Важные события недели - 16.12.2024

В центре внимания на неделе находится заседание ФРС. Рынок закладывает снижение ставки на 25 б.п. Экономисты предполагают, что в заявлении будет добавлен намек на более медленный темп смягчения ДКП в будущем. Ожидается, что обновленные прогнозы покажут значительное увеличение оценки роста ВВП в 2024 году, некоторое ускорение в последующие годы, стабильный уровень безработицы в 4.2% и повышение прогноза базовой инфляции PCE в 2024-2026 гг.

Перед заседанием Уолл-стрит должна получить солидные данные по розничным продажам в США за ноябрь. После решения ФРС внимание переключится на обновлённые данные по росту ВВП за третий квартал и отчёт по Core PCE - предпочитаемый центральным банков показатель инфляции.

В сфере отчетностей особое внимание будет направленно на результаты Micron. Не менее важными станут отчеты Nike, которая предоставит сигналы о глобальном потребителе, а также FedEx, часто рассматриваемая барометром американской экономики.

⚠️ Макроэкономические данные:

17 декабря:
• Объём розничных продаж (ноябрь)
• Объем промышленного производства (ноябрь)

18 декабря:
• Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
• Итоги заседания ФРС
• Публикация новых экономических прогнозов ФРС

19 декабря:
• Финальная оценка ВВП США за 3-й квартал
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (декабрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (ноябрь)

20 декабря:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (ноябрь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)

📰 Заметные отчетности:

18 декабря - Micron Technology #MU, Lennar #LEN, General Mills #GIS, Jabil #JBL

19 декабря - Accenture #ACN, Nike #NKE, Cintas #CTAS, FedEx #FDX, Paychex #PAYX, Darden Restaurants #DRI, Lamb Weston #LW

#США #неделя_впереди

@aabeta

В каких разработчиках ПО остался потенциал роста? Подборка с акцентом на AI

💡 В акциях разработчиков ПО прошло ралли из-за ожиданий улучшения сентимента МСБ и позитивного эффекта от интеграции ИИ. Мы ожидаем продолжения подъема в 2025 году на фоне следующей фазы проторговки темы искусственного интеллекта.

Некоторые представители сферы такие, как CRM, NOW, DDOG, уже достигли своих целевых цен и выглядят перекупленными. Предлагаем обратить внимание на имена, все еще обладающие достойным потенциалом. Все компании активно реализуют стратегию интеграции ИИ в свои решения.

✅ Nutanix #NTNX - специализируется на разработке ПО для упрощения и объединения ИТ-систем. Гиперконвергентная инфраструктура позволяет объединять различные вычислительные ресурсы, хранилища данных и виртуализацию в единую платформу, обеспечивая легкое управление, масштабируемость и интеграцию с гибридными облаками.
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +31%

Компания играет важную роль в сфере ИИ, предоставляя инфраструктуру, которая оптимизирует обработку больших объемов данных, обучение моделей и управление ресурсами. Ее решения позволяют гибко распределять рабочие нагрузки между локальными системами и облаком, автоматизировать процессы развертывания ИИ-сред, обеспечивать отказоустойчивость и снижать затраты, что делает ИИ-проекты более доступными и эффективными.

✅ Box #BOX - компания, специализирующаяся на облачных решениях для управления содержимым. Ее платформа позволяет организациям хранить, управлять, защищать и обмениваться файлами в облаке. Платформа интегрируется с более чем 1.5 тыс. сторонних инструментов, включая Microsoft 365, Google Workspace и др.
🎯 Целевая цена - $45, потенциал роста +37%

Box активно развивает технологии ИИ, чтобы сделать управление контентом более умным и эффективным. Компания внедряет инструменты для автоматического извлечения данных, повышения безопасности, обработки естественного языка (NLP) и улучшения поиска.

Недавно также объявила о запуске Box AI Agents - платформы для разработки ИИ-агентов, которые рассматриваются следующим поколение после генеративного ИИ. Инициативы помогают усилить перекрестные продажи подписок с более высокой стоимостью и поспособствуют постепенному ускорению темпов роста компании, на чем стоит инвестиционный тезис Box.

