Уважаемые коллеги, ранее мы предлагали вам поучаствовать в покупке
Gazprom 2.949% 24jan2024 по цене @82 от номинала.
Наша команда участвовала в сделке своими деньгами. Сегодня мы получили купон и выплату к погашению во внешнем контуре по этим евробондам.
Общий доход 20% EUR за 2.5 месяца
Если вас интересуют интересные выпуски Газпрома и других эммитентов свяжитесь с нами - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@aabeta
Gazprom 2.949% 24jan2024 по цене @82 от номинала.
Наша команда участвовала в сделке своими деньгами. Сегодня мы получили купон и выплату к погашению во внешнем контуре по этим евробондам.
Общий доход 20% EUR за 2.5 месяца
Если вас интересуют интересные выпуски Газпрома и других эммитентов свяжитесь с нами - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
• Новая сделка: IPO «ДиаСофт» - лидирующий разработчик ПО для фин сектора и других отраслей экономики
Видео Abeta на YouTube:
• Акции великолепной семерки. Стоит ли инвестировать в моменте?
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Облигации Sirius XM - стабильная идея в High-Yield сегменте
• On Holdings #ONON - тезис к покупке с текущих уровней
• HY облигации BUT - выкупаем коррекцию
• Покупка коротких облигации Pemex на фоне дополнительной поддержки правительством
• Взгляд на First Solar #FSLR. Стоит ли покупать акции после затяжного падения?
#навигатор
@aabeta
• Новая сделка: IPO «ДиаСофт» - лидирующий разработчик ПО для фин сектора и других отраслей экономики
Видео Abeta на YouTube:
• Акции великолепной семерки. Стоит ли инвестировать в моменте?
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Облигации Sirius XM - стабильная идея в High-Yield сегменте
• On Holdings #ONON - тезис к покупке с текущих уровней
• HY облигации BUT - выкупаем коррекцию
• Покупка коротких облигации Pemex на фоне дополнительной поддержки правительством
• Взгляд на First Solar #FSLR. Стоит ли покупать акции после затяжного падения?
#навигатор
@aabeta
Важные события недели - 12.02.2024
В центре внимания на этой неделе - публикация январских отчетов по инфляции и розничным продажам в США. Трейдеры также будут следить за новыми выступлениями представителей ФРС по поводу перспектив денежно-кредитной политики. Сейчас рынок свопов закладывает всего 18%-ную вероятность, что центральный банк снизит ставку в марте. Аналогичная оценка на май составляет 60%. Помимо этого, продолжится сезон отчетности, а хедж-фонды начнут представлять изменение позиций за 4-й квартал по форме 13F.
⚠️ Макроэкономические данные:
13 февраля:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (январь)
15 февраля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Объём розничных продаж (январь)
• Объём промышленного производства (январь)
16 февраля:
• Число выданных разрешений на строительство (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (февраль)
• Индекс цен производителей (PPI) (январь)
📰 Заметные отчетности:
12 февраля - Arista Networks #ANET, Cadence #CDNS, Avis Budget #CAR, Monday #MNDY, ZoomInfo #ZI
13 февраля - Coca-Cola #KO, Shopify #SHOP, Airbnb #ABNB, Marriott #MAR, Datadog #DDOG, Hasbro #HAS, Airbnb #ABNB, Biogen #BIIB, Lyft #LYFT, American International #AIG, MGM Resorts
14 февраля - Cisco #CSCO, Sony #SONY, The Kraft Heinz #KHC, Global Payments #GPN, Twilio #TWLO, Occidental Petroleum #OXY
15 февраля - Applied Materials #AMAT, Deere #DE, Stellantis #STLA, DoorDash #DASH, Coinbase #COIN, SunPower #SPWR, Roku #ROKU
16 февраля - Vulcan Materials #VMC
Другие корпоративные события:
В понедельник Microsoft #MSFT проведет мероприятие, посвященное развитию Xbox. 14 февраля Williams Companies #WMB и Uber #UBER проведут собственные мероприятия для инвесторов. Как ожидается, Uber сообщит о планах по распределению капитала.
15 февраля День инвестора организуют Datadog #DDOG и Otis Worldwide #OTIS. В этот же день Ford #F, Aptiv #APTV, Adient #ADNT и Lear #LEA примут участие в конференции Wolfe Research, посвященной автомобильному сектору и технологиям.
16 февраля менеджмент Caterpillar #CAT проведет встречу с аналитиками Jefferies, а акционеры Cerevel Therapeutics #CERE будет голосовать по предложению AbbVie #ABBV о поглощении. На момент публикации акции Cerevel торговались примерно на 6% ниже цены сделки.
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе - публикация январских отчетов по инфляции и розничным продажам в США. Трейдеры также будут следить за новыми выступлениями представителей ФРС по поводу перспектив денежно-кредитной политики. Сейчас рынок свопов закладывает всего 18%-ную вероятность, что центральный банк снизит ставку в марте. Аналогичная оценка на май составляет 60%. Помимо этого, продолжится сезон отчетности, а хедж-фонды начнут представлять изменение позиций за 4-й квартал по форме 13F.
⚠️ Макроэкономические данные:
13 февраля:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (январь)
15 февраля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Объём розничных продаж (январь)
• Объём промышленного производства (январь)
16 февраля:
• Число выданных разрешений на строительство (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (февраль)
• Индекс цен производителей (PPI) (январь)
📰 Заметные отчетности:
12 февраля - Arista Networks #ANET, Cadence #CDNS, Avis Budget #CAR, Monday #MNDY, ZoomInfo #ZI
13 февраля - Coca-Cola #KO, Shopify #SHOP, Airbnb #ABNB, Marriott #MAR, Datadog #DDOG, Hasbro #HAS, Airbnb #ABNB, Biogen #BIIB, Lyft #LYFT, American International #AIG, MGM Resorts
14 февраля - Cisco #CSCO, Sony #SONY, The Kraft Heinz #KHC, Global Payments #GPN, Twilio #TWLO, Occidental Petroleum #OXY
15 февраля - Applied Materials #AMAT, Deere #DE, Stellantis #STLA, DoorDash #DASH, Coinbase #COIN, SunPower #SPWR, Roku #ROKU
16 февраля - Vulcan Materials #VMC
Другие корпоративные события:
В понедельник Microsoft #MSFT проведет мероприятие, посвященное развитию Xbox. 14 февраля Williams Companies #WMB и Uber #UBER проведут собственные мероприятия для инвесторов. Как ожидается, Uber сообщит о планах по распределению капитала.
15 февраля День инвестора организуют Datadog #DDOG и Otis Worldwide #OTIS. В этот же день Ford #F, Aptiv #APTV, Adient #ADNT и Lear #LEA примут участие в конференции Wolfe Research, посвященной автомобильному сектору и технологиям.
16 февраля менеджмент Caterpillar #CAT проведет встречу с аналитиками Jefferies, а акционеры Cerevel Therapeutics #CERE будет голосовать по предложению AbbVie #ABBV о поглощении. На момент публикации акции Cerevel торговались примерно на 6% ниже цены сделки.
#США #неделя_впереди
@aabeta
Облигации O-I Glass - ожидаем сужения спредов
💡 Мы продолжаем увеличивать экспозицию на облигации через бумаги качественных эмитентов. Коррекция широкого рынка на прошлой неделе предоставляет еще одну выгодную возможность для покупок.
Предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды O-I Glass с доходностью около 6.9% к погашению в 2031 году. S&P присваивает рейтинг на уровне B+. Компания в 2023 году заметно улучшила свое финансовое положение, и мы ожидаем дополнительного сужения спредов в среднесрочной перспективе.
✅ O-I Glass #OI - один из крупнейших в мире производителей стеклотары. Также оперирует через дочернюю компанию Owens Brockway, которая была поглощена в 1987 году.
Последняя отчетность
На прошлой неделе OI представила солидные результаты за прошлый год. Выручка выросла на 4% г/г до $7.1 млрд. Повышение отпускных цен и позитивная валютная переоценка компенсировали падение объемов реализации. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 34% до $3.09.
EBITDA выросла на 22.8% до $1.45 млрд. Свободный денежный поток составил $130 млн, а общий кэш на балансе достиг $913 млн. На этом фоне net debt/EBITDA снизился на 0.5x до 2.8x. Важно отметить, что большая часть результатов обоснована позитивной динамикой в первом полугодии, однако к концу года наблюдалось определенное ослабление.
Новые прогнозы
Руководство ожидает, что EPS в 2024 году будет на уровне $2.25-2.65, а EBITDA составит $1.33-1.40 млрд, что выше консенсуса и предыдущего прогноза. Эффект от роста объемов продаж и падения издержек будет частично нивелирован снижением отпускных цен.
Хотя менеджмент отметил, что самые сложные условия уже позади, он ожидает медленного первого полугодия и нормализацию в оставшуюся часть. Этому способствует восстановление объемов реализации и операционного рычага. В среднесрочной перспективе прогнозируется достижение прибыли в $3 на акцию.
Свободный денежный поток в следующем году должен улучшиться до $150-200 млн. Компания планирует использовать FCF на поддержание net debt/EBITDA в диапазоне 2.5-3x. Распределение капитала среди инвесторов не значится приоритетом.
💎 По мере дальнейшего улучшения баланса и стабилизации рентабельности мы рассчитываем на сужение спредов к аналогам с более высоким рейтингом. Сейчас выпуск, на который мы смотрим, торгуется с дисконтом примерно в 25-50 б.п. к бумагам аналога SSE с сопоставимым сроком погашения, несмотря на менее высокую долговую нагрузку. На этом фоне текущие уровни выглядят привлекательными для формирования позиций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #материалы #OI
@aabeta
💡 Мы продолжаем увеличивать экспозицию на облигации через бумаги качественных эмитентов. Коррекция широкого рынка на прошлой неделе предоставляет еще одну выгодную возможность для покупок.
Предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды O-I Glass с доходностью около 6.9% к погашению в 2031 году. S&P присваивает рейтинг на уровне B+. Компания в 2023 году заметно улучшила свое финансовое положение, и мы ожидаем дополнительного сужения спредов в среднесрочной перспективе.
✅ O-I Glass #OI - один из крупнейших в мире производителей стеклотары. Также оперирует через дочернюю компанию Owens Brockway, которая была поглощена в 1987 году.
Последняя отчетность
На прошлой неделе OI представила солидные результаты за прошлый год. Выручка выросла на 4% г/г до $7.1 млрд. Повышение отпускных цен и позитивная валютная переоценка компенсировали падение объемов реализации. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 34% до $3.09.
EBITDA выросла на 22.8% до $1.45 млрд. Свободный денежный поток составил $130 млн, а общий кэш на балансе достиг $913 млн. На этом фоне net debt/EBITDA снизился на 0.5x до 2.8x. Важно отметить, что большая часть результатов обоснована позитивной динамикой в первом полугодии, однако к концу года наблюдалось определенное ослабление.
Новые прогнозы
Руководство ожидает, что EPS в 2024 году будет на уровне $2.25-2.65, а EBITDA составит $1.33-1.40 млрд, что выше консенсуса и предыдущего прогноза. Эффект от роста объемов продаж и падения издержек будет частично нивелирован снижением отпускных цен.
Хотя менеджмент отметил, что самые сложные условия уже позади, он ожидает медленного первого полугодия и нормализацию в оставшуюся часть. Этому способствует восстановление объемов реализации и операционного рычага. В среднесрочной перспективе прогнозируется достижение прибыли в $3 на акцию.
Свободный денежный поток в следующем году должен улучшиться до $150-200 млн. Компания планирует использовать FCF на поддержание net debt/EBITDA в диапазоне 2.5-3x. Распределение капитала среди инвесторов не значится приоритетом.
💎 По мере дальнейшего улучшения баланса и стабилизации рентабельности мы рассчитываем на сужение спредов к аналогам с более высоким рейтингом. Сейчас выпуск, на который мы смотрим, торгуется с дисконтом примерно в 25-50 б.п. к бумагам аналога SSE с сопоставимым сроком погашения, несмотря на менее высокую долговую нагрузку. На этом фоне текущие уровни выглядят привлекательными для формирования позиций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #материалы #OI
@aabeta
Утренний обзор - 13.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.14% (5034 п.)
📉 Nasdaq: -0.15% (17938 п.)
📉 Dow Jones: -0.13% (38834 п.)
🌕 Золото: +0.08% ($2021)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.15% ($81.76)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.05% (4.18%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 упал на 0.09%, Nasdaq снизился на 0.30%, а Dow Jones вырос на 0.33%. Инвесторы отыгрывали отдельные корпоративные события и занимали выжидательную позицию в преддверии выхода ключевых данных по инфляции. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Определенную поддержку обеспечила макростатистика. Согласно данным ФРБ Нью-Йорка, инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев в прошлом месяце не изменились и остались на уровне 3%. Это самый низкий показатель с апреля 2021 года.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с плюсом. Лидерами роста стали сектор коммунальных услуг, а также акции стоимости в материалах, товарах первичной необходимости и финансах. В то же время, бумаги крупнейших технологических компаний продемонстрировали смешанную динамику. 10-летние трежерис продолжили торговаться с доходностью на уровне 4.18%.
«Этот рывок к отметке 5000 п. по S&P 500 был поддержан фундаментальными факторами: мягкая посадка становится все более вероятной, а сезон отчетности значительно превзошел ожидания после неуверенного начала. Хотя текущая оценка кажется высокой, она вполне оправдана, если экономика США избежит рецессии, а прибыли вырастут в этом году на двузначную величину, что не исключено», - считает Джеффри Бухбиндер из LPL Financial.
S&P 500 в настоящее время торгуется с форвардным P/E около 20x - такого уровня он достигал только в два других периода за последние 25 лет: во время пузыря доткомов и «бычьего» рынка после пандемии.
«Оценки достигают таких уровней, когда инвесторы уверены в трех факторах: монетарной/фискальной политике, банковской системе США/мира и высоких корпоративных доходах. Даже несмотря на «медвежий» рынок 2022 года, инвесторы считают, что будущее весьма предсказуемо. Чтобы изменить их мнение, скорее всего, потребуется только крупное потрясение», - отметил аналитик Николас Колас из DataTrek Research.
Сегодня все внимание будет направлено на публикацию январских данных по потребительской инфляции. Консенсус-прогноз закладывает падение CPI до 2.9% г/г, после 3.4% в декабре. Базовый показатель должен сократиться до 3.7%, против 3.9% ранее.
Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.14% (5034 п.)
📉 Nasdaq: -0.15% (17938 п.)
📉 Dow Jones: -0.13% (38834 п.)
🌕 Золото: +0.08% ($2021)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.15% ($81.76)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.05% (4.18%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 упал на 0.09%, Nasdaq снизился на 0.30%, а Dow Jones вырос на 0.33%. Инвесторы отыгрывали отдельные корпоративные события и занимали выжидательную позицию в преддверии выхода ключевых данных по инфляции. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Определенную поддержку обеспечила макростатистика. Согласно данным ФРБ Нью-Йорка, инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев в прошлом месяце не изменились и остались на уровне 3%. Это самый низкий показатель с апреля 2021 года.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с плюсом. Лидерами роста стали сектор коммунальных услуг, а также акции стоимости в материалах, товарах первичной необходимости и финансах. В то же время, бумаги крупнейших технологических компаний продемонстрировали смешанную динамику. 10-летние трежерис продолжили торговаться с доходностью на уровне 4.18%.
«Этот рывок к отметке 5000 п. по S&P 500 был поддержан фундаментальными факторами: мягкая посадка становится все более вероятной, а сезон отчетности значительно превзошел ожидания после неуверенного начала. Хотя текущая оценка кажется высокой, она вполне оправдана, если экономика США избежит рецессии, а прибыли вырастут в этом году на двузначную величину, что не исключено», - считает Джеффри Бухбиндер из LPL Financial.
S&P 500 в настоящее время торгуется с форвардным P/E около 20x - такого уровня он достигал только в два других периода за последние 25 лет: во время пузыря доткомов и «бычьего» рынка после пандемии.
«Оценки достигают таких уровней, когда инвесторы уверены в трех факторах: монетарной/фискальной политике, банковской системе США/мира и высоких корпоративных доходах. Даже несмотря на «медвежий» рынок 2022 года, инвесторы считают, что будущее весьма предсказуемо. Чтобы изменить их мнение, скорее всего, потребуется только крупное потрясение», - отметил аналитик Николас Колас из DataTrek Research.
Сегодня все внимание будет направлено на публикацию январских данных по потребительской инфляции. Консенсус-прогноз закладывает падение CPI до 2.9% г/г, после 3.4% в декабре. Базовый показатель должен сократиться до 3.7%, против 3.9% ранее.
Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Облигации ArcelorMittal - стабильная идея с высокой доходностью
💡 Доходности на широком облигационном рынке достигли максимумов с декабрьского заседания ФРС. На наш взгляд, это сняло определенную перекупленность и наступил неплохой момент для добавления новых позиций. В частности мы присматриваемся к покупкам длинных бондов ArcelorMittal.
Выпуск позволяет зафиксировать высокую доходность около 5.83% до 2032 года. Учитывая последние финансовые результаты и перспективы на 2024-й год мы ожидаем дополнительного сужения спредов. S&P и другие агентства присваивают компании рейтинг на уровне BBB- со стабильным прогнозом.
✅ ArcelorMittal #MT - одна из крупнейших компаний в сфере производства стали и добычи полезных ископаемых. Производит порядка 10% всей стали в мире.
Отчетность за 4-й квартал
После рекордного периода 2021-2022 гг. и коррекции спроса компания демонстрирует падение продаж, однако рентабельность остается достойной. Выручка снизилась на 13.8% г/г до $14.55 млрд на фоне падения объемов реализации и цен.
В то же время, скорректированная EBITDA увеличилась на 0.6% до $1.27 млрд, а маржа по показателю выросла на 1 п.п. до 8.7%, отражая улучшение базы затрат.
Чистый долг снизился на $1.4 млрд кв/кв до $2.9 млрд. Объем кэша на балансе достиг $7.6 млрд, а net debt/EBITDA упал на 0.2x до еще более комфортных 0.4x.
Прогнозы на 2024-й год
Компания заявила, что наблюдает первые признаки восстановления спроса и цен на сталь. Прогнозирует рост объемов реализации во всех регионах присутствия в этом году. Глобальные продажи должны увеличиться на 3-4%, а в Индии - самом быстрорастущем рынке - на 8.5%.
Более того, менеджмент ожидает дополнительного увеличения годовой EBITDA на $1.8 млрд до 2026 года. Этому поспособствует постепенный запуск производства на новых СП.
💎 В последние годы ArcelorMittal провела значительные изменения в бизнесе, которые привели к улучшению рентабельности и долговой нагрузки. Ожидаем, что компания сохранит достойные кредитные метрики на фоне устойчивого спроса на сталь в 2024 году и запуска новых СП. Улучшение финансов в среднесрочной перспективе, на наш взгляд, также должно сократить дисконт в 15-20 б.п. к аналогам в секторе (FCX, AAL).
Текущая доходность на уровне 5.83% выглядит интересной для удержания до погашения. Перспектива сужения спреда также добавляет привлекательности позиции.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #материалы #MT
@aabeta
💡 Доходности на широком облигационном рынке достигли максимумов с декабрьского заседания ФРС. На наш взгляд, это сняло определенную перекупленность и наступил неплохой момент для добавления новых позиций. В частности мы присматриваемся к покупкам длинных бондов ArcelorMittal.
