다올투자증권 리서치센터
[철강(Overweight) | 다올 철강 이정우] ★ 철강 원정크루 모집 ▶ 성숙기, 공급과잉, 수요부진의 삼중고 - 수백년간 발전을 지속한 철강산업은 급격한 효율과 효과를 증진시킬 요인이 없는 성숙기 - 중국발 철강 공급과잉 해소의 선결조건은 조강CAPA의 감축. 가능해 보이는 규모는 현재대비 5% 수준인 약 5천만톤. 2024년 기록한 중국 철강 순수출 1억톤 해소 역부족 - 과거와 달리 중국의 부양책은 부동산 관련 정책에 집중되어 있지 않아…
안녕하십니까, 다올투자증권 박종현 연구원입니다.
저의 업무를 서포트하던 이정우 연구원(a.k.a. 수출 데이터의 노예, 인간 챗GPT, NDR 대타의 신)이 오늘 철강 섹터로 데뷔 자료를 작성했습니다.
많이 자료 봐주시고 많은 세미나와 피드백 요청드립니다!!!
좋은 하루 되시고 오늘도 ㅎㅇㅌ입니다!!
저의 업무를 서포트하던 이정우 연구원(a.k.a. 수출 데이터의 노예, 인간 챗GPT, NDR 대타의 신)이 오늘 철강 섹터로 데뷔 자료를 작성했습니다.
많이 자료 봐주시고 많은 세미나와 피드백 요청드립니다!!!
좋은 하루 되시고 오늘도 ㅎㅇㅌ입니다!!
다올 의료기기/화장품 박종현
[휴젤(145020)/ BUY(유지) / TP 50만원(상향)/ 다올 의료기기 박종현/이정우] ★ 1Q25 Review: 지금부터 엄중하다 ▶ 1Q25P 매출액 899억원(YoY +21%, QoQ -9%), 영업이익 390억원(YoY +63%, QoQ -16%)으로 당사 추정치 및 컨센서스 소폭 하회. 국내 의료 관광 효과를 기반으로 국내 톡신과 필러는 모두 YoY +13% 성장하며 추정치 부합. 화장품 또한 코스트코 미국 온라인 및 캐나다 온/오프라인…
주가 하락으로 요약해서 말씀드리면
1) 2Q25E 미국향 선적 예정, 하반기에도 추가 선적 기대(당사는 3분기 추정하나, 변동 가능)
2) 중국 소비 부양 정책, 특히 의료 불법 시술 퇴출로 인한 반사수혜. 국내 유일 중국 NMPA 허가 톡신
3) 2H25E 브라질 재계약에 따른 판매 재개
변동 사항 없습니다.
1) 2Q25E 미국향 선적 예정, 하반기에도 추가 선적 기대(당사는 3분기 추정하나, 변동 가능)
2) 중국 소비 부양 정책, 특히 의료 불법 시술 퇴출로 인한 반사수혜. 국내 유일 중국 NMPA 허가 톡신
3) 2H25E 브라질 재계약에 따른 판매 재개
변동 사항 없습니다.
Forwarded from 더바이오 뉴스룸
미국 의료 소프트웨어 및 기기 스타트업인 엑소이매징(Exo Imaging, 이하 엑소)은 최근 삼성전자의 의료기기 자회사인 삼성메디슨과 전략적 파트너십을 체결하고, 차세대 초음파 플랫폼을 개발한다고 밝혔습니다. 이번 협력에는 삼성의 전략적 지분 투자도 포함하고 있습니다.
엑소는 자사의 첨단 초음파 플랫폼을 통해 ‘의료 영상’을 재정의하고 있습니다. 엑소는 실리콘 기반의 차세대 하드웨어에 인공지능(AI)과 손쉬운 협업 소프트웨어를 결합한 고성능 초음파 플랫폼을 바탕으로 기술을 구현하고 있습니다.
