Fix Price Group Ltd, (FIXP). Итоги 2023 г.: дивидендная блокада прорвана
Компания Fix Price раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели по МСФО за 2023 г.
➕ В отчетном периоде выручка компании выросла на 5,1% до 291,9 млрд руб. на фоне открытия новых магазинов, частично нивелированного снижением плотности продаж (-7,4%).
✔️ Количество магазинов увеличилось на 13,3% до 6 414 в соответствии со стратегией по расширению торговой сети, общая торговая площадь составила 1 335,4 тыс. м2 (+13,1%).
✔️ LFL продажи в годовом исчислении сократились на 4,1% (-14,2 п.п.) за счет падения LFL трафика на 7,0% (-4,5 п.п.), частично компенсированного увеличением LFL среднего чека на 3,1% (-9,8 п.п.). Указанная динамика была вызвана эффектом высокой базы 2022 г. Также на фоне резкого ослабления курса рубля население отдавало предпочтение крупным покупкам в непродовольственных категориях.
➕ Валовая прибыль компании выросла на 7,8%, составив 99,2 млрд руб. При этом валовая маржа выросла с 32,2% до 34,0% в основном за счет восстановления резерва по недостачам и потерям
✔️ товаров, а также благодаря эффективной работе с поставщиками.
➖ Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 18,4% до 61,9 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась на 2,4 п.п. до 21,2%, в основном, на фоне роста расходов на персонал, рекламу, банковских комиссий и прочих расходов, а также эффекта отрицательного операционного рычага, что было частично нивелировано сокращением расходов на аренду и охрану.
➖ В итоге прибыль от продаж снизилась на 7,6% и составила 37,9 млрд руб.
➕ Чистые финансовые расходы кратно сократились, составив 439 млн руб. главным образом, на фоне увеличения процентных доходов с 328 млн руб. до 2,5 млрд руб. на фоне роста остатков денежных средств на счетах компании. Также отметим получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 550 млн руб. против убытка в размере 234 млн руб. годом ранее. Эффективная налоговая ставка сократилась с 43,4% до 6,1%, что стало результатом переоценки налогового резерва и его погашения. При этом компания в четвертом квартале отразила уплату налога на сверхприбыль в размере 1,0 млрд руб.
➕ В итоге чистая прибыль компании увеличилась на две трети и составила 35,7 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим существенное снижение капитальных затрат компании до 2,3% от выручки по итогам отчетного периода (4,3% годом ранее), на фоне завершения активной фазы возведения распределительных центров, начавшейся в 2022 году. Помимо этого, компания продолжила накопление денежных средств: по состоянию на конец года чистая денежная позиция составила 13,5 млрд руб.
💸 Наиболее важной корпоративной новостью стало возобновление дивидендных выплат: в январе текущего года были одобрены выплаты в размере 9,84 руб. на акцию/ГДР. В общей сложности акционерам будет выплачено 8,4 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз выручки компании на всем горизонте прогнозирования на фоне снижения плотности продаж. Помимо этого мы вернули в модель регулярные дивидендные выплаты в размере 40% чистой прибыли. В итоге потенциальная доходность расписок компании сократилась.
⛔️ На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 3,0 и P/E 2024 около 8,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #fixp
Компания Fix Price раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели по МСФО за 2023 г.
➕ В отчетном периоде выручка компании выросла на 5,1% до 291,9 млрд руб. на фоне открытия новых магазинов, частично нивелированного снижением плотности продаж (-7,4%).
✔️ Количество магазинов увеличилось на 13,3% до 6 414 в соответствии со стратегией по расширению торговой сети, общая торговая площадь составила 1 335,4 тыс. м2 (+13,1%).
✔️ LFL продажи в годовом исчислении сократились на 4,1% (-14,2 п.п.) за счет падения LFL трафика на 7,0% (-4,5 п.п.), частично компенсированного увеличением LFL среднего чека на 3,1% (-9,8 п.п.). Указанная динамика была вызвана эффектом высокой базы 2022 г. Также на фоне резкого ослабления курса рубля население отдавало предпочтение крупным покупкам в непродовольственных категориях.
➕ Валовая прибыль компании выросла на 7,8%, составив 99,2 млрд руб. При этом валовая маржа выросла с 32,2% до 34,0% в основном за счет восстановления резерва по недостачам и потерям
✔️ товаров, а также благодаря эффективной работе с поставщиками.
➖ Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 18,4% до 61,9 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась на 2,4 п.п. до 21,2%, в основном, на фоне роста расходов на персонал, рекламу, банковских комиссий и прочих расходов, а также эффекта отрицательного операционного рычага, что было частично нивелировано сокращением расходов на аренду и охрану.
➖ В итоге прибыль от продаж снизилась на 7,6% и составила 37,9 млрд руб.
➕ Чистые финансовые расходы кратно сократились, составив 439 млн руб. главным образом, на фоне увеличения процентных доходов с 328 млн руб. до 2,5 млрд руб. на фоне роста остатков денежных средств на счетах компании. Также отметим получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 550 млн руб. против убытка в размере 234 млн руб. годом ранее. Эффективная налоговая ставка сократилась с 43,4% до 6,1%, что стало результатом переоценки налогового резерва и его погашения. При этом компания в четвертом квартале отразила уплату налога на сверхприбыль в размере 1,0 млрд руб.
➕ В итоге чистая прибыль компании увеличилась на две трети и составила 35,7 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим существенное снижение капитальных затрат компании до 2,3% от выручки по итогам отчетного периода (4,3% годом ранее), на фоне завершения активной фазы возведения распределительных центров, начавшейся в 2022 году. Помимо этого, компания продолжила накопление денежных средств: по состоянию на конец года чистая денежная позиция составила 13,5 млрд руб.
💸 Наиболее важной корпоративной новостью стало возобновление дивидендных выплат: в январе текущего года были одобрены выплаты в размере 9,84 руб. на акцию/ГДР. В общей сложности акционерам будет выплачено 8,4 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз выручки компании на всем горизонте прогнозирования на фоне снижения плотности продаж. Помимо этого мы вернули в модель регулярные дивидендные выплаты в размере 40% чистой прибыли. В итоге потенциальная доходность расписок компании сократилась.
⛔️ На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 3,0 и P/E 2024 около 8,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #fixp
Ростелеком, (RTKM). Итоги 2023 г.: противоречивые результаты и неплохие перспективы
Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 2023 г.
➕ Выручка компании выросла на 12,9% до 707,8 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
✔️ В посегментном разрезе отметим, прежде всего, динамичный рост нового направления – доходов от цифровых сервисов и облачных услуг (+27,5%), составивших 155,7 млрд руб., что было связано с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов, продвижением облачных решений, проектов «Цифровой регион» и решений кибербезопасности.
➕ Доходы от услуг мобильной связи увеличились на 12,8%, составив 234,9 млрд руб., на фоне роста услуг потребления мобильного интернета (+18,1%), активного проникновения пакетных предложений и переходом на новые настраиваемые тарифные планы.
✔️ Рост выручки до 101,8 млрд руб. (+5,2%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,4% и ARPU - на 1,7%.
✔️ Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-5,6%) за счет сокращения количества абонентов на 10,5%.
✔️ Доходы от услуг телевидения прибавили 8,8% и составили 45,7 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
✔️ кинотеатра), выросшей на 2,5% и увеличения ARPU на 6,2%.
➕ Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 10,9% и составили 588,5 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 175,9 млрд руб. (+16,2%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Прочие расходы увеличились на 25,9% до 144,8 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов. Отметим также рост прочих доходов на 32% в связи с разовыми доходами от штрафных санкций иностранных поставщиков за нарушение контрактных обязательств, а также развитием проекта «Устранение цифрового неравенства».
➕ В итоге операционная прибыль выросла на 24,0%, составив 119,3 млрд руб.
➖ В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 51,6 млрд руб., при этом общий долг компании (без учета аренды) вырос с 449,1 млрд руб. до 487,9 млрд руб.
➕ Эффективная ставка налога на прибыль возросла с 21,4% до 27,5% на фоне выплаты налога на
✔️ сверхприбыль, создания резервов под разовые платежи по ряду дочерних компаний, а также
✔️ увеличения расходов, не учитываемых для целей налогообложения прибыли.
➕ В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась на 10,9% до 34,4 млрд руб., при этом четвертый квартал компания завершила с убытком 2,2 млрд руб.
➖ В целом отчетность носит противоречивый характер: прекрасным результатам ряда сегментов были противопоставлены эффекты от переоценки справедливой стоимости финансовых активов, а также убытки по отдельным ассоциированным компаниям. Помимо этого, в четвертом квартале прошлого года свободный денежный поток компании оказался в глубоко отрицательной зоне, составив -27,4 млрд руб., на фоне резко возросшей инвестиционной активности, а также увеличения процентных и налоговых платежей.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_novye_tehnologii/rostelekom/itogi_2023_g_protivorechivye_rezul_taty_i_neplohie_perspektivy/
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rtkm
Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 2023 г.
➕ Выручка компании выросла на 12,9% до 707,8 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
✔️ В посегментном разрезе отметим, прежде всего, динамичный рост нового направления – доходов от цифровых сервисов и облачных услуг (+27,5%), составивших 155,7 млрд руб., что было связано с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов, продвижением облачных решений, проектов «Цифровой регион» и решений кибербезопасности.
➕ Доходы от услуг мобильной связи увеличились на 12,8%, составив 234,9 млрд руб., на фоне роста услуг потребления мобильного интернета (+18,1%), активного проникновения пакетных предложений и переходом на новые настраиваемые тарифные планы.
✔️ Рост выручки до 101,8 млрд руб. (+5,2%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,4% и ARPU - на 1,7%.
✔️ Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-5,6%) за счет сокращения количества абонентов на 10,5%.
✔️ Доходы от услуг телевидения прибавили 8,8% и составили 45,7 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
✔️ кинотеатра), выросшей на 2,5% и увеличения ARPU на 6,2%.
➕ Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 10,9% и составили 588,5 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 175,9 млрд руб. (+16,2%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Прочие расходы увеличились на 25,9% до 144,8 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов. Отметим также рост прочих доходов на 32% в связи с разовыми доходами от штрафных санкций иностранных поставщиков за нарушение контрактных обязательств, а также развитием проекта «Устранение цифрового неравенства».
➕ В итоге операционная прибыль выросла на 24,0%, составив 119,3 млрд руб.
➖ В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 51,6 млрд руб., при этом общий долг компании (без учета аренды) вырос с 449,1 млрд руб. до 487,9 млрд руб.
➕ Эффективная ставка налога на прибыль возросла с 21,4% до 27,5% на фоне выплаты налога на
✔️ сверхприбыль, создания резервов под разовые платежи по ряду дочерних компаний, а также
✔️ увеличения расходов, не учитываемых для целей налогообложения прибыли.
➕ В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась на 10,9% до 34,4 млрд руб., при этом четвертый квартал компания завершила с убытком 2,2 млрд руб.
➖ В целом отчетность носит противоречивый характер: прекрасным результатам ряда сегментов были противопоставлены эффекты от переоценки справедливой стоимости финансовых активов, а также убытки по отдельным ассоциированным компаниям. Помимо этого, в четвертом квартале прошлого года свободный денежный поток компании оказался в глубоко отрицательной зоне, составив -27,4 млрд руб., на фоне резко возросшей инвестиционной активности, а также увеличения процентных и налоговых платежей.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_novye_tehnologii/rostelekom/itogi_2023_g_protivorechivye_rezul_taty_i_neplohie_perspektivy/
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rtkm
bf.arsagera.ru
Ростелеком Итоги 2023 г.: противоречивые результаты и неплохие перспективы
Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 2023 г
⠀🌏 Макрообзор – данные за январь 2024
⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в январе макроэкономической информации
📈 ВВП по итогам 2023 года составил 171,04 трлн руб., увеличившись в номинальном выражении на 10,1%. При этом рост в реальном выражении составил 3,6%.