✅ GitLab #GTLB - предоставляет комплексную платформу DevSecOps для управления всем жизненным циклом разработки ПО, от планирования и написания кода до развертывания и мониторинга.
🎯 Целевая цена - $80, потенциал роста +40%

GitLab активно внедряет ИИ для оптимизации процессов, включая автоматическое дополнение кода, генерацию описаний Merge Request, анализ уязвимостей и рекомендации по их исправлению. Платформа использует ИИ для оптимизации CI/CD пайплайнов, автоматизации тестирования и анализа производительности приложений.

Также реализованы предиктивные функции, которые помогают прогнозировать риски проектов и оптимизировать работу команд. Через инициативу GitLab Duo компания внедряет инструменты на базе моделей ИИ, такие как GPT, для упрощения работы разработчиков и улучшения управления проектами, уделяя особое внимание этичному и безопасному использованию данных.

✅ Dynatrace #DT - компания, занимающаяся разработкой ПО для мониторинга и управления производительностью приложений. Dynatrace отлично работает как с передовыми программами, так и с ПО предыдущих поколений, что выгодно отличает её от конкурентов.
🎯 Целевая цена - $65, потенциал роста +22%

По мере интеграции ИИ будет расти сложность IT-инфраструктуры, что усложнит мониторинг приложений. На этом фоне сервисы станут ключевыми для эффективной работы систем.

Dynatrace продолжительное время развивает ИИ через свою платформу Davis AI, которая автоматизирует анализ данных, выявляет аномалии, определяет первопричины проблем и прогнозирует сбои. Компания внедряет концепцию автономных операций (NoOps), минимизируя ручное вмешательство, и интегрирует ИИ в процессы DevOps для автоматизации интеграции/доставки.

#инвестиционная_идея #акции #США

@aabeta

Aramark - инвестиционная идея средней капитализации

💡 Предлагаем обратить внимание на Aramark - одну из ведущих компаний на растущем рынке кейтеринга. Акции принадлежат к сфере средней капитализации, от которой мы ожидаем опережающего роста. Последняя коррекция предлагает привлекательную точку для покупки.

✅ Aramark #ARMK
🎯 Целевая цена - $45, потенциал роста +20%

Подробнее о компании

Компания занимается аутсорсингом столовых и пунктов общественного питания (кейтеринг). Предоставляет услуги по управлению объектами, включая уборку, уход за территорией и др. Бизнес обслуживает широкий спектр отраслей, от здравоохранения и образования до корпоративного сектора и исправительных учреждений. Капитализация - $10 млрд. Получает 72% выручки в США.

Перспективы рынка

Адресный рынок оценивается в $500 млрд. Aramark занимает порядка 5% рынка. Большая часть пока обслуживается либо небольшими локальными компаниями, либо самими организациями.

Однако наблюдается активный переход к аутсорсингу, поскольку заказчики стремятся снизить расходы и уменьшить административную нагрузку. Также в пользу кейтеринговых компаний работают факторы высокой гибкости под различные задачи и готовые технологические предложения (цифровое меню и др). Ожидается сохранение тренда в обозримом будущем.

Результаты за 2024-й год (финансовый)

В ноябре компания отчиталась на весь финансовый год. Выручка выросла на 10% г/г до рекорда в $17.4 млрд за счет повышения цен, а также расширения числа и стоимости контрактов. Органическая выручка (без учета цен) поднялась на 8%.

Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 20%, благодаря как росту продаж, так и повышению эффективности цепочки поставок. Прибыль на акцию расширилась на 35%. Помимо прочего, Aramark повысила дивиденды на 11% и объявила байбек на $500 млн.

Прогнозы

Компания ожидает еще одного сильного года, учитывая рост заказов темпами «выше исторических». Все новые оценки оказались лучше закладываемых рынком. Рост органической выручки составит 7.5-9.5%, операционной прибыли - 15-18% (маржа +40 б.п. до 5.5%), а прибыль на акцию - 23-28%.

