#Трейдберри
Почти полгода взрослые и, на первый взгляд, нормальные люди по всей стране ходили по магазинам и фотографировали орешки. Потом они постили их в чате и админ чата скрипел зубами, но не удалял. В одни прекрасный день, наконец, сломался и сам админ и тоже стал фотографировать орешки.
Зубоскалы и недоброжелатели писали: эта секта ВДО дошла до последней стадии извращений. Не знают чем себя и занять.
А ларчик открывался просто: облигационеры-детективы были на задании. Ибо сегодня тайное стало явным и коллеги опубликовали итоги размещения Трейдбери:
https://t.iss.one/russianjunkbonds/318
https://t.iss.one/russianjunkbonds/319
Частные инвесторы разобрали почти весь выпуск: из 108 заявок только одна был от «избушки» (пардон, от институционального инвестора). Тут можно сказать, что народ немножечко сошел с ума. Но на ситуацию ведь можно посмотреть и по-другому.
Во-первых, никто никого в выпуск не загонял. 107 заявок — это результат осознанного решения и весьма детального исследования ситуации. У нас коллеги и производство посещали и с менеджментом разговаривали. А это вообще-то дорогого стоит.
Во-вторых, закладывается (вернее сказать, укрепляется) культура общения между эмитентом и инвестором. Что особенно заметно на контрасте с другими (не будем показывать пальцем) размещениями, идущими в настоящее время. Для меня данный факт не менее, а может быть и более важен, чем купон, объем и видимая глазом доходность в стакане. Ибо не все меряется на деньги, дорогие друзья.
Кстати, админу на размещении ничего не обломилось. Видимо потому, что поздно начал фотографировать орешки. Ну ничего, доберём на вторичке))

Если отсортировать взаимные фонды акций по доходности за последние 3 года и вложить в 10% фондов с худшими результатами, то их доходность в следующие 3 года в среднем будет 11,7% годовых. Если покупать 10% лучших по доходности фондов, то прибыль в следующие 3 года составит всего 9,7% годовых.

Исследование Research Affiliates показывает, что выбирать инвестиционный фонд по лучшей доходности за последние несколько лет бессмысленно.

Напоминание о том, что "в завтрашний день смотреть могут не только лишь все"👆

#нефть
интересные новости - сланцевая нефть из США то ли резко потеряла в качестве, то ли сказались последствия санкций на поставки из Венесуэлы. Не получается сделать нормальную товарную продукцию. В любом случае большой привет любителям "захватить рынок")

Посмотрел презентацию Брайт-фита. Сравнил её со своими данными по фитнесам Москвы-Подмосковья и Череповца (был проект аналогичный у меня)
Что важно понимать по существующей сети:
1) они открывают де факто эконом-фитнес, хотя пишут что средний ценовой сегмент.
2) средний абонемент годовой 20 000 руб (чуть больше),
3) среднее число посетителей 2200-2300 чел (то есть годовых абонементов).
4) средняя площадь объекта 1850 кв.м. - скорее всего без полноценного бассейна и банного комплекса (хамама), или с крохотными купальнями.
Честно сказать, при таких вводных рентабельность по Ebitda если натянут на 17-20% то это будет большая победа (кстати в презентации она ниже - 14,3%) То есть выше 12,5% им занимать точно нельзя.

При этом в презентации не понятна все-таки роль компании - они арендуют сами объекты или только ими управляют. Если арендуют, то на ремонт и запуск на каждый объект нужно миллионов 50-60 точно. То есть они запустят с этих денег максимум три клуба. А там еще написано рефинансирование в числе целей займа. Плюс компания пустышка в качестве заёмщика. Плюс риск того, что какой-то из объектов просто из сети вывалится, ибо договор операторский закончился и собственник считает что справится сам (такое в Москве, например, сплошь и рядом). В общем это даже при ангельской добросовестности эмитента вариант "яйца над пропастью".

#нефть
Вот за что я не люблю наши деловые СМИ - так это за перманентную и дешевую проституцию. Причем даже в тех случаях когда для этого вроде бы нет никакой нужды. К примеру статья про юаневые фьючерсы. Им, сцуко, не удалось завеоевать мировой рынок. Хотя отмечается, объемы торгов иногда превышают Brent. А пять лет назад такого понятия как юаневый фьючерс вообще не было.
Китайцы при этом торгуют за юань внутри страны.
Как и мы за рубли, правда мы с большим скрипом это делаем. Но, блин, как еще торговать резидентам? Расчеты в долларах между резидентам вообще-то в КНР, как и у нас, запрещены. И никто в данном случае не собирался завоевывать мировой рынок.
На самом деле эта статья означает одно - фрагментация мирового рынка нефти набирает силу. И у редакции Ведомостей (или, вернее, у их акционеров) начинает пригорать на эту тему пукан. А сделать ничего нельзя.

Зреет ещё один "попаданец": О1 пропертиз. С одной стороны, все верно. С другой - активы там точно есть. Так что небольшой дефолт будет весьма кстати. Но конечно бумаги на любителя. Обращается один рублёвый выпуск и два долларовых. По долларовому недавно держателям заплатили отступное ща отказ от досрочного погашения и заплатили неплохо: по 3%.

🇦🇹Два года назад Австрия выпустила облигации с погашением через 100 лет. Вряд ли кто-то из трейдеров дождется погашения, но поспекулировать на них вполне возможно. Из-за огромной дюрации при снижении ставки на 0,3% с начала года цена прибавила 17%.

#ВИЭ
торжество электромобиля судя по всему в очередной раз откладыватеся. Китай не хочет больше субсидировать покупку электромбилей и более того, устанавливает квоту, превышають которую нельзя. Как раз по приичине перегрузки сетей и нежелания дополнительно инвестировать в инфраструктуру. Посчитали, поняли, что комбинация совсем мертвая. Так что будущее наступит обязательно, но без поголовной электромобилизации

#Каскад
Итак, публикуем ответы ООО «Каскад» на вопросы инвесторов. В ближайшее время (скорее всего в пятницу) владелец компании Авдеев Эдуард Юрьевич будет готов ответить на дополнительные вопросы инвесторов в чате и чуть больше рассказать об эмитенте. Точное время сообщим дополнительно.

#транспорт
СМИ сообщают, что ВСМ Москва-Казань всё же похоронили и вернутся к вопросу о создании ВСМ Москва-Питер. Собственно, что и требовалось доказать - без корридора Пекин-Лондон и китайских денег никто в проект лезть не хочет.
Напомню, что проект ВСМ Москва-Питер зарубили в 2010-2011 годах в пользу Ротенбрегов, которые лоббировали платную скоростную дорогу М11. И даже влиняия Якунина тогда не хватило. Но теперь виидимо всем стало ясно, что М11, мягко говоря, "не выстрелит" (а выстрелить проект в принципе не мог, потому что имеет концептуальные и неустранимые ошибки, заложенные на самом первом этапе), и потому решили все же вернуться к пошлому рационализму и строить ВСМ там, где она действительно может быть востребована. Ну и слава богу, как говорится. Лучше поздно чем никогда.

#конференция_эмитента
Уважаемые инвесторы!
ООО «Директ-лизинг» до последнего времени не баловал нас живым общением. Но времена меняются, и мы рады сообщить, что компания проводит конференцию и приглашает всех членов сообщества Angry Bonds принять в ней участие.
Итоги 2018 года (см. файлы ниже) выглядят весьма неплохо:
•лизинговый портфель вырос почти вдвое: заключено более 100 договоров лизинга на общую сумму свыше 487 млн. руб.;
•средний уровень просрочки удерживался на уровне не более 1% и составляет менее 12 дней.
•чистая прибыль выросла на 30%
У компании большие планы на будущее, которые включают увеличение уставного капитала и новые размещения.
Генеральный директор Бочков Виктор Олегович готов ответить на ваши вопросы. До 19-00 вторника 2 апреля 2019 года пожалуйста направляйте ваши вопросы и эмитенту на почту: [email protected] и обязательно продублируйте их на [email protected]
5 апреля планируемы выложить письменные ответы эмитента в канале и на сайте.
Напоминаю, что что взаимодействие между эмитентом и инвесторами в рамках канала Angry Bonds строится на принципах «белой книги». То есть, обе стороны имеют право высказать свою позицию, но все оценки и выводы делаются вами самостоятельно. Инвестор может задать эмитенту любые вопросы (они не модерируются), но эмитент вправе на них не отвечать если не считает нужным. И вправе не объяснять свое решение.

Ну что я вам хочу сказать, дорогие друзья - Каскад разместился полностью. Как и Брайт-Фит накануне. Я не ожидал, если честно. Но факт остается фактом.
Самое логичное объяснение состоит в том, что покупали бумаги в основном "свои" бенефициары компаний и контрагенты, глубоко понимающие их бизнес. Кроме того, нельзя сбрасывать со счетов то обстоятедьство, что народ "распробовал" льготу по НДФЛ, которая возникает для физических лиц по облигациям. И это делает более выгодным быть кредитором компании чем получателем дивидендов - с них и налог на прибыль плати и налог на дивиденды потом.
Вкупе с резким сокращеним возможности кредитования малого и среднего бизнеса в банках данное обстоятельство открывает для нашей песочницы широкие возможности для роста. И это скорее хорошо, нежели плохо. Вообще в США редкий эмитент (ну может быть за исключением каких-то баснословных историй из 19 века про Ротшильдов и Рокфеллеров) не проходил через стадию ВДО, Кто то стал потом гигантом, кто-то сгинул в дефолтах, но это уже вопрос второй. ВДО - это нормально. С этим надо смириться))

#транспорт
Вот кто точно не был никогда ВДО - так это РЖД. При Александре Втором сначала были концессии, потом они все обанкротились и их выкупили в казну, потом было страшное в своей неотвратимости и беспощадности МПС ("у нас вагоны не теряются, у нас они находятся"), теперь вот структурная реформа и куча облигаций. РЖД славится сквернойпривычкой разместиться сначала под нормальную ставку а потом на 3-4-5- купоне снизить её втрое. Но то по внутренним облигациям, а когда речь идет о еврооблигациях, наши оффшорные аристократы, думаю, так делать поостерегуться.
Я это к чему? Коллеги сообщают, что РЖД пошел занимать в рублях, но на внешнем рынке. И предлагает ставку 9+. Подобный атракцион неслыханной щедрости уже был в 2012 году, когдла компания заняла в фунтах под 7%. Сейчас решили, видимо, повторить, но с меньшим размахом. Вообще, к еврооблигациям у наших эмитентов традиционно отношление более отвественное чем к внутренним (вспомним тот же Нефтегазхолдинг) - "гостинцы" и куканы долетают туда значительно реже и одними из последних. Так что ... 9+ это не плохо, хотя конечно не ВДО ни разу))

Блумберг пишет, что ДОМ.РФ ждет троекратного роста ипотечных облигаций к 2022 году. И я в это верю. Потому что ДОМ. РФ ждать не будет а именно что сделает. Будет отечественный Фэнни Мэй и Фредди Мак в одном лице. Только меня это не шибко радует, потому что этот самый "Фредди Фэнни" избежит периода долгого роста а навернется точно также как и его заокеанские собратья. Обусловлено это двумя основными факторами:
1) говностроем в крупных городах, которого уже много, а обещают еще больше. И на распродажу которого и бросят все силы. При вялом экономическом росте и низком качестве жилья продать много и задорого (то есть с прибылью) это будет нереально сложно.
2) чиновничьим подходом к работе. Да, мы создадим тему, раздадим облигации, но дальше что называется "не наша зарплата" - ковыряйтесь как хотите.
Может я скептик излишний в данном вопросе, но уж как есть)

Братья-белорусы умеют в ВДО 🥔

Можно долго спорить об уместности, креативности или эпатажности такой рекламы, но мы просто скажем спасибо, потому что она (реклама) привлекла наше внимание к молодой минской брокерской компании Lacerta.

Эта компания создана два года назад, но уже успела запустить свое мобильное приложение для торговли белорусскими облигациями и стать заметным игороком рынка ВДО в своей стране.

Отметим несколько выпусков ВДО, которые сейчас доступны для инвесторов:
- Интерсталь, 15%, 3 года, 1,0 млн BYN ($500k)
- Белвингрупп, 15%, 3 года, 2,0 млн BYN ($1М)
- Простормаркет, 12%, 2 года, 1,0 млн BYN ($500k)
- Простормаркет, 12%, 2 года, 2,0 млн BYN ($1М)
- Люкслизинг, 9% в валюте, 2 года, $100k
- Нелва, 8% в валюте, 3 года, $250k
- Автопромлизинг, 9% в валюте, 2 года, $170k
- Фабрика "Ромакс", 8,5% в валюте, 3 года, $600k

Это далеко не полный список эмитентов и можно утверждать, что у белорусского инвестора есть интересный выбор и даже возможность диверсификации. Не будем также забывать, что платежная дисциплина в Белоруссии, мягко говоря, выше, чем у большого восточного соседа.

На Белорусской валютно-фондовой бирже в феврале было проведено всего 1139 сделок с облигациями на сумму 892 млн BYN ($420М). При этом на корпоративные облигации приходится менее 5%❗️от оборота. Остальной объем торгов - государственные облигации, облигации Нацбанк и коммерческих банков.

Информацию по объеме сделок на внебиржевом рынке нам найти не удалось, но мы полагаем, что основной объем торговли ВДО в Белоруссии приходится именно на внебиржевой рынок.

Это говорит, что единственная стратегия для белорусского инвестора - это buy and hold. Ликвидность не только ВДО, но в целом сектора корпоративных облигаций, скажем так, невысока.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

#ГОЭЛРО_2
Коллеги интересно рассказывают про возможную покупку ГЭХом дочки Сименса. Как по мне, это одновременно мероприятие и приятное, и полезное. Вообще, ГЭХ всё делает вроде бы правильно, кроме одного, но самого важного - он нифига не работает над повышением рыночной капитализации "дочек". И это всех миноритариев (включая и меня) чудовищно удручает. Если не сказать больше.