#ОХ
Открывашка официально передала весь имеющийся шлак в фонд плохих активов названный элегантно «Банк Открытие Специальный», который вдобавок слился с Трастом. Интересно в этой связи теперь, будут ли в банке Специальный дальше так же яростно "мочить" ОХ или напротив, сделают глубокий вдох и начнут меняться плохими активами. Ситуация крайне любопытная - и Открывашке, и ОХ нужен громкий успех: если уж не реальное, то хотя бы PR-достижение. И легче всего это сделать именно через обмен активов и рисование прибыли от этого обмена (ну или списнаия резервов в случае ОХ) . Так что шансы на благополучное разрешение ситуации для мелких облигационеров сохраняются. У ОХ и "Открытия Специальный" я насчитал взаимные встречные обязательства по номиналу примерно на 190 млрд. руб. (может что упустил, ну уж не взыщите) Текущая их рыночная оценка близка к нулю. Чем не повод нарисовать прибыль?)) Впрочем, в данной ситуации уже рациональные мотивы практически не играют большой роли. Могут и вендетту устроить до последнего депозита.

Домодедово опять продают и опять за $5 млрд. В прошлый раз его уже выставляли за эту цену, но покупатели больше 4-х платить не хотели, поэтому все отменилось. Ну вот теперь решили ещё раз попробовать. Вы знаете, это похоже на продажу дорогой квартиры в Москве. Которая вообще-то хорошая (правда хорошая), но за такие деньги никто брать не хочет. Но продавец не сдается. Посмотрим как в этот раз дело пойдет. Если уж кто и выложит требемые деньги, так это если только наши новые арабские "друзья" в рамках какой-нибудь многоступенчатой сделки по обмену активов, где основной приз - совершенно не аэропорт, а нефтегаз например. Других отважных покупателей по таким ценам я, честно сказать, не вижу на данном этапе.

Тесла поставила рекорд по убыткам и акции выросли как ни в чем не бывало. Вынесли шортистов и всего делов)) Кстати у нас то же самое принципе происходит у энергетиков - показывают прибыль и котировки падают. Новая нормальность, ёпт)

#карнавал_Домашние_деньги
судя по всему карнавал таки закончился. Всё пожрал хомяк, пардон, "Русский стандарт" а все остальные могут расслабиться.

https://t.iss.one/the_bigshort/257
Коллеги прокомментировали данный график: ешь молись, тупей. Но тут есть и обратная сторона для меня более интересная. По мере того как дешевеет продукция в секторе конечного потребления излишки бюджета абсорбирует общественный сектор. То есть это колледж и доктор подорожали потому, что еда и телек подешевели. Если вдруг подорожает еда - на следующем шаге подешевеет колледж. Будут уроки давать за картошку, как в период Гражданской войны.

#вестисполейАрмагеддонщины
Ну и о санкциях.
"Если у тебя из инструментов есть только молоток, то любая проблема рано или поздно начинает казаться гвоздем" - американская поговорка. Что собственно мы и видим. Задумался в этой связи: много ли на свете осталось стран, против кого бы США за последние несколько лет не ввели санкции, ну или хотя бы ими не угрожали?))

#СилМаш
Силовые машины на полугодие намолотили по РСБУ рекордный убыток в 11,5 млрд. руб. Это всё конечно экстраординарная история с санкциями, но такими темпами капитал мождет стать и отрицательным. В общем цена бондов "пописят" уже не выглядит утопичной. Долг можно сказать почти не вырос: с 57 до 58,6 млрд. руб. Но все равно это "много-много" EBITDA.

Utair (он же известный как ФинАвиа) не отстает - также намолотил убыток. И тоже вполне реальный кандадат на поход на "писят" и даже ниже, вспоминая чем закончилась история с бондами Utair в 2016 году . С другой стороны раз сам Аэрофлот показал убытки, то уж остальным тем более стесняться не пристало. Судя по всему, предстоящие осень и зима в сегменте высокодоходных бондов ожидается столь же непростой, как и прошедшая весна.

120 млрд долл потери капитализации Фейсбука.

Пока всемирные массы обсуждают сенсационный провал, а "аналитики" объясняют его неожиданность, просто продублируем текст прогноза годовой давности:

"Почему Фейсбук не стоит покупать? Потому что сильно дороже не будет

1. ФБ такая же инфраструктурная компания, как оператор сотовой связи, водопровода или доски объявлений.
У нее есть предел покрытия, и предел рентабельности.Фейсбук близок к обоим, если уже не достиг их.

2. В мире более чем достаточно инфраструктурных компаний, чистая прибыль которых больше Фейсбука.

Например, сотовые операторы Verizon и China Mobile прибыльнее Гугла, и каждый из них почти вдвое прибыльней Фейсбука. Их P/E ratio и есть долгосрочный ориентир для капитализации ФБ.

"Позвольте", — скажете вы нам, "какие-такие сотовые операторы с канализациями? Фейсбук — “новая экономика”, и там такие P/E считают, что чудеса и леший бродит, и русалка на ветвях сидит с триллионами наизготовку".

Увы и ах, дорогие читатели.

Цитата: "Для высокотехнологичных отраслей среднее значение P/E существенно выше, потому что инвесторы готовы сегодня переплатить за прибыль компании, поскольку они уверены в том, что за такой же промежуток времени прибыли этих компаний будут расти со значительно большей скоростью, чем прибыль компаний традиционной экономики." (theomniguild.com)

А поскольку "значительно большая скорость" уже позади, то и ИТ-мультипликаторы рано или поздно вернутся к среднему значению.

3. При этом долгосрочные рыночные перспективы Фейсбука весьма неопределенны.

Отсортируем лидеров "новой экономики" по степени возрастания прочности рыночной позиции:

C. Эппл контролирует терминал, средство доставки информации

В реальности — чистая мода. Фантастические миллиарды Эппла суть следствия маркетинговой гениальности Джобса.

B. Фейсбук контролирует площадку обмена информацией.

Позиция много проще и прочнее эппловой (и потому для ее занятия Цукербергу гениальности не потребовалось, хватило везения и наглости). Однако трафик площадки тоже сильно зависит от медийной моды: сегодня котиков постят в инстаграме, а завтра в еще каком-то тайм-киллере.

A. Гугл контролирует доступ к информации.

Конечно, он контролирует и Андроид — средство доставки, и разного рода площадки типа Ютьюб — но это все вторичные служебные инструменты для поддержания в рабочем состоянии Главного и Окончательного оружия.

Как бы ни менялась мода на смартфоны (или нейроинтерфейсы в будущем), будут ли школьницы будущего размазывать слезливые сопли в инстаграме, вконтактике или голографической дополненной реальности, Гуглу это совершенно безразлично.

Единственное, что может (может!) угрожать Гуглу — это фундаментальные прорывы в обработке информации. Например, появление квантового компьютера.Тогда на время рынок оттает, и для конкурентов Гугла появится окно возможностей. Пока рынок не замерзнет заново.

#СПГ
в истории со строительством терминалов СПГ в Европе не все так однозначно. Вот например глава OMV герр Зелле решил разнообразить дискурс и рубанул правду матку - нафиг это не нужно, рехнулись вы там совсем дорогие геноссе. Будут ли буцкать старика Зелле наймиты Трампа в темном закутке шикарного небоскреба или напротив, немцы намерены замылить тему с терминалами СПГ?)

#вестисполейАрмагеддонщины
На переднем краю дедолларизации оказалась Турция. И, полагаю, коллеги совершенно правы: уже не понятно что тут первично. Санкции на них наложили из-за отказа от доллара, или от доллара отказались из-за санкций. Рефлексивность в действии)) Но помимо всего прочего можно предположить, что старина Донни спецом вводит санкции, чтобы спровоцировать ослабление своих внутриполитических конкурентов глобалистов. Ответные меры ведь бьют, прежде всего, по ФРС и финансистам. Ну а войдет США в результате такой политики в дефолт или не войдет - какое, в сущности, Трампу дело. Платить он все равно никому не будет. Девелопер же. Да и "король долга" как известно.

#нефть
Китай на всякий случай отказался покупать не только американский СПГ, но и нефть тоже. Заменил на иранскую временно, пока идет торг по санкциям, но возможно и навсегда. На фоне перепроизводства нефти в США это не самое приятное известие, но ничего не поделаешь - фрагментация рынка на марше.

#вестисполейАрмагеддонщины
Если ставки по трежерям будут 5% как говорит JP MORGAN, то это скорее всего станет следствием распродажи облигаций Китаем. JP MORGAN уже у курсе?

В ленте пошли новости про размещение ЦППК. Так и просится: инвесторы купившие "РЖД - развтите вокзалов", приветствуют тебя, вновь прибывший))
Что нужно знать о ЦППК.
1) она лучшая среди всех ППК
2) её акционеры: РЖД, и субъекты федерации: Москва и Мос область.
3) компания за счет билетов покрывает примерно 60% затрат. Остальное дотируют акционеры. Это неплохой показатель, потому что остальные ППК собирают выручкой 30-40%.
4) акционеры платежеспособны и дотации выделяют вовремя
5) но неизвестно как они себя поведут, если компания навыпускает бондов и обслуживание долга будет довольно накладным.
Ввиду сказанного, при покупке надо быть предельно осторожным. И каждый следующий выпуск в данном случае будет хуже предыдущего.

#карнавал_Домашние_деньги
Как выглядит сегодня "Союз меча и орала"? Как союз эмитента и консультанта. Классика бессмертна.

А вот более успешный, с позволения сказать, кейс честного отъёма денежных знаков. И тоже с аллюзиями на классику. Илон Маск допустил что при цене в $420 Тесла станет непубличной компанией. Я так понимаю по 420 он продаст потом все это обвалится, он откупит по 210 и Тесла таки станет непубличной компанией. Паниковский что сделает? Правильно, продаст, купит а пртом ещё раз продаст, но уже дороже. А потом с чувством выполненного долга пойдёт на гуся))

Сэр Гарри хорошо сформулировал в чате:
-----
"Мне кажется ЦБ пора для лучшего понимания массами распространить систему возрастного рейтинга из кино в облиги. С дохой тоже неплохо вяжется. 6+ детский лепет, 12+ под контролем взрослых, 18+ возможен интим с эмитентом , 21 - БДСМ гарантирован."😂

#вестисполейАрмагеддонщины
Лента (в данном случае zerohedge в пересказе БКС) вопиёт: рынки на грани обвала. Все индикаторы на критических отметках, и все в таком духе. И нельзя сказать, что они неправы.
Но вот что смущает - неограниченная эмиссия позволяет выкупить любой провал. Ну да, акции и облигации останутся у ЦБ/ФРС, но по большому счету в этом неразрешимой проблемы нет. Инфляция, которая неизбежно возникнет, обесценит вложения и активам можно дорожать дальше сколько угодно.
У обвала есть только два шанса: это если центробанк поссорился с эмитентом (например, ФРС не будет выкупать бумаги компаний, поддерживающих Трампа) или тот же центробанк сознательно давит рынок, то есть манипулирует. Как это имеет место в Китае - там и валюта дешевеет и Шанхай Композит проседает до уровней кризиса 2015 года. Наш ЦБ, кстати, занят тем же самым но в отношении только лишь рубля. Фондовый рынок и так из-под плинтуса выглядывет только по большим праздникам, сейчас вот Сбербанк ещё укатают и будет настоящая полупустыня. Так что это не грань обвала, это начало высокого забора. За которым инфляция, стагфляция и прочая "фляция".
Дивный новый мир ничем неограниченной денежной эмиссии.

#ОХ
Итак, движуха пошла. Точно будет рестракт по облигациям, и его параметры точно будут зависеть от договоренности с фондом плохих активов, ибо у него там более 75% почти везде. Да есть ещё Прохоров в выпуске БО-4, который скорее всего будет скандалить и судиться. Но это уж как положено по законам жанра. Что до рестракта, то скорее всего будет отказ от оферты и купон 0,01% до погашения. Так уже сделал банк Открытие по одному из своих выпусков. Интрига только с выплатой "длинного" купона. Ну будем наблюдать, реально повлиять на ситуацию у мелких облигационеров нет возможности.

Снова время выкупать собственные долги? Иначе как понять вчерашние-позавчерашние закупки ЦБ валюты на 16,7 млрд руб. Конечно, остается вариант озвученный Наполеоном: "никогда не приписывайте злонамеренности то, что вполне можно объяснить глупостью". Но это было бы совсем уж печально.