Utair (он же известный как ФинАвиа) не отстает - также намолотил убыток. И тоже вполне реальный кандадат на поход на "писят" и даже ниже, вспоминая чем закончилась история с бондами Utair в 2016 году . С другой стороны раз сам Аэрофлот показал убытки, то уж остальным тем более стесняться не пристало. Судя по всему, предстоящие осень и зима в сегменте высокодоходных бондов ожидается столь же непростой, как и прошедшая весна.

120 млрд долл потери капитализации Фейсбука.

Пока всемирные массы обсуждают сенсационный провал, а "аналитики" объясняют его неожиданность, просто продублируем текст прогноза годовой давности:

"Почему Фейсбук не стоит покупать? Потому что сильно дороже не будет

1. ФБ такая же инфраструктурная компания, как оператор сотовой связи, водопровода или доски объявлений.
У нее есть предел покрытия, и предел рентабельности.Фейсбук близок к обоим, если уже не достиг их.

2. В мире более чем достаточно инфраструктурных компаний, чистая прибыль которых больше Фейсбука.

Например, сотовые операторы Verizon и China Mobile прибыльнее Гугла, и каждый из них почти вдвое прибыльней Фейсбука. Их P/E ratio и есть долгосрочный ориентир для капитализации ФБ.

"Позвольте", — скажете вы нам, "какие-такие сотовые операторы с канализациями? Фейсбук — “новая экономика”, и там такие P/E считают, что чудеса и леший бродит, и русалка на ветвях сидит с триллионами наизготовку".

Увы и ах, дорогие читатели.

Цитата: "Для высокотехнологичных отраслей среднее значение P/E существенно выше, потому что инвесторы готовы сегодня переплатить за прибыль компании, поскольку они уверены в том, что за такой же промежуток времени прибыли этих компаний будут расти со значительно большей скоростью, чем прибыль компаний традиционной экономики." (theomniguild.com)

А поскольку "значительно большая скорость" уже позади, то и ИТ-мультипликаторы рано или поздно вернутся к среднему значению.

3. При этом долгосрочные рыночные перспективы Фейсбука весьма неопределенны.

Отсортируем лидеров "новой экономики" по степени возрастания прочности рыночной позиции:

C. Эппл контролирует терминал, средство доставки информации

В реальности — чистая мода. Фантастические миллиарды Эппла суть следствия маркетинговой гениальности Джобса.

B. Фейсбук контролирует площадку обмена информацией.

Позиция много проще и прочнее эппловой (и потому для ее занятия Цукербергу гениальности не потребовалось, хватило везения и наглости). Однако трафик площадки тоже сильно зависит от медийной моды: сегодня котиков постят в инстаграме, а завтра в еще каком-то тайм-киллере.

A. Гугл контролирует доступ к информации.

Конечно, он контролирует и Андроид — средство доставки, и разного рода площадки типа Ютьюб — но это все вторичные служебные инструменты для поддержания в рабочем состоянии Главного и Окончательного оружия.

Как бы ни менялась мода на смартфоны (или нейроинтерфейсы в будущем), будут ли школьницы будущего размазывать слезливые сопли в инстаграме, вконтактике или голографической дополненной реальности, Гуглу это совершенно безразлично.

Единственное, что может (может!) угрожать Гуглу — это фундаментальные прорывы в обработке информации. Например, появление квантового компьютера.Тогда на время рынок оттает, и для конкурентов Гугла появится окно возможностей. Пока рынок не замерзнет заново.

#СПГ
в истории со строительством терминалов СПГ в Европе не все так однозначно. Вот например глава OMV герр Зелле решил разнообразить дискурс и рубанул правду матку - нафиг это не нужно, рехнулись вы там совсем дорогие геноссе. Будут ли буцкать старика Зелле наймиты Трампа в темном закутке шикарного небоскреба или напротив, немцы намерены замылить тему с терминалами СПГ?)

#вестисполейАрмагеддонщины
На переднем краю дедолларизации оказалась Турция. И, полагаю, коллеги совершенно правы: уже не понятно что тут первично. Санкции на них наложили из-за отказа от доллара, или от доллара отказались из-за санкций. Рефлексивность в действии)) Но помимо всего прочего можно предположить, что старина Донни спецом вводит санкции, чтобы спровоцировать ослабление своих внутриполитических конкурентов глобалистов. Ответные меры ведь бьют, прежде всего, по ФРС и финансистам. Ну а войдет США в результате такой политики в дефолт или не войдет - какое, в сущности, Трампу дело. Платить он все равно никому не будет. Девелопер же. Да и "король долга" как известно.

#нефть
Китай на всякий случай отказался покупать не только американский СПГ, но и нефть тоже. Заменил на иранскую временно, пока идет торг по санкциям, но возможно и навсегда. На фоне перепроизводства нефти в США это не самое приятное известие, но ничего не поделаешь - фрагментация рынка на марше.

#вестисполейАрмагеддонщины
Если ставки по трежерям будут 5% как говорит JP MORGAN, то это скорее всего станет следствием распродажи облигаций Китаем. JP MORGAN уже у курсе?