특히 엑소는 ‘반도체 기술’과 ‘초음파 기술’을 하나로 통합해 기존 초음파 장비와는 다른 혁신적인 방식으로 초음파 분야를 발전시키기 위해 노력하고 있다는 게 회사의 설명입니다.
또 엑소는 고성능이면서 다양한 진료 환경에서 활용이 가능한 영상 시스템 개발에 집중하고 있다고 덧붙였습니다. 그러면서 엑소는 이번 협업이 실시간 영상 기술을 한 단계 끌어올리는 전환점이 될 것으로 보고 있습니다.
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=15401
엑소는 자사의 첨단 초음파 플랫폼을 통해 ‘의료 영상’을 재정의하고 있습니다. 엑소는 실리콘 기반의 차세대 하드웨어에 인공지능(AI)과 손쉬운 협업 소프트웨어를 결합한 고성능 초음파 플랫폼을 바탕으로 기술을 구현하고 있습니다.
특히 엑소는 ‘반도체 기술’과 ‘초음파 기술’을 하나로 통합해 기존 초음파 장비와는 다른 혁신적인 방식으로 초음파 분야를 발전시키기 위해 노력하고 있다는 게 회사의 설명입니다.
또 엑소는 고성능이면서 다양한 진료 환경에서 활용이 가능한 영상 시스템 개발에 집중하고 있다고 덧붙였습니다. 그러면서 엑소는 이번 협업이 실시간 영상 기술을 한 단계 끌어올리는 전환점이 될 것으로 보고 있습니다.
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=15401
더바이오
엑소, 삼성메디슨과 전략적 파트너십 체결…차세대 초음파 플랫폼 공동 개발
[더바이오 성재준 기자] 미국 의료 소프트웨어 및 기기 스타트업인 엑소이매징(Exo Imaging, 이하 엑소)은 최근 삼성전자의 의료기기 자회사인 삼성메디슨과 전략적 파트너십을 체결하고, 차세대 초음파 플랫폼을 개발한다고 밝혔다. 이번 협력에는 삼성의 전략적 지분 투자도 포함하고 있
더바이오 뉴스룸
미국 의료 소프트웨어 및 기기 스타트업인 엑소이매징(Exo Imaging, 이하 엑소)은 최근 삼성전자의 의료기기 자회사인 삼성메디슨과 전략적 파트너십을 체결하고, 차세대 초음파 플랫폼을 개발한다고 밝혔습니다. 이번 협력에는 삼성의 전략적 지분 투자도 포함하고 있습니다. 엑소는 자사의 첨단 초음파 플랫폼을 통해 ‘의료 영상’을 재정의하고 있습니다. 엑소는 실리콘 기반의 차세대 하드웨어에 인공지능(AI)과 손쉬운 협업 소프트웨어를 결합한 고성능 초음파 플랫폼을…
삼성은 2024년 소니오 투자 포함 초음파 플랫폼에 집중하는 중
대웅제약은 26일 식품의약품안전처로부터 ‘DWP712’에 대한 3상 임상시험계획(IND)을 승인받았다. 회사는 이번 3상 임상시험에서 중등증 또는 중증의 미간주름 개선이 필요한 피험자를 대상으로 DWP712의 유효성 및 안전성 평가할 계획이다.
DWP712는 분말형 보툴리눔톡신 제제라는 것 외에 공개된 정보가 거의 없다. 다만, 대웅제약은 앞서 지난 2020년 11월 말 미국에서 신규 홀 에이 하이퍼 보툴리눔 균주를 구입해 국내에 반입했는데, 이로부터 얼마 지나지 않은 2021년 DWP712의 개발이 시작했다. 이를 고려할 때 DWP712는 해당 균주를 이용한 신제품일 가능성이 크다는 관측에 무게가 실린다.
대웅제약은 미국에서 신규 홀 에이 하이퍼 보툴리눔 균주를 구매한 당시 “필요하다면 (이번에 구매한) 새로운 균주를 활용해 톡신 사업을 지속해 나갈 것”이라고 밝힌 바 있다.
https://www.hkn24.com/news/articleView.html?idxno=344811
DWP712는 분말형 보툴리눔톡신 제제라는 것 외에 공개된 정보가 거의 없다. 다만, 대웅제약은 앞서 지난 2020년 11월 말 미국에서 신규 홀 에이 하이퍼 보툴리눔 균주를 구입해 국내에 반입했는데, 이로부터 얼마 지나지 않은 2021년 DWP712의 개발이 시작했다. 이를 고려할 때 DWP712는 해당 균주를 이용한 신제품일 가능성이 크다는 관측에 무게가 실린다.
대웅제약은 미국에서 신규 홀 에이 하이퍼 보툴리눔 균주를 구매한 당시 “필요하다면 (이번에 구매한) 새로운 균주를 활용해 톡신 사업을 지속해 나갈 것”이라고 밝힌 바 있다.
https://www.hkn24.com/news/articleView.html?idxno=344811
헬스코리아뉴스
가속하는 차세대 보툴리눔톡신 개발 경쟁 … 대웅제약도 3상 진입
[헬스코리아뉴스 / 이순호] 보툴리눔톡신 제조 기업들의 신제품 개발 경쟁이 가속하고 있다. 메디톡스가 먼저 ‘뉴럭스’를 상용화한 가운데, 휴젤, 휴온스에 이어 대웅제약이 새로운 보툴리눔톡신 제제의 3상 임...
다올 의료기기/화장품 박종현
대웅제약은 26일 식품의약품안전처로부터 ‘DWP712’에 대한 3상 임상시험계획(IND)을 승인받았다. 회사는 이번 3상 임상시험에서 중등증 또는 중증의 미간주름 개선이 필요한 피험자를 대상으로 DWP712의 유효성 및 안전성 평가할 계획이다. DWP712는 분말형 보툴리눔톡신 제제라는 것 외에 공개된 정보가 거의 없다. 다만, 대웅제약은 앞서 지난 2020년 11월 말 미국에서 신규 홀 에이 하이퍼 보툴리눔 균주를 구입해 국내에 반입했는데, 이로부터…
대웅제약 2심 시나리오
1) If 승소 = 굿
2) If 패소
미국/유럽/호주/캐나다 - 에볼루스가 판매
기타지역 - DWP712 등 신규 톡신 + 인도네시아
1) If 승소 = 굿
2) If 패소
미국/유럽/호주/캐나다 - 에볼루스가 판매
기타지역 - DWP712 등 신규 톡신 + 인도네시아
📌 e.l.f. Beauty 2025년 4분기 실적 요약
(2025년 5월 28일 발표)
🧾 실적 요약 (vs 컨센서스)
• 매출: $3.33억 (예상 $3.27억) ✅
• 조정 EPS: $0.78 (예상 $0.72) ✅
• 순이익: $2,825만 (전년 동기 $1,453만)
• 총이익률: 71%
• 25분기 연속 매출 성장 및 미국 내 시장 점유율 190bp 상승
📈 주가 반응
• 실적 발표 및 인수 발표 후 주가 +24% 급등, $111.84 기록
⸻
💼 Hailey Bieber의 Rhode 인수 개요
• 인수 금액: 최대 $10억
• $6억 현금 + $2억 주식 (클로징 시)
• 추가 $2억은 향후 3년간 성과 기반 지급
• Rhode의 최근 12개월 매출: $2.12억
• Hailey Bieber는 인수 후에도 Chief Creative Officer 및 혁신 총괄로 활동 예정
• 인수는 2026년 2분기 내 마무리 예정
• Rhode는 현재 온라인 전용 브랜드이나, 연말까지 Sephora 북미 및 영국 매장 입점 계획
⸻
🔮 기타 주요 사항
• 2026년 연간 가이던스 미제공: 중국산 제품에 대한 30% 관세 가능성으로 연간 비용 약 $5천만 증가 우려
• 공급망 다변화 및 가격 조정: 8월부터 제품 가격 $1 인상 예정 (21년간 세 번째 가격 인상)
• 브랜드 포트폴리오 강화: Naturium, Keys Soulcare, Well People 등과 함께 스킨케어 부문 확대
(2025년 5월 28일 발표)
🧾 실적 요약 (vs 컨센서스)
• 매출: $3.33억 (예상 $3.27억) ✅
• 조정 EPS: $0.78 (예상 $0.72) ✅
