#газ
Судя по заявлениям Путина, мы образцово разыграли с США карту газового кризиса.
Они убрали с рынка Европы 11 млрд. мы добавили 9 млрд. (но не сразу, были же ремонты, "время на раскачку" и т.д.) подняли ценник в 4 раза и теперь отсюда начнем договариваться о долгосрочных контрактах по ценам в 2 раза выше чем были до начала игры.
США то же самое устроили в Китае, только комбинация там получилась чуть сложнее.
Таким образом, "газовая реконкиста" состоялась: это вам, дорогие европейские партнеры, ответочка за "газовые войны" нулевых 😉

#вестисполейАрмагеддонщины
Внесу ещё свои 5 коп. по условно "политэкономической" части: про смерть капитализма и провал попыток ТНК узурпировать функции государств.
На самом деле в период глобализации мы действительно видели некоторые перекосы в союзе бюрократии и капитала в сторону потери многими государствами суверенитета. Собственно я бы не сказал, что у РФ есть сегодня полный экономический суверенитет. Но то, что Путин вещает от имени бюрократии и то, что маятник совсем скоро качнется в другую сторону - это уже очевидно.
Бюрократия во всем мире будет последовательно ограничивать ТНК (сначала "цифровиков" потом и всех остальных) и ставить их под контроль.
Что примечательно, коллизия вполне похожа на историю английских компаний 16-18 веков: Ост-Индской и особенно Московской. Поначалу, когда бизнес идет в новые сферы/на новые территории и берет на себя основные риски, государство говорит: конечно дорогой, ради бога, режим наибольшего благоприятствования тебе, все полномочия какие пожелаешь. Если бизнесу сопутствует успех, то постепенно его начинают обжимать и "доить". В случае с Московской компанией процесс шёл почти 150 лет: при Иване Грозном в 1555 году начали за здравие, при Петре Великом кончили за упокой и в 1698 году последних торговых привилегий лишили (хотя официально компания закрылась только в 1808 году).

Сейчас в случае с глобализацией и международными ТНК мы видим то же самое, но если можно так выразиться, "на ускоренной перемотке".

Знаки повсюду))👇

Ставка ЦБ.
Говоря о брошке Эльвиры Сахипзадовны, никто не вспомнил про Артемиду-охотницу. А зря …

Древнегреческие мифы в полной мере открывают нам противоречивую натуру богини. С одной стороны, она защищала животных, повелевала ими. 

С другой, она всё свободное время проводила на охоте, убивая этих же лесных обитателей. Нередко богиня и вовсе проявляла особенную жестокость по отношению к тем, кто не заслуживал столь сурового наказания. 

Артемида – один из самых сложных и противоречивых образов древнегреческой мифологии. Она воплощает красоту и жестокость, заботу и беспощадность.

В общем, думаю, рано еще покупать длинные бумаги

Вообще если развивать тему знаков и символов, то одной брошкой тут не отделаться.
Судите сами:
1. Золото и крипта. Инвесторы с одной стороны бегут из золота в крипту, а с другой - коллеги отмечают: если для банков ужесточат правила торговли "бумажным" золотом, то всё может развернуться с точностью до наоборот.
2. Собственно ставки и ДКП. Наш ЦБ был до сей поры образцовый исполнитель воли темных сил всегда в тренде, руководствуюсь базовым чиновничьим принципом - не выделяться. Все снижают и мы снижаем. Теперь же повышают "не только лишь все" и даже скорее мировой мейнстрим состоит в том, чтобы держаться до последнего. Но мы пошли повышать едва ли не на свой страх и риск (Турцию за ориентир не считаем, хотя как знать 👀). Далеко идущих выводов из этого делать пока не стоит, надо посмотреть за развитием событий.
3. Несмотря на все косяки в китайском стройкомплексе и энергетике, от юаня ждут укрепления.

В общем, складывается впечатление, что начинаются серьезные движения на рынке капиталов. Может потому и локдаун потребовался очередной?

#поменяйте_керенки
Ну теперь-то мейнстриму будет можно писать про инфляцию?

Банк России упорно продолжает повышать ключевую ставку: с марта этого года она повышена уже в шестой раз, теперь до 7,5% годовых. Помогает ли это сдержать инфляцию? Не очень заметно. В феврале она была 5,7%, в сентябре – 7,4%.

Кто-то, возможно, мог бы сказать, что, если бы ставку не повышали, все могло быть с инфляцией еще хуже. Но верится с трудом, если посмотреть на динамику инфляции в других странах, в том числе тех, в которых ставку не повышали.

При этом забавно наблюдать, как Э. Набиуллина призывает другие центральные банки ужесточать свою денежно-кредитную политику, несколько раз ссылаясь на то, что наш ЦБ этого очень ожидает. Ну-ну. Они-то, может, в какой-то момент свои ставки и повысят, вот только сначала убедившись в том, что экономика восстановилась и готова к этому, а инфляция перестала определяться разовыми факторами. У нас же все наоборот. На следующий год ЦБ прогнозирует ключевую ставку на уровне 7,3-8,3%, а это значит, что 7,5%, скорее всего, еще не предел.

Вообще складывается ощущение, что вся эта возня с ключевой ставкой – попытка в большей степени создать видимость проведения активной политики, чем действительная борьба с инфляцией. В следующий раз президент соберет ответственных лиц, спросит про рост цен, а у ЦБ тут раз, и заготовку достаёт – посмотрите, сколько всего мы делаем. Прямо как в «Дне радио»: «Я выкрутился – теперь ваша очередь»…

Мы конечно полагаем, что дело с ДКП обстоит несколько сложнее, но в плане внутренней политики коллеги во многом правы 👆
UPD - и, кстати, с их гипотезой о высокой тревожности нашего ЦБ спорить трудно

#вестисполейАрмагеддонщины
Мало-помалу среди причин энергетического кризиса на первый план выходит тезис об ошибках планирования. Про ЕС уже много говорилось в этой связи в том числе и нами, а вот интересное мнение коллег про Китай. При том, что в ЕС вроде бы внешне экономический либерализм (хотя с явным троцкистским душком, вплоть до самоназваний европейских министров "комиссары"), а в Китае вполне советский вариант централизованного планирования - результат получился примерно одинаковый.
Собственно говоря, Госплан - это вам не лобио кушать. В СССР например, все три довоенные пятилетки (особенно первые две) выполнялись из рук вон плохо, несмотря на оглушительную пропаганду, "великий перелом" и прочие успехи строительства социализма.
Более или мене все наладилось только после войны, когда накопился опыт, сформировались кадры и тогда начался "золотой век" советской экономики, которая действительно в период с 1945 по 1965 год в одну калитку вынесла весь остальной мир, несмотря на кратно меньшие располагаемые ресурсы и тяжелейшие последствия Великой Отечественной войны.
Нынешнее обращение ко "всемирному Госплану" похоже, будет происходить по такой же схеме: первые 10-15 лет "будем кувыркаться" и пороть иной раз чудовищные косяки, а затем когда нынешнее поколение управленцев сменится на более вменяемое и дееспособное, появятся вполне хорошие результаты.
Таким образом, подтверждается прогноз по второй "долгой депрессии" - ранее 2035 года дела на лад не пойдут, но уже с 2028 года можно ожидать первых позитивных сигналов о том, что ситуация выправляется.
Собственно говоря, кроме повсеместных проблем в энергетике мир ждет не менее сложный квест по частичному возврату перерабатывающих производств из Азии на другие континенты. Ну и экология, которая будем надеяться скоро уйдет от наиболее шизоидных форм и встанет на столбовую дорогу разума.

Ихъ Сиятельство, с одной стороны, справедливо негодует в субботней колонке относительно того, что ставки по ВДО крайне низкие, и все что ниже 20-25% интеллигентный человек должен решительно отвергнуть.
Я с ним полностью согласен, да и большинство коллег, полагаю тоже.
Но проблема в том, что мы нынче живем в новую эпоху, где старые понятия о чести и совести о рациональности уже не действуют.
В прежние времена, до начала монетарного бешенства не могло быть не только ВДО с премией в 3-4% к ОФЗ, но и много чего другого. Например, такой цены у компаний типа Теслы, гособлигаций Греции с почти нулевой доходностью, крипто-психбольницы, субсидируемой "зеленой" генерации "единорогов" всяких - да мало ли чего ещё.
Так что, несмотря на полное идеологическое единение с Ихъ Сиятельством я предлагаю на это все плюнуть слюной и забыть.
Пока деньги печатают больше чем нужно так всё и будет. А их будут печатать чем дальше тем больше.
Мы кстати вчера на эту тему сильно поспорили. Не до драки, но все-таки довольно серьезно, чтобы оставить дело просто так. Поэтому всем заинтересованным каналам и обычным инвесторам предлагается высказаться на тему: ждать ли доходностей ВДО "как при бабушке" и если да, то когда именно. Можно в чате, можно статью написать - опубликуем.

В продолжение разговора о доходностях 👆.
Доходности сейчас безусловно есть - вот коллеги сообщают что люди берут кредиты быстрее чем растет просрочка и соответственно банки зарабатывают неплохо. Но бесконечно это продолжаться не может и, если экономическая ситуация не выправляется, то банки рано или поздно приходят к дилемме, с которой уже много лет сталкиваются в Мексике.

Коротко суть в следующем:
В штатах Чиапас и Юкатан живут индейцы народности майя (да-да, те самые). Там же по стечению обстоятельств проходит силовой кабель, по которому в остальную Мексику поступает порядка 70% электроэнергии.
Когда у индейцев заканчиваются деньги или они считают что с ними несправедливо обошлись центральные власти, они повреждают этот кабель о объявляют восстание. И .... прячутся в лес. А лес там такой, что искать их можно очень долго и скорее сам потеряешься. Поэтому правительство выдержав некоторую паузу начинает переговоры. На вопрос "чего вы хотите" индейцы отвечают - хотим чтобы у всех были новые тачки. Правительство субсидирует банки и те выдают кредиты.
Один раз это сделали даже с трехлетним (!) льготным периодом. Через три года банки пришли за процентами, а заёмщики ... правильно, объявили новое восстание и опять повредили кабель. Да еще и сезон ураганов тут подоспел - некоторые районы страны сидели без электричества месяц.
Так и живут - списывая долги через восстание. Соответственно, пару лет отчетность у банков прекрасная, а потом провал, уничтожающий всю былую красоту.

Я это к чему - у нас конечно не Мексика (хотя на Северном Кавказе за электричество платят примерно также как индейцы по кредитам), но бурный рост финсектора в условиях отсутствия роста сферы материального производства скорее свидетельствует о том, что прекрасной маркизе из известной песенки еще не сообщили о том, что у нее сгорела не только лошадь, но и конюшня с домом тоже. В общем, сейчас всего лишь исполняется первый куплет.

#вестисполейАрмагеддонщины
Уж на что мы любим магеддонить, но тут коллеги нас переплюнули. И ведь логично всё - кредитное сжатие именно к такому результату и приводит. Вопрос только в том будет ли оно реализовано такое как в 2014 году? Я лично в этом пока не уверен.
Если крупняку оставят доступ к деньгам, то он так или иначе поддержит МСБ, хотя и не всех. А если ещё нефтегазовые доходы не упадут как в 2014-м, а вырастут, то в принципе сворачивания банковского кредита народ сможет пережить сравнительно спокойно. Не без нервов, но без античных драм.

Неистово плюсуем про укрепление рубля до 55-56)) 👇👇👇 Даешь!!!

ВЕРХНИЙ РЯД: НИКЕЛЬ, АЛЮМИНИЙ, МЕДЬ
НИЖНИЙ РЯД: ОЛОВО, ЦИНК, СВИНЕЦ

Цены на цветные металлы, резко взлетевшие в середине октября, на прошедшей неделе скорректировались, но остаются на очень высоких уровнях.

Динамика с начала года:
• Никель: +20%
• Алюминий: +47%
• Медь: +27%
• Олово: +83%
• Цинк: +25%
• Свинец: +20%

Октябрьское ралли в цветных металлах – дополнительный фактор, разогревающий глобальные инфляционные настроения. Нам надо укрепление рубля до 55-56 (там, где он был в 2017 – начале 2018г), чтобы компенсировать хотя бы часть глобальной сырьевой инфляции и убрать основную часть эффектов импортируемой инфляции.

Рубрика: возвращаясь к напечатанному
Пост Ихъ Сиятельства о чудовищной несправедливости нынешних ставок ВДО разбудил-таки лихо: решили досконально разобраться в вопросе.
Ответ лежащий на поверхности: "дают мало потому что могут" в целом верен, но недостаточно информативен.
Почему могут?
Самое простое - потому что есть альтернативы. При внимательном рассмотрении обнаруживается куча льготных программ кредитования: в IT, сельхозе, хайтеке, гостиничном бизнесе. Иной раз эти кредиты довольно сложно получить и почти всегда это головняк с отчетностью, целёвкой и дополнительной бюрократией, но те, кто прошёл все испытания порой просто психологически не готовы давать купон 15-20% (даже если могут), когда вторая половина портфеля профинансирована под 2-3%. Не за то боролись, как говорится.
Поэтому, например, от С-Инноваций, Супер-Окса, Моторных технологий или Некс-Т, не говоря уже об айтишниках, ждать подобных подвигов не стоит. БИФРИ был исключением из правила, и именно поэтому его так часто вспоминают.
Но даже те эмитенты, кто особо не избалован льготами и при этом имеют нормальную рентабельность, не факт что выберут биржу.
Даже самый тяжелый для заемщика в плане залогов инвестиционный кредит в ряде случаев оказывается привлекательней похода на биржу. Главным образом, за счет меньшей стоимости и большей предсказуемости сроков рассмотрения заявок.
Алексей Чернушевич снабдил меня следующими данными по ситуации в СЗФО (см. рис. ниже👇)
Что уж тогда говорить о проектном финансировании, когда регресса на активы нет, или об оборотном кредитовании.
Мы со своей стороны попросили некоторых наших эмитентов прокомментировать ситуацию исходя из их личного опыта: при каких обстоятельствах и по какой причине они предпочитают биржу, а не банки.
Ответы на эти вопросы, в принципе, звучали не раз и не два, но тут интересны мелкие нюансы и детали: есть основания полагать, что регулятор и биржа в последние годы перестарались с ужесточением правил листинга, что и вызвало стагнацию сектора.
В любом случае, гипотеза требует проверки. По мере поступления информации от эмитентов будем вас с нею знакомить

Табличка к предыдущему посту

Это само по себе прекрасно👇.
Но, справедливости ради, наши редактора в СМИ ведут себя немногим лучше. У меня с журналом "Эксперт" в 2013 году похожий казус был, но со "стагфляцией". Самозабаниться не предлагали просто комментарий не взяли. Нельзя тогда была такого слова произносить)

Заметки про уровень дискурса и качество экспертизы.

Ручной журналист дипстейта, кандидат наук, защищавшая диссер в Гарварде, колумнистка The New York Times и Wired, Вирджиния Хеффернан требует от Джека Дорси, CEO Twitter, чтобы он сам себя забанил за страшный и аморальный поступок. Поступок заключается в том, что он посмел сказать что "король голый" в смысле - наступает гиперинфляция.

Мотивация - великолепная: "Как и «развод» в браке, это слово, которое написал Дорси, не следует произносить, если только вы не пытаетесь вызвать его к жизни."

Вот так. Оказывается, гиперинфляция - это как демон, как Ктулху, которого "вызывают к жизни" специальным ритуалом (в твиттере, видимо) и с произнесением его Имени.
Суеверный страх перед гиперинфляцией и вера в магическую силу твиттера / заклинаний у журналистки такова что даже на скриншоте, которая она привела в доказательство "колдунства" Дорси, она ЗАМАЗАЛА страшное слово "гиперинфляция".

Они реально хохлы в душе. Это восхитительно.

#стройка
коллеги высказывают интересную мысль - Дом.РФ зачищает рынок девелопмента, точно также как в свое время ЦБ зачищал банковский.
Уже звучат прогнозы, что девелоперов останется всего 20 и будут они как Evergrande. Еще одно косвенное подтверждение - по телевизору пошли заказухи на ПИК (!), что вообще не часто встретишь в нашем медиапространстве: обычно ПИК ругают жильцы его домов и противники реновации, на которых СМИ по большей части никакого внимания не обращают.
Похоже застройщики действительно схлестнулись а через них конфликт уже и до самых кремлевских башен доходит. Ведь не бывает "независимых" и одновременно крупных застройщиков, они все с кем-то в кооперации и союзе пребывают. Будем надеяться, что до закатывания конкурентов в бетон дело не дойдет, а конкуренция заставит повышать качество строительства (простите, самому смешно, но это у меня мечта такая, не смог сдержаться)