#нефть
Brent с третьей попытки пробил $86, видимо догоняет доллар, чтобы и тот и другой были по 95. как мы любим))

В общем нефтегазу пока разумной альтернативы не видно. Да и индекс потянет вверх дальше.

#металлургия
Коллега Волков совершенно прав - "карта слезу любит". Прибедняться товарищи металлурги умеют виртуозно, лучше них в этом отношении только автоконцерны.
Но на самом деле, опасность для нынешнего рынка как раз в том, что всё очень неустойчиво - то густо, то пусто. То Китай метет всё по любым ценам, то вообще перестаёт покупать. То Австралия поставляет сырье, то вдруг встаёт на паузу, то стройкомплекс берёт повышенные обязательства по покупке арматуры, то кладет на них большой военно-морской болт ну и т.д.
В этом отношении главные события впереди - такие качели мы возможно будем наблюдать еще не раз, с периодичностью примерно раз в два года.
Собственно если считать от пандемии, все так и было.
‼️2020 год - провал им. ковида,
✅ 2021 восстановление,
‼️2022 - опять провал им. СВО
✅ 2023 - восстановление
Если так пойдет и дальше, то в 2024 жди какой то пакости опять)

#политическая_экономия
Роберту Солоу 99 лет и хотя он говорит что устарел, но на самом деле мастерство не пропьешь, в том смысле что дедушка сечет повестку. И даже формулирует.
Цитато:
——————-
Так что если бы я пытался добиться – ради предотвращения изменений климата, ради сохранения окружающей среды – создания экономики без роста, я бы подумал, как обеспечить социальную мобильность, как обеспечить, чтобы положение детей, выросших в бедных семьях, было лучше, чем у их родителей, в то время как ухудшится положение некоторых детей более обеспеченных родителей в распределении доходов. Это сложно. Я не специалист в этой области, однако это не сугубо экономическая проблема, это вопрос организации общества.
——————-
Что характерно, это можно смело назвать "социализм без экономического роста", хотя как раз социализм подразумевает именно что рост, причем в самых сложных секторах: инфраструктуры и общественном секторе.
Но тут какое дело: западный менйстрим сначала в ходе идеологической борьбы с социализмом провернул подмену понятий (все что не связано с сектором частного производства и потребления - не имеет значения), потом сами в неё уверовали, а теперь, когда конечное потребление стало падать - пошли изобретать гомункулов и странные концепции, до которых у нас даже в период "военного коммунизма" и 1920-х годов никто не додумался. Строить "светлое будущее" пытались многие и часто это было неудачно, но строить концептуально "стагнирующее будущее" - это затея шансов на успех не имеющая, в том смысле что оно совершенно ни для кого не привлекательно.
Что кстати мы видим на примере провала и "энергоперехода", и "зеленой повестки" - они просто не могут набрать хоть сколько-нибудь статистически значимого числа сторонников. А поскольку еще и формулируются уныло догматично, то и результат не должен никого удивлять.

#валютная_правда
История с девальвацией рубля приобретает ярко выраженный политический оттенок.
Тут можно много говорить про "битву башен" и всякие интриги, но если gо простому: текущая валютная политика просто стаkа неадекватной новым реалиям. Раньше ЦБ и экономблок в целом жили по принципу: "если реальность не сходится с нашей моделью, то тем хуже для реальности", но чем дальше тем больше в политикуме крепнет тезис: надо заканчивать заниматься либеральной придурью и начать проводить рациональную и предсказуемую политику, в первую очередь ДКП и управление обменный курсом.
Вполне вероятно, что в следующем году (в преддверии выборов или сразу после) экономическую политику серьёзно переформатируют. А то на словах у нас уже год как структурная трансформация и новый курс, а на деле все по прежнему: пчелы яростно сражаются против мёда, но бюджетное правило незыблемо.
Как раз с этого самого правила скорее всего и начнут. Закончат курсовой политикой. Рискну предположить, что в итоге вернут валютный коридор и оставят в покое ставку (манипулируй ей не манипулируй оргазма большого смысла все равно нет). В общем будет примерно как при Примакове и Геращенко, только чуть в других реалиях.

