🇺🇸 1/31 미국시장리뷰

👨‍💻→ DeepSeek

주요 지수 : 러셀 > S&P > 다우 > 나스닥
상승종목비율 : NYSE 359%, Nasdaq 200% 🟢 (🟢🟡🔴)

섹터 (5일 주가변동)
- 📈강세 : 필수소비(+2.3%), 헬스케어(+2.1%), 적자성장주(+1.9%), 금융(+1.8%)
- 📉약세 : 반도체(-5.2%), 테크(-3.0%), 유틸리티(-1.4%), 에너지(-1.3%)

종목 (하루치)
- 📈강세 : 원자력, AI HW, 핀테크, 테슬라
- 📉약세 : 화물운송, SW, 콘텐츠, 스마트폰칩

📩 메이저 뉴스 (5일 주가변동)
- 빅테크 (5일) - AAPL(+5.5%), MSFT(-6.8%), GOOGL(+1.3%), AMZN(-0.1%), META(+7.9%) : AI를 직접 사용하는 플레이어들로 관심 이동, 애플/메타/구글 아웃퍼폼. MSFT는 FY25 동안 부족했던 Long-live Asset(데이터센터 부지/전력)을 구매하고 있으며 25년 말쯤이면 균형상태가 될 것으로 예상. 현장 Senior와의 대화를 통해 알아보면 FY25 예상 CAPEX $80B 중 60%($50B)정도가 AI 가속기임, FY26는 $95B정도가 컨센인데 바로 쓸 수 있는 자산(AI 가속기)로 채운다고 했으므로 실질 65~70% 가정 시 $62~67B정도가 AI 가속기. MSFT는 2025년부턴 학습용 클러스터에 거의 참여하지 않기에 추론용 수요만 본 것. Meta는 Andromeda 최적화를 통해서 기존 구형 GPU들을 활용하고 장기적으로는 MTIA 워크로드로 대체할 것이라 밝힘. Llama 4의 주도권은 Llama 4-mini를 봐야 알 수 있을듯.
- AI HW (5일) - NVDA(-15.7%), TSM(-8.0%), AVGO(-11.6%), MRVL(-12.9%), VRT(-26.1%), MU(-12.3%) : DeepSeek는 주가적인 영향을 보면 스푸트니크 쇼크에 가까웠지만, 실제로는 바뀐 게 크지 않음. 다른 건 딥시크는 처음으로 중국에서 나름의 새로운 방식을 시도해서 성과를 낸 모델이라는 점. DeepSeek 같은 식으로 학습비용을 계산하면 Claude 3.5 Sonnet은 $10M(DeepSeek $5.57M)이 듦. 거대모델과 소형모델의 관계, 그리고 AI Boom 사이클 초반부터 진행되어 온 Knowledge Distillation에 대해서 이제 시장이 이해해가는 과정. 사람들이 말하는 학습비용과 실제 학습비용 격차가 큼. 오픈AI의 Distillation 매출은 지속불가능하지 않을까 싶었는데 제한될 가능성이 높을 듯. 수출통제가 좀 더 타이트해질 가능성이 높아진 점은 현실적. Gemini 2.0 Flash Thinking도 그렇지만, R1도 Test-time compute가 효과적임을 보여주는 사례. 여러 시나리오 중 하나지만 Test-time compute를 통해서 양질의 합성 데이터를 생성할 수 있다면 오픈AI의 해자가 낮아지는 대신 NVL의 해자가 강해진다고 볼 수 있을 듯. 늘 같은 내용이지만 거대 Context window * 높은 Batch size * 낮은 Latency * 단일 서버당 몇 명의 사용자를 커버할 수 있는가를 생각해보면 NVL의 TCO가 이전보다 좋아진 상태
- AI Enabler - SAP(+1.5%), ACN(+5.6%), NOW(-11.3%) : 4Q24에도 Enterprise AI 수요는 계속해서 높아지는 중, SAP은 신규계약 중 50%가 AI 관련이라고 밝힘. AI 사이클의 가장 앞선 수요를 말해주는 기업군들. NOW는 본업 외 Now Assist/AI SKU는 ARR $250M으로 QoQ 150% 기록 중. 먼저 나오는 SW쪽 실적이 생각보다 깔끔하게 좋진 않음
- AI Infra - ORCL(-9.6%), DLR(-10.4%), EQIX(-1.9%) : 오라클은 H200/GB200 클러스터 작동 시점을 생각하면 1Q25에 RPO가 크게 늘고 2Q25쯤부터 매출성장률이 높아질 것으로 예상. 흥미로운 건 Meta도 학습용 컴퓨팅이 부족해서 4Q24에 처음 오라클과 계약했다는 부분. Llama 기반으로 AI Agent를 개발하기 위해 계약했다고 밝혔음. 1Q25에 RPO 인식되고 3Q25부터 고객사로 편입되는 구조
- 전력기기 - VRT(-26.1%), ETN(-13.3%), POWL(-19.6%), PWR(-13.7%), CEG(-11.4%), VST(-8.8%) : 전력 분야는 주로 $10~50B 규모의 데이터센터를 짓기 시작하는 2H25부터 2029년까지의 CAGR에 대한 베팅이기 때문에 5일 평균 하락이 컸음
- 자동차 - TSLA(-3.4%), F(+0.1%), GM(-8.6%), RIVN(-1.7%) : 자동차는 전체적으로 5일 평균 약간 하락한 수준
- 사이버보안 - FTNT(+3.4%), PANW(-0.2%), CRWD(+4.9%) : AI가 발전하고 미중갈등이 점점 격화될 수록 사이버보안 수요는 구조적으로 상승. 하이퍼스케일러가 30~35%, Firewall 기반의 SASE 제공 가능한 PANW/FTNT가 30~35%, Layer 7 기업류가 30~35%를 가져가는 구조일 것으로 예상. 재택근무 시대에는 맞았지만 Layer 7 End-point 보안의 해자에 대해서는 아직 잘 모르겠음
- 소매마트 - WMT(+5.5%), COST(+4.0%) : 5일 동안 필수소비쪽으로 돈이 몰리면서 월마트/코스트코로 쏠림
- 적자성장주 - ARKK(+1.0%), ARKG(-0.8%), XBI(+1.0%) : 시장 자체는 AI HW를 제외하곤 그럭저럭 괜찮은 주간이었음

🇺🇸 1/31 미국시장리뷰 #2

- 키워드 : DeepSeek
- 주간 이벤트 : PCE (금)