📈 Промпроизводство в декабре 2023 года в годовом выражении выросло на 2,7% после увеличения на 4,5% месяцем ранее. По итогам 2023 года промпроизводство увеличилось на 3,5%.
📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам 11 месяцев 2023 года составил 32,07 трлн руб., увеличившись на 36,5% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.
📈 На потребительском рынке в январе 2024 года цены выросли на 0,86% после увеличения цен на 0,73% в декабре, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 февраля инфляция ускорилась до 7,44% после 7,42% месяцем ранее.
📈 Среднее значение курса доллара США в январе 2024 года снизилось до 88,7 руб. после 90,8 руб. месяцем ранее. При этом на конец января курс доллара составил 89,3 руб.
📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам 2023 года упало на 78,7% до $50,6 млрд по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, при этом сальдо финансового счета упало на 76% до $56,3 млрд.
📈 Величина внешнего долга страны по итогам 2024 года сократилась на 14,9% до $326,6 млрд.
📈 Объем золотовалютных резервов России за 2023 год увеличился на 2,9% и составил $598,6 млрд.
#макроэкономика
⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в январе макроэкономической информации
📈 ВВП по итогам 2023 года составил 171,04 трлн руб., увеличившись в номинальном выражении на 10,1%. При этом рост в реальном выражении составил 3,6%.
📈 Промпроизводство в декабре 2023 года в годовом выражении выросло на 2,7% после увеличения на 4,5% месяцем ранее. По итогам 2023 года промпроизводство увеличилось на 3,5%.
📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам 11 месяцев 2023 года составил 32,07 трлн руб., увеличившись на 36,5% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.
📈 На потребительском рынке в январе 2024 года цены выросли на 0,86% после увеличения цен на 0,73% в декабре, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 февраля инфляция ускорилась до 7,44% после 7,42% месяцем ранее.
📈 Среднее значение курса доллара США в январе 2024 года снизилось до 88,7 руб. после 90,8 руб. месяцем ранее. При этом на конец января курс доллара составил 89,3 руб.
📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам 2023 года упало на 78,7% до $50,6 млрд по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, при этом сальдо финансового счета упало на 76% до $56,3 млрд.
📈 Величина внешнего долга страны по итогам 2024 года сократилась на 14,9% до $326,6 млрд.
📈 Объем золотовалютных резервов России за 2023 год увеличился на 2,9% и составил $598,6 млрд.
#макроэкономика
🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья
Результаты по материалу: Бай-бэк (buyback). Помощь инвестору.
Правильные ответы:
❓ Какая цена выкупа наиболее экономически выгодна акционерному обществу при проведении бай-бэка?
✅ Выше рыночной и ниже балансовой
❓ Какая цена выкупа наиболее интересна акционерам, участвующим в бай-бэке?
✅ Выше рыночной и выше балансовой
❓ Какие показатели наиболее важны акционерному обществу для оценки целесообразности проведения бай-бэка?
✅ Рентабельность собственного капитала и соотношение рыночной и балансовой стоимости акции компании
В акции по данной статье приняли участие 39 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 17 участников.
Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:
🏆Гаврисенко Станислав
🏆Вафин Марат
🏆Гончаров Юрий
🎉Поздравляем!
👉 Новая статья акции: Акции vs золото
В этом материале приводятся результаты сравнения вложений в золото, акции и другие активы.
Принять участие в текущей акции можно здесь.
#конкурсакции
Результаты по материалу: Бай-бэк (buyback). Помощь инвестору.
Правильные ответы:
❓ Какая цена выкупа наиболее экономически выгодна акционерному обществу при проведении бай-бэка?
✅ Выше рыночной и ниже балансовой
❓ Какая цена выкупа наиболее интересна акционерам, участвующим в бай-бэке?
✅ Выше рыночной и выше балансовой
❓ Какие показатели наиболее важны акционерному обществу для оценки целесообразности проведения бай-бэка?
✅ Рентабельность собственного капитала и соотношение рыночной и балансовой стоимости акции компании
В акции по данной статье приняли участие 39 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 17 участников.
Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:
🏆Гаврисенко Станислав
🏆Вафин Марат
🏆Гончаров Юрий
🎉Поздравляем!
👉 Новая статья акции: Акции vs золото
В этом материале приводятся результаты сравнения вложений в золото, акции и другие активы.
Принять участие в текущей акции можно здесь.
#конкурсакции
АЛРОСА, (ALRS). Итоги 2023 г.: прибыль под давлением сложностей с реализацией
Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год, при этом не опубликовав полные операционные результаты. Руководство компании сообщило только о размере добычи алмазов.
➕ Выручка компании увеличилась на 9,2% и составила 322,6 млрд руб. несмотря на двухмесячную приостановку продаж алмазного сырья в Индию. По всей видимости, снижение долларовых цен на алмазную продукцию было компенсировано ослаблением рубля.
✔️ Добавим, что Алроса по-прежнему испытывает серьёзные проблемы с реализацией: запасы на балансе выросли уже до 181,8 млрд (+36,3%).
➖ Операционные расходы также выросли на 21,8%, составив 216,2 млрд руб., в основном, за счет увеличения себестоимости продаж на 13,6% до 175,6 млрд руб. на фоне роста налога на добычу полезных ископаемых с 30,4 млрд руб. до 51,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 9,9%, составив 106,3 млрд руб.
➖ Долговая нагрузка компании увеличилась со 105,4 млрд руб. до 135,4 млрд руб. Положительные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 500 млн руб. против 3,1 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде компания не отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии с ангольским горнорудным обществом «Катока». Известно, что на фоне санкций власти Анголы вынуждают Алросу выйти из капитала месторождения «Катока», продав свою долю.
✔️ В результате чистая прибыль АЛРОСы упала на 15,2% составив 85,2 млрд руб.
💸 Капитальные затраты в отчетном периоде выросли до 63,7 млрд руб. (+55,8%) на фоне старта восстановительных работ на руднике «Мир». На фоне такого роста, свободный денежный поток за отчётный период составил всего 2 млрд., поэтому дивидендной базой вероятнее всего станет чистая прибыль по МСФО (не менее 50%). Согласно нашим расчетам, финальный дивиденд АЛРОСА за 2023 г. составит 2,0 руб. (в дополнение к выплате за 1-е полугодие 2023 г. в размере 3,8 руб. на акцию).
➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, повысив уровень цен на Алмазы. Помимо этого мы заложили предполагаемые дивиденды. В результате потенциальная доходность акций несколько увеличилась.
💼 В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2024 около 1,2 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #alrs
Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год, при этом не опубликовав полные операционные результаты. Руководство компании сообщило только о размере добычи алмазов.
➕ Выручка компании увеличилась на 9,2% и составила 322,6 млрд руб. несмотря на двухмесячную приостановку продаж алмазного сырья в Индию. По всей видимости, снижение долларовых цен на алмазную продукцию было компенсировано ослаблением рубля.
✔️ Добавим, что Алроса по-прежнему испытывает серьёзные проблемы с реализацией: запасы на балансе выросли уже до 181,8 млрд (+36,3%).
➖ Операционные расходы также выросли на 21,8%, составив 216,2 млрд руб., в основном, за счет увеличения себестоимости продаж на 13,6% до 175,6 млрд руб. на фоне роста налога на добычу полезных ископаемых с 30,4 млрд руб. до 51,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 9,9%, составив 106,3 млрд руб.
➖ Долговая нагрузка компании увеличилась со 105,4 млрд руб. до 135,4 млрд руб. Положительные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 500 млн руб. против 3,1 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде компания не отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии с ангольским горнорудным обществом «Катока». Известно, что на фоне санкций власти Анголы вынуждают Алросу выйти из капитала месторождения «Катока», продав свою долю.
✔️ В результате чистая прибыль АЛРОСы упала на 15,2% составив 85,2 млрд руб.
💸 Капитальные затраты в отчетном периоде выросли до 63,7 млрд руб. (+55,8%) на фоне старта восстановительных работ на руднике «Мир». На фоне такого роста, свободный денежный поток за отчётный период составил всего 2 млрд., поэтому дивидендной базой вероятнее всего станет чистая прибыль по МСФО (не менее 50%). Согласно нашим расчетам, финальный дивиденд АЛРОСА за 2023 г. составит 2,0 руб. (в дополнение к выплате за 1-е полугодие 2023 г. в размере 3,8 руб. на акцию).
➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, повысив уровень цен на Алмазы. Помимо этого мы заложили предполагаемые дивиденды. В результате потенциальная доходность акций несколько увеличилась.
💼 В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2024 около 1,2 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #alrs
Распадская, (RASP). Итоги 2023 г.: снижение прибыли на фоне ухудшения конъюнктуры на рынке угля
Распадская представила отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 2023 год.
➖ Общая выручка компании снизилась на 22,2%, составив $2,2 млрд, а операционная прибыль упала почти в в два раза до $519 млн.
✔️ Снижение выручки было вызвано значительным падением мировых цен на угольную продукцию, что привело к снижению экспортных цен. Внутренние цены на коксующийся уголь также показали отрицательную динамику и следовали за рынком стали на фоне трудностей со сбытом в металлургической отрасли. В итоге средняя расчетная цена на продукцию компании по итогам 2023 года составила $152 за тонну (-23,5%).
✔️ Помимо этого, суммарный объем добычи рядового угля снизился на 12,1% до 18 900 тыс. тонн, в основном на фоне ухудшения горногеологических условий, а также из-за перемонтажей на ряде шахт компании.
✔️ Падение цен реализации продукции было частично компенсировано увеличением продаж на 1,7% до 14 500 тыс. тонн.
✔️ По линии затрат отметим снижение денежной себестоимости тонны концентрата с $66 до $60 на фоне снижения курса рубля, а также усилий менеджмента по сокращению издержек.
➖ При этом коммерческие расходы компании увеличились (с $542 млн до $612 млн) в связи изменением базиса поставки.
✔️ Среди прочих моментов отметим появление положительных курсовых разниц ($36 млн против $51 млн отрицательных годом ранее), связанных с переоценкой финансовых активов (денежных средств, выданных займов, дебиторской задолженности), а также полное погашение долга Распадской.
➖ В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 43,7%, составив $440 млн.
💸 Отметим, что совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы снизили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на текущий и последующие годы, отразив снижение добычи, операционной рентабельности и цен на уголь. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
💼 На данный момент акции Распадской торгуются с P/E 2024 около 6,3 и P/BV 2024 1,0 и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rasp
Распадская представила отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 2023 год.
➖ Общая выручка компании снизилась на 22,2%, составив $2,2 млрд, а операционная прибыль упала почти в в два раза до $519 млн.
✔️ Снижение выручки было вызвано значительным падением мировых цен на угольную продукцию, что привело к снижению экспортных цен. Внутренние цены на коксующийся уголь также показали отрицательную динамику и следовали за рынком стали на фоне трудностей со сбытом в металлургической отрасли. В итоге средняя расчетная цена на продукцию компании по итогам 2023 года составила $152 за тонну (-23,5%).
✔️ Помимо этого, суммарный объем добычи рядового угля снизился на 12,1% до 18 900 тыс. тонн, в основном на фоне ухудшения горногеологических условий, а также из-за перемонтажей на ряде шахт компании.
✔️ Падение цен реализации продукции было частично компенсировано увеличением продаж на 1,7% до 14 500 тыс. тонн.
✔️ По линии затрат отметим снижение денежной себестоимости тонны концентрата с $66 до $60 на фоне снижения курса рубля, а также усилий менеджмента по сокращению издержек.
➖ При этом коммерческие расходы компании увеличились (с $542 млн до $612 млн) в связи изменением базиса поставки.
✔️ Среди прочих моментов отметим появление положительных курсовых разниц ($36 млн против $51 млн отрицательных годом ранее), связанных с переоценкой финансовых активов (денежных средств, выданных займов, дебиторской задолженности), а также полное погашение долга Распадской.
➖ В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 43,7%, составив $440 млн.
💸 Отметим, что совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы снизили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на текущий и последующие годы, отразив снижение добычи, операционной рентабельности и цен на уголь. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
💼 На данный момент акции Распадской торгуются с P/E 2024 около 6,3 и P/BV 2024 1,0 и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rasp
📊Рынок акций. Хит-парад #270 на 04.03.2024
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 19 февраля по 4 марта текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос на 0,7%, составив 3 267 пунктов. Активность операторов рынка несколько возросла. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ В группе 6,1 вновь в пятерке лидеров присутствуют расписки Яндекса, Озона и X5 Retail Group: интерес инвесторов к бумагам компаний подогревается комбинацией неплохих финансовых результатов и ожиданием перехода в российскую юрисдикцию. Акции Алросы прибавили около 5% на фоне выхода нейтральной годовой отчетности. Бумаги МТС подорожали на 4,4% в преддверии выхода отчетности, а также на ожиданиях выплаты высоких дивидендов по итогам завершившегося года.
👎 Группу аутсайдеров возглавили акции Новатэка, потерявшие в цене свыше 4% на фоне новостей о задержке строительства танкеров для проекта Арктик СПГ-2. Компанию им составили бумаги Совкомфлота, упавшие на 3,1% после включения компании в американский санкционный список. Акции ВТБ потеряли 2,8% на фоне презентации новой стратегии банковской группы, предусматривающей полуторакратный рост прибыли в течение трех лет и возобновление дивидендных выплат по итогам 2025 г. Бумаги Норильского никеля снизились на 2,7% на фоне ожидания относительно скромных дивидендных выплат. Среди аутсайдеров оказались также бумаги Сургутнефтегаза на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.
2️⃣В группе 6.2 👍 пятерку лидеров вновь возглавили акции холдинга ЭсЭфАй выросшие более чем в полтора раза на фоне ожидаемого погашения квазиказначейских акций, а также планов проведения IPO дочерней компании Европлан. Акции Группы ЛСР прибавили свыше 20% в ожидании сильных финансовых результатов по итогам завершившегося года и связанных с ними дивидендных выплат. Двузначными темпами роста отметились бумаги Ростелекома; компания планирует начать вывод на биржу свои «дочки», занятые в перспективных направлениях. В пятерке лидеров также оказались акции Совкомбанка, выросшие в цене на 7,2%, на фоне анонсированного приобретения банка Home Credit.
👎 В Группу аутсайдеров вошли акции Мечела и Распадской: негатив от слабых финансовых результатов был дополнен планами властей по возвращению курсовых экспортных пошлин на уголь. Акции Росбанка потеряли около 9% после выхода годовой отчетности, зафиксировавшей убыток в четвертом квартале прошлого года. Компанию им составили акции ПАО Яковлев, потерявшие в цене 13% на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.
🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке
⠀
#хитпарад
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 19 февраля по 4 марта текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос на 0,7%, составив 3 267 пунктов. Активность операторов рынка несколько возросла. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ В группе 6,1 вновь в пятерке лидеров присутствуют расписки Яндекса, Озона и X5 Retail Group: интерес инвесторов к бумагам компаний подогревается комбинацией неплохих финансовых результатов и ожиданием перехода в российскую юрисдикцию. Акции Алросы прибавили около 5% на фоне выхода нейтральной годовой отчетности. Бумаги МТС подорожали на 4,4% в преддверии выхода отчетности, а также на ожиданиях выплаты высоких дивидендов по итогам завершившегося года.
👎 Группу аутсайдеров возглавили акции Новатэка, потерявшие в цене свыше 4% на фоне новостей о задержке строительства танкеров для проекта Арктик СПГ-2. Компанию им составили бумаги Совкомфлота, упавшие на 3,1% после включения компании в американский санкционный список. Акции ВТБ потеряли 2,8% на фоне презентации новой стратегии банковской группы, предусматривающей полуторакратный рост прибыли в течение трех лет и возобновление дивидендных выплат по итогам 2025 г. Бумаги Норильского никеля снизились на 2,7% на фоне ожидания относительно скромных дивидендных выплат. Среди аутсайдеров оказались также бумаги Сургутнефтегаза на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.
2️⃣В группе 6.2 👍 пятерку лидеров вновь возглавили акции холдинга ЭсЭфАй выросшие более чем в полтора раза на фоне ожидаемого погашения квазиказначейских акций, а также планов проведения IPO дочерней компании Европлан. Акции Группы ЛСР прибавили свыше 20% в ожидании сильных финансовых результатов по итогам завершившегося года и связанных с ними дивидендных выплат. Двузначными темпами роста отметились бумаги Ростелекома; компания планирует начать вывод на биржу свои «дочки», занятые в перспективных направлениях. В пятерке лидеров также оказались акции Совкомбанка, выросшие в цене на 7,2%, на фоне анонсированного приобретения банка Home Credit.
👎 В Группу аутсайдеров вошли акции Мечела и Распадской: негатив от слабых финансовых результатов был дополнен планами властей по возвращению курсовых экспортных пошлин на уголь. Акции Росбанка потеряли около 9% после выхода годовой отчетности, зафиксировавшей убыток в четвертом квартале прошлого года. Компанию им составили акции ПАО Яковлев, потерявшие в цене 13% на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.
🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке
⠀
#хитпарад
Дзен | Видео
📊 Рынок акций. Хит-парад #270 на 04.03.2024 | Фундаментальная аналитика | Дзен
Видео автора «Фундаментальная аналитика » в Дзене 🎦: _ Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 19 февраля по 4 марта текущего года.
📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 19 февраля по 4 марта 2024 года года⠀
🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 0,9%. Давление на нефтяные котировки в отчетном периоде оказывали опасения по поводу роста нефтедобычи и слабости мировой экономики, а также того, что Федеральная резервная система не станет торопиться со снижением процентных ставок. Об этом сигнализировали данные об ускорении инфляции в США в январе и «ястребиные» заявления представителей ФРС. Кроме того, ряд стран ОПЕК+ по итогам коллективных переговоров в минувшее воскресенье объявил о продлении дополнительных добровольных сокращений нефтедобычи, что могло быть воспринято участниками торгов как сигнал слабости мирового нефтяного рынка. По состоянию на закрытие торгов 4 марта котировка сорта Brent составила 82 доллара и 80 центов.
📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 1,6% до отметки 3 297 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 62,7 трлн рублей по сумме капитализации 194 эмитентов.
📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14, стран с развитой экономикой – на уровне 21,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,9.
🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 575 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,3. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 8,4%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.
Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить около 4 420 пунктов, что выше текущего значения на 34%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 8,6%. P/E рынка при этом составит 6,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,8 трлн руб.
В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 6,7, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 45% и составит около 4 800 пунктов.
👉 Читать весь обзор c графикой
#макромониторинг
🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 0,9%. Давление на нефтяные котировки в отчетном периоде оказывали опасения по поводу роста нефтедобычи и слабости мировой экономики, а также того, что Федеральная резервная система не станет торопиться со снижением процентных ставок. Об этом сигнализировали данные об ускорении инфляции в США в январе и «ястребиные» заявления представителей ФРС. Кроме того, ряд стран ОПЕК+ по итогам коллективных переговоров в минувшее воскресенье объявил о продлении дополнительных добровольных сокращений нефтедобычи, что могло быть воспринято участниками торгов как сигнал слабости мирового нефтяного рынка. По состоянию на закрытие торгов 4 марта котировка сорта Brent составила 82 доллара и 80 центов.
📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 1,6% до отметки 3 297 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 62,7 трлн рублей по сумме капитализации 194 эмитентов.
📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14, стран с развитой экономикой – на уровне 21,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,9.
🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 575 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,3. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 8,4%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.
Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить около 4 420 пунктов, что выше текущего значения на 34%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 8,6%. P/E рынка при этом составит 6,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,8 трлн руб.
В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 6,7, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 45% и составит около 4 800 пунктов.
👉 Читать весь обзор c графикой
#макромониторинг
YouTube
Макромониторинг #320 от 05.03.2024
👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.iss.one/arsageranews
Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.iss.one/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8
Здравствуйте, уважаемые зрители.…
Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.iss.one/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8
Здравствуйте, уважаемые зрители.…
Группа Компаний РУСАГРО, (AGRO). Итоги 2023 г.: внушительное сокращение долга на фоне сильных операционных результатов
Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 15,4%, составив 277,3 млрд руб. Для анализа причин снижения выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
➕ Выручка в сегменте «Сахар» возросла на 30,6% до 64,8 млрд руб. счет увеличения объема продаж сахара при одновременном росте рыночных цен. При этом увеличение объемов продаж было обусловлено как повышением объемов производства, так и ростом экспорта. На фоне увеличения прочих доходов по причине получения положительных курсовых разниц и переоценки срочных инструментов операционная прибыль сегмента прибавила 31,1%, составив 17,1 млрд руб.
➕ Выручка в сегменте «Мясо» выросла на 10,9% до 48,5 млрд руб. благодаря увеличению цен на продукцию мясопереработки. Затраты сегмента сократились на 3,0% вслед за снижением объема продаж. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, составившая 2,7 млрд руб., сформировалась по причине роста справедливой стоимости и одновременном снижении расходов на товарное стадо. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль 3,7 млрд руб. против убытка годом ранее.
➕ Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» выросла на сразу на 77,9% до 56,9 млрд руб., что, основном связано с увеличением объемов реализации по всем культурам и ростом цены сахарной свеклы, компенсированного снижением цены на сою, пшеницу и подсолнечник. Чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции сократился с 4,3 млрд руб. до 2,0 млрд руб., что связано с реализацией прибыли от переоценки урожая; при этом входящее сальдо переоценки на начало 2022 г. оказалось выше, чем на начало 2023 г. Себестоимость продаж при этом выросла на 79% до 36,7 млрд руб. на фоне роста объемов реализации продукции. В итоге операционная прибыль сегмента подскочила более чем в три раза, составив 11,6 млрд руб.
➕ В сегменте «Масло и жиры» выручка упала на 18,5% до 108,7 млрд руб. в результате сокращения объемов продаж почти всех категорий продукции, а также снижения цен реализации масложировой продукции, что частично было компенсировано ростом объемов реализации промышленных жиров. При этом себестоимость продемонстрировала еще большие темпы падения, снизившись на 20,0% до 87,5 млрд руб., по причине падения цен на сырье. В результате операционная прибыль сегмента прибавила 0,9%, составив 9,2 млрд руб.
✔️ Новый сегмент компании - НМЖК, контроль над которым был установлен в конце первого полугодия, принес холдингу 31,2 млрд руб. выручки, а его операционная прибыль составила 3,6 млрд руб.
➕ В итоге консолидированная операционная прибыль компании выросла в два с половиной раза до 47,9 млрд руб.
✔️ Чистые финансовые доходы составили 8,9 млрд руб. против расходов в размере 10,7 млрд руб. годом ранее вследствие положительной динамики курсовых разниц. Среди прочих моментов отметим существенное снижение долга компании (с 233,4 млрд руб. до 127,5 млрд руб.), обслуживание которого обошлось эмитенту в 7,2 млрд руб.
➕ В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала существенный рост и составила 46,5 млрд руб.
✔️ Из прочих корпоративных новостей отметим включение холдинга в список компаний, которым разрешено поставлять свинину в Китай. Расценивая это обстоятельство как благоприятное в долгосрочной перспективе, мы считаем, что в ближайшие годы серьезного влияния на консолидированные финансовые результаты эти поставки не окажут.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_agro/
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #agro
Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 15,4%, составив 277,3 млрд руб. Для анализа причин снижения выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
➕ Выручка в сегменте «Сахар» возросла на 30,6% до 64,8 млрд руб. счет увеличения объема продаж сахара при одновременном росте рыночных цен. При этом увеличение объемов продаж было обусловлено как повышением объемов производства, так и ростом экспорта. На фоне увеличения прочих доходов по причине получения положительных курсовых разниц и переоценки срочных инструментов операционная прибыль сегмента прибавила 31,1%, составив 17,1 млрд руб.
➕ Выручка в сегменте «Мясо» выросла на 10,9% до 48,5 млрд руб. благодаря увеличению цен на продукцию мясопереработки. Затраты сегмента сократились на 3,0% вслед за снижением объема продаж. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, составившая 2,7 млрд руб., сформировалась по причине роста справедливой стоимости и одновременном снижении расходов на товарное стадо. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль 3,7 млрд руб. против убытка годом ранее.
➕ Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» выросла на сразу на 77,9% до 56,9 млрд руб., что, основном связано с увеличением объемов реализации по всем культурам и ростом цены сахарной свеклы, компенсированного снижением цены на сою, пшеницу и подсолнечник. Чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции сократился с 4,3 млрд руб. до 2,0 млрд руб., что связано с реализацией прибыли от переоценки урожая; при этом входящее сальдо переоценки на начало 2022 г. оказалось выше, чем на начало 2023 г. Себестоимость продаж при этом выросла на 79% до 36,7 млрд руб. на фоне роста объемов реализации продукции. В итоге операционная прибыль сегмента подскочила более чем в три раза, составив 11,6 млрд руб.
➕ В сегменте «Масло и жиры» выручка упала на 18,5% до 108,7 млрд руб. в результате сокращения объемов продаж почти всех категорий продукции, а также снижения цен реализации масложировой продукции, что частично было компенсировано ростом объемов реализации промышленных жиров. При этом себестоимость продемонстрировала еще большие темпы падения, снизившись на 20,0% до 87,5 млрд руб., по причине падения цен на сырье. В результате операционная прибыль сегмента прибавила 0,9%, составив 9,2 млрд руб.
✔️ Новый сегмент компании - НМЖК, контроль над которым был установлен в конце первого полугодия, принес холдингу 31,2 млрд руб. выручки, а его операционная прибыль составила 3,6 млрд руб.
➕ В итоге консолидированная операционная прибыль компании выросла в два с половиной раза до 47,9 млрд руб.
✔️ Чистые финансовые доходы составили 8,9 млрд руб. против расходов в размере 10,7 млрд руб. годом ранее вследствие положительной динамики курсовых разниц. Среди прочих моментов отметим существенное снижение долга компании (с 233,4 млрд руб. до 127,5 млрд руб.), обслуживание которого обошлось эмитенту в 7,2 млрд руб.
➕ В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала существенный рост и составила 46,5 млрд руб.
✔️ Из прочих корпоративных новостей отметим включение холдинга в список компаний, которым разрешено поставлять свинину в Китай. Расценивая это обстоятельство как благоприятное в долгосрочной перспективе, мы считаем, что в ближайшие годы серьезного влияния на консолидированные финансовые результаты эти поставки не окажут.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_agro/
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #agro
bf.arsagera.ru
Группа Компаний РУСАГРО Итоги 2023 г.: внушительное сокращение долга на фоне сильных операционных результатов
Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 2023 г
МТС, (MTSS). Итоги 2023 г.: результаты МТС банка обеспечили уверенный рост прибыли
Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ Общая выручка компании выросла на 13,5% и достигла 606,0 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+35,5%), а также сегмент «Прочие услуги» (+66,5%), объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек). Отметим и постепенное восстановление доходов в розничном бизнесе (продажи телефонов и аксессуаров), который находился под прессингом введенных ранее импортных ограничений.
✔️ Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+1,0%) на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.
➕ Операционные расходы росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 13,2%, в итоге операционная прибыль составила 122,8 млрд. руб., показав рост на 14,6%. Сдержанный рост показателя компания объясняет инвестициями в новые точки роста, расходами на персонал, а также рядом единовременных затрат.
➖ Процентные расходы МТС выросли с 58,3 млрд руб. до 60,1 млрд руб. на фоне увеличения долга с 486,1 млрд руб. до 554,1 млрд руб. При этом прочие доходы составили 172 млн руб. против расходов 2,0 млрд руб., полученных годом ранее на фоне ослабления рубля. В результате чистые финансовые расходы сократились на 1,8% и составили 57,5 млрд руб. Помимо этого, эффективная налоговая ставка снизилась с 25,7% до 19,5% на фоне возросших отложенных налоговых активов.
✔️ В итоге компания заработала чистую прибыль в размере 54,6 млрд руб. (+67,5%).
✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно наличия в будущем у компании устойчивого положительного собственного капитала.
⛔️ В настоящий момент акции МТС не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mtss
Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ Общая выручка компании выросла на 13,5% и достигла 606,0 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+35,5%), а также сегмент «Прочие услуги» (+66,5%), объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек). Отметим и постепенное восстановление доходов в розничном бизнесе (продажи телефонов и аксессуаров), который находился под прессингом введенных ранее импортных ограничений.
✔️ Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+1,0%) на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.
➕ Операционные расходы росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 13,2%, в итоге операционная прибыль составила 122,8 млрд. руб., показав рост на 14,6%. Сдержанный рост показателя компания объясняет инвестициями в новые точки роста, расходами на персонал, а также рядом единовременных затрат.
➖ Процентные расходы МТС выросли с 58,3 млрд руб. до 60,1 млрд руб. на фоне увеличения долга с 486,1 млрд руб. до 554,1 млрд руб. При этом прочие доходы составили 172 млн руб. против расходов 2,0 млрд руб., полученных годом ранее на фоне ослабления рубля. В результате чистые финансовые расходы сократились на 1,8% и составили 57,5 млрд руб. Помимо этого, эффективная налоговая ставка снизилась с 25,7% до 19,5% на фоне возросших отложенных налоговых активов.
✔️ В итоге компания заработала чистую прибыль в размере 54,6 млрд руб. (+67,5%).
✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно наличия в будущем у компании устойчивого положительного собственного капитала.
⛔️ В настоящий момент акции МТС не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mtss
Сбербанк России, (SBER). Итоги 2023 г.: ожидаемый кратный рост прибыли
Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год.
➕ Процентные доходы банка увеличились на 27,0% до 4,5 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля. Процентные расходы увеличились на 15,8% до 1,8 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 2,6 трлн руб., увеличившись на 36,8%.
➕ Чистые комиссионные доходы выросли на 9,4% до 763,9 млрд руб. Ключевыми драйверами роста стали доходы от операций с банковскими картами и от расчетно-кассового обслуживания. Отметим полученную компанией прибыль от операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой в размере 94,2 млрд руб. против убытка 525,5 млрд руб., полученного годом ранее.
✔️ В отчетном периоде Сбербанк почти в два раза сократил объемы начисленных резервов, которые составили 235,4 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 1,9% до 0,8%.
➖ Операционные расходы банка увеличились на 27,2% до 924,4 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 29,2% против 38,2% годом ранее.
➕ В итоге чистая прибыль Сбербанка увеличилась более чем в 5 раз, составив 1,5 трлн руб.
💸 По линии балансовых показателей отметим ускорение роста кредитного портфеля (+19,8%) до 35,9 трлн руб., главным образом, за счет увеличения количества розничных кредитов. Драйвером роста оставались ипотечное кредитование и кредитные карты. Доля неработающих кредитов незначительно снизилась до уровня 3,4%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 136,4%, сократившись на 6,1 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала сократился на 150 базисных пунктов на фоне выплаты во втором квартале рекордного объема дивидендов.
✔️ Дополнительно отметим, что менеджментом банка были обозначены ориентиры по ключевым показателям на 2024 год. В частности, чистая процентная маржа ожидается на уровне выше 5,7%, рост чистых комиссионных доходов в районе 10%, отношение операционных расходов к доходам на уровне 30-32%, рентабельность собственного капитала - выше 22%. С учетом этих вводных мы ожидаем, что чистая прибыль текущего года составит около 1,8-1,9 трлн руб.
💸 Руководство банка также подтвердило о готовности платить дивиденды – политика Сбербанка предусматривает выплату не менее 50% прибыли по МСФО. Рекомендация о размере дивидендов за 2023 г. будет принята в апреле Наблюдательным советом банка.
✔️ По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность акций Сбербанка осталась на прежнем уровне.
✔️ В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2024 около 0,9 и P/E 2024 около 3,5 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sber
Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год.
➕ Процентные доходы банка увеличились на 27,0% до 4,5 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля. Процентные расходы увеличились на 15,8% до 1,8 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 2,6 трлн руб., увеличившись на 36,8%.
➕ Чистые комиссионные доходы выросли на 9,4% до 763,9 млрд руб. Ключевыми драйверами роста стали доходы от операций с банковскими картами и от расчетно-кассового обслуживания. Отметим полученную компанией прибыль от операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой в размере 94,2 млрд руб. против убытка 525,5 млрд руб., полученного годом ранее.
✔️ В отчетном периоде Сбербанк почти в два раза сократил объемы начисленных резервов, которые составили 235,4 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 1,9% до 0,8%.
➖ Операционные расходы банка увеличились на 27,2% до 924,4 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 29,2% против 38,2% годом ранее.
➕ В итоге чистая прибыль Сбербанка увеличилась более чем в 5 раз, составив 1,5 трлн руб.
💸 По линии балансовых показателей отметим ускорение роста кредитного портфеля (+19,8%) до 35,9 трлн руб., главным образом, за счет увеличения количества розничных кредитов. Драйвером роста оставались ипотечное кредитование и кредитные карты. Доля неработающих кредитов незначительно снизилась до уровня 3,4%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 136,4%, сократившись на 6,1 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала сократился на 150 базисных пунктов на фоне выплаты во втором квартале рекордного объема дивидендов.
✔️ Дополнительно отметим, что менеджментом банка были обозначены ориентиры по ключевым показателям на 2024 год. В частности, чистая процентная маржа ожидается на уровне выше 5,7%, рост чистых комиссионных доходов в районе 10%, отношение операционных расходов к доходам на уровне 30-32%, рентабельность собственного капитала - выше 22%. С учетом этих вводных мы ожидаем, что чистая прибыль текущего года составит около 1,8-1,9 трлн руб.
💸 Руководство банка также подтвердило о готовности платить дивиденды – политика Сбербанка предусматривает выплату не менее 50% прибыли по МСФО. Рекомендация о размере дивидендов за 2023 г. будет принята в апреле Наблюдательным советом банка.
✔️ По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность акций Сбербанка осталась на прежнем уровне.
✔️ В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2024 около 0,9 и P/E 2024 около 3,5 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sber
РусГидро, (HYDR). Итоги 2023 г.: смазанная концовка по причине квартальных убытков
Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ Общая выручка компании выросла на 21,9% до 510,3 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 14,4%, составив 158,7 млрд руб., на фоне роста доходов от реализации электроэнергии на 13,9% до 89,0 млрд руб. и увеличения доходов от реализации мощности на 15,0% до 69,3 млрд руб. При этом рост среднего тарифа на реализованную электроэнергию, по нашим расчетам,составил 16,2%.
➕ Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 22,4%, составив 146,8 млрд руб., что обусловлено как ростом средних цен реализации электроэнергии и теплоэнергии, так и увеличением объемов их реализации.
➕ Доходы сбытового сегмента компании прибавили 23,0%, составив 191,1 млрд руб., главным образом в силу существенного увеличения тарифов.
➖ Операционные расходы увеличились на 15,9%, составив 473,9 млрд руб. Среди отдельных статей отметим увеличение расходов на персонал до 107,1 млрд руб. (+43,3%) в связи с индексацией заработных плат; повышение затрат на покупную электроэнергию и мощность (+22,5%) до 81,5 млрд руб. на фоне увеличения закупочных тарифов, а также возросшие расходы на распределение энергии (+12,6%) до 42,2 млрд руб. по причине роста тарифов на услуги сетевых организаций.
➕ Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 3,4 млрд руб., сохранивший прошлогодний уровень. Убыток от обесценения основных средств составил 27,1 млрд руб (годом ранее – убыток 19,1 млрд руб.). В итоге операционная прибыль возросла на 73,2%, достигнув 65,5 млрд руб.
➕ В блоке финансовых статей отрицательное сальдо финансовых доходов/расходов составило -17,5 млрд руб. (-6,8 млрд руб. годом ранее) вследствие отрицательной переоценки стоимости беспоставочного форварда на акции в отчетном периоде (-5,2 млрд руб.), а также увеличившихся процентных расходов (с 10,0 млрд руб. до 17,7 млрд руб.) на фоне возросшего долга.
➕ В итоге чистая прибыль компании выросла на 45,7%, составив 30,7 млрд руб. При этом внушительные списания по основным средствам привели к тому, что четвертый квартал компания завершила с убытком в размере 25,1 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз по чистой прибыли на на всем прогнозном окне, повысив оценку затрат по ряду ключевых статей. В результате потенциальная доходность акций РусГидро несколько сократилась.
⛔ В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2024 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hydr
Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ Общая выручка компании выросла на 21,9% до 510,3 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 14,4%, составив 158,7 млрд руб., на фоне роста доходов от реализации электроэнергии на 13,9% до 89,0 млрд руб. и увеличения доходов от реализации мощности на 15,0% до 69,3 млрд руб. При этом рост среднего тарифа на реализованную электроэнергию, по нашим расчетам,составил 16,2%.
➕ Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 22,4%, составив 146,8 млрд руб., что обусловлено как ростом средних цен реализации электроэнергии и теплоэнергии, так и увеличением объемов их реализации.
➕ Доходы сбытового сегмента компании прибавили 23,0%, составив 191,1 млрд руб., главным образом в силу существенного увеличения тарифов.
➖ Операционные расходы увеличились на 15,9%, составив 473,9 млрд руб. Среди отдельных статей отметим увеличение расходов на персонал до 107,1 млрд руб. (+43,3%) в связи с индексацией заработных плат; повышение затрат на покупную электроэнергию и мощность (+22,5%) до 81,5 млрд руб. на фоне увеличения закупочных тарифов, а также возросшие расходы на распределение энергии (+12,6%) до 42,2 млрд руб. по причине роста тарифов на услуги сетевых организаций.
➕ Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 3,4 млрд руб., сохранивший прошлогодний уровень. Убыток от обесценения основных средств составил 27,1 млрд руб (годом ранее – убыток 19,1 млрд руб.). В итоге операционная прибыль возросла на 73,2%, достигнув 65,5 млрд руб.
➕ В блоке финансовых статей отрицательное сальдо финансовых доходов/расходов составило -17,5 млрд руб. (-6,8 млрд руб. годом ранее) вследствие отрицательной переоценки стоимости беспоставочного форварда на акции в отчетном периоде (-5,2 млрд руб.), а также увеличившихся процентных расходов (с 10,0 млрд руб. до 17,7 млрд руб.) на фоне возросшего долга.
➕ В итоге чистая прибыль компании выросла на 45,7%, составив 30,7 млрд руб. При этом внушительные списания по основным средствам привели к тому, что четвертый квартал компания завершила с убытком в размере 25,1 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз по чистой прибыли на на всем прогнозном окне, повысив оценку затрат по ряду ключевых статей. В результате потенциальная доходность акций РусГидро несколько сократилась.
⛔ В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2024 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hydr
HeadHunter Group PLC,, (HHRU). Итоги 2023 г.: ударное завершение года. В фокусе - возобновление дивидендных выплат
Компания HeadHunter Group раскрыла отчетность за 2023 г.
➕ В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 62,8% до 29,4 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 30,4% до 48,9 тыс. руб., обусловленного повышенным спросом на кандидатов, а также количества всех типов платящих клиентов (+24,9%).
➖ Операционные расходы выросли на 22,1% до 13,6 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) снизилась с 56,4% до 43,4%. Несмотря на увеличение в абсолютном значении, доля расходов на персонал также снизилась с 55,2% до 42,3%, как и доля расходов на маркетинг - с 13,3% до 10,9%, в основном, из-за более высоких темпов увеличения выручки.
➕ В результате операционная прибыль компании выросла в 2,3 раза, составив 15,8 млрд руб.
➕ Чистые финансовые доходы составили 1,4 млрд руб. против чистых финансовых расходов в размере 1,7 млрд руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена, в первую очередь, доходом от курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств на фоне существенного ослабления курса рубля, а также кратным увеличением процентных доходов до 895,7 млн руб. из-за роста остатков денежных средств и сокращением процентных расходов до 649,0 млн руб. (-18,4%) на фоне снижения долга.
➕ Эффективная ставка налога на прибыль упала с 29,5% до 28,0% вследствие наличия невычитаемых расходов, связанных с обесценением гудвила и инвестиций, учитываемых по методу долевого участия. Однако в абсолютном выражении величина уплаченного налога выросла более чем в 3 раза, составив 4,8 млрд руб., в т.ч. 268 млн руб. - налог на сверхприбыль.
➕ В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в три раза до 12,2 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли вырос более чем в два раза, составив 12,5 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отметим резкий рост остатков свободных денежных средствах на счетах компании: с начала года они выросли с 9,3 млрд руб. до 22,6 млрд руб., что объясняется не только хорошей прибылью, но и мораторием на распределение средств среди акционеров.
💸 По линии корпоративных новостей отметим ожидаемое компанией получение листинга акций на Мосбирже, что откроет дорогу к возобновлению дивидендных выплат акционерам.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых показателей во всех ключевых клиентских сегментах, отражая сильные тенденции на российском рынке труда. Помимо этого, мы заложили в модель возобновление дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
⛔ В настоящий момент расписки Headhunter Group торгуются исходя из P/E 2024 около 13,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hhru
Компания HeadHunter Group раскрыла отчетность за 2023 г.
➕ В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 62,8% до 29,4 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 30,4% до 48,9 тыс. руб., обусловленного повышенным спросом на кандидатов, а также количества всех типов платящих клиентов (+24,9%).
➖ Операционные расходы выросли на 22,1% до 13,6 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) снизилась с 56,4% до 43,4%. Несмотря на увеличение в абсолютном значении, доля расходов на персонал также снизилась с 55,2% до 42,3%, как и доля расходов на маркетинг - с 13,3% до 10,9%, в основном, из-за более высоких темпов увеличения выручки.
➕ В результате операционная прибыль компании выросла в 2,3 раза, составив 15,8 млрд руб.
➕ Чистые финансовые доходы составили 1,4 млрд руб. против чистых финансовых расходов в размере 1,7 млрд руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена, в первую очередь, доходом от курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств на фоне существенного ослабления курса рубля, а также кратным увеличением процентных доходов до 895,7 млн руб. из-за роста остатков денежных средств и сокращением процентных расходов до 649,0 млн руб. (-18,4%) на фоне снижения долга.
➕ Эффективная ставка налога на прибыль упала с 29,5% до 28,0% вследствие наличия невычитаемых расходов, связанных с обесценением гудвила и инвестиций, учитываемых по методу долевого участия. Однако в абсолютном выражении величина уплаченного налога выросла более чем в 3 раза, составив 4,8 млрд руб., в т.ч. 268 млн руб. - налог на сверхприбыль.
➕ В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в три раза до 12,2 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли вырос более чем в два раза, составив 12,5 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отметим резкий рост остатков свободных денежных средствах на счетах компании: с начала года они выросли с 9,3 млрд руб. до 22,6 млрд руб., что объясняется не только хорошей прибылью, но и мораторием на распределение средств среди акционеров.
💸 По линии корпоративных новостей отметим ожидаемое компанией получение листинга акций на Мосбирже, что откроет дорогу к возобновлению дивидендных выплат акционерам.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых показателей во всех ключевых клиентских сегментах, отражая сильные тенденции на российском рынке труда. Помимо этого, мы заложили в модель возобновление дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
⛔ В настоящий момент расписки Headhunter Group торгуются исходя из P/E 2024 около 13,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hhru
Банк Санкт-Петербург, (BSPB). Итоги 2023 г.: рекордные результаты
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
✔️ По итогам года банк заработал чистую прибыль в размере 47,3 млрд руб.
✔️ Чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 50,8 млрд руб., еще 12,5 млрд руб. было получено в качестве чистых комиссионных доходов. Внушительную сумму - 10,3 млрд руб. - банк заработал от операций с финансовыми инструментами. Помимо этого, банк отразил в отчетности роспуск прочих резервов на сумму 7,0 млрд руб. На этом фоне операционные расходы составили 23,6 млрд руб., а отношение издержек к доходам составило 31,7%.
✔️ Сильные результаты были дополнены роспуском ранее созданного резерва под обесценение кредитного портфеля на сумму 4,3 млрд руб. Доля проблемной задолженности составила 5,7% (8,5% на начало года). Уровень резерва под обесценение кредитов составил 5,2% (8,5% на начало отчетного года).
✔️ По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 23,0%. 76,9% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 23,1% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 27,0% и составил 527,4 млрд рублей. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 12,2% и составил 155,9 млрд руб., в т.ч. ипотечные кредиты выросли на 17,4%.
✔️ Средства клиентов составили 651,1 млрд рублей, при этом 60,8% средств клиентов составили средства физических лиц, 39,2% – средства корпоративных клиентов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов составил 105,4%.
✔️ Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на 1 октября 2023 года составил 171,2 млрд рублей (+20,7% по сравнению с началом года). Основной капитал Банка по состоянию на 1 января 2024 года составил 156,3 млрд. рублей (+24,0% по сравнению с 1 января 2023 года). В результате норматив достаточности основного капитала Банка на 1 января 2024 года составил 18,6% (18,1% на 1 января 2023 года), норматив достаточности собственного капитала – 20,3% (20,3% на 1 января 2023 года).
💸 Напомним, что банк утвердил стратегию развития на 2024-2026 гг., которая подразумевает норму отчислений от чистой прибыли по МСФО в размере не менее 20% посредством процедуры выкупа собственных акций и выплаты дивидендов.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год, отразив ожидаемое снижение доходов от операций на финансовых рынках. Прогнозы на последующие годы были незначительно повышены вследствие снижения стоимости риска кредитного портфеля. В результате потенциальная доходность банка незначительно возросла.
💼 В настоящий момент обыкновенные акции банка торгуются исходя из P/E 2024 около 3,9 и продолжают входить в число наших приоритетов в финансовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #bspb
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
✔️ По итогам года банк заработал чистую прибыль в размере 47,3 млрд руб.
✔️ Чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 50,8 млрд руб., еще 12,5 млрд руб. было получено в качестве чистых комиссионных доходов. Внушительную сумму - 10,3 млрд руб. - банк заработал от операций с финансовыми инструментами. Помимо этого, банк отразил в отчетности роспуск прочих резервов на сумму 7,0 млрд руб. На этом фоне операционные расходы составили 23,6 млрд руб., а отношение издержек к доходам составило 31,7%.
✔️ Сильные результаты были дополнены роспуском ранее созданного резерва под обесценение кредитного портфеля на сумму 4,3 млрд руб. Доля проблемной задолженности составила 5,7% (8,5% на начало года). Уровень резерва под обесценение кредитов составил 5,2% (8,5% на начало отчетного года).
✔️ По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 23,0%. 76,9% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 23,1% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 27,0% и составил 527,4 млрд рублей. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 12,2% и составил 155,9 млрд руб., в т.ч. ипотечные кредиты выросли на 17,4%.
✔️ Средства клиентов составили 651,1 млрд рублей, при этом 60,8% средств клиентов составили средства физических лиц, 39,2% – средства корпоративных клиентов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов составил 105,4%.
✔️ Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на 1 октября 2023 года составил 171,2 млрд рублей (+20,7% по сравнению с началом года). Основной капитал Банка по состоянию на 1 января 2024 года составил 156,3 млрд. рублей (+24,0% по сравнению с 1 января 2023 года). В результате норматив достаточности основного капитала Банка на 1 января 2024 года составил 18,6% (18,1% на 1 января 2023 года), норматив достаточности собственного капитала – 20,3% (20,3% на 1 января 2023 года).
💸 Напомним, что банк утвердил стратегию развития на 2024-2026 гг., которая подразумевает норму отчислений от чистой прибыли по МСФО в размере не менее 20% посредством процедуры выкупа собственных акций и выплаты дивидендов.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год, отразив ожидаемое снижение доходов от операций на финансовых рынках. Прогнозы на последующие годы были незначительно повышены вследствие снижения стоимости риска кредитного портфеля. В результате потенциальная доходность банка незначительно возросла.
💼 В настоящий момент обыкновенные акции банка торгуются исходя из P/E 2024 около 3,9 и продолжают входить в число наших приоритетов в финансовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #bspb
🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья
Результаты по материалу: Акции vs Золото.
Правильные ответы:
❓ Инвестиции в какой актив, согласно статистическим данным, в долгосрочном периоде проигрывают инвестированию в золото?
✅ Облигации (банковские депозиты)
❓ Какая форма вложения в золото более выгодна?
✅ Однозначного ответа нет — у каждого вида вложения есть свои плюсы и минусы
❓ В чем принципиальное отличие вложений в золото и в акции золотодобывающих компаний?
✅ Вложения в золото — это покупка товара, вложения в акции золотодобывающих компаний — это покупка бизнеса, который производит товар (золото), тем самым создавая добавленную стоимость
В акции по данной статье приняли участие 59 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 34 участника.
Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:
🏆Барыкина Татьяна
🏆Шагалиев Ильсур
🏆Лайков Евгений
🎉Поздравляем!
👉 Новая статья акции: Коэффициент P/S. А что он может?
P/S - коэффициент, показывающий, сколько годовых выручек стоит компания. Почему он имеет значение при оценке стоимости бизнеса, читайте в материале.
Принять участие в текущей акции можно здесь.
#конкурсакции
Результаты по материалу: Акции vs Золото.
Правильные ответы:
❓ Инвестиции в какой актив, согласно статистическим данным, в долгосрочном периоде проигрывают инвестированию в золото?
✅ Облигации (банковские депозиты)
❓ Какая форма вложения в золото более выгодна?
✅ Однозначного ответа нет — у каждого вида вложения есть свои плюсы и минусы
❓ В чем принципиальное отличие вложений в золото и в акции золотодобывающих компаний?
✅ Вложения в золото — это покупка товара, вложения в акции золотодобывающих компаний — это покупка бизнеса, который производит товар (золото), тем самым создавая добавленную стоимость
В акции по данной статье приняли участие 59 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 34 участника.
Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:
🏆Барыкина Татьяна
🏆Шагалиев Ильсур
🏆Лайков Евгений
🎉Поздравляем!
👉 Новая статья акции: Коэффициент P/S. А что он может?
P/S - коэффициент, показывающий, сколько годовых выручек стоит компания. Почему он имеет значение при оценке стоимости бизнеса, читайте в материале.
Принять участие в текущей акции можно здесь.
#конкурсакции
Группа Ренессанс Страхование, (RENI). Итоги 2023 г.: инвестиционные доходы помогли показать рекордный результат
Группа Ренессанс Страхование раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 2023 г., при этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
✔️ В отчетном периоде общая сумма страховых премий выросла на 17,3%, составив 123,4 млрд руб. на фоне роста спроса на автострахование и накопительное страхование жизни.
✔️ В сегменте страхования жизни рост премий составил 19,8% (59,8 млрд руб.) на фоне увеличения привлекательности продуктов накопительного страхования жизни (НСЖ) (+60%). Частично это было нивелировано снижением соборов в рамках инвестиционного страхования жизни (-29,4%). Основным фактором роста НСЖ остается успешное развитие прямых каналов продаж, при этом почти половина роста через прямые каналы было обеспечено за счет digital-каналов продаж.
✔️ По кредитному и рисковому страхованию жизни премии выросли на 26,0% до 14,9 млрд руб. Такой рост был обеспечен успешным развитием как новых партнерств с автодилерами, так и с общим ростом банковского кредитования.
✔️ Премии по страхованию иному, чем страхование жизни составили 63,7 млрд руб., увеличившись на 15%, что было связано как с ростом спроса на страховые продукты, так и с ростом средней стоимости полиса на рынке.
✔️ Премии по автострахованию выросли на 21%, до 38,1 млрд руб. Рост премий по автострахованию был обусловлен как опережающим развитием прямых продаж, так и ростом онлайн продаж через партнеров (агенты, дилеры, лизинг).
✔️ Премии по добровольному медицинскому страхованию (ДМС) выросли на 14,8% до 10,1 млрд руб. несмотря на трансформацию рынка, обусловленную изменениями корпоративных социальных пакетов. Во многом это было обусловлено запуском новых актуальных продуктов и дальнейшим развитием digital решений.
✔️ Премии от прочих виды страхования выросли на 1,3% до 15,4 млрд руб. на фоне роста ипотечного страхования.
✔️ На фоне страховых выплат в размере 53,5 млрд руб., а также аквизиционных расходов в размере 34,1 млрд руб. нетто-результат от страховых операций оказался положительным и составил 4,1 млрд руб.
✔️ Серьезное влияние на итоговый результат оказали инвестиционные доходы, составившие свыше 18,0 млрд руб., а также доходы от изменения валютных курсов (3,5 млрд руб.).
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 10,3 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отметим увеличение инвестиционного портфеля до 182,2 млрд руб. со 148 млрд руб. в начале года. В структуре портфеля 60% приходится на облигации, 9% - на акции, 25% - на банковские депозиты и денежные средства, 6% - на недвижимость и прочие активы.
💸 Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить итоговые дивиденды за 2023 год в размере 2,3 руб. на акцию. С учетом уже выплаченных дивидендов за первое полугодие 2023 года, общая сумма дивидендов компании за весь 2023 год может составить 10 руб. на акцию, что составляет 54% заработанной чистой прибыли.
✔️
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год, отразив больший размер страховых выплат и административных расходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
💼 Акции Группы Ренессанс Страхование торгуются исходя из P/E2024 около 4,7 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #reni
Группа Ренессанс Страхование раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 2023 г., при этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
✔️ В отчетном периоде общая сумма страховых премий выросла на 17,3%, составив 123,4 млрд руб. на фоне роста спроса на автострахование и накопительное страхование жизни.
✔️ В сегменте страхования жизни рост премий составил 19,8% (59,8 млрд руб.) на фоне увеличения привлекательности продуктов накопительного страхования жизни (НСЖ) (+60%). Частично это было нивелировано снижением соборов в рамках инвестиционного страхования жизни (-29,4%). Основным фактором роста НСЖ остается успешное развитие прямых каналов продаж, при этом почти половина роста через прямые каналы было обеспечено за счет digital-каналов продаж.
✔️ По кредитному и рисковому страхованию жизни премии выросли на 26,0% до 14,9 млрд руб. Такой рост был обеспечен успешным развитием как новых партнерств с автодилерами, так и с общим ростом банковского кредитования.
✔️ Премии по страхованию иному, чем страхование жизни составили 63,7 млрд руб., увеличившись на 15%, что было связано как с ростом спроса на страховые продукты, так и с ростом средней стоимости полиса на рынке.
✔️ Премии по автострахованию выросли на 21%, до 38,1 млрд руб. Рост премий по автострахованию был обусловлен как опережающим развитием прямых продаж, так и ростом онлайн продаж через партнеров (агенты, дилеры, лизинг).
✔️ Премии по добровольному медицинскому страхованию (ДМС) выросли на 14,8% до 10,1 млрд руб. несмотря на трансформацию рынка, обусловленную изменениями корпоративных социальных пакетов. Во многом это было обусловлено запуском новых актуальных продуктов и дальнейшим развитием digital решений.
✔️ Премии от прочих виды страхования выросли на 1,3% до 15,4 млрд руб. на фоне роста ипотечного страхования.
✔️ На фоне страховых выплат в размере 53,5 млрд руб., а также аквизиционных расходов в размере 34,1 млрд руб. нетто-результат от страховых операций оказался положительным и составил 4,1 млрд руб.
✔️ Серьезное влияние на итоговый результат оказали инвестиционные доходы, составившие свыше 18,0 млрд руб., а также доходы от изменения валютных курсов (3,5 млрд руб.).
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 10,3 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отметим увеличение инвестиционного портфеля до 182,2 млрд руб. со 148 млрд руб. в начале года. В структуре портфеля 60% приходится на облигации, 9% - на акции, 25% - на банковские депозиты и денежные средства, 6% - на недвижимость и прочие активы.
💸 Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить итоговые дивиденды за 2023 год в размере 2,3 руб. на акцию. С учетом уже выплаченных дивидендов за первое полугодие 2023 года, общая сумма дивидендов компании за весь 2023 год может составить 10 руб. на акцию, что составляет 54% заработанной чистой прибыли.