Выпуск позволяет зафиксировать высокую доходность около 5.83% до 2032 года. Учитывая последние финансовые результаты и перспективы на 2024-й год мы ожидаем дополнительного сужения спредов. S&P и другие агентства присваивают компании рейтинг на уровне BBB- со стабильным прогнозом.
✅ ArcelorMittal #MT - одна из крупнейших компаний в сфере производства стали и добычи полезных ископаемых. Производит порядка 10% всей стали в мире.
Отчетность за 4-й квартал
После рекордного периода 2021-2022 гг. и коррекции спроса компания демонстрирует падение продаж, однако рентабельность остается достойной. Выручка снизилась на 13.8% г/г до $14.55 млрд на фоне падения объемов реализации и цен.
В то же время, скорректированная EBITDA увеличилась на 0.6% до $1.27 млрд, а маржа по показателю выросла на 1 п.п. до 8.7%, отражая улучшение базы затрат.
Чистый долг снизился на $1.4 млрд кв/кв до $2.9 млрд. Объем кэша на балансе достиг $7.6 млрд, а net debt/EBITDA упал на 0.2x до еще более комфортных 0.4x.
Прогнозы на 2024-й год
Компания заявила, что наблюдает первые признаки восстановления спроса и цен на сталь. Прогнозирует рост объемов реализации во всех регионах присутствия в этом году. Глобальные продажи должны увеличиться на 3-4%, а в Индии - самом быстрорастущем рынке - на 8.5%.
Более того, менеджмент ожидает дополнительного увеличения годовой EBITDA на $1.8 млрд до 2026 года. Этому поспособствует постепенный запуск производства на новых СП.
💎 В последние годы ArcelorMittal провела значительные изменения в бизнесе, которые привели к улучшению рентабельности и долговой нагрузки. Ожидаем, что компания сохранит достойные кредитные метрики на фоне устойчивого спроса на сталь в 2024 году и запуска новых СП. Улучшение финансов в среднесрочной перспективе, на наш взгляд, также должно сократить дисконт в 15-20 б.п. к аналогам в секторе (FCX, AAL).
Текущая доходность на уровне 5.83% выглядит интересной для удержания до погашения. Перспектива сужения спреда также добавляет привлекательности позиции.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #материалы #MT
@aabeta
Утренний обзор - 14.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.06% (4974 п.)
📈 Nasdaq: +0.12% (17697 п.)
📉 Dow Jones: -0.03% (38323 п.)
🌕 Золото: -0.04% ($1991)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($82.23)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.31%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день с мощным снижением: S&P 500 упал на 1.37%, Dow Jones - на 1.35%, а Nasdaq - на 1.80%. Инвесторы распродавали акции и облигации после выхода данных по инфляции. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
В прошлом месяце темпы роста потребительских цен замедлились до 3.1% г/г, что оказалось выше прогноза падения до 2.9%. В месячном выражении рост составил 0.3% м/м в то время, как экономисты рассчитывали на 0.2%. Базовый показатель без топлива и продовольствия остался на уровне в 3.9%, против ожиданий падения до 3.7%. Рост м/м составил 0.4% - выше прогноза в 0.3%.
Данные по CPI поставили под вопрос будущие темпы смягчения денежно-кредитной-политики. Рынок фьючерсов теперь закладывает 60%-ную вероятность, что ФРС оставит ставку без изменений в мае и марте. День назад эта оценка составляла только 40%.
Все сектора S&P показали отрицательную динамику. Крупнейшее падение зафиксировали акции технологических компаний и из сферы недвижимости. В то же время, защитные сектора показали относительную устойчивость. Russell 2000, включающий акции малой и средней капитализации, которые более чувствительны к динамике экономики, снизился на 4.11%. Доходности 10-летних трежерис выросли на 13 б.п. до 4.318% - максимума с 1 декабря.
💎 «Статистика по индексу потребительских цен нарушила череду отличных данных по росту экономики и инфляции, которые помогли S&P 500 подняться выше 5000 п. Но это не меняет нашего позитивного фундаментального прогноза на 2024 год: уверенный рост экономики, дальнейшая дезинфляция и начало снижения ставок ФРС во втором квартале поддержат рисковые активы», - считает Брайан Роуз, стратег из UBS Global Wealth Management.
Сегодня инвесторы обратят особое внимание на выступления представителей ФРС, чтобы оценить их интерпретацию данных по инфляции. Также продолжится сезон отчетности. Помимо прочих свои результаты представят Cisco #CSCO, The Kraft Heinz #KHC, Global Payments #GPN, Twilio #TWLO и Occidental Petroleum #OXY.
Публикация экономических данных сегодня:
• Запасы сырой нефти
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.06% (4974 п.)
📈 Nasdaq: +0.12% (17697 п.)
📉 Dow Jones: -0.03% (38323 п.)
🌕 Золото: -0.04% ($1991)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($82.23)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.31%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день с мощным снижением: S&P 500 упал на 1.37%, Dow Jones - на 1.35%, а Nasdaq - на 1.80%. Инвесторы распродавали акции и облигации после выхода данных по инфляции. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
В прошлом месяце темпы роста потребительских цен замедлились до 3.1% г/г, что оказалось выше прогноза падения до 2.9%. В месячном выражении рост составил 0.3% м/м в то время, как экономисты рассчитывали на 0.2%. Базовый показатель без топлива и продовольствия остался на уровне в 3.9%, против ожиданий падения до 3.7%. Рост м/м составил 0.4% - выше прогноза в 0.3%.
Данные по CPI поставили под вопрос будущие темпы смягчения денежно-кредитной-политики. Рынок фьючерсов теперь закладывает 60%-ную вероятность, что ФРС оставит ставку без изменений в мае и марте. День назад эта оценка составляла только 40%.
Все сектора S&P показали отрицательную динамику. Крупнейшее падение зафиксировали акции технологических компаний и из сферы недвижимости. В то же время, защитные сектора показали относительную устойчивость. Russell 2000, включающий акции малой и средней капитализации, которые более чувствительны к динамике экономики, снизился на 4.11%. Доходности 10-летних трежерис выросли на 13 б.п. до 4.318% - максимума с 1 декабря.
💎 «Статистика по индексу потребительских цен нарушила череду отличных данных по росту экономики и инфляции, которые помогли S&P 500 подняться выше 5000 п. Но это не меняет нашего позитивного фундаментального прогноза на 2024 год: уверенный рост экономики, дальнейшая дезинфляция и начало снижения ставок ФРС во втором квартале поддержат рисковые активы», - считает Брайан Роуз, стратег из UBS Global Wealth Management.
Сегодня инвесторы обратят особое внимание на выступления представителей ФРС, чтобы оценить их интерпретацию данных по инфляции. Также продолжится сезон отчетности. Помимо прочих свои результаты представят Cisco #CSCO, The Kraft Heinz #KHC, Global Payments #GPN, Twilio #TWLO и Occidental Petroleum #OXY.
Публикация экономических данных сегодня:
• Запасы сырой нефти
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Облигации Uber - наша ставка оправдывает себя
💡 В ноябре мы опубликовали инвестиционную идею по бондам Uber. С того времени выпуск, на который обратили внимание, прибавил в цене примерно 2%, а спред к трежерис снизился со 185 б.п. до 150 б.п. Мы ожидаем дополнительного сужения в среднесрочной перспективе на фоне улучшения финансов и пересмотра рейтинга. Последняя отчетность и прогнозы укрепляют нашу уверенность в перспективе.
✅ Uber #UBER - разработчик одноименного агрегатора такси. Также оперирует сервисом доставки Uber Eats, рекламным бизнесом и предоставляет услуги коммерческих перевозок.
Последняя отчетность
За 4-й квартал общий объем бронирований вырос на 22% г/г до $37.6 млрд, а выручка - на 15% до $9.94 млрд. Скорректированная EBITDA подскочила на 92% и составила $1.28 млрд. На этом фоне рентабельность по показателю улучшилась на 5.5 п.п. до 12.9%. Свободный денежный поток достиг $768 млн, против -$303 млн годом ранее. Все показатели превысили консенсус-оценки.
Благодаря улучшению рентабельности и генерации кэша net debt/EBITDA снизился на 0.4x до 1.6x. Менеджмент продолжает ставить в приоритет достижение инвестиционного рейтинга.
Отличным результатам способствовало сохранение высокого спроса в большинстве регионах присутствия и почти во всех сегментах бизнеса, за исключением коммерческих перевозок. Отдельно отличились новые вертикали, такие как Shared Rides и Uber for Business, показавшие рост выручки на 80% за год. Число подписчиков Uber One увеличилось на 4 млн кв/кв до 19 млн в 25 странах (+7 кв/кв).
Менеджмент также дал прогнозы выше ожиданий на этот квартал: рассчитывает на бронирования в диапазоне $37-38.5 млрд и EBITDA на уровне $1.26-1.34 млрд.
Оценка облигаций
Сейчас облигации торгуются со спредом к трежерис на уровне 150 б.п., однако мы ожидаем дополнительного сужения на 20-25 б.п. в среднесрочной перспективе, что поставит Uber одну ступень с IG аналогами, такими как Expedia и Global Payments. Хотя такая оценка для эмитента B+ может показаться чрезмерной, мы считаем, что она будет справедливой.
Капитализация Uber достигла $142 млрд, debt/EV составляет только 7%, а свободный денежный поток в ближайшие 12 месяцев может покрыть более 50% долга - всё показатели не характерны для High-Yield сегмента. По другим кредитным метрикам Uber также подходит под инвестиционный уровень.
