#IPO_SPO
Вольница в IPO понемногу сменяется удушающим маразмом госрегулирования.
Вот вам, дорогие инвесторы, IPO c налогом на мат выгоду. Похоже на IPO останутся только пенсионные фонды такими темпами.
А если на ИИС покупать - тоже налог возьмут?
А если орг в стакан слил позицию и инвестор в убытках против своей воли, то с ними как?
В общем это сильно похоже на налоговую реформу, квалификацию инвесторов или на какую-нибудь бессмысленную ЦБ-шную дифференциацию и усложнение (например ставки пошлин по ст. 395 ГК)

#газ
НОВАТЭК тормознул инвестпрограмму и в связи с этим надежды на динамичное развитие и "ростовой рост" несколько поугасли. В принципе сейчас компания оценена плюс минус адекватно: P/E меньше 5, P/BV - 1,08.
Если им не отрежут налоговые льготы, то ничего страшного там быть не должно. Но и поход на 1800 может случиться только в меру инфляции. Так что накапливать его буду по отношению к Газпрому в пропорции 1 к 3

#транспорт
Отечественный MAERSK судя по всему будут формировать на базе дочки Росатома. Это кстати первый кандидат на гос-IPO как по мне и дальнейшими инвестициями в Севморпуть. То есть ~50 лет без дивмдендов. С другой стороны, почему нет, компания роста и все такое. Ещё Совкомфлот к ним добавить))

#долговой_коллапс
Гадание на доходности трежерей - жанр древний почетный и довольно непростой (таро и хиромантия попроще и, кстати, не в пример логичнее), но данные рассуждения коллег у меня вызывают некоторое несогласие.
Собственно, это всё та же проблема однородности временных рядов.
С 1981 по 2009 год ряд еще более или менее однороден, а значит сопоставим. Но с началом QE в 2009 году уже надо сильно подумать, правомерно ли сравнивать данные в лоб, а с 2020 года - уже очевидно, что точно нет.
При том, что смена тенденции с 2018 года вполне совпадает с узловым моментом, когда США официально признали крах свой гегемонии в рамках однополярного мира (глава Пентагона в начале марта 2018-го впервые сказал, что вести войну с Россией и Китаем одновременно США не под силу), мы скорее с этого момента находимся в стадии слома единого финансового рынка и соответственно переформатирования рынка американского.
Во что именно он переформатируется?
Думаю, что на первых порах в прямое финансирование бюджетного дефицита ФРС (процесс сложный, много стадийный, еще далеко не завершен) а значит ставка ФРС очень скоро перестанет отражать вообще что-либо кроме цены внутреннего трансферта, который правительство готово уплачивать ФРС. Что-то вроде учётной ставки Госбанка СССР. Поэтому все доходности году к 2026-могут "лечь на полку" и быть например 2-2,5% в течении 20 лет, при том что инфляция может быть как 0% так и 20% в год.
Таким образом, я не очень верю в представленный прогноз коллег, потому что они исходят из того, что рынок трежерей в целом сохранится и останется таким же как в 1990-2010-е годы. Но мне кажется, что нет.

Артген тем временем сегодня почти планканул без внятных инфоповодов (16 числа была новость про инвестиции в Генетико, но она никого не возбудила поначалу). Штож, в этот раз успел оказаться в нужной бумаге, но позу чуть не добрал до целевой.
Но продавать не буду, это на Новый год типа стратегическое.

#почитывая_чатики
Внезапные пампы в 3-м эшелоне находят логичное объяснение

#газ
Блумберг с одной стороны очевидно гонит пургу: трехлетний бюджет сейчас - это сродни протоколу о намерениях, да и поменяться он может уже через год в любую сторону, как это произошло с бюджетом 2024-2026 принятом в конце 2023 года.

Но правда в том, что Газпром ожидаемо перешел в контратаку с целью хотя бы отбить принятое повышение НДПИ или сократить его сроки. Мотивировка тут очень простая - хотите чтобы очередную "Силу Сибири" построили вовремя - понизьте налоги, а тарифы проиндексируйте как планировали.
Собственно для инвестора не менее, а может быть и даже более важно, чтобы у Газпрома появились деньги и пропал аппетит к консолидации Газпромнефти - та отдельно будет приносить точно больше, чем в присоединенном к "маме" состоянии.
Ну и в целом колесо газовой генотьбы должно рано или поздно было повернуться к лонгисту передом, а шортисту задом.
Посмотрим насколько хватит запала котировкам расти.

Peter Schiff:

ФРС заявляет о своей победе в войне с инфляцией, но золото, которое торгуется на историческом максимуме, доказывает, что победила инфляция. Золото растет не только из-за инфляции, которую ФРС создала в прошлом, но и в ожидании гораздо большей инфляции, которую ФРС создаст в ближайшем будущем.

x.com

АКРА понизила рейтинг Росгеологии до СС, но котировки особо не среагировали. То ли там сидят уже одни инсайдеры, то ли пофигисты. Послезавтра узнаем)

Если говорить о лженауке, то надо отметить в который раз, что по поведению цены предсказать дефолт в "попаданцах" (более поэтичное название "падшие ангелы", но какие они нафиг ангелы) невозможно. В этом их основное отличие от МСП. Поэтому не будем торопить события. 26-го всё увидим и заодно проанализируем наиболее интересных "попаданцев".

#гнетущее_ДКП
Я же говорил: ФРС ставки понизил и сразу годовая инфляция по рублю пик прошла в июле. Хотя она на деле нифига не прошла полторы-две недели назад в этом уверености не было. И священный таргет в 2026 году ждем с нетерпением. Слов нет, одни эмоции.
🤡🤡🤡🤡

Почему растет корпоративное кредитование при росте ставки? Все удивляются сему контринтуитвному факту, особенно наш центробанк.

Если подходить с позиции наивной микроэкономики, при высоких реальных ставках рационально гасить долг. И это действительно правильно и рационально, если прибыль, fcf это позволяет.

Но если прибыли толком нет/убыток, компании неизбежно будут продолжать кредитоваться по любым условиям. Почему? Потому что менеджмент всегда хочет выплатить себе бонусы, при любых раскладах. Ну а собственник? Он что не боится потерять бизнес в пользу кредиторов?

Классическая теория говорит что якобы да, боится. А по факту все более нюансировано. Если бизнес проблемный, кому он нужен? Ок, есть банки-кредиторы, акции компании давным-давно заложены-перезаложены в банке. Ну и? Что, банк только спит и видит как обратить залог в свою пользу и стать собственником какого-то реального бизнеса, да еще проблемного? Нет, конечно, никому этого не надо. Это в теории существует шумпетерианское creative destruction, в реальности всем пофиг. То есть, на практике это означает, что должник банка, если это крупный должник, банкротства не боится, ему всегда проще выторговать рестракт (если вообще собственника в принципе интересует сохранение проблемного бизнеса). Поэтому, надо брать кредитов чем больше тем лучше, по любой ставке. Чтобы стать to big to fail. Утрирую, конечно, но в каждой шутке... Отсюда и рост корпоративного кредитования при запретительно высоких ставках (не говоря уже о факторе девалютизации и закрытии внешних рынков кредитования).

@NewGosplan

❄️♾ЦБ планирует до конца 2024 года опубликовать нормативный акт, определяющий для банков особый порядок формирования резервов на возможные потери по невозмещаемым заблокированным активам. Похоже, банковское сообщество готовят к тому, что заморозка будет вечной.

🔊"Информируем, что в настоящее время Банк России продолжает работу над проектом нормативного акта, устанавливающего особый порядок формирования резервов на возможные потери по невозмещаемым заблокированным активам для кредитных организаций (за исключением кредитных организаций - расчетных депозитариев и небанковских кредитных организаций - центральных контрагентов). Издание указанного нормативного акта планируется до конца текущего года" — это отрывок из официального письма первого заместителя председателя Банка России Дмитрия Тулина в адрес кредитных организаций.

🗓Если ничего не изменилось, хотя бы времени на то, чтобы разобраться в сложной теме, будет предостаточно: ранее сообщалось, что российский регулятор даст банкам 10 лет на решение вопроса резервов по замороженным активам.

Подписаться — Верным курсом

Совкомбанк опять кого-то покупает.
Вообще, это маркер грядущего циклического оживления, по крайней мере на финансовом рынке: Септем (2019), банк Восточный (2020-2021) теперь вот ХФК с третьего раза и страхователи. Так что годик рынок должен порасти минимум. Примета такая)

#газ
К вопросу о росте. В Газпроме его не было настолько давно, что многте решили, что такого теперь не будет никогда. Оттого и скепсис у коллег. Даже коллега Волков не видит фундаментальных идей для роста. Как будто для спада они были. Идеи по большому счету всегда две: то шортист устал, то лонгист поломался. Плюс наведенная в корыстных целях эйфория,либо же паника.
По тому же Газпрому Блумберг может оказаться прав, но пока цена до 200 рэ не дойдет все будут говорить что это временно и необоснованно. А по 300 начнут покупать, поскольку "избушкам" надо будет разгрузиться и они начнут писать что чистых активов там на 600 руб, надо срочно брать. Ну да ладно, это, видимо, неоперабельная история

И этого еще может не хватить!👇
"Или вы хотите как у Турции" (с)?

Чтобы вернуть инфляцию к желаемой инфляции в 4%, ЦБ России должен поднять ключевую ставку до 52%, выяснили аналитики Института ВЭБ. Они рассчитали, что повышение ключевой ставки на 1 п. п. приводит к снижению инфляции только на 0.15 п. п. @bankrollo