Ключевое событие для ФРС и инвесторов будет уже на этой неделе 18 сентября. Это снижение ключевой ставки ФРС.
Последний раз смена денежно-кредитной политики ФРС с жесткой на мягкую была 31 июля 2019 года с 2,5% до 2,25%. Инфляция росла все 4 года до начала снижения ДКП и была на пике 2,9% в момент смены ДКП, после снижения ставки начала корректироваться вплоть 0% в 2020 году. Фондовый рынок США к этому событию рос и находился на своих исторических максимумах, но после снизился на 10% в течение следующих двух недель, по TLT была схожая динамика, на ожидания смены ДКП он рос и также вырос на 15% за последующие две недели после снижения ставки.
А до этого такое событие было 18 сентября 2007 года когда ставки снизили сразу с 5,25% до 4,75%. Инфляция на момент начала снижения ставки была 2%, но после смены ДКП инфляция продолжила рост и выросла до 5,6% в августе 2008 года. Но рынок отреагировал ростом и за следующие полтора месяца вырос на 12,5% перед началом кризиса, это был пик рынка, после чего уже к концу 2007 года рынок скорректировался с максимумов на 27%. Если же посмотреть на TLT то он не отреагировал на снижение, и только к концу 2007 года вырос на 10%.
Вернемся еще к более ранней дате 3 января 2001 года. Ставка была снижена с 6,5% до 6,0%. Инфляция 3,4% - пик в моменте смены ДКП. далее падение до значений в 1% спустя год. ФРС для того, чтобы предотвратить снижение фондовых рынков начали снижение с запозданием. Рынок уже к этому моменту упал со своих максимумов на 60%, а после смены ДКП отскочил за месяц на 25%, но затем пике продолжилось (кризис доткомов) и падение было вплоть очередной смены ДКП уже до 2003 года. По TLT вплоть до середины лета 2003 года укрепился на 25%.
Что сейчас?
Вероятность снижения в сентябре на 0.5% составляет 59%, снижение на 0,25% - 41%. Других вариантов уже нет, ставка точно будет снижена.
Инфляция сегодня уже ниже пиковых значений (9,1% в середине 2022 года) на уровне 2,5%. Фондовые рынки в 3-5% от своих исторических максимумов. А TLT за последние полгода уже вырос на 15%, на риторике о смене ДКП в этом году.
Что важно подчеркнуть:
🔸Фондовый рынок и рынок долговых инструментов реагирует не только на непосредственные изменения ставок, но и на ожидания будущих действий ФРС и общей экономической ситуации.
🔸Важным фактором также является текущее состояние экономики. Рынки могут по-разному реагировать на снижение ставок в зависимости от экономических условий: в периоды экономического роста снижение ставок может восприниматься как поддержка рынка, в то время как в периоды экономической нестабильности – как сигнал о более серьезных проблемах.
🔸Важно учитывать, что каждая экономическая ситуация уникальна, и исторические реакции рынков на изменение ставок могут не всегда быть репрезентативными для текущих условий.
🔸Глобальная экономическая ситуация и политическая нестабильность могут также оказать влияние на реакцию рынков, и эти факторы нужно учитывать вместе с изменениями ДКП.
Как поведет себя рынок?
Снижение ставки может привести к краткосрочному росту фондового рынка, если инвесторы воспримут это как сигнал поддержки экономического роста. Если же снижение ставки будет воспринято как необходимость из-за слабости экономических показателей или роста нестабильности, это может вызвать волатильность и потенциальное снижение рынка в более среднесрочной перспективе. А что за данные? Такие как уровень безработицы, потребительские расходы и производственные показатели, будут влиять на реакцию рынков. Если данные будут слабее ожидаемого, это может вызвать опасения относительно экономического замедления. Поэтому ждем развязки и на рынке не так все очевидно.
Влияние же на долговые рынки более предсказуемо. Как правило, снижение ставок приводит к росту цен на долгосрочные облигации, так как сниженная ставка делает будущие выплаты по облигациям более ценными в настоящем времени. TLT может расти, если инвесторы ожидают дальнейшего снижения ставок или если есть обеспокоенность по поводу экономических условий, которые стимулируют спрос на безопасные активы.
#фрс #ставка #акции #tlt #сша
Последний раз смена денежно-кредитной политики ФРС с жесткой на мягкую была 31 июля 2019 года с 2,5% до 2,25%. Инфляция росла все 4 года до начала снижения ДКП и была на пике 2,9% в момент смены ДКП, после снижения ставки начала корректироваться вплоть 0% в 2020 году. Фондовый рынок США к этому событию рос и находился на своих исторических максимумах, но после снизился на 10% в течение следующих двух недель, по TLT была схожая динамика, на ожидания смены ДКП он рос и также вырос на 15% за последующие две недели после снижения ставки.
А до этого такое событие было 18 сентября 2007 года когда ставки снизили сразу с 5,25% до 4,75%. Инфляция на момент начала снижения ставки была 2%, но после смены ДКП инфляция продолжила рост и выросла до 5,6% в августе 2008 года. Но рынок отреагировал ростом и за следующие полтора месяца вырос на 12,5% перед началом кризиса, это был пик рынка, после чего уже к концу 2007 года рынок скорректировался с максимумов на 27%. Если же посмотреть на TLT то он не отреагировал на снижение, и только к концу 2007 года вырос на 10%.
Вернемся еще к более ранней дате 3 января 2001 года. Ставка была снижена с 6,5% до 6,0%. Инфляция 3,4% - пик в моменте смены ДКП. далее падение до значений в 1% спустя год. ФРС для того, чтобы предотвратить снижение фондовых рынков начали снижение с запозданием. Рынок уже к этому моменту упал со своих максимумов на 60%, а после смены ДКП отскочил за месяц на 25%, но затем пике продолжилось (кризис доткомов) и падение было вплоть очередной смены ДКП уже до 2003 года. По TLT вплоть до середины лета 2003 года укрепился на 25%.
Что сейчас?
Вероятность снижения в сентябре на 0.5% составляет 59%, снижение на 0,25% - 41%. Других вариантов уже нет, ставка точно будет снижена.
Инфляция сегодня уже ниже пиковых значений (9,1% в середине 2022 года) на уровне 2,5%. Фондовые рынки в 3-5% от своих исторических максимумов. А TLT за последние полгода уже вырос на 15%, на риторике о смене ДКП в этом году.
Что важно подчеркнуть:
🔸Фондовый рынок и рынок долговых инструментов реагирует не только на непосредственные изменения ставок, но и на ожидания будущих действий ФРС и общей экономической ситуации.
🔸Важным фактором также является текущее состояние экономики. Рынки могут по-разному реагировать на снижение ставок в зависимости от экономических условий: в периоды экономического роста снижение ставок может восприниматься как поддержка рынка, в то время как в периоды экономической нестабильности – как сигнал о более серьезных проблемах.
🔸Важно учитывать, что каждая экономическая ситуация уникальна, и исторические реакции рынков на изменение ставок могут не всегда быть репрезентативными для текущих условий.
🔸Глобальная экономическая ситуация и политическая нестабильность могут также оказать влияние на реакцию рынков, и эти факторы нужно учитывать вместе с изменениями ДКП.
Как поведет себя рынок?
Снижение ставки может привести к краткосрочному росту фондового рынка, если инвесторы воспримут это как сигнал поддержки экономического роста. Если же снижение ставки будет воспринято как необходимость из-за слабости экономических показателей или роста нестабильности, это может вызвать волатильность и потенциальное снижение рынка в более среднесрочной перспективе. А что за данные? Такие как уровень безработицы, потребительские расходы и производственные показатели, будут влиять на реакцию рынков. Если данные будут слабее ожидаемого, это может вызвать опасения относительно экономического замедления. Поэтому ждем развязки и на рынке не так все очевидно.
Влияние же на долговые рынки более предсказуемо. Как правило, снижение ставок приводит к росту цен на долгосрочные облигации, так как сниженная ставка делает будущие выплаты по облигациям более ценными в настоящем времени. TLT может расти, если инвесторы ожидают дальнейшего снижения ставок или если есть обеспокоенность по поводу экономических условий, которые стимулируют спрос на безопасные активы.
#фрс #ставка #акции #tlt #сша
Исторически снижение процентных ставок оказывает значительное влияние как на фондовые рынки, так и на рынок облигаций, включая инструменты с длительными сроками, такие как фонд облигаций долгосрочных казначейских облигаций США (TLT).
Выше я уже рассматривал влияние снижения ставок на фондовый рынок и TLT. В период снижения ставок фондовые рынки либо падали, либо находились в диапазоне, а вот такой инструмент как TLT, показывал существенный рост.
Очевидно, что снижение будет на 0,5%, по крайней мере с вероятностью 60% так ожидают участники рынка.
Резкое снижение ставки обычно воспринимается как сильный сигнал от ФРС о том, что экономика сталкивается с замедлением или рисками рецессии и это может свидетельствовать о серьёзных проблемах в экономике, что может вызвать краткосрочную волатильность и даже падение рынка. С другой стороны, удешевление заимствований увеличивает инвестиционную активность, поддержку корпорациям, снижает затраты на обслуживание долгов, что ведёт к росту акций, особенно циклических секторов (технологии, потребительские товары), но это уже запаздывающий фактор.
Пример: В периоды, когда ставки снижались сразу на 0,5% (например, в 2008 году и в 2020 году), фондовые рынки могли показывать значительную волатильность, хотя впоследствии сниженные ставки оказывали поддержку экономике и приводили к росту.
Значительное снижение ставки приводит к росту цен на долгосрочные казначейские облигации. Когда ФРС снижает ставки, доходности облигаций падают, а их цены, соответственно, растут. TLT, который отслеживает долгосрочные казначейские облигации, показывает существенный рост в такие периоды.
Поэтому, на мой взгляд, сегодняшняя реакция рынков на решение по ставкам и дальнейшие действия ФРС будет зависеть именно
Если Пауэлл будет говорить о возможных резких снижениях ставок в будущем, то реакция может быть негативной, рынки воспримут эту риторику как сигнал к тому, что риски рецессии высоки.
Инвесторы могут считать, что ФРС вынуждена действовать агрессивно из-за ослабления экономики, что может спровоцировать продажи акций.
TLT в этом случае продолжит расти, так как снижение ставок делает казначейские облигации более привлекательными для инвесторов. Это происходит потому, что при снижении процентных ставок доходности облигаций падают, и цены на облигации (а значит, и стоимость фонда TLT) растут.
Авторский канал | Денис Астафьев
#акции #сша #фрс #ставка #tlt
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM