Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утренний обзор - 31.07.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.68% (5510 п.)
📈 Nasdaq: +1.39% (19195 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (40975 п.)
🌕 Золото: +0.35% ($2418)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.02% ($79.33)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.05% (4.143%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после сильного отчета AMD #AMD и смешанных результатов Microsoft #MSFT. Вчера на основной сессии индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 упал на 0.50%, Nasdaq снизился на 1.28%, а Dow Jones вырос на 0.50%. На рынке акций продолжилась ротация из технологий после выхода макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне на ожиданиях новых стимулов в Китае.
Индекс доверия потребителей в июле вырос на 2.5 п. до 100.3 п., что превысило консенсус на уровне 99.7 п, благодаря существенному улучшению оценки будущей ситуации (рост до 78.2 п. против 72.8 п. в июне). Число открытых вакансий в июне снизилось всего на 46 тыс. до 8.184 млн в то время, как экономисты закладывали падение до 8.02 млн. В совокупности данные сигнализировали, что потребитель продолжает находиться в хорошей форме. Это придало дополнительный импульс циклическим сферам и малым компаниям.
7 из 11 секторов S&P завершили день с повышением. Лучшую динамику показал нефтегазовый сектор после отчета Phillips 66 #PSX, несмотря на падение нефтяных котировок. Вторым по позитивной динамике стал финансовый сектор, благодаря подъему в банках и акциях PayPal #PYPL на отчетности. Следом шли защитные сектора коммунальных услуг и здравоохранения на фоне продолжения падения доходностей казначейских облигаций. Russell 2000 вырос на 0.35%. В то же время, худшую динамику показали сектора с крупнейшими компаниями во главе с Nvidia #NVDA.
После закрытия рынка, Microsoft #MSFT отчиталась за прошлый квартал после чего акции снизились на 2.76%. Компания превысила ожидания по прибыли на акцию и продажам. Однако инвесторы были разочарованы более высокими капитальными затратами ($19 млрд против ожиданий в $17 млрд), а также ростом выручки Azure на 30% г/г, что ниже середины прогноза в 30-31%. Отдача от инвестиций в ИИ остается под вопросом. Менеджмент ожидает дальнейшего роста CapEx.
В то же время, бумаги AMD #AMD подскочили на 7.7% на отчетности. Компания превысила ожидания и предоставила позитивный прогноз, благодаря сохранению высокого спроса на решения для ЦОД. Циклические сегменты (гейминг + встраиваемые чипы) продолжают оставаться под давлением из-за слабого спроса.
Сегодня пройдет еще один насыщенный событиями день. В центре внимания будет находиться заседание ФРС, от которого инвесторы ожидают сохранения ставки и намека о начале смягчения ДКП в сентябре. Также выйдут данные по занятости от ADP. Помимо прочего, отчитается Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская), которая предоставит дополнительные данные по отдаче инвестиций в ИИ.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.68% (5510 п.)
📈 Nasdaq: +1.39% (19195 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (40975 п.)
🌕 Золото: +0.35% ($2418)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.02% ($79.33)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.05% (4.143%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после сильного отчета AMD #AMD и смешанных результатов Microsoft #MSFT. Вчера на основной сессии индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 упал на 0.50%, Nasdaq снизился на 1.28%, а Dow Jones вырос на 0.50%. На рынке акций продолжилась ротация из технологий после выхода макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне на ожиданиях новых стимулов в Китае.
Индекс доверия потребителей в июле вырос на 2.5 п. до 100.3 п., что превысило консенсус на уровне 99.7 п, благодаря существенному улучшению оценки будущей ситуации (рост до 78.2 п. против 72.8 п. в июне). Число открытых вакансий в июне снизилось всего на 46 тыс. до 8.184 млн в то время, как экономисты закладывали падение до 8.02 млн. В совокупности данные сигнализировали, что потребитель продолжает находиться в хорошей форме. Это придало дополнительный импульс циклическим сферам и малым компаниям.
7 из 11 секторов S&P завершили день с повышением. Лучшую динамику показал нефтегазовый сектор после отчета Phillips 66 #PSX, несмотря на падение нефтяных котировок. Вторым по позитивной динамике стал финансовый сектор, благодаря подъему в банках и акциях PayPal #PYPL на отчетности. Следом шли защитные сектора коммунальных услуг и здравоохранения на фоне продолжения падения доходностей казначейских облигаций. Russell 2000 вырос на 0.35%. В то же время, худшую динамику показали сектора с крупнейшими компаниями во главе с Nvidia #NVDA.
После закрытия рынка, Microsoft #MSFT отчиталась за прошлый квартал после чего акции снизились на 2.76%. Компания превысила ожидания по прибыли на акцию и продажам. Однако инвесторы были разочарованы более высокими капитальными затратами ($19 млрд против ожиданий в $17 млрд), а также ростом выручки Azure на 30% г/г, что ниже середины прогноза в 30-31%. Отдача от инвестиций в ИИ остается под вопросом. Менеджмент ожидает дальнейшего роста CapEx.
В то же время, бумаги AMD #AMD подскочили на 7.7% на отчетности. Компания превысила ожидания и предоставила позитивный прогноз, благодаря сохранению высокого спроса на решения для ЦОД. Циклические сегменты (гейминг + встраиваемые чипы) продолжают оставаться под давлением из-за слабого спроса.
Сегодня пройдет еще один насыщенный событиями день. В центре внимания будет находиться заседание ФРС, от которого инвесторы ожидают сохранения ставки и намека о начале смягчения ДКП в сентябре. Также выйдут данные по занятости от ADP. Помимо прочего, отчитается Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская), которая предоставит дополнительные данные по отдаче инвестиций в ИИ.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Отчетность Microsoft
💡 Вчера Microsoft представила отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года. Акции отреагировали снижением на 2.5%. Рассмотрим, что привело к негативной реакции.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 15.2% г/г до $64.7 млрд. Превышение консенсуса составило $0.2 млрд, что ощутимо ниже чем в последних кварталах ($0.7-2 млрд ранее). Операционная прибыль увеличилась на 15% до $27.9 млрд.
Microsoft спрогнозировала общую выручку за первый финансовый квартал на уровне $64.3 млрд (+14,4%) против консенсуса $65.3 млрд (+16.2% г/г) из-за слабости экономики некоторых европейских стран, снижение транзакционных закупок в сегменте локальных серверов и сохраняющаяся нехватка мощностей в Azure.
• Intelligent Cloud. Выручка от облачных сервисов выросла на 19% до $28.5 млрд. Продажи в Azure выросли на 30%, против ожиданий Microsoft в 30-31% и консенсуса на уровне 31%. Примерно 8 п.п. роста обеспечили сервисы ИИ.
Microsoft прогнозирует рост Azure в этом квартале на уровне 28-29%, что немного ниже прогнозируемых рынком 29%. Аналогичная динамика будет наблюдаться в следующем квартале, однако ожидается ускорение с начала 2025 года на фоне расширения инфраструктуры ИИ.
• Офисные приложения. Выручка сегмента увеличилась на 11% до $20.3 млрд. Компания продолжает интегрировать ИИ в свои продукты, такие как Microsoft 365 Copilot и Dynamics 365 Copilot, что поддерживает рост продаж.
• Капитальные затраты. CapEx составил $19 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $17 млрд. Затраты выросли на $5 млрд кв/кв - рекордный показатель за всю историю Microsoft. При этом менеджмент ожидает дальнейшего роста.
Затраты на облачные сервисы и ИИ составляют почти все капитальные расходы. Из них примерно половина приходится на инфраструктуру, связанную со строительством ЦОД, которые будут поддерживать монетизацию в течение следующих 15 лет и далее. Оставшаяся часть приходится в основном на серверы, CPU и GPU, закупки которых основываются и определяются сигналами спроса со стороны клиентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Microsoft, а отчетность не изменила инвестиционный тезис. Корпорация остается лидером в сфере ПО с дополнительным сильным драйвером в виде ИИ. Комментарии менеджмента только укрепили мнение о сохранении высокого спроса на решения с искусственным интеллектом.
Ожидаем, что после нормализации в ближайших двух кварталах, компания вернется на траекторию более активного роста, а инвестиции начнут приносить выраженную выгоду. В краткосрочной перспективе в котировках может наблюдаться волатильность, однако будем присматриваться к покупкам.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера Microsoft представила отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года. Акции отреагировали снижением на 2.5%. Рассмотрим, что привело к негативной реакции.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 15.2% г/г до $64.7 млрд. Превышение консенсуса составило $0.2 млрд, что ощутимо ниже чем в последних кварталах ($0.7-2 млрд ранее). Операционная прибыль увеличилась на 15% до $27.9 млрд.
Microsoft спрогнозировала общую выручку за первый финансовый квартал на уровне $64.3 млрд (+14,4%) против консенсуса $65.3 млрд (+16.2% г/г) из-за слабости экономики некоторых европейских стран, снижение транзакционных закупок в сегменте локальных серверов и сохраняющаяся нехватка мощностей в Azure.
• Intelligent Cloud. Выручка от облачных сервисов выросла на 19% до $28.5 млрд. Продажи в Azure выросли на 30%, против ожиданий Microsoft в 30-31% и консенсуса на уровне 31%. Примерно 8 п.п. роста обеспечили сервисы ИИ.
Microsoft прогнозирует рост Azure в этом квартале на уровне 28-29%, что немного ниже прогнозируемых рынком 29%. Аналогичная динамика будет наблюдаться в следующем квартале, однако ожидается ускорение с начала 2025 года на фоне расширения инфраструктуры ИИ.
• Офисные приложения. Выручка сегмента увеличилась на 11% до $20.3 млрд. Компания продолжает интегрировать ИИ в свои продукты, такие как Microsoft 365 Copilot и Dynamics 365 Copilot, что поддерживает рост продаж.
• Капитальные затраты. CapEx составил $19 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $17 млрд. Затраты выросли на $5 млрд кв/кв - рекордный показатель за всю историю Microsoft. При этом менеджмент ожидает дальнейшего роста.
Затраты на облачные сервисы и ИИ составляют почти все капитальные расходы. Из них примерно половина приходится на инфраструктуру, связанную со строительством ЦОД, которые будут поддерживать монетизацию в течение следующих 15 лет и далее. Оставшаяся часть приходится в основном на серверы, CPU и GPU, закупки которых основываются и определяются сигналами спроса со стороны клиентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Microsoft, а отчетность не изменила инвестиционный тезис. Корпорация остается лидером в сфере ПО с дополнительным сильным драйвером в виде ИИ. Комментарии менеджмента только укрепили мнение о сохранении высокого спроса на решения с искусственным интеллектом.
Ожидаем, что после нормализации в ближайших двух кварталах, компания вернется на траекторию более активного роста, а инвестиции начнут приносить выраженную выгоду. В краткосрочной перспективе в котировках может наблюдаться волатильность, однако будем присматриваться к покупкам.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Покупка Merck на коррекции
💡 Вчера акции компании упали на 9.8% после отчетности. На наш взгляд, реакция выглядит избыточной и мы планируем выкупать падение в бумаге. Последний пост по компании - ссылка.
✅ Merck #MRK - одна из крупнейших международных фармацевтических компаний.
🎯 Целевая цена - $140, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 7.3% г/г до $16.1 млрд, превысив ожидания на $0.26 млрд. Прибыль на акцию составила $2.28 - на $0.14 выше консенсуса. Динамика обусловлена сохранением сильного импульса в Keytruda (+16% г/г до $7.3 млрд) и других препаратах, помимо Gardasil.
Выручка от нового Winrevair составила $70 млн, против прогноза в $57 млн. Это первый квартал продаж препарата, который по ожиданиям станет блокбастером.
Компания повысила прогноз по выручке, который оказался незначительно ниже консенсуса в середине диапазона. Оценка по EPS была снижена на примерно на $0.60 из-за поглощения Harpoon Therapeutics и EyeBio, которые однако в совокупности стоили только $0.77 на акцию.
Комментарии по Gardasil
Инвесторы резко отреагировали на заявления менеджмента по Gardasil - вакцины от СПЧ, второго по объему продаж препарата Merck. Выручка увеличилась на 4% до $2.5 млрд. Хотя результат совпал с консенсусом, темпы роста существенно замедлились сравнению с +29% в 2023 году и +17% в 1-м квартале.
Менеджмент указал на падение поставок в Китае, которое было нивелировано опережающими показателями других рынков. На КНР приходится порядка 65% продаж Gardasil. В комментарии отмечается снижение объемов поставок от дистрибьютора в пункты вакцинации в Китае, что негативно скажется на продажах в 2024 году. Руководство заявило, что наблюдает общее замедление рынка, а не изменение динамики конкуренции.
Несмотря на краткосрочные проблемы, Merck сохраняет оптимистичные прогнозы по долгосрочному росту выручки Gardasil. Рассчитывает, что мировые продажи превысят $11 млрд к 2030 году. Ожидается расширение применения вакцины на мужскую аудиторию в КНР в 2025 году, что создаст дополнительные возможности для роста.
💎 Вчерашнее падение на 9.8% выглядит избыточным. Рынок отыграл худший сценарий, при котором продажи Gardasil в Китае упадут до нуля с оценкой компании по DCF на уровне $117 за акцию. Учитывая новые драйверы для Gardasil, ключевую позицию Merck в сфере вакцин против СПЧ в Китае и широкую невакцинированную аудиторию, реализация сценария выглядит очень маловероятной. Даже после сокращения прогнозов по Gardasil, аналитики закладывают справедливую цену акций на уровне $140 (+20% от цены премаркета). На этом фоне увеличиваем позицию.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 Вчера акции компании упали на 9.8% после отчетности. На наш взгляд, реакция выглядит избыточной и мы планируем выкупать падение в бумаге. Последний пост по компании - ссылка.
✅ Merck #MRK - одна из крупнейших международных фармацевтических компаний.
🎯 Целевая цена - $140, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 7.3% г/г до $16.1 млрд, превысив ожидания на $0.26 млрд. Прибыль на акцию составила $2.28 - на $0.14 выше консенсуса. Динамика обусловлена сохранением сильного импульса в Keytruda (+16% г/г до $7.3 млрд) и других препаратах, помимо Gardasil.
Выручка от нового Winrevair составила $70 млн, против прогноза в $57 млн. Это первый квартал продаж препарата, который по ожиданиям станет блокбастером.
Компания повысила прогноз по выручке, который оказался незначительно ниже консенсуса в середине диапазона. Оценка по EPS была снижена на примерно на $0.60 из-за поглощения Harpoon Therapeutics и EyeBio, которые однако в совокупности стоили только $0.77 на акцию.
