CVC Capital Partners, британский инвестиционный фонд и другие компании предложили сделку по поглощению Toshiba, сообщает Nikkei. Если они смогут договориться с руководством и властями, то они инициируют публичное размещение акций и сделают акции частными.
Ожидается, что сумма приобретения превысит 2 трлн иен. Американские депозитарные расписки Toshiba (ADR) выросли до внутридневных максимумов в ответ на эту новость. CVC также рассматривает возможность приобретения доли в Toshiba, сообщили несколько источников.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Ожидается, что сумма приобретения превысит 2 трлн иен. Американские депозитарные расписки Toshiba (ADR) выросли до внутридневных максимумов в ответ на эту новость. CVC также рассматривает возможность приобретения доли в Toshiba, сообщили несколько источников.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Forwarded from Казна
Экономические циклы ч.1
В одной из статей на канале были упомянуты экономические циклы. Давайте разберемся с ними подробнее.
Экономический цикл - это колебание экономики между периодами роста и спада. Такие факторы, как валовой внутренний продукт (ВВП), процентные ставки, общая занятость и потребительские расходы, могут помочь определить текущий этап экономического цикла.
Существует 4 стадии экономического цикла:
1.Расширение: экономика растет на 2–3%. Акции выходят на бычий рынок (наблюдается общий рост на фондовом рынке).
2.Пик: экономика растет более чем на 3%. Инфляция поднимает цены. Появляются пузыри активов (активы оцененные значительно выше своей справедливой стоимости). Фондовый рынок находится в состоянии «иррационального изобилия», т.е. рост стоимости многих активов не обусловлен объективными факторами.
3.Спад: экономический рост замедляется, но не является отрицательным. Акции выходят на медвежий рынок (падение стоимости активов на фондовом рынке).
4.Дно/кризис: экономика сокращается, что сигнализирует о рецессии.
После завершения цикла он возобновляется. Не существует определенного правила для определения продолжительности каждой фазы; фактически, фазы расширения могут длиться много лет, прежде чем достигнут пика. Однако здоровая экономика всегда будет время от времени проходить через фазу спада.
Экономика должна быть в постоянном расширении; однако сокращения необходимы для сдерживания инфляции и предотвращения перегрева экономики.
Перегретая экономика - это экономика, которая пережила длительный период активного экономического роста, но также начала достигать высоких уровней инфляции. Слишком высокая инфляция ведет к неэффективности рыночной экономики.
В какой стадии мы находимся сейчас? В феврале 2020 года экономика США вступила в фазу спада делового цикла.
В ответ на пандемию COVID-19 правительства штатов в марте закрыли второстепенные предприятия. К апрелю было 23,1 миллиона безработных, в результате чего уровень безработицы составил 14,7%. До этого экономика находилась в фазе расширения в течение 11 лет. Последний спад был в июне 2009 года. Еще слишком рано говорить, достигли ли мы дна рецессии в 2020 году.
Мы использовали США в качестве примера т.к. во-первых, это более зрелый рынок, чем российский. Во-вторых, из-за своего размера, он имеет огромное влияние на мировые рынки. При значительном падении на фондовом рынке США международные инвесторы стремятся сократить высокорисковые позиции и российский рынок падает из-за оттока средств иностранных инвесторов.
Понимание экономических циклов крайне важно для инвестора. Во второй части мы поговорим о конкретных действиях для каждого этапа.
#образование
В одной из статей на канале были упомянуты экономические циклы. Давайте разберемся с ними подробнее.
Экономический цикл - это колебание экономики между периодами роста и спада. Такие факторы, как валовой внутренний продукт (ВВП), процентные ставки, общая занятость и потребительские расходы, могут помочь определить текущий этап экономического цикла.
Существует 4 стадии экономического цикла:
1.Расширение: экономика растет на 2–3%. Акции выходят на бычий рынок (наблюдается общий рост на фондовом рынке).
2.Пик: экономика растет более чем на 3%. Инфляция поднимает цены. Появляются пузыри активов (активы оцененные значительно выше своей справедливой стоимости). Фондовый рынок находится в состоянии «иррационального изобилия», т.е. рост стоимости многих активов не обусловлен объективными факторами.
3.Спад: экономический рост замедляется, но не является отрицательным. Акции выходят на медвежий рынок (падение стоимости активов на фондовом рынке).
4.Дно/кризис: экономика сокращается, что сигнализирует о рецессии.
После завершения цикла он возобновляется. Не существует определенного правила для определения продолжительности каждой фазы; фактически, фазы расширения могут длиться много лет, прежде чем достигнут пика. Однако здоровая экономика всегда будет время от времени проходить через фазу спада.