#венчур
Поскольку канал медленно но верно смещает акценты в сторону венчуров, вот вам мат. часть - обзор рынка венчурных инвестиций.

- Почему смещаем акценты? - спросите вы
Главным образом потому, что ожидаем неслабого роста как раз в данном сегменте. До 2022 года российские венчурные инвесторы - это было больше про США Японию, ЕС, и совсем немного про наш рынок, но теперь времена иные и кому-то поневоле, кому-то на радость венчурные истории должны будут прорастать на отечественной почве.
Кстати говоря, падение по отношению к прошлому году - это как раз и есть уход интуристов (минус $800 млн.). Вроде как ужас-ужас. С другой стороны, можно говорить о том, что освободился рынок если не в $800 млн. то в $300-400 млн. как минимум. Плюс импортозамещение (почему нет?)
Кстати, вот тут много аналитики по Москве, весьма любопытно. Хотя без ESG и прочей ереси не обошлось ((

Картонные коробки указывают на рецессию в США. На Reddit провели забавное исследование, граничащее с безумием и гениальностью.

Давайте отбросим сложные экономические термины. В коробки упаковывают всё. Если коробок меньше, значит меньше товаров, а значит производства сокращаются и кризис уже начался.

Согласно отчёту крупнейшего поставщика коробок Packaging Corp. of America, график продаж коробок практически идеально «зеркалит» кризис 2008 года.

@investingcorp

#валютная_правда
Кто про что, а мы опять про валюту БРИКС

табличка, которую мы в видео👆 обсуждаем прилагается

#ГУЛАГоведение
Прочел вот этот пост про экономику ГУЛАГа и сподвигся на лонгрид.

(начало)
Чем известны американские экономисты? они обожают исторические сравнения, а если данных недостаточно (например до 1929 года ВВП и все прочие показатели системы национальных счетов просто не наблюдались нигде, а по РФ стали собираться с 1993 года), то проводят оценку по косвенным данным. Так например упоминаемый в посте Раймонд Голдсмит оценивал ВВП и национальное богатство чего угодно в том числе и Римской империи. В работе "Comparative National Balance Sheets: A Study of Twenty Countries, 1688-1978" о которой идет речь в исходном посте, он так далеко не забирался: анализировал данные с 1688 года, которые также досчитаны по США в период до 1929 года, по Европе - до 1948 года, по СССР до 1993 года. Плюс сама по себе статистика национального богатства довольно сложна (это по сути оценка, которая по объективным причинам может сильно "гулять" даже при добросовестном подходе - невозможно провести сплошную инвентаризацию вообще всего, тем более в такой стране как США или Китай)
В принципе штука интересная и даже почетная, но есть две проблемы.
Первая - точность оценок. Она объективно низкая, можно даже сказать что временами никакая, особенно по древним обществам. Вторая - политика. Если работа написана по СССР в период политического противостояния с США, то там неизбежно будет концентрация чуши примерно как в прогнозах Блумберга по российскому ВВП весной прошлого года.
Собственно, что мы и видим в данном случае - за счет завышения оценки национального богатства Российской империи Голдсмит получает оценку, при которой переход к индустриализации снизил эффективность экономики, при том что ручной труд заменился машинным и производительность труда выросла. Бред же! Но это никого особо не смутило, потому что политическая борьба диктует спокойное отношение к глупостям, если они считаются выгодными.

Теперь перейдем к толкователям. Они известны тем, что хорошо распознают цифры, но буквы, которые написаны рядом с цифрами обычно либо не принимают в расчёт вовсе, либо игнорируют. В итоге как правило получается мощный либеральный тезис известный еще по 1980-м годам: (1) СССР всё было построен заключенными ГУЛАГа, но при этом (2) ГУЛАГ был неэффективен.
Имея в виду, что в ГУЛАГе даже в пиковые периоды сидело примерно 3-4% населения, и получается что они все построили, а остальные что-ли не работали? 🤦

У Толкователя в посте все не так глупо, но тоже перлов хватает.
Открываем школьный учебник.
Чем измеряется эффективность экономики? Есть две группы показателей: одни характеризуют результаты общественного производства на душу населения, другие – соотношение результатов и затрат. Про отношение показатель: ВВП к нац. богатству нигде ни слова.
Если бы в корпоративных финансах человек всерьез путал рентабельность активов и рентабельность продаж ему наверное могли либо уволить, либо пожурить и послать на переподготовку, Тут же длинные статьи пишет про ГУЛАГ))

#ГУЛАГоведение
(продолжение)
Если говорить собственно о ГУЛАГе, то для понимания причин его возникновения можно просто набрать в интернете Нафталий Френкель.
Даже в любом поверхностном материале главное обычно имеется: СССР надо было проводить ускоренную индустриализацию, и первым делом создавать инфраструктуру, а ресурсов (ни денег, ни компетенций, ни рабочей силы) в достаточном количестве просто не было.
Соответственно выход был один - принудительный труд. Задачу поручили тогда еще ОГПУ (далее НКВД/МГБ), они её и решили как умели - посадили "кого надо" (Шахтинское дело, дело Промпартии, дело Трудовой крестьянской партии и т.д.) и заставили работать
Собственно говоря, до 1960-х годов когда случилась первая серьезная механизация строительства любой инфраструктурный объект - это одновременно было и большое кладбище ("под каждой шпалой либо янки, либо ирландец" Г.Л. Торо), поэтому добровольно заманить народ в "каналармии" и на Транссиб/БАМ в 1930-е годы было нереально. Да и не пытались. Например главный инженер всех трех "великих сталинских каналов", а также впоследствии Рыбинского, Угличского и Куйбышевского гидроузлов Сергей Жук начинал на Беломорканале именно в качестве заключённого. Так что, с позволения сказать "формы организации труда", к сожалению диктовались внешними условиями: решить поставленные задачи иным способом было просто невозможно.
Другое дело, что и Беломорканал и Канал им. Москвы по факту были загружены не оптимально (чаще всего менее чем наполовину), а безусловным и неотъемлемым плюсом Беломорканала стал оазве что тот факт, что по нему в 1933 году в Белое море прошли крупные корабли и прекратили многолетний норвежский разбой (т.н. "Тюленья война"), утопив броненосцы в край обнаглевших викингов.
Но как только после войны советская плановая экономика преодолела болезни роста 2-х первых пятилеток и стала нормально функционировать (появились и материальные ресурсы и кадры и умение все это сочетать) ГУЛАГ почти тут же и прикрыли ввиду как раз низкой по сравнению со свободным трудом эффективности, которая секретом ни для кого не была. Иными словами, ГУЛАГ делали не от хорошей жизни и не от желания утилизировать "лишние" трудовые ресурсы, как в случае Администрации общественных работ в США (которая кстати была создана в 1931 году и упразднена в 1943, когда начался внятный экономический подъем после Великой Депрессии)

Ведущий Гарланд Никсон троллит Белый дом, который заявил, что "России и Китаю стоит перенять американскую превосходную неолиберальную экономическую систему"😅

Где прячутся долги Китая и как кризис в секторе недвижимости усугубил эту проблему

Хотя китайский госдолг является не очень значительным и составляет около 77% ВВП, по факту он выше за счет муниципального долга и долга госкорпораций. Поговорим о первом.

Долг местных органов власти по итогам прошлого года составил 92 трлн юаней ($12,8 трлн), что эквивалентно 76% ВВП и почти совпадает по объему с долгом центрального правительства. Во многом инфраструктурные проекты, за счет которых экономика Китая росла последние годы, финансировались за счет муниципальных долгов.

Модель экономического роста в прошлом в Китае работала так: муниципалы занимают, строят дорогу, дорога ускоряет экономическую активность и приводит к росту налогов, что увеличивает налоговые поступления. А даже если и не увеличивает, то приводит к росту стоимости земли, которую муниципалы активно продавали девелоперам.

В текущем десятилетии кризис в секторе недвижимости снизил доходы от продажи земли, а также привел к росту расходов (давайте вспомним, на бюджеты какого уровня легли большинство связанных с COVID трат). В то же время Пекин ставит задачи по экономическому росту на места, достижение которых требует роста долга в лучших кейнсианских традициях, да и сами местные китайские чиновники стараются добиться целей любой ценой: от этого зависит их дальнейшая карьера.

В итоге местные долги постепенно становятся проблемой, которую Пекину еще только предстоит решить. И мне кажется, что в новом пакете китайских стимулов проблемам местного уровня будет уделено особое внимание.

#отчет_эмитента
СarMoney отчитался по РСБУ за первое полугодие 2023 года (ПАО "СТГ" за свою дочку ООО МФК "КарМани"). В целом находит подтверждение то, о чем говорилось представителями эмитента месяц назад на стриме:
🚕 Портфель вырос до 4,6 млрд. руб.
🚙 Объем выдачи вырос на 15%
🚜 Обеспеченость залогом стала больше 2-х за счёт роста цен на автомобили
💶 прибыль выросла на 44%

Одним словом деньги работают. Акции правда не особо растут, но будем надеяться, что это временное явление)

Консолидированную отчетность по МСФО CarMoney представит 21 августа.

#валютная_правда
Накал борьбы нарастает. Такими темпами скоро уже дойдуёт до "заговора антиправительственной группы Силуанова-Набиуллиной" или дела "безродных экономистов". В общем, на горизонте 4-ый Московский процесс.

Если серьёзно, то борьба за власть обостряется и падающий рубль (чем бы это ни было вызвано) похоже уже стал весомым фактором политической борьбы.
Но нет худа без добра - пока рубль падает коррекции на рынке в рублях просто не может быть. Поэтому зря волнуются коллеги: будет всё переоцениваться более или менее синхронно.
Кстати, либеральная страшилка "доллар по 200 MОЕХ по 1500" принципиально не реализуема в нынешней ситуации ровно по этой причине: либо доллар по 200, а индекс Мосбиржи 6000, либо индекс 1500, но тогда и доллар по 50.

мем дня

#вестисполейармагеддонщины
"страшную весть я принес тебе в дом, Надежда. Зови детей!" (с)
———————-
Испанские учоные и МВФ прикидывают сценарии фрагментации мировой экономики. И разумеется приходят к выводу что "Америка стронг", западный блок победит восточный. Правда в нейтральные страны они записали половину тех, кто уже выразил готовность вступить в БРИКС и почему то Иран оставили вне блока а Турцию записали в западный, хотя её туда полвека уже не берут ни под каким видом. . В общем опять какая-то явная лажа, а не тайная ложа.
Но сам факт появления симптоматичен - МВФ крайне опасается саммита БРИКС 22 числа, потому что мало ли что они там заявят - валюту введут или не введут - вопрос спорный, но могут за компанию из МВФ выйти например.
С одним можно согласиться - потери благосостояния не избежать, о чем уже и Блумберг объявил - в Европе говорит спад будет 5%. Правда зная точность прогнозов Блумберга, срочно ховаться в буряке рано - может еще и не спад будет а рост. А может спад в 5% будет но не в Европе, а в США, скажем или Китае. Надо будет посмотреть))
Но факт остается фактом - мы подходим к узловому моменту, когда распад глобальной экономики станет уже очевидным фактом и замыливать его статистическим "творчеством" не получится. Собственно говоря, уже пора - до февраля 2025 года осталось всего ничего, а именно тогда по всей вероятности начаться каскадный обвал, если опираться на наши волшебные числа. Так что как раз осталось года полтора на подготовку и реализацию окончательного раскола.
Нет времени на раскачку, товарищи!)

Видит бог, я уважаю коллегу Волкова и глубоко ценю его как мыслителя опередившего свое время, но проблема рефинанса облигаций, когда она не для 5-10 эмитентов, а для всех - это проблема инвесторов а не эмитентов.
По аналогии со старой поговоркой: если вы должны банку миллион - это ваши проблемы, но если вы должны миллиард - это проблемы банка.
ЮТейр соврать не даст если что - все что нужно в итоге и пролонгировали, и простили и глаза закрыли на кидок облигационеров. Так будет и тут, тем более что есть Chapter 11
Если что, "оферта будет несправедливой" и купон будет гуманным, ровно таким, какой эмитент сможет заплатить. Или все станут акционерами в позе долгосрочного инвестора.