• 순이익: $2,825만 (전년 동기 $1,453만)
• 총이익률: 71%
• 25분기 연속 매출 성장 및 미국 내 시장 점유율 190bp 상승
📈 주가 반응
• 실적 발표 및 인수 발표 후 주가 +24% 급등, $111.84 기록
⸻
💼 Hailey Bieber의 Rhode 인수 개요
• 인수 금액: 최대 $10억
• $6억 현금 + $2억 주식 (클로징 시)
• 추가 $2억은 향후 3년간 성과 기반 지급
• Rhode의 최근 12개월 매출: $2.12억
• Hailey Bieber는 인수 후에도 Chief Creative Officer 및 혁신 총괄로 활동 예정
• 인수는 2026년 2분기 내 마무리 예정
• Rhode는 현재 온라인 전용 브랜드이나, 연말까지 Sephora 북미 및 영국 매장 입점 계획
⸻
🔮 기타 주요 사항
• 2026년 연간 가이던스 미제공: 중국산 제품에 대한 30% 관세 가능성으로 연간 비용 약 $5천만 증가 우려
• 공급망 다변화 및 가격 조정: 8월부터 제품 가격 $1 인상 예정 (21년간 세 번째 가격 인상)
• 브랜드 포트폴리오 강화: Naturium, Keys Soulcare, Well People 등과 함께 스킨케어 부문 확대
📌 Ulta Beauty 2025년 1분기 실적 요약
(2025년 5월 29일 발표)
🧾 실적 요약 (vs 컨센서스)
• 매출: $2.85B (예상 $2.79B) ✅
• 조정 EPS: $6.70 (예상 $5.77~$5.81) ✅
• 동일점포 매출(SSS): +2.9% (평균 구매금액 +2.3%, 트래픽 +0.6%)
• 순이익: $305M (전년 $313M)
• 총이익률: 39.1% (전년 39.2%)
📈 장외 주가 반응
• 실적 발표 후 시간외 거래에서 +8.6% 상승, $458.07 기록
📊 연간 가이던스 상향
• 매출 전망: $11.5B~$11.7B (기존 $11.5B~$11.6B)
• EPS 전망: $22.65~$23.20 (기존 $22.50~$22.90)
🛍️ 실적 호조 요인
• Milk Makeup, K-Beauty 스킨케어 등 신규 브랜드 효과
• elf Beauty 등 젊은 소비자 유입
• Fenty Beauty 등 유명인 브랜드 인기
• 디지털 마케팅 강화
• 1분기 신규 매장 6개 오픈 (총 1,451개 매장)
• 자사주 매입 $900M 규모 진행
https://www.ulta.com/investor/news-events/press-releases/detail/206/ulta-beauty-announces-first-quarter-fiscal-2025-results
(2025년 5월 29일 발표)
🧾 실적 요약 (vs 컨센서스)
• 매출: $2.85B (예상 $2.79B) ✅
• 조정 EPS: $6.70 (예상 $5.77~$5.81) ✅
• 동일점포 매출(SSS): +2.9% (평균 구매금액 +2.3%, 트래픽 +0.6%)
• 순이익: $305M (전년 $313M)
• 총이익률: 39.1% (전년 39.2%)
📈 장외 주가 반응
• 실적 발표 후 시간외 거래에서 +8.6% 상승, $458.07 기록
📊 연간 가이던스 상향
• 매출 전망: $11.5B~$11.7B (기존 $11.5B~$11.6B)
• EPS 전망: $22.65~$23.20 (기존 $22.50~$22.90)
🛍️ 실적 호조 요인
• Milk Makeup, K-Beauty 스킨케어 등 신규 브랜드 효과
• elf Beauty 등 젊은 소비자 유입
• Fenty Beauty 등 유명인 브랜드 인기
• 디지털 마케팅 강화
• 1분기 신규 매장 6개 오픈 (총 1,451개 매장)
• 자사주 매입 $900M 규모 진행
https://www.ulta.com/investor/news-events/press-releases/detail/206/ulta-beauty-announces-first-quarter-fiscal-2025-results
Ulta Beauty, Inc.