Экономика должна быть в постоянном расширении; однако сокращения необходимы для сдерживания инфляции и предотвращения перегрева экономики.
Перегретая экономика - это экономика, которая пережила длительный период активного экономического роста, но также начала достигать высоких уровней инфляции. Слишком высокая инфляция ведет к неэффективности рыночной экономики.
В какой стадии мы находимся сейчас? В феврале 2020 года экономика США вступила в фазу спада делового цикла.
В ответ на пандемию COVID-19 правительства штатов в марте закрыли второстепенные предприятия. К апрелю было 23,1 миллиона безработных, в результате чего уровень безработицы составил 14,7%. До этого экономика находилась в фазе расширения в течение 11 лет. Последний спад был в июне 2009 года. Еще слишком рано говорить, достигли ли мы дна рецессии в 2020 году.
Мы использовали США в качестве примера т.к. во-первых, это более зрелый рынок, чем российский. Во-вторых, из-за своего размера, он имеет огромное влияние на мировые рынки. При значительном падении на фондовом рынке США международные инвесторы стремятся сократить высокорисковые позиции и российский рынок падает из-за оттока средств иностранных инвесторов.
Понимание экономических циклов крайне важно для инвестора. Во второй части мы поговорим о конкретных действиях для каждого этапа.
#образование
Forwarded from Казна
Экономические циклы ч.2
Итак, теперь мы знаем, что такое экономические циклы. Пришла пора понять как определить текущий этап и как себя вести на каждом этапе цикла.
Вот показатели, которые помогут определить стадию экономического цикла:
1. Индексы фондовых рынков. Для США это S&P 500, для России индекс мосбиржи.
2. Уровень безработицы. В целом, рост уровня безработицы часто рассматривается как индикатор проблем для экономики, а снижение уровня безработицы напротив позитивный сигнал.
3. Индекс потребительского доверия измеряет, насколько люди готовы совершать покупки в любой предстоящий 12-месячный период. Рейтинг выше 100 означает, что люди планируют тратить, а рейтинг ниже 100 означает, что люди с большей вероятностью увеличат свои сбережения и воздержатся от крупных покупок. Чем меньше люди готовы тратить, тем хуже для экономики.
4. Увеличение объемов нового строительства или рост стоимости существующих домов могут быть положительными индикаторами для экономики и делового цикла. С другой стороны, если темпы строительства замедляются или цены на существующее жилье выходят на плато, это может быть признаком проблем
Как вести себя инвестору в каждый этап экономического цикла:
Спад: не принимайте поспешных решений. Если вы не продали акции к моменту спада экономики, вероятно, уже слишком поздно и лучше дождаться восстановления, чем фиксировать убытки. Вы можете перевести некоторые активы в облигации или наличные, но оставьте часть в резерве, чтобы приобрести просевшие активы и заработать во время восстановления экономики. Большинство инвесторов продают акции, когда сокращение уже идет полным ходом. Они не покупают их, пока не станет слишком поздно. Это крайне распространенная ошибка, которую нужно избегать. Подходите к инвестициям с холодной головой. Спад или медвежий рынок обычно длится от шести до 18 месяцев.
Дно: начните приобретать акции и базовые товары, такие как золото, нефть и недвижимость. Они обычно стоят дешево во время рецессии.
Расширение: на ранних стадиях расширения акции компаний с малой капитализацией растут быстрее всего. Небольшие компании достаточно маневренны, чтобы воспользоваться переворотом на рынке. Также вы можете получить дополнительный доход с высокодоходными облигациями, но с ними нужно проявлять осторожность. Позже в стадии расширения добавьте акции со средней и большой капитализацией. Более крупные компании добиваются большего успеха на поздних стадиях восстановления.
Пик: продавайте акции, товары и высокодоходные облигации. Увеличьте долю наличных денег и инструментов фиксированного дохода. Самыми безопасными являются казначейские облигации и муниципальные облигации. По мере падения процентных ставок переход на корпоративные облигации обеспечивает более высокую доходность, но с большим риском. Добавляйте золото, пока оно не займет примерно 10% вашего портфеля. Это хорошая защита от инфляции. Это также лучшая защита во время краха фондового рынка.
#образование
Итак, теперь мы знаем, что такое экономические циклы. Пришла пора понять как определить текущий этап и как себя вести на каждом этапе цикла.
Вот показатели, которые помогут определить стадию экономического цикла:
1. Индексы фондовых рынков. Для США это S&P 500, для России индекс мосбиржи.
