрудникам в пятницу исполнительный директор Скотт Кирби и президент Бретт Харт заявили, что ожидали, что некоторые не согласятся с этим решением, но заявили, что этот шаг необходим для обеспечения безопасности работников.

#ковид #вакцинация #США

Найм вырос в июле, несмотря на опасения по поводу дельта-варианта Covid-19, а также по мере того, как компании боролись с нехваткой рабочей силы, сообщило в пятницу Министерство труда.

По данным Бюро статистики труда министерства, за месяц число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 943 000 человек, в то время как уровень безработицы снизился до 5,4%.

Экономисты, опрошенные Dow Jones, предсказывали 845 000 новых рабочих мест, а общий уровень безработицы составлял 5,7%.

#данные #работа #США

​Потребительские цены в Чили выросли больше, чем ожидалось, в июле, превысив потолок целевого диапазона, а центральный банк сигнализирует, что продолжит постепенно повышать процентную ставку.

Годовая инфляция достигла 4,5%, что является самым высоким уровнем с марта 2016 года, сообщил в пятницу Национальный институт статистики. Центральный банк Чили нацелен на инфляцию на уровне 3%, плюс или минус один процентный пункт. За месяц цены выросли на 0,8%, что выше всех прогнозов в опросе Bloomberg, который имел среднюю оценку 0,4%.

Центральный банк Чили разработал планы постепенного ужесточения, поскольку он обдумывает инфляцию выше целевого уровня и более уверенный рост на фоне экономических рисков. Рост стоимости жизни был обусловлен потреблением топлива и спросом на потребительские товары по мере того, как вирус отступает. На этой неделе правительство предприняло шаги, чтобы смягчить влияние роста цен после нескольких месяцев устойчивого роста.

Цены на транспортные услуги выросли на 1,7% за месяц, в то время как продукты питания и безалкогольные напитки выросли на 1%, что представляет собой два основных фактора инфляции, сообщил институт статистики. С другой стороны, цены на одежду упали на 0,4%

Политики ожидают, что годовая инфляция достигнет 4,4% в этом году, поскольку экономика вырастет на 8,5% -9,5%, согласно оценкам, опубликованным в июне

Реакция биржевых активов на сильные данные по рынку труда США, опубликованные в пятницу: такая динамика указывает на растущую вероятность ужесточения ДКП от ФРС.

Рынок труда Канады продолжил свое восстановление в июле, когда были сняты ограничения в области здравоохранения, но прирост оказался меньше, чем ожидалось.

Экономика страны добавила 94 000 рабочих мест в прошлом месяце, сообщило Статистическое управление Канады в пятницу в Оттаве. Экономисты прогнозировали увеличение числа рабочих мест на 150 000. Уровень безработицы снизился до 7,5% с 7,8% в июле.

Отчет сигнализирует о том, что экономический подъем идет в такт, и показывает, что компании находят работников по мере того, как исчезают пандемические ограничения. Однако более медленный, чем ожидалось, рост может поставить под сомнение темпы найма. Прирост в прошлом месяце был в основном связан с занятостью в частном секторе на полный рабочий день, в основном среди молодежи и женщин.

Цифры показывают, что экономика более чем полностью возместила потери от третьей волны пандемии, которая прокатилась по стране в начале этого года. Рост в июле последовал за увеличением числа рабочих мест на 231 000 в июне; за два месяца было восстановлено 275 000 рабочих мест, потерянных во время блокировок в апреле и мае.

Из трех миллионов рабочих мест, потерянных в начале кризиса, в настоящее время восстановлено 2,74 миллиона.

Количество отработанных часов выросло на 1,3% в июле.

Большая часть роста занятости в июле была сосредоточена в наиболее пострадавших секторах после ослабления ограничений, разрешающих посещение ресторанов, спортзалов и театров в помещениях после нескольких месяцев блокировок в некоторых провинциях, при этом в секторе размещения и гостеприимства прирост составил 35 000.

​В то время как страх накапливается вокруг потенциального воздействия возрождающегося вируса на экономику, фондовые быки цепляются за свое любимое опровержение: данные о мобильности в США.