Ulta Beauty Announces First Quarter Fiscal 2025 Results
[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현]
★ 2025.05월 수출데이터 잠정치
▶ 보툴리눔 톡신: 2025.05월 미국/캐나다 6.1백만달러(YoY -24.2%, MoM -57.8%) 기록하며, 휴젤 선적 부재 추정. 그러나 중국 10.8백만달러(YoY +15.6%, MoM +36.1%) 선적되며, 중국 경기 부양 정책에 따른 호실적 지속 전망
▶ 지혈제: 2025.05월 1.1백만달러(YoY +572%, MoM +43.3%) 기록됨에 따라 넥스트바이오메디컬 파트너사와의 계약 물량 증가 확인. 또한 관세는 파트너사가 부담하는 계약 구조. 넥스피어F는 2025.06월 미국 임상 개시 예정, 유럽 시판 후 임상 또한 개시
▶ Implication: 대웅제약(BUY, TP 19만원)은 지난주 DWP712 국내 임상 3상 개시하여, 2026E 민사 2심 패소에 대한 리스크 최소화 중. 패소 시, 미국/유럽/캐나다/호주는 Evolus 나보타를 통해 판매하며, 기타 지역은 신규 톡신으로 대응 가능 판단. 기업 가치 하방 형성 기대. 휴젤(BUY, TP 50만원)은 2025.05월에도 미국 선적 부재했으나, 2025.06월 중 선적 기대. 2H25E 미국 추가 선적 및 브라질 신규 파트너향 선적 계획 변동 없음. 선호 의견 유지하며, 의료 관광 초과 수요로 인한 메디컬 에스테틱 바스켓 매매 유효 판단
* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/3CNzW9h >
* 텔레그램 채널 링크 < https://t.iss.one/alexppark >
★ 2025.05월 수출데이터 잠정치
▶ 보툴리눔 톡신: 2025.05월 미국/캐나다 6.1백만달러(YoY -24.2%, MoM -57.8%) 기록하며, 휴젤 선적 부재 추정. 그러나 중국 10.8백만달러(YoY +15.6%, MoM +36.1%) 선적되며, 중국 경기 부양 정책에 따른 호실적 지속 전망
▶ 지혈제: 2025.05월 1.1백만달러(YoY +572%, MoM +43.3%) 기록됨에 따라 넥스트바이오메디컬 파트너사와의 계약 물량 증가 확인. 또한 관세는 파트너사가 부담하는 계약 구조. 넥스피어F는 2025.06월 미국 임상 개시 예정, 유럽 시판 후 임상 또한 개시
▶ Implication: 대웅제약(BUY, TP 19만원)은 지난주 DWP712 국내 임상 3상 개시하여, 2026E 민사 2심 패소에 대한 리스크 최소화 중. 패소 시, 미국/유럽/캐나다/호주는 Evolus 나보타를 통해 판매하며, 기타 지역은 신규 톡신으로 대응 가능 판단. 기업 가치 하방 형성 기대. 휴젤(BUY, TP 50만원)은 2025.05월에도 미국 선적 부재했으나, 2025.06월 중 선적 기대. 2H25E 미국 추가 선적 및 브라질 신규 파트너향 선적 계획 변동 없음. 선호 의견 유지하며, 의료 관광 초과 수요로 인한 메디컬 에스테틱 바스켓 매매 유효 판단
* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://buly.kr/3CNzW9h >
* 텔레그램 채널 링크 < https://t.iss.one/alexppark >
[실리콘투(257720)/ Not Rated /다올 의료기기/화장품 박종현]
★ K뷰티 레버리지!
▶ 1Q25 관세청 화장품 수출 금액은 3.1조원(YoY +10.5%)를 기록, 동사 매출액은 2,457억원(YoY +63.9%)를 기록. PA/풀필먼트 제외하고 이전가격에 대한 고려를 제외하면 단순 동사의 전체 화장품 수출 대비 MS는 7.8%(YoY +2.1%p). 미국 경쟁 심화를 유럽/중동에서의 매출 다각화를 통해 실적 성장세 시현했으며, 해당 추세 이어질 전망. 유럽/중동 미국 대비 MS를 높게 점유하고 있는 리테일러가 없음
▶ 동사 브랜드별 매출 1위 기록 중인 조선미녀의 운영사 구다이글로벌은 PEF를 FI로 활용하여 브랜드 확대 주력 중. 조선미녀/하우스오브허/ 티르티르/라카/크레이버를 보유, 라운드랩 운영사 서린컴퍼니 지분 100%를 6천억원에 인수하기 위해 우선협상 대상자로 선정. FI인 PEF가 풋옵션 실행이 가능하다면 매력적인 투자 전략이었다는 판단. IPO 대비 빠른 EXIT이 가능하다는 점을 내세워 PEF를 FI로 유치하여 M&A를 적극적으로 실행했던 전략이 유효 판단
▶ 동사 또한 차입금 및 RCPS 발행(글렌우드크레딧을 통해 1,440억원 발행)을 통해 재고 사입을 위한 운전자본을 확보하여 빠르게 해외 진출 중. 따라서 동사와 구다이글로벌은 자본시장을 활용하여 브랜드와 운전자본을 빠르게 확충하는 레버리지 전략을 선택. 해당 전략은 동사가 K뷰티 해외 확장의 1등 공신이 될 수 있던 전략으로 작용
▶ 당사 추정치 기준 2025E PER 19.1배로 적정 멀티플 글로벌 화장품 업종 평균 30배 대비 20%할인 적용 시, 68,000원 제시 가능
* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/45Fxvjt >
* 텔레그램 채널 링크 < https://t.iss.one/alexppark >
★ K뷰티 레버리지!
▶ 1Q25 관세청 화장품 수출 금액은 3.1조원(YoY +10.5%)를 기록, 동사 매출액은 2,457억원(YoY +63.9%)를 기록. PA/풀필먼트 제외하고 이전가격에 대한 고려를 제외하면 단순 동사의 전체 화장품 수출 대비 MS는 7.8%(YoY +2.1%p). 미국 경쟁 심화를 유럽/중동에서의 매출 다각화를 통해 실적 성장세 시현했으며, 해당 추세 이어질 전망. 유럽/중동 미국 대비 MS를 높게 점유하고 있는 리테일러가 없음
▶ 동사 브랜드별 매출 1위 기록 중인 조선미녀의 운영사 구다이글로벌은 PEF를 FI로 활용하여 브랜드 확대 주력 중. 조선미녀/하우스오브허/ 티르티르/라카/크레이버를 보유, 라운드랩 운영사 서린컴퍼니 지분 100%를 6천억원에 인수하기 위해 우선협상 대상자로 선정. FI인 PEF가 풋옵션 실행이 가능하다면 매력적인 투자 전략이었다는 판단. IPO 대비 빠른 EXIT이 가능하다는 점을 내세워 PEF를 FI로 유치하여 M&A를 적극적으로 실행했던 전략이 유효 판단
▶ 동사 또한 차입금 및 RCPS 발행(글렌우드크레딧을 통해 1,440억원 발행)을 통해 재고 사입을 위한 운전자본을 확보하여 빠르게 해외 진출 중. 따라서 동사와 구다이글로벌은 자본시장을 활용하여 브랜드와 운전자본을 빠르게 확충하는 레버리지 전략을 선택. 해당 전략은 동사가 K뷰티 해외 확장의 1등 공신이 될 수 있던 전략으로 작용
▶ 당사 추정치 기준 2025E PER 19.1배로 적정 멀티플 글로벌 화장품 업종 평균 30배 대비 20%할인 적용 시, 68,000원 제시 가능
* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/45Fxvjt >
* 텔레그램 채널 링크 < https://t.iss.one/alexppark >
IMCAS(메디컬 에스테틱 학회) ASIA 2025 출장갑니다!
다녀와서 자료로 다시 인사드리겠습니다.
혹시 학회 오시는 분들 계시면 현장에서 뵈면 좋겠습니다 ㅎㅎ
다녀와서 자료로 다시 인사드리겠습니다.
혹시 학회 오시는 분들 계시면 현장에서 뵈면 좋겠습니다 ㅎㅎ
Forwarded from 다올투자증권 리서치센터
[음식료(Overweight): 안정 속 가속 | 다올 음식료 이다연]
★ 음식료 업종 커버리지 개시
▶ 업종 플레이 전략 다변화
- 기존 내수주 포지션으로 업종 플레이 방법에 한계가 있었던 과거와 달리, 불확실성 국면 속 방어주 투자, 판가-원가 스프레드 확대에 투자, 소비 트렌드에 투자, 수출 모멘텀에 투자, 차별적인 해외 실적 성장을 시현하는 기업에 선별적 투자 등 업종 투자전략 다변화
▶ 하반기는 진짜 음식료의 시간
- 하반기에는 소비심리 개선, 내수 매출 회복, 판가 인상 후 곡물가 안정에 따른 원가 부담 완화, 적극적으로 변모한 국내 기업들의 해외 확장 등 모멘텀 다수 포진
- 당사 커버리지 기업의 ‘25년 해외 매출액은 삼양식품 +48.0%, 롯데웰푸드 +13.6%, 오리온 +12.7%, 농심 +5.3%으로 전년대비 성장폭 확대 전망
- 품목별 수출액도 한층 레벨업. 기업들도 해외 생산시설 투자, 판매법인 설립, 수출 전략품목 육성 등 이전과는 다른 모습을 보여주는 중. 이에 종목별 실적 성장에 따른 업종 동반 리레이팅 명분도 확대
▶ 꺼진 중국도 다시 보자
- 대형 유통채널의 부진에도 불구, 성장하는 유통채널향 출고 확대로 시장 성장률을 상회하는 성장 가능
- 오리온은 성장채널향 출고 확대, 영업채널 정상화 효과의 연간 온기 반영으로 사드 직전 매출액 회복 전망. 중국 소비 반등 시 탄력적인 주가 흐름 기대
- 참고로 음식료 업종 내 중국 매출액 비중 상위 기업은 오리온 41% > 삼양식품 24% > CJ제일제당 8% (그린바이오 내 30%) > 농심 5%
▶ 글로벌(미국) 확장으로 리레이팅
- 불닭은 ‘25년 미국 시장 Retail Sales 1조원 규모 브랜드로 성장할 것 (vs ‘24년 Pringles의 미국 판매액 2조원) 이미 기인지된 브랜드로, 마케팅 레버리지 효과에 따라 구매전환 가속화 전망
- 군중심리 기반 소비 증가, 음식료 소비 패턴 변화, 외식을 중심으로 한 한식 식문화 확장으로, 국내 기업들의 글로벌 시장 진출에 유리한 환경도 조성 중
▶ 투자전략
- 브랜드 충성도, 지역 Mix 기반 가격전가력 보유 기업 선호. 삼양식품 최선호주 (TP 150만원), 오리온 차선호주 (TP 15만원), 롯데웰푸드 관심주 (TP 15만원) 제시
*보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3Hvd3YK
★ 음식료 업종 커버리지 개시
▶ 업종 플레이 전략 다변화
- 기존 내수주 포지션으로 업종 플레이 방법에 한계가 있었던 과거와 달리, 불확실성 국면 속 방어주 투자, 판가-원가 스프레드 확대에 투자, 소비 트렌드에 투자, 수출 모멘텀에 투자, 차별적인 해외 실적 성장을 시현하는 기업에 선별적 투자 등 업종 투자전략 다변화
▶ 하반기는 진짜 음식료의 시간
- 하반기에는 소비심리 개선, 내수 매출 회복, 판가 인상 후 곡물가 안정에 따른 원가 부담 완화, 적극적으로 변모한 국내 기업들의 해외 확장 등 모멘텀 다수 포진
- 당사 커버리지 기업의 ‘25년 해외 매출액은 삼양식품 +48.0%, 롯데웰푸드 +13.6%, 오리온 +12.7%, 농심 +5.3%으로 전년대비 성장폭 확대 전망
- 품목별 수출액도 한층 레벨업. 기업들도 해외 생산시설 투자, 판매법인 설립, 수출 전략품목 육성 등 이전과는 다른 모습을 보여주는 중. 이에 종목별 실적 성장에 따른 업종 동반 리레이팅 명분도 확대
▶ 꺼진 중국도 다시 보자
- 대형 유통채널의 부진에도 불구, 성장하는 유통채널향 출고 확대로 시장 성장률을 상회하는 성장 가능
- 오리온은 성장채널향 출고 확대, 영업채널 정상화 효과의 연간 온기 반영으로 사드 직전 매출액 회복 전망. 중국 소비 반등 시 탄력적인 주가 흐름 기대
- 참고로 음식료 업종 내 중국 매출액 비중 상위 기업은 오리온 41% > 삼양식품 24% > CJ제일제당 8% (그린바이오 내 30%) > 농심 5%
▶ 글로벌(미국) 확장으로 리레이팅
- 불닭은 ‘25년 미국 시장 Retail Sales 1조원 규모 브랜드로 성장할 것 (vs ‘24년 Pringles의 미국 판매액 2조원) 이미 기인지된 브랜드로, 마케팅 레버리지 효과에 따라 구매전환 가속화 전망
- 군중심리 기반 소비 증가, 음식료 소비 패턴 변화, 외식을 중심으로 한 한식 식문화 확장으로, 국내 기업들의 글로벌 시장 진출에 유리한 환경도 조성 중
▶ 투자전략
- 브랜드 충성도, 지역 Mix 기반 가격전가력 보유 기업 선호. 삼양식품 최선호주 (TP 150만원), 오리온 차선호주 (TP 15만원), 롯데웰푸드 관심주 (TP 15만원) 제시
*보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3Hvd3YK
다올투자증권 리서치센터
[음식료(Overweight): 안정 속 가속 | 다올 음식료 이다연] ★ 음식료 업종 커버리지 개시 ▶ 업종 플레이 전략 다변화 - 기존 내수주 포지션으로 업종 플레이 방법에 한계가 있었던 과거와 달리, 불확실성 국면 속 방어주 투자, 판가-원가 스프레드 확대에 투자, 소비 트렌드에 투자, 수출 모멘텀에 투자, 차별적인 해외 실적 성장을 시현하는 기업에 선별적 투자 등 업종 투자전략 다변화 ▶ 하반기는 진짜 음식료의 시간 - 하반기에는 소비심리 개선…
이다연 연구원 이닛 축하 🥳🥳
제가 생각했던 자료 제목은 “7의 음식료”,,,
제가 생각했던 자료 제목은 “7의 음식료”,,,