В ленте пошли новости про размещение ЦППК. Так и просится: инвесторы купившие "РЖД - развтите вокзалов", приветствуют тебя, вновь прибывший))
Что нужно знать о ЦППК.
1) она лучшая среди всех ППК
2) её акционеры: РЖД, и субъекты федерации: Москва и Мос область.
3) компания за счет билетов покрывает примерно 60% затрат. Остальное дотируют акционеры. Это неплохой показатель, потому что остальные ППК собирают выручкой 30-40%.
4) акционеры платежеспособны и дотации выделяют вовремя
5) но неизвестно как они себя поведут, если компания навыпускает бондов и обслуживание долга будет довольно накладным.
Ввиду сказанного, при покупке надо быть предельно осторожным. И каждый следующий выпуск в данном случае будет хуже предыдущего.

#карнавал_Домашние_деньги
Как выглядит сегодня "Союз меча и орала"? Как союз эмитента и консультанта. Классика бессмертна.

А вот более успешный, с позволения сказать, кейс честного отъёма денежных знаков. И тоже с аллюзиями на классику. Илон Маск допустил что при цене в $420 Тесла станет непубличной компанией. Я так понимаю по 420 он продаст потом все это обвалится, он откупит по 210 и Тесла таки станет непубличной компанией. Паниковский что сделает? Правильно, продаст, купит а пртом ещё раз продаст, но уже дороже. А потом с чувством выполненного долга пойдёт на гуся))

Сэр Гарри хорошо сформулировал в чате:
-----
"Мне кажется ЦБ пора для лучшего понимания массами распространить систему возрастного рейтинга из кино в облиги. С дохой тоже неплохо вяжется. 6+ детский лепет, 12+ под контролем взрослых, 18+ возможен интим с эмитентом , 21 - БДСМ гарантирован."😂

#вестисполейАрмагеддонщины
Лента (в данном случае zerohedge в пересказе БКС) вопиёт: рынки на грани обвала. Все индикаторы на критических отметках, и все в таком духе. И нельзя сказать, что они неправы.
Но вот что смущает - неограниченная эмиссия позволяет выкупить любой провал. Ну да, акции и облигации останутся у ЦБ/ФРС, но по большому счету в этом неразрешимой проблемы нет. Инфляция, которая неизбежно возникнет, обесценит вложения и активам можно дорожать дальше сколько угодно.
У обвала есть только два шанса: это если центробанк поссорился с эмитентом (например, ФРС не будет выкупать бумаги компаний, поддерживающих Трампа) или тот же центробанк сознательно давит рынок, то есть манипулирует. Как это имеет место в Китае - там и валюта дешевеет и Шанхай Композит проседает до уровней кризиса 2015 года. Наш ЦБ, кстати, занят тем же самым но в отношении только лишь рубля. Фондовый рынок и так из-под плинтуса выглядывет только по большим праздникам, сейчас вот Сбербанк ещё укатают и будет настоящая полупустыня. Так что это не грань обвала, это начало высокого забора. За которым инфляция, стагфляция и прочая "фляция".
Дивный новый мир ничем неограниченной денежной эмиссии.

#ОХ
Итак, движуха пошла. Точно будет рестракт по облигациям, и его параметры точно будут зависеть от договоренности с фондом плохих активов, ибо у него там более 75% почти везде. Да есть ещё Прохоров в выпуске БО-4, который скорее всего будет скандалить и судиться. Но это уж как положено по законам жанра. Что до рестракта, то скорее всего будет отказ от оферты и купон 0,01% до погашения. Так уже сделал банк Открытие по одному из своих выпусков. Интрига только с выплатой "длинного" купона. Ну будем наблюдать, реально повлиять на ситуацию у мелких облигационеров нет возможности.

Снова время выкупать собственные долги? Иначе как понять вчерашние-позавчерашние закупки ЦБ валюты на 16,7 млрд руб. Конечно, остается вариант озвученный Наполеоном: "никогда не приписывайте злонамеренности то, что вполне можно объяснить глупостью". Но это было бы совсем уж печально.

#вестисполейАрмагеддонщины
если сопоставить вот эти данные с тем, что показывает минфин США за примерно тот же период, то становится очевидной общая логика движения капиталов в последний год: из США никто ничего из того, что уже было размещено ранее, не выводит, но новые поступления (вновь напечатаное, полученные доходы и т.д.) идут куда-нибудь в другие места, например, в Азию. Опасность развязанной ныне торговой войны в том, что из США побежит не только Россия, но и боеле крупные в финансовом отношении товарищи. Когда и как будет нарушено это "водяное перемирие" неизвестно, но судя по поведению властей США они именно это и провоцируют. Зачем - толком не понятно, но виидмо внутриполитические причины располагают к проявлениям государственного идиотизма (мы это на примере СССР 1987-1991 годов видели неоднократно). Как показал опыт продажи трежерей РФ, первым сигналом является резкий и внешне немотивированый рост доходности, ибо статистка по держателям тержерей запаздывает на 2 месяца и все прочие рыдания происходят уже постфактум. Так что следим за доходностью и пребываем начеку. Проблема в том, что на первых порах рост доходности тержерей будет как и сегодня вести к укреплению доллара, а в какой то момент все получится наоборот - если объемы выхода станут достаточно большими (к примеру китайцы или японцы решат распечатать свои триллиончики и продать не только трежеря но и валюту), то доллар начнут активно продавать. И этот момент главное не пропустить.

#вестисполейАрмагеддонщины
По заявлению Белоусова по металлургам. Тема вообще-то не моя, но выскажусь. Тут коллеги разумно заметили, что "нам санкций не надо, мы сами справимся". Так вот - это общий сюжет с санкциями. Как и пенсионная реформа и прочая придурь последнего времени. Белоусов в данном случае чудит не по собственной инициативе, а "токмо волею пославших" его старших товарищей. У нас вовсю идет война внутри господствующего класса (не люблю слово "элита", посему пусть будет немного по-марксистски) и это вот выливается в такие казусы. Та же самая фигня кстати происходит и в США, и в ЕС, и скорее всего в Китае, просто там из-за «великого китайского фаервола» новости доходят весьма скупо. Я также не особо люблю Хазина, но он уже месяца два-три изо всех утюгов подробно на эту тему рассуждает. И нельзя сказать, что он в данном случае от начала до конца придумывает.
Что это означает на практике для интеллигентного человека? Первое: волатильность будет только расти. Затушили в одном месте – рванет в другом. Это они так воюют, ну хоть так, а не как в ХХ веке и на том спасибо. Второе: «убежищ» для инвесторов на рынке скоро не будет вообще либо же они будут очень экзотичные и непривычные. Я склоняюсь к тому, что брать бумаги надо по методу Баффета – упавших, но при этом живых эмитентов. Правда, если Баффет говорил о том, что, покупая акции, вам надо подумать, что вы с ними будете делать следующие 5 лет, то теперь сроки растут - 5 лет можно просидеть в убытках или нулях и только через 7-10 лет увидеть какую-никакую монетку на дне кошелька. Ну да времена наступают такие, ничего не поделаешь.

Ещё по металлургам, вернее по заводу в Надвоицах, который Дерипаска хочет остановить. Коллеги не вполне правы насчет того, что это свидетельство скорого краха. Завод в Надвоицах был давно уже наглухо убыточен и его держали только по договоренности с Карелией, в чей бюджет шли налоги. Закрыть его Русал хотел давно, но тут появился не убиваемый повод. Это как раз пример того, как олигархи будут освобождаться от социальной нагрузки. Интересно в этой связи будет посмотреть на Газпром – у него там больше всего «усадьба», начиная от «Газпром-медиа» и заканчивая газификацией Дальнего востока. Но это попозже наверное, если санкции начнут действительно лютовать

"Интуристы" на рынке остались в меньшинстве. Источник - https://www.kommersant.ru/doc/3708884

#транспорт
Коллеги подготовили отличную подборку фактов о китайском мегапроекте "Один пояс - один путь" (см. отсюда, и далее следующие 5 топиков), Если у кого-то еще есть вопросы, почему китайцы никогда не завоюют мир, то ответ очень прост - они не умеют ни с кем нормально взаимодействовать.
Цитата:
"нет ни централизованного описания, ни подробного перечня целей и методов, ни расписанных временных рамок. От стран, которые хотят поучаствовать в проекте, Китай требует, чтобы они хвалили проект и пропагандировали его достоинства, в то время как критика не приветствуется".

#нефть
Доля Total в Южном Парсе досталась китайцам. Теперь скорее всего американский СПГ будет неактуален для КНР ближайщие лет эдак на 50. Так что у старины Донни остался по существу только один внешний рынок сбыта СПГ - это ЕС.

#транспорт
Тут за всеми санкциями и международными крахами как-то стороной прошел Иркут. Который с 6 августа быстренько удвоился (сгонял с 25 руб на 50), а сейчас припал до 34-35 руб, но все равно впечатляет. Тем более, что по сути произошло это ни на чем. Даже наоборот, новости по МС-21 если и были, то скорее негативные. На российском рынке это вообще довольно распространено: падать на хороших новостях, расти на плохих.
Но в случае с Иркутом это тем более удивительно. Например на слиянии с ОАК акция в свое время вяло дернулась на 15-20% и затихла. А тут можно сказать эмитент "дал Илона Маска" причем на чудовищных для него оборотах.
Ихъ Сиятельство в кулуарах высказал соображение, что это кто-то так изящно захотел выйти из бумаг перед грядущим потоком негативных новостей (полетит Мс-21 или не полетит - еще бабка надвое сказала, а срества уже просраны). Я не особо поверил и даже осмелился поспорить. Но в любом случае сюжет любопытный. Будем наблюдать с легкой ревностью, ибо Иркут сдал в свое время по 18, о чем теперь, естественно, сожалею.

О1 тем временем задаёт ориентиры - объединил все купоны и перенёс их выплату на 14 июля 2032 года. Правда ставку указал ОФЗ+3%. В общем рестракты "все страньше и страньше", как говорила одна девочка, случайно провалившаяся во сне в кроличью нору.

UPD: про ОСВО кстати говоря сообщений никаких нет. Интересно, на каком основании все это будет легализовано.