Информация о передвижении людей - в аэропортах, в метро, в ресторанах - служит прикрытием для длинным позициям по акциям, которые готовы поднять индекс S&P 500 уже пятую неделю из семи. Данные в основном остаются жесткими, в то время как другие тенденции Covid-19 ухудшаются, подбадривая быков в поисках признаков того, что восстановление экономики является долгосрочным.

Американцы конечно упорствуют в том, чтобы выходить на улицу, сказал Арт Хоган, главный стратег National Securities, но данные о мобильности “держатся очень хорошо”, - сказал он по телефону. “Это одни из самых важных данных, которые мы можем отслеживать, и я думаю, что так будет и впредь”.

​Высокочастотные показатели экономики в основном были стабильными, в том числе ежедневное количество пассажиров, проходящих через контрольно-пропускные пункты службы безопасности аэропортов. В последние дни они преодолели отметку в 2 миллиона, что означает, что американцев еще не удерживают от путешествий.

“Рост числа случаев Covid повредит рынку только в том случае, если они приведут к изменению поведения людей (либо принудительные блокировки, либо добровольные блокировки)”,-написал в заметке Том Эссей, бывший трейдер Merrill Lynch, который пишет информационный бюллетень "Отчет о семерках". “Пока этого не происходит (по крайней мере, в соответствии с пропускной способностью TSA), что означает, что Covid еще не представляет угрозы для цен на акции”.

​Лори Кальвазина, руководитель стратегии акционерного капитала в США в RBC, отслеживает тенденции общественного транспорта, открытые заказы в ресторанах и данные о настроениях потребителей, а также данные об аэропортах. Хотя темпы восходящего тренда смягчились, серьезных разворотов не происходит, написала она в заметке.

Между тем, данные Kastle Systems, которая отслеживает электронный доступ к офисным зданиям, показывают, что уровень заполняемости коммерческой недвижимости в США колеблется вблизи самых высоких уровней во время пандемии, хотя этот уровень немного ниже максимумов, достигнутых в середине июля.

​Данные, отслеживаемые Анетой Марковской, главным финансовым экономистом США в Jefferies, рисуют аналогичную картину. В последние недели улучшается собственная модель, в которой используются входные данные, включая бронирование ресторанов и внутренние и международные рейсы. Марковска говорит, что рост по-прежнему сосредоточен на данных о потреблении, передвижении и занятости, и что даже в таких сильно пострадавших штатах, как Флорида, на прошлой неделе не наблюдалось снижения числа заказов в ресторанах или пешеходного движения потребителей.

“Мы по-прежнему не видим никаких доказательств того, что вариант delta влияет на поведение потребителей”, - написала она в заметке.

​Безусловно, не все данные о мобильности сейчас дают положительные результаты. Показатели расходов по кредитным картам, которые замедлились в последние дни, могут заставить быков задуматься. И с учетом доказательств новых ограничений и изменений в поведении, а также риска новых мутаций Covid, в будущем могут возникнуть “новые экономические проблемы", - написал Крис Лоу, главный экономист FHN Financial. “Экономика процветала в течение года, но это потому, что федеральная помощь была огромной. В какой-то момент Covid снова будет тормозить экономическую активность, а это означает, что рост, вероятно, в конечном итоге замедлится до уровня ниже тренда, несмотря на вакцинации”.

На вирусном фронте показатели вакцинации в США выше, но также растут показатели госпитализации и смертности. Распространение дельта-варианта повысило порог стадного иммунитета более чем до 80%, потенциально приближаясь к 90%, сообщает Bloomberg News.

Но “мы знаем способ смягчить это, поэтому я думаю, что на рынке есть план смягчения, вы видели, как уровень вакцинации по всей стране значительно вырос”, - сказал в интервью Джей Джей Кинахан, главный рыночный стратег TD Ameritrade. “Это то, что учитывает рынок”.

Мэтью Веллер, глобальный руководитель исследований для Forex.com и City Index, согласен. “Трейдеры признают, что рост не ослабевает, несмотря на преобладание дельта-варианта, и я думаю, что именно это придает позитивный рисковый тон”, - сказал он. “Мы видели, что на каждой последующей волне инфекций, независимо от того, вызвано ли это дельтой или ранее просто действиями людей, у них были все меньшие и меньшие экономические последствия”.

