Взгляд на Enel на фоне обновления сетей
💡 Мы держим акции и облигации компании в наших портфелях. Считаем Enel одним из наиболее интересных представителей коммунального сектора, который станет бенефициаром масштабного обновления электросетей в Европе. Акции торгуются с привлекательной оценкой и на интересных технических уровнях для добавления позиций.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.65, потенциал роста +42%
Последняя отчетность
В конце марта Enel представила результаты за 2023 год, которые оказались выше ожиданий рынка. EBITDA выросла на 11.6% г/г до €22 млрд, а чистая прибыль - на 20.7% до €6.5 млрд из-за нормализации ситуации на энергетическом рынке после кризиса 2022 года. Особенно высокие результаты зафиксированы в зеленой энергетике, где EBITDA выросла на 47% до €5.5 млрд.
Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 63% до €14.8 млрд. На фоне улучшения генерации кэша и новых продаж неключевых активов net debt/EBITDA сократился до 2.7x, против 3.1x в прошлом году. Отметим, что компания продолжает усиливать фокус на объекты развитых рынков.
Прогнозы и дивиденды
Несмотря на недавнее падение цен на электроэнергию, которое привело к коррекции акций, менеджмент подтвердил прогноз на 2024-2026 гг. Ожидает EBITDA на уровне €22.1-22.8 млрд и чистую прибыль равную €6.6-6.8 млрд в 2024 году. К 2026 году показатели должны вырасти до €23.6-24.3 млрд и €7.1-7.3 млрд, соответственно.
Enel ожидает фиксированный дивиденд в €0.43 на акцию + 70% от чистой прибыли при выходе FFO в безубыток до конца 2026 года. Это предполагает дивидендную доходность как минимум 7.1% от текущих цен акций - выше среднего по сектору и особенно среди американских компаний.
Обновление сетей - крупный драйвер
На наш взгляд, рынок недооценивает долгосрочные возможности Enel в области электросетей, особенно в Европе (около 30% EBITDA). В течение последних 20 лет политика ЕС была в основном сосредоточена на развитие комплекса ВИЭ. В результате инвестиции в электросети, половине из которых более 40 лет, значительно отставали.
Тем не менее, в последние годы риторика начала меняться, учитывая рост нагрузки со стороны новых областей, таких как дата-центры и зарядки для EV. Сети также необходимо оптимизировать для работы с ВИЭ.
По оценкам, на обновление энергосетей в Европе будет направлено около €202 млрд до 2028 года. Enel также станет участником этих изменений, инвестируя в совокупности порядка €25 млрд в южной Европе (Италия + Испания), на которую обладает наибольшей экспозицией. Эти инвестиции будут частично перекрываться крупными государственными субсидиями. По прогнозам, они также должны расшириться.
По мере проведения инициатив ожидается повышение регулируемой базы активов (RAB) для Enel, что поспособствует росту EBITDA. Помимо этого, повысится качество и стабильность денежных потоков, снижая зависимость от волатильных цен на энергетическом рынке. Доля электросетей в общей EBITDA увеличится до 40% к 2026 году.
💎 Сейчас компания торгуется с дисконтом по отношению к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Форвардный P/E составляет 9x (у аналогов 12.2x), EV/EBITDA - 6.1x (8.3x), а net debt/EBITDA - 2.7x (3.8x). Дивидендная доходность на 2025-й год составляет 7.4%, против всего 5.4% у конкурентов.
Мы считаем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции и облигации.
#инвестиционная_идея #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
💡 Мы держим акции и облигации компании в наших портфелях. Считаем Enel одним из наиболее интересных представителей коммунального сектора, который станет бенефициаром масштабного обновления электросетей в Европе. Акции торгуются с привлекательной оценкой и на интересных технических уровнях для добавления позиций.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.65, потенциал роста +42%
Последняя отчетность
В конце марта Enel представила результаты за 2023 год, которые оказались выше ожиданий рынка. EBITDA выросла на 11.6% г/г до €22 млрд, а чистая прибыль - на 20.7% до €6.5 млрд из-за нормализации ситуации на энергетическом рынке после кризиса 2022 года. Особенно высокие результаты зафиксированы в зеленой энергетике, где EBITDA выросла на 47% до €5.5 млрд.
Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 63% до €14.8 млрд. На фоне улучшения генерации кэша и новых продаж неключевых активов net debt/EBITDA сократился до 2.7x, против 3.1x в прошлом году. Отметим, что компания продолжает усиливать фокус на объекты развитых рынков.
Прогнозы и дивиденды
Несмотря на недавнее падение цен на электроэнергию, которое привело к коррекции акций, менеджмент подтвердил прогноз на 2024-2026 гг. Ожидает EBITDA на уровне €22.1-22.8 млрд и чистую прибыль равную €6.6-6.8 млрд в 2024 году. К 2026 году показатели должны вырасти до €23.6-24.3 млрд и €7.1-7.3 млрд, соответственно.
Enel ожидает фиксированный дивиденд в €0.43 на акцию + 70% от чистой прибыли при выходе FFO в безубыток до конца 2026 года. Это предполагает дивидендную доходность как минимум 7.1% от текущих цен акций - выше среднего по сектору и особенно среди американских компаний.
Обновление сетей - крупный драйвер
На наш взгляд, рынок недооценивает долгосрочные возможности Enel в области электросетей, особенно в Европе (около 30% EBITDA). В течение последних 20 лет политика ЕС была в основном сосредоточена на развитие комплекса ВИЭ. В результате инвестиции в электросети, половине из которых более 40 лет, значительно отставали.
Тем не менее, в последние годы риторика начала меняться, учитывая рост нагрузки со стороны новых областей, таких как дата-центры и зарядки для EV. Сети также необходимо оптимизировать для работы с ВИЭ.
По оценкам, на обновление энергосетей в Европе будет направлено около €202 млрд до 2028 года. Enel также станет участником этих изменений, инвестируя в совокупности порядка €25 млрд в южной Европе (Италия + Испания), на которую обладает наибольшей экспозицией. Эти инвестиции будут частично перекрываться крупными государственными субсидиями. По прогнозам, они также должны расшириться.
По мере проведения инициатив ожидается повышение регулируемой базы активов (RAB) для Enel, что поспособствует росту EBITDA. Помимо этого, повысится качество и стабильность денежных потоков, снижая зависимость от волатильных цен на энергетическом рынке. Доля электросетей в общей EBITDA увеличится до 40% к 2026 году.
💎 Сейчас компания торгуется с дисконтом по отношению к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Форвардный P/E составляет 9x (у аналогов 12.2x), EV/EBITDA - 6.1x (8.3x), а net debt/EBITDA - 2.7x (3.8x). Дивидендная доходность на 2025-й год составляет 7.4%, против всего 5.4% у конкурентов.
Мы считаем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции и облигации.
#инвестиционная_идея #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
Утренний обзор - 05.04.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.21% (5208 п.)
📈 Nasdaq: +0.24% (18120 п.)
📈 Dow Jones: +0.10% (38954 п.)
🌕 Золото: -0.36% ($2280)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.14% ($90.64)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.07% (4.31%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением, восстанавливаясь после вчерашней коррекции. В четверг S&P 500 упал на 1.23%, Dow Jones - на 1.35%, а Nasdaq - на 1.40%. Негативное влияние оказало усиление геополитических рисков, которое привело к росту нефтяных котировок и опасений по поводу инфляции. «Ястребиные» комментарии ФРС не добавили оптимизма инвесторам. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Все сектора S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали акции технологических компаний. Индекс волатильности VIX подскочил на 14% до максимума с ноября. Защитные сектора продемонстрировали определенную устойчивость. Бумаги нефтегазовых компаний снизились только на 0.11% на фоне роста нефтяных котировок на 1.65% до самого высокого уровня с октября 2023 года.
Катализатором послужили новые заявления премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху о том, что его страна будет действовать против Ирана и его сторонников и нанесет ущерб тем, кто стремится навредить ей. Правительство США отметило, что поддержка Израиля будет зависеть от новых шагов по защите гражданского населения.
💎 «Настоящий вопрос заключается в том, почему нефть снова дорожает. Если возникнет прямой конфликт между Израилем и Ираном, это, скорее всего, ограничит поставки нефти с Ближнего Востока. До сих пор это не было проблемой, но может стать ею очень быстро», - говорит Мэтт Малей, стратег из Miller Tabak.
На фоне ухода в защитные активы доходности казначейских облигаций снизились по всей кривой. Это произошло даже после того, как президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что снижение ставки может не понадобиться в этом году, если прогресс в области инфляции замедлится. Кашкари был одним из представителей ФРС, которые голосовали только за два понижения ставки.
Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин также отметил, что у центрального банка есть «время, чтобы тучи рассеялись» в отношении инфляции, прежде чем начать снижать ставку.
Сегодня внимание инвесторов будут направленно на ключевой отчет по рынку труда за март. Экономисты ожидают замедления роста занятых до 213 тыс., против 275 тыс. в феврале. Безработица должна снизиться до 3.8%. Если прогнозы оправдаются, то март ознаменует 25-й месяц подряд с безработицей ниже 4%, что является тенденцией, невиданной с 1960-х годов. Также ожидается ускорение роста средней почасовой заработной платы с 0.1% м/м до 0.3% м/м.
💎 «Как всегда, последнее слово останется за ежемесячным отчетом о занятости. Инвесторы будут искать "золотую середину", которая не даст ФРС повода для отсрочки снижения ставок, но в то же время не будет свидетельствовать о том, что рынок труда переживает серьезный спад», - говорит Крис Ларкин из Morgan Stanley.
Публикация экономических данных сегодня:
• Средняя почасовая заработная плата (март)
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (март)
• Уровень безработицы (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.21% (5208 п.)
📈 Nasdaq: +0.24% (18120 п.)
📈 Dow Jones: +0.10% (38954 п.)
🌕 Золото: -0.36% ($2280)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.14% ($90.64)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.07% (4.31%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением, восстанавливаясь после вчерашней коррекции. В четверг S&P 500 упал на 1.23%, Dow Jones - на 1.35%, а Nasdaq - на 1.40%. Негативное влияние оказало усиление геополитических рисков, которое привело к росту нефтяных котировок и опасений по поводу инфляции. «Ястребиные» комментарии ФРС не добавили оптимизма инвесторам. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Все сектора S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали акции технологических компаний. Индекс волатильности VIX подскочил на 14% до максимума с ноября. Защитные сектора продемонстрировали определенную устойчивость. Бумаги нефтегазовых компаний снизились только на 0.11% на фоне роста нефтяных котировок на 1.65% до самого высокого уровня с октября 2023 года.
Катализатором послужили новые заявления премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху о том, что его страна будет действовать против Ирана и его сторонников и нанесет ущерб тем, кто стремится навредить ей. Правительство США отметило, что поддержка Израиля будет зависеть от новых шагов по защите гражданского населения.
💎 «Настоящий вопрос заключается в том, почему нефть снова дорожает. Если возникнет прямой конфликт между Израилем и Ираном, это, скорее всего, ограничит поставки нефти с Ближнего Востока. До сих пор это не было проблемой, но может стать ею очень быстро», - говорит Мэтт Малей, стратег из Miller Tabak.
На фоне ухода в защитные активы доходности казначейских облигаций снизились по всей кривой. Это произошло даже после того, как президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что снижение ставки может не понадобиться в этом году, если прогресс в области инфляции замедлится. Кашкари был одним из представителей ФРС, которые голосовали только за два понижения ставки.
Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин также отметил, что у центрального банка есть «время, чтобы тучи рассеялись» в отношении инфляции, прежде чем начать снижать ставку.
Сегодня внимание инвесторов будут направленно на ключевой отчет по рынку труда за март. Экономисты ожидают замедления роста занятых до 213 тыс., против 275 тыс. в феврале. Безработица должна снизиться до 3.8%. Если прогнозы оправдаются, то март ознаменует 25-й месяц подряд с безработицей ниже 4%, что является тенденцией, невиданной с 1960-х годов. Также ожидается ускорение роста средней почасовой заработной платы с 0.1% м/м до 0.3% м/м.
💎 «Как всегда, последнее слово останется за ежемесячным отчетом о занятости. Инвесторы будут искать "золотую середину", которая не даст ФРС повода для отсрочки снижения ставок, но в то же время не будет свидетельствовать о том, что рынок труда переживает серьезный спад», - говорит Крис Ларкин из Morgan Stanley.
Публикация экономических данных сегодня:
• Средняя почасовая заработная плата (март)
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (март)
• Уровень безработицы (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Волатильность в облигациях Paramount - отличная возможность для покупки
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации Paramount. Бонды торгуются с крупным дисконтом к аналогам с меньшим рейтингом из-за хода сделки поглощения, а также недавнего снижения рейтинга от S&P. Ситуация позволяет интересную точку для формирования позиций, учитывая ожидаемое улучшение финансов компании.
✅ Paramount Global #PARA - американский медиаконгломерат, контролируемый National Amusements (NAI). Владеет множеством телеканалов, стриминговых сервисов (DTC) и киностудиями.
Финансовые показатели
За 2023-й год выручка снизилась на 2% г/г до $29.65 млрд, а OIBDA упала на 27% до $2.4 млрд. Бизнес стандартного ТВ продолжил демонстрировать слабые результаты на фоне падения интереса потребителей: выручка упала на 8% до $20 млрд.
В то же время, показатели компенсируются DTC, продажи в котором улучшились на 37% и составили $6.7 млрд. В 4-м квартале число подписчиков достигло 65 млн (+11.5% г/г), а средняя выручка на пользователя - на 31%. Доля на рынке осталась на уровне 0.9%.
Менеджмент усиливает фокус на стриминг и ожидает его ускорения в 2024 году, а также выхода на прибыль в 2025 из-за высокой активности пользователей и повышения стоимости подписок. Помимо этого, прогнозируется улучшение общей рентабельности, благодаря оптимизации базы затрат.
Понижение рейтинга от S&P
На фоне ухудшения маржи выросла долговая нагрузка: net debt/EBITDA повысился до 4.9x c около 3.8x в 2022 году. На этом фоне S&P снизило кредитный рейтинг с BBB- до BB+ со стабильным прогнозом. Решение также связано с ускорением развития Paramount в стриминоговом сегменте, в котором более высокая конкуренция.
Тем не менее агентство прогнозирует, что net debt/EBITDA снизится до 4x в 2024 году и приблизится к 3.5x - критерия для инвестиционного рейтинга - в 2025 году. Менеджмент Paramount также ставит в приоритет снижение долга. Другие агентства пока дают рейтинг BBB- c негативным прогнозом.
Эффект от сделок M&A
В последние месяцы появляется все больше предложений о поглощении Paramount. Самое новое пришло от Skydance, которая поддерживается RedBird, KKR и Tencent. Skydance принадлежит Дэвиду Эллисону, сыну основателя Oracle Ларри Эллисона.
Skydance намеревается приобрести NAI, которая обладает 80% голосующих акций Paramount. Компании уже вступили в эксклюзивные переговоры. Благодаря сделке, объединение будет иметь более консервативную структуру капитала с менее волатильной долговой нагрузкой, что позитивно для кредитного рейтинга.
Вероятность заключения сделки выглядит более высокой по сравнению с прошлыми инициативами судя по риторике владельцев NAI, а также из-за понижения рейтинга от S&P до High-Yield. Дело в том, что большая часть долга Paramount содержит формулировку, предполагающую аннулирование положений о смене контроля (CoC), подразумевающих выкуп по цене выше номинала, при снижении рейтинга до HY.
Это означает, что если кто-то делает предложение о покупке компании, то ему не придется погашать и перевыпускать долг. Ситуация также частично обуславливает последнюю часть распродажи в бондах. Начали выходить инвесторы, рассчитывающие на выкуп, которого теперь не произойдет.
💎 Сейчас выпуск, на который мы смотрим, торгуется с доходностью к погашению в 2032 году на уровне около 7.1%. Это выше среднего по сектору среди компаний с рейтингами BB и существенно больше, чем предлагают бонды BB+. На наш взгляд, такая оценка чрезмерна, учитывая позитивный исход от потенциального слияния и ожидания по улучшению финансов в ближайшие годы.
Отметим, что в случае понижения рейтинга от Fitch и Moody’s, рейтинг Paramount все еще будет BB+, что все равно не сходится с текущей оценкой на рынке. Учитывая все факторы, считаем текущие уровни интересными для покупки.
#инвестиционная_идея #облигации #США
@aabeta
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации Paramount. Бонды торгуются с крупным дисконтом к аналогам с меньшим рейтингом из-за хода сделки поглощения, а также недавнего снижения рейтинга от S&P. Ситуация позволяет интересную точку для формирования позиций, учитывая ожидаемое улучшение финансов компании.
✅ Paramount Global #PARA - американский медиаконгломерат, контролируемый National Amusements (NAI). Владеет множеством телеканалов, стриминговых сервисов (DTC) и киностудиями.
Финансовые показатели
За 2023-й год выручка снизилась на 2% г/г до $29.65 млрд, а OIBDA упала на 27% до $2.4 млрд. Бизнес стандартного ТВ продолжил демонстрировать слабые результаты на фоне падения интереса потребителей: выручка упала на 8% до $20 млрд.
В то же время, показатели компенсируются DTC, продажи в котором улучшились на 37% и составили $6.7 млрд. В 4-м квартале число подписчиков достигло 65 млн (+11.5% г/г), а средняя выручка на пользователя - на 31%. Доля на рынке осталась на уровне 0.9%.
Менеджмент усиливает фокус на стриминг и ожидает его ускорения в 2024 году, а также выхода на прибыль в 2025 из-за высокой активности пользователей и повышения стоимости подписок. Помимо этого, прогнозируется улучшение общей рентабельности, благодаря оптимизации базы затрат.
Понижение рейтинга от S&P
На фоне ухудшения маржи выросла долговая нагрузка: net debt/EBITDA повысился до 4.9x c около 3.8x в 2022 году. На этом фоне S&P снизило кредитный рейтинг с BBB- до BB+ со стабильным прогнозом. Решение также связано с ускорением развития Paramount в стриминоговом сегменте, в котором более высокая конкуренция.
Тем не менее агентство прогнозирует, что net debt/EBITDA снизится до 4x в 2024 году и приблизится к 3.5x - критерия для инвестиционного рейтинга - в 2025 году. Менеджмент Paramount также ставит в приоритет снижение долга. Другие агентства пока дают рейтинг BBB- c негативным прогнозом.
Эффект от сделок M&A
В последние месяцы появляется все больше предложений о поглощении Paramount. Самое новое пришло от Skydance, которая поддерживается RedBird, KKR и Tencent. Skydance принадлежит Дэвиду Эллисону, сыну основателя Oracle Ларри Эллисона.
Skydance намеревается приобрести NAI, которая обладает 80% голосующих акций Paramount. Компании уже вступили в эксклюзивные переговоры. Благодаря сделке, объединение будет иметь более консервативную структуру капитала с менее волатильной долговой нагрузкой, что позитивно для кредитного рейтинга.
Вероятность заключения сделки выглядит более высокой по сравнению с прошлыми инициативами судя по риторике владельцев NAI, а также из-за понижения рейтинга от S&P до High-Yield. Дело в том, что большая часть долга Paramount содержит формулировку, предполагающую аннулирование положений о смене контроля (CoC), подразумевающих выкуп по цене выше номинала, при снижении рейтинга до HY.
Это означает, что если кто-то делает предложение о покупке компании, то ему не придется погашать и перевыпускать долг. Ситуация также частично обуславливает последнюю часть распродажи в бондах. Начали выходить инвесторы, рассчитывающие на выкуп, которого теперь не произойдет.
💎 Сейчас выпуск, на который мы смотрим, торгуется с доходностью к погашению в 2032 году на уровне около 7.1%. Это выше среднего по сектору среди компаний с рейтингами BB и существенно больше, чем предлагают бонды BB+. На наш взгляд, такая оценка чрезмерна, учитывая позитивный исход от потенциального слияния и ожидания по улучшению финансов в ближайшие годы.
Отметим, что в случае понижения рейтинга от Fitch и Moody’s, рейтинг Paramount все еще будет BB+, что все равно не сходится с текущей оценкой на рынке. Учитывая все факторы, считаем текущие уровни интересными для покупки.
#инвестиционная_идея #облигации #США
@aabeta
Задумываетесь, инвестировать ли в акции эмиратских компаний? Приходите на вебинар
В последнее время, мы все чаще получаем запросы на разработку отдельных стратегий под локальные рынки Китая и ОАЭ.
Cегодня хотим сделать акцент на Арабских Эмиратах. Сложность грамотной аллокации на рынок ОАЭ заключается в полном отсутствии открытой профессиональной аналитики по местным компаниям, что существенно затрудняет возможность дать правильную оценку их инвестиционной привлекательности.
В связи с чем, для наших клиентов мы нашли возможность инвестиций в готовую стратегию профессиональных управляющих с Абу Даби, на 100% располагающими избыточной аналитикой и опытом анализа местных компаний.
Почему стоит обратить внимание на ОАЭ?
- Эмират Абу-Даби генерирует более 60% ВВП страны и занимает 84% ее территории
- Объем иностранных инвестиций в Абу-Даби достиг $226 млрд по итогам 2022 года
- В эмирате сконцентрировано 9% мировых запасов природного газа и 5% нефти. Активно растет доля не нефтяного ВВП – за первые 3 квартала 2023 рост составил 8.6%
Потенциал Роста
- Индекс акций Абу-Даби вырос на 85% с начала 2021, отражая темпы развития экономики эмирата
- На локальных биржах активно размещаются новые компании: в среднем 7 компаний в год
Каких результатов ждем и сколько это стоит?
- Управляющие говорят о чистой доходности 12%+ в год
- Участие в стратегии от 100к$, комиссии 0.7 management / 7 performance
- Требуется открытие счета у брокера в ОАЭ на сумму от 500к$
В связи с этим мы планируем провести вебинар совместно с управляющими для наших клиентов, чтобы дать максимально развернутую информацию по этой стратегии.
Хотите поучаствовать в вебинаре?
Заполните форму и мы свяжемся с Вами, чтобы согласовать дату и время проведения вебинара
@abetaa
В последнее время, мы все чаще получаем запросы на разработку отдельных стратегий под локальные рынки Китая и ОАЭ.
Cегодня хотим сделать акцент на Арабских Эмиратах. Сложность грамотной аллокации на рынок ОАЭ заключается в полном отсутствии открытой профессиональной аналитики по местным компаниям, что существенно затрудняет возможность дать правильную оценку их инвестиционной привлекательности.
В связи с чем, для наших клиентов мы нашли возможность инвестиций в готовую стратегию профессиональных управляющих с Абу Даби, на 100% располагающими избыточной аналитикой и опытом анализа местных компаний.
Почему стоит обратить внимание на ОАЭ?
- Эмират Абу-Даби генерирует более 60% ВВП страны и занимает 84% ее территории
- Объем иностранных инвестиций в Абу-Даби достиг $226 млрд по итогам 2022 года
- В эмирате сконцентрировано 9% мировых запасов природного газа и 5% нефти. Активно растет доля не нефтяного ВВП – за первые 3 квартала 2023 рост составил 8.6%
Потенциал Роста
- Индекс акций Абу-Даби вырос на 85% с начала 2021, отражая темпы развития экономики эмирата
- На локальных биржах активно размещаются новые компании: в среднем 7 компаний в год
Каких результатов ждем и сколько это стоит?
- Управляющие говорят о чистой доходности 12%+ в год
- Участие в стратегии от 100к$, комиссии 0.7 management / 7 performance
- Требуется открытие счета у брокера в ОАЭ на сумму от 500к$
В связи с этим мы планируем провести вебинар совместно с управляющими для наших клиентов, чтобы дать максимально развернутую информацию по этой стратегии.
Хотите поучаствовать в вебинаре?
Заполните форму и мы свяжемся с Вами, чтобы согласовать дату и время проведения вебинара
@abetaa
Важные события недели - 08.04.2024
Инвесторы начинают неделю после мощного ралли в акциях и доходностях казначейских облигаций в пятницу. Катализатором выступил сильный отчет с рынка труда, показавший существенный рост занятых, однако повышение зарплат оказалось на уровне ожиданий. Экономика США продолжает демонстрировать устойчивость, при этом цены не растут чрезмерными темпами.
Это отличный фон для корпоративных прибылей, но дает повод ФРС изменить риторику. Рынок теперь закладывает, что первое снижение ставки в июне произойдет с вероятностью 46%. Тем не менее, судя по динамике активов, инвесторы ставят состояние потребителя перед перспективами денежно-кредитной политики.
«Количество снижений ставки и то, начнутся ли они в июне или июле, не так важно, как то, находится ли ФРС в режиме смягчение ДКП или нет. Другими словами, 4, 3 или 2 снижения ставки в 2024 году - все это одинаково хорошо для фондового рынка», - считает Крис Заккарелли, директор по инвестициям Independent Advisor Alliance.
На этой неделе особе внимание привлечет публикация данных по мартовской инфляции. Консенсус ожидает замедления роста цен в месячном выражении. В то же время, последний скачок в нефтяных котировках может поставить под вопрос траекторию инфляции. В связи с этим, важными также станут три отчета по нефтяному рынку от крупных организаций (EIA, ОПЕК и МЭА).
Помимо этого, стартует сезон отчетности за 1-й квартал. Как всегда, первыми представят свои результаты крупнейшие банки. Аналитики смотрят на группу с умеренным оптимизмом. Меньшее число снижений ставки ФРС в этом году окажет положительное влияние на процентные доходы. Тем не менее, резервы, вероятно, также будут высокими из-за сохранения давления на рынок коммерческой недвижимости и просрочек по кредитам.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 апреля:
• Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA
10 апреля:
• Индекс потребительских цен (CPI) (март)
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
11 апреля:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс цен производителей (PPI) (март)
12 апреля:
• Ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти
• Индекс настроения и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)
📰 Заметные отчетности:
10 апреля - Delta Air Lines #DAL
11 апреля - Constellation Brands #STZ
12 апреля - JPMorgan Chase #JPM, Wells Fargo #WFC, BlackRock #BLK, Citigroup #C
#США #неделя_впереди
@aabeta
Инвесторы начинают неделю после мощного ралли в акциях и доходностях казначейских облигаций в пятницу. Катализатором выступил сильный отчет с рынка труда, показавший существенный рост занятых, однако повышение зарплат оказалось на уровне ожиданий. Экономика США продолжает демонстрировать устойчивость, при этом цены не растут чрезмерными темпами.
Это отличный фон для корпоративных прибылей, но дает повод ФРС изменить риторику. Рынок теперь закладывает, что первое снижение ставки в июне произойдет с вероятностью 46%. Тем не менее, судя по динамике активов, инвесторы ставят состояние потребителя перед перспективами денежно-кредитной политики.
«Количество снижений ставки и то, начнутся ли они в июне или июле, не так важно, как то, находится ли ФРС в режиме смягчение ДКП или нет. Другими словами, 4, 3 или 2 снижения ставки в 2024 году - все это одинаково хорошо для фондового рынка», - считает Крис Заккарелли, директор по инвестициям Independent Advisor Alliance.
На этой неделе особе внимание привлечет публикация данных по мартовской инфляции. Консенсус ожидает замедления роста цен в месячном выражении. В то же время, последний скачок в нефтяных котировках может поставить под вопрос траекторию инфляции. В связи с этим, важными также станут три отчета по нефтяному рынку от крупных организаций (EIA, ОПЕК и МЭА).
Помимо этого, стартует сезон отчетности за 1-й квартал. Как всегда, первыми представят свои результаты крупнейшие банки. Аналитики смотрят на группу с умеренным оптимизмом. Меньшее число снижений ставки ФРС в этом году окажет положительное влияние на процентные доходы. Тем не менее, резервы, вероятно, также будут высокими из-за сохранения давления на рынок коммерческой недвижимости и просрочек по кредитам.
⚠️ Макроэкономические данные:
9 апреля:
• Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA
10 апреля:
• Индекс потребительских цен (CPI) (март)
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
11 апреля:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс цен производителей (PPI) (март)
12 апреля:
• Ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти
• Индекс настроения и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)
📰 Заметные отчетности:
10 апреля - Delta Air Lines #DAL
11 апреля - Constellation Brands #STZ
12 апреля - JPMorgan Chase #JPM, Wells Fargo #WFC, BlackRock #BLK, Citigroup #C
#США #неделя_впереди
@aabeta
🎙 Индекс S&P 500 не устаёт обновлять исторические максимумы на фоне растущей динамики мультипликатора P/E. В новом видео оцениваем статистически вероятность наступления коррекционного движения после пиковых значений мультипликатора, а также рассматриваем альтернативу инвестициям в искусственный интеллект на азиатском рынке.
YouTube
RuTube
VkВидео
@aabeta
YouTube
RuTube
VkВидео
@aabeta
Утренний обзор - 09.04.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.07% (5256 п.)
📈 Nasdaq: +0.12% (18316 п.)
📉 Dow Jones: -0.02% (39212 п.)
🌕 Золото: +0.31% ($2345)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.04% ($90.02)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.27% (4.41%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день с минимальными изменениями: S&P 500 упал на 0.04%, Dow Jones снизился на 0.03%, а Nasdaq вырос на 0.03%. Рынок взял паузу в отсутствие значимых катализаторов для движения. Инвесторы занимают выжидательную позицию в преддверии выхода данных по инфляции и старта сезона отчетностей. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Акции показали высокую устойчивость перед заметным ростом доходностей казначейских облигаций. Ставки по 10-летним бумагам вчера вплотную приближались к 4.5% - отметке, рассматриваемую некоторыми трейдерами порогом для дальнейшего движения вверх.
Рост доходностей обусловлен пересмотром ожиданий по срокам и количеству снижений ставки ФРС в этом году на фоне выхода сильных данных по экономике и инфляции выше ожиданий. Рынок свопов теперь закладывает 60 б.п. снижения ставки в этом году, причем первое ожидается только к сентябрю.
Следующее испытание для рынка - мартовский отчет по CPI, который выйдет в среду. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает замедление роста индикатора, а также его базового показателя, до 0.3% м/м с 0.4% м/м в феврале.
Помимо этого, внимание постепенно переключается на сезон отчетности за 1-й квартал. Как ожидается, S&P покажет рост прибыли на акцию примерно на 3.9% г/г - самый низкий показатель с 2019 года. При этом, если вычесть результаты десяти крупнейших компаний EPS индекса снизится на 4%.
Тем не менее некоторые стратеги считают, что прогнозы слишком консервативны, и может повториться ситуация 4-го квартал 2023 года. Тогда консенсус закладывал рост прибыли на 1%, а фактически повышение составило 8%.
Накануне Wells Fargo повысил свою целевую отметку для S&P на конец года до 5535 п. - самый высокий таргет на Уолл-Стрит. Аналитики ожидают, что индекс продолжит обновлять максимумы благодаря более широкой интеграции ИИ, благоприятному фону для прибыли корпораций из-за устойчивой экономики, а также расширения порогов оценки рынка со стороны инвесторов.
Публикация экономических данных сегодня:
• Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.07% (5256 п.)
📈 Nasdaq: +0.12% (18316 п.)
📉 Dow Jones: -0.02% (39212 п.)
🌕 Золото: +0.31% ($2345)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.04% ($90.02)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.27% (4.41%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день с минимальными изменениями: S&P 500 упал на 0.04%, Dow Jones снизился на 0.03%, а Nasdaq вырос на 0.03%. Рынок взял паузу в отсутствие значимых катализаторов для движения. Инвесторы занимают выжидательную позицию в преддверии выхода данных по инфляции и старта сезона отчетностей. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Акции показали высокую устойчивость перед заметным ростом доходностей казначейских облигаций. Ставки по 10-летним бумагам вчера вплотную приближались к 4.5% - отметке, рассматриваемую некоторыми трейдерами порогом для дальнейшего движения вверх.
Рост доходностей обусловлен пересмотром ожиданий по срокам и количеству снижений ставки ФРС в этом году на фоне выхода сильных данных по экономике и инфляции выше ожиданий. Рынок свопов теперь закладывает 60 б.п. снижения ставки в этом году, причем первое ожидается только к сентябрю.
Следующее испытание для рынка - мартовский отчет по CPI, который выйдет в среду. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает замедление роста индикатора, а также его базового показателя, до 0.3% м/м с 0.4% м/м в феврале.
Помимо этого, внимание постепенно переключается на сезон отчетности за 1-й квартал. Как ожидается, S&P покажет рост прибыли на акцию примерно на 3.9% г/г - самый низкий показатель с 2019 года. При этом, если вычесть результаты десяти крупнейших компаний EPS индекса снизится на 4%.
Тем не менее некоторые стратеги считают, что прогнозы слишком консервативны, и может повториться ситуация 4-го квартал 2023 года. Тогда консенсус закладывал рост прибыли на 1%, а фактически повышение составило 8%.
Накануне Wells Fargo повысил свою целевую отметку для S&P на конец года до 5535 п. - самый высокий таргет на Уолл-Стрит. Аналитики ожидают, что индекс продолжит обновлять максимумы благодаря более широкой интеграции ИИ, благоприятному фону для прибыли корпораций из-за устойчивой экономики, а также расширения порогов оценки рынка со стороны инвесторов.
Публикация экономических данных сегодня:
• Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Взгляд на сырьё и драгоценные металлы. Продолжится ли ралли?
💡 В течение последних двух месяцев идет мощный подъем в сырьевых товарах и драгоценных металлах. Существенную поддержку обеспечивает улучшение макроэкономического фона, геополитические риски и рост спроса на хедж от инфляции. Мы занимаем экспозицию и имеем наиболее оптимистичный взгляд на медь, нефть и золото. Рассмотрим возможности дальнейшего роста цен.
Медь
С февральских минимумов цена на металл выросла почти на 14% до $9300 за тонну во многом благодаря сильному спросу в КНР. Как ожидается, с текущего квартала рынок перейдет в дефицит, который сохранится как минимум до конца 2025 года. По оценкам инвестбанков, цена меди достигнет $10 тыс. за тонну к концу этого года и $15 тыс. за тонну - к концу следующего.
Среди основных факторов роста:
• восстановления промышленности на западных рынках
• сохранение высокого спроса в КНР
• дополнительные закупки для создания зеленых инициатив, а также инфраструктуры ИИ
• ограниченный рост предложения из-за проблем с добычей, маржой переработки и сохранения низкого CAPEX продолжительное время
Важным катализатором станет смягчение политики ФРС. Исторически медь раллировала на 13% в следующие 75 дней после первого снижения ставки.
Нефть
Нефтяные котировки с февраля выросли примерно на 17% до $90 за баррель Brent. Из-за сильной макростатистики прошел пересмотр ожиданий глобальному спросу, что совпало с усилением геополитических рисков для предложения и слабым производством в США. Как подчеркивали ранее, мы рассчитываем на сохранение котировок в диапазоне $80-100 за баррель в этом году.
Поддержку обеспечит рост потребления на фоне мягкой посадки и ограниченный рост производства, особенно в США. Проход выше $100 за баррель, вероятно, возможен только при реализации геополитических рисков, но вызовет реакцию ОПЕК+, которая обладает широкими возможностями для увеличения добычи.
Энергетический кризис 2022 года показал, что экстремальные цены разрушают долгосрочный спрос на баррели ОПЕК, при этом увеличивая предложение вне альянса.
Золото
После выхода из диапазона золото подорожало с минимумов февраля примерно на 18% до $2375 за унцию. Среди основных факторов роста: ожидания смягчения ДКП, а также геополитические риски. На наш взгляд, ралли зашло слишком далеко, и теперь последует умеренная коррекция. Пока идет консолидация стоит обратить внимание на акции и облигации золотодобытчиков, которые еще не в полной мере отразили изменение цен.
Отметим, что котировки имеют хорошие шансы завершить годы выше текущего уровня. Как ожидается, крупным катализатором станет первое снижение ставки ФРС, которое активизирует спрос со стороны ETF, не участвовавших в последнем ралли. Фонды дополнительно укрепят крупные закупки со стороны мировых ЦБ и физического золота.
💎 Ожидаем, что цены на сырье будут оставаться на повышенных уровнях в среднесрочной перспективе. Отыгрываем динамику через фонд FlexShares Mstar Glbl Upstrm Nat Res ETF #GUNR, предоставляющий экспозицию на качественные сырьевые компании. Также делаем отдельную ставку на медь через бумаги Anglo American #AAL.
#аналитика #золото #медь #нефть
@aabeta
💡 В течение последних двух месяцев идет мощный подъем в сырьевых товарах и драгоценных металлах. Существенную поддержку обеспечивает улучшение макроэкономического фона, геополитические риски и рост спроса на хедж от инфляции. Мы занимаем экспозицию и имеем наиболее оптимистичный взгляд на медь, нефть и золото. Рассмотрим возможности дальнейшего роста цен.
Медь
С февральских минимумов цена на металл выросла почти на 14% до $9300 за тонну во многом благодаря сильному спросу в КНР. Как ожидается, с текущего квартала рынок перейдет в дефицит, который сохранится как минимум до конца 2025 года. По оценкам инвестбанков, цена меди достигнет $10 тыс. за тонну к концу этого года и $15 тыс. за тонну - к концу следующего.
Среди основных факторов роста:
• восстановления промышленности на западных рынках
• сохранение высокого спроса в КНР
• дополнительные закупки для создания зеленых инициатив, а также инфраструктуры ИИ
• ограниченный рост предложения из-за проблем с добычей, маржой переработки и сохранения низкого CAPEX продолжительное время
Важным катализатором станет смягчение политики ФРС. Исторически медь раллировала на 13% в следующие 75 дней после первого снижения ставки.
Нефть
Нефтяные котировки с февраля выросли примерно на 17% до $90 за баррель Brent. Из-за сильной макростатистики прошел пересмотр ожиданий глобальному спросу, что совпало с усилением геополитических рисков для предложения и слабым производством в США. Как подчеркивали ранее, мы рассчитываем на сохранение котировок в диапазоне $80-100 за баррель в этом году.
Поддержку обеспечит рост потребления на фоне мягкой посадки и ограниченный рост производства, особенно в США. Проход выше $100 за баррель, вероятно, возможен только при реализации геополитических рисков, но вызовет реакцию ОПЕК+, которая обладает широкими возможностями для увеличения добычи.
Энергетический кризис 2022 года показал, что экстремальные цены разрушают долгосрочный спрос на баррели ОПЕК, при этом увеличивая предложение вне альянса.
Золото
После выхода из диапазона золото подорожало с минимумов февраля примерно на 18% до $2375 за унцию. Среди основных факторов роста: ожидания смягчения ДКП, а также геополитические риски. На наш взгляд, ралли зашло слишком далеко, и теперь последует умеренная коррекция. Пока идет консолидация стоит обратить внимание на акции и облигации золотодобытчиков, которые еще не в полной мере отразили изменение цен.
Отметим, что котировки имеют хорошие шансы завершить годы выше текущего уровня. Как ожидается, крупным катализатором станет первое снижение ставки ФРС, которое активизирует спрос со стороны ETF, не участвовавших в последнем ралли. Фонды дополнительно укрепят крупные закупки со стороны мировых ЦБ и физического золота.
💎 Ожидаем, что цены на сырье будут оставаться на повышенных уровнях в среднесрочной перспективе. Отыгрываем динамику через фонд FlexShares Mstar Glbl Upstrm Nat Res ETF #GUNR, предоставляющий экспозицию на качественные сырьевые компании. Также делаем отдельную ставку на медь через бумаги Anglo American #AAL.
#аналитика #золото #медь #нефть
@aabeta
Утренний обзор - 10.04.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.06% (5263 п.)
📈 Nasdaq: +0.10% (18377 п.)
📈 Dow Jones: +0.04% (39211 п.)
🌕 Золото: +0.23% ($2358)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.04% ($88.99)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.09% (4.362%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера все три индекса завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.14%, Nasdaq прибавил 0.32%, а Dow Jones снизился на 0.10%. В ходе волатильной торговой сессии инвесторы отыграли большую часть внутридневного падения, благодаря снижению доходностей казначейских облигаций от максимума этого года. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Доходности 10-летних трежерис снизились почти на 6 б.п. Катализатором послужили данные о падении индекса делового оптимизма малого и среднего бизнеса от NFIB до минимума за 11 лет. Инфляция вызывает наибольшее беспокойство у респондентов.
«Продолжающееся ухудшение индекса настроений МСП на самом деле достаточно важно. Это то же самое, что мы видели в последние пару циклов, когда крупные компании хорошо защищены, а малый бизнес находится под чрезвычайным давлением», - сказал Майкл Грин, главный стратег Simplify AM.
9 из 11 секторов S&P завершили день в плюсе. Лучшую динамику показали сектора коммунальных услуг и недвижимости, наиболее чувствительные к ставкам. Помимо этого, продолжилось восстановление в технологических акциях. Tesla #TSLA возглавила акции бигтехов на новостях о высоких продажах широкого сектора EV в Китае. В то же время Nvidia #NVDA продолжает отставать от рынка.
Сегодня все внимание инвесторов будет направлено на публикацию данных по инфляции. Статистика станет ключевой для дальнейшей динамики рынка и ожиданий по ДКП. Как ожидается, данные покажут замедление базовой инфляции до 3.7% г/г с 3.8% в феврале.
«Инвесторы все чаще ставят под сомнение июньский разворот в политике, учитывая устойчивость экономики. Отсрочка находится в диапазоне возможных результатов, особенно если мы увидим, что мартовские данные по инфляции преподнесут сюрприз в сторону повышения», - говорит Марта Нортон, главный инвестиционный директор по США в Morningstar Wealth.
Между тем, аналитики UBS считают, что текущей волатильность на рынке облигаций стоит пользоваться для формирования позиций. Соотношение риска/доходности выглядит привлекательным для государственных и корпоративных бондов инвестиционного уровня. Мы придерживаемся аналогичной точки зрения.
«Мы по-прежнему отдаем предпочтение качественным облигациям в наших глобальных портфелях и рекомендуем инвесторам зафиксировать текущую привлекательную доходность. Мы видим возможности в бондах с погашением до 10 лет и бумагах, связанных с устойчивым развитием», - отметила Солита Марчелли, стратег UBS Global Wealth Management.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (март)
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.06% (5263 п.)
📈 Nasdaq: +0.10% (18377 п.)
📈 Dow Jones: +0.04% (39211 п.)
🌕 Золото: +0.23% ($2358)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.04% ($88.99)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.09% (4.362%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера все три индекса завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.14%, Nasdaq прибавил 0.32%, а Dow Jones снизился на 0.10%. В ходе волатильной торговой сессии инвесторы отыграли большую часть внутридневного падения, благодаря снижению доходностей казначейских облигаций от максимума этого года. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Доходности 10-летних трежерис снизились почти на 6 б.п. Катализатором послужили данные о падении индекса делового оптимизма малого и среднего бизнеса от NFIB до минимума за 11 лет. Инфляция вызывает наибольшее беспокойство у респондентов.
«Продолжающееся ухудшение индекса настроений МСП на самом деле достаточно важно. Это то же самое, что мы видели в последние пару циклов, когда крупные компании хорошо защищены, а малый бизнес находится под чрезвычайным давлением», - сказал Майкл Грин, главный стратег Simplify AM.
9 из 11 секторов S&P завершили день в плюсе. Лучшую динамику показали сектора коммунальных услуг и недвижимости, наиболее чувствительные к ставкам. Помимо этого, продолжилось восстановление в технологических акциях. Tesla #TSLA возглавила акции бигтехов на новостях о высоких продажах широкого сектора EV в Китае. В то же время Nvidia #NVDA продолжает отставать от рынка.
Сегодня все внимание инвесторов будет направлено на публикацию данных по инфляции. Статистика станет ключевой для дальнейшей динамики рынка и ожиданий по ДКП. Как ожидается, данные покажут замедление базовой инфляции до 3.7% г/г с 3.8% в феврале.
«Инвесторы все чаще ставят под сомнение июньский разворот в политике, учитывая устойчивость экономики. Отсрочка находится в диапазоне возможных результатов, особенно если мы увидим, что мартовские данные по инфляции преподнесут сюрприз в сторону повышения», - говорит Марта Нортон, главный инвестиционный директор по США в Morningstar Wealth.
Между тем, аналитики UBS считают, что текущей волатильность на рынке облигаций стоит пользоваться для формирования позиций. Соотношение риска/доходности выглядит привлекательным для государственных и корпоративных бондов инвестиционного уровня. Мы придерживаемся аналогичной точки зрения.
«Мы по-прежнему отдаем предпочтение качественным облигациям в наших глобальных портфелях и рекомендуем инвесторам зафиксировать текущую привлекательную доходность. Мы видим возможности в бондах с погашением до 10 лет и бумагах, связанных с устойчивым развитием», - отметила Солита Марчелли, стратег UBS Global Wealth Management.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (март)
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
High-Yield облигации Coty - высокая доходность с перспективами повышения рейтинга
💡 На фоне распродажи на облигационном рынке мы продолжаем наращивать экспозицию на бонды качественных компаний. Считаем, что моментом стоит пользоваться для формирования позиций с более высокими доходностями.
Предлагаем обратить внимание на облигации Coty с доходностью в 6.4% к погашению в 2030 году. Компания показывает отличную динамику продаж и маржи, оперирует на стабильном рынке, а также намеревается существенно снизить долговую нагрузку в ближайшие два года, что позволит получить инвестиционный рейтинг.
✅ Coty #COTY - французско-американский производитель косметических продуктов и парфюмерии в базовом (35% выручки) и премиальном сегменте (65%). Производит и реализует продукцию под 80 брендами с мировым именем, в том числе Guess, Adidas, Balenciaga, Gucci и др.
Последние результаты
Coty отчитывалась в феврале за 2-й квартал 2024 финансового года (закончился в декабре). Выручка выросла на 13% г/г до $1.7 млрд. Отличной динамике продаж способствовал рост присутствия e-commerce, здоровый спрос во всех категориях товаров и регионах, особенно в Азии.
EBITDA увеличилась на 15% до $366.4 млн. Рентабельность по показателю улучшилась на 40 б.п. до 21.2%. Маржа расширилась, благодаря росту доли в выручке премиальной косметики, стабилизация издержек на сырье и транспортировку, а также инициативам по повышению эффективности операций.
Менеджмент и аналитики прогнозируют в ближайших кварталах сохранения высокого спроса, благодаря силе брендов, идущей премиализации, защитным характеристикам потребления косметики и ограниченным запасом у продавцов. В связи с этим, Coty рассчитывает на сохранение роста продаж и дальнейшее улучшение рентабельности.
Ожидания по долгу и рейтингу
Net debt/EBITDA за квартал снизился с 3.8x до 3.1x, благодаря улучшению рентабельности, генерации свободного денежного потока до $487 млн, а также поступлений в $340 млн от размещения акций в Париже в рамках двойного листинга.
Менеджмент Coty ставит в приоритет снижение долга и достижение инвестиционного рейтинга. В связи с этим, приостановила дивиденды и проводит консервативный байбек.
Компания рассчитывает, что net debt/EBITDA снизится до 2.5x к концу 2024 года, и до 2x к концу 2025 года. Крупным драйвером станет постепенный планируемый выход из Wella, в которой Coty обладает долей в 25.9% с оценкой в $1.09 млрд.
На фоне существенного улучшения долговой нагрузки и неплохих перспектив для рынка, 15 февраля Moody’s повысило кредитный рейтинг для компании на одну ступень до Ba2. В то же время, Fitch и S&P дают BB+. Отметим, что все рейтинговые агентства сохраняют позитивный прогноз для Coty.
💎 Сейчас выпуск, на который мы смотрим, торгуется с отставанием по спредам от среднего по сектору товаров первичной необходимости с рейтингом BBB. Ожидаем постепенного сужения в ближайших кварталах на фоне улучшения финансов и пересмотра кредитного рейтинга. Учитывая текущее соотношение риска/доходности облигаций, также считаем бумаги интересными для более длительного удержания.
⚡️ Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Мы предлагаем полное покрытие вашего портфеля с индивидуальным подходом, рекомендуя стратегию инвестирования, распределения долей активов и многое другое. Для начала сотрудничества - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок.
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #COTY
@aabeta
💡 На фоне распродажи на облигационном рынке мы продолжаем наращивать экспозицию на бонды качественных компаний. Считаем, что моментом стоит пользоваться для формирования позиций с более высокими доходностями.
Предлагаем обратить внимание на облигации Coty с доходностью в 6.4% к погашению в 2030 году. Компания показывает отличную динамику продаж и маржи, оперирует на стабильном рынке, а также намеревается существенно снизить долговую нагрузку в ближайшие два года, что позволит получить инвестиционный рейтинг.
✅ Coty #COTY - французско-американский производитель косметических продуктов и парфюмерии в базовом (35% выручки) и премиальном сегменте (65%). Производит и реализует продукцию под 80 брендами с мировым именем, в том числе Guess, Adidas, Balenciaga, Gucci и др.
Последние результаты
Coty отчитывалась в феврале за 2-й квартал 2024 финансового года (закончился в декабре). Выручка выросла на 13% г/г до $1.7 млрд. Отличной динамике продаж способствовал рост присутствия e-commerce, здоровый спрос во всех категориях товаров и регионах, особенно в Азии.
EBITDA увеличилась на 15% до $366.4 млн. Рентабельность по показателю улучшилась на 40 б.п. до 21.2%. Маржа расширилась, благодаря росту доли в выручке премиальной косметики, стабилизация издержек на сырье и транспортировку, а также инициативам по повышению эффективности операций.
Менеджмент и аналитики прогнозируют в ближайших кварталах сохранения высокого спроса, благодаря силе брендов, идущей премиализации, защитным характеристикам потребления косметики и ограниченным запасом у продавцов. В связи с этим, Coty рассчитывает на сохранение роста продаж и дальнейшее улучшение рентабельности.
Ожидания по долгу и рейтингу
Net debt/EBITDA за квартал снизился с 3.8x до 3.1x, благодаря улучшению рентабельности, генерации свободного денежного потока до $487 млн, а также поступлений в $340 млн от размещения акций в Париже в рамках двойного листинга.
Менеджмент Coty ставит в приоритет снижение долга и достижение инвестиционного рейтинга. В связи с этим, приостановила дивиденды и проводит консервативный байбек.
Компания рассчитывает, что net debt/EBITDA снизится до 2.5x к концу 2024 года, и до 2x к концу 2025 года. Крупным драйвером станет постепенный планируемый выход из Wella, в которой Coty обладает долей в 25.9% с оценкой в $1.09 млрд.
На фоне существенного улучшения долговой нагрузки и неплохих перспектив для рынка, 15 февраля Moody’s повысило кредитный рейтинг для компании на одну ступень до Ba2. В то же время, Fitch и S&P дают BB+. Отметим, что все рейтинговые агентства сохраняют позитивный прогноз для Coty.
💎 Сейчас выпуск, на который мы смотрим, торгуется с отставанием по спредам от среднего по сектору товаров первичной необходимости с рейтингом BBB. Ожидаем постепенного сужения в ближайших кварталах на фоне улучшения финансов и пересмотра кредитного рейтинга. Учитывая текущее соотношение риска/доходности облигаций, также считаем бумаги интересными для более длительного удержания.
⚡️ Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Мы предлагаем полное покрытие вашего портфеля с индивидуальным подходом, рекомендуя стратегию инвестирования, распределения долей активов и многое другое. Для начала сотрудничества - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок.
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #COTY
@aabeta
Утренний обзор - 12.04.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.01% (5243 п.)
📈 Nasdaq: +0.02% (18487 п.)
📈 Dow Jones: +0.09% (38767 п.)
🌕 Золото: +0.58% ($2385)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.39% ($89.92)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.44% (4.571%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с повышением: S&P 500 вырос на 0.74%, Nasdaq прибавил 1.68%, а Dow Jones снизился на 0.01%. Инвесторы оценивали выход данных по промышленной инфляции. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Рост индекса цен производителей в марте ускорился до 2.1% г/г, после 1.6% в феврале. Экономисты ожидали 2.2%. В месячном выражении инфляция снизилась до 0.2%, против 0.6% в предыдущем месяце, при прогнозе в 0.3%. Базовый показатель зафиксировал рост на 0.2% - на уровне с ожиданиями. Отметим, что промышленная инфляция обычно отражается с лагом в потребительской в несколько месяцев.
После выхода статистики инвесторы начали выкупать просадку в акциях преимущественно технологического сектора и крупнейших компаний. Классические защитные сектора и бумаги финансовых корпораций снизились, что оказало давление на Dow Jones.
В то же время, облигационный рынок не отреагировал позитивно на данные, и доходности казначейских облигаций продолжили восхождение, которое было усилено слабым аукционом 30-летних бумаг. Спрос в технологиях, вероятно, связан с желанием найти убежище в период неопределенности на фоне долгосрочного драйвера генеративного ИИ.
Между тем, вышли не самые оптимистичные комментарии ФРС. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что центральный банк добился «огромного прогресса» в достижении баланса между инфляцией и занятостью. Тем не менее, в «ближайшей перспективе» нет необходимости смягчать ДКП. Его коллега из Ричмонда Томас Баркин добавил, что центральному банку еще предстоит работа по сдерживанию ценового давления и можно не торопиться со снижением ставки.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчетности крупных банков: JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC и Citigroup #C. Особое внимание направлено на прогнозы финансовых компаний по чистому процентному доходу и резервам на фоне более позднего, чем ожидалось, срока снижения ставки. Помимо этого, выйдут данные по настроениям потребителя, которые в том числе предоставят дополнительные сигналы по инфляционным ожиданиям.
Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти
• Индекс настроения и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.01% (5243 п.)
📈 Nasdaq: +0.02% (18487 п.)
📈 Dow Jones: +0.09% (38767 п.)
🌕 Золото: +0.58% ($2385)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.39% ($89.92)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.44% (4.571%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с повышением: S&P 500 вырос на 0.74%, Nasdaq прибавил 1.68%, а Dow Jones снизился на 0.01%. Инвесторы оценивали выход данных по промышленной инфляции. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Рост индекса цен производителей в марте ускорился до 2.1% г/г, после 1.6% в феврале. Экономисты ожидали 2.2%. В месячном выражении инфляция снизилась до 0.2%, против 0.6% в предыдущем месяце, при прогнозе в 0.3%. Базовый показатель зафиксировал рост на 0.2% - на уровне с ожиданиями. Отметим, что промышленная инфляция обычно отражается с лагом в потребительской в несколько месяцев.
После выхода статистики инвесторы начали выкупать просадку в акциях преимущественно технологического сектора и крупнейших компаний. Классические защитные сектора и бумаги финансовых корпораций снизились, что оказало давление на Dow Jones.
В то же время, облигационный рынок не отреагировал позитивно на данные, и доходности казначейских облигаций продолжили восхождение, которое было усилено слабым аукционом 30-летних бумаг. Спрос в технологиях, вероятно, связан с желанием найти убежище в период неопределенности на фоне долгосрочного драйвера генеративного ИИ.
Между тем, вышли не самые оптимистичные комментарии ФРС. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что центральный банк добился «огромного прогресса» в достижении баланса между инфляцией и занятостью. Тем не менее, в «ближайшей перспективе» нет необходимости смягчать ДКП. Его коллега из Ричмонда Томас Баркин добавил, что центральному банку еще предстоит работа по сдерживанию ценового давления и можно не торопиться со снижением ставки.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчетности крупных банков: JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC и Citigroup #C. Особое внимание направлено на прогнозы финансовых компаний по чистому процентному доходу и резервам на фоне более позднего, чем ожидалось, срока снижения ставки. Помимо этого, выйдут данные по настроениям потребителя, которые в том числе предоставят дополнительные сигналы по инфляционным ожиданиям.
Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти
• Индекс настроения и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
В Европе восстанавливаются цена на энергию - позитивно для Enel
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
Итоги ИИ-мероприятия Marvell Technology
💡 На прошлой неделе мы размещали пост со взглядом на компанию и катализатор. Вчера компания провела Accelerated Infrastructure for the AI Era Event. Рассмотрим основные моменты с мероприятия, а также влияние на акции.
Среди главных тезисов:
• Marvell заключила контракт на разработку ASIC-чипов с третьим крупным облачным провайдером, помимо Amazon и Google.
• Компания повысила прогноз по выручке от чипов для ИИ на этот год до $1.5 млрд (+272% г/г) - аналитики прогнозировали только $1.4 млрд. В 2025 рассчитывает на $2.5 млрд (+66% г/г). К этому времени доля в общей выручке расширится с 10% до 30%.
• Менеджмент ожидает, что благодаря выходу в ASICs, доля на общем адресном рынке увеличится с 10% до 20%.
Почему акции не отреагировали ростом?
Руководство заявило, что валовая рентабельность кастомных чипов будет ниже среднего по другим сегментам. Это будет оказывать негативное влияние на общие результаты, учитывая рост доли ASICs в выручке. Важно подчеркнуть, что в сфере Marvell конкурирует с Broadcom. В марте эта компания говорила, что рентабельность ее заказных чипов будет на уровне средней по компании.
Что делаем с акциями?
Катализатор отыгран, но мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию, учитывая впечатляющие перспективы на рынке ИИ. Будем присматриваться к новым покупкам, когда история с рентабельностью станет более ясной.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #MRVL
@aabeta
💡 На прошлой неделе мы размещали пост со взглядом на компанию и катализатор. Вчера компания провела Accelerated Infrastructure for the AI Era Event. Рассмотрим основные моменты с мероприятия, а также влияние на акции.
Среди главных тезисов:
• Marvell заключила контракт на разработку ASIC-чипов с третьим крупным облачным провайдером, помимо Amazon и Google.
• Компания повысила прогноз по выручке от чипов для ИИ на этот год до $1.5 млрд (+272% г/г) - аналитики прогнозировали только $1.4 млрд. В 2025 рассчитывает на $2.5 млрд (+66% г/г). К этому времени доля в общей выручке расширится с 10% до 30%.
• Менеджмент ожидает, что благодаря выходу в ASICs, доля на общем адресном рынке увеличится с 10% до 20%.
Почему акции не отреагировали ростом?
Руководство заявило, что валовая рентабельность кастомных чипов будет ниже среднего по другим сегментам. Это будет оказывать негативное влияние на общие результаты, учитывая рост доли ASICs в выручке. Важно подчеркнуть, что в сфере Marvell конкурирует с Broadcom. В марте эта компания говорила, что рентабельность ее заказных чипов будет на уровне средней по компании.
Что делаем с акциями?
Катализатор отыгран, но мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию, учитывая впечатляющие перспективы на рынке ИИ. Будем присматриваться к новым покупкам, когда история с рентабельностью станет более ясной.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #MRVL
@aabeta
🐲Почему инвесторы верят в Китай? И Вам стоило бы…
Что так притягивает инвесторов к Китаю?
Согласно прогнозам инвестбанков, в этом году опережающий рост экономики Китая продолжится, и ВВП вырастет примерно на 4.8%. Драйверами этого движения станут новые меры правительства по стимулированию потребления и смягчению ДКП, которые в том числе приведут к постепенной стабилизации сектора недвижимости. Дополнительную поддержку окажет «мягкая посадка» глобальной экономики (шансы на которую растут), что обеспечит высокий экспорт из КНР.
Все это создает позитивный фон для корпораций, что скорее всего позволит им увеличить прибыль на акцию на прогнозируемые консенсусом 14%. В частности для акций позитивным катализатором также служат интервенции ЦБ по покупке ETF, а также другие реформы и инициативы. Мы признаем, что риски для прогнозов остаются, учитывая навес экономических и геополитических проблем, с которыми сталкивается Китай. Тем не менее соотношение риска/доходности остается крайне привлекательным.
Готовы инвестировать самостоятельно? Есть сложность
Cложность инвестирования в рынок Китая заключается в том, что по китайским компаниям нет доступной развернутой и качественной аналитики, что затрудняет процесс формирования доходного портфеля даже для опытных инвесторов.
Что мы предлагаем? Инвестировать вместе
На данный момент времени мы активно инвестируем в рынок Китая и другие азиатские страны, анализируем всю существующую закрытую аналитику крупнейших инвестдомов.
Если Вы хотите инвестировать в Китай c нашей командой - свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
Мы поможем сформировать и сопроводить Ваш портфель с учетом индивидуальных целей и риск профиля.
@abetaa
Что так притягивает инвесторов к Китаю?
Согласно прогнозам инвестбанков, в этом году опережающий рост экономики Китая продолжится, и ВВП вырастет примерно на 4.8%. Драйверами этого движения станут новые меры правительства по стимулированию потребления и смягчению ДКП, которые в том числе приведут к постепенной стабилизации сектора недвижимости. Дополнительную поддержку окажет «мягкая посадка» глобальной экономики (шансы на которую растут), что обеспечит высокий экспорт из КНР.
Все это создает позитивный фон для корпораций, что скорее всего позволит им увеличить прибыль на акцию на прогнозируемые консенсусом 14%. В частности для акций позитивным катализатором также служат интервенции ЦБ по покупке ETF, а также другие реформы и инициативы. Мы признаем, что риски для прогнозов остаются, учитывая навес экономических и геополитических проблем, с которыми сталкивается Китай. Тем не менее соотношение риска/доходности остается крайне привлекательным.
Готовы инвестировать самостоятельно? Есть сложность
Cложность инвестирования в рынок Китая заключается в том, что по китайским компаниям нет доступной развернутой и качественной аналитики, что затрудняет процесс формирования доходного портфеля даже для опытных инвесторов.
Что мы предлагаем? Инвестировать вместе
На данный момент времени мы активно инвестируем в рынок Китая и другие азиатские страны, анализируем всю существующую закрытую аналитику крупнейших инвестдомов.
Если Вы хотите инвестировать в Китай c нашей командой - свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
Мы поможем сформировать и сопроводить Ваш портфель с учетом индивидуальных целей и риск профиля.
@abetaa
Важные события недели - 15.04.2024
В центре внимания будет находиться развитие ситуации на Ближнем Востоке, и ответит ли Израиль силой на атаку Ирана. Судя по риторике за выходные, реакция может быть ограниченной, и это отражается в динамике сырьевых цен и индексов. В моменте S&P 500 умеренно восстанавливается после пятничной просадки. Рынок не закладывает более сильного роста напряженности в регионе.
Помимо этого, внимание будет направлено на сезон отчетности за 1-й квартал, начинающий набирать обороты. Также трейдеры будут следить за макростатистикой. На прошлой неделе после отчета по потребительской инфляции инвесторы вывели из $2.7 млрд из фондов американских акций. Продажи в бумагах крупнейших компаний стали самыми масштабными с декабря 2022 года.
На этом фоне инвесторы будут искать дополнительные сигналы о новых драйверах по инфляции и влияние роста цен на нефть. В среднем, повышение цен стоимости Brent на 10% повышает Core PCE на 0.03 п.п. через транспорт и товары для дома. При этом, 10%-ный подъем увеличивает EPS компаний из состава S&P 500 примерно на 1%. Прибыль нефтегазовых компаний перекрывает снижение маржи в других секторах.
⚠️ Макроэкономические данные:
15 апреля:
• Объём розничных продаж (март)
16 апреля:
• Число выданных разрешений на строительство (март)
• Объем промышленного производства (март)
18 апреля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
📰 Заметные отчетности:
15 апреля - Goldman Sachs #GS, Charles Schwab #SCHW
16 апреля - UnitedHealth #UNH, J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, Rio Tinto #RIO, United Airlines #UAL
17 апреля - Abbott Laboratories #ABT, U.S. Bancorp #USB, Kinder Morgan #KMI
18 апреля - Netflix #NFLX, Blackstone #BX, TSMC #TSM
19 апреля - Procter & Gamble #PG, American Express #AXP
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания будет находиться развитие ситуации на Ближнем Востоке, и ответит ли Израиль силой на атаку Ирана. Судя по риторике за выходные, реакция может быть ограниченной, и это отражается в динамике сырьевых цен и индексов. В моменте S&P 500 умеренно восстанавливается после пятничной просадки. Рынок не закладывает более сильного роста напряженности в регионе.
Помимо этого, внимание будет направлено на сезон отчетности за 1-й квартал, начинающий набирать обороты. Также трейдеры будут следить за макростатистикой. На прошлой неделе после отчета по потребительской инфляции инвесторы вывели из $2.7 млрд из фондов американских акций. Продажи в бумагах крупнейших компаний стали самыми масштабными с декабря 2022 года.
На этом фоне инвесторы будут искать дополнительные сигналы о новых драйверах по инфляции и влияние роста цен на нефть. В среднем, повышение цен стоимости Brent на 10% повышает Core PCE на 0.03 п.п. через транспорт и товары для дома. При этом, 10%-ный подъем увеличивает EPS компаний из состава S&P 500 примерно на 1%. Прибыль нефтегазовых компаний перекрывает снижение маржи в других секторах.
⚠️ Макроэкономические данные:
15 апреля:
• Объём розничных продаж (март)
16 апреля:
• Число выданных разрешений на строительство (март)
• Объем промышленного производства (март)
18 апреля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
📰 Заметные отчетности:
15 апреля - Goldman Sachs #GS, Charles Schwab #SCHW
16 апреля - UnitedHealth #UNH, J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, Rio Tinto #RIO, United Airlines #UAL
17 апреля - Abbott Laboratories #ABT, U.S. Bancorp #USB, Kinder Morgan #KMI
18 апреля - Netflix #NFLX, Blackstone #BX, TSMC #TSM
19 апреля - Procter & Gamble #PG, American Express #AXP
#США #неделя_впереди
@aabeta
Взгляд на ASML перед отчетностью
💡 Мы продолжаем следить за акциями компании. 17 апреля ASML отчитается за прошлый квартал. Событие может стать катализатором для котировок, учитывая позитивные сигналы из широкого полупроводникового сектора.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +17%
Ожидания
Поскольку выручка за 2024-й год в значительной степени уже обеспечена текущим бэклогом, в центре внимания будут находиться данные по объемам заказов на системы с поставкой в 2025 году. Хотя после абсолютно рекордного 4-го квартала (+€9.2 млрд) ожидается нормализация, мы рассчитываем на солидный приток заказов.
Последние комментарии Nvidia, Broadcom и TSMC продолжают указывать на необходимость расширения производства передовых чипов для работы с ИИ. Особенно на фоне выхода следующего поколения чипов от Nvidia. Помимо этого, с начала года наблюдается умеренное восстановление на циклических конечных рынках и рост загрузки литографических предприятий, что позитивно для ASML.
Недавно поставщики чипов памяти Micron, Samsung и SK Hynix также сообщили о нормализации рынка и отдельно высокий спрос на HBM-чипы. По оценкам, общий адресный рынок HBM памяти расширится с $4 млрд до $23 млрд к концу 2026 году, и производителям необходимо наращивать мощности, чтобы поспевать. Благодаря этой тенденции, вновь рассчитываем на сильные показатели сегмента памяти.
Консенсус-прогнозы
Аналитики в среднем ожидают, что ASML сообщит о росте новых заказов на 17% г/г до €4.4 млрд за прошлый квартал. Для того чтобы достичь прогнозов по выручке в 2025 году компании необходимо ежеквартально увеличивать бэклог на €4-5 млрд - на уровне с пятилетней медианой.
Учитывая ожидания циклического восстановления конечных рынков и дополнительный спрос со стороны приложений ИИ, такая планка выглядит вполне достижимой, и существует неплохая вероятность превысить прогнозы.
Риски
В 2023 году компания получила около 26% выручки от поставок DUV систем в КНР. Менеджмент отметил, что примерно 10-15% выручки от страны может оказаться под риском от новых экспортных ограничений или 2.6-3.9% от общих продаж группы.
Тем не менее, пока не прошло ужесточения, ASML продолжает быть бенефициаром сильного спроса на фоне планов страны снизить зависимость от западных чипмейкеров и обеспечить стабильное развитие EV и других передовых сфер.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
💡 Мы продолжаем следить за акциями компании. 17 апреля ASML отчитается за прошлый квартал. Событие может стать катализатором для котировок, учитывая позитивные сигналы из широкого полупроводникового сектора.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +17%
Ожидания
Поскольку выручка за 2024-й год в значительной степени уже обеспечена текущим бэклогом, в центре внимания будут находиться данные по объемам заказов на системы с поставкой в 2025 году. Хотя после абсолютно рекордного 4-го квартала (+€9.2 млрд) ожидается нормализация, мы рассчитываем на солидный приток заказов.
Последние комментарии Nvidia, Broadcom и TSMC продолжают указывать на необходимость расширения производства передовых чипов для работы с ИИ. Особенно на фоне выхода следующего поколения чипов от Nvidia. Помимо этого, с начала года наблюдается умеренное восстановление на циклических конечных рынках и рост загрузки литографических предприятий, что позитивно для ASML.
Недавно поставщики чипов памяти Micron, Samsung и SK Hynix также сообщили о нормализации рынка и отдельно высокий спрос на HBM-чипы. По оценкам, общий адресный рынок HBM памяти расширится с $4 млрд до $23 млрд к концу 2026 году, и производителям необходимо наращивать мощности, чтобы поспевать. Благодаря этой тенденции, вновь рассчитываем на сильные показатели сегмента памяти.
Консенсус-прогнозы
Аналитики в среднем ожидают, что ASML сообщит о росте новых заказов на 17% г/г до €4.4 млрд за прошлый квартал. Для того чтобы достичь прогнозов по выручке в 2025 году компании необходимо ежеквартально увеличивать бэклог на €4-5 млрд - на уровне с пятилетней медианой.
Учитывая ожидания циклического восстановления конечных рынков и дополнительный спрос со стороны приложений ИИ, такая планка выглядит вполне достижимой, и существует неплохая вероятность превысить прогнозы.
Риски
В 2023 году компания получила около 26% выручки от поставок DUV систем в КНР. Менеджмент отметил, что примерно 10-15% выручки от страны может оказаться под риском от новых экспортных ограничений или 2.6-3.9% от общих продаж группы.
Тем не менее, пока не прошло ужесточения, ASML продолжает быть бенефициаром сильного спроса на фоне планов страны снизить зависимость от западных чипмейкеров и обеспечить стабильное развитие EV и других передовых сфер.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
