​​#нефть
в последние годы сложились определённые магические практики: чтобы цена на нефть упала, надо обязательно выпустить прогноз о том, что она скоро будет 150-200 баксов. Может дойти к две тыщи лохматому году при определенных обстоятельствах (но как мы знаем журналисты дальше анонса не читают, поэтому "хвост" обрубается и все скачут вокруг красивой цифры).
Аналогично, чтобы цена на нефть росла, надо дать прогноз, что скоро она будет никому не нужна все заменит кизяк ВИЭ и Тесла в космосе и пр.
По другому никак нельзя - расти цена не будет.

Не то, чтобы в наш умеренно просвещенный век в это свято верят, но ... лишним не будет. Молодежь не помнит, но старшее поколение подтвердит: Алану Чумаку, который утверждал что заряжает воду по телевизору тоже многие не верили, но банки перед экраном на всякий случай ставили. Мало ли, как там повернется.
Поэтому сегодняшнюю выходку опубликованный сегодня прогноз Сбера про нефть в $26 к 2050 году я всячески приветствую. Дело, дорогие мои, государственной важности. Да еще и требующее самоотверженности: их же теперь будут стебать не один десяток лет. А Отечеству несомненная польза.
Теперь уже если какая-нибудь, прости господи, Nomura сунется со своим прогнозом "нефть по 200" в стремлении обвалить нефть на минус $37, её магия супротив банки Чумака Сбера уже и не подействует. Так и победим экономический кризис!

Нам потихоньку надо привыкать к ипотечным бондам. Это в общем сейчас едва ли не единственный сегмент, в котором можно получить более или менее приличные ставки плюс обеспечение долга. Но также есть шанс получить и головняк + неликвид.
Нариимер, коллеги совершенно логично задают вопросы по ипотечным бондам Тинькофф. Но я полагаю, что для корректной оценки рисков в данном случае надо глубже вникать в суть того, как зарабатывают на ипотечном портфеле. Там наверняка тоже погашают, перекладывают, переуступают ... то же апсайдунство и арбитраж, только не с облигациями, а с ипотечными/кредитными договорами.
И понятно что 13-14% рисуется с учётом спекуляций. Главное чтобы чего-нибудь ненужного не купили и залог сильно не обесценился))

#нефть
#вестисполейАрмагеддонщины
После яркого перфоманса Сбера все медиа и "старые" и "новые" как по команде с новой силой загомонили про энергопереход. Разумеется, в основном, финансисты, журналисты и визионеры, зачастую всерьёз полагающие, что электричество вырабатывают гномики, живущие в розетке, а нефть самозарождается в танкере
Но если смотреть на вещи более здраво и без привлечерия магического мышления, то важно понимать следующее:
1) энергия из углеводородов пока самая дешёвая и ещё лет 30 будет таковой оставаться, если честно считать сравнивать полные затраты на генерацию, инфраструктуру и утилизацию отходов.
2) энергопереход, тем не менее, действительно организован финансистами, которые сократили инвестиции в ископаемые источники энергии и перенаправить их в ВИЭ. Но в нынешних условиях это можно сравнить с попыткой пробить головой бетонную стену: в стене даже могут остаться вмятины от наиболее крепких голов, но задачу решить вряд ли получится. Зато лазарет будет полон инвесторами, поставившими на энероопрреход.
3) Все текущие и постоянно рекламируете успехи энергоперехода можно наблюдать только в естественных нишах ВИЭ (1-2% энергобаланса), либо там, где есть избыточные инфраструктурные мощности. Например, как как Западной Европе, которая переносом производство в Азию а инфраструктура осталась. Соответственно, доп затраты на развёртывание ВИЭ достаточно умеренные и в это можно поиграться. Такая же ситуация была со "сланцевой революцией": в США инфраструктура была, в Польше и на Украине - нет. Поэтому, в Восточной Европе сланцевый газ и не пошёл, хотя запасы есть и на экологию готовы были наплевать.
4) по итогу: если продолжать наращивать ВИЭ генерацию до 30-40-50-100% энергобаланса, то рано или поздно инфраструктурные возможности исчерпаются, плюс вывод "старых" мощностей снизит надёжность энергосистемы и ... голова визионера встретится со стеной агрессии и непонимания. Одним словом будет энергетический кризис.
5) это будет выглядеть очень просто: вспомните историю в этом году в Техасе или блокаут в Москве из за аварии на подстанции Чагино. Тока в розетке вдруг не окажется, а нефть и уголь будут очень дорогие, потому что в поддержание добычи никто долго не вкладываться и их тупо нет в наличии. Причём ни за какие деньги. Будет это как обычно в самое неудачное время (в мороз например) что повлечёт неприятные социальные последствия и государству а за ним и бизнесу придётся возвращаться в разум. Чиновники скажут что они ничего такого в виду не имели, аналитики оперативно переобуются а международные организации выпустят новые красивые доклады с исправлениями. Пострадавшими окажутся как всегда потребители и инвесторы.
6) когда это случится? Зависит от скорости внедрения ВИЭ. В Европе вполне вероятно уже в ближайшие 4-5 лет. В США скорее будут локальные истории: там нет единой энергосистемы и у каждого штата своя политика.

Но в общем и целом описанный "обратный энергопереход" неизбежен примерно как электрификация СССР.
В любом случае, сейчас самое время покупать нефтегаз и продавать ВИЭ. Пока не началось, как говорится.

#облигационный_дайджест
Хотя это получился скорее не дайджест, а колонка.
Ну да какая разница.
Рынок ВДО если не "встал на паузу", то как минимум продолжает искать себя в новых реалиях: летний зной и изменения в законодательстве несколько дезориентировали и эмитентов и инвесторов. Наверное месяц-другой уйдет на осмысление ситуации и "окончательную квалификацию" инвесторов. Какова будет новая конфигурация рынка ВДО мы увидим скорее всего осенью.
Пока же можно уверенно констатировать, что:
1) В МФО и МФК прежняя жизнь продолжается и размещения идут в штатном режиме, поскольку для них мало что изменилось: большинство выпусков и так были для квалов, да и основной костяк инвесторов там тоже, с позволения сказать, отъявленные квалы-рецидивисты.
2) Также мало что поменялось для ломбардов. Мосгорломбард бодр и весел, Донской ломбард тоже вроде бы активен, Ломастер потихонечку гасит обязательства (новости обещают в июле), в общем всё плюс-минус предсказуемо.
3) Иначе с лизингами - они за последние полгода существенно сократили свою биржевую активность, но больше по причине того, что стали существенно шире возможности банковского финансирования. Кроме того, в преддверии обещанного перехода под регулирующую длань ЦБ лизинги усиленно ищут себя в новых сегментах и формах и биржевые облигации поэтому для многих временно ушли на второй план.
4) Организаторы не сидят сложа руки и ищут новых эмитентов. Пару любопытных историй см. по ссылкам: 1 и 2. Да и вообще - сбылась вековая мечта: Янго появился на комьютере.

Нынешний этап - еще и хорошая возможность для того, чтобы осмыслить прожитое, кое-что поправить в настройках и приоритетах. Судя по настроению чатов, часть инвесторов не захочет заморачиваться квалификацией и решит уйти с рынка ВДО. Часть останется, но сменит стратегию и пересмотрит лимиты. Кто-то наверняка пойдет искать новые возможности инвестирования.
Мы же со своей стороны намерены завершить весенне-летнюю аналитическую компанию двумя исследованиями:

№1. Исследование лизингу недвижимости - надеемся его выпустить не позднее 7 июля.
Неофициальный девиз исследования: если вы действительно знаете толк в извращениях, тогда вам непременно надо это прочитать. Лизинг недвижимости пока что не сильно популярная тема в наших реалиях, но мы, посовещавшись с коллегами, решили, что данное направление достойно как минимум тщательного изучения. а вообще говоря, широкой господдержки.

№2. Исследование по МФО. Оно выйдет в 20-х числах августа под также неофициальным девизом: Beatles и сейчас живее всех живых.

​​#угар_кибирбанка
возвращаясь к "красным линиям" правительства, которые оно установило в борьбе с инфляцией. Я наконец-то понял на что это похоже: старые добрые 7 перпендикулярных красных линий, две из которых должны быть зелеными и одна в форме котёнка.
Самое интересное, что данная безумная задача имеет решение (см. рисунок), но есть одна проблема - совершенно не понятно, пересечение какой красной линии и с какой стороны будет квалифицироваться как нарушение)
Если говорить серьезно - не поменяв антимонопольное законодательство и удерживая слабый рубль остановить рост цен невозможно. Но по моему правительство всерьёз ничего этого делать не собирается. Проведем семь красных линий и довольно.

#вестисполейАрмагеддонщины
Сюжет достойный 1001 ночи. Или вернее"Цветов сливы в золотой вазе": коллеги полагают, что акционеры Alibaba решили выручить за акции хоть что-то, пока не отобрали. Вполне возможно. Конечно не сравнить с IPO, но видимо выбирать особо не приходилось.

Приятно сознавать что независимая аналитика набирает обороты. Коллеги разместили на Русбондс хороший материал "Физические лица на рынке корпоративных облигаций". Есть повод поздравить с почином и пожелать не снижать оборотов!)

#ЛомбардМастер

Коллеги, настоящим сообщаем, что завтра погашение облигаций Ломбарда "Мастер" серии БО-П06 не ожидается.

Сейчас идет работа по выплате пропущенных купонов по всем выпускам облигаций. К сожалению, купоны снова приходится проводить через Люксембург, так как ФНС признала эти выплаты "ведением хозяйственной деятельности" и запретила платить эмитенту в НРД за счет собственных средств.

Вторым шагом планируется выкуп КО-05, который должен начаться в первой половине июля. После этого будет начат выкуп/погашение биржевых облигаций.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги

#делоЛомастера
В связи с последними новостями👆мысль приходит в голову следующая:
❓либо у нас в принципе насколько кривое законодательство, что даже тривиальную операцию приходится осуществлять через Альпы Люксембург
❓либо Ломастер кому-то из большого начальства очень здорово насолил, что ему ставят палки в колеса как могут.

Первое предположение рождает тоску, второе - паранойю. И то и другое конечно настроения не добавляет. Но будем надеяться, что все-таки сюжет разрешится благополучно.

#нефть
Brent по $77 (уже даже почти по 78) безусловно оживил пейзаж. Однако, памятуя о том, что нынешний рост котировок скорее опережающий индикатор инфляции, нежели ажиотажного физического спроса, а также бурный рост цен на продукцию металлургии и химии, которые являются основными статьями затрат для нефтяников, я бы поостерегся безоглядно тарить ВИНКи на всю котлету.
Может повториться ситуация 2005-2007 годов, когда весь прирост цен на нефть оказался в карманах государства и нефтесервисных компаний.

Так что в данном случае лучше набрать диверсифицированный портфель по всей линейке: от Шлюмов и Transocean до собственно нефтяных "мейджоров". Причем даже тех, кто громко объявил про "зеленый поворот"- похоже это была игра в "булшит бинго". Shell например уже начал потихоньку переобуваться, а Equinor - уже не потихоньку.

Бог свидетель, не хотел я встревать в обсуждение темы ВкусВилла, но коллега Кримсон написал такой текст, что промолчать нет возможности.
Абсолютно согласен с тем, что ЛГБТ сегодня - это фактор обеспечивающий привлечение западных инвестиций.
А имея в виду, что у ВкусВилла скорее всего не всё так уж и блестяще с официальной рентабельностью (в торговой сети с этом всегда некоторая напряжёнка), то для успеха предприятия заигрывание со всякого рода пидарасами (не путать с геями) просто необходимо.
Но тут встаёт вопрос как правильно это реализовать. ВкусВилл точно налажал.
Обратный пример - Михаил Прохоров, который тоже мог бы выдать пачку каминаутов (на самом деле просто подтвердить упорно циркулирующие слухи), но он вместо этого профинансировал нужные проекты, в том числе баскетбольный клуб "Нью-Джерси" (что кстати, вдобавок и гуманно, потому что сам в прошлом баскетболист) и, таким образом, решил задачу без скандала и репутационных потерь.
Если бы ВкусВилл пошел тем же путём и спонсировал пару "правильных" благотворительных общественных фондов, то в принципе результат был бы таким же, но без негативного эффекта. Или сделал бы лицом рекламной компании Антона Красовского. Всем озабоченным было бы пофиг, а цели при этом достигнуты.
А так все ловят по интернету пидоров и жабят бренд.
IPO в США это не помешает, но развитию сети в России - вполне может.
Мораль отсюда такова - ЛГБТ не ЛГБТ, а на важные участки надо все-таки брать профессионалов)) Чего и всем желаем, невзирая на поставленные задачи и ориентацию.

#угар_кибербанка
Как так может быть что и нефть и доллар к рублю одновременно растут?
А очень просто: наш Минфин тупой строго исполняет бюджетное правило.
Больше нефтяных сверхдоходов - значит больше надо засыпать средств в кубышку. Значит больше купить валюты. Минфин и так крупнейший покупатель, а если на рынке допустим никого больше нет, кроме банков, которые спекулируют и тоже не прочь разогнать курс за пару дней, то в общем по другому и не будет. Зато удобно - нефть 75 и доллар 75. Гармония))

В ФНБ больше не осталось долларов, доля фунта стерлингов сокращена до 5%, доли евро и китайского юаня увеличены до 39,7% и до 30,4% соответственно, доля японской иены составила 4,7%, а доля безналичного золота - 20,2%, - сообщает Минфин России.

#Минфин

#лизинг_недвижимости
Периодически нам становится скучно и мы отправляемся искать на неведомых дорожках следы невиданных зверей.
Исследований по лизингу у нас уже было несколько, по недвижимости тоже выпустили пилотный обзор в мае этого года.
Вполне логично, что рано или поздно должно было возникнуть желание скрестить одно с другим. И теперь мы готовы представить вниманию многоуважаемой публики аналитический обзор "Лизинг недвижимости", поднимающий проблему эффективного использования коммерческой недвижимости за счет нетрадиционных для российского рынка инструментов.
Лизинг недвижимости - это пока экзотика на нашем рынке, но у нас есть некоторые основания полагать, что в ближайшем будущем популярность данного инструмента инвестирования будет расти.
В подготовке отчета нам оказали неоценимую помощь коллеги из ВТБ-Лизинга, Роделена, ПР-Лизинга, Станции и Гарант-Инвеста, за что им огромная благодарность!

На фото - работа архитектора А. Бродского.
Её также можно попытаться взять в лизинг, если, конечно, сойдетесь с хозяином по цене!)

Спасибо коллегам за отклик на рисёч ☝️. Всё так: мелкие объекты с налоговой точки зрения для лизинга недвижимости не очень интересны. Но есть и вопрос доступности финансирования для МСП, который сейчас стоит чуть менее остро чем в 2015-2016 году, но сам по себе никуда не делся. С другой стороны, есть вопрос простаивающего "мелкого" госимущества, которое, на наш взгляд, содержит огромный потенциал. Конечно это все сложно и неприятно: надо менять регуляторку. Но возможно, игра стоит свеч)

А это пост из серии «я не из тех кто всегда говорит, но я же говорил». В том смысле что приличных эмитентов пылесосят институционалы, предлагая им не в пример лучшие условия.
Похоже, что ЭБИС нас покидает.
Вчера КО7 забрали одним лотом и это был институционал (СКБ банк).
Его устроили 11% по КО, он, судя по всему, не собирается ни о кого закрываться на вторичке, и вообще организовывать движуху. Скорее всего, раздаст своим клиентам до погашения.
Нового ЭБИСа, таким образом, не будет по-крайней мере ещё год. В 2022 году эмитенту надо будет гасить 400 млн. (2 выпуска БО и один КО) возможно, через к тому времени какие-то новые размещения нарисуются, но я не исключаю, что частникам опять ничего не обломится.

Получается, что тост "За ЭБИС!" поднимали последний раз в феврале когда было КО6?
Sic transit gloria mundi 🧐

#вестисполейАрмагеддонщины
"Утро добрым не бывает"(с) поэтому немного конспирологии.
Дефицит чипов для микросхем. Все о нем говорят, но никто внятно не может объяснить причину. Вернее объяснения есть, но какие то мутные. Мне они напоминают отмазки нефтяников при ответе на вопрос: а что это у вас цены выросли на 10 рублей, когда НДПИ вырос на рубль, а пошлины/акцизы на 2.
Но дефицит есть и это факт. Тайваньцы даже задействовав весь контрафакт и неликвиды, объём дать не смогли.
В чём же дело? Мне кажется дефицит рукотворный и связан с планами США вернуть "домой" производство микросхем. Полагаю, что данный процесс координируется с китайскими товарищами, но передел рынка по традиции происходит через кризис. Который собственно и инспирировали. В итоге не удивлюсь если чипы достанутся США а Тайвань - Китаю.

🎥Вышел в эфир новый выпуск Cbonds Weekly News

В этот раз мы узнали, какой политики придерживается сегодня Минфин России на долговом рынке, на купоны по каким облигациям предложил ввести субсидии Центробанк и по какой причине рейтинговые агентства резко снизили рейтинги МСП Банку.

Кроме того, в рубрике «Большое интервью» мы подробно расспросили о новом функционале сайта Cbonds – публикации показателей ликвидности по еврооблигациям России и СНГ.

🧑‍💻Спикерами выпуска стали:
- Михаил Автухов, заместитель председателя правления, Совкомбанк;
- Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долговых рынков, «Открытие Брокер»;
- Александр Сараев, управляющий директор по банковским рейтингам, «Эксперт РА»;
- Елена Скурихина, начальник отдела развития, Cbonds.

👉Выпуск уже доступен на нашем YouTube-канале.

👀Полезного просмотра!

ФАС прекрасен в своей непосредственности. Правда с точки зрения высокой науки это очень интересно: индульгенция как мы знаем, являлась высшей формой развития бюрократии в католической церкви и предтечей заката её могущества. Посмотрим как будет с ФАС и вообще отечественной бюрократичечкой системой.

#транспорт
Цены на транспортировку растут. А виноват конечно контейнеровоз прикрывший Суэцкий канал ... ведь из Китая в США же как раз через Суэц все поставляют))

Дорожают кстати не только контейнеры и не только в Китае.
Коллеги сообщают что и на автотранспорте грядёт вынужденная модернизация. Поневоле тут поверишь во всемирный заговор)