Тем не менее, Кальвасина из РБК отмечает, что рост числа случаев совпадает с изменением лидерства на рынке, в результате которого акции вновь превысили показатели роста. Индекс компаний, демонстрирующих рост, в июле опередил одну из фирм с высокой стоимостью более чем на 3 процентных пункта второй месяц подряд, в то время как технологии с большой капитализацией также подтвердили свое лидерство в последние дни.

Хотя играют роль и другие факторы - такие, как снижение доходности 10-летних облигаций и потенциально менее адаптивная Федеральная резервная система - “все же стоит отметить, что последняя смена руководства на фондовом рынке США совпала с негативным сдвигом в тенденциях Covid”, - написала она. “До сих пор мы не видели, чтобы оборонные секторы начали лидировать, что говорит о том, что рынки не испытывают чрезмерно медвежьих перспектив, просто они менее устойчивы”.

По мнению аналитика Fitch Ratings Яна Фридериха, новый министр финансов Южной Африки Енох Годонгвана, занимающий тяжеловесный статус в правящей партии, может помочь создать альянсы для финансовой политики, проводимой Национальным казначейством.

Годонгвана, бывший профсоюзный деятель и близкий политический союзник президента Сирила Рамафосы, был назначен главой финансового отдела в ходе перестановок в кабинете министров поздно вечером в четверг после того, как Тито Мбовени подал в отставку. Он является главой экономической политики правящего Африканского национального конгресса и бывшим заместителем министра государственных предприятий и экономического развития.

Рэнд упал на целых 2,5% по отношению к доллару через несколько секунд после того, как Рамафоса объявил об отставке Мбовени в четверг, но сократил большую часть потерь при назначении Годонгваны. Мбовени был популярен среди инвесторов за его твердую позицию по сдерживанию государственных расходов, сокращению заработной платы в государственном секторе и поддержке убыточных государственных компаний, а также продаже некоторых государственных активов.

Это изменение вряд ли окажет немедленное влияние на финансовые планы, заявил Фридрих, глава Fitch по суверенным рейтингам Ближнего Востока и Африки, в пятницу в ответе на вопросы по электронной почте. “Енох Годонгвана четко понимает риски, связанные с ростом государственного долга, и также вряд ли сделает что-либо, что поставит под угрозу доверие к Резервному банку Южной Африки”.

Национальное казначейство под руководством Мбовени взяло на себя обязательство стабилизировать соотношение долга на уровне 88,9% от валового внутреннего продукта в 2026 финансовом году и изменило свое внимание, чтобы сделать первичный профицит бюджета наиболее важным финансовым якорем, а не потолком расходов. Его планы, которые включают сокращение расходов на оплату труда государственных служащих, были отвергнуты некоторыми членами правящей партии.

“Проблемы с государственными финансами Южной Африки обусловлены более крупными силами, очень низкими темпами роста и социально-политическим давлением из-за очень высокого неравенства”, - сказал Фридрих.

Наиболее промышленно развитая экономика Африки застряла в своем самом длительном цикле спада со времен Второй мировой войны еще до того, как пандемия коронавируса повлияла на активность. ВВП не увеличивался более чем на 3% в год с 2011 года, и ожидается, что объем производства достигнет довирусного уровня только в 2023 году.

В июне Fitch повысило прогноз экономического роста страны на 2021 год до 4,9% с 4,3% после более высокого, чем ожидалось, объема производства в первом квартале. Он оценивает долг Южной Африки на уровне BB-, на два уровня ниже инвестиционного уровня, с негативным прогнозом.

​Дикая неделя Robinhood Markets Inc. приняла еще один оборот в пятницу утром, когда компания заявила, что некоторые ранние инвесторы, подавшие заявки на продажу миллионов акций, не смогут этого сделать, пока не получат разрешение Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Акции компании выросли на целых 17% на открытии в Нью-Йорке. Торговая платформа заявила, что продажи не могут быть осуществлены с подачи в четверг до окончания периода проверки сотрудниками SEC, которого она не ожидает до тех пор, пока компания не сообщит о квартальных результатах 18 августа.

Компания из Менло-Парка, штат Калифорния, на этой неделе столкнулась с резкими колебаниями, поскольку розничные инвесторы последовали за более крупными инвесторами, такими как флагманский биржевой фонд ARK Innovation Кэти Вуд, чтобы приобрести акции. Четырехдневное ралли Robinhood в среду прибавило в стоимости 30,2 миллиарда долларов до того, как акции упали в четверг.

Акции были распроданы в четверг после того, как некоторые ранние инвесторы подали заявки на продажу почти 100 миллионов своих обыкновенных акций класса А.

По данным Bloomberg, Robinhood была самой активно торгуемой компанией с рыночной стоимостью более 500 миллионов долларов, и более 11 миллионов акций перешли из рук в руки. Она также была самой продаваемой компанией на платформе Fidelity большую часть недели, заказы на покупку опережали розничных продавцов, таких как AMC Entertainment Holdings Inc. и Moderna Inc.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США возбудила свое первое дело, связанное с бурно развивающимся рынком децентрализованных финансов, утверждая, что компания продавала цифровые токены, которые должны были быть зарегистрированы регулятором Уолл-стрит.

SEC подала в суд на Блокчейн-кредитных партнеров на Каймановых островах и двух своих топ-менеджеров за незаконное предложение ценных бумаг через свою платформу денежного рынка DeFi с февраля 2020 по февраль 2021 года, говорится в заявлении в пятницу. Компания продала два типа токенов на сумму более 30 миллионов долларов, которые SEC считала ценными бумагами, которые должны быть зарегистрированы в агентстве.

“Полное и честное раскрытие информации остается краеугольным камнем нашего законодательства о ценных бумагах-независимо от того, какие технологии используются для предложения и продажи этих ценных бумаг”, - говорится в заявлении директора по исполнению SEC Гурбира Гревала.

Рынок DeFi взорвался в последние месяцы, позволив трейдерам совершать транзакции непосредственно на блокчейне, не проходя через брокеров, банки, криптобиржи или других посредников.

Председатель SEC Гэри Генслер неоднократно заявлял, что криптовалюты нуждаются в большем надзоре, в то же время все чаще публикуя предупреждения о DeFi. На этой неделе он сказал, что цифровые токены, которые отражают движение цен на акции, вероятно, должны быть зарегистрированы регулятором и соответствовать его правилам защиты инвесторов. Такие предложения были популярны на платформах DeFi.

В мае Генслер призвал законодателей Палаты представителей предоставить SEC четкие полномочия по контролю за криптоторговыми площадками. Тем временем он пообещал использовать существующие полномочия агентства для подавления отрасли с помощью принудительных мер.

Грегори Киф и Дерек Акри из Blockchain Credit Partners заплатят штрафы в размере 125 000 долларов, сообщили в SEC. Руководители и компания также согласились выплатить 12,8 миллиона долларов в качестве компенсации. Они уладили дело, не признав и не отрицая своих проступков.

​Проведя большую часть своей карьеры, помогая индексам захватить мир инвестиций, в наши дни Лоуренс Блэк имеет дело с последствиями 11-триллионного монстра, которого он помог выпустить на свободу.

Как создатель сложных количественных показателей в Barclays Plc, он внес свой вклад в бум бенчмарков, который, по словам критиков, вышел из-под контроля: во всем мире насчитывается около 3 миллионов акций по сравнению с примерно 45 000 акций, котирующихся на бирже.

Сейчас охваченные пандемией рынки подвергаются всевозможным опасностям, от плохо понятых и рискованных структур до гиперконцентрированных портфелей. Блэк, советник Нобелевского лауреата Роберта Шиллера, основал консалтинговую компанию The Index Standard, чтобы использовать растущий спрос инвесторов, чтобы разобраться в этом безумии.

“Помимо всей сложности, барьеры для входа и технологии позволили практически любому человеку запустить индекс”, - сказал Блэк, бывший глава отдела количественных индексов и стратегий Barclays. “Печати качества там нет”.

Идея заключается в том, что у этих 45 000 акций есть целая армия на Уолл-стрит и за пределами анализа каждой их детали. Для сравнения, вряд ли кто-то оценивает индексы.

Тем не менее риски бума все больше обнажаются.

Возьмем взрывной рост тематических биржевых фондов, воплощенный от Кэти Вуд из Ark Investment Management. В то время как Вуд в основном использует активные стратегии, в настоящее время существует множество ETF, использующих индексы, чтобы обеспечить аналогичное воздействие на такие тенденции, как робототехника и автономное вождение.

Блэк говорит, что в этих секторах просто недостаточно компаний, чтобы заполнить такие контрольные показатели, поэтому поставщики индексов в конечном итоге привлекают фирмы из других отраслей. Или они направляют все деньги на несколько акций.

“Иногда эти индексы могут в конечном итоге подвергнуться довольно большому риску относительно небольших акций”, - сказал Джей Уотсон, который присоединился к предприятию Блэка из Barclays в этом году. “Ты можешь беспокоиться о том, что собака будет вилять хвостом”.

Индекс стандартных ставок и отчеты по показателям по классам активов, позволяют отделить хорошее от плохого и помочь клиентам избежать потенциальных опасностей. Фирма продает свою работу страховым компаниям, маркетинговым агентствам и исследовательским группам, стремясь охватить всех - от банков до финансовых консультантов.

11 триллионов долларов

Учитывая, что в настоящее время в индексных фондах находится более 11 триллионов долларов, понимание бума бенчмарков приобретает все большее значение для Уолл-стрит.

В течение пяти десятилетий отрасль сократила затраты и упростила миллионные инвестиции, а также продолжает отвоевывать долю рынка у дискреционных менеджеров. Тем не менее, на рынках существуют огромные различия как в производительности, так и в риске - даже в одних и тех же типах индексов.

Например, среди американских ETF, ориентированных на ценные бумаги, в прошлом году, например, наблюдалась разница в показателях на 30 процентных пунктов между лучшими и худшими доходными фондами. Сборы, стратегия и структура могут сильно различаться.

Чтобы сделать свои оценки, Index Standard учитывает, как долго действует индикатор и доступны ли правила. Фирма учитывает исторические просадки и то, сколько времени потребовалось для восстановления индикатора, и есть ли много "жирных хвостов" в его производительности - все это с целью оценки контрольных показателей в своей группе сверстников.

Блэк создал компьютерную программу, которая рассматривает 35 факторов, уделяя основное внимание разработке индексов и акцентируя внимание на сложности и диверсификации.

“Если мы видим слишком много параметров, это плохо”, - сказал он.

Акцент на простоте ироничен, учитывая происхождение Блэка.

48-летний мужчина сделал успешную карьеру, сотрудничая с такими фигурами, как Шиллер и знаменитый инвестор Джоэл Гринблатт, над сложными и мощными тестами в Barclays.

Блэк говорит, что непонимание и путаница в отношении контрольных показателей усиливаются в течение многих лет, поскольку они становятся все более распространенными. Теперь типичный аннуитетный продукт, продаваемый в США, может отслеживать индекс после 15 ETF, использовать искусственный интеллект или машинное обучение и одновременно ориентироваться на определенный уровень волатильности, сказал он.

“Этот индекс продается вашему среднему консультанту на Среднем Западе”, - сказал Блэк.

Поэтому, возможно, неудивительно, что молодая нью-йоркская фирма нашла наибольшую популярность в страховой отрасли США, где дьявольски сложные индексы стали нормой на многомиллиардном рынке аннуитетов с фиксированным индексом.

Блэк видит множество возможностей в мире ETF, где индексы, лежащие в основе фондов, становятся все более дикими и странными. Например, буферные ETF, которые привлекли миллиарды долларов, используют стратегии, заимствованные из структурированных продуктов, чтобы помочь инвесторам защититься от сбоев и получить доходность.

“Рыночные условия стимулируют инновации”, - сказал Блэк. “Но мы, вероятно, достигнем какой-то точки, когда это станет слишком сложным”.

Уоррен Баффетт отказывается от маневра по развертыванию капитала, который он поддерживал в последние кварталы.

Berkshire Hathaway Inc. выкупила всего на 6 миллиардов долларов акций во втором квартале, что меньше 6,6 миллиардов долларов, которые она выкупила в течение первых трех месяцев 2021 года, и это самый низкий показатель с того же периода прошлого года. Баффет обратился к выкупу акций как к одному из способов размещения миллиардов долларов наличными и возврата части избыточных средств акционерам. Но акции Berkshire дорожают, а акции класса А выросли на 8,5% в течение квартала.

Ключевые идеи

Баффет смог скинуть свою гору наличности во второй период, сократив ее до 144 миллиардов долларов с 145,4 миллиарда долларов в конце марта.

Прибыль Berkshire во втором квартале подскочила до 6,7 миллиарда долларов за счет прибыли ее производителей, сервисных компаний и розничных торговцев. Компания выиграла, поскольку экономика США восстанавливается после своих пандемических минимумов.

Berkshire почувствовала боль от более высоких убытков в своем автостраховщике Geico. Водители, возвращающиеся на дороги по мере открытия США в последние месяцы, приводили к более частым авариям, в результате чего прибыль от андеррайтинга в Geico упала почти на 70% во втором квартале.

Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) отчиталась. Операционная прибыль во 2 квартале 6,69 млрд долларов США увеличилась с 5,51 млрд долларов в аналогичном квартале прошлого года, при этом наибольшая прибыль в годовом исчислении была получена в подразделении железных дорог, коммунальных услуг и энергетики и в сегменте "другие предприятия".

Компания выкупила около $6,0 млрд своей доли во 2 квартале, увеличив общий объем выкупа в 1 полугодии до $12,6 млрд.

Страховой пакет составлял ~142 миллиарда долларов по состоянию на 30 июня 2021 года, что на ~ 2 миллиарда долларов больше, чем 31 марта.

Денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные инвестиции в размере 144,1 млрд долларов США на 30 июня 2021 года по сравнению с 145,4 млрд долларов США на 31 марта.

Операционный доход от железной дороги, коммунальных услуг и энергетики увеличился до 2,26 млрд долларов с 1,76 млрд долларов годом ранее.

Доходы от железнодорожного бизнеса после уплаты налогов выросли на 34% во 2 квартале, что отражает общий рост объемов перевозок и снижение затрат за счет повышения производительности.

Прибыль после уплаты налогов от коммунальных услуг и энергетики увеличилась на 21% в годовом исчислении в 1 полугодии 2021 года за счет увеличения доходов от газопроводов, включая приобретения бизнеса, и от брокерских операций с недвижимостью.

Операционная прибыль от страхового андеррайтинга упала до $376 млн с $806 млн годом ранее.

"На результаты андеррайтинга для некоторых наших коммерческих страховых и перестраховочных компаний негативно повлияли в 2021 и 2020 годах предполагаемые убытки и расходы, связанные с пандемией COVID-19, включая оценочные резервы по претензиям и безнадежным премиям, а также дополнительные операционные расходы для поддержания уровня обслуживания клиентов", - говорится в сообщении компании.

Доходы Geico от андеррайтинга до уплаты налогов значительно пострадали, так как средняя частота обращений выросла с увеличением числа клиентов. Прибыль этого подразделения от андеррайтинга до уплаты налогов упала до 626 млн долларов с 2,06 млрд долларов годом ранее, когда держатели полисов ездили намного меньше из-за пандемических блокировок.

Премии за 2 квартал, зарегистрированные в Geico, выросли на 14,1% г/г до $9,23 млрд в 1 квартале; заработанные премии в размере $9,55 млрд увеличились на 5,6%.

Доход от страховых инвестиций в размере $1,22 млрд снизился с $1,37 млрд годом ранее.

Операционная прибыль других предприятий (производство, сфера услуг и розничная торговля) подскочила до 3,00 млрд долларов с 1,45 млрд долларов.

"Доходы нашего производственного, сервисного и розничного бизнеса в 2021 году выиграли от более высокого потребительского спроса во многих наших компаниях и также превысили доходы 2019 года",-говорится в заявлении компании в форме 10-Q .

Прибыль от инвестиций и деривативов в размере $21,4 млрд упала на 22% г/г по сравнению с $31,6 млрд годом ранее.

Чистая прибыль за 2 квартал составила $28,1 млрд, или $12,33 на акцию класса В, увеличившись с $16,3 млрд, или $10,88 на акцию класса В.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee