​У мировых фондовых индексов есть шанс вернуть утраченные позиции по отношению к своим американским аналогам, но длительный период превосходства им не по силам.

Инвесторы начинают задаваться вопросом, закончилась ли более чем десятилетняя горячая полоса для американских акций по сравнению с их международными аналогами.

Средневзвешенный индекс MSCI AC World ex-US превзошел своего единственного в США конкурента на 6 процентных пунктов за последний месяц до пятницы и опередил его с начала года.

Этот средний показатель фондового рынка США превысил свой международный аналог более чем на 300 процентных пунктов с середины 2009 года, но теперь столкнулся с тем, что Федеральная резервная система готова рискнуть рецессией, чтобы обуздать инфляцию.
Его планы по повышению ставок возвращают внимание к оценкам, которые давно исчезли.

Средневзвешенные оценки акций США показывают, что они торгуются с форвардной прибылью более чем в 15х, в то время как мировые акции торгуются менее чем 12х. Это дает возможность неамериканским акциям сократить разрыв, а технические индикаторы предполагают рост для умеренного отката.

Однако добиться превосходства, подобного тому, которое наблюдалось в период с 2001 по 2007 год, когда международные акции выросли более чем в два раза, в то время как американские акции стагнировали, будет сложнее.

Это совпало со временем резкого роста мировой торговли, будущее которой теперь остается неопределенным. Глобализация идет вспять, усугубляясь пандемией, войной на Украине, усилением геополитической напряженности и возникновением многополярного мира.

Американские акции имеют естественный ров с гигантским внутренним рынком, привлекательную относительную демографию, глубокие рынки капитала и благоприятную для бизнеса инновационную культуру. В конечном итоге это должно пойти им на пользу, как только они преодолеют неизбежное замедление, которое принесет агрессивное ужесточение ФРС.

​Мировые ценные бумаги, похоже, не получили уведомления о том, что доходность облигаций упала.

Несмотря на недавнее снижение доходности 10-летних казначейских облигаций - глобального эталона облигаций - индекс MSCI World Value продолжает опережать свой аналог по росту, поднявшись на этой неделе до более чем двухлетнего относительного максимума.

Рост доходности облигаций, как правило, благоприятствует экономически чувствительной группе акций, поэтому отсутствие реакции на их (доходности) снижение - особенно на фоне опасений глобальной рецессии - на первый взгляд кажется необычным.

Но добавьте к этому инфляцию и вероятность того, что замедление экономического роста превратится в стагфляцию, и в этом будет больше смысла.

Ценные бумаги, таких секторов, как энергоносители и основные материалы, по-прежнему выигрывают от высоких цен на сырьевые товары, а финансовые показатели получают относительную поддержку от более высоких процентных ставок.

А что касается роста, то дорогостоящие акции технологических компаний по-прежнему снижаются, поскольку внимание инвесторов возвращается к фундаментальным оценкам.

Тем не менее, если опасения по поводу рецессии углубятся, а облигации продолжат расти, рост стоимости может вскоре дать трещину. Спрос вернется к защитным характеристикам, по крайней мере, некоторых акций роста, и инвесторы будут стремиться отказаться от циклических акций.

🧑🏼‍💼Дорогие подписчики, @Finadmins собрал для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь!👍🏻

💁🏼‍♀️Начать инвестировать в недвижимость просто. Авторский канал Новостройки Москвы от Светланы Наумовой - обзоры лучших проектов и локаций на рынке Москвы. Кейсы с доходностью до 80% годовых с помощью ипотеки.
✔Подпишитесь.

💰@FINDIVI – дивидендные новости ФИНАМ.
👉Правильная стратегия – залог успеха. Подпишитесь!

Канал @Delayprofit Интересный подход к торговле. Только авторская аналитика и контент. Хочешь опережать других трейдеров? Подпишись👆

🔰@WallStreetPortfolio – если вам интересен качественный анализ акций, драгоценных металлов и быть в курсе событий на фондовом рынке! Подпишитесь.

INDIKATOR_Option_Profit – легкий способ анализа данных опционов и фьючерсов с Чикагской биржи и Globex в терминале МТ4 и МТ5. Даже новичок быстро сможет торговать с акулами рынка!

Сколько вы заработали за прошлый год? 🤑 Аналитики Telegram-канала МИР увеличили свой капитал в два раза и готовы рассказать как.

🗞@one_magazine – журналы финансовой тематики. Самое лучшее для принятия верных решений в бизнесе и инвестициях. ✅Подпишитесь!

​Самый важный график на рынке облигаций вернулся, только на этот раз его нужно смотреть в обратном порядке.

Четырехдесятилетний нисходящий тренд, отмечающий исторический бычий рынок облигаций, снова проверяется доходностью 10-летних казначейских облигаций, только теперь в качестве линии поддержки.

Глобальный бенчмарк облигаций пробился выше линии тренда в прошлом месяце в знак того, что бычий рынок закончился, поэтому устойчивый толчок ниже него вызовет вопросы о том, был ли это всего лишь ложный прорыв.

Доходность облигаций во всем мире снизилась с недавних максимумов, поскольку опасения по поводу рецессии пересилили опасения по поводу роста инфляции.

Вера в ложный прорыв может стимулировать дальнейшие покупки, добавляя импульс откату, в то время как отскок от поддержки может спровоцировать новую волну продаж.

Инвесторы-гиганты от JPMorgan Asset Management до BlackRock Inc. уже намекают, что худшая распродажа облигаций закончилась, даже несмотря на рост инфляции и приближение новых повышений ставок.

Тем не менее, казначейские облигации должны сначала справиться с сокращением портфеля облигаций Федеральной резервной системы на сумму 8,5 трлн долларов - процесс, который начнется в следующем месяце.

​​Это критическое время для долларовых быков.

Всего две недели назад - на фоне бурных комментариев о том, что будущее не может выглядеть лучше для доллара - индекс доллара достиг двадцатилетнего максимума, а более широкий показатель #Bloomberg вырос почти на 14% с минимума 2021 года.

Но американская валюта откатилась назад, и в некогда прочном бычьем кейсе появились трещины.

Пик ястребиного настроя вполне мог быть достигнут для Федеральной резервной системы, в то время как агрессивное позерство, похоже, только началось для Европейского центрального банка - сдвиг, который сейчас благоприятствует евро.

К иене вернулся некоторый румянец благодаря заявке на убежище из-за опасений роста, и она снова опустилась ниже уровня 130.

Швейцарский франк - еще одна валюта-убежище, находящаяся на подъеме, чему также способствуют спекуляции о повышении ставок.

Спотовый индекс доллара Bloomberg снизился, чтобы протестировать свой первый уровень поддержки Фибоначчи - тест, за которым внимательно следят технические трейдеры, - и близок к нижней полосе Боллинджера, потенциальной точке восстановления. Быки будут надеяться, что валюта сможет восстановиться после этого, поскольку прорыв откроет дверь для дальнейшего снижения доллара.

​Наличные деньги снова стали королем на фондовом рынке, и нигде так сильно не проявляется это, как в США.

Инвесторы вкладываются в акции самых богатых компаний с такой скоростью, какой не видели уже много лет. Как отметили на прошлой неделе Вилдана Хайрик и Кэти Грейфельд, активы под управлением ETF Pacer US Cash Cows 100 выросли примерно до 6 миллиардов долларов с 1,3 миллиарда долларов в начале 2022 года.

Согласно данным, собранным Bloomberg, фонд, который отслеживает компании со средней и крупной капитализацией с высокой доходностью свободного денежного потока, в этом году каждую неделю наблюдал приток средств, что является беспрецедентным в его истории. ETF вырос на 6% в этом году по состоянию на четверг, преодолев 15%-ный спад индекса S&P 500.

Это даже лучше, чем показатели индикатора высокой дивидендной доходности американских акций, который также показал более высокие результаты.

В то время как ETF извлек выгоду из-за роста энергетических акций, приток капитала показывает, что инвесторы снова сосредотачиваются на фирмах с самыми сильными фундаментальными показателями, поскольку надвигается угроза рецессии.

Растущий риск дефолта в корпоративном секторе из-за роста расходов на рефинансирование также, вероятно, продолжит подпитывать спрос на компании, богатые денежными средствами.

​Инвесторы в одном из ключевых секторов мировой экономики - банках - в этом году не смогли получить прибыль, которая должна была прийти с более высокой доходностью облигаций.

Относительные показатели индекса MSCI мировых банковских акций вышли из тесной взаимосвязи с доходностью 10-летних казначейских облигаций - глобальным эталоном облигаций - в феврале, они были в этом состоянии в течение как минимум пяти лет.

Банки достигли пика по отношению к более широкому рынку за день до начала войны между Россией и Украиной, что говорит о том, что за этим шагом стоят опасения по поводу экономического роста.

Падение спроса на кредиты и потенциальный дефолт заемщиков, который последует за рецессией, конечно, будут плохими новостями для доходов банков.

Между тем, все больше инвесторов, похоже, склоняются к мысли о том, что доходность облигаций достигла пика, устраняя один из катализаторов сокращения разрыва между банковскими акциями.

Это говорит о том, что акциям предстоит пара месяцев неспокойной торговли, по крайней мере, до тех пор, пока инвесторы не получат лучшее представление о перспективах мировой экономики.

#нефть
Глядя на то, как развиваются события на энергетическом рынке ЕС, невольно вспоминаешь события на Украине, в частности "газовые войны" 2004-2021 годов и "отказ от российского газа" в 2015-2016 годах.
Газ, напомню физически так и остался российским, но продаваемый через третьи руки сильно подорожал, обогатив посредников. То же самое будет и с нефтью: на бумаге не российская но по факту все равно добыта у нас.
Собственно, ничего нового или необычного не происходит: развал глобальной экономики переформатирует товарные рынки, и с нефтью - это всего лишь один из эпизодов. Европа тоже закрывается, другое дело, что она приходит к состоянию 12-13 веков, когда китайский шелк и фарфор прошедший по Великому Шелковому Пути через десяток посредников становился в Европе баснословно дорогим. Кстати с шёлком, то есть текстилем из Азии возможно всё впереди)

​Тонна меди сейчас стоит чуть меньше 10 000 долларов. Но, по данным Goldman Sachs, в ближайшие годы она вырастет до 15 000 долларов. Более того, банк не может исключить возможность того, что в течение следующего десятилетия она не вырастет до 50 000 или даже 100 000 долларов.

​В последнем эпизоде "Нечетных лотов" от Bloomberg, Николас Сноудон описывает простую динамику спроса и предложения, которая может превратить медь в самый напряженный товарный рынок, который мы когда-либо видели. По сути, ожидается, что в течение следующего десятилетия общий спрос на медь будет расти - во многом благодаря электромобилям и другим экологичным расходам, - в то же время сейчас практически ничего не происходит с точки зрения открытия новых рудников.

Более того, по словам Сноудона, в наши дни для начала добычи на новом медном руднике требуется около 3 лет, в отличие от последнего суперцикла начала 2000-х годов, когда это можно было сделать менее чем за год.

Так что несоответствие достаточно очевидно. Но есть еще один элемент, который может сделать её действительно популярным. В отличие от других сырьевых товаров, разрушить спрос действительно сложно. Другими словами, медь имеет решающее значение для электромобилей; однако это не такая большая часть конечной цены товара, чтобы более высокие затраты существенно изменили общую доступность или спрос на электромобили.

А вот и Сноудон:

"Для того, чтобы цена на медь привела к снижению спроса на автомобили, электронику, вам нужно будет увидеть массовый скачок цен на медь, чтобы добиться необходимого увеличения стоимости всего товара, чтобы вызвать это снижение спроса. Это сильно отличается от энергоносителей и сельскохозяйственных товаров".

Таким образом, кривая спроса может оставаться в основном фиксированной, даже если цены продолжают расти.

Позже он указывает на литий - еще один важнейший товар, где разрушение спроса затруднено, - в качестве примера типа ценового действия, которое мы теоретически могли бы увидеть.

Весь этот разговор увлекателен, и его обязательно нужно прослушать, чтобы понять, что будет происходить в следующем десятилетии.

​Недоверие к любому предполагаемому восстановлению мировых фондовых индексов находится на самом высоком уровне за последнее десятилетие.

Упоминания в новостях о "ралли медвежьего рынка" являются максимальными, по крайней мере, с 2012 года, в то время как те, которые содержат "покупайте на падении", упали до самого низкого уровня с 2020 года.
Это согласно статьям из всех источников, которые появились на терминале #Bloomberg.

Риски для мировой экономики и корпоративных доходов из-за упорно высокой инфляции являются наиболее часто упоминаемой причиной пессимизма, при этом аналитики из банков и инвестиционных компаний, включая Morgan Stanley, Bank of America и Oppenheimer, ожидают дальнейших потерь акций в будущем.

Для Анатоля Калецкого из Gavekal война в Украине стала переломным моментом для начала новой инвестиционной эры, превратив его "из вечного медведя в недвусмысленного медведя", согласно заметке на этой неделе.

Фондовые быки возразят, что историй о "покупке на падении" по-прежнему больше, чем историй о "ралли медвежьего рынка" примерно в два к одному. А ралли на медвежьем рынке может быть интенсивным.

Но стена беспокойства, которую необходимо преодолеть глобальным акциям, похоже, растет быстрее, чем сами акции.

​По крайней мере, одно ралли на медвежьем рынке общемирового рынка, похоже, закончилось - это ралли иены.

После кратковременного восстановления, длившегося чуть менее месяца, в японской валюте возобновилась новая волна продаж, поскольку доходность казначейских облигаций выросла.

Пара доллар-иена отскочила от ключевого уровня технической поддержки - своей 50-дневной скользящей средней - и вернулась к новому 20-летнему максимуму.

Индикатор импульса движения - индекс относительной силы - все еще находится на нейтральной территории, укрепляя предположения о том, что иена вскоре может достичь внимательно отслеживаемого уровня 135 за доллар.

Это вновь усилило бы давление на японские официальные лица с целью вмешательства в валютный рынок, поскольку в нынешних условиях слабая иена рассматривается как тормоз для экономики, а не как традиционный стимул.

Тем не менее, многое будет зависеть от динамики доходности казначейских облигаций, которая, по мнению многих комментаторов, достигла пика.

Трейдеры иены будут внимательно следить за тем, сможет ли доходность эталонных облигаций США подняться намного выше уровня 3%, что усилит давление на японскую валюту - все еще худшую из основных валют в этом году.

​Как и в субботнем вечернем варьете, в сегодняшних опережающих индикаторах фондового рынка есть что-то для каждого зрителя.

Три ключевых индикатора для акций США — полупроводниковые компании, акции малого бизнеса и транспортные акции — каждый из них показывает неоднозначную картину относительных показателей, предполагая, что текущий период нестабильной торговли, вероятно, продолжится.

Все три группы чувствительны к базовой экономике, что делает их полезными показателями направления на фондовом рынке. Когда они свернулись в одно и то же время в начале этого года, это предвещало падение акций. Быки будут рады увидеть, что акции полупроводниковых компаний выходят из своего годового нисходящего тренда на фоне неподтвержденных данных о том, что кризис на рынке чипов ослабевает, а спрос остается высоким.

Тем не менее, малые капиталы по-прежнему погрязли в своем нисходящем тренде. Это укрепит позиции медведей, поскольку они не только чувствительны к опасениям экономического роста, но и обеспокоены ликвидностью и волатильностью.

Транспортные акции — давний опережающий индикатор для более широкого рынка — выглядят без тренда, что дает трейдерам мало информации.

В целом индикаторы отражают смешанные чувства на мировом фондовом рынке, поскольку инвесторы с большим подозрением относятся к любому случайному ралли, но не желают делать большие ставки на возвращение к новым минимумам.

​​Хедж-фонды снова делают ставки против эталонных казначейских облигаций, по крайней мере, один показатель позиционирования это показывает.

Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, чистые позиции по 10-летним казначейским фьючерсам с привлечением заемных средств стали отрицательными впервые с января 2021 года.

Это случилось на фоне того, что доходность эталонных облигаций вернулась к 3%, поскольку трейдеры вновь сосредоточили свое внимание на пути повышения ставок Федеральной резервной системы.

Конечно, данные не обязательно представляют собой четкое представление о ставках на быстрые деньги, поскольку некоторые из них, вероятно, являются частью более широких стратегий и хеджирования ставок на наличные казначейские облигации.

Следующим важным катализатором доходности в США станут данные по инфляции за май в пятницу, поскольку инвесторы ищут признаки того, что ценовое давление в США достигло пика.

Прогнозируется, что индекс потребительских цен увеличится на 8,3% в годовом исчислении по сравнению с 8,3% месяцем ранее.

Это не слишком большое замедление или право на ошибку, и как быки, так и медведи оценят свои шансы на сюрприз.

Это говорит о том, что предстоящая неделя будет неспокойной, а 3% станут ключевым ориентиром для глобального бенчмарка облигаций.

​Инфляция еще не начала существенно замедляться. Прямо сейчас все, что у нас есть, - это различные причины, по которым инфляция "должна" замедлиться.

Некоторые из этих причин включают:

Денежно-кредитные условия стали более жесткими.

Налогово-бюджетная политика значительно ужесточилась (просто посмотрите эту статью WSJ о том, что сборы подоходного налога намного превышают ожидания).

Ограничения на Covid (по крайней мере, в США) в значительной степени исчезли

Цепочки поставок в целом, по-видимому, улучшаются

Транспортные расходы снижаются

Во всяком случае, теоретически все это выглядит многообещающе! Теперь это просто вопрос того, какие данные появятся на практике.

В то же время, вот еще кое-что, о чем следует подумать.

В пятницу мы получили последний отчет о занятости, и он был неплохим. Ничего особенного. Не слишком жарко. Но и не цифры рецессии. Темпы роста рабочих мест, похоже, переходят на более медленную передачу. Но это было неизбежно.

Вот график всех несельскохозяйственных работников, с несколькими линиями на нем.

Вы можете видеть, что траектория роста занятости после достижения дна 2020 года была намного круче, чем докризисная траектория. Так было всегда, когда дело доходило до резкого падения. На самом деле, почти любой график будет выглядеть именно так.

По всем показателям США приближается к нормальному уровню по мере того, как выбираются из ямы. Поэтому, естественно, рост не может быть таким экстремальным.

Конечно, мы не знаем точно, как будет выглядеть новая норма. Мы не знаем, сколько людей навсегда уйдет на пенсию или что-то в этом роде. Но с точки зрения математики и логики, по мере того, как страна возвращается к докризисным уровням занятости и общей активности, накал на рынке труда будет спадать, и кажется логичным, что накал цен также остынет.

Теперь нам просто нужно посмотреть, что показывают цифры, включая отчет по индексу потребительских цен за эту пятницу.

​Борис, возможно, и пережил попытку его свержения, но трейдеры продолжают делать ставку на то, что фунт будет падать, поскольку экономические проблемы перевешивают любые вызовы руководству Великобритании.

Некоммерческие фьючерсные позиции на британскую валюту - показатель спекулятивных ставок - остаются глубоко на отрицательной территории, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами.

А однолетние развороты рисков - показатель ожидаемого направления в течение этого периода времени - отрицательны и близки к самому низкому уровню с 2020 года.

Влияние повышения ставок Банка Англии на фунт сводится на нет столь же агрессивными действиями Федеральной резервной системы по ту сторону "пруда" и Европейского центрального банка, который стал более ястребиным.

Тем временем кризис стоимости жизни угрожает столкнуть экономику Великобритании в рецессию. Фунт стерлингов в этом году занимает третье место с низу среди аналогов из G10, побеждая только японскую иену и шведскую крону.

Беспокойство по поводу надвигающегося замедления экономического роста, похоже, сохранит его там, независимо от того, кто находится в десятке.

​Трейдеры практически отказались от второго по величине рынка облигаций в мире.

Базовые 10-летние государственные облигации Японии ни разу не переходили из рук в руки на открытом рынке во вторник, что является новым признаком дисфункции рынка.

Впервые с декабря объем торгов банкнотами не увеличился, и единственная активность была связана с планом покупки долга Банком Японии. Это привело к тому, что инвесторы продали центральному банку облигаций на 703 миллиона долларов, что стало первым приобретением с тех пор, как Банк Японии объявил в апреле, что будет покупать неограниченное количество облигаций ежедневно по фиксированной ставке в попытке ограничить базовую доходность на уровне 0,25%.

Трейдеры, делающие ставки на то, что всплеск инфляции приведет к росту доходности облигаций Японии, вызвали беспрецедентную реакцию Банка Японии в этом году.

Он вмешался со своей беспрецедентной программой покупок, чтобы ограничить их рост, удвоив свою сверхлегкую денежно-кредитную политику, стремясь стимулировать умирающую экономику Японии.

Хотя политики, без сомнения, скажут, что делают все возможное для улучшения функционирования рынка, они должны в тайне испытывать облегчение из-за отсутствия активности.

Это еще один признак того, что бдительные сторонники облигаций ушли из Японии, даже несмотря на то, что доходность снова растет по всему миру.

​В последние месяцы произошел резкий сдвиг в том, как инвесторы оценивают рыночный риск в глобальном масштабе и, более конкретно, на развивающихся рынках.

Показатель неприятия глобального риска #Citigroup вернулся к уровню, существовавшему до пандемии, в то время как его эквивалент в странах еврозоны откололся и поднялся выше.

Индексы - комбинация рыночных индикаторов по классам активов и географическим регионам как в глобальном масштабе, так и только для развивающихся стран - отслеживали друг друга до февраля, когда Россия начала СВО в Украине.

Отчасти более мягкое изменение глобального показателя объяснить труднее. Влияние войны на инфляцию и угроза того, что центральные банки загонят мировую экономику в рецессию, - это сценарий, который подвергнет активы развивающихся рынков наибольшему риску, что отражено в индексе EM.

Но развитые рынки тоже пострадают - как мы видели в последние месяцы, - и призрак стагфляции угрожает всем рисковым активам во всем мире. Это говорит о том, что положительная тенденция в более широком показателе неприятия риска, вероятно, изменится, поскольку инвесторы пересматривают угрозу для своих портфелей со стороны замедления мировой экономики.

​Хедж-фонды идеально рассчитали свои ставки по облигациям, превратив в медведей все фьючерсные контракты на казначейские облигации, отслеживаемые Bloomberg, прямо перед тем, как пятничный шоковый отчет по инфляции в США привел к падению долговых рынков.

Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, чистые позиции фондов с привлечением заемных средств на прошлой неделе показали отрицательный результат по двухлетним казначейским фьючерсам, сделав то же самое для базовых контрактов неделей ранее.
Они были долгосрочными "медведями" по пятилетним и более долгосрочным казначейским фьючерсам.

Казначейские облигации упали в пятницу — доходность двухлетних облигаций выросла максимально с 2009 года - движение, которое продлилось в понедельник.

Неожиданный скачок инфляции усилил спекуляции о том, что Федеральной резервной системе придется увеличить темпы повышения ставок даже больше, чем ожидалось, в течение следующих нескольких месяцев.

Трейдеры видят 50 на 50 вероятность повышения ставок на три четверти процентного пункта в июле, в то время как Barclays стал первым крупным банком, который предсказал, что такой шаг может произойти на этой неделе.

Но будь то 50 или 75, пятничный всплеск инфляции говорит о том, что ставки на паузу ФРС в конце этого года быстро пересматриваются.

​На фоне всех разговоров о падении иены до 24-летнего минимума может показаться ошибкой указывать на то, что на самом деле это самая эффективная валюта G10 за последние четыре дня.

Традиционное убежище мало изменилось по отношению к доллару с 8 июня, когда мировые акции начали свою последнюю распродажу, которая подтолкнула их к медвежьему рынку. На фоне всех заламывания рук по поводу падения иены до 24-летнего минимума может показаться неуместным указывать, что это на самом деле лучшая валюта Группы 10 за последние четыре дня. Традиционное убежище мало изменилось по отношению к доллару с 8 июня, когда глобальные акции начали свою последнюю распродажу, которая подтолкнула их к медвежьему рынку. Аналоги от швейцарского франка до чувствительной к сырьевым товарам норвежской кроны упали примерно на 2% и 5% за этот период.

Корреляционно-взвешенные индексы #Bloomberg — показатели относительной силы каждой валюты по отношению к аналогам — показывают, что показатель иены растет ноздря в ноздрю с долларом, несмотря на то, что доходность казначейских облигаций демонстрирует самый большой двухдневный скачок за последние десятилетия.

Конечно, передышка иены может быть недолгой. Валюта по-прежнему упала до самого низкого уровня с 1998 года по отношению к доллару в понедельник, поскольку мягкая денежно-кредитная политика Банка Японии все больше ощущает давление роста процентных ставок во всем мире. Со снижением примерно на 14% в этом году - иена является худшей основной валютой - поскольку Банк Японии сохраняет ставки на низком уровне, чтобы стимулировать вялую экономику, в то время как доходность США растет на прогнозах на продолжение повышения ставок Федеральной резервной системой.

Но чем хуже становится поток новостей, тем лучше для осажденной иены.