А вот кстати новая серия организуемого хаоса: Казахстан начинает сегрегацию активов.
Лягушку (то есть российских частных инвесторов) начинают варить активнее и они теперь могут попытаться перебраться куда-то ещё. Бег в мешках и прочие интересные конкурсы. Но рано или поздно ты должен будешь либо продать иностранные активы, либо отказаться от российского паспорта.

⚡️ На следующей неделе Россию могут поместить в «чёрный список» FATF. Это приведёт к полному отключению от SWIFT и сделает невозможными ВСЕ переводы за рубеж.

FATF - международная организация по борьбе с отмыванием денег - приостановила членство России в феврале 2023. Есть слух, что на ближайшем заседании 19-23 июня FATF может поместить Россию в «чёрный список», что сделает невозможными переводы за рубеж.

Bloomberg писал о возможном включении России в чёрный список FATF ещё в мае, а на днях я слышал подобные обсуждения от нескольких знакомых банкиров.

Похоже, резкое ослабление рубля в последние дни связано именно с этим. Если Россию окончательно изолируют от мировой финансовой системы, доллар для нас станет полностью неконвертируемым.

#вестисполейАрмагеддонщины
Новость про то, что Минфин США призвал готовиться к продаже Китаем трежерей примечательна по следующим соображениям:
1) Если это случается, то и валютные, и кредитные рынки будет штормить, готовься ты не готовься. Безболезненно вылить в стакан одномоментно трежерей невозможно даже на 5-10 миллиардов, не говоря уже о 50 или 100. А тут 800 с лишним плюс еще другие бумаги, которые держат китайцы (полагаю из раза в три больше). Причем если сейчас китайцы стараются продавать потихоньку нок каждый день, то при понимании, что их просто не выпустят, они могут начать лить по любым раскачивая таким образом систему : падают цены на трежеря, начинают сыпаться залоги по всему миру, ну и банки внутри США само собой, причем уже и крупные и некрупные. Полагаю, что случись китайские продажи на 200-300 млрд. от мирового финансового рынка не останется практически ничего.
2) Готовиться тут может по большому счету только ФРС - держа порох печатный станок сухим, но мне кажется оно более или менее готово и так. Другое дело, что за пределами США это в любом случае не получится сделать быстро (за 1-2 дня) а значит панику все-таки успеют разогнать.
3) Индекс доллара кстати со середины мая растет (не сильно много - со 101 до 104 в пике, сейчас 102,7), что говорит о желании инвесторов найти убежище. Хотя в данной ситуации где настоящее убежище не понятно. Скорее всего в золоте, но золото пока что в боковике

Вопрос остаётся только в том, случатся ли подобный сценарий или нет. Китайцы себя так никогда прежде не вели, но прежде и такой ситуации не было.

#ужасы_евроклира
Нынешний исторический момент можно вполне охарактеризовать как бестолочь и неразбериха противоречивый. С утра ждем анальные кары от FATF и бан инвесторов со стороны Казахстана, к обеду выясняется что Евроклир таки разбанил 5 бумаг и вроде бы разрешил торги, но это совершенно не означает, что к вечеру кто-нибудь не проснется в Америке в плохом настроении и не введет новые санкции. Причем все они, прости господи, акторы, все они подают крайне серьёзные сигналы и все это какая то очередная Большая Игра. Но судя по всему, игра сия, как в "Джентльменах удачи", перешла в фазу драки досками и бросания друг в друга фигур (потому что лоха уже по большому счёту обобрали. надо из комбинации выйти).
В крипте кстати то же самое - SEC хочет заморозить побольше крипто активов, суд ему это сделать не даёт, на регулятора в свою очередь подают в суд и вдобавок криптаны наняли лоббистов в Конгрессе, чтобы те сняли Генслера.
В общем как пишут в соцсетях "все сложно".
Конечно не насколько сложно, как было в Гражданскую войну под Иркутском, но, в принципе, перспективы бросить вызов у современных финансистов сохраняются неплохие.

ЦБ пошел в атаку

"Банк России вводит стимулирующее банковское регулирование для кредитования проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики

Это позволит банкам с универсальной лицензией снизить нагрузку на капитал по целевым кредитам, выданным на реализацию таких проектов после 30 сентября 2022 года.

Критерии проектов, на которые распространяется новое регулирование, утверждены Правительством. Снижение нагрузки на капитал может составлять от 10 до 70% от стандартной величины кредитного риска по ссуде в зависимости от категории проекта (технологический суверенитет или структурная адаптация экономики) и кредитного качества ссуды, в том числе определяемого с помощью национальных кредитных рейтингов.

Для ограничения рисков стимулирующее регулирование смогут применять только банки, соблюдающие надбавки к нормативам достаточности капитала.

Внедрение стимулирующего регулирования будет способствовать финансированию наиболее значимых для экономики страны инвестиционных проектов. При этом за счет высвобождения капитала общий прирост потенциала кредитования может составить до 10 трлн рублей. Это создаст дополнительный импульс для развития приоритетных направлений российской промышленности и поможет переориентировать внешнеэкономическую деятельность на новые рынки."

Чтобы было понятно, объясню на пальцах (коллеги, прошу не бить по голове, пример на абстрактных цифрах для объяснения механизма). Есть банк, есть заемщик. Заемщик хочет взять кредит 100 руб на какой-то проект развития. Банк хочет кредит дать. Но по нормативам он должен зарезервировать 50% суммы кредита. То есть, он себе сразу из капитала вычитает 50 рублей. На свой капитал он зарабатывает 15% ROE. Если из капитала уходит 50 рублей он как бы теряет 7,5 руб прибыли на этот капитал в год.

Банк дает кредит не только привлеченными деньгами, но и своими. Допустим, своих 20%, 80% денег вкладчиков. По кредиту банк хочет иметь маржу 3%. То есть, если у банка стоимость привлеченных средств 7% он дал бы кредит без резервов под 10% и проценты на 100 руб кредита составили бы 10 руб в год.

Но ему же надо компенсировать недополученную прибыль по 50 руб резерва, поэтому выдаст он этот кредит под 17,5%, чтобы получать 17,5 руб прибыли в год.

Тут выходит ЦБ и говорит "банк, ты можешь резерв формировать не 50%, а 15%". В этом случае банк чтобы заработать столько же прибыли будет давать кредит под 12,25%.

Нормативы, конечно, не с потолка взялись, поэтому все это в теории должно риски банков увеличить. А так это или нет мы узнаем в следующий кризисный год.

Но это будут новые кредиты, которые бы банк раньше по такой ставке не дал, а заемщик по более высокой не взял.

Лично я жду, что у прироста кредитования на 10 трлн. руб. главный бенефициар (на половину суммы), как и во всем хорошем, происходящем с банковской системой, будет наш красотуля Сбер.

@moi_misli_vslukh

В развитие предыдущего сюжета👆не только лишь Сбер!)
Корпорация МСП и МСП банк похоже перезапускаются с облигациями ВДО на СПБ бирже. И в целом это очень хорошо. Первый блин, помнится, получился слегка комом, но кто старое потянет, как говорится ...
В общем, недостающий элемент поддержки сектора восстановлен и это очень правильно. Правда не очень понятно будут ли эти облигации действительно высокодоходными (все таки там якорный инвестор институционал плюс гарантии), но как раз мы это и проверим.

#пари #гнетущее_ДКП
C учетом того, что до 1 июля 2023 года ни ставка ФРС ни core CPI уже меняться не будут, мы досрочно завершили пари на тему "Превысит ли на 1 июля 2023 года ставка ФРС уровень Core CPI?⁠"
Ставка осталась 5,25% а core CPI - 5,3%. На тоненького, как говорится, но факт остается фактом - не превысила.

Зарядим теперь точно такое же пари на 21.09.2023 - накануне 20-го сентября будет заседание ФРС,а данные по инфляции чуть раньше.
Кстати сказать, я вообще понятия не имею, какова будет ситуация на сентябрь.
Поэтому предоставим дело слепому жребию.

#долговой_коллапс
Вообще говоря, с учетом еще двух повышений ставки предполагаемых ФРС (если целевой уровень 5,6%, то это два раза по 0,25%), 2023 год действительно может стать годом рекордных дефолтов.
Но кстати говоря, в рамках стратегии "всех засадим в трежеря" это логично - посыпался HY, все перепугались набились в первый эшелон и проблема пусть отчасти, но решается.
Дефолт на 1 доллар HY даёт, по моим ощущениям, приток до 10 долларов в более надежные активы: инвесторы на всякий случай пересматривают отношение к риску и перетрясают портфели не только в мусорных, но и в других облигациях. То есть дефолты на $7,8 млрд. могли поспособствовать притоку в трежеря миллиардов на 70. Не бог весть что, вроде бы, но надо помнить, что весь HY там $1,4 трлн. Это не наши 100 млрд. рублей, сами понимаете, масштаб другой и вполне может спасти американское отечество на какое то время. Так что есть смысл покошмарить инвесторов.
------------------------
"Среди самых слабых эмитентов на кредитном рынке разворачивается платежный шок" - полагает главный кредитный стратег Goldman Sachs Лотфи Каруи.
------------------------
Еще хорошо бы понять сколько их этих слабых, а сколько "сильных, но легких". Ну увидим.

Завтра, 16 июня, вступают в силу новые базы расчёта индекса Мосбиржи! В связи с чем в указанных бумагах могут быть необычные покупки/продажи 👆

Что тут интересного:
- ФСК-Россети войдёт в индексы Мосбиржи и РТС. Пару недель назад было объявлено, что компания откажется от дивидендов на 5 лет, в связи с чем там вероятно сидит много шортистов. Может быть шорт-сквиз, хоть притоки в бумагу будут скорее всего небольшими.
- В индекс широкого рынка входит РКК Энергия. Зачем включать в индекс компанию, которая в последний раз зарабатывала прибыль в 2016 году - хз.
- Легендарный щиткоин Ашинский метзавод попадает в индекс компаний средней и малой капитализации. Поздравляем.
- Магнит пока остаётся в индексе Мосбиржи, но может быть исключён позднее. Как говорится, ситуация в развитии.

Призрак приватизации бродит по кабинетам Неглинной.
Ну правильно, девальвацию уже провели, пора приватизацию.
К сожалению, иных инструментов экономической политики либеральный российский дискурс не выработал.
Казус в том, что "небольшая" ни девальвация, ни приватизация даже теоретически ни на что серьезно повлиять не может. То есть внятного смысла в этом мероприятии с точки зрения экономики нет.
Для конкретного чиновника - да, тема отличная: сначала построил завод на гос. деньги, потом за взятку продал, подождал несколько лет, пока дело наладится, потом взял и отрейдил обратно в бюджет или себе.
Но для народного хозяйства в целом КПД никакой, сродни движению ЛГБТ - много суетились, все устали, а детей нет все равно, надо где-то усыновлять.

Доходность ОФЗ

Коллега Адамидов озвучил надежду на то, что доходности по ОФЗ припадут к концу года.

Я бы тоже хотел высказать одну гипотезу. На мой взгляд, исторически «эффективность» нашему рынку давали нерезы. Логика институционального инвестирования говорит нам: покупай недооцененные/прибыльные низкорисковые активы, а когда доходности по ним становятся непривлекательными - покупай то, что имеет больший потенциал по доходности, но и большие риски. Логично ведь? Зачем покупать акции Стальрыбпромсбытснабпром, если есть ОФЗ, которые на керри-трейде даже без учета курса дают 6-7%? И вот когда ОФЗ столько уже не приносит стоит переходить к другим инструментам.

Нерезов не стало, бал стали править физики, которых, по данным ЦБ, 81% на рынке сейчас. А физики-то хотят прорывов. Здесь и сейчас. Купил, а завтра +300%. Набить пасть и пропасть. Окешился и купил себе лада калина спорт. Желтую, как у Путина. Или закрыл кредитку в тинькове на 100к. Скажете, не так?

И из этих 81% знаете сколько с пониманием и анализом подходит к инвестициям? Хорошо если 1%, а на самом деле меньше. Откуда я это знаю? Благодаря тому, что я разборы по компаниям делаю. Спасибо некоторым коллегам, которые мои разборы репостят, понимают ценность. Из 1000 просмотров постов 3-4 человека приходят. Я даже знаю, что думают остальные: «чего он мне нового про ВТБ сказать может? У меня тут налицо пробой треугольника и RSI перепродан». А то что у него на этом треугольнике и RSI дырка в капитале на 600 ярдов и его размыли допэмиссией ему наплевать. Да и куда ему 400 рублей на знания и понимание тратить с балансом в 50 тыс.

Потому и прут на FOMO темы типа Совкомфлота. Потому и растет ВТБ и Фосагро торгуется так, будто удобрения в 2 раза дороже стоят. Потому и ОФЗ никому на рынке нафиг не нужны с доходность 7-10%, а у банков непристроенной ликвидности нет, чтобы тарить дольние ОФЗ с маржой 4%. Зачем, если есть вариант дать под 12%+ и заработать 6-7%+ маржи на корпкредите или на ипотеке с отличным залогом 5-6%?

Короче говоря, либо кредитный бум у нас кончится и банки внимание на ОФЗ опять обратят, либо ставку ЦБ сильно скинет, во что я не особо верю, либо нерезы вернутся. Других вариантов для снижения доходности ОФЗ нет.

@moi_misli_vslukh

#транспорт
Вообще говоря, если экономика КНР действительно тормозит, то роста морских перевозок должно не быть совсем, или он должен составлять максимум 1-2%. А там сейчас 4,8%. То есть грузооборот пока вполне адекватен целям по росту ВВП КНР в 5%, хотя конечно прямой зависимости тут нет, да и прозрачность китайской статистики давно стала притчей во языцех. Но, тем не менее, пока проверка транспортными потоками критической ошибки не выдаёт.

#нефть
Коллега Колягин весь день бесил подписчиков размерами своих дивидендных доходов, но под вечер написал хороший пост про SPR, где убедительно доказывает, что из государства трейдер никакущий.
Я бы возразил - трейдеры там как трейдеры, просто в данном случае нет цели купить нефть дешево в SPR. Даже наоборот: прибыль от трейдинга нужно держать в собственном кармане, а не где-то в недрах SPR, где её бог весть кто может попытаться присвоить. И да, в текущей политической ситуации купить лучше не пойми что добытое сланцевиками, а продать хорошее. Ну такие вот меры "поддержки отрасли".
Так что "не стреляйте в пианиста".

Судя по тому, что Греф докладывает про автопром - он станет следующей отраслью после стройки, над которым банки возьмут фактический контроль.
Что это сулит обывателю и частному инвестору?
Рост цен и падение качества? Или прямо всё станет нарядно и празднично?
Отечественный автопром заслужил за последние годы репутацию "черной дыры" похлеще авиации - прибыль там вроде бы есть, судя по довольным лицам менеджмента, но не для инвестора.
В этом смысле еще интересно как будут чувствовать себя банки в автопром вложившиеся. Сбер и ВТБ кончено научились элегантно соскакивать с тухлых тем (чего стоит только история с созданием региональной авиакомпании), но ту раз на раз не приходится, могут и призвать к ответу.
В общем я пока вижу здесь больше угрозу чем возможность для банков и их акционеров, но возможно я слишком пессимистичен. А вы что думаете? Опрос ниже👇

ВТБ кстати говоря, пока суть да дело решил немножечко нагадить в рояль сорвать сделку по Яндексу.
Но мне кажется этого не произойдет: все таки не зря туда кооптировали Кудрина. Его миссия ровно такая же как в свое время у Стржалковского в Норникеле - не дать разгореться корпоративной войне и "принудить к соглашению".
Так что сломя голову продавать Яндекс, наверное, преждевременно, хотя ВТБ, безусловно может поскандалить и выйти из сделки. Собственно нечто аналогичное мы видели в его исполнении и по Мечелу в 2016 году и при покупке Магнита: условия внезапно не устроили, давайте их на ходу поменяем. Это стиль такой ведения переговоров. Но в данном случае мне не кажется, что у ВТБ большие шансы на успех. Хотя народ напугался: Яндекс в моменте дал минус 2% и может припасть ещё

#угар_киберпанка
Коллеги сообщают - новый сезон прыжков на граблях в ЕС теперь связан с телекомами и чипами. Российский газ победили, теперь пришёл черёд китайских связистов и электронщиков. Выиграют опять персы и индусы?
Было бы кстати оригинально, если бы китайцы ради прикола перенесли какое то производство к нам, а мы бы стали поставлять эту продукцию в ЕС, но китайцы в пост-иронию не очень любят.

#ВИЭ
Обратите внимание - как только на первый план вышла тема накопителей, почти сразу пропали посты со сравнением стоимости ВИЭ-генерации и традиционной (которые, ясное дело, были в пользу ВИЭ). Интересно почему?))
А ведь это еще про резервные мощности и сети никто не спохватился 😏