Комментарии по Gardasil
Инвесторы резко отреагировали на заявления менеджмента по Gardasil - вакцины от СПЧ, второго по объему продаж препарата Merck. Выручка увеличилась на 4% до $2.5 млрд. Хотя результат совпал с консенсусом, темпы роста существенно замедлились сравнению с +29% в 2023 году и +17% в 1-м квартале.
Менеджмент указал на падение поставок в Китае, которое было нивелировано опережающими показателями других рынков. На КНР приходится порядка 65% продаж Gardasil. В комментарии отмечается снижение объемов поставок от дистрибьютора в пункты вакцинации в Китае, что негативно скажется на продажах в 2024 году. Руководство заявило, что наблюдает общее замедление рынка, а не изменение динамики конкуренции.
Несмотря на краткосрочные проблемы, Merck сохраняет оптимистичные прогнозы по долгосрочному росту выручки Gardasil. Рассчитывает, что мировые продажи превысят $11 млрд к 2030 году. Ожидается расширение применения вакцины на мужскую аудиторию в КНР в 2025 году, что создаст дополнительные возможности для роста.
💎 Вчерашнее падение на 9.8% выглядит избыточным. Рынок отыграл худший сценарий, при котором продажи Gardasil в Китае упадут до нуля с оценкой компании по DCF на уровне $117 за акцию. Учитывая новые драйверы для Gardasil, ключевую позицию Merck в сфере вакцин против СПЧ в Китае и широкую невакцинированную аудиторию, реализация сценария выглядит очень маловероятной. Даже после сокращения прогнозов по Gardasil, аналитики закладывают справедливую цену акций на уровне $140 (+20% от цены премаркета). На этом фоне увеличиваем позицию.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
Утренний обзор - 01.08.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.63% (5592 п.)
📈 Nasdaq: +0.86% (19673 п.)
📈 Dow Jones: +0.24% (41170 п.)
🌕 Золото: +0% ($2448)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($81.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.52% (4.054%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после отчетности Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 1.58%, Dow Jones - на 0.24%, а Nasdaq - на 2.64%. Инвесторы активно выкупали просадку в технологическом секторе после отчета AMD #AMD, выхода макростатистики и объявления итогов с заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. По словам председателя Пауэлла, центральный банк приблизился к сокращению ставки. Вопрос будет рассматриваться в сентябре, если данные по инфляции будут благоприятствовать. Судя по его комментариям, планка не очень высока.
Пауэлл добавил, что данные по инфляции за второй квартал, в частности, укрепили уверенность комитета в перспективах инфляции. Последняя статистика была более высокого качества, чем данные за вторую половину 2023 года, поскольку дезинфляция теперь более широкая по всем категориям.
Глава ФРС охарактеризовал недавние изменения в данных по рынку труда, включая рост уровня безработицы, как свидетельство нормализации, а не чрезмерного ослабления. Тем не менее он отметил, что ФРС внимательно следит за данными и имеет все возможности для реагирования в случае необходимости.
Рынок свопов полностью заложил снижение ставки в сентябре. Ожидается сокращение почти на 70 б.п. в этом году. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали на итоги заседания падением почти на 11 б.п. до 4.03% - минимума с февраля 2024 года.
Макростатистика
Согласно данным ADP, в июле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 122 тыс., против 155 тыс. в июне и прогноза на уровне 147 тыс. Рост индекса стоимости рабочей силы во 2-м квартале замедлился до 0.9% кв/кв, что оказалась ниже консенсуса экономистов в 1%. В первом квартале показатель вырос на 1.2%. В совокупности данные подтверждают охлаждение на рынке труда, что усиливает ожидания скорого снижения ставки. Теперь инвесторы ожидают выхода данных от Минтруда США в пятницу.
Динамика активов
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику продемонстрировал технологический сектор во главе с чипмейкерами после отчетности AMD #AMD. Крупнейшие компании, за исключением Microsoft #MSFT, оказали поддержку своим сектора. Снизились акции защитных товаров первичной необходимости и здравоохранения, а также финансового сектора и недвижимости на фоне ротации и смешанных отчетностей.
После закрытия рынка отчиталась Meta Platforms, превысив ожидания по прибыли и выручке. Прогноз на третий квартал также оказался лучше консенсуса. Капитальные затраты составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд. Акции выросли на 7.2%.
Сильный подъем прошел в нефтяных котировках и золоте. Помимо заседания ФРС поддержку обеспечили сообщения о том, что Иран планирует нанести прямой удар по Израилю в отместку за убийство в Тегеране лидера ХАМАС Исмаила Хании.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отчет Meta, итоги заседания ФРС и усиление напряженности на Ближнем Востоке. Помимо этого, в центре внимания окажутся данные по промышленному PMI и отчетности бигтехов Amazon #AMZN и Apple #AAPL.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.63% (5592 п.)
📈 Nasdaq: +0.86% (19673 п.)
📈 Dow Jones: +0.24% (41170 п.)
🌕 Золото: +0% ($2448)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($81.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.52% (4.054%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после отчетности Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 1.58%, Dow Jones - на 0.24%, а Nasdaq - на 2.64%. Инвесторы активно выкупали просадку в технологическом секторе после отчета AMD #AMD, выхода макростатистики и объявления итогов с заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. По словам председателя Пауэлла, центральный банк приблизился к сокращению ставки. Вопрос будет рассматриваться в сентябре, если данные по инфляции будут благоприятствовать. Судя по его комментариям, планка не очень высока.
Пауэлл добавил, что данные по инфляции за второй квартал, в частности, укрепили уверенность комитета в перспективах инфляции. Последняя статистика была более высокого качества, чем данные за вторую половину 2023 года, поскольку дезинфляция теперь более широкая по всем категориям.
Глава ФРС охарактеризовал недавние изменения в данных по рынку труда, включая рост уровня безработицы, как свидетельство нормализации, а не чрезмерного ослабления. Тем не менее он отметил, что ФРС внимательно следит за данными и имеет все возможности для реагирования в случае необходимости.
Рынок свопов полностью заложил снижение ставки в сентябре. Ожидается сокращение почти на 70 б.п. в этом году. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали на итоги заседания падением почти на 11 б.п. до 4.03% - минимума с февраля 2024 года.
Макростатистика
Согласно данным ADP, в июле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 122 тыс., против 155 тыс. в июне и прогноза на уровне 147 тыс. Рост индекса стоимости рабочей силы во 2-м квартале замедлился до 0.9% кв/кв, что оказалась ниже консенсуса экономистов в 1%. В первом квартале показатель вырос на 1.2%. В совокупности данные подтверждают охлаждение на рынке труда, что усиливает ожидания скорого снижения ставки. Теперь инвесторы ожидают выхода данных от Минтруда США в пятницу.
Динамика активов
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику продемонстрировал технологический сектор во главе с чипмейкерами после отчетности AMD #AMD. Крупнейшие компании, за исключением Microsoft #MSFT, оказали поддержку своим сектора. Снизились акции защитных товаров первичной необходимости и здравоохранения, а также финансового сектора и недвижимости на фоне ротации и смешанных отчетностей.
После закрытия рынка отчиталась Meta Platforms, превысив ожидания по прибыли и выручке. Прогноз на третий квартал также оказался лучше консенсуса. Капитальные затраты составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд. Акции выросли на 7.2%.
Сильный подъем прошел в нефтяных котировках и золоте. Помимо заседания ФРС поддержку обеспечили сообщения о том, что Иран планирует нанести прямой удар по Израилю в отместку за убийство в Тегеране лидера ХАМАС Исмаила Хании.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отчет Meta, итоги заседания ФРС и усиление напряженности на Ближнем Востоке. Помимо этого, в центре внимания окажутся данные по промышленному PMI и отчетности бигтехов Amazon #AMZN и Apple #AAPL.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Отчетность крупнейшего оператора соцсетей
💡 Вчера Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) хорошо отчиталась за 2-й квартал, и акции отреагировали ростом на 9%. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов.
✅ Meta Platforms #META
🎯 Целевая цена - $610, потенциал роста +17%
Основные моменты
Выручка увеличилась на 22% г/г до $39.07 млрд. Операционная прибыль выросла на 58% до $14.85 млрд, благодаря дальнейшей оптимизации операций. Результаты заметно превысили ожидания. Дала прогноз на текущий квартал, который предполагает выручку в диапазоне $38.5-41 млрд, против оценки аналитиков в $39.1 млрд.
Общая рекламная выручка выросла на 22% до $38.33 млрд - на 2 п.п. выше прогнозов. Компания продолжила наблюдать:
- расширение доли на рынке;
- высокий спрос на рекламу;
- отличные показатели привлечения и удержания пользователей
- рост средних цен на рекламу (+10% г/г).
Число ежедневных активных пользователей приложений увеличилось на 7% г/г до 3.27 млрд. Активность на платформах, особенно в Reels, продолжает нарастать, благодаря интеграции рекомендаций с искусственным интеллектом. Число пользователей Threads, аналога X, удвоилось с 3-го квартала 2023 года до 200 млн.
Особой популярностью в приложениях пользуется ИИ ассистент Meta AI, и CEO рассчитывает, что сервис станет самым популярным в мире к концу года. Маркетинговые решения Advantage+ с поддержкой ИИ пользуется уже более 1 млн рекламодателей, при этом в среднем отдача от затрат для них выросла на 22%.
Капитальные затраты
В Reality Labs, подразделении AR/VR, операционный убыток составил $4.49 млрд. При этом, компания ожидает более высоких убытков в оставшихся кварталах в этом году.
Капитальные затраты во 2-м квартале составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд, что воодушевило инвесторов. Тем не менее по итогам года показатель все равно составит $37-40 млрд, против раннего прогноза в $35-40 млрд.
Meta Platforms ожидает «существенного» увеличения расходов в 2025 году для развития инфраструктуры ИИ и разработки новых LLM. Аналитики рассчитывают на рост в 29% до $50 млрд. CEO заявил, что объем мощностей, необходимый для обучения Llama 4, вероятно, будет почти в 10 раз больше, чем тот, который используют для Llama 3. Расходы на новые модели будут расти и дальше.
«Я предпочитаю рисковать, наращивая мощности до того, как они понадобятся, а не слишком поздно, учитывая длительное время, необходимое для запуска новых инфраструктурных проектов. И по мере того как мы наращиваем эти инвестиции, мы, конечно же, будем стремиться к повышению операционной эффективности всей компании», - отметил Марк Цукерберг.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на Meta на ближайший квартал. Сильный импульс на рекламном рынке сохраняется, а рост активности пользователей на платформе продолжается, что частично обусловлено интеграцией ИИ. При этом, менеджмент все еще проводит консервативную политику в отношении операций, что поддерживает рентабельность на высоком уровне. Тем не менее вопрос отдачи от существенных инвестиций в ИИ и Reality Labs сохраняется, и проблема может стать более острой при замедлении экономики. Это риск, за которым стоит следить.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) хорошо отчиталась за 2-й квартал, и акции отреагировали ростом на 9%. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов.
✅ Meta Platforms #META
🎯 Целевая цена - $610, потенциал роста +17%
Основные моменты
Выручка увеличилась на 22% г/г до $39.07 млрд. Операционная прибыль выросла на 58% до $14.85 млрд, благодаря дальнейшей оптимизации операций. Результаты заметно превысили ожидания. Дала прогноз на текущий квартал, который предполагает выручку в диапазоне $38.5-41 млрд, против оценки аналитиков в $39.1 млрд.
Общая рекламная выручка выросла на 22% до $38.33 млрд - на 2 п.п. выше прогнозов. Компания продолжила наблюдать:
- расширение доли на рынке;
- высокий спрос на рекламу;
- отличные показатели привлечения и удержания пользователей
- рост средних цен на рекламу (+10% г/г).
Число ежедневных активных пользователей приложений увеличилось на 7% г/г до 3.27 млрд. Активность на платформах, особенно в Reels, продолжает нарастать, благодаря интеграции рекомендаций с искусственным интеллектом. Число пользователей Threads, аналога X, удвоилось с 3-го квартала 2023 года до 200 млн.
Особой популярностью в приложениях пользуется ИИ ассистент Meta AI, и CEO рассчитывает, что сервис станет самым популярным в мире к концу года. Маркетинговые решения Advantage+ с поддержкой ИИ пользуется уже более 1 млн рекламодателей, при этом в среднем отдача от затрат для них выросла на 22%.
Капитальные затраты
В Reality Labs, подразделении AR/VR, операционный убыток составил $4.49 млрд. При этом, компания ожидает более высоких убытков в оставшихся кварталах в этом году.
Капитальные затраты во 2-м квартале составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд, что воодушевило инвесторов. Тем не менее по итогам года показатель все равно составит $37-40 млрд, против раннего прогноза в $35-40 млрд.
Meta Platforms ожидает «существенного» увеличения расходов в 2025 году для развития инфраструктуры ИИ и разработки новых LLM. Аналитики рассчитывают на рост в 29% до $50 млрд. CEO заявил, что объем мощностей, необходимый для обучения Llama 4, вероятно, будет почти в 10 раз больше, чем тот, который используют для Llama 3. Расходы на новые модели будут расти и дальше.
«Я предпочитаю рисковать, наращивая мощности до того, как они понадобятся, а не слишком поздно, учитывая длительное время, необходимое для запуска новых инфраструктурных проектов. И по мере того как мы наращиваем эти инвестиции, мы, конечно же, будем стремиться к повышению операционной эффективности всей компании», - отметил Марк Цукерберг.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на Meta на ближайший квартал. Сильный импульс на рекламном рынке сохраняется, а рост активности пользователей на платформе продолжается, что частично обусловлено интеграцией ИИ. При этом, менеджмент все еще проводит консервативную политику в отношении операций, что поддерживает рентабельность на высоком уровне. Тем не менее вопрос отдачи от существенных инвестиций в ИИ и Reality Labs сохраняется, и проблема может стать более острой при замедлении экономики. Это риск, за которым стоит следить.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчетности Apple и Amazon
💡 Накануне Amazon #AMZN. Apple #AAPL представили свои результаты за прошлый квартал. Хотели бы обратить внимание на отчетности.
✅ Apple #AAPL
🎯 Целевая цена - $265, потенциал роста +22%
Apple продемонстрировала сильные результаты за 3-й квартал 2024 финансового года, превзойдя ожидания по выручке и прибыли благодаря нормализации в Китае, улучшению продаж iPhone и iPad, а также сохранения импульса в сегменте услуг. Компания дала позитивный прогноз на текущий квартал, ожидая рост выручки на 5% г/г (консенсус ожидал +4%) и улучшение маржинальности до рекордного для сентябрьского квартала уровня.
Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Apple находится в отличной форме перед запуском ИИ-функционала, который ознаменуется с iPhone 16 и iOS 18.1. Дополнительным драйвером выступает стабильный сервисный бизнес, продолжающий держать рентабельность на высоком уровне. Акции снижаются на 1.5% на премаркете. Присматриваемся к покупкам.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +38%
Компания представила смешанные результаты, не дотянув до консенсуса из-за слабости в e-commerce сегменте и рекламном бизнесе. Негативное влияние оказал переход пользователей на дешевые категории товаров и конкуренция со стороны китайских аналогов.
Отличные результаты AWS (+19% г/г, против коснемся в +17%) не смогли перекрыть другие подразделения. Как и другие бигтехи, Amazon рассчитывает дальнейший рост капитальных затрат. Прогноз на текущий квартал также оказался хуже консенсуса.
Акции отреагировали падением на 8%, что выглядит оправданным учитывая оценку и причины снижения. Пока не торопимся с дополнительными покупками, учитывая замедление экономики США, которое стало более выраженным с началом 3-го квартала.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Накануне Amazon #AMZN. Apple #AAPL представили свои результаты за прошлый квартал. Хотели бы обратить внимание на отчетности.
✅ Apple #AAPL
🎯 Целевая цена - $265, потенциал роста +22%
Apple продемонстрировала сильные результаты за 3-й квартал 2024 финансового года, превзойдя ожидания по выручке и прибыли благодаря нормализации в Китае, улучшению продаж iPhone и iPad, а также сохранения импульса в сегменте услуг. Компания дала позитивный прогноз на текущий квартал, ожидая рост выручки на 5% г/г (консенсус ожидал +4%) и улучшение маржинальности до рекордного для сентябрьского квартала уровня.
Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Apple находится в отличной форме перед запуском ИИ-функционала, который ознаменуется с iPhone 16 и iOS 18.1. Дополнительным драйвером выступает стабильный сервисный бизнес, продолжающий держать рентабельность на высоком уровне. Акции снижаются на 1.5% на премаркете. Присматриваемся к покупкам.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +38%
Компания представила смешанные результаты, не дотянув до консенсуса из-за слабости в e-commerce сегменте и рекламном бизнесе. Негативное влияние оказал переход пользователей на дешевые категории товаров и конкуренция со стороны китайских аналогов.
Отличные результаты AWS (+19% г/г, против коснемся в +17%) не смогли перекрыть другие подразделения. Как и другие бигтехи, Amazon рассчитывает дальнейший рост капитальных затрат. Прогноз на текущий квартал также оказался хуже консенсуса.
Акции отреагировали падением на 8%, что выглядит оправданным учитывая оценку и причины снижения. Пока не торопимся с дополнительными покупками, учитывая замедление экономики США, которое стало более выраженным с началом 3-го квартала.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утренний обзор - 05.08.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -2.28% (5254 п.)
📉 Nasdaq: -3.89% (17833 п.)
📉 Dow Jones: -1.50% (39285 п.)
🌕 Золото: +0.28% ($2476)
⚫️ Нефть марки Brent: -01.43% ($76.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.82% (3.756%/год.)
В понедельник на мировых фондовых рынках усилилась распродажа, так как возросли опасения, что Федеральная резервная система опаздывает со стимулированием экономики, что заставляет инвесторов искать спасения в облигациях. Японские акции резко упали, так как трейдеры ожидают дальнейшего повышения ставок на внутреннем рынке. Индексы Topix и Nikkei показывают худшую динамику со времен аварии на АЭС "Фукусима" в 2011 году и снижаются третий день подряд.
Данные, опубликованные в пятницу, показали, что число занятых в несельскохозяйственном секторе США достигло одного из самых слабых показателей со времен пандемии, а уровень безработицы неожиданно превысил прогноз ФРС на конец года, что привело к пристальному вниманию к показателям, отслеживающим рецессию. Опасения по поводу состояния экономики США привели к снижению доходности казначейских облигаций.
“Это довольно резкий сдвиг в настроении рынка, которое показывает, как большая часть недавних тенденций была обусловлена ожиданиями мягкой посадки в США”, - сказал Charu Chanana, глава отдела валютной стратегии Saxo Bank A/S. “Чем больше ставится под сомнение предположение о мягкой посадке в США, тем больший откат мы можем наблюдать в акциях”.
Снижение мирового фондового рынка отразило опасения по поводу экономических перспектив, геополитических рисков и вопросов о том, оправдают ли крупные инвестиции в искусственный интеллект ажиотаж вокруг этой технологии. Экономисты Goldman Sachs повысили вероятность рецессии в США в следующем году с 15% до 25%, хотя и добавили, что есть причины не опасаться экономического спада. На настроения также повлияли новости о том, что Berkshire Hathaway сократил свою долю в Apple почти на 50% в рамках масштабной распродажи во втором квартале.
Осталось всего три заседания ФРС, и в соответствии с данными по свопам рынок заложил снижение процентной ставки на 1.25%. Участники торгов считают, что для того, чтобы поддержать экономический рост, регулятор снизит ставку на 0.5% два раза из трех. Тем не менее, крупные политические шаги с агрессивными ответными мерами могут повлечь за собой чрезмерную реакцию, вызвав еще большее беспокойство среди трейдеров о несостоятельности мягкой посадки.
Однако и снижение ставки обычно не приносило рынку облегчения. За всю историю смягчения политики ФРС с 1970 года сокращения в ответ на экономический спад оказались негативными для акций и позитивными для облигаций, написал стратег BofA в своей заметке, приведя семь примеров, которые продемонстрировали эту закономерность. “Одно из очень важных отличий 2024 года — это высокий уровень рисковых активов, которые окажутся под давлением при снижении ставки ФРС”, - сказал Hartnett.
💎 На рынке наблюдается зашкаливающий уровень пессимизма, мы считаем, что не все настолько плохо в экономике США, чтобы оправдать такой всплеск волатильности. Мы не раз писали о том, что в текущем году отдаем предпочтение облигациям, а не акциям. Последние торговые сессии подтверждают наше позиционирование. Но с учетом текущего движения, мы рассматриваем возможность сокращения позиций в облигациях в пользу интересующих нас секторов рынка акций.
⚠️ Макроэкономические данные:
05 августа:
• Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США
• Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM
06 августа:
• Торговля в США
07 августа:
• Торговля в Китае
• Потребительское кредитование в США
08 августа:
• Первичные заявки на пособие по безработице в США
09 августа:
• Индекс потребительских цен в Китае, пятница
• Индекс потребительских цен в Германии, пятница
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -2.28% (5254 п.)
📉 Nasdaq: -3.89% (17833 п.)
📉 Dow Jones: -1.50% (39285 п.)
🌕 Золото: +0.28% ($2476)
⚫️ Нефть марки Brent: -01.43% ($76.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.82% (3.756%/год.)
В понедельник на мировых фондовых рынках усилилась распродажа, так как возросли опасения, что Федеральная резервная система опаздывает со стимулированием экономики, что заставляет инвесторов искать спасения в облигациях. Японские акции резко упали, так как трейдеры ожидают дальнейшего повышения ставок на внутреннем рынке. Индексы Topix и Nikkei показывают худшую динамику со времен аварии на АЭС "Фукусима" в 2011 году и снижаются третий день подряд.
Данные, опубликованные в пятницу, показали, что число занятых в несельскохозяйственном секторе США достигло одного из самых слабых показателей со времен пандемии, а уровень безработицы неожиданно превысил прогноз ФРС на конец года, что привело к пристальному вниманию к показателям, отслеживающим рецессию. Опасения по поводу состояния экономики США привели к снижению доходности казначейских облигаций.
“Это довольно резкий сдвиг в настроении рынка, которое показывает, как большая часть недавних тенденций была обусловлена ожиданиями мягкой посадки в США”, - сказал Charu Chanana, глава отдела валютной стратегии Saxo Bank A/S. “Чем больше ставится под сомнение предположение о мягкой посадке в США, тем больший откат мы можем наблюдать в акциях”.
Снижение мирового фондового рынка отразило опасения по поводу экономических перспектив, геополитических рисков и вопросов о том, оправдают ли крупные инвестиции в искусственный интеллект ажиотаж вокруг этой технологии. Экономисты Goldman Sachs повысили вероятность рецессии в США в следующем году с 15% до 25%, хотя и добавили, что есть причины не опасаться экономического спада. На настроения также повлияли новости о том, что Berkshire Hathaway сократил свою долю в Apple почти на 50% в рамках масштабной распродажи во втором квартале.
Осталось всего три заседания ФРС, и в соответствии с данными по свопам рынок заложил снижение процентной ставки на 1.25%. Участники торгов считают, что для того, чтобы поддержать экономический рост, регулятор снизит ставку на 0.5% два раза из трех. Тем не менее, крупные политические шаги с агрессивными ответными мерами могут повлечь за собой чрезмерную реакцию, вызвав еще большее беспокойство среди трейдеров о несостоятельности мягкой посадки.
Однако и снижение ставки обычно не приносило рынку облегчения. За всю историю смягчения политики ФРС с 1970 года сокращения в ответ на экономический спад оказались негативными для акций и позитивными для облигаций, написал стратег BofA в своей заметке, приведя семь примеров, которые продемонстрировали эту закономерность. “Одно из очень важных отличий 2024 года — это высокий уровень рисковых активов, которые окажутся под давлением при снижении ставки ФРС”, - сказал Hartnett.
💎 На рынке наблюдается зашкаливающий уровень пессимизма, мы считаем, что не все настолько плохо в экономике США, чтобы оправдать такой всплеск волатильности. Мы не раз писали о том, что в текущем году отдаем предпочтение облигациям, а не акциям. Последние торговые сессии подтверждают наше позиционирование. Но с учетом текущего движения, мы рассматриваем возможность сокращения позиций в облигациях в пользу интересующих нас секторов рынка акций.
⚠️ Макроэкономические данные:
05 августа:
• Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в США
• Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM
06 августа:
• Торговля в США
07 августа:
• Торговля в Китае
• Потребительское кредитование в США
08 августа:
• Первичные заявки на пособие по безработице в США
09 августа:
• Индекс потребительских цен в Китае, пятница
• Индекс потребительских цен в Германии, пятница
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Рынок облигаций – что произошло и что делать?
Иногда всего лишь одно событие способно изменить рыночное позиционирование и ожидания инвесторов с ног на голову - вышедшие в пятницу данные по рынку труда США как раз и оказались таким событием. Сочетание существенно более высокой безработицы, низкого числа новых вакансий и замедления роста почасовой заработной платы ввергло инвесторов в состояние паники касательно перспектив американской экономики и заставило их существенно повысить риски рецессии в своих прогнозах. При этом доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 53 б.п. до 3.76% и находится на минимальных уровнях с июня 2023, риски рецессии выросли, а рынок закладывает пять полных снижений ключевой ставки ФРС до конца года.
Соответственно, в то время как рынки акций страдают от сильнейшей за год распродажи, казначейские и качественные корпоративные облигации стремительно растут, а доходность по ним падает. А значит, и наше стратегическое позиционирование в пользу преимущественной доли облигаций в портфеле уже в значительной степени себя оправдало.
В целом, мы оцениваем ситуацию следующим образом:
• Несмотря на явную избыточность уже произошедшего движения рынка, при продолжении панических настроений доходности 10-летних облигаций могут дойти и до 3.5% - JP Morgan пересмотрели прогноз доходностей на конец года с 4% как раз до этого уровня.
• Из-за стремительного роста казначейских облигаций и рисков рецессии, спреды по облигациям практически всех сегментов расширились. Мы ожидаем их восстановления на фоне покупок со стороны тех, кто не успел поучаствовать в ралли.
• С учетом вышесказанного, мы планируем постепенно начать фиксировать прибыль в облигациях по мере восстановления спредов после столь резкого движения доходностей.
#аналитика #облигации #макро
@aabeta
Иногда всего лишь одно событие способно изменить рыночное позиционирование и ожидания инвесторов с ног на голову - вышедшие в пятницу данные по рынку труда США как раз и оказались таким событием. Сочетание существенно более высокой безработицы, низкого числа новых вакансий и замедления роста почасовой заработной платы ввергло инвесторов в состояние паники касательно перспектив американской экономики и заставило их существенно повысить риски рецессии в своих прогнозах. При этом доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 53 б.п. до 3.76% и находится на минимальных уровнях с июня 2023, риски рецессии выросли, а рынок закладывает пять полных снижений ключевой ставки ФРС до конца года.
Соответственно, в то время как рынки акций страдают от сильнейшей за год распродажи, казначейские и качественные корпоративные облигации стремительно растут, а доходность по ним падает. А значит, и наше стратегическое позиционирование в пользу преимущественной доли облигаций в портфеле уже в значительной степени себя оправдало.
В целом, мы оцениваем ситуацию следующим образом:
• Несмотря на явную избыточность уже произошедшего движения рынка, при продолжении панических настроений доходности 10-летних облигаций могут дойти и до 3.5% - JP Morgan пересмотрели прогноз доходностей на конец года с 4% как раз до этого уровня.
• Из-за стремительного роста казначейских облигаций и рисков рецессии, спреды по облигациям практически всех сегментов расширились. Мы ожидаем их восстановления на фоне покупок со стороны тех, кто не успел поучаствовать в ралли.
• С учетом вышесказанного, мы планируем постепенно начать фиксировать прибыль в облигациях по мере восстановления спредов после столь резкого движения доходностей.
#аналитика #облигации #макро
@aabeta
Утренний обзор - 06.08.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: +1.12% (5275 п.)
📉 Nasdaq: +1.46% (18275 п.)
📉 Dow Jones: +0.67% (39108 п.)
🌕 Золото: +0.12% ($2447)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.22% ($76.31)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +2.18% (3.86%/год)
Японские фондовые индексы Nikkei и TOPIX растут на 10,2% и 9,3% соответственно, восстанавливая часть потерь, понесенных в результате глобального обвала в понедельник. Обвал на японском рынке вчера, вероятно, усугубился вынужденными маржинальными распродажами. Маржинальные позиции розничных инвесторов ранее выросли до 18-летнего максимума в конце июля.
Фьючерсы на американские акции также находятся в плюсе, казначейские облигации снижаются. Индекс S&P 500 упал на 3% в понедельник, что стало самым большим однодневным падением с сентября 2022 года, в то время как индекс волатильности VIX подскочил до 38,57 – рекордный рост с 1990 года.
Ветеран рынка Ed Yardeni сказал, что распродажа акций имеет некоторое сходство с крахом 1987 года, когда экономике США удалось избежать спада, несмотря на опасения инвесторов. Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley ожидают, что акции останутся под давлением.
Доходность по UST упала до 3,67% в понедельник, после чего немного подросла на фоне лучших, чем ожидалось данных от ISM в сфере услуг США. “Более позитивный, чем ожидалось, отчет ISM в сфере услуг замедлил падение на Уолл-стрит”, - сказал Matt Simpson, старший рыночный стратег City Index Inc. “Таким образом, мы видим не риск ралли как такового, а здоровую коррекцию после нездоровой распродажи, вызванной паническим бегством инвесторов в одну узкую дверь”. Ралли в казначейских облигациях разжигают дебаты о том, как быстро ФРС должна снизить ставки. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Mary Daly заявила, что ситуация на рынке труда смягчается и центральный банк США должен начать снижать процентные ставки в ближайшие кварталы.
Нефть подорожала с семимесячного минимума, на фоне остановка добычи на крупнейшем месторождении Ливии. Биткоин вернулся к отметке в 56 000 долларов после того, как нежелание рисковать на мировых рынках привело к резкому падению большинства основных криптовалют.
Публикация экономических данных сегодня:
• Решение Австралии по процентной ставке
• Розничные продажи в еврозоне
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: +1.12% (5275 п.)
📉 Nasdaq: +1.46% (18275 п.)
📉 Dow Jones: +0.67% (39108 п.)
🌕 Золото: +0.12% ($2447)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.22% ($76.31)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +2.18% (3.86%/год)
Японские фондовые индексы Nikkei и TOPIX растут на 10,2% и 9,3% соответственно, восстанавливая часть потерь, понесенных в результате глобального обвала в понедельник. Обвал на японском рынке вчера, вероятно, усугубился вынужденными маржинальными распродажами. Маржинальные позиции розничных инвесторов ранее выросли до 18-летнего максимума в конце июля.
Фьючерсы на американские акции также находятся в плюсе, казначейские облигации снижаются. Индекс S&P 500 упал на 3% в понедельник, что стало самым большим однодневным падением с сентября 2022 года, в то время как индекс волатильности VIX подскочил до 38,57 – рекордный рост с 1990 года.
Ветеран рынка Ed Yardeni сказал, что распродажа акций имеет некоторое сходство с крахом 1987 года, когда экономике США удалось избежать спада, несмотря на опасения инвесторов. Аналитики JPMorgan и Morgan Stanley ожидают, что акции останутся под давлением.
Доходность по UST упала до 3,67% в понедельник, после чего немного подросла на фоне лучших, чем ожидалось данных от ISM в сфере услуг США. “Более позитивный, чем ожидалось, отчет ISM в сфере услуг замедлил падение на Уолл-стрит”, - сказал Matt Simpson, старший рыночный стратег City Index Inc. “Таким образом, мы видим не риск ралли как такового, а здоровую коррекцию после нездоровой распродажи, вызванной паническим бегством инвесторов в одну узкую дверь”. Ралли в казначейских облигациях разжигают дебаты о том, как быстро ФРС должна снизить ставки. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Mary Daly заявила, что ситуация на рынке труда смягчается и центральный банк США должен начать снижать процентные ставки в ближайшие кварталы.
Нефть подорожала с семимесячного минимума, на фоне остановка добычи на крупнейшем месторождении Ливии. Биткоин вернулся к отметке в 56 000 долларов после того, как нежелание рисковать на мировых рынках привело к резкому падению большинства основных криптовалют.
Публикация экономических данных сегодня:
• Решение Австралии по процентной ставке
• Розничные продажи в еврозоне
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчет по рынку труда - риски рецессии и динамика доходностей
Обрушение рынков акций и падение доходностей казначейских облигаций, как минимум временно, остановилось. Доходности 10-ти летних казначейских облигаций подросли до более разумных уровней в 3.9% с минимумов в 3.67%. На данный момент рынком закладывается около 4 снижений ставки по 0.25% до конца года. Попробуем разобраться так ли все плохо в экономике США, ведь именно опасение о неминуемости рецессии в США вызвали столь масштабное движение на рынках.
На данный момент крупные инвестдома оценивают вышедшие данные преимущественно следующим образом:
• Слабость вышедших данных, могла быть вызвана календарными факторами, а также временными влияниями, такими как ураган Бэрил, поэтому не стоит делать выводы на основе одного отчета.
• Дальнейший сильный рост уровня безработицы представляется маловероятным, поскольку более 70% увеличения в июле произошло из-за временных увольнений, которые могут быть отменены, а уровень постоянных увольнений остается низким. Также часть роста безработицы связана с трудностями с поиском работы для новых иммигрантов.
• Спрос на рабочую силу остается устойчивым, конечный спрос продолжает расти здоровыми темпами, и нет очевидного негативного шока, который мог бы вызвать усиление спада в экономике.
• Несмотря на снижение роста доходов компаний и отмечаемое ими замедление потребительских расходов, эмитенты в среднем отчитались лучше ожиданий за прошедший квартал.
• В целом, риск рецессии представляется ограниченным, так как совокупность данных все еще свидетельствует о силе американской экономики, а у ФРС есть 525 базисных пунктов для снижения ставки, чтобы быстро поддержать экономику в случае необходимости.
#аналитика #облигации #макро
@aabeta
Обрушение рынков акций и падение доходностей казначейских облигаций, как минимум временно, остановилось. Доходности 10-ти летних казначейских облигаций подросли до более разумных уровней в 3.9% с минимумов в 3.67%. На данный момент рынком закладывается около 4 снижений ставки по 0.25% до конца года. Попробуем разобраться так ли все плохо в экономике США, ведь именно опасение о неминуемости рецессии в США вызвали столь масштабное движение на рынках.
На данный момент крупные инвестдома оценивают вышедшие данные преимущественно следующим образом:
• Слабость вышедших данных, могла быть вызвана календарными факторами, а также временными влияниями, такими как ураган Бэрил, поэтому не стоит делать выводы на основе одного отчета.
• Дальнейший сильный рост уровня безработицы представляется маловероятным, поскольку более 70% увеличения в июле произошло из-за временных увольнений, которые могут быть отменены, а уровень постоянных увольнений остается низким. Также часть роста безработицы связана с трудностями с поиском работы для новых иммигрантов.
• Спрос на рабочую силу остается устойчивым, конечный спрос продолжает расти здоровыми темпами, и нет очевидного негативного шока, который мог бы вызвать усиление спада в экономике.
• Несмотря на снижение роста доходов компаний и отмечаемое ими замедление потребительских расходов, эмитенты в среднем отчитались лучше ожиданий за прошедший квартал.
• В целом, риск рецессии представляется ограниченным, так как совокупность данных все еще свидетельствует о силе американской экономики, а у ФРС есть 525 базисных пунктов для снижения ставки, чтобы быстро поддержать экономику в случае необходимости.
#аналитика #облигации #макро
@aabeta
Отчетность одного из крупнейших чипмейкеров
💡 На прошлой неделе компания #AMD отчиталась за 2-й квартал. Данные и по выручке, и по прибыли превысили ожидания аналитиков, также компания пересмотрела в сторону роста размер выручки на конец 2024 года. Однако в общей нервозности рынка это не нашло отражения в котировках её акций.
✅ Advanced Micro Devices #AMD
🎯 Целевая цена - $175, потенциал роста +30%
Основные моменты
Выручка за 2 кв 2024 года составила $5,8 млрд. (рост +7% кв/кв, +9% г/г), в разбивке по секторам лидируют направления дата-центров $2,8млрд (рост на 21% кв/кв и 115% г/г) и розничные продажи $1,5млрд (рост на 9% кв/кв и 49% г/г). Валовая прибыль во втором квартала выросла до 53,1%. В своих прогнозах компания ожидает получить выручку за 3 кв 2024 года в размере до $6,7 млрд (рост +15% кв/кв, +16% г/г) и обеспечить рост валовой прибыли до 53,5% (+40 б.п. кв/кв).
Тезисы в пользу покупки:
1. Прогнозируется рост выше ожиданий в сегменте графических процессоров для центров обработки данных. AMD повысила прогноз по выручке от графических процессоров для центров обработки данных на 2024 год до > $4,5 млрд с ~ $4 млрд ранее. Благоприятным фактором в данный прогноз внес Microsoft Azure, который обеспечил 8% вклад Gen AI в рост выручки AMD и анонсировал увеличение капитальных затрат в 2025 финансовом году, бенефициаром чего выступит также AMD.
2. После продолжительного циклического спада рынок серверных процессоров, похоже, наконец-то стабилизировался, и AMD прогнозирует уверенный рост в 3кв24. По данным руководства, число облачных решений на базе AMD выросло на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысило 900, а более 1/3 корпоративных серверов компании за 1П24 были приобретены заказчиками, которые впервые использовали серверные процессоры AMD EPYC.
Компания готовится к выпуску серверных процессоров следующего поколения (например, “Turin”, серверный процессор EPYC 5-го поколения, основанный на архитектуре Zen 5) во втором полугодии 2024, что благоприятно отразится на завоевании доли рынка.
3. Рост розничного сегмента за 2кв24 составила $1,5 млрд (+9% кв/кв, 50% г/г), превысив прогнозируемый рост на 4%, в то время как руководство отметило, что ожидает устойчивого роста, превышающего сезонные показатели, во 2 полугодии 2024 года, благодаря сборке ПК с искусственным интеллектом и запуску новых продуктов.
4. Рост валовой прибыли в перспективе последующих 12 месяцев продолжится, благодаря росту выручки от сегмента центров обработки данных, расширению доли рынка серверных процессоров и восстановления направления встраиваемых систем. Прогнозируется, что валовая прибыль составит 56,5% и 57,7% в 2025–26 гг. по сравнению с 50,4% и 53,4% в 2023–24 гг. соответственно.
Риски:
1. Учитывая привлекательные возможности, связанные с ИИ, а также конкурентный характер рынка, вероятно, что руководство AMD будет активно инвестировать в исследования и разработки, а также осуществлять поглощения (о чем свидетельствует недавнее объявление о предполагаемом приобретении Silo AI). Таким образом темпы роста операционной маржи будут более умеренными.
2. Фундаментальные показатели в сфере игр остаются очень слабыми, в первую очередь из-за избыточных запасов и низкого спроса на игровые консоли. Учитывая, что две крупные консольные платформы находятся во второй половине своего продуктового цикла, прогнозируется еще одно двузначное (%) сокращение выручки игрового сегмента в 2025 году по сравнению с показателем 2024 года, который уже сократился на 58% в годовом исчислении.
💎 Компания показывает хорошие темпы роста несмотря на высококонкурентный рынок, и благодаря высокому качеству своего продукта уверенно наращивает своё присутствие. Мы положительно смотрим на перспективы компании и присматриваемся к уровням формирования позиции в свете текущего охлаждения котировок её акций.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 На прошлой неделе компания #AMD отчиталась за 2-й квартал. Данные и по выручке, и по прибыли превысили ожидания аналитиков, также компания пересмотрела в сторону роста размер выручки на конец 2024 года. Однако в общей нервозности рынка это не нашло отражения в котировках её акций.
✅ Advanced Micro Devices #AMD
🎯 Целевая цена - $175, потенциал роста +30%
Основные моменты
Выручка за 2 кв 2024 года составила $5,8 млрд. (рост +7% кв/кв, +9% г/г), в разбивке по секторам лидируют направления дата-центров $2,8млрд (рост на 21% кв/кв и 115% г/г) и розничные продажи $1,5млрд (рост на 9% кв/кв и 49% г/г). Валовая прибыль во втором квартала выросла до 53,1%. В своих прогнозах компания ожидает получить выручку за 3 кв 2024 года в размере до $6,7 млрд (рост +15% кв/кв, +16% г/г) и обеспечить рост валовой прибыли до 53,5% (+40 б.п. кв/кв).
Тезисы в пользу покупки:
1. Прогнозируется рост выше ожиданий в сегменте графических процессоров для центров обработки данных. AMD повысила прогноз по выручке от графических процессоров для центров обработки данных на 2024 год до > $4,5 млрд с ~ $4 млрд ранее. Благоприятным фактором в данный прогноз внес Microsoft Azure, который обеспечил 8% вклад Gen AI в рост выручки AMD и анонсировал увеличение капитальных затрат в 2025 финансовом году, бенефициаром чего выступит также AMD.
2. После продолжительного циклического спада рынок серверных процессоров, похоже, наконец-то стабилизировался, и AMD прогнозирует уверенный рост в 3кв24. По данным руководства, число облачных решений на базе AMD выросло на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысило 900, а более 1/3 корпоративных серверов компании за 1П24 были приобретены заказчиками, которые впервые использовали серверные процессоры AMD EPYC.
Компания готовится к выпуску серверных процессоров следующего поколения (например, “Turin”, серверный процессор EPYC 5-го поколения, основанный на архитектуре Zen 5) во втором полугодии 2024, что благоприятно отразится на завоевании доли рынка.
3. Рост розничного сегмента за 2кв24 составила $1,5 млрд (+9% кв/кв, 50% г/г), превысив прогнозируемый рост на 4%, в то время как руководство отметило, что ожидает устойчивого роста, превышающего сезонные показатели, во 2 полугодии 2024 года, благодаря сборке ПК с искусственным интеллектом и запуску новых продуктов.
4. Рост валовой прибыли в перспективе последующих 12 месяцев продолжится, благодаря росту выручки от сегмента центров обработки данных, расширению доли рынка серверных процессоров и восстановления направления встраиваемых систем. Прогнозируется, что валовая прибыль составит 56,5% и 57,7% в 2025–26 гг. по сравнению с 50,4% и 53,4% в 2023–24 гг. соответственно.
Риски:
1. Учитывая привлекательные возможности, связанные с ИИ, а также конкурентный характер рынка, вероятно, что руководство AMD будет активно инвестировать в исследования и разработки, а также осуществлять поглощения (о чем свидетельствует недавнее объявление о предполагаемом приобретении Silo AI). Таким образом темпы роста операционной маржи будут более умеренными.
2. Фундаментальные показатели в сфере игр остаются очень слабыми, в первую очередь из-за избыточных запасов и низкого спроса на игровые консоли. Учитывая, что две крупные консольные платформы находятся во второй половине своего продуктового цикла, прогнозируется еще одно двузначное (%) сокращение выручки игрового сегмента в 2025 году по сравнению с показателем 2024 года, который уже сократился на 58% в годовом исчислении.
💎 Компания показывает хорошие темпы роста несмотря на высококонкурентный рынок, и благодаря высокому качеству своего продукта уверенно наращивает своё присутствие. Мы положительно смотрим на перспективы компании и присматриваемся к уровням формирования позиции в свете текущего охлаждения котировок её акций.
#аналитика #акции #США
@aabeta