#угар_киберпанка
В эфире передача "опять двадцать пять"- мы снова повышаем ставку и снова не понятно зачем. Облигации похоже покупать действительно рано. Если только МВидео на новостях)

Неистово плюсуем - на фондовый рынок нужно допронительное предложение, тем более если власти на самом деле хотят не допустить надувания пузырей.
Ещё бы листинг либерализовали ...😏

#неформат
Ввиду того, что лето на исходе, а голова в целом пустая, решил на выходные программу вещания сформировать следующим образом:

1. Никакого шуфутинова дня и перелистывания календаря! Сегодня справляем годовщину капитуляции империалистической Японии и день рождения Евгения Леонова, завтра - день рождения Сергея Довлатова. Будьте культурнее дорогие друзья,!

2. Если пить уже невмоготу, а думы о судьбах России не отпускают, то рекомендуется текст про русский гностицизм и толкование романа "Мастер и Маргарита". Кстати, истинно правоверным толкованием следует считать точку зрения Евгения Яблокова, потому что это именно что наука, а все эти Кураевы, Ужанковы, Чудаковы и Жариновы - суть мракобесие и беллетристика.

3. А коли вас уже и судьбы России не волнуют, то есть новая порция пари: на нефть, газ, золото и Мосбиржу.

NFT похоже всё. Основной вопрос сегодня состоит в том, кто на очереди: крипта или совриск?
NFT в принципе удачно сочетало в себе и то и другое плюс в тему не успели вложиться действительно крупные игроки, поэтому спасать это, с позволения сказать, судно никто и не собирался.
С криптой и современным искусством не так: их уже успели прилично понабрать не только частники, но и институционалы, поэтому так легко спустить тему в унитаз не выйдет. Придётся ждать человека с ёршиком. Им кстати вполне может стать Джером Пауэлл, если продолжит так же бодро повышать ставку и кошмарить тем самым банки и инвестфонды. Портфели придётся распродавать и как следствие на всех подобных рынках будет "обратный туземун". Но я все таки ставлю на крипту. Арт-рынок более медленный и консервативный, там никто с плечами не торгует обычно. Так что все таки крипта следующая, а потом уже совриск, недобитые венчуры и акции.

#поменяйте_керенки
Правильно, она не может снизится! Дело там даже не в жилье как таковом (коллега Колягин подсказывает, что доля жилья не 30%, а целых 47%). Все гораздо хуже в принципе.

Вернемся к количественной теории денег
PQ = MV
М будем считать что стагнирует QT как минимум не позволяет увеличить предложение денег,
Q тоже не особо растет - рост ВВП за счет услуг, да и тот рисованный
V - как раз растет. скорость оборота денег напрямую не наблюдается (её досчитывают - данные см. тут), но из логики понятно, что перекладка всех в трежеря и размежевание на рынке капиталов увеличивает скорость оборота.
V сейчас 1,286 три года назад была 1,161. В 2008 году была 1,739
При прочих равных условиях рост V на 0,01 дает примерно + 0,7-0,9% к инфляции.

В общем, тут QE можно даже не успеть запустить как оно всё само сдохнет - ставку подняли, банки и неудачно встрявшие заемщики сдохли (Q в итоге сократилось), скорость оборота увеличилась, инфляция выросла, ставку опять подняли ...

#нефть
Чтобы понять, что госзаупки везде одинаковы, наложите этот график на изменение цен WTI: продали из SPR по 75, покупаем по 85. Но отличие американских закупщиков от наших состоит в том, что перед этим они обещают закупать дешевле чем продали, например ниже 70. После чего публика успокаивается (90% из числа даже тех, кто более или менее следит за новостями проверять заявления не будет. Слышал звон и ладно) и наиболее активные идут стрекотать в комментарии на тему "а вот в Америке умеют не в распил, а в эффективность". 🤡
В одном они правы: маркетинговые технологии в США по прежнему на высшем уровне: если уж не получается реализовать нормально, то хотя бы рассказать о том что это было супер-эффективно)

МегаФон снова сватуют Ростелекому.

Бесконечно можно смотреть на три вещи:

1. Огонь
2. Воду
3. Как продают МегаФон

Очередные слухи про МФ и Ростелеком в телеграм-каналах. В этот раз сюжет поворачивается так, что МегаФону отойдет весь В2С при слиянии.

Что-то я так и не понял, в таком случае, кто кого покупает то?

Эта история уже настолько напоминает турецкий сериал, что правда будет только в конце, если этот сериал когда-то закончится. Если это все же случится, нас ждет очень интересный передел рынка.

Но пока - это все слухи. Не более. Хотя, интересные повороты уже случались. В свое время тоже никто не ожидал, что осколки «Связьинвеста» консолидируют под самую невзрачную «дочку» - Ростелеком.

Обмен "пленными" активами - хорошо сказано!)
Наиболее интересен в этой связи вопрос: насколько процесс затянется и все ли "пленные" доживут до обмена.
Мне представляется что ранее 2025 года всерьез никак не начнут, а если ещё и политика дополнительно осложнит переговоры, то мы можем повторить историю с царскими долгами или иранской нефтью, которую забрал себе Израиль в 1979 году - по-моему, в рассматривающем этот спор Женевском арбитраже с тех пор ещё не все документы собрали, к прениям стороны пока не приступали.

#венчур
При всей ограниченности выборки хорошо видна реальная полезность инноваций: в кризис режут в первую очередь самые спорные проекты. Финтех и игрушки "вне конкуренции"

#нефть
Минэнерго просит (!) ВИНКи дать данные по производству и экспорту дизеля. Это само по себе звучит любопытно (как будто ВИНКи таких данных не дают в Минэнерго), но на самом деле перед нами крайне непростой и запутанный сюжет.
Всем известно, что ВИНКи - крупнейшие плательщики в бюджет. Но они также и крупнейшие исполнители деликатных поручений (от Спартака, Зенита и Олимпиады, до снабжения северов и санации банка "Пересвет", кстати говоря). Да и аппарат большинства ВИНКов наполнен разного рода "кунаками" из чиновников (как метко заметил коллега Луцет, ещё неизвестно кто чья кузница кадров). Взамен государство традиционно закрывать глаза на некоторые вольности ВИНКов, в том числе ценовой сговор на рынке нефтепродуктов (к примеру ФАС регулярно косплеит персонажей известной картины Питера Брейгеля старшего слепнет и опоминается когда уже скандал выходит на уровень президента).
Сейчас с дизелем происходит очередная коллизия: рубль упал, ценовой потолок прохудился, экспорт стал существенно выгоднее чем продажи на внутреннем рынке ну и как результат туда все и отправили. То, что продается это в конечном итоге в сильно и возможно фатально недружественные страны, никого не останавливает. Но все таки ситуация нездоровая и систему надо как-то менять, чтобы уж как минимум дефицита и, соответственно, роста цен на нефтепродукты на внутреннем рынке не было.
Но менять в данном случае - означает ни много, ни мало пересматривать всю систему договорённостей и регулирования отрасли. Включая, страшно сказать НДПИ и "святой демпфер". Фактически надо переформатировать вообще всю "энергетическую сверхдержаву", что означает тектонические сдвиги. И нефтепродукты тут далеко не главный сюжет, хотя, безусловно, важный.
Минэнерго этого точно делать не может и инициатором выступать не хочет, поэтому боится лишний раз неудачно бзднуть в пудру формулировки выбирает весьма тщательно.
Ну а что поделать, времена такие.

#долговой_коллапс
Китайские товарищи видимо всерьез продают трежеря, а ФРС тазики активно не подставляет.
Кстати говоря, это может повторить наш сюжет с долларом - для того, чтобы наказать китайцев, ненароком вызовут панику там, где совершенно не планировали.

#гнетущее_ДКП
Помните, когда в в Турции подняли ставку до 25%, все говорили, что наконец-то начнется серьезная борьба с инфляцией.
Ну вот, вроде бы началась, и чего? Инфляция дала вираж, но продолжила расти несмотря на все меры по подъему ставки. Как, кстати, и в США и в Европе, и у нас.
Нигде как таковой подъем ставки не приводит к перелому тенденции. В США придавили инфляцию за счёт топлива, но главным образом продажей нефти из SPR,а не монетарными факторами. Как только нефтяные интервенции прекратились, цены опять пошли наверх и инфляция тоже разгоняется, скоро думаю снова обгонит ставку ФРС.
В общем, "неработающий вечный двигатель" в виде ДКП опять поставленную задачу не выполнил💩
Интересно, сколько раз еще надо наступить на те же грабли, чтобы всем мировым ЦБ уже надоело пытаться гильотиной вылечить мигрень ставкой вылечить инфляцию?

Как по заказу подоспело подтверждение правоты тех, кто проглосовал в опросе 👆 за 4-ый вариант.

Вопрос о том, уместен ли теханализ в ВДО занимал меня последние несколько лет. В итоге я пришёл к выводу, что уместен, но фигуры теханализа должны быть совершенно другими.
Написал по этому поводу лонгрид, по мере появления новых идей серия будет продолжена.

#гнетущее_ДКП
Ну и еще немного в развитие утренней темы принципиальной неэффективности ДКП.
Про Пола нашего Волкера, победившего инфляцию
"Убийца инфляции" -прозвал его агитпроп. А Эльвира Сахипзадовна признавалась, что Волкер вызывает её большой уважение. Что и понятно - кроме политики Волкера по большому счету не было удачных примеров обуздания инфляции через подъем ставок. Даже в США. Но воля ваша, очень уж похожи все эти истории на "жития святых" - жанр почетный но несколько устаревший, мы же все-таки в 21 веке живем а не во времена Блаженного Августина.

Давайте посмотрим на сюжет беспристрастно. У нас есть следующие ключевые моменты:
🖍 декабрь 1979 года - заключение между США и КНР стратегического союза, который со временем увенчал процесс глобализации мировой экономики;
🖍 1980-1983 годы - инфляционный кризис в США
🖍 1984 год - либерализация шельфового законодательства и начало добычи нефти с Мексиканском заливе, что стало одной из причин падения цен на нефть в 1986-1988 годах и снижения инфляции;
🖍 наконец в сентябре 1985 года были подписаны "соглашения Плаза" и проведена девальвация доллара США.

После "соглашений Плаза" Китай раскочегарился в полном объеме (туда пошли инвестиции не только из США но и из Японии) и вообще дело пошло довольно бодро.

Теперь посмотрим, что было с финансами в этот период.
М2:
декабрь 1979 - $1,479 трлн.
декабрь 1983 - $2,134 трлн. (+44,3% или $655 млрд. )
декабрь 1985 - $2,504 трлн. (+69,3% или $1,078 трлн.)
Инфляция (CPI):
декабрь 1983 к декабрю 1979 + 31,7%
декабрь 1985 к декабрю 1979 +40,7% (к декабрю 1983 года - +7%)
Обменный курс (индекс доллара):
декабрь 1979 - 86
декабрь 1983 - 133,84
декабрь 1985 - 123,6 (уже начало действовать соглашение Плаза)
Ставка ФРС (основные вехи):
1.11. 1979 - 12%
1.06.1981 - 14%
1.09.1982 - 10%
1.10. 1983 - 8,5%
1.06.1985 - 7,5%

Итак, что мы имеем:
1. До декабря 1983 года М2 выросла на 44,3%, инфляция на 31,7%. То есть более 3/4 прироста денежной массы шло в инфляцию, реальная денежная масса выросла на 9,6%. ставку уже стали снижать, и к концу 1983 года она была ниже чем в 1978-1979 годах. Китай в это время только разгонялся и не мог абсорбировать много американского кэша, выдавая на гора товарную продукцию. Внутренний рост инвестиций тоже не начался (с шельфом не порешали) зато пёр вверх доллар - высокие ставки вымывали ресурсы из Европы и Японии, ну словом все как сейчас.
2. Оживление пошло уже тогда когда ставку перестали лохматить - в 1984 и 1985 годах эффективная ставка ФРС была даже чуть выше чем в 1983-м, но заработало стратегическое соглашение с Китаем (там в 1984 году закончилась аграрная реформа и начался промышленный подъем) плюс пошла дешевая нефть с Кантарела и других шельфовых проектов, что подстегнуло в том числе и китайское промышленное развитие, разрушив монополию ОПЕК.
3. Иными словами, победить инфляцию удалось в основном за счет стратегического соглашения с Китаем, а не манипуляции со ставкой. Как только Китай вышел на серьёзные объемы по выпуску промышленной продукции, тут же упала и инфляция и напечатанные доллары получили товарное обеспечение и пошел перенос "грязных" производств. Это всё было после политики Волкера, но не вследствие.

4. Основной причиной успеха глобализации 1980-х стали как ни странно:
4.1. Китайско-вьетнамская война 1978 года, в ходе которой КНР получил люлей, окончательно поссорился с СССР и перешел под крыло США.
4.2. Начало шельфовой добычи нефти 1984-1986 годов, которая обеспечила американскую и китайскую промышленность дешевыми энергоресурсами (цены на нефть в период с 1979 по 1986 год тогда упали втрое. Там ещё сыграла роль Ирано-Иракская война, но чуть меньшую)

Волкер, конечно, тоже помогал, но больше косвенно. Например, загнав капиталы из Европы и ОПЕК в США и задрав курс доллара через высокие ставки. Хотя тут вопрос спорный, от Волкера ли это зависело.

И самое главное: сейчас США делают абсолютно то же самое: задирают ставки, пампят доллар. Но у них нет второго Китая. И потому "чудо Волкера" повторить будет практически невозможно.

Во всей истории с рублем напрягает то, что впервые за долгое время у правительства нет четкой единой позиции, что делать по такому важному вопросу.

ЦБ сначала говорит что в росте доллара никаких угроз нет, а через несколько дней собирает экстренное заседание и повышает ставку. Минфин сначала говорит, что нужен более жесткий контроль над валютными потоками, а потом объявляет о росте ежедневных покупок валюты и золота в семь раз.

А ещё все ссылаются на повышение ставки, как будто это самая эффективная мера. Но во-первых, большинство из нас уже либо держат все в рублях либо не будут продавать валюту ни при каких ставках. А во-вторых, повышение если и будет работать, то с лагом во времени, хотя эффект нужен уже сейчас. И в-третьих, высокая ставка душит экономическую активность.

О чем всё это говорит? О том что на самом верху решение помогать рублю не принято.

Да и вообще - зачем укреплять рубль, если доходы бюджета растут, а большинству населения пофиг какой курс?

Поэтому ставить на укрепление рубля лично я пока не готов.