🇺🇸 2/3 미국시장리뷰

👨‍💻→ 관세, 오픈AI Deep Research Live from Tokyo, H20과 GB200, 러닝화 Hoka 이슈, 전력기기

주요 지수 : 나스닥 > S&P > 다우 > 러셀
상승종목비율 : NYSE 39%, Nasdaq 51% 🔴 (🟢🟡🔴)

섹터
- 📈강세 : 커뮤니케이션
- 📉약세 : 에너지, 적자성장주, 바이오텍, 필수소비

종목
- 📈강세 : 네트워킹칩, 후공정, 전기차
- 📉약세 : 의류, 원자력, 반도체, 오일/가스

📩 메이저 뉴스
- 빅테크 - AAPL(-0.7%), MSFT(+0.02%), GOOGL(+1.6%), AMZN(+1.3%), META(+0.3%) : 중국의 캐나다/멕시코를 통한 우회수출 경로를 차단하는 목적의 관세부과로 생각. 한국시간 9시에 오픈AI <Deep Research> 행사 있을 예정. 일본 Top 500대 기업이 참여하는 거대한 이니셔티브가 될 듯 한데, 2개 Park에 대략 GB200 20~30만개(NVL72 기준 2778~4167개)규모의 클러스터를 논의 중인 듯. 국가규모로 AI에 적극적인 곳은 미국, 중국, 일본, 인도정도. 말레이시아는 약간 다른 의미로 적극적이었던 것이라(우회 임대사업) 예외라고 생각
- AI HW - NVDA(-3.7%), TSM(+0.6%), AVGO(+2.6%), MRVL(+2.3%), FN(+1.6%), VRT(+2.1%), CAMT(+4.0%) : NVDA 하락은 새벽에 다모다란 교수의 밸류에이션이 나오고 나서 약세로 이어졌음. NVDA 위주의 열관리 및 FAU 기업인 VRT, FN은 약간 상승하긴 했으나 최근의 낙폭을 생각하면 의미가 크진 않은 상승규모. H20 수출규제는 이미 1Q25부터 H20 주문 인도를 멈춘 상태로 알려졌기 때문에 현실화될 거라는 게 컨센. 모건은 1월 말부터 양산 시작이었던 GB200 램프업이 생각보다 느리기에 HGX B200 서버용 UBB 출하가 증가하고 있다고 언급(Wistron). 아쉬운 소식이고 정리해보면 단기적으로 GB200, H20 관련 공급문제 부각받는 구간. 연간/반기/분기/월간/주간/일간의 펀더멘탈을 다르게 생각할 수 있겠는데, 2023~2024년 사이클 Hopper 공급병목일 때에도 마찬가지의 입장이었지만 수요와 스케일링 법칙이 유지된다면 연간/반기의 이상은 없다고 생각
- AI Enabler - SAP(-1.2%), NOW(+0.6%), ACN(+1.1%) : 프론티어 LLM이건 클라우드건 거의 최종 수요는 기업에게서 나온다고 볼 수 있음. 따라서 어느정도 속도로 신규 사용사례가 발견되고 있으며, 어느만큼 채택이 늘고 있는지, AI ROI를 발견한 뒤에 늘어나는 추론 워크로드는 얼마나 더 늘어나고 있는지가 중요. 길목에 있는 기업들은 최근 긍정적인 코멘트
- AI Infra - ORCL(-0.2%), DLR(-0.2%), EQIX(-0.9%) : 인프라 관련 기업들은 소폭 약세정도에 그침. AI GPU 하이엔드 수요 자체에 문제가 생길 때 타격을 받는 건 ORCL이겠으나 AWS H100 서버 서비스 가격에서도 볼 수 있는 것처럼 실질 수요는 DeepSeek 이후 상승 중
- 의류/신발 - DECK(-20.5%), ONON(-5.9%), SKX(-3.7%), NKE(-1.8%) : Hoka의 매출성장률이 4Q 10%~대로 떨어지면서 초고속 성장에서 중~저속성장으로 가는 구간일 때의 하락을 보임. Hoka의 이슈인지 전체 러닝화 트렌드의 이슈인지는 아식스와 On Running을 봐야 알 수 있을 듯
- 전력기기/전력 - ETN(-0.2%), PWR(-0.5%), VRT(+2.1%), POWL(+1.4%), CEG(-2.8%), VST(-4.7%) : VRT, POWL이 상승하긴 했으나 최근 낙폭에 비하면 반등정도는 약한 레벨. 전력기기 전반도 상승하지 못하고 하락마감. 시장에는 여전히 NVDA 주도의 하이엔드 GPU 성장에 대한 CY27~29 CAGR 단위 우려가 있는 듯. 완전히 해결되는 건 시간을 기다려야 할 일
- 적자성장주 - ARKK(-1.0%), ARKG(-1.6%), XBI(-0.9%) : 적자성장주도 전반적으로 유동성이 빠져나가는 장으로 마감

🇺🇸 2/3 미국시장리뷰 #2

- 키워드 : 관세, 오픈AI Deep Research Live from Tokyo, H20과 GB200, 러닝화 Hoka 이슈, 전력기기
- 주간 이벤트 : 관세영향 시작, ISM 제조업, Palantir (월) Google, PayPal, 노동부 JOLTs (화) Novo Nordisk, ADP 비농업, ISM 서비스업 PMI (수) Eli Lilly, Amazon, Powell (목) 비농업고용, 미시간대 소비자 (금)

🇺🇸 2/4 미국시장리뷰

👨‍💻→ PLTR ☀️, 관세(캐/멕/중/EU), 전력기기, 방산

주요 지수 : 다우 > S&P > 나스닥 > 러셀
상승종목비율 : NYSE 47%, Nasdaq 42% 🔴 (🟢🟡🔴)

섹터
- 📈강세 : 에너지, 유틸리티, 필수소비, 헬스케어
- 📉약세 : 반도체, 적자성장주, 바이오텍, 테크

종목
- 📈강세 : 동물제약, 진단(IDXX +11%), 금/은, 원자력, 레스토랑
- 📉약세 : 반도체, 전기차, 신재생/BESS

📩 메이저 뉴스
- 빅테크 - AAPL(-3.4%), MSFT(-1.0%), GOOGL(-1.4%), AMZN(-0.1%), META(+1.2%) : 관세부과에 대해서 한 달 동안 유예이나 멕시코는 장초에 딜이 맺어졌고, 캐나다는 장마감 후 딜, 중국과는 아직 진행 중이며, EU에도 곧 관세부과한다고 예고한 바 있음. 순서대로 쭉 관세를 딜의 수단으로 이용하고 있는 만큼 한국/일본/대만도 언급될 것. 공급망 논리에서 취약한 기업인 AAPL, TSLA는 상대적으로 크게 하락. $800 이하 제품에 대해서 관세 면제해줬던 옵션 종료되며 중국산 저가 이커머스샵들이 피해보고 아마존이 수혜로 옮겨가는 흐름이라 아마존 상대강세. FDX(-6.6%), UPS(-2.6%)도 같이 확인
- AI HW - NVDA(-2.8%), TSM(-4.5%), AVGO(-1.6%), FN(+4.3%), MRVL(+0.6%), VRT(-3.8%), DELL(-3.4%) : 관세/공급망 우려로 이어지며 TSMC 하락. DeepSeek/H20/GB200 NVL72에 대한 노이즈가 계속되는 구간인 만큼 계속해서 변동성은 있을 듯
- AI Enabler - SAP(-1.3%), NOW(+0.3%), ACN(+0.1%) : 평균으로 보면 신고가 지속하며 시장만큼 계속해서 움직이는 중
- AI Infra - ORCL(-0.9%), DLR(-1.5%), EQIX(+0.2%) : 인프라와 AI Enabler 모두 비슷한 흐름
- 소매마트 - WMT(+1.4%), COST(+2.7%) : 시절이 하 수상할 땐 역시 WMT/COST. 경제가 변곡을 맞이할 때마다 사람들의 소비 패턴이 바뀌는데, 그걸 잘 초기에 잘 캐치해서 펀드식으로 장타석에 배치시키는 게 중요하다는 것도 느끼는 중. 대표적인 게 2008년 Recession 당시의 Ross Store
- 레스토랑 - BROS(+1.2%), SBUX(+0.5%), DRI(+1.8%), CAVA(+1.7%), DPZ(+1.5%) : 관세 이슈에서 무관한 미국 내수주 위주로 자금이 옮겨갔던 하루
- 신발/의류 - DECK(-3.8%), SKX(-3.7%), FL(-5.8%), CROX(-5.2%), ONON(-2.3%), GAP(-4.0%), AEO(-4.0%) : 신발/의류 같은 수입공급망에 민감한 체인들에서 자금이 빠져나감
- 전력기기/전력 인프라 - ETN(-3.4%), PWR(-1.9%), POWL(-1.7%), FLNC(-4.1%), CEG(+2.1%), VST(+0.3%) : 전력기기에서 이제 2021~2022년 IRA/Chips Act 보조금 받으며 시작했던 공장들이 온라인되기 시작할 시점. 헷갈려서 어떻게 해야하나 싶었는데 몇 가지를 생각해보면 1) 일부 기업들 사이에서 2022~2023년의 유틸리티 태양광에서 봤던 것처럼 주문취소가 아닌 Push가 나왔지만 2) 수요는 여전히 좋은 상황(ETN)이고, 20년만의 미국의 재산업화 때문에 밸류 밴드 하단에서 꾸준히 모아가는 식으로 대응할 수 있다면 괜찮지 않을까. 3) 울퉁불퉁한 성장은 주가적으로 보면 펀더로는 좋아지는데 횡보하는 경우가 가장 많이 나오는 패턴이기도 함. 투자자들이 기대하는 투자기간이 달라지기 때문이지 않겠나 생각 4) 그래도 이번주 POWL 컨콜에서 말해주는 내용들이 힌트가 될 것으로 기대 중
- 방산 - RTX(+0.8%), LMT(-1.6%), GD(-0.3%), LHX(+0.4%), NOC(+0.1%) : 방산은 그 특성상 내수로만 굴러갈 수 있도록 마진이 '비용 + 약간의 마진' 구조로 되어 있는 건데 수출이 나오면 기업의 성격이 변하게 되는 구조. 미국과 중국, 그리고 글로벌 탈세계화 차원에서 보자면 20년 동안 GDP는 올랐는데 국방에 대한 투자는 역대급으로 적었던 시점으로부터의 복귀만 하더라도 앞으로 2~3년간 성장이 나올 구간. 대부분 재무장하려는 국가들이 원하는 건 방어용인 만큼 한국 상황과 비슷하기도 함
- 적자성장주 - ARKK(-1.7%), ARKG(-1.0%), XBI(-1.4%) : 적자성장주도 시장만큼 하락

🇺🇸 2/4 미국시장리뷰 #2

- 키워드 : PLTR ☀️, 관세(캐/멕/중/EU), 전력기기, 방산
- 주간 이벤트 : Google, PayPal, 노동부 JOLTs (화) Novo Nordisk, ADP 비농업, ISM 서비스업 PMI (수) Eli Lilly, Amazon, Powell (목) 비농업고용, 미시간대 소비자 (금)

현재까지 발표된 빅테크 2025 CAPEX
- MSFT : $75.6B → $80B~
- META : $39.3B → $60~65B (컨센 $55B)
- GOOGL : $52.5B → $75B (컨센 $64B)