Долговая нагрузка по EV/EBITDA сократиться с 3.4x до 3x, против 3.9x в 2023 году, что должно позволить дополнительно нарастить отдачу капитала и поддержать рост EPS.

💎 Позитивно оцениваем перспективы кейтеринговой индустрии, учитывая как сильные собственные драйверы, так и ожидания здорового расширения американской экономики в 2025 году. Коррекция в бумагах Aramark предоставляет хорошую возможность для участия в росте.

📚 Читайте еще по теме:
• Инвестиции в лизинг самолетов
• Коррекция в американских металлургах подошла к концу?
• Могут ли отставшие акции догнать рынок в начале 2025 года? Тактическая идея

#инвестиционная_идея #акции #США

@aabeta

Важные события недели - 23.12.2024

В рамках волатильной прошлой недели S&P 500 снизился на 2% более «ястребиного», чем ожидалось, заседания ФРС и на фоне сопутствующего роста доходностей казначейских облигаций. Новый прогноз центрального банка на 2025-й год указал на два снижения ставки из-за более устойчивой инфляции. Падение S&P 500 в целом соответствовало историческому опыту резкого роста доходностей. В пятницу вышли данные по Core PCE лучше ожиданий, что несколько умерило опасения инвесторов, и сегодня, судя по фьючерсам на индексы, ралли продолжается. Дополнительно настроения были улучшены соглашением о предотвращении закрытия правительства США.

На этой укороченной неделе выйдет несколько макроэкономических отчетов, но не назначено публикации результатов компаний. Особое внимание может привлечь сентимент потребителя. Торговая активность на рынке будет сниженной. Внимание переключается на возможность «ралли Санта-Клауса». По данным CFRA Research, с 1950 года индекс S&P 500 в среднем рос на 1.3% в течение последней недели декабря и первых двух дней января. Вероятность положительного результата за этот период составляет около 75%.

⚠️ Макроэкономические данные:

23 декабря:
• Индекс доверия потребителей CB (декабрь)
• Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
• Объём заказов на товары длительного пользования (ноябрь)
• Продажи нового жилья (ноябрь)

24 декабря:
• Раннее Закрытие

25 декабря:
• Нет торгов - Рождество

#США #неделя_впереди

@aabeta

Чего ждать от американских чипмейкеров в новом году?

💡 В этом году сектор #SOX отстал от широкого рынка. Лидеры в сферах ИИ заметно опередили отстающие компании, подверженные циклическим факторам. В 2025 году ожидается более сглаженная динамика, которая позволит всему сектору показать солидный рост. Представляем взгляд на отдельные сферы и некоторые прогнозы по возможному таймингу восстановления.

Сегмент дата-центров

Спрос на решения для работы с ИИ продолжает расти, при этом теперь сочетается с восстановлением закупок для расширения традиционных облачных мощностей. CAPEX крупнейших облачных провайдеров США в этом году вырос на 57% г/г и в 2025 году увеличится еще на 30%. Высокие расходы на серверы принесут выгоду #NVDA (GPU), #AMD (CPU/GPU), #MRVL (оптические сети 800G/1.6TB и ASIC) и #AVGO (сетевые коммутаторы и ASIC).

На рынке кастомных чипов #MRVL и #AVGO доминируют. Спрос на их продукцию растет, так как многие ищут лучшую диверсификацию поставок, высокую производительность, низкое энергопотребление и в целом меньшую совокупную стоимость владения по сравнению с готовыми решениями.

Промышленность и авто

Спрос остается слабым из-за ухудшения макроэкономической ситуации и переизбытка запасов, что, по мнению компаний, сохранится в ближайшей перспективе. Тем не менее, аналитики ждут нормализации во второй половине 2025 года.

Хотя циклическое восстановление идет гораздо медленнее, чем ожидалось ранее, долгосрочные тренды роста контента в автомобильных и промышленных приложениях, вызванные цифровизацией и электрификацией, остаются актуальными.

Считаем разумным подходить к выбору компаний избирательно, сосредотачиваясь на именах с диверсифицированными рынками, прозрачной траекторией восстановления, высокой маржой и возвратом капитала. К таким можно отнести #ADI.

