​По мере того как американские законодатели приближаются к разработке законодательных текстов для двух основных пакетов среднесрочных расходов, стал заметен ключевой сдвиг в мышлении о бюджетной политике: снижение интереса к MMT и его охват финансированием за счет долга.

Республиканцы никогда не были поклонниками современной денежной теории и настаивали на том, чтобы пятилетняя инфраструктурная программа стоимостью 579 миллиардов долларов была оплачена с помощью новых механизмов финансирования. С лидером большинства в Сенате Чаком Шумером, добивающимся первоначального голосования по этому пакету в среду, участники переговоров изо всех сил пытались договориться о “плате”. 

Беспартийный арбитр бюджетных предложений, Бюджетное управление Конгресса, отвергло идею о том, что 40 миллиардов долларов нового финансирования IRS могут принести чистые 100 миллиардов долларов новых доходов — значительная неудача для двухпартийной группы, работающей над законопроектом об инфраструктуре. В ближайшие дни предстоят трудные переговоры, в которых, возможно, потребуется участие президента Джо Байдена.

Второй большой пакет, инициатива по социальным расходам в размере 3,5 триллиона долларов США, направленная на сокращение детской бедности и увеличение федеральной помощи семьям с низким и средним уровнем дохода, предполагается, что она получит поддержку только от демократов. Этот тоже может быть полностью профинансирован. Это планка, установленная ключевым умеренным сенатором Джо Манчином из Западной Вирджинии.
“Нам придется заплатить за все это”, - сказал Манчин на прошлой неделе.

Финансирование этих предложений по расходам будет иметь огромное отличие от многочисленных законопроектов о борьбе с пандемией, принятых с весны 2020 года, которые, по оценкам, до сих пор увеличили дефицит более чем на 5 триллионов долларов в совокупности.

Не похоже, что рынок облигаций также оказывает какое-либо давление на Вашингтон.

Доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась почти на полпроцента по сравнению с их максимумами в марте, до 1,29% — исторически чрезвычайно низкого уровня. 

Даже прогрессивные демократы были относительно сдержанны в том, что касается социального пакета. Берни Сандерс из Вермонта, самопровозглашенный демократический социалист, первоначально требовал 6 триллионов долларов, но - как председатель Бюджетного комитета Сената - сказал, что он “рад” быть частью текущего плана.

Правда, мы и близко не подошли к политике жесткой бюджетной экономии, принятой в США и Европе вскоре после глобального финансового кризиса. Но последние события в Вашингтоне свидетельствуют о том, что энтузиазм по поводу MMT и расходов, финансируемых за счет долга, угас.

Акции США, цены на нефть и доходность государственных облигаций снизились в понедельник, поскольку усилилась тревога по поводу распространения варианта коронавируса Дельта и его потенциального влияния на мировую экономику.

Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 830 пунктов, или на 2,4%, в ходе дневных торгов, что привело индекс к худшему однодневному падению с октября.

Индекс S&P 500 упал на 1,7%, в то время как высокотехнологичный Nasdaq Composite снизился на 1,1%. Потери в понедельник ознаменовали ускорение после того, как фондовые индексы США упали на прошлой неделе, прервав трехнедельную победную серию.

Реагирование на инфляцию и волатильность: Время для проведения закупок

В течение некоторого времени фондовый рынок бил и бил рекорды, несмотря на темнеющее небо. Теперь инвестиционные стратеги задаются вопросом, означает ли сочетание быстро распространяющегося дельта-варианта Covid-19, растущей инфляции и того, что центральные банки следят за ужесточением денежно-кредитной политики, что в прогнозе действительно есть "дождь". В понедельник рынки почувствовали более чем несколько обвалов.

Дейтрейдеры, которые несколько месяцев назад довели все эти так называемые акции-мемы до сумасшедших высот, поджариваются. Солнечный рыночный оптимизм, который стимулировал торговлю в этих немногих, ныне известных компаниях, сменился самой большой полосой потерь с тех пор, как впервые появилось это явление.

Тем временем все больше технологических компаний спешат с размещением своих первоначальных публичных предложений, пока рынок все еще остается горячим, включая не что иное, а розничную торговую платформу Robinhood. В понедельник она подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, чтобы начать своё IPO на сумму 2,2 миллиарда долларов. И их будет намного больше.

