2Q26 BIG 3 CSP 매출성장률

- GCP : YoY 82%
- Azure :
- AWS :

2Q26 BIG 3 CSP NNARR

- GCP : $18,960
- Azure :
- AWS :

*NVIDIA IN TALKS WITH OPENAI FOR DATA CENTER FINANCING : WSJ

*NVIDIA IN TALKS WITH OPENAI TO GUARANTEE $250B FINANCING : WSJ

https://www.wsj.com/tech/ai/nvidia-in-talks-with-openai-to-guarantee-250-billion-financing-for-data-center-3dd6eae3

엔비디아, 일리야 수츠케버의 SSI에 투자 및 Vera Rubin 공급

: 엔비디아는 일리야 수츠케버가 설립한 Safe SuperIntelljgence(SSI)에 투자하고 장기 전략적 파트너십을 체결

: SSI는 엔비디아의 차세대 Vera Rubin 시스템을 확보해 컴퓨팅 규모를 현재보다 10배 확대하고, 지난 2년간 비공개로 개발해 온 안전한 초지능 연구의 스케일업을 본격화할 계획

: 양사는 AI의 미래에 대한 SSI의 연구 성과와 통찰을 활용해 엔비디아의 현재 및 차세대 컴퓨팅 플랫폼을 공동으로 발전시키는 기술 협력도 추진

: 엔비디아는 철저히 비공개로 유지된 SSI의 연구를 이례적으로 검토한 뒤 파트너십을 결정했으며, 일리야 수츠케버는 “규모를 확대할 가치가 있는 연구를 확보했다”고 강조

: 구체적인 투자액과 Vera Rubin 시스템 도입 규모는 공개되지 않았으며, SSI는 컴퓨팅을 늘려 연구 스케일업을 추진할 계획

https://nvidianews.nvidia.com/news/ilya-sutskevers-safe-superintelligence-inc-and-nvidia-announce-long-term-strategic-partnership

일리야 수츠케버가 돌아왔다!

이제 SSI를 확장할 때다.

엔비디아와 장기적인 전략적 파트너십을 체결하게 되었음을 발표합니다.

엔비디아는 SSI에 대규모 투자를 진행하며, 이를 통해 향후 12개월 동안 우리의 컴퓨팅 규모를

10배

로 확대할 수 있게 됩니다.

우리의 연구가 이제는 본격적으로 규모를 확대할 가치가 있는 단계에 도달했다고 판단했으며, 이번 파트너십을 통해 이를 실현할 수 있게 되었습니다.

→ SSI는 제품 없이 밸류 320억 달러 달성. 엔비디아는 비공개로 유지된 SSI의 연구를 이례적으로 검토한 뒤 이번 파트너십 결정

https://t.iss.one/Samsung_Global_AI_SW

현지 내용을 조사해보면, 이는 중국 교통대학교 교수가 6월 내부 회의에서 언급한 내용으로, 해외 언론이 이를 기사로 지금 발간한 것으로 보입니다.

정확히 어느 회사인지 밝히지 않아, 실제 진도는 좀 더 확인이 필요해 보입니다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4427124

Microsoft의 CapEx가 줄어든걸까? (190B → 175B)

CapEx 감소의 상당 부분은 리스 재분류(Finance → Operating Lease) 때문입니다.

또 하나는 데이터센터 내용연수를 15년 → 25년으로 늘렸습니다. 그러면 같은 데이터센터를 지어도 연간 감가상각비가 줄어들고 FCF도 좋아 보입니다. 즉 실제 투자 감소라기보다 회계상 CapEx가 낮아 보이는 효과가 생깁니다.

만약 "MS가 150억 달러 투자를 취소했다." 였다면 HBM, GPU 수요 감소로 연결될 수 있습니다. 하지만 이번 건은 "같은 데이터센터인데 회계상 Finance Lease 대신 Operating Lease로 처리하겠다."에 가깝습니다.

- Azure 성장률은 오히려 43% → 다음 분기 45% 가이던스
- Intelligent Cloud도 컨센 상회
- FY27 CapEx는 전년 대비 증가한다고 명시

이 세 가지를 보면 실제 AI 인프라 투자 축소 신호라고 보기에는 근거가 약합니다.

[한투증권 채민숙/김연준] SK하이닉스 2Q26 Review: 그럼에도 불구하고

● 영업이익은 컨센서스를 하회했지만
- 2분기 실적은 매출액 79.3조원(51% QoQ, 257% YoY), 영업이익 60.5조원(61% QoQ, 557% YoY)으로, 영업이익은 컨센서스 64.7조원을 6.4% 하회
- 영업이익률은 76%로 분기 기준 최고치를 달성
- DRAM과 NAND 영업이익률은 각각 78%, 67%로 추정
- 외환관련이익 1.15조원 및 투자자산 관련 손익 63.27조 등 영업외손익이 크게 증가하면서 세전이익은 123조원을 기록

● 3분기에도 가격 상승 이어지며 실적을 견인할 전망
- 영업이익이 컨센서스를 하회한 주원인은 2분기 DRAM 가격 상승률이 시장 기대에 미치지 못했기 때문
- 그러나 회사 설명에 따르면 이는 수요 둔화가 아니라 출하 시점의 이연에 따른 것으로, 오히려 3분기 실적 개선 요인이 될 것
- 고부가가치 제품 출하가 하반기로 이연되면서 2분기 blended ASP가 예상보다 낮아졌으나, 3분기는 DRAM 가격 상승률이 우리 추정치인 QoQ 10%를 상회하는 20%를 기록할 전망
- 또한 26년 DRAM bit growth가 20% 중반으로 우리 추정치인 20%를 상회할 것으로 예상
- 이는 1c nm 기반 SoCAMM2 출하 확대에 기인한 것으로 추정
- 이를 반영해 26년과 27년 연간 영업이익 추정치를 270조원, 418조원으로 각각 10%, 11% 상향
- ASP가 최대 5년의 LTA를 기반으로 높은 수준을 유지하는 가운데, 3분기부터는 HBM4 양산 출하가 본격화되면서 HBM 가격 상승 효과까지 더해질 전망

● 목표주가 상향, 매수와 비중확대 의견 유지
- 목표주가를 4,700,000원(12MF BPS 779,636원, 목표 PBR 6배)으로 24% 상향하고 매수와 비중확대 의견을 유지
- 최근의 주가 조정은 SK하이닉스의 펀더멘털 변화보다 AI 투자 지속성에 대한 시장의 회의론이 확대된 영향으로 판단
- 그러나 메모리 가격이 2025년 대비 1년 만에 4배 상승했음에도 하이퍼스케일러들은 AI 인프라 투자를 지속하고 있음
- 고객사들이 출하를 앞당겨 줄 것을 요청하면서, 생산 물량이 즉시 출하돼 메모리 공급사와 고객사 모두 충분한 안전재고를 확보하지 못하고 있음
- 이에 2026년 하반기와 2027년으로 갈수록 공급 부족은 더욱 심화될 것
- CapEx 증가에도 불구하고, HBM과 선단공정으로의 전환은 공급 증가 속도를 구조적으로 제한
- 시장은 의심을 반영하고 있으나, 견고한 펀더멘털은 실적으로 증명되고 있음
- 단기적인 주가 변동보다 기업 가치와 이익의 방향성에 주목할 시점

본문: https://vo.la/H61Ymr3
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