✔️
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год, отразив больший размер страховых выплат и административных расходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
💼 Акции Группы Ренессанс Страхование торгуются исходя из P/E2024 около 4,7 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #reni
Компания М.Видео-Эльдорадо, (MVID). Итоги 2023 г.: заметны первые улучшения
Компания М.Видео раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 7,9% до 434,4 млрд руб. благодаря расширению ассортимента, инструментов и каналов продаж, открытию новых магазинов при одновременном продолжении восстановления спроса на бытовую технику и электронику. Отметим ,что компания вновь вернулась к расширению сети своих магазинов: по итогам года их количество составило 1 242 единицы. При этом компания продолжила развивать магазины в новом компактном формате, открыв 62 таких точки продаж. Среди прочих моментов ,повлиявших на выручку, отметим увеличение объема кредитных продаж, характеризуемых более высоким средним чеком. На их долю пришлось около 15,7% от оборота. Доля онлайн-продаж достигла 71% от общих продаж (GMV).
➖ Операционные расходы возросли на 5,9%, составив 418,1 млрд руб., следствием чего стало увеличение валовой прибыли на 10,0% до 91,4 млрд руб. При этом валовая маржа увеличилась на 0,4 п.п. год до 21,0% на фоне роста доли высокомаржинальных сервисов в общих продажах. Дополнительную поддержку валовой прибыли оказали внедренные в 4 квартале 2023 г. изменения программы лояльности, обеспечившие повышение сопоставимого среднего чека.
✔️ Коммерческие и административные расходы уменьшились на 1,5%, составив 75,2 млрд руб., а их доля в выручке составила 17,3%, что стало минимальным годовым значением за всю историю нашего аналитического покрытия. Такого результата компании удалось добиться, главным образом, за счет снижения расходов на персонал, рекламу и маркетинг, а также прочих расходов. Расходы на амортизацию остались на уровне предыдущего года на фоне сохраняющегося эффекта от ускоренной амортизации существенных инвестиций в IT 2020-2021 гг.
➕ В итоге операционная прибыль выросла более чем вдвое, составив 16,3 млрд руб.
➖ Увеличение чистых финансовых расходов на 14,0% до 24,1 млрд руб. произошло на фоне увеличения процентных ставок, при этом компании за год удалось сократить долг с 95,7 млрд руб. до 86,4 млрд руб. Соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось с 4,5 до 3,2.
✔️ В итоге чистый убыток М.Видео сократился на 35,8% до 6,6 млрд руб., при этом в четвертом квартале 2023 г. компания получила чистую прибыль в размере 1,6 млрд руб. (годом ранее - убыток 0,9 млрд руб.).
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим значительные улучшения в части денежного потока компании, во многом обусловленные рекордными показателями оборачиваемости товаров. В результате величина инвестиций в оборотный капитал компании сократилась с 14,6 млрд руб. до 1,6 млрд руб. Ложкой дегтя стал уход собственного капитал в отрицательную зону: на конец года его величина составила -233 млн руб.
✔️ Представленная отчетность оказалась несколько лучше наших ожиданий (за исключением финансовых расходов). В целом компания достаточно успешно решает проблемы, связанные с переформатированием бизнеса, акцент которого смещается в сторону улучшения операционной эффективности и контроля над затратами. Продолжающееся снижение доли коммерческих и административных расходов в выручке за счет оптимизации логистических и эксплуатационных затрат привело к стабилизации маржинальности по EBITDA в районе около 5%.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/mvideo/
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mvid
Компания М.Видео раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 7,9% до 434,4 млрд руб. благодаря расширению ассортимента, инструментов и каналов продаж, открытию новых магазинов при одновременном продолжении восстановления спроса на бытовую технику и электронику. Отметим ,что компания вновь вернулась к расширению сети своих магазинов: по итогам года их количество составило 1 242 единицы. При этом компания продолжила развивать магазины в новом компактном формате, открыв 62 таких точки продаж. Среди прочих моментов ,повлиявших на выручку, отметим увеличение объема кредитных продаж, характеризуемых более высоким средним чеком. На их долю пришлось около 15,7% от оборота. Доля онлайн-продаж достигла 71% от общих продаж (GMV).
➖ Операционные расходы возросли на 5,9%, составив 418,1 млрд руб., следствием чего стало увеличение валовой прибыли на 10,0% до 91,4 млрд руб. При этом валовая маржа увеличилась на 0,4 п.п. год до 21,0% на фоне роста доли высокомаржинальных сервисов в общих продажах. Дополнительную поддержку валовой прибыли оказали внедренные в 4 квартале 2023 г. изменения программы лояльности, обеспечившие повышение сопоставимого среднего чека.
✔️ Коммерческие и административные расходы уменьшились на 1,5%, составив 75,2 млрд руб., а их доля в выручке составила 17,3%, что стало минимальным годовым значением за всю историю нашего аналитического покрытия. Такого результата компании удалось добиться, главным образом, за счет снижения расходов на персонал, рекламу и маркетинг, а также прочих расходов. Расходы на амортизацию остались на уровне предыдущего года на фоне сохраняющегося эффекта от ускоренной амортизации существенных инвестиций в IT 2020-2021 гг.
➕ В итоге операционная прибыль выросла более чем вдвое, составив 16,3 млрд руб.
➖ Увеличение чистых финансовых расходов на 14,0% до 24,1 млрд руб. произошло на фоне увеличения процентных ставок, при этом компании за год удалось сократить долг с 95,7 млрд руб. до 86,4 млрд руб. Соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось с 4,5 до 3,2.
✔️ В итоге чистый убыток М.Видео сократился на 35,8% до 6,6 млрд руб., при этом в четвертом квартале 2023 г. компания получила чистую прибыль в размере 1,6 млрд руб. (годом ранее - убыток 0,9 млрд руб.).
✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим значительные улучшения в части денежного потока компании, во многом обусловленные рекордными показателями оборачиваемости товаров. В результате величина инвестиций в оборотный капитал компании сократилась с 14,6 млрд руб. до 1,6 млрд руб. Ложкой дегтя стал уход собственного капитал в отрицательную зону: на конец года его величина составила -233 млн руб.
✔️ Представленная отчетность оказалась несколько лучше наших ожиданий (за исключением финансовых расходов). В целом компания достаточно успешно решает проблемы, связанные с переформатированием бизнеса, акцент которого смещается в сторону улучшения операционной эффективности и контроля над затратами. Продолжающееся снижение доли коммерческих и административных расходов в выручке за счет оптимизации логистических и эксплуатационных затрат привело к стабилизации маржинальности по EBITDA в районе около 5%.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/mvideo/
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mvid
Novabev Group, (BELU). Итоги 2023 г.: под знаком переориентации от экспорта на внутренний рынок
Компания Novabev Group раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2023 г.
➕ В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 16,9 млн декалитров (+0,6%), при этом рост собственные бренды показали замедление на 4,3% ( на фоне приостановки экспорта), а импортные продемонстрировали двузначный рост (+24,1%). В итоге доходы ключевого направления – алкогольная продукция – выросли на 18,4%, составив 74,3 млрд руб.
➕ Выручка от продуктов питания выросла на 8,0% до 5,1 млрд руб.
➕ Самую внушительную динамику доходов по-прежнему демонстрирует сегмент «Розница», чья выручка увеличилась более чем на треть до 67,9 млрд руб. Компания продолжает расширять собственную сеть реализации: в отчетном периоде количество торговых точек (магазинов «ВинЛаб») увеличилось на 22,7%, достигнув 1 657 единиц.
✔️ В итоге общая выручка компании составила 116,9 млрд руб. (+20,1%).
➕ Операционная прибыль компании выросла на 6,7% до 13,9 млрд руб. В посегментном разрезе впечатляющей положительной динамикой результатов отметился сегмент продуктов питания с двукратным увеличением операционной прибыли до 314 млн руб. Розничный сегмент увеличил свою прибыль на 14,2% до 4,6 млрд руб.: снижение операционной маржинальности было компенсировано увеличением плотности продаж (трафик вырос на 21%, средний чек - на 8,1%).
➖ Чистые финансовые расходы остались на уровне предыдущего года (3,5 млрд руб.): возросшие процентные расходы были компенсированы отсутствием убытков по курсовым разницам. Помимо этого компания отразила обесценение товарных знаков на сумму 286 млн руб. Прим этом год назад по данной статье был зафиксирован доход в размере 1,1 млрд руб., полученный от реализации международных прав на бренд премиальной водки «Белуга».
➕ В итоге чистая прибыль компании прибавила сократилась на 4,0%, составив 8,1 млрд руб. Без учета единовременных эффектов скорректированная чистая прибыль выросла на 14%.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, уточнив размер ожидаемых дивидендов на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
⛔ Бумаги Novabev Group торгуются с P/E 2024 в районе 6,2 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #belu
Компания Novabev Group раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2023 г.
➕ В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 16,9 млн декалитров (+0,6%), при этом рост собственные бренды показали замедление на 4,3% ( на фоне приостановки экспорта), а импортные продемонстрировали двузначный рост (+24,1%). В итоге доходы ключевого направления – алкогольная продукция – выросли на 18,4%, составив 74,3 млрд руб.
➕ Выручка от продуктов питания выросла на 8,0% до 5,1 млрд руб.
➕ Самую внушительную динамику доходов по-прежнему демонстрирует сегмент «Розница», чья выручка увеличилась более чем на треть до 67,9 млрд руб. Компания продолжает расширять собственную сеть реализации: в отчетном периоде количество торговых точек (магазинов «ВинЛаб») увеличилось на 22,7%, достигнув 1 657 единиц.
✔️ В итоге общая выручка компании составила 116,9 млрд руб. (+20,1%).
➕ Операционная прибыль компании выросла на 6,7% до 13,9 млрд руб. В посегментном разрезе впечатляющей положительной динамикой результатов отметился сегмент продуктов питания с двукратным увеличением операционной прибыли до 314 млн руб. Розничный сегмент увеличил свою прибыль на 14,2% до 4,6 млрд руб.: снижение операционной маржинальности было компенсировано увеличением плотности продаж (трафик вырос на 21%, средний чек - на 8,1%).
➖ Чистые финансовые расходы остались на уровне предыдущего года (3,5 млрд руб.): возросшие процентные расходы были компенсированы отсутствием убытков по курсовым разницам. Помимо этого компания отразила обесценение товарных знаков на сумму 286 млн руб. Прим этом год назад по данной статье был зафиксирован доход в размере 1,1 млрд руб., полученный от реализации международных прав на бренд премиальной водки «Белуга».
➕ В итоге чистая прибыль компании прибавила сократилась на 4,0%, составив 8,1 млрд руб. Без учета единовременных эффектов скорректированная чистая прибыль выросла на 14%.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, уточнив размер ожидаемых дивидендов на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
⛔ Бумаги Novabev Group торгуются с P/E 2024 в районе 6,2 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #belu
Полюс, (PLZL). Итоги 2023 г.: вопросы по дивидендным выплатам и судьбе казначейского пакета остались без ответа
Компания Полюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ Выручка компании увеличилась на 59,7% до 469,6 млрд руб. на фоне роста объемов добычи и продаж золота, а также вследствие повышения средней цены реализации. Отметим, что компания не привела показатель средней цены реализации золота: по нашим расчетам, она составила $1 849 за унцию, показав рост примерно на 6,2%.
➖ Операционные расходы росли меньшими темпами по сравнению с выручкой на 23,8%, составив 194,2 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям расходов на материалы, коммунальные услуги и НДПИ (21,3%, 16,9% и 73,6% соответственно). Показатель общих денежных затрат снизился на 25% до $389 за унцию, отразив повышение среднего содержания золота в переработке руды, что было частично нивелировано сохраняющейся высокой инфляцией стоимости расходных материалов и дизельного топлива, а также проведенной индексацией заработной платы.
➕ В итоге операционная прибыль увеличилась в 2 раза до 275,5 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы компании составили 88,7 млрд руб. против 566 млн руб. годом ранее. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы по валютному долгу в размере 15,0 млрд руб., а также внушительные убытки от переоценки валютных деривативов в размере 55,69 млрд руб против прибыли 16,6 млрд руб. годом ранее. Расходы на обслуживание долга увеличились с 12 млрд руб. до 27,7 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 250 млрд руб. до 776 млрд руб.
➕ В результате чистая прибыль увеличилась на 36,2%, составив 151,4 млрд руб.
✔️ Согласно прогнозам руководства Полюса в 2024 году производство золота снизится до 2,7 млн – 2,8 млн унций из-за сокращения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде. На этом фоне увеличатся общие денежные затраты с $390 до $450 – $500 на унцию из-за роста цен на ключевые расходные материалы, тарифов на электроэнергию и уровня зарплат. Капитальные затраты вырастут до $1 550–1 700 млн. из-за вложений в проект Сухой Лог, переноса части капзатрат с 2023 года и инфляции.
✔️ Напомним, что в отчетном году компания запустила и провела за счет заемных средств программу обратного выкупа 40,8 млн обыкновенной акции по цене 14 200 руб. за акцию. Выкупленные акции могут быть использованы для потенциальных сделок слияния и поглощения и других корпоративных целей, также в дальнейшем может быть рассмотрен вопрос о погашении части акций. В своей модели мы заложили их продажу в течение 2026-2027 гг.
➖ Рекомендаций по дивидендным выплатам пока не было. С одной стороны, согласно дивидендной политике, Полюс направляет на дивиденды не менее 30% от EBITDA при условии, что Чистый долг/EBITDA не превышает 2,5х. По данным годовой отчетности по МСФО за 2023 год, это соотношение равно 1,9х. В этом случае выплаты могут составить примерно 650-750 руб. на акцию. С другой стороны, на фоне резкого роста долговой нагрузки в отчетном году и ожидаемых высоких капзатрат в ближайшие годы, рекомендация по выплате находится под большим вопросом. В прошлом году Полюс дивиденды не выплатил, направив все средства на уже упомянутый байбэк.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по прибыли на текущий год, отразив ожидания компании, связанные со снижением производства и повышением операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
⛔ Акции Полюса торгуются с P/E 2024 порядка 9 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #plzl
Компания Полюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
➕ Выручка компании увеличилась на 59,7% до 469,6 млрд руб. на фоне роста объемов добычи и продаж золота, а также вследствие повышения средней цены реализации. Отметим, что компания не привела показатель средней цены реализации золота: по нашим расчетам, она составила $1 849 за унцию, показав рост примерно на 6,2%.
➖ Операционные расходы росли меньшими темпами по сравнению с выручкой на 23,8%, составив 194,2 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям расходов на материалы, коммунальные услуги и НДПИ (21,3%, 16,9% и 73,6% соответственно). Показатель общих денежных затрат снизился на 25% до $389 за унцию, отразив повышение среднего содержания золота в переработке руды, что было частично нивелировано сохраняющейся высокой инфляцией стоимости расходных материалов и дизельного топлива, а также проведенной индексацией заработной платы.
➕ В итоге операционная прибыль увеличилась в 2 раза до 275,5 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы компании составили 88,7 млрд руб. против 566 млн руб. годом ранее. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы по валютному долгу в размере 15,0 млрд руб., а также внушительные убытки от переоценки валютных деривативов в размере 55,69 млрд руб против прибыли 16,6 млрд руб. годом ранее. Расходы на обслуживание долга увеличились с 12 млрд руб. до 27,7 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 250 млрд руб. до 776 млрд руб.
➕ В результате чистая прибыль увеличилась на 36,2%, составив 151,4 млрд руб.
✔️ Согласно прогнозам руководства Полюса в 2024 году производство золота снизится до 2,7 млн – 2,8 млн унций из-за сокращения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде. На этом фоне увеличатся общие денежные затраты с $390 до $450 – $500 на унцию из-за роста цен на ключевые расходные материалы, тарифов на электроэнергию и уровня зарплат. Капитальные затраты вырастут до $1 550–1 700 млн. из-за вложений в проект Сухой Лог, переноса части капзатрат с 2023 года и инфляции.
✔️ Напомним, что в отчетном году компания запустила и провела за счет заемных средств программу обратного выкупа 40,8 млн обыкновенной акции по цене 14 200 руб. за акцию. Выкупленные акции могут быть использованы для потенциальных сделок слияния и поглощения и других корпоративных целей, также в дальнейшем может быть рассмотрен вопрос о погашении части акций. В своей модели мы заложили их продажу в течение 2026-2027 гг.
➖ Рекомендаций по дивидендным выплатам пока не было. С одной стороны, согласно дивидендной политике, Полюс направляет на дивиденды не менее 30% от EBITDA при условии, что Чистый долг/EBITDA не превышает 2,5х. По данным годовой отчетности по МСФО за 2023 год, это соотношение равно 1,9х. В этом случае выплаты могут составить примерно 650-750 руб. на акцию. С другой стороны, на фоне резкого роста долговой нагрузки в отчетном году и ожидаемых высоких капзатрат в ближайшие годы, рекомендация по выплате находится под большим вопросом. В прошлом году Полюс дивиденды не выплатил, направив все средства на уже упомянутый байбэк.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по прибыли на текущий год, отразив ожидания компании, связанные со снижением производства и повышением операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
⛔ Акции Полюса торгуются с P/E 2024 порядка 9 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #plzl
ЛУКОЙЛ, (LKOH). Итоги 2023 г.: ожидаются рекордные дивиденды
Компания Лукойл раскрыла консолидированные финансовые показатели за 2023 г. К сожалению, в представленной отчетности нет операционных показателей и данных за сопоставимый период предыдущего года, что затрудняет оценку показателей в динамике.
➕ Совокупная выручка компании составила 7,9 трлн руб. Операционная прибыль составила 1,4 трлн руб. Стоит отметить существенное улучшение операционной рентабельности бизнеса компании, что вероятнее всего связано с изменением схемы трейдингового бизнеса компании. Что касается финансовых статей, тут стоит отметим финансовые расходы в размере 36,8 млрд руб. на фоне существенного снижения долга, составившего 396,1 млрд руб., а также возросшие финансовые доходы до 79,5 млрд руб. в связи с ростом объема свободных денежных средств на счетах компании и более высокими процентными ставками. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки валютных активов, составили 55,8 млрд руб.
💸 В итоге чистая прибыль компании впервые преодолела триллионную отметку, составив 1,15 трлн руб. Исходя из вышедшей прибыли мы ожидаем, что финальный дивиденд на акцию может составить около 615 руб.
✔️ Из прочих моментов отметим запуск очередной программы вознаграждения руководства и ключевого персонала на период 2023-2025 гг. Общий объем условно закрепляемых акций составляет около 19 млн штук. В отчетности на 2023 г. компания отразила расходы по данной программе в размере 25,7 млрд руб.
➖ По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущий годы, сократив ожидаемый объем нефтепереработки вследствие необходимости внеплановых ремонтов НПЗ. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
💼 Акции Лукойла торгуются с P/BV 2024 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #lkoh
Компания Лукойл раскрыла консолидированные финансовые показатели за 2023 г. К сожалению, в представленной отчетности нет операционных показателей и данных за сопоставимый период предыдущего года, что затрудняет оценку показателей в динамике.
➕ Совокупная выручка компании составила 7,9 трлн руб. Операционная прибыль составила 1,4 трлн руб. Стоит отметить существенное улучшение операционной рентабельности бизнеса компании, что вероятнее всего связано с изменением схемы трейдингового бизнеса компании. Что касается финансовых статей, тут стоит отметим финансовые расходы в размере 36,8 млрд руб. на фоне существенного снижения долга, составившего 396,1 млрд руб., а также возросшие финансовые доходы до 79,5 млрд руб. в связи с ростом объема свободных денежных средств на счетах компании и более высокими процентными ставками. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки валютных активов, составили 55,8 млрд руб.
💸 В итоге чистая прибыль компании впервые преодолела триллионную отметку, составив 1,15 трлн руб. Исходя из вышедшей прибыли мы ожидаем, что финальный дивиденд на акцию может составить около 615 руб.
✔️ Из прочих моментов отметим запуск очередной программы вознаграждения руководства и ключевого персонала на период 2023-2025 гг. Общий объем условно закрепляемых акций составляет около 19 млн штук. В отчетности на 2023 г. компания отразила расходы по данной программе в размере 25,7 млрд руб.
➖ По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущий годы, сократив ожидаемый объем нефтепереработки вследствие необходимости внеплановых ремонтов НПЗ. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
💼 Акции Лукойла торгуются с P/BV 2024 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #lkoh
Газпром нефть, (SIBN). Итоги 2023 г.: слишком лаконичная отчетность, чтобы делать глубокие выводы
Компания Газпром нефть раскрыла весьма скудный объем ключевых финансовых показателей по МСФО за 2023 г., не предоставив необходимых пояснений к отчетности и не раскрыв операционные показатели.
➕ Общая выручка компании выросла на 3,2%, составив 3,5 трлн руб., что объясняется главным образом, ослаблением рубля.
➖ Операционные расходы компании прибавили 10,1%, составив 2,8 трлн руб., что связано с меньшим размером компенсаций по демпферу и, как следствие, увеличившимися расходами по налогам с 617,0 млрд руб. до 867,6 млрд руб. Отметим также рост амортизационных отчислений с 310,4 млрд руб. до 364,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 721,0 млрд руб., сократившись на 17,2%.
➕ Доходы от участия в СП выросли на 17,2% до 102,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 14,7%, составив 641,1 млрд руб. С учетом повышения payot (напомним, по итогам полугодия компания выплатила 82,94 руб. на акцию) финальный дивиденд, на наш взгляд, может составить 20-25 руб. на акцию.
💸 По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущий годы, отразив ожидаемое снижение объемов нефтепереработки, а также повысив оценку амортизационных отчислений. Помимо этого мы подняли оценку ожидаемых дивидендных выплат компании, увеличив соответствующую норму отчислений от чистой прибыли. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
💼 Акции компании торгуются с P/BV 2024 порядка 1,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sibn
Компания Газпром нефть раскрыла весьма скудный объем ключевых финансовых показателей по МСФО за 2023 г., не предоставив необходимых пояснений к отчетности и не раскрыв операционные показатели.
➕ Общая выручка компании выросла на 3,2%, составив 3,5 трлн руб., что объясняется главным образом, ослаблением рубля.
➖ Операционные расходы компании прибавили 10,1%, составив 2,8 трлн руб., что связано с меньшим размером компенсаций по демпферу и, как следствие, увеличившимися расходами по налогам с 617,0 млрд руб. до 867,6 млрд руб. Отметим также рост амортизационных отчислений с 310,4 млрд руб. до 364,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 721,0 млрд руб., сократившись на 17,2%.
➕ Доходы от участия в СП выросли на 17,2% до 102,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 14,7%, составив 641,1 млрд руб. С учетом повышения payot (напомним, по итогам полугодия компания выплатила 82,94 руб. на акцию) финальный дивиденд, на наш взгляд, может составить 20-25 руб. на акцию.
💸 По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущий годы, отразив ожидаемое снижение объемов нефтепереработки, а также повысив оценку амортизационных отчислений. Помимо этого мы подняли оценку ожидаемых дивидендных выплат компании, увеличив соответствующую норму отчислений от чистой прибыли. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
💼 Акции компании торгуются с P/BV 2024 порядка 1,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sibn