Чипы памяти

После сильного роста в 2024 году, индустрия памяти вступает в период перераспределения запасов обычной DRAM в смартфонах и ПК, который, вероятно, продлится в первой половине 2025 года. Дополнительно давление оказывает рост предложения от китайских производителей памяти.

Тем не менее, облачные клиенты продолжают ускорять развертывание инфраструктуры ИИ, что должно поддерживать устойчивый рост спроса на HBM и eSSD. В то же время OEM-производители ПК и смартфонов, вероятно, возобновят закупки памяти во второй половине 2025 года на фоне увеличения использования ИИ.

На этом фоне не исключаем, что акции производителей памяти, таких как #MU, будут превосходить рынок в начале 2025 года. Инвесторы могут начать закладывать в прогнозы более значительное восстановление цен во втором полугодии.

Программное обеспечение

Спрос на ПО для проектирования чипов (#SNPS, #CDNS) и лицензирование (#ARM) остается высоким благодаря растущей сложности чипов и активной деятельности в области проектирования, что дополнительно усиливается увеличением числа программ разработки чипов в год и количества дизайнов в каждой линейке продуктов. Проектирование чипов тесно связано с бюджетами на R&D полупроводниковых компаний. Эти компании исторически демонстрировали рост выручки даже в условиях спада в полупроводниковом цикле.

Производители оборудования

Ожидания роста расходов на оборудование в 2025 году снизились из-за падения CAPEX Intel, потенциальных сокращений на фабриках Samsung и усиления регуляторных мер против Китая. Тем не менее, на спрос передовые решения для ускоренных вычислений и ИИ продолжает расти.

Акции компаний в сегменте должны получить выгоду от улучшения фундаментальных показателей клиентов, особенно в памяти, ближе ко второй половине года. По оценкам, общие расходы на оборудование вырастут на 5% г/г. Такие представители, как #LRCX, #AMAT и #KLAC, опередят показатель на 3-7%, благодаря сочетанию увеличения сложности производства, роста доли рынка, расширения доступного рынка (SAM).

#аналитика #акции #США

@aabeta

Стоит ли покупать Vertex на коррекции? Обновление по последним испытаниям и одобрениям

💡 На прошлой неделе компания представила разочаровывающие данные по испытанию одного из препаратов. Акции отреагировали резким падением. Тем не менее мы все еще сохраняем позитивный взгляд учитывая позицию Vertex на рынке. Последние новости по одобрению vanza triple несколько умерили опасения за долгосрочную траекторию выручки. В прошлый раз писали про компанию в обзоре отчетности.

✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX - американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения муковисцидоза (CF, кистозного фиброза).
🎯 Целевая цена - $600, потенциал роста +48%

Разочаровывающее испытание

Vertex Pharmaceuticals объявила результаты II фазы клинических испытаний своего неопиоидного обезболивающего препарата suzetrigine (VX-548) для лечения болезненной пояснично-крестцовой радикулопатии (LSR).

Suzetrigine показал статистически значимое и клинически значимое снижение боли по числовой шкале оценки боли (NPRS) на 2.02 п. Однако в группе плацебо наблюдалось почти аналогичное снижение на 1.98 п. Инвесторы рассчитывали на разницу как минимум в 0.7 п.

Несмотря на эти результаты, компания планирует продолжить разработку suzetrigine и перейти к III фазе испытаний для LSR после консультаций с регулирующими органами. Обезболивающие препараты часто сталкиваются с сильным эффектом плацебо, что затрудняет выявление их реальной эффективности.

После выхода результатов аналитики начали пересматривать прогнозы для Suzetrigine. Ожидается пиковые продажи в 2035 году на уровне $2 млрд против $2.8 млрд ранее. Помимо LSR препарат может быть использован для острой боли и болезненной диабетической периферической нейропатии. Следующим критическим событием для компании станет одобрение (PDUFA) регулятором продаж 30 января для острой боли.

Выход нового препарата

FDA одобрило препарат Alyftrek для лечения муковисцидоза у пациентов в возрасте от 6 лет и старше. Препарат предлагает более удобный режим приема, расширяет возможности лечения для пациентов с редкими мутациями и представляет собой эволюционный шаг в терапии муковисцидоза после Trikafta.

Препарат стоит примерно на 7% дороже, чем Trikafta, что поспособствует выручке и марже на фоне перехода. По оценкам, в 2025 году перейдет 10% пациентов, а пик будет достигнут в 60% к 2032 году. Частично будет компенсировано выбытие продаж Suzetrigine для LSR.

Alyftrek охватит дополнительно около 6300 пациентов, которые ранее начинали лечение с Trikafta, но со временем прекратили его из-за показаний. Хотя VRTX пока не раскрыла дату истечения патента, логично ожидать, что он будет действовать дольше, чем у Trikafta (2037 год).

💎 В целом, мы видим привлекательную возможность для покупки акций с заниженной оценкой, созданную слабыми результатами II фазы испытаний suzetrigine, и ожидаем, что акции компании будут расти в 2025 году благодаря ключевым запускам и множеству потенциальных обновлений в портфеле. Vertex по-прежнему обладает фактической монополией в CF, пайплайн остается масштабным для постепенного расширения портфеля. Имеем позитивный взгляд в преддверии PDUFA 30 января.

#инвестиционная_идея #акции

@aabeta

Как повышение тарифов на импорт из Китая повлияет на цены в США?

💡 Как ожидается, в первом полугодии 2025 года администрация Трампа начнет постепенно повышать тарифы на импорт из КНР. По прогнозам экономистов Goldman Sachs, ставки вырастут на 60% в зависимости от товара. Для поставщиков потребительских продуктов тарифы в среднем вырастут на 17%, а промышленных товаров и сырья - на 20%. Рассмотрим какое влияние на цены окажут меры.

Потребительские товары

Доля импорта из Китая составляет 7% от стоимости производства товаров, потребляемых в США (стоимость для покупателя без учета транспортировки, оптовых и розничных затрат и наценок), 3.3% от конечных расходов на потребительские товары и 1.4% от базовых потребительских расходов.

Около 80% этой импортной составляющей приходится на конечные товары, остальная часть - на сырье для производства. Увеличение тарифов в рамках базового сценария Goldman Sachs, при полном перекладывании и отсутствии торгового замещения, повысит базовые потребительские цены (Core PCE) только примерно на 0.3% в следующем году до 2.4% г/г. Важно отметить, что эффект будет выражен только в 2025 году.

Расходы производителей

Тарифы повысят цены на импортное сырье. Это воздействие относительно скромное: лишь в нескольких отраслях доля сырья китайского происхождения составляет хотя бы 3% от стоимости всех входящих ресурсов, используемых американскими производителями.

Стоимость тарифов составит только около 0.5% от конечной стоимости продукции даже в наиболее уязвимых отраслях, хотя это эквивалентно 10-30% операционной прибыли в некоторых секторах, таких как станки, кузова автомобилей, мебель и производство текстиля.

Наиболее негативные сценарии

Ответные тарифы со стороны Китая могут негативно повлиять на американских экспортеров. Более 80% экспорта древесины, зерновых и продуктов животноводства из США направляется в Китай, как и более 50% сои - крупнейшего экспортного товара США в Китай, а также почти 20% автомобилей.

Экспортные ограничения со стороны Китая могут ограничить доступ американских производителей к критически важным сырьевым материалам. Более 70% импортируемого природного графита, соединений редкоземельных элементов и сурьмы поступают из Китая, и некоторые из этих материалов трудно заменить или получить из других источников в достаточном объеме.

Эти материалы являются ключевыми компонентами для аккумуляторов, магнитов и электроники, которые затем используются в таких отраслях, как автомобилестроение, производство смартфонов, компьютерного оборудования и оборонных технологий.

💎 Анализ показал, что влияние тарифов на конечную инфляцию может быть ограниченным и слабее, чем закладывает ФРС или участники рынка в 2025 году. Это укрепляет наши ожидания дальнейшей нормализации темпов роста цен и ДКП. На этом фоне продолжаем держать бумаги американских компаний.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Пришло время инвестировать в солнечную энергетику?

💡 Акции сектора сильно отстали от рынка в этом году. Слабость обоснована падением глобальных цен, низким спросом в потребительском сегменте, процентными ставками и неопределенностью в будущем IRA после выборов.

Ожидания по спросу и предложению на глобальном уровне

Производство модулей расширится на 11% г/г при увеличении спроса на 17%. Аналитики оценивают производственную мощность в 1025 ГВт в 2025 году и глобальный спрос на уровне 517 ГВт, что подразумевает улучшение использования до 44% в 2025 по сравнению с 41% в 2024 году. Тем не менее коэффициент будет все еще существенно ниже пика в 90% в 2016-2018 гг.

Учитывая отставание спроса ожидается продолжение падения глобальных цен в среднем еще на 8-15% в зависимости от компонента в 2025 году. Некоторые игроки сейчас приостанавливают запланированное увеличение мощностей, что может стать шагом к восстановлению баланса ближе к концу года.

💎 Существенный переизбыток мощностей и продолжающаяся коррекция цен пока не позволяет говорить о фундаментальной привлекательности глобальной индустрии. Тем не менее есть перспективы для отдельных рынков, в частности США, где динамика цен была стабильной с 2023 года, но при снижении спроса в потребительском сегменте.

Потребительский рынок

Аналитики прогнозируют, что объем установок систем вырастет на 9-10% в 2025-2026 гг. после падения на 19% в этом году на фоне нормализации спроса, роста цен на электричество в США. Поддержку обеспечит и консолидация отрасли, в рамках который некоторые представители вышли из бизнеса (ADT, SPWR).

Интересными выглядят поставщики Sunrun #RUN и Sunnova #NOVA, способные, по оценкам, показать рост установок в 15%, опередив рынок. Обе компании работают преимущественно в США, что ограничивает риски от слабости глобального рынка. Под давление могут остаться такие компании, как Enphase #ENPH.

Коммунальный рынок

Драйверы в целом остаются в сохранности. Энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя ранее. Необходимость компенсировать вывод угольных электростанций и бороться с ростом цен на электроэнергию приведет к увеличению спроса.

По оценкам, рост установки мощностей достигнет 8% в 2025 году. CAGR до 2028 года составляет 6%. Наилучшей позицией обладает First Solar #FSLR, являющаяся крупнейшим поставщиком в США с загруженным бэклогом на несколько лет вперед.

Также становятся интересны акции поставщика систем электрического баланса Shoals #SHLS, учитывая уход неоперационных проблем. Предварительное решение по делу о нарушении интеллектуальной собственности было благоприятным, а вопросы с гарантийными обязательствами в значительной степени решены.

Изменение IRA - главный риск

Перспективы политики в области ВИЭ станут ключевой темой в 2025 году, особенно в части изменения IRA. Например, для FSLR - лучшей идеи в секторе, субсидии обеспечивают порядка 75% прибыли на акцию.

В Палате представителе большинство занимают республиканцы с 220 местами против 215 для демократов. Ранее в августе 14 повторно избранных республиканцев выступали в поддержку субсидий для ВИЭ. Если такой расклад сохранится при будущих голосованиях, сокращения IRA могут оказать менее серьезными.

В начале 2025 года прояснятся возможные изменения, которые произойдут при новой администрации. Однако их окончательное утверждение может занять больше времени, что, вероятно, обеспечит «навес» для акций сферы и проблемы для заказов из-за неопределенности.

Оценка сектора

Сектор #TAN торгуется с форвардным P/E в 8.3x, против среднего в 20x в последние четыре года. Мультипликаторы сократились в то время, как прогнозы по EPS были пересмотрены верх на 85%. Целевые цены для акций среди аналитиков указывают на рост примерно на 70% на горизонте 12 месяцев. Хотя оценка выглядит интересной, рост в сфере вряд ли начнется, пока не будут известны изменения в IRA.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Важные события недели - 30.12.2024

Уолл-стрит продолжает находиться в праздничном режиме. Инвесторы столкнутся с очередной укороченной неделей с минимальным количеством экономических данных и отсутствием крупных корпоративных отчетов. Основные события на следующей неделе включают данные по PMI и рынку недвижимости. Торговые сессии на прошлой неделе характеризовались низкими объемами, и активность, вероятно, будет пониженной и на этой неделе. Между тем, инвесторы могут продолжить отыгрывать «Ралли Санта-Клауса», которое завершится в пятницу 3 января.

⚠️ Макроэкономические данные:

30 декабря:
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (ноябрь)

1 января:
• Нет торгов - Новый год

3 января:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (дек)

#США #неделя_впереди

@aabeta

Ожидается восстановление рынка ПК в 2025 году. Кто является бенефициаром?

💡 После еще одного разочаровывающего года аналитики прогнозируют восстановление рынка ПК в 2025 году. Как ожидается продажи увеличатся на 4% до ~265 млн единиц. Это станет первым годом роста с 2021 года и ознаменует нормализацию объемов поставок до допандемийного уровня (~260-270 млн).

С чем была связана слабость?

По данным IDC, поставки ПК в 2024 году оказались на уровне с прошлым годом. Ранее компания ожидала роста на 4%. Комбинация давления на IT-расходы из-за инвестиций в генеративный ИИ в корпоративном сегменте и осторожность потребителя привела к более слабому, чем ожидалось, спросу на ПК.

Что будет способствовать восстановлению?

• Старение установленной базы. Установленная база ПК устарела за последние несколько лет. Более 650 млн ПК, приобретенных во время пандемии (2020/21), к 2025 году достигнут возраста 4-5 лет по сравнению со средним циклом замены ПК в 3-5 лет.

• Конец поддержки Windows 10. После 14 октября 2025 года ПК с Windows 10 продолжат работать, однако Microsoft прекратит предоставлять бесплатные обновления ПО, техническую поддержку и исправления безопасности. Все это критически важно для конечных устройств, особенно в коммерческом сегменте.

По данным StatCounter, более 60% установленной базы Windows в мире работали на Windows 10 по состоянию на октябрь 2024 года. Также ожидается, что усиленная маркетинговая деятельность и информирование о завершении поддержки Windows 10 станут дополнительным стимулом для обновления ПК.

• ПК с поддержкой ИИ. По оценкам IDC, доля ПК для работы с ИИ в поставках расширится с 19% сейчас до 35% в 2025 году. Основным драйвером рассматриваются корпорации. Увеличение доли ПК с поддержкой ИИ должно положительно сказаться на средней цене продажи (ASP). Например, HPQ ожидает, что рост доли ПК с ИИ обеспечит рост ASP в отрасли на 5-10% в долгосрочной перспективе.

На какие компании обратить внимание?

В рамках последних отчетностей множество представителей сферы (например Dell) отметили, что восстановление рынка ПК откладывается до 2025 года. Акции подкорректировались и теперь торгуются на более привлекательных для добора уровнях.

HP #HPQ (доля рынка 20%) и Dell #DELL (около 14% доли рынка) как два крупнейших производителя ПК в мире находятся в выгодной позиции для ускорения роста выручки от продаж ПК. Имеем особенно позитивный взгляд на вторую компанию, учитывая более крупную позицию в коммерческом сегменте ПК, а также экспозицию как на стандартные, так и передовые сервера.

✅ Dell #DELL
🎯 Целевая цена $165, потенциал роста +42%

✅ HP #HPQ
🎯 Целевая цена $40, потенциал роста +21%

Помимо этого, стоит обратить внимание на дистрибьюторов, для которых ПК и сопутствующие продукты являются крупнейшими категориями по объему продаж. К таким можно отнести TD Synnex #SNX. Акции предлагают более прямую ставку на ПК.

✅ TD Synnex #SNX - крупнейший в мире IT-дистрибьютор, предлагающий ПК (17% продаж), ПО (19%), сетевые решения (19%), периферию (10%), а также сервера и системы хранения (10%)
🎯 Целевая цена $141, потенциал роста +19%

#аналитика #акции #инвестиционная_идея #США

@aabeta