#долговой_коллапс
Дефолт Калифорнии случившийся на днях на самом деле открывает ящик Пандорры. Даже не ящик, а контейнер 40 футовый с "сюрпризами". И не только в отношении США а вообще всего периферийного долга: от Пакистана до PIIGS. Госдолг - это все таки про доверие, а какое тут нахрен уже доверие, когда вернуть долг из 250, или сколько там стран есть сейчас, могут от силы 10, а нормально обслуживать, не пирамидя, хорошо если 50-60.
И ещё проблема в том, что те 10 стран которые могут вернуть - это тиран Влад Путин и избранные нефтяные монархии. Ни одного хорошелицего с незапятнанным рукопожометром.

В США кстати активно разминают тему отмены потолка госдолга и на первый взгляд правильно делают. Но тут есть одна проблема: потолок госдолга в последние годы сдерживал (пусть и плохо) аппетиты правящей администрации. А если потолок отменить то нынешняя администрации охомячит слишком много и следующей может ничего не достаться кроме проблем. Нечестно. Поэтому нужен какой-то механизм взамен. Но его нет. Поэтому пока будет потолок.
----
У меня в этой связи есть любимая история из Римской империи 3 века н. э.
В 212 году император Каракалла отменил многоступенчатую систему римского гражданства и дал статус римского гражданина всем мужчинам империи. Уровнял всех в правах чего многие очень хотели и за что боролись разве что не веками. Это было сделано чтобы пополнить армию и поначалу дало нужный эффект. Но через 23 года это привело к эпохе "солдатских императоров": бардаку и хаосу. Потому что права получили все а навыки договариваться к ним не прилагались. И как только сошло поколение управленцев помнивших старые порядки тут же всё разнесли "вдребезги пополам".
---
С потолком госдолга на самом деле та же история, только 23 года хаоса в госфинансах ждать не придётся. Управятся за 2-3 года вполне.

#поменяйте_керенки
Поиск "прогресса в инфляции" (даже официальной, очень криво считанной) нынче настолько неистов, что уже понижение на 0,1% готовы объявить победой. Но вообще это нормальный процесс - цены осваиваются на новых уровнях. надо немного постоять перед новым подъемом. Я правда думал зимой, что ниже 6% не пойдет, но рецессия всех здорово напугала и цены чуть притормозили. Однако, основной тренд остается прежним - на 12%, то есть разменяем двузначную. Вопрос когда именно. Я все-таки ставлю на текущую осень-зиму, тем боле у нас такой катализатор как дефолт по трежерям: случись он будет бегство из доллара (кто сможет продать), не случись - будет жор на рынке и гигантские новые размещения которые надо будет как-то купить а значит напечатать денег. И в том и в другом случае инфляция должна начать расти.

#долговой_коллапс
Старина Донни, "король долга" как он сам себя называет, снова с нами. А FT из Лондона радостно троллит "кузенов", хотя случись дефолт никто не уйдёт живым.
Кстати говоря у этой антрепризы с потолком госдолга нет дедлайна - на самом деле таким образом можно развлекаться и после 1 июня и, я думаю, даже после 1 декабря.

ФРС знает, что делает

Недавно прочитал отчет ФРС по банковской системе, который вышел 14 февраля 2023 года. Там говорится следующее:
Большинство банков, как правило, выигрывают от повышения процентных ставок; чистая процентная маржа растет, а показатели кредитного качества продолжают выглядеть благоприятными.
Однако, рост процентных ставок приводит к значительным нереализованным убыткам в инвестиционные ценные бумаги и, в некоторых случаях, оказывает давление на капитал.
По мере роста процентных ставок банки с большими потерями рыночной стоимости активов могут столкнуться с финансовые проблемами и проблемами управления рисками.
...
В третьем квартале 2022 года 722 банка отчитались о нереализованных убытках превышающих 50% капитала.

Вас ничего не смущает? Меня - да. Конкретнее то, что уже на конец 3го квартала 2022 года ФРС знала о масштабе проблем и понимала, как эти проблемы будут развиваться. Ну, хорошо, плюс месяц на отчетность, поэтому знали они о проблемах в октябре, когда ставка была еще 2,5-3%. Более того, эта отчетность в свободном доступе и, как мы видели, ученые-экономисты сделали свой анализ по ней. Очевидно, что у ФРС есть даже больше информации.

Получается, что ФРС знал об этом, но ничего не предпринимал? Нет, что вы! В отчете написаны меры, которые они решили предпринять (стр.8). Если переводить со сложного птичьего языка ФРС, то эти меры - мониторинг и рекомендации!

То есть не внедрение механизмов по кредитованию под залог ценных бумаг по номиналу, которые они приняли в марте после падения SVB. А просто наблюдение. С тех пор ставка, грубо говоря, удвоилась, как и проблемы банков.

Так что я все больше убеждаюсь в возможных целях этого банковского кризиса для укрупнения банков, особенно с учетом оказываемой поддержки покупателей банков.

Я это к чему. К тому, что даже если таких целей нет, то кризис этот управляемый. ФРС в курсе проблем и продолжает их усугублять, Минфин, наверняка, в курсе проблем, руководство страны в курсе проблем. Мне кажется, что не надо считать их идиотами, они только делают вид, что для них это неожиданность.

@moi_misli_vslukh

#металлургия
Эта новость прямо таки вернула меня в 2016-2017 годы; на арене все те же минус облигационеры.
Если серьёзно, то думаю ГПБ решил забрать себе Мечел. Который по прежнему остаётся проблемным активом, но уже на чемодан без ручки, как лет 5 назад не похож. Кроме всего прочего уголь хоть и традиционно дистанцирован от нефти и газа, и на самом деле тоже ТЭК и при определённых обстоятельствах открывает дорогу в Китай, в том смысле, что поставщик всей номенклатуры энергоресурсов чувствует себя более уверенно.
Конечно не исключено, что ГПБ пытается забрать актив не в интересах группы Газпром, а в интересах третьего лица, конфискует "под заказ", что называется. Но это мы узнаем сильно позже.
При всей имеющейся неопределённости Мечел все равно может ещё немного порасти вместе с рынком. Идей то в металлургии негусто

#золото
Народ тем временем распробовал "рыжье" и активно закупается. При этом на бирже соотношение "золото/нефть" в моменте 26,8 ($2013/$75)
Если верить волшебным соотношениям, то при нынешнем уровне цен на нефть золото вполне может расти до $2200-2250, особенно на фоне страхов насчет дефолта США. Это не бог весть какой рост, но с другой стороны случись и впрямь дефолт, народ напугается и может дернуть котировки существенно выше.
В общем не так это и глупо в нынешней ситуации - подобрать золотишка.

#крипта
Я много лет говорю - эмиссионную привилегию государство не отдаст никому👇. Поэтому разговоры о независимой крипте от взрослых людей, которые уже не верят в деда Мороза все эти годы было слышать как-то странно. Хотя может они и в деда Мороза в тайне верили))

Я же говорю - Сберу ещё расти и расти. В начале года "гуру" рекомендовали его продавать по 180. Теперь пишут что интересно было бы купить по 190 а по 230 дорого. Через полгода будут писать что 230 было дёшево зря мало взяли)

#долговой_коллапс
Дефолт США в медийном отношении начинает напоминать украинский "контрнаступ": никто точно не знает когда он произойдёт и произойдёт ли вообще, но раз в неделю в тележеньке паника. На сей раз названа крайняя дата 15 мая. То есть следующий понедельник. Но если вдруг окажется что не следующий, то очевидно это случится в какой-то из ближайших 10 понедельников. Это я вам как военкор со стажем аналитик говорю. Инфа - сотка! Подписывайтесь на канал не забывайте про донаты.
Но если не паясничать, то надо признать, что ожидание дефолта имеет гораздо больший негативный эффект чем собственно дефолт, тем более если он был бы внезапный. Потому что при V-образном процессе добрал на дне все отросло и Америка опять стронг. А тут болото какое то - три раза усреднился и потерял по итогу столько, особенно если с плечами.
Но что есть то есть. Давайте хотя проголосуем когда у правительства США действительно закончатся деньги.

#угар_киберпанка
По своему интересная беседа двух "русских иностранцев": один нервничает по поводу финансовой системы США и экономического кризиса, другой как может успокаивает.
Правда успокоительное не очень действенное - у Алексашенко больше словоблудие: во всем виновато плохое управление в конкретных банках и вообще "это не кризис как в 2008 году, это другое". Конечно другое, ситуация усугубилась за 15 лет. И вообще все скоро наладится.
Самое интересное, что никто не хочет обсуждать саму экономическую модель: бесконечный рост кредита невозможен и рано или поздно это все должно свернуться в трубочку. Стратегическое несоответствие так сказать.
В этом я виду основную проблему текущего момента - никто не хочет взглянуть на ситуацию в целом. Или боится, или не может. Любарский, кстати, по крайней мере пытается это сделать, Алексашенко - нет. "Америка стронг" и всё.

#партизанская_макроаналитика
На самом деле тема "пределов роста" - история про эмоциональный интеллект. Доклад 1972 года был построен на неверных допущениях (собственно это не упрек, а констатация - попробуйте сами сделать внятный долгосрочный прогноз) и вроде бы опровергли последующие 20-30 лет. Но через 40-50 лет все внезапно стало сходиться. Авторы не столько доказали, сколько почувствовали. А уже потом наблюдали кризис 2008 года который озаменовал этот самый "пределом роста" и посчитали сроки.

По поводу плана республиканцев с повышением потолка госдолга на $1.5 трлн. получилось довольно забавно.

Как только они это анонсировали я сразу сказал что это по сути мертвому припарка и хватит ее на 2-3 месяца. И дальнейший торг даже не получит передышки. США будут находиться в перманентном состоянии предтехдефолта до самых выборов.

Мейнстримные же СМИ говорили что этой суммы хватит аж на год и даже полтора.
Но когда все поняли, что печатного станка нет, налоги падают камнем вниз, а страхователь банковских вкладов пожрал уже почти $100 млрд, то значит и дефицит бюджета будет больше $2 трлн. Следовательно эти $1.5 трлн. сожрут вообще мгновенно. И мейнстрим уже начал писать об этом открыто.;

Именно поэтому Байден и не хочет соглашаться на эти условия и пытается дотянуть до финансового апокалипсиса, чтобы во имя спасения экономики все же потолок госдолга был увеличен на $5-6 трлн. да еще и без условий.

@inflaiton_shock

Все таки теханализ - лженаука!
Британские учёные ВШЭ врать не будут)

#гнетущее_ДКП
По поводу двух (трех, четырех пяти, двунадесяти) контурной валютной системы.
Проблема текущего момента состоит в том, что для создания многоуровневой системы нужно чтобы был хотя бы один, но самый главный контур. Скелет, сердечник - назовите как хотите. А его как раз сейчас нет. Вернее, он формально еще есть, но судя по тому как начали чудить вокруг дефолта в США, это все ненадолго. То есть скелет скоро развалится, и вполне понятно, что никто из начальства не имеет внятных идей о том, как все это разруливать. В рамках БРИКС ничего лучше как заменить доллар на юань не придумали, про валюту БРИКС вспоминают редко и без конкретики. Да и откуда ей (конкретике) взяться, когда по данному вопросу надо минимум лет 10 договариваться, а тут даже еще ни одной крупной истерики никто не устроил.
В общем, с точки зрения содержательной, кроме коллеги Волкова, постоять за Россию в данном вопросе некому.

Я кстати с ним согласен по общей идеологии, но не очень понимаю, зачем впутывать коммерческие банки в проектное финансирование. Они по большей части это все не умеют и вообще про другое, а переучивать ... проще взорвать и построить рядом новое. Госкорпорации и "институты развития" конечно за проведшие годы себя малость дискредитировали, но все-таки много чего построили особенно при реальной угрозе анальных кар. Да и можно подумать обычные банки чем-то лучше - воруют там ровно также.
В общем я за прямые инвестиции и без вот этой всей свистопляски в стиле "Мудиз понизил прогноз по ебитде". Закапывать так закапывать Инвестировать так инвестировать - целевым образом, сурово и с полной материальной ответственностью.

#политическая_экономия
Почему экономическая наука в кризисе?
Я вам отвечу - потому что она нарочито, даже порою демонстративно, игнорирует реальность. Свежий пример.
Коллеги публикуют "удивительные закономерности" по рынку труда США, которые на самом деле объясняются кривизной исходных данных. Поэтому имеет место ситуация про которую класски сказал: "там на неведомых дорожках следы невиданных зверей". Что сделает рациональный человек?
Во-первых, отметит данный факт, а далее либо попытается получить более релевантные данные, либо забьет болт и отложит проблему до лучших времен.
Но не таков "настоящий экономист". Он, напротив, будет насиловать цифры до изумления, получая результаты один страннее другого, пока не прослывет, мягко говоря, чудаком, который о чем то там в своем уголке шамкает непонятном.
В общем-то, на первый взгляд, ничего страшного, за исключением того факта, что после таких "исследователей" всерьез обсуждать проблему крайне сложно. Представим, что находится человек, который реально придумал, как решить вопрос о нерелевантности данных. Он пишет статью или книгу, но она тонет в тоннах спама: с виду то там все то же самое - графики, таблицы, корреляция, интерполяция.
Именно по этой причине я плохо отношусь к безумным "цифрологам", живущим под девизом: да у нас кривые данные, но других нет, поэтому считаем на тех, что есть.
Хотя, например, как бороться с непрозрачностью и нерелевантностью статистики по рынку труда США не знаю. Наверное, в нынешних условиях никак.

В продолжение предыдущего поста: вторым смертным грехом экономической науки я считаю произвольный выбор предмета исследования.
Это также диктуется в основном политическими соображениями и "грантоемкостью" темы, но чем больше шансы получить грант, тем дальше это от описка истины.
Яркий пример: блестящая (без дураков) книга Томаса Пикетти - "Капитал в XXI веке". Посвящена проблеме ... неравенства.
Казалось бы - ну и что тут такого? Пишет человек о чем хочет. Но экономическая наука - это своего рода матрешка: одна проблема иерархически увязана с другой, другая с третьей и т.д. И потому если рассматривать каждую матрешку отдельно - вообще не понятно почему одна пустая, другая полная и вдобавок все они разного размера.
Так и с неравенством
Неравенство в отдельно взятом социуме - это следствие одновременно нескольких причин: (а) способа производства (сочетания факторов производства), (б) стадии глобального социально-экономического цикла, (в) системы международного разделения труда гсоподствующего на каждой стадии, (г) социальных порядков, (д) культуры (е) наконец, политической ситуации и прочих внеэкономических ограничений более мелкого свойства.
Соответственно, функция неравенства (если бы она существовала и могла бы быть описана количественно) выглядела бы так
Н = а+б+в+г+д+е - вещь вроде бы очевидная.
Но у Пикетти ничего этого нет. Есть куча графиков как меняется это самое Н в основном в США и Европе, есть некий анализ временных рядов без факторного (который мало что показывает). Поскольку он не учел глобализацию и разделение труда а также особенности стадий экономического роста, то и выводы у него получились в стиле: "папа не шорти". Красиво и по-французски изящно, но не особо содержательно.
Ну например:
"Накопленный капитал воспроизводит себя сам быстрее, чем увеличивается производство."
И чего с этим делать? Во-первых, так быть не может в замкнутой системе, а во-вторых, как это пить на брудершафт вывод то какой? Капитал в этой книге предстаёт перед читателем как нечто магическое и умом не постигаемое.
В аннотации, кстати,сказано:
------
Наша задача заключается в том, чтобы эту книгу могли прочесть люди, не имеющие никакого специального технического багажа, и вместе с тем чтобы книга и приложение в целом удовлетворяли требованиям студентов и исследователей в данной области.
-----
Ну так и выходит - не подготовленный читатель, прочтя книгу, оказывается с откровенно засранным мозгом и укрепляется во мнении что капитал носит магическую природу. А после верит что можно сделать "вжууух" учётной ставкой и инфляция исчезнет. Ну и все в таком же духе.
То есть это не наука а оккультизм))