Рассчитываем, что облигации постепенно будут отражать пересмотр до IG. Отметим, что сегодня пройдет День инвестора компании. Комментарии менджмента и новые долгосрочные прогнозы могут стать долнительными катализаторами.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #UBER
@aabeta
💡 В ноябре мы опубликовали инвестиционную идею по бондам Uber. С того времени выпуск, на который обратили внимание, прибавил в цене примерно 2%, а спред к трежерис снизился со 185 б.п. до 150 б.п. Мы ожидаем дополнительного сужения в среднесрочной перспективе на фоне улучшения финансов и пересмотра рейтинга. Последняя отчетность и прогнозы укрепляют нашу уверенность в перспективе.
✅ Uber #UBER - разработчик одноименного агрегатора такси. Также оперирует сервисом доставки Uber Eats, рекламным бизнесом и предоставляет услуги коммерческих перевозок.
Последняя отчетность
За 4-й квартал общий объем бронирований вырос на 22% г/г до $37.6 млрд, а выручка - на 15% до $9.94 млрд. Скорректированная EBITDA подскочила на 92% и составила $1.28 млрд. На этом фоне рентабельность по показателю улучшилась на 5.5 п.п. до 12.9%. Свободный денежный поток достиг $768 млн, против -$303 млн годом ранее. Все показатели превысили консенсус-оценки.
Благодаря улучшению рентабельности и генерации кэша net debt/EBITDA снизился на 0.4x до 1.6x. Менеджмент продолжает ставить в приоритет достижение инвестиционного рейтинга.
Отличным результатам способствовало сохранение высокого спроса в большинстве регионах присутствия и почти во всех сегментах бизнеса, за исключением коммерческих перевозок. Отдельно отличились новые вертикали, такие как Shared Rides и Uber for Business, показавшие рост выручки на 80% за год. Число подписчиков Uber One увеличилось на 4 млн кв/кв до 19 млн в 25 странах (+7 кв/кв).
Менеджмент также дал прогнозы выше ожиданий на этот квартал: рассчитывает на бронирования в диапазоне $37-38.5 млрд и EBITDA на уровне $1.26-1.34 млрд.
Оценка облигаций
Сейчас облигации торгуются со спредом к трежерис на уровне 150 б.п., однако мы ожидаем дополнительного сужения на 20-25 б.п. в среднесрочной перспективе, что поставит Uber одну ступень с IG аналогами, такими как Expedia и Global Payments. Хотя такая оценка для эмитента B+ может показаться чрезмерной, мы считаем, что она будет справедливой.
Капитализация Uber достигла $142 млрд, debt/EV составляет только 7%, а свободный денежный поток в ближайшие 12 месяцев может покрыть более 50% долга - всё показатели не характерны для High-Yield сегмента. По другим кредитным метрикам Uber также подходит под инвестиционный уровень.
Рассчитываем, что облигации постепенно будут отражать пересмотр до IG. Отметим, что сегодня пройдет День инвестора компании. Комментарии менджмента и новые долгосрочные прогнозы могут стать долнительными катализаторами.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #UBER
@aabeta
Утренний обзор - 15.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0% (5017 п.)
📉 Nasdaq: -0.03% (17876 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (38503 п.)
🌕 Золото: +0% ($1991)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.26% ($80.82)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.54% (4.236%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день с мощным подъемом: S&P 500 вырос на 0.95%, Dow Jones - на 0.40%, а Nasdaq - на 1.30%. Инвесторы выкупили коррекцию вторника на фоне сильных корпоративных отчетностей. Особенно высокий спрос наблюдался в акциях быстрорастущих компаний. Также покупки прошли и в казначейских облигациях. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
9 из 11 секторов S&P 500 показали положительную динамику. Промышленный сектор стал лидером роста после выхода сильных результатов Uber #UBER и LYFT #LYFT, акции которых поднялись на 15% и 35%, соответственно. Nvidia #NVDA обогнала Alphabet #GOOG по рыночной капитализации после того, как бумаги компании подорожали на 2.5%. Дополнительную поддержку основным индекса обеспечил рост Meta #META и Tesla #TSLA более чем на 2%.
💎 «Фондовый рынок никогда не движется вверх без пауз на пути. Экономика остается сильной и не нуждается в снижении процентных ставок, что в конечном итоге поддерживает цены на акции», - считает Джереми Страуб из Coastal Wealth.
В поддержку этого тезиса президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби вчера заявил, что более высокие данные по инфляции в течение нескольких месяцев все равно будут соответствовать пути возвращения к цели центрального банка. Он также подчеркнул, что не стоит судить о динамике за один месяц и что целевой показатель в 2% основан на индексе PCE, а не CPI, который вышел во вторник.
💎 «Для того, чтобы на рынке началась официальная коррекция, инвесторы должны увидеть дополнительные доказательства того, что ФРС не будет сокращать ставки в соответствии с ожиданиями и/или перспективы роста экономики ухудшаются достаточно быстро, чтобы вызвать опасения рецессии», - отметил Крис Сенека из Wolfe Research.
Сегодня инвесторы получат дополнительные данные о состоянии экономики. Будут опубликованы отчеты по розничным продажам, промышленному производству и заявкам на пособия по безработице. Также отчитаются Applied Materials #AMAT, Deere #DE, Stellantis #STLA, DoorDash #DASH, Coinbase #COIN, SunPower #SPWR и Roku #ROKU.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Объём розничных продаж (январь)
• Объём промышленного производства (январь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0% (5017 п.)
📉 Nasdaq: -0.03% (17876 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (38503 п.)
🌕 Золото: +0% ($1991)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.26% ($80.82)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.54% (4.236%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день с мощным подъемом: S&P 500 вырос на 0.95%, Dow Jones - на 0.40%, а Nasdaq - на 1.30%. Инвесторы выкупили коррекцию вторника на фоне сильных корпоративных отчетностей. Особенно высокий спрос наблюдался в акциях быстрорастущих компаний. Также покупки прошли и в казначейских облигациях. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
9 из 11 секторов S&P 500 показали положительную динамику. Промышленный сектор стал лидером роста после выхода сильных результатов Uber #UBER и LYFT #LYFT, акции которых поднялись на 15% и 35%, соответственно. Nvidia #NVDA обогнала Alphabet #GOOG по рыночной капитализации после того, как бумаги компании подорожали на 2.5%. Дополнительную поддержку основным индекса обеспечил рост Meta #META и Tesla #TSLA более чем на 2%.
💎 «Фондовый рынок никогда не движется вверх без пауз на пути. Экономика остается сильной и не нуждается в снижении процентных ставок, что в конечном итоге поддерживает цены на акции», - считает Джереми Страуб из Coastal Wealth.
В поддержку этого тезиса президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби вчера заявил, что более высокие данные по инфляции в течение нескольких месяцев все равно будут соответствовать пути возвращения к цели центрального банка. Он также подчеркнул, что не стоит судить о динамике за один месяц и что целевой показатель в 2% основан на индексе PCE, а не CPI, который вышел во вторник.
💎 «Для того, чтобы на рынке началась официальная коррекция, инвесторы должны увидеть дополнительные доказательства того, что ФРС не будет сокращать ставки в соответствии с ожиданиями и/или перспективы роста экономики ухудшаются достаточно быстро, чтобы вызвать опасения рецессии», - отметил Крис Сенека из Wolfe Research.
Сегодня инвесторы получат дополнительные данные о состоянии экономики. Будут опубликованы отчеты по розничным продажам, промышленному производству и заявкам на пособия по безработице. Также отчитаются Applied Materials #AMAT, Deere #DE, Stellantis #STLA, DoorDash #DASH, Coinbase #COIN, SunPower #SPWR и Roku #ROKU.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Объём розничных продаж (январь)
• Объём промышленного производства (январь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Утренний обзор - 16.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.05% (5043 п.)
📈 Nasdaq: +0.12% (17934 п.)
📉 Dow Jones: -0.16% (38793 п.)
🌕 Золото: +0.02% ($2004)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.06% ($82.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.57% (4.26%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили второй день подряд с уверенным повышением: S&P 500 вырос на 0.58%, Dow Jones - на 0.91%, а Nasdaq - на 0.30%. Инвесторы позитивно отреагировали на публикацию макростатистики, которая усилила ожидания, что ФРС не станет откладывать смягчение ДКП. S&P 500 вновь обновил исторический максимум. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Розничные продажи в январе снизились на 0.8% м/м, против ожиданий сокращения только на 0.2%. Декабрьские данные были пересмотрены с роста на 0.6% до 0.4%. Объем промышленного производства в прошлом месяце опустился на 0.1%. Экономисты ожидали роста на 0.2%. Данные умерили опасения о том, что чрезмерный спрос приведет к дальнейшему повышению инфляции, особенно учитывая «горячий» отчет по CPI на этой неделе.
Публикации в четверг также показали, что настроения среди домостроителей достигли шестимесячного максимума, а число заявок на пособие по безработице сократилось на 8 тыс. до 212 тыс. при прогнозе в 220 тыс. В совокупности статистика поддерживает тезис о том, что США движутся к «мягкой посадке», а ФРС в ближайшие месяцы начнет снижать ставку.
10 из 11 секторов S&P 500 завершили день в плюсе. Акции технологических компаний показали худшую динамику, и драйверами для роста стали циклические сектора, более чувствительные к состоянию экономику. Ралли на рынке акций продолжает расширяться за пределы «великолепной семерки». На это фоне Russell 2000 вчера прибавил 2.45%.
Сегодня в центре внимания будет находиться отчет по производственной инфляции, который рассматривается опережающим индикатором для CPI. Также выйдут инфляционные ожидания от мичиганского университета. Оба показателя дадут дополнительные сигналы о характере ценового давления в США.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (февраль)
• Индекс цен производителей (PPI) (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.05% (5043 п.)
📈 Nasdaq: +0.12% (17934 п.)
📉 Dow Jones: -0.16% (38793 п.)
🌕 Золото: +0.02% ($2004)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.06% ($82.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.57% (4.26%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили второй день подряд с уверенным повышением: S&P 500 вырос на 0.58%, Dow Jones - на 0.91%, а Nasdaq - на 0.30%. Инвесторы позитивно отреагировали на публикацию макростатистики, которая усилила ожидания, что ФРС не станет откладывать смягчение ДКП. S&P 500 вновь обновил исторический максимум. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Розничные продажи в январе снизились на 0.8% м/м, против ожиданий сокращения только на 0.2%. Декабрьские данные были пересмотрены с роста на 0.6% до 0.4%. Объем промышленного производства в прошлом месяце опустился на 0.1%. Экономисты ожидали роста на 0.2%. Данные умерили опасения о том, что чрезмерный спрос приведет к дальнейшему повышению инфляции, особенно учитывая «горячий» отчет по CPI на этой неделе.
Публикации в четверг также показали, что настроения среди домостроителей достигли шестимесячного максимума, а число заявок на пособие по безработице сократилось на 8 тыс. до 212 тыс. при прогнозе в 220 тыс. В совокупности статистика поддерживает тезис о том, что США движутся к «мягкой посадке», а ФРС в ближайшие месяцы начнет снижать ставку.
10 из 11 секторов S&P 500 завершили день в плюсе. Акции технологических компаний показали худшую динамику, и драйверами для роста стали циклические сектора, более чувствительные к состоянию экономику. Ралли на рынке акций продолжает расширяться за пределы «великолепной семерки». На это фоне Russell 2000 вчера прибавил 2.45%.
Сегодня в центре внимания будет находиться отчет по производственной инфляции, который рассматривается опережающим индикатором для CPI. Также выйдут инфляционные ожидания от мичиганского университета. Оба показателя дадут дополнительные сигналы о характере ценового давления в США.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (февраль)
• Индекс цен производителей (PPI) (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
AutoZone - стабильный рост, проверенный десятилетиями
💡 Предлагаем обратить внимание на акции AutoZone. Компания обладает впечатляющей историей роста, которая может продолжиться в ближайшие годы, благодаря нескольких факторам. Акции приближаются к привлекательной точке для формирования позиций.
✅ AutoZone #AZO - крупнейшая компания в США, занимающаяся продажей запчастей и комплектующих для автомобилей с долей в 14%. Бизнес делится на два сегмента: реализация товаров для отдельных потребителей (DIY) и крупные поставки для автосервисов (DIFM). На текущий момент в США работает 6 316 точек, 745 - в Мексике и 104 - в Бразилии.
🎯 Целевая цена - $3100, потенциал роста +14%
Темпы роста
На протяжение трех десятилетий AutoZone стабильно наращивала выручку, даже в периоды кризисов, благодаря эффективному и непрерывному расширению сети магазинов. CAGR продаж за последние десять лет составил 6.68%. В то же время, компания в год открывала почти по 200 точек. Последний отчетный квартал не стал исключением.
По итогам 1-го квартала 2024 финансового года (закончился 18 ноября), общая выручка увеличилась на 5.1% г/г до $4.1 млрд. Сопоставимые продажи DIY показали почти нулевую динамику, однако в DIFM они выросли на 5.7%. Продажи в Мексике и Бразилии расширились на 10.9%.
Рост AutoZone сопровождался высокой рентабельностью. Годовая операционная маржа находилась в диапазоне 19%-20% последние 10 лет. В прошлом отчетном квартале она улучшилась на 211 б.п. г/г до 20.3%.
Обратный выкуп акций
AutoZone известна своим масштабным байбеком, который ведет к существенному подъему прибыли на акцию (EPS). С 1998 года компания выкупила порядка 90% своих бумаг. CAGR чистой прибыли AutoZone за последние 10 лет составил 9.5%. В сочетании с обратным выкупом темпы роста EPS составили впечатляющие 16.9%. Менеджмент остается приверженным такой политике байбека.
Новые векторы развития
Согласно консенсус-прогнозам аналитиков, AutoZone будет ежегодно увеличивать выручку по 5.6%, а прибыль на акцию - по 13.3% до 2027 года. Этому поспособствует приоритезация открытия новых точек в Мексике и Бразилии, где продажи растут опережающими темпами. Помимо этого, AutoZone намеревается увеличить количество DIFM-программ в своих магазинах, которые также показывают отличные темпы роста и способствуют расширению доли на рынке.
Рост популярности EV - проблема для компании?
Среди инвесторов появляются вопросы о том, насколько устойчива бизнес-модель компании, учитывая рост числа электромобилей на дорогах. В EV существенно меньше запчастей, пригодных для замены владельцами. Например, в Chevrolet Bolt на 80% меньше деталей, чем в стандартном авто.
На наш взгляд, еще слишком рано опасаться изменений, поскольку в США все еще 98% зарегистрированных автомобилей обладают ДВС, а средний возраст автопарка продолжает неуклонно увеличиваться. Стоит также отметить, что на новых ключевых рынках - Мексики и Бразилии - проникновение EV идет ощутимо медленнее, чем в Штатах, что позитивно для долгосрочных перспектив AutoZone.
💎 Мы воодушевлены стабильностью роста выручки и особенно прибыли на акцию AutoZone. Рассчитываем, что компания продолжит успешно оперировать и показывать достойные темпы роста в ближайшие годы, благодаря новым драйверам и байбеку.
Сейчас оценка акций находится на уровне средних исторических значений, связи с чем целесообразно формировать позицию постепенно на просадках. Технически акции приближаются сверху вниз к мощной линии тренда, продолжающейся с 2020 года. Покупка от этого уровня выглядит наиболее оптимальной.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_вторичной_необходимости #AZO
@aabeta
💡 Предлагаем обратить внимание на акции AutoZone. Компания обладает впечатляющей историей роста, которая может продолжиться в ближайшие годы, благодаря нескольких факторам. Акции приближаются к привлекательной точке для формирования позиций.
✅ AutoZone #AZO - крупнейшая компания в США, занимающаяся продажей запчастей и комплектующих для автомобилей с долей в 14%. Бизнес делится на два сегмента: реализация товаров для отдельных потребителей (DIY) и крупные поставки для автосервисов (DIFM). На текущий момент в США работает 6 316 точек, 745 - в Мексике и 104 - в Бразилии.
🎯 Целевая цена - $3100, потенциал роста +14%
Темпы роста
На протяжение трех десятилетий AutoZone стабильно наращивала выручку, даже в периоды кризисов, благодаря эффективному и непрерывному расширению сети магазинов. CAGR продаж за последние десять лет составил 6.68%. В то же время, компания в год открывала почти по 200 точек. Последний отчетный квартал не стал исключением.
По итогам 1-го квартала 2024 финансового года (закончился 18 ноября), общая выручка увеличилась на 5.1% г/г до $4.1 млрд. Сопоставимые продажи DIY показали почти нулевую динамику, однако в DIFM они выросли на 5.7%. Продажи в Мексике и Бразилии расширились на 10.9%.
Рост AutoZone сопровождался высокой рентабельностью. Годовая операционная маржа находилась в диапазоне 19%-20% последние 10 лет. В прошлом отчетном квартале она улучшилась на 211 б.п. г/г до 20.3%.
Обратный выкуп акций
AutoZone известна своим масштабным байбеком, который ведет к существенному подъему прибыли на акцию (EPS). С 1998 года компания выкупила порядка 90% своих бумаг. CAGR чистой прибыли AutoZone за последние 10 лет составил 9.5%. В сочетании с обратным выкупом темпы роста EPS составили впечатляющие 16.9%. Менеджмент остается приверженным такой политике байбека.
Новые векторы развития
Согласно консенсус-прогнозам аналитиков, AutoZone будет ежегодно увеличивать выручку по 5.6%, а прибыль на акцию - по 13.3% до 2027 года. Этому поспособствует приоритезация открытия новых точек в Мексике и Бразилии, где продажи растут опережающими темпами. Помимо этого, AutoZone намеревается увеличить количество DIFM-программ в своих магазинах, которые также показывают отличные темпы роста и способствуют расширению доли на рынке.
Рост популярности EV - проблема для компании?
Среди инвесторов появляются вопросы о том, насколько устойчива бизнес-модель компании, учитывая рост числа электромобилей на дорогах. В EV существенно меньше запчастей, пригодных для замены владельцами. Например, в Chevrolet Bolt на 80% меньше деталей, чем в стандартном авто.
На наш взгляд, еще слишком рано опасаться изменений, поскольку в США все еще 98% зарегистрированных автомобилей обладают ДВС, а средний возраст автопарка продолжает неуклонно увеличиваться. Стоит также отметить, что на новых ключевых рынках - Мексики и Бразилии - проникновение EV идет ощутимо медленнее, чем в Штатах, что позитивно для долгосрочных перспектив AutoZone.
💎 Мы воодушевлены стабильностью роста выручки и особенно прибыли на акцию AutoZone. Рассчитываем, что компания продолжит успешно оперировать и показывать достойные темпы роста в ближайшие годы, благодаря новым драйверам и байбеку.
Сейчас оценка акций находится на уровне средних исторических значений, связи с чем целесообразно формировать позицию постепенно на просадках. Технически акции приближаются сверху вниз к мощной линии тренда, продолжающейся с 2020 года. Покупка от этого уровня выглядит наиболее оптимальной.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_вторичной_необходимости #AZO
@aabeta
IG облигации Woodside Energy с повышенной доходностью
💡 Мы продолжаем постепенно наращивать экспозицию на облигационный рынок на текущих привлекательных уровнях. В частности мы присматриваемся к покупкам бондов инвестиционного уровня Woodside с доходностью в 5.65% к погашению в 2029 году. Композитный рейтинг для бумаги находится на уровне BBB+.
✅ Woodside Energy #WDS - австралийская нефтегазовая компания, занимающаяся разведкой и добычей. После слияния с BHP Petroleum в 2022 году Woodside почти удвоила добычу до чуть более 500 тыс. бнэ/сут. Доказанные запасы увеличились на 50% до 2.4 млрд бнэ, что соответствует 13 годам добычи.
Экспозиция на газ и высокая устойчивость
Деятельность Woodside ориентирована преимущественно на добычу природного газа и СПГ, на которые приходится 70% общего объема производства. Подверженность компании волатильности сырьевых цен ниже, чем у многих аналогов, учитывая долгосрочные соглашения о поставках СПГ и значительное использование хеджирования.
Активы компании отличаются высоким качеством, о чем свидетельствуют низкая себестоимость добычи и повышенная рентабельность EBITDA. Благодаря всем факторам, Woodside удается поддерживать кредитные метрики на достойных уровнях, даже в условиях спада в отрасли. На этом фоне основные агентства присваивают рейтинг на уровне BBB+ со стабильным прогнозом.
Развитие проектов и влияние на рейтинг
Woodside имеет хорошие перспективы роста благодаря своим долям в крупных проектах по разработке месторождений в Австралии, Мексиканском заливе и Сенегале. Хотя проекты увеличат общую добычу и выручку, они также негативно отразятся на капитальных затратах и свободном денежном потоке.
Тем не менее компания может себе это позволить, поскольку долг остается на крайне низком уровне. По оценкам, в 2023-2024 гг. net debt/EBITDA составит 0.4x, после околонулевого показателя в рекордном 2022 году. Это дает Woodside значительный запас до 2x - уровня, на котором рейтинговые агентства могут начать пересматривать оценку. Woodside представит свою годовую отчетность 27 февраля.
💎 Облигации торгуются с высоким для BBB+ рейтинга спредом к трежерис из-за отсутствия преимуществ высокой диверсификации производства. Такая оценка является справедливой, однако рейтинговые агентства и аналитики не видят чрезмерных рисков для Woodside, учитывая устойчивость к волатильности сырьевых цен, сильный баланс и перспективу реализации новых проектов. На этом фоне мы считаем текущую высокую доходность к погашению привлекательной для начала формирования позиций.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #нефтегазовый_сектор
@aabeta
💡 Мы продолжаем постепенно наращивать экспозицию на облигационный рынок на текущих привлекательных уровнях. В частности мы присматриваемся к покупкам бондов инвестиционного уровня Woodside с доходностью в 5.65% к погашению в 2029 году. Композитный рейтинг для бумаги находится на уровне BBB+.
✅ Woodside Energy #WDS - австралийская нефтегазовая компания, занимающаяся разведкой и добычей. После слияния с BHP Petroleum в 2022 году Woodside почти удвоила добычу до чуть более 500 тыс. бнэ/сут. Доказанные запасы увеличились на 50% до 2.4 млрд бнэ, что соответствует 13 годам добычи.
Экспозиция на газ и высокая устойчивость
Деятельность Woodside ориентирована преимущественно на добычу природного газа и СПГ, на которые приходится 70% общего объема производства. Подверженность компании волатильности сырьевых цен ниже, чем у многих аналогов, учитывая долгосрочные соглашения о поставках СПГ и значительное использование хеджирования.
Активы компании отличаются высоким качеством, о чем свидетельствуют низкая себестоимость добычи и повышенная рентабельность EBITDA. Благодаря всем факторам, Woodside удается поддерживать кредитные метрики на достойных уровнях, даже в условиях спада в отрасли. На этом фоне основные агентства присваивают рейтинг на уровне BBB+ со стабильным прогнозом.
Развитие проектов и влияние на рейтинг
Woodside имеет хорошие перспективы роста благодаря своим долям в крупных проектах по разработке месторождений в Австралии, Мексиканском заливе и Сенегале. Хотя проекты увеличат общую добычу и выручку, они также негативно отразятся на капитальных затратах и свободном денежном потоке.
Тем не менее компания может себе это позволить, поскольку долг остается на крайне низком уровне. По оценкам, в 2023-2024 гг. net debt/EBITDA составит 0.4x, после околонулевого показателя в рекордном 2022 году. Это дает Woodside значительный запас до 2x - уровня, на котором рейтинговые агентства могут начать пересматривать оценку. Woodside представит свою годовую отчетность 27 февраля.
💎 Облигации торгуются с высоким для BBB+ рейтинга спредом к трежерис из-за отсутствия преимуществ высокой диверсификации производства. Такая оценка является справедливой, однако рейтинговые агентства и аналитики не видят чрезмерных рисков для Woodside, учитывая устойчивость к волатильности сырьевых цен, сильный баланс и перспективу реализации новых проектов. На этом фоне мы считаем текущую высокую доходность к погашению привлекательной для начала формирования позиций.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #нефтегазовый_сектор
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
Видео Abeta на YouTube:
• Перенос убытков на будущие прибыли. Как оптимизировать налоги?
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Облигации O-I Glass #OI - ожидаем сужения спредов
• Бонды ArcelorMittal #MT - стабильная идея с высокой доходностью
• Uber #UBER - наша ставка оправдывает себя
• AutoZone #AZO - стабильный рост, проверенный десятилетиями
• IG облигации Woodside Energy #WDS с повышенной доходностью
#навигатор
@aabeta
Видео Abeta на YouTube:
• Перенос убытков на будущие прибыли. Как оптимизировать налоги?
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Облигации O-I Glass #OI - ожидаем сужения спредов
• Бонды ArcelorMittal #MT - стабильная идея с высокой доходностью
• Uber #UBER - наша ставка оправдывает себя
• AutoZone #AZO - стабильный рост, проверенный десятилетиями
• IG облигации Woodside Energy #WDS с повышенной доходностью
#навигатор
@aabeta
Важные события недели - 19.02.2024
В центре внимания на этой неделе - продолжение сезона отчетности. Главной интригой станут результаты и прогнозы Nvidia #NVDA. Акции уже выросли на 45% в этом году, и компания является одним из главных бенефициаров интеграции искусственного интеллекта. Помимо этого, отчитается Walmart #WMT, которая часто рассматривается барометром потребительского спроса. Также важными станут протоколы с последнего заседания ФРС и отчеты PMI.
⚠️ Макроэкономические данные:
19 февраля:
• Нет торгов - Президентский день
20 февраля:
• Индекс опережающих экономических индикаторов в США (январь)
21 февраля:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
22 февраля:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (февраль)
• Продажи на вторичном рынке жилья (январь)
📰 Заметные отчетности:
20 февраля - Walmart #WMT, Home Depot #HD, Caesars #CZR, Palo Alto #PANW, Medtronic #MDT, Diamondback Energy #FANG
21 февраля - Analog Devices #ADI, Nvidia #NVDA, Etsy #ETSY, Rio Tinto #RIO, Marathon Oil #MRO, Rivian #RIVN, Lucid #LCID, Synopsys #SNPS, Nutrien #NTR, Mosaic #MOS
22 февраля - Vale #VALE, PG&E #PCG, Block #SQ, Intuit #INTU, Booking Holdings #BKNG, Wayfair #W, Carvana #CVNA, Pioneer NR #PXD
23 февраля - Warner Bros. Discovery #WBD, Monster Beverage #MNST, Autodesk #ADSK, Cheniere Energy #CQP
Крупные конференции:
В начале недели пройдет конференция CAGNY, посвященная потребительскому сектору. На ней выступит менеджмент Coca-Cola #KO, PepsiCo #PEP, Kraft Heinz #KHC, Procter & Gamble #PG, WK Kellogg #KLG, Mondelez #MDLZ, Philip Morris #PM и Coty #COTY. В прошлом компании давали долгосрочные прогнозы на CAGNY.
Citigroup проведет промышленную конференцию, на который спикерами выступят United Airlines #UAL, Rocket Lab USA #RKLB и United Rentals #URI. Также Bank of America организует мероприятие, посвященное финансовому сектору. Среди заметных участников: MetLife #MET, Apollo Global Management #APO и Brookfield Asset Management #BAM.
Другие корпоративные события:
Во вторник директор по технологиям AMD #AMD выступит на виртуальном вебинаре для инвесторов Arete. 21 февраля акционеры Healthpeak Properties #PEAK и Physicians Realty Trust #DOC будут голосовать по вопросу предстоящего слияния двух компаний. 22 февраля свой День инвестора проведут Amgen #AMGN, Sonoco Products #SON и Intapp #INTA.
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе - продолжение сезона отчетности. Главной интригой станут результаты и прогнозы Nvidia #NVDA. Акции уже выросли на 45% в этом году, и компания является одним из главных бенефициаров интеграции искусственного интеллекта. Помимо этого, отчитается Walmart #WMT, которая часто рассматривается барометром потребительского спроса. Также важными станут протоколы с последнего заседания ФРС и отчеты PMI.
⚠️ Макроэкономические данные:
19 февраля:
• Нет торгов - Президентский день
20 февраля:
• Индекс опережающих экономических индикаторов в США (январь)
21 февраля:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
22 февраля:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (февраль)
• Продажи на вторичном рынке жилья (январь)
📰 Заметные отчетности:
20 февраля - Walmart #WMT, Home Depot #HD, Caesars #CZR, Palo Alto #PANW, Medtronic #MDT, Diamondback Energy #FANG
21 февраля - Analog Devices #ADI, Nvidia #NVDA, Etsy #ETSY, Rio Tinto #RIO, Marathon Oil #MRO, Rivian #RIVN, Lucid #LCID, Synopsys #SNPS, Nutrien #NTR, Mosaic #MOS
22 февраля - Vale #VALE, PG&E #PCG, Block #SQ, Intuit #INTU, Booking Holdings #BKNG, Wayfair #W, Carvana #CVNA, Pioneer NR #PXD
23 февраля - Warner Bros. Discovery #WBD, Monster Beverage #MNST, Autodesk #ADSK, Cheniere Energy #CQP
Крупные конференции:
В начале недели пройдет конференция CAGNY, посвященная потребительскому сектору. На ней выступит менеджмент Coca-Cola #KO, PepsiCo #PEP, Kraft Heinz #KHC, Procter & Gamble #PG, WK Kellogg #KLG, Mondelez #MDLZ, Philip Morris #PM и Coty #COTY. В прошлом компании давали долгосрочные прогнозы на CAGNY.
Citigroup проведет промышленную конференцию, на который спикерами выступят United Airlines #UAL, Rocket Lab USA #RKLB и United Rentals #URI. Также Bank of America организует мероприятие, посвященное финансовому сектору. Среди заметных участников: MetLife #MET, Apollo Global Management #APO и Brookfield Asset Management #BAM.
Другие корпоративные события:
Во вторник директор по технологиям AMD #AMD выступит на виртуальном вебинаре для инвесторов Arete. 21 февраля акционеры Healthpeak Properties #PEAK и Physicians Realty Trust #DOC будут голосовать по вопросу предстоящего слияния двух компаний. 22 февраля свой День инвестора проведут Amgen #AMGN, Sonoco Products #SON и Intapp #INTA.
#США #неделя_впереди
@aabeta
Утренний обзор - 20.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.29% (5005 п.)
📉 Nasdaq: -0.36% (17679 п.)
📉 Dow Jones: -0.28% (38588 п.)
🌕 Золото: +0.07% ($2019)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.14% ($82.76)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.09% (4.297%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Прошлую неделю основные индексы завершили со снижением: S&P 500 упал на 0.4%, Dow Jones - на 0.1%, а Nasdaq - на 1.3%. Вчера торги не проводились, в связи с национальным праздником. Фондовый рынок Азии в моменте торгуется с минусом, несмотря на понижение 5-ти летней ставки (LPR) в Китае.
Рынок акций США скорректировался после обновления очередного исторического максимума на фоне фиксации инвесторами прибыли. Помимо этого, давление оказала макростатистика, приведшая к росту доходностей трежерис и понижению вероятности снижения ставки ФРС. В настоящее время свопы предусматривают около 90 б.п. смягчения ДКП в 2024 году. В начале февраля эта оценка составляла более чем 150 б.п.
💎 «Мы по-прежнему считаем, что акции закончат год выше текущих уровней, но не рассчитываем, что это будет прямой путь. Мы ожидаем небольшого отката в ближайшей перспективе, что обеспечит лучшие уровни для восстановления длинных позиций», - сказал Мохит Кумар, экономист Jefferies.
Сегодня инвесторы обратят внимание на отчетность Walmart #WMT, которая представит сигналы о потребительском спросе американцев. Также выйдет индекс опережающих экономических индикаторов в США от Conference Board. Данные предоставят более подробное понимание вероятности рецессии.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс опережающих экономических индикаторов в США (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.29% (5005 п.)
📉 Nasdaq: -0.36% (17679 п.)
📉 Dow Jones: -0.28% (38588 п.)
🌕 Золото: +0.07% ($2019)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.14% ($82.76)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.09% (4.297%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Прошлую неделю основные индексы завершили со снижением: S&P 500 упал на 0.4%, Dow Jones - на 0.1%, а Nasdaq - на 1.3%. Вчера торги не проводились, в связи с национальным праздником. Фондовый рынок Азии в моменте торгуется с минусом, несмотря на понижение 5-ти летней ставки (LPR) в Китае.
Рынок акций США скорректировался после обновления очередного исторического максимума на фоне фиксации инвесторами прибыли. Помимо этого, давление оказала макростатистика, приведшая к росту доходностей трежерис и понижению вероятности снижения ставки ФРС. В настоящее время свопы предусматривают около 90 б.п. смягчения ДКП в 2024 году. В начале февраля эта оценка составляла более чем 150 б.п.
💎 «Мы по-прежнему считаем, что акции закончат год выше текущих уровней, но не рассчитываем, что это будет прямой путь. Мы ожидаем небольшого отката в ближайшей перспективе, что обеспечит лучшие уровни для восстановления длинных позиций», - сказал Мохит Кумар, экономист Jefferies.
Сегодня инвесторы обратят внимание на отчетность Walmart #WMT, которая представит сигналы о потребительском спросе американцев. Также выйдет индекс опережающих экономических индикаторов в США от Conference Board. Данные предоставят более подробное понимание вероятности рецессии.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс опережающих экономических индикаторов в США (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
IG облигации Indofood CBP - высокая доходность с перспективой повышения рейтинга
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня Indofood. Бумаги предлагают высокую для IG сегмента доходность на уровне 5.77% к погашению в 2031 году. Компания обладает устойчивым балансом, а также неплохими возможностями для повышения кредитного рейтинга.
✅ Indofood CBP - индонезийский производитель продуктов питания и безалкогольных напитков с 30 брендами. Наиболее известна производством лапши быстрого питания. Поставляет продукцию в 100 стран и имеет производство более чем в 20 странах. Основной рынок для компании - Индонезия, с населением в 274 млн.
Финансовое положение
Компания показывает солидные темпы роста выручки, а также стабильную рентабельность и генерацию свободного денежного потока (FCF). По консенсус-оценкам, продажи в 2023 году вырастут на 8% г/г, валовая маржа останется без изменений, а FCF будет не менее 2 триллионов рупий - на уровне прошлых рекордных годов.
Положительное влияние на финансы оказывает стабильный спрос, падение цен на сырье и уход проблем с цепями поставок. Как ожидается, эти факторы в 2024 году продолжат оказывать положительное влияние на выручку и EBITDA. Дополнительную поддержку обеспечит здоровый рост населения, замедление инфляции и запуск новых видов лапши на основных рынках присутствия.
На этом фоне net debt/EBITDA сократится с 1.6x до 1.2x в следующем году. Валовый леверидж опустится ниже 2.5x - уровень, на котором Moody’s планировало повысить рейтинг до Baa2. Сейчас агентство сохраняет позитивный прогноз, ожидая падения долговой нагрузки.
Оценка
Облигации торгуются с одним из самых высоких спредов в секторе потребительских товаров. Это связано с низкой диверсификацией (на Индонезию приходится около 70% продаж), а также малым масштабом. Тем не менее, на наш взгляд, риски для компании и кредитного рейтинга ограничены, учитывая сильный баланс Indofood и неплохие перспективы дальнейшего падения долговой нагрузки.
Рассчитываем, что в ближайшие 12-18 месяцев агентства повысят рейтинг для компании на фоне улучшения финансового положения Indofood, и это постепенно отразиться в сужении спреда к региональным аналогам BBB на 10-20 б.п. Учитывая низкий объем планируемых эмиссий в потребительском секторе, ожидаем достойного спроса.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #товары_первичной_необходимости
@aabeta
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня Indofood. Бумаги предлагают высокую для IG сегмента доходность на уровне 5.77% к погашению в 2031 году. Компания обладает устойчивым балансом, а также неплохими возможностями для повышения кредитного рейтинга.
✅ Indofood CBP - индонезийский производитель продуктов питания и безалкогольных напитков с 30 брендами. Наиболее известна производством лапши быстрого питания. Поставляет продукцию в 100 стран и имеет производство более чем в 20 странах. Основной рынок для компании - Индонезия, с населением в 274 млн.
Финансовое положение
Компания показывает солидные темпы роста выручки, а также стабильную рентабельность и генерацию свободного денежного потока (FCF). По консенсус-оценкам, продажи в 2023 году вырастут на 8% г/г, валовая маржа останется без изменений, а FCF будет не менее 2 триллионов рупий - на уровне прошлых рекордных годов.
Положительное влияние на финансы оказывает стабильный спрос, падение цен на сырье и уход проблем с цепями поставок. Как ожидается, эти факторы в 2024 году продолжат оказывать положительное влияние на выручку и EBITDA. Дополнительную поддержку обеспечит здоровый рост населения, замедление инфляции и запуск новых видов лапши на основных рынках присутствия.
На этом фоне net debt/EBITDA сократится с 1.6x до 1.2x в следующем году. Валовый леверидж опустится ниже 2.5x - уровень, на котором Moody’s планировало повысить рейтинг до Baa2. Сейчас агентство сохраняет позитивный прогноз, ожидая падения долговой нагрузки.
Оценка
Облигации торгуются с одним из самых высоких спредов в секторе потребительских товаров. Это связано с низкой диверсификацией (на Индонезию приходится около 70% продаж), а также малым масштабом. Тем не менее, на наш взгляд, риски для компании и кредитного рейтинга ограничены, учитывая сильный баланс Indofood и неплохие перспективы дальнейшего падения долговой нагрузки.
Рассчитываем, что в ближайшие 12-18 месяцев агентства повысят рейтинг для компании на фоне улучшения финансового положения Indofood, и это постепенно отразиться в сужении спреда к региональным аналогам BBB на 10-20 б.п. Учитывая низкий объем планируемых эмиссий в потребительском секторе, ожидаем достойного спроса.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #товары_первичной_необходимости
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Взгляд на облигации Renault после годовой отчетности
💡 В сентябре в канале мы размещали инвестиционную идею по High-Yield бондам Renault. С того времени спред выпуска, на который мы обратили внимание, сузился с 221 б.п. до 150 б.п., а цена подросла примерно на 5.1%. Недавно компания представила отчетность за весь 2023-й год, которая укрепила наш позитивный взгляд, а также ожидания дополнительного сужения спреда.
✅ Renault #RNO - французская автомобилестроительная корпорация.
Финансовые результаты
Выручка за год увеличилась на 13% до €52.38 млрд, операционная прибыль на 60% до €4.1 млрд, а рентабельность достигла рекордного уровня в 7.9% (+2.4 п.п. г/г). Положительное влияние на результаты оказал рост общих объемов реализации, повышение цен, увеличение доли в продажах более дорогих моделей, а также оптимизация расходов.
Свободный денежный поток (FCF) расширился на €900 млн до €3 млрд. Renault закончила год с €17.8 млрд ликвидных средств. Все показатели превысили ожидания или оказались на верхнем крае прогнозных диапазонов.
Менеджмент дал сильный прогноз на 2024-й год, ожидая сохранения FCF и операционной рентабельности выше €2.5 млрд и 7.5%, соответственно. Помимо этого, были подтверждены долгосрочные инициативы, предполагающие существенное снижение расходов на производство (30-50%) и расширение доли EV до 2027 года.
Перспектива повышения рейтинга и оценка
Moody’s присваивает рейтинг на уровне Ba1, а S&P дает BB+. Руководство компании повторило, что ставит в приоритет достижение инвестиционного рейтинга, в связи с чем не будет повышать долю чистой прибыли, направляемую на дивиденды.
Хотя Renault по всем критериям подходит под IG, агентства хотят увидеть улучшение конкурентоспособности в сфере EV, оптимизацию цепи поставок электромобилей и устойчивую рентабельность перед повышением рейтинга.
💎 На наш взгляд, Renault уже доказала стабильность финансов и в среднесрочной перспективе прогнозы могут быть пересмотрены со «стабильных» до «позитивных».
В 2024 году компания планирует выпустить десять новых авто, пять из которых будут полностью электрическими. Вдобавок, будут реализованы меры по повышению эффективности производства в рамках долгосрочной стратегии. Оба фактора позитивно отразятся на позиции Renault на рынке EV, в связи с чем агентства могут пересмотреть рейтинг в ближашие 12-18 месяцев.
Рассчитываем, что по мере течения года пройдет умеренное сужение спредов ближе к региональным аналогам с более высокой оценкой (VOW - 126 б.п. BBB+, BMW - 78 б.п. A, MBG - 80 б.п. A). Отметим, что облигации торгуются в EUR, что может предоставить дополнительную диверсификацию портфеля. Выпуск, на который мы смотрим, предоставляет доходность в 4% к погашению в 2028 году.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #RNO
@aabeta
💡 В сентябре в канале мы размещали инвестиционную идею по High-Yield бондам Renault. С того времени спред выпуска, на который мы обратили внимание, сузился с 221 б.п. до 150 б.п., а цена подросла примерно на 5.1%. Недавно компания представила отчетность за весь 2023-й год, которая укрепила наш позитивный взгляд, а также ожидания дополнительного сужения спреда.
✅ Renault #RNO - французская автомобилестроительная корпорация.
Финансовые результаты
Выручка за год увеличилась на 13% до €52.38 млрд, операционная прибыль на 60% до €4.1 млрд, а рентабельность достигла рекордного уровня в 7.9% (+2.4 п.п. г/г). Положительное влияние на результаты оказал рост общих объемов реализации, повышение цен, увеличение доли в продажах более дорогих моделей, а также оптимизация расходов.
Свободный денежный поток (FCF) расширился на €900 млн до €3 млрд. Renault закончила год с €17.8 млрд ликвидных средств. Все показатели превысили ожидания или оказались на верхнем крае прогнозных диапазонов.
Менеджмент дал сильный прогноз на 2024-й год, ожидая сохранения FCF и операционной рентабельности выше €2.5 млрд и 7.5%, соответственно. Помимо этого, были подтверждены долгосрочные инициативы, предполагающие существенное снижение расходов на производство (30-50%) и расширение доли EV до 2027 года.
Перспектива повышения рейтинга и оценка
Moody’s присваивает рейтинг на уровне Ba1, а S&P дает BB+. Руководство компании повторило, что ставит в приоритет достижение инвестиционного рейтинга, в связи с чем не будет повышать долю чистой прибыли, направляемую на дивиденды.
Хотя Renault по всем критериям подходит под IG, агентства хотят увидеть улучшение конкурентоспособности в сфере EV, оптимизацию цепи поставок электромобилей и устойчивую рентабельность перед повышением рейтинга.
💎 На наш взгляд, Renault уже доказала стабильность финансов и в среднесрочной перспективе прогнозы могут быть пересмотрены со «стабильных» до «позитивных».
В 2024 году компания планирует выпустить десять новых авто, пять из которых будут полностью электрическими. Вдобавок, будут реализованы меры по повышению эффективности производства в рамках долгосрочной стратегии. Оба фактора позитивно отразятся на позиции Renault на рынке EV, в связи с чем агентства могут пересмотреть рейтинг в ближашие 12-18 месяцев.
Рассчитываем, что по мере течения года пройдет умеренное сужение спредов ближе к региональным аналогам с более высокой оценкой (VOW - 126 б.п. BBB+, BMW - 78 б.п. A, MBG - 80 б.п. A). Отметим, что облигации торгуются в EUR, что может предоставить дополнительную диверсификацию портфеля. Выпуск, на который мы смотрим, предоставляет доходность в 4% к погашению в 2028 году.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #RNO
@aabeta
Утренний обзор - 22.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.73% (5032 п.)
📈 Nasdaq: +1.43% (17787 п.)
📈 Dow Jones: +0.12% (38723 п.)
🌕 Золото: +0.12% ($2028)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.15% ($82.36)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.28% (4.307%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с уверенным повышением после выхода отчетности Nvidia #NVDA. В среду основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 и Dow Jones выросли на 0.13%, а Nasdaq снизился на 0.32%. Инвесторы ожидали выхода отчета чипмейкера и оценивали протоколы с последнего заседания ФРС. Фондовый рынок Азии в моменте торгуется преимущественно в зеленой зоне.
Акции Nvidia на постмаркете подорожали на 9.07%. Выручка компании в 4-м квартале выросла на 265% г/г, а чистая прибыль - на 769%, превысив ожидания рынка. Менеджмент дал прогноз на текущий квартал, который также оказался выше консенсус-оценок. Nvidia заявила, что спрос на чипы для работы с искусственным интеллектом стремительно растет, а ИИ интегрируется во все большее число индустрий. На этом фоне акции широкого полупроводникового сектора #SOXX прибавили 2.74%.
💎 «Куда идет Nvidia, туда следует и рынок. Результаты и прогнозы оказались достаточно хороши. Это подтверждает мнение о том, что ИИ будет оставаться сильным драйвером в обозримом будущем. Тезис поддержал рынки в прошлом году, почему бы ему не поддержать их и в этом?», - считает Ким Форрест, главный инвестиционный директор Bokeh Capital Partners.
Вчера на основной сессии инвесторы также оценивали протоколы с заседания ФРС. Члены регулятора подчеркнули, что ставка, вероятно, достигла пика, однако её снижение будет нецелесообразным пока не появится большая уверенность в устойчивом возвращении инфляции к 2%. Только два чиновника подчеркнули риски слишком длительного сохранения ставки на высоком уровне. На этом фоне доходности 10-летних трежерис продемонстрировали небольшой подъем.
💎 «Учитывая рост цен, опасения ФРС выглядят обоснованными. Прежде всего, они не хотят повторить ошибку монетарной политики 1970-х годов, которая привела к стагфляции и необходимости значительно повысить ставку, чтобы избавиться от, казалось бы, заложенной инфляции», - говорит Квинси Кросби из LPL Financial.
Сегодня инвесторы будут отыгрывать результаты Nvidia в акциях других компаний, связанных со сферой искусственного интеллекта. Помимо этого, выйдут данные по PMI и заявкам по безработице, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии экономики. Также продолжится сезон отчетности.
Публикация экономических данных сегодня:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (февраль)
• Продажи на вторичном рынке жилья (январь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.73% (5032 п.)
📈 Nasdaq: +1.43% (17787 п.)
📈 Dow Jones: +0.12% (38723 п.)
🌕 Золото: +0.12% ($2028)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.15% ($82.36)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.28% (4.307%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с уверенным повышением после выхода отчетности Nvidia #NVDA. В среду основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 и Dow Jones выросли на 0.13%, а Nasdaq снизился на 0.32%. Инвесторы ожидали выхода отчета чипмейкера и оценивали протоколы с последнего заседания ФРС. Фондовый рынок Азии в моменте торгуется преимущественно в зеленой зоне.
Акции Nvidia на постмаркете подорожали на 9.07%. Выручка компании в 4-м квартале выросла на 265% г/г, а чистая прибыль - на 769%, превысив ожидания рынка. Менеджмент дал прогноз на текущий квартал, который также оказался выше консенсус-оценок. Nvidia заявила, что спрос на чипы для работы с искусственным интеллектом стремительно растет, а ИИ интегрируется во все большее число индустрий. На этом фоне акции широкого полупроводникового сектора #SOXX прибавили 2.74%.
💎 «Куда идет Nvidia, туда следует и рынок. Результаты и прогнозы оказались достаточно хороши. Это подтверждает мнение о том, что ИИ будет оставаться сильным драйвером в обозримом будущем. Тезис поддержал рынки в прошлом году, почему бы ему не поддержать их и в этом?», - считает Ким Форрест, главный инвестиционный директор Bokeh Capital Partners.
Вчера на основной сессии инвесторы также оценивали протоколы с заседания ФРС. Члены регулятора подчеркнули, что ставка, вероятно, достигла пика, однако её снижение будет нецелесообразным пока не появится большая уверенность в устойчивом возвращении инфляции к 2%. Только два чиновника подчеркнули риски слишком длительного сохранения ставки на высоком уровне. На этом фоне доходности 10-летних трежерис продемонстрировали небольшой подъем.
💎 «Учитывая рост цен, опасения ФРС выглядят обоснованными. Прежде всего, они не хотят повторить ошибку монетарной политики 1970-х годов, которая привела к стагфляции и необходимости значительно повысить ставку, чтобы избавиться от, казалось бы, заложенной инфляции», - говорