#неформат
Если уж автор оседлал любимого конька, то считай пропал дом: ещё минимум полгода буду мучать вас трансдисциплинарностью и всем, что с ней связано.
На сей раз под горячую руку попали следующие темы:
1. Как высокая наука объясняет тот факт что все империи рано или поздно распадаются
2. Почему все существующие ныне модные "глобальные проекты" решительно не годятся для переустройства общества, и только учение Маркса всесильно потому что оно верно
3. И наконец, почему бывали хуже времена, но не было подлей стадия "Кризиса", в которой мы все оказались после 2008 года и пробудем как минимум еще 40 лет настолько странна и необычна, что наше сознание многие вещи происходящие в реальности просто не может принять. Чему, разумеется, тоже есть трансдисциплинарное объяснение.

Это и многое другое можно прочитать в блоге на спонсоре, который завелся совершенно случайно, но теперь его бросить жалко, так что придется продолжать. Подписывайтесь, дорогие друзья, тем более что цена гуманная. А так вообще на днях меня стала душить жаба и я решил поднять цену подписки, но пока не сообразил, как это сделать (интерфейс там конечно так себе). 🧐

Действительно, почему?)

Хороший вопрос, Илон Маск.

Трудности переезда

🗞 В WSJ очень серьезная статья про сложности, с которыми сталкиваются азиатские производители аккумуляторов, переносящие свое производство в США - рабочих мало, молодежь не хочет к станку, сложное законодательство по поводу ввоза оборудования итд. Но один момент убил.

📝 В Panasonic также с удивлением обнаружили, что руки американских рабочих - слишком большие, чтобы эффективно управляться с оборудованием, произведенным в Азии.

#обзорСМИ #индустрия #США

#венчур
На глазах осыпается еще один постиндустриальный миф - о венчурной инновационной экономике. Вернее сказать, венчурные проекты и инновации как были так и остались, но дурные деньги заканчиваются и потому объемы инвестиций падают. Это ужасно? Не обязательно
Про инновации важно понимать три вещи:
1) Сами по себе инновации добавленной стоимости не создают. Это затраты, иной раз переходящие в бессмысленные растраты.
2) Добавленная стоимость возникает на этапе, когда инновация широко внедряется в экономике - это этап "рутенизации".
3) Игорь Фролов утверждает что "Развитие современной инновационной экономики (с 1950-х) – это де-факто реакция мировой экономики на чрезмерное развитие сферы финансовых активов" По ссылке доступна презентация, в которой автор подробно рассматривает проблему и в частности говорит о том, что "инновации вызывают гипертрофированное развитие одних направлений НТП и тормозят развитие других".
Иными словами, если вы сильно не вложились в какие-нибудь переоцененные "фасилитис" или IT, которое планирует в основном закрыться о Гугл, а не создать что-то полезное, то переживать особо не о чем. Пузырь так или иначе сдуется (как например это происходит сейчас в edtech-стартапах) и на рынке будет больше интересных идей по адекватным ценам.

#анонс
23 марта 2023 года АКРА при поддержке РСПП проведет Российский Форум финансового рынка в отеле Carlton Moscow.

Мероприятие соберет более 500 представителей IB-сообщества, профильных министерств и ведомств, корпоративного сектора.

Список участников и актуальная программа Форума доступны на станице РФФР.РФ

Спикеры мероприятия:
• Анатолий Аксаков, председатель комитета Госдумы РФ по финансовому рынку
• Олег Вьюгин, председатель совета директоров НАУФОР
• Филипп Габуния, заместитель председателя Банка России
• Николай Журавлев, заместитель председателя Совета Федерации Федерального Собрания РФ
• Андрей Клепач, главный экономист ВЭБ.РФ
• Иван Чебесков, директор департамента финансовой политики Министерства финансов РФ
• Сергей Швецов, председатель Наблюдательного совета Московской биржи
• Ксения Юдаева, первый заместитель председателя Банка России, и др.

Генеральные партнеры: Газпромбанк, Совкомбанк, Россельхозбанк, ДОМ.РФ
Партнеры: ЕвроТранс (Бренд Трасса), ИБ СИНАРА, Orion Partners, Московская Биржа, ФПК «Гарант-Инвест»,
При участии: БКС КИБ, Альфа-банк, Юникон

#партизанская_макроаналитика
В прошлом году в медиа царили уныние и паника: ждали спада в 10%, в крайнем случае 5-6%. Нынче маятник пошёл в другую сторону и теперь "Эксперт", например, ждет роста в 7-10%. Даже Блинов вангует поменьше - 6,4%
Я, видимо, и здесь выступлю поперек тренда: если посмотреть на аргументацию, обосновывающую такой рост, то она крайне слаба. Цитата:
————————-
Экономическая теория утверждает, что структурные сдвиги в экономике являются одними из самых мощных импульсов к формированию продолжительных циклов экономического роста. Эти цикл длятся семь‒десять лет, и характерные темпы роста хозяйств в эти периоды находятся в диапазоне от 7 до 10% годовых. Такие циклы были характерны не только для азиатских стран последней четверти XX века (о чем все помнят), но и для западных стран послевоенного периода.
————————-
Ну, во-первых, экономическая теория ничего такого не утверждает. Структурный сдвиг обычно следствие а не причина каких-то процессов, плюс он не всегда происходит на фоне роста. В 1990-е тоже был структурный сдвиг, но на фоне спада.
Теперь про Азию и 7-10% роста. Такое действительно было, но на фоне глобализации и индустриализации в Азии. В СССР такое же точно было в 1945-1970-х годах, но сейчас ситуация совершенно иная: и стадия экономического развития другая, и маневр мы совершаем тоже другой.

Давайте все-таки вернемся к реальной ситуации: нынешняя структурная трансформация экономики связана с вынужденным отказом от экспортной модели, заложенной в 2000-е (примерно в 2002-2003 годах). Недели полторы назад мы попытались оценить её возможные параметры и там же было указано, что она может происходить как на фоне роста, так на фоне стагнации и спада экономики. Что будет в немалой степени зависеть от общего состояния мировой экономики. Если Китай ссорится с США и там начинается серьезный кризис, то мы не сможем вырасти на этом фоне не то что на 7%, даже на 0,7%, потому что внешняя торговля все равно составляет значимую долю ВВП и трюк 2022 года когда рост цен компенсировал выпадение физ. объемов экспорта может просто не сработать. А импортозамещение всегда бодро идет на бумаге, а по факту очень часто выражается в переклейке шкильдиков с китайских изделий. И нет причин ждать тут резких изменений: люди то остались те же (efficax procurator, как говорили латиняне) с теми же способностями и навыками.
Значимый рост, безусловно, возможен за счет присоединения новых территорий, но он, скорее всего будет однократным за счет низкой базы: первый год 7%, второй уже 1-2%. Но и тут вопрос непростой: если новые территории в ходе присоединения разбомбят до состояния пустыни, а население оттуда разбежится, то никакого бурного роста там не будет.
В общем, в задачке пока слишком много неизвестных и сценарий с долгосрочным 7-10%-ным ростом не выглядит очевидным. Я бы скорее считал что 2-3% роста на ближайшие 5-6 лет было бы весьма неплохо: все что выше - это бонус.

#долговой_коллапс
Свидетельств того, что мировой долговой рынок того гляди треснет и развалится становится все больше.
Про инверсию кривой трежерей и рост доходности двухлеток до 5% уже не написал только ленивый (уровень 2008 года не так и далёк)
Но ничуть не менее интересно дело обстоит с Китаем: коллеги пишут что ему готовы давать денег в долг азиатские инвесторы но не международные (читай американские и европейские фонды). Иными словами, лимиты друг на друга режут все. Пока потихоньку, но, судя по всему, скоро это уже будет совсем даже не потихоньку. Причём не только из-за санкций, а даже по внешне дурацкому поводу: кто-то опять прилетит на Тайвань, или, наоборот, его не пустят на Тайвань или еще что-то в таком же ключе произойдет и может начаться взаимная эвакуация китайских и американских инвесторов. Я расцениваю вероятность данного события на горизонте полугода как довольно высокую. Просто по той причине, что когда все уже на чемоданах и нервничают, будет достаточно одной мелкой несуразности. Все как в классической американской комедии👆

#нефть
#вестисполейАрмагеддонщины
Вышедшее в западных СМИ исследование про то, что нефтяной потолок оказался нежизнеспособным, на самом деле не стоит воспринимать как покаяние или работу надо ошибками. Когда это не нужно, ошибки не признаются до последнего (яркий пример - ESG-инвестиции).
Просто сейчас выгоднее признать очевидное, чтобы на следующем шаге в нарушении эмбарго обвинить Китай. Или для разминки сначала более слабую страну: Латвию, Сингапур или Африканские страны, благо есть за что. И это будет отличным поводом для нового раунда санкционной войны. Тем более что Китай уже нанес упреждающий удар, начав раскачивать тему подрыва "Северных потоков", чтобы её ненароком не заболтали.
Так что всё в этом плане только начинается: напряжометр не выключаем, рукопожометр не убираем, шорт не закрываем))

⚠️🇺🇸#экономика #сша #рецессия #прогноз #история #warning
в 70-х экономисты тоже прогнозировали "мягкую посадку" экономики США, но традиционно, что-то пошло не так

#мудиз_чешет_ебитду
На каждый положительный прогноз МВФ найдётся отрицательный от Мудиз. Ну нормально, всего минус 3% обещают. В прошлый раз у них было минус 7%, а у Блумберга доходило до минус 15%. По факту Росстат выдал минус 2,1%
Я кстати теперь понимаю как на самом деле "Эксперт" и Блинов получили рост ВВП 6-7-10%: они просто учли "дифференциал Блумберга". Напряженно считать ничего не надо, прибавляешь к прогнозу этого года ошибку прошлого и вуаля 😂
Но я полагаю, что "дифференциал Мудиз" точнее: -3% + 4.9% = 1,9% роста❗️

Бизнес-завтрак ПР-Лизинга.
Год назад он был 24 февраля, но на сей раз обошлось)
Презентация прилагается👇

#новости_эмитента
❗️ Мосгорломбард успешно погасил первый выпуск коммерческих облигаций объемом 200 млн. руб. ❗️

Первый выпуск коммерческих облигаций ГК Мосгорломбард дал старт бурному развитию легендарной московской ломбардной сети после его покупки у ГК ВТБ и выхода на прибыльность по итогам 2019 года.
Выпуск коммерческих облигаций объемом 200 млн. рублей в 2020 году стал основой реализации стратегии привлечения финансирования на непубличном рынке долгового капитала, нетипичной для эмитентов высокодоходных облигаций. Размещение облигаций проходило по закрытой подписке, но в дальнейшем были организованы торги коммерческими облигациями на внебиржевом рынке на площадках boomin, а также в фондовом магазине «Риком Траст», где до сих пор можно приобрести другие выпуски коммерческих облигаций.

Подробнее...

5 коп про потребительское доверие - мне почему-то кажется, что это в большей степени реакция на уже случившееся. То есть индикатор подтверждающий, а не опережающий. Он в основном ценен в случаях, когда кризис сравнительно небольшой и власти его хотят "замылить". А нынче кризис вполне явный, тут мало что можно сделать. Доверие кстати падает не так сильно как могло бы, что можно отнести на качественную работу пропаганды.

#гнетущее_ДКП
Ставку уже вангуют на 6%. Напомню, в прошлом году все избушки писали что выше 3,25% поднять нереально, начнутся банкротства. Но инфляция животворящая передвинула болевой порог сильно выше - я думаю к концу года и 13,5% выдержат нормально, а через пару лет и 23,5% никого не удивит. По кредитным картам сейчас примерно такие ставки и ничего)
Шутки шутками, но 6% точно не предел. И даже не близко к пику.

The Economist (о стартапах):

Стремительный рост инфляции и процентных ставок сделали стартапы менее привлекательными сегодня. После десятилетнего роста объем денежных средств, поступающих в стартапы во всем мире, в 2022 году сократился на треть до $66 млрд. А количество единорогов сократилось на 86%.

источник: economist.com

#партизанская_макроаналитика
По ссылке - отличная статья, наглядно показывающая реальное положение вещей в мировой экономике. Особенно мне понравился график физических объемов мировой торговли: имея в виду что население земли с 1999 по 2022 год выросло аж на 2 миллиарда (или на 33%), это означает что с 2007/2008 года реальное потребление товаров в пересчете на душу населения только снижалось. При этом ВВП по данным МВФ вырос за это время примерно 50%, ясное дело - за счет услуг и всяких манипуляций начислений. О корректности подсчетов всего этого уже надоело иронизировать. Тем не менее, сегодня на конференции Эксперт РА будет макроэкономическая панель - обязательно послушаем, что скажут отцы-спикеры. Да и в целом там должно быть интересно.

#партизанская_макроаналитика
Панель на Эксперт РА по макооэкономике. Интересные моменты:
1. Коллеги (Антон Табах, Эксперт РА) признают продолжающуюся деглобализацию но считают что мировая экономика все же сделает мягкую посадку. Почему - не очень ясно, как по мне либо одно, либо другое.
2. Также вангуется (Антон Проскудин, Ингосстрах) сокращение экспорта, но восстановление доли импорта в ВВП до уровня 2019 года, что неизбежно приводит к курсу рубля в 120-200. Почему импорт непременно должен восстанавливаться тоже не ясно.
3. Говорят о беспрецедентном спреде ОФЗ к ключевой ставке, но для нынешней внешней ситуации это в принципе нормально.
4) В целом же ясно что ничего не ясно.

Что сказать? В выборе сценариев надо все таки более тщательно рассматривать мировой контекст. Если считаем инфляцию в рублях, то и и долларах тоже. Тогда и экспорт не так упадёт и доллар по модели 200 не получится.