Глобальная распродажа акций продолжилась в Азии, поскольку распространение варианта коронавируса дельты вызывает опасения по поводу устойчивости экономического восстановления и укрепляет активы-гавани (такие как золото). Фьючерсы упали примерно на 1% в Японии, Австралии и Гонконге. Циклические компании понесли основную тяжесть разгрома, обратив вспять возобновление торговли. Товарные, финансовые и промышленные акции привели к потерям в индексе S&P 500, который упал больше всего за два месяца.

Долгосрочные казначейские ставки упали до самого низкого уровня с февраля, сгладив кривую доходности. Доходность десятилетних облигаций упала на целых 12 базисных пунктов до всего лишь 1,17% в понедельник.
Доллар вырос вместе с иеной и швейцарским франком. Нефть упала после того, как ОПЕК+ согласилась увеличить поставки в 2022 г. Биткойн приблизился к 30 000 долларов.

​Является ли казначейский рынок США секретным эпидемиологом? Я, конечно, шучу, но я не могу не задаться вопросом — учитывая, что беспокойство по поводу Covid-19, похоже, снова в полном разгаре, - находится ли рынок облигаций в каком-то странном положении, чтобы предвидеть серьезные повороты в пандемии. Еще в конце 2019 года кривые доходности по всему миру начали меняться, что традиционно рассматривается как предвестник рецессии. И вот, пандемия привела к резкому экономическому спаду. Как кривая доходности узнала об этом?! (Просто для ясности, сомнительно, что инвесторы в облигации каким-то образом правильно предсказали худшую глобальную вспышку более чем за столетие, хотя они, возможно, могли предвидеть финансовые условия, которые сделают мировую экономику восприимчивой к шоку роста).

За последний месяц снова было много споров по поводу упрямо низкой доходности облигаций, и многие аналитики и инвесторы заявили, что движение вниз не соответствует реалиям роста в США. Кривая доходности не перевернулась, но низкая доходность облигаций вновь сигнализирует о беспокойстве по поводу будущего направления экономики. И все же, если вы сопоставите 10-летний ориентир США с отраслевым индексом S&P Airlines, рост доходности вовсе не выглядит таким странным, а скорее полностью соответствует опасениям пандемии и тенденциям возобновления. Может быть, облигации действительно знают что-то такое, чего не знал остальной рынок - до самого недавнего времени.

Швейцарский банковский гигант UBS превзошел ожидания по прибыли во втором квартале, сообщив о чистой прибыли, причитающейся акционерам, в размере 2 миллиардов долларов.

Это больше, чем 1,23 миллиарда долларов, о которых сообщалось за аналогичный период прошлого года, и значительно превышает ожидания аналитиков в 1,34 миллиарда долларов, согласно данным Refinitiv.

Мировой экспорт шампанского вырос на 43% в этом году после резкого падения спроса в 2020 году, согласно официальной статистике торговли правительства Франции.

Поставки в США — крупнейший в мире импортер шампанского — выросли на 74% за первые пять месяцев года по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, в то время как экспорт в Китай продемонстрировал самый сильный постпандемический скачок среди ведущих импортеров на 153%.

Инвестиционные стратеги начинают рассматривать новый медвежий сценарий: экономика уже достигла своего предела скорости. В связи со свирепым распространением дельта-варианта Covid-19 и центральными банками, которые уже говорят об ужесточении денежно-кредитной политики, чтобы взять инфляцию под контроль, возникает чувство беспокойства по поводу того, что финансовые рынки стали слишком оптимистичными. Сдвиг в описании очевиден по всем активам: индекс S&P 500 упал больше всего с мая в понедельник, а доходность казначейских облигаций упала до самого низкого уровня с февраля. Акции снова упали в Азии во вторник, но падение было упорядоченным. 

Распродажа биткоина ускорилась во вторник, опустив его ниже 30 000 долларов впервые примерно за месяц. Другие виртуальные валюты также отступили, включая эфир и мем-токен Dogecoin. Криптоиндекс Bloomberg Galaxy снизился примерно на 4%. Отступление происходит на фоне более широкой среды снижения рисков, в которой также наблюдается падение мировых акций из-за опасений замедления экономического роста и неуклонного распространения дельта-варианта Covid-19. Некоторые трейдеры рассматривали 30 000 долларов как ключевую поддержку, которая, если ее нарушить, может открыть путь к большим потерям.

Европейские фондовые фьючерсы показывают рост, так как падение мировых акций, вызванное распространением дельта-варианта, замедлилось на азиатских торгах.

В корпоративном мире сегодня напряженный день потенциальных катализаторов: доходы от Electrolux и Volvo в Европе, а также торговые обновления от EasyJet, CVS, Anglo American, Remy Cointreau и Ubisoft.

В США прибыль Netflix за второй квартал является самым ярким событием. А основатель Amazon Джефф Безос отправляется в космос, он летит сегодня на борту своего космического корабля Blue Origin.

ЧИТАТЕЛИ СЧИТАЮТ РАВНОВЕРОЯТНЫМ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ ЦБ 23 ИЮЛЯ НА 50 ИЛИ 100 БП

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики.
На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 23 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

В опросе приняли участие около 22 тыс читателей каналов:
@bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 38% ожидают повышения ставки на 50 бп (6.00%)
• 24% ожидают повышения ставки на 75 бп (6.25%)
• 38% ожидают повышения ставки на 100 бп (6.50%)

А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 34% повысили бы ставку на 50 бп (6.00%)
• 12% повысили бы ставку на 75 бп (6.25%)
• 33% повысили бы ставку на 100 бп (6.50%)
• 22% выступают за другое решение

Евгений Коган @bitkogan
Полагаю, что у ЦБ нет иного выхода, кроме как продемонстрировать свою жесткость. Причин несколько.
1. Впереди выборы, и надо показать, что идёт отчаянная борьба с инфляцией и, чтобы побороть ее, ЦБ готов на все.
2. Замедление экономического роста в результате подъёма ставок – вещь для народа умозрительная. Да и временной лаг между подъёмом ставки и снижением деловой активности – несколько месяцев. А улетающая в космос цена на морковку или картошку – штука более чем конкретная. И, главное, более чем осязаемая. Потому я полагаю, что ЦБ проявит жёсткость, решительность, и т.д. По моему мнению, ставка будет поднята на 100 б.п. Подъёму на 150 б.п. я тоже не удивлюсь, но понимаю, что у ЦБ есть «тормоза», и они здесь сработают.
Впрочем, мое глубокое убеждение в том, что поднимай ЦБ РФ ставку или не поднимай – это мало будет влиять на импортируемую к нам инфляцию.

Суворов Евгений @russianmacro
Самым сильным сигналом после июньского заседания ЦБ была брошка председателя – гепард, который настигает жертву несколькими длинными прыжками. В борьбе с инфляцией ЦБ не будет руководствоваться полумерами, а постарается быстро подавить инфляционные ожидания резким повышением ставки на ближайших заседаниях. Прошлый прыжок был на 50 метров, но потенциальная жертва рванула на такое же расстояние. Так что гепарду надо ускориться! Ждём либо +75 бп, либо +100 бп. Мы считаем, что на пересеченной местности (новая волна COVID) гепарду не удастся совершить максимально длинный прыжок. Наш прогноз, всё-таки, +75 бп.

Всеволод Лобов @Dohod
Инфляция может вернуться к таргету в 4% уже в 2022 году, если цены на мировом товарном рынке перестанут расти, рубль, по крайней мере, не ослабнет, а темпы роста денежной массы будут умеренными. Важной «невидимой» рукой здесь явлются высокие инфляционные ожидания, которые имеют риск перерасти в самоподтверждающуюся высокую инфляцию. Банк России может опосредованно влиять на денежную массу, рубль и ожидания, но не на товарный рынок. Без роста цен на последнем текущая инфляция составляла бы 5%. Инфляция вскоре начнет снижаться и без действий регулятора, но ее долгосрочный тренд, вероятно, все еще можно улучшить даже для случая, если цены на товарном рынке продолжат расти. В России лишний раз перестраховаться не повредит. Мы ожидаем повышение ставки в пятницу на 0.5-0.75%.

Андрей Хохрин @Probonds
То, что ставка будет подниматься, уверено 100% аудитории. То, что подъем будет не менее 50 б.п. – тоже вопрос, аудиторией решенный. А если повышение произойдет именно на 50 б.п., мы все вместе будем ожидать следующего повышения еще на 25-50 б.п. И в целом, ожидания вряд ли не оправдаются. Интрига в другом: опережает ли ЦБ ситуацию или бежит за ней? Станет ли повышение или кажущаяся сейчас финальной серия повышений, действительно, рецептом от инфляции, или обвал рынков вынудит регулятор и дальше закручивать гайки, причем уже не вполне последовательно? Вспоминая историю сначала ставки рефинансирования и затем ключевой ставки, выбираю второй вариант. Т.е. пятница 23 июля спокойствия и равновесия ни для рубля, ни для инфляции, ни для фондового и облигационного рынка не принесет.

Daojia Ltd. (JIA), поставщик домашних услуг в Китае, таких как уборка дома и уход за детьми, как говорят, приостановил свое IPO в США после тщательного изучения страной зарубежных списков из-за проблем кибербезопасности.

Компания, которая подала заявку на публичное размещение в прошлом месяце, не планирует проводить IPO в ближайшее время, согласно отчету Bloomberg со ссылкой на знакомого человека. IFR первоначально сообщил об этой новости.

Daojia присоединяется к Xiaohongshu, более известной как Little Red Book, в приостановке своих планов IPO в США на фоне новых китайских репрессий, которые начались с Didi Global (NYSE:DIDI).

Ранее в этом месяце China medical data co. cообщило также, что LinkDoc (LDOC) и fitness приложение Keep приостановили свои планы IPO в США.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Dole, пищевая компания, известная своими бананами и ананасами, снова выходит на публику.

В понедельник Dole подала заявку на продажу 26 миллионов акций по 20-23 доллара каждая. При цене 23 доллара за акцию оценка компании может достичь 2,1 миллиарда долларов. Goldman Sachs, Deutsche Bank Securities и Davy являются ведущими андеррайтерами по сделке.

Dole будет торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером DOLE. Листинг акций намечен на 28 июля, сообщил человек, знакомый с ситуацией.

Dole и раньше бывал на публике. Бывший генеральный директор Дэвид Мердок закрыл компанию в 2013году.

Компания является одним из ведущих мировых производителей ананасов и бананов, а также продает упакованные салаты и свежие овощи, такие как сладкий картофель, брокколи и морковь.

По состоянию на 31 марта Dole владела 109 000 акрами ферм и других земельных владений по всему миру, согласно проспекту предложения, и имела флот из 10 рефрижераторных контейнерных перевозчиков и шести обычных рефрижераторных судов, удобных для паллет. По состоянию на 31 декабря в компании работало около 40 000 человек.

В феврале Dole объявила о своем слиянии с Total Product , которая базируется в Ирландии. Вся продукция состоит из свежих фруктов и овощей, в том числе яблок, груш, помидоров, картофеля и винограда, сообщается на сайте компании. Компания получила 45% акций Dole в 2018 году.

Слияние требует, чтобы Dole разместила свои акции на американской бирже в качестве условия для закрытия продажи. Как только Dole завершит листинг, Total Product больше не будет торговаться на Euronext и Лондонской фондовой бирже, а будет базироваться в Дублине, говорится в заявлении.

Dole продает около трети акций компании в ходе IPO. Акционеры Total Product будут владеть 61,3% акций после IPO, но до завершения слияния.

Компания прибыльная. Dole сообщила о чистой прибыли в размере 100,7 миллиона долларов за год, закончившийся 31 декабря, при почти 9 миллиардах долларов выручки, говорится в проспекте ценных бумаг.

Dole имеет значительные рычаги воздействия. Общий долг компании на 31 марта составил $1,9 млрд. Вырученные от IPO средства пойдут на погашение долга, который после размещения упадет до $1,3 млрд, говорится в сообщении.

Фьючерсы Dow отскочили на 200 пунктов выше после самого большого падения за 8 месяцев - MW

Всего через 11 дней после того, как Ричард Брэнсон полетел в космос на космическом самолете Virgin Galactic, Джефф Безос совершит свою собственную попытку на борту ракеты от Blue Origin - "Нью-Шепард". Он полетит с экипажем из трех человек, включая своего старшего брата Марка, пионера авиации Уолли Фанка и 18-летнего Оливера Дамена, который заменит победителя благотворительного аукциона стоимостью 28 миллионов долларов. Пассажиры испытают несколько минут невесомости, прежде чем их капсулы опустятся на парашютах в пустыню всего через 11 минут после старта, который запланирован на 9:00 утра по восточному времени.

Цитата: “Если вы увидете Землю из космоса, это поменяет вас. Это поменяет ваши отношения с этой планетой, с человечеством”, - сказал Безос перед полетом. “Это то, чем я хотел заниматься всю свою жизнь”.

Фон: Безос основал Blue Origin в 2000 году и финансировал компанию, продавая акции Amazon (NASDAQ:AMZN) на 1 млрд долларов в год. Его школьная подруга даже однажды заметила: “Джефф основал Amazon только для того, чтобы заработать достаточно денег на Blue Origin”, на что Безос воскликнул: “Я не могу доказать, что она неправа”. С 2015 года Blue Origin выполнила 15 испытательных полетов, проводя эксперименты с манекеном по имени Манекен Скайуокер. Помимо аварийной посадки ракеты-носителя на первом рейсе, все полеты были успешными.

Различия: Как упоминалось ранее, капсула Безоса находится на вершине ракеты (по сравнению с VSS Unity от Galactic, которая взлетает на реактивном самолете и выпускается на высоте 50 000 футов). Пилоты-испытатели и бортинженеры также не будут находиться на борту рейса Blue Origin из Западного Техаса, так как капсула полностью автоматизирована (Galactic требует двух пилотов, чтобы добраться до космоса и обратно). Тем временем полет Безоса будет проходить над линией Кармана, границей, обычно называемой началом космоса, на высоте около 66 миль по сравнению с Брэнсоновскими 53,5 милями.

Перспективы: Конгресс запретил FAA регулировать безопасность коммерческих космических полетов с 2004 года, чтобы помочь сектору развиваться без больших затрат на соблюдение требований. Эта политика несколько раз продлевалась на протяжении многих лет и теперь действует до 2023 года. Сегодня экипажи летают в режиме, известном как “информированное согласие”, что означает, что потенциальные астронавты подвергаются таким же рискам, как парашютисты и прыгуны с тарзанки. Безос борется за долю на космическом рынке, которая к 2040 году увеличится втрое и составит более 1 трлн. долларов в годовом объеме продаж, согласно Morgan Stanley, прогноз которого предполагает быстрое развитие космического туризма, высадки на Луну и спутникового широкополосного интернета.

Акции США подскочили во вторник, так как инвесторы бросились покупать активы, которые были сбиты в результате резкой распродажи в понедельник.

Ралли показало, что, несмотря на то, что быстро распространяющийся Дельта-вариант коронавируса бросает тень на экономические перспективы, многие инвесторы по-прежнему считают фондовый рынок лучшим местом для размещения своих денег.

Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 1,6% после того, как в понедельник зафиксировал худшую сессию с октября. Индекс S&P 500 вырос на 1,5%, в то время как высокотехнологичный Nasdaq Composite прибавил 1,6%.

Акции Netflix восстановились после первоначального падения и остались на прежнем уровне после звонка во вторник после того, как компания сообщила о доходах, которые не достигли нижней отметки. Выручка компании немного превзошла оценки, и это подтвердило предположения о том, что она будет больше заниматься играми.

Вот что сообщила компания в сравнении с ожиданиями:

Прибыль на акцию (EPS): $2,97 против ожидаемых $3,16, согласно опросу аналитиков Refinitiv

Выручка: 7,34 миллиарда долларов против ожидаемых 7,32 миллиарда долларов, согласно данным Refinitiv

Глобальные платные чистые подписчики: 1,54 миллиона против ожидаемых 1,19 миллиона, согласно данным Street Account