2. Уровень безработицы. В целом, рост уровня безработицы часто рассматривается как индикатор проблем для экономики, а снижение уровня безработицы напротив позитивный сигнал.
3. Индекс потребительского доверия измеряет, насколько люди готовы совершать покупки в любой предстоящий 12-месячный период. Рейтинг выше 100 означает, что люди планируют тратить, а рейтинг ниже 100 означает, что люди с большей вероятностью увеличат свои сбережения и воздержатся от крупных покупок. Чем меньше люди готовы тратить, тем хуже для экономики.
4. Увеличение объемов нового строительства или рост стоимости существующих домов могут быть положительными индикаторами для экономики и делового цикла. С другой стороны, если темпы строительства замедляются или цены на существующее жилье выходят на плато, это может быть признаком проблем
Как вести себя инвестору в каждый этап экономического цикла:
Спад: не принимайте поспешных решений. Если вы не продали акции к моменту спада экономики, вероятно, уже слишком поздно и лучше дождаться восстановления, чем фиксировать убытки. Вы можете перевести некоторые активы в облигации или наличные, но оставьте часть в резерве, чтобы приобрести просевшие активы и заработать во время восстановления экономики. Большинство инвесторов продают акции, когда сокращение уже идет полным ходом. Они не покупают их, пока не станет слишком поздно. Это крайне распространенная ошибка, которую нужно избегать. Подходите к инвестициям с холодной головой. Спад или медвежий рынок обычно длится от шести до 18 месяцев.
Дно: начните приобретать акции и базовые товары, такие как золото, нефть и недвижимость. Они обычно стоят дешево во время рецессии.
Расширение: на ранних стадиях расширения акции компаний с малой капитализацией растут быстрее всего. Небольшие компании достаточно маневренны, чтобы воспользоваться переворотом на рынке. Также вы можете получить дополнительный доход с высокодоходными облигациями, но с ними нужно проявлять осторожность. Позже в стадии расширения добавьте акции со средней и большой капитализацией. Более крупные компании добиваются большего успеха на поздних стадиях восстановления.
Пик: продавайте акции, товары и высокодоходные облигации. Увеличьте долю наличных денег и инструментов фиксированного дохода. Самыми безопасными являются казначейские облигации и муниципальные облигации. По мере падения процентных ставок переход на корпоративные облигации обеспечивает более высокую доходность, но с большим риском. Добавляйте золото, пока оно не займет примерно 10% вашего портфеля. Это хорошая защита от инфляции. Это также лучшая защита во время краха фондового рынка.
#образование
МВФ пересмотрел свои прогнозы роста мировой экономики в сторону повышения - до 6% в этом году и 4,4% в 2022 году, во многом благодаря финансовой поддержке правительств и развертыванию вакцин. Фонд также снизил свою оценку сокращения в 2020 году из-за ослабления блокировок. Но странам с формирующейся экономикой, которые медленнее прививаются и с меньшим налоговым стимулированием, потребуется больше времени, чтобы вернуться к допандемическому уровню производства.
#The_Economist @Bloomberg4you
#The_Economist @Bloomberg4you
Forwarded from Bloomberg4you
Прибыль Samsung Electronics за первый квартал выросла на 44% по сравнению с предыдущим годом на фоне раннего выпуска нового флагманского смартфона и сильных продаж гаджетов. Крупнейший в мире производитель памяти предупредил о снижении прибыльности в первом квартале, ожидая более слабого спроса, но вместо этого экономический отскок от пандемии произошел быстрее, чем ожидалось, и цены на полупроводники сейчас растут. По оценкам одного брокера, поставки смартфонов Samsung выросли на 25% по сравнению с предыдущим кварталом, а средняя цена продажи выросла более чем на 20%.
#Bloomberg @Bloomberg4you
#Bloomberg @Bloomberg4you
Европейские фондовые фьючерсы немного снизились после того, как акции выросли до рекордного уровня во вторник, в то время как азиатские акции были стабильны в течение ночи. Розничные инвесторы Deliveroo смогут сократить свои убытки впервые с момента первичного публичного размещения, если они решат это сделать, при этом акции понесли убыток в размере 28%. Что касается прибыли, то круизная компания Carnival сообщает, что ее акции в одночасье выросли после объявления американского регулятора о том, что круизы могут возобновиться этим летом, хотя и с ограничениями. Что касается фиксированного дохода, то две самые долговые страны Европы, Италия и Португалия, готовятся проверить аппетит инвесторов к своим облигациям.
#Bloomberg @Bloomberg4you
#Bloomberg @Bloomberg4you
Евро - возвращение
Аналитическая заметка от обозревателя Блумберг Джона Отерса.
У нас есть еще одна достопримечательность, на этот раз в Европе. Stoxx-600, наиболее широко котируемый широкий индекс западноевропейских акций, компенсировал все свои потери от пандемии. Это произошло через несколько месяцев после S&P 500 (показанного на графике в евро для прямого сравнения), но и гораздо раньше, чем кто-либо мог бы подумать, вероятно, в это время в прошлом году:
Аналитическая заметка от обозревателя Блумберг Джона Отерса.
У нас есть еще одна достопримечательность, на этот раз в Европе. Stoxx-600, наиболее широко котируемый широкий индекс западноевропейских акций, компенсировал все свои потери от пандемии. Это произошло через несколько месяцев после S&P 500 (показанного на графике в евро для прямого сравнения), но и гораздо раньше, чем кто-либо мог бы подумать, вероятно, в это время в прошлом году:
Это приводит к вечному вопросу. Американский рынок до сих пор лидировал по сравнению с акциями ЕС в этом году; не пришло ли, наконец, время отправиться на охоту за сделками в Европе? Давайте посмотрим на это с двух сторон:
Снизу вверх
Естественно, что американский рынок торгуется с гораздо более высоким кратным доходом, чем европейский, благодаря присутствию акций интернет-платформ FANG, таких как Apple Inc. Но даже если мы исключим технологии и телекоммуникации, остальная часть S&P все еще торгуется с премией к Stoxx, с точки зрения форвардных доходов, кратных, и это расширилось после пандемии:
Естественно, что американский рынок торгуется с гораздо более высоким кратным доходом, чем европейский, благодаря присутствию акций интернет-платформ FANG, таких как Apple Inc. Но даже если мы исключим технологии и телекоммуникации, остальная часть S&P все еще торгуется с премией к Stoxx, с точки зрения форвардных доходов, кратных, и это расширилось после пандемии:
Существует также заметно больше медвежьих настроений относительно перспектив европейских акций. На этом графике показаны форвардные прогнозы прибыли Stoxx по сравнению с S&P и индексами MSCI для Японии, Великобритании и развитых стран, составленными Societe Generale SA:
Это выглядит как рецепт для противоположностей: Европа торгуется на более низком уровне, кратном более медвежьим прогнозам прибыли. Но хруст чисел показывает, что это не так просто. Сервис HOLT, управляемый Credit Suisse Group AG, который использует инвестиционный метод, основанный на “доходности денежных потоков от инвестиций” — попытке извлечь точную версию прибыльности компаний из их счетов, — предполагает, что на самом деле в США может быть больше сделок:
Однако анализ самых дешевых 20% акций как в США, так и в Европе показывает, что американский контингент имеет тенденцию быть значительно более прибыльным. Другими словами они представляют собой более верное ценностное предложение:
И, несмотря на дороговизну всего американского рынка, на него приходится почти половина самых дешевых компаний в развитых странах, опять же по методике HOLT. На долю американских компаний приходится несколько более высокая доля сделок, чем до пандемии:
Ничто из этого не говорит о том, что в Европе нет хороших покупок. Но это не те счастливые охотничьи угодья, которые могут предложить оценки сырьевого рынка.
Сверху вниз
Если мы возьмем макросъемку, то все выглядит несколько иначе. Особенно для осажденного банковского сектора Европы, слабость которого была главной причиной кризиса суверенного долга, охватившего еврозону десять лет назад, макроэкономические условия, похоже, решают все. Следующая диаграмма была подготовлена Матье Савари, главным европейским инвестиционным стратегом BCA Research Inc. Когда доходность бундов падает, как это было в последние годы, то же самое происходит и с акциями банков. То же самое верно, хотя и с менее тесными отношениями, в отношении евро. Когда он падает по отношению к доллару, акции банков также снижаются:
Если мы возьмем макросъемку, то все выглядит несколько иначе. Особенно для осажденного банковского сектора Европы, слабость которого была главной причиной кризиса суверенного долга, охватившего еврозону десять лет назад, макроэкономические условия, похоже, решают все. Следующая диаграмма была подготовлена Матье Савари, главным европейским инвестиционным стратегом BCA Research Inc. Когда доходность бундов падает, как это было в последние годы, то же самое происходит и с акциями банков. То же самое верно, хотя и с менее тесными отношениями, в отношении евро. Когда он падает по отношению к доллару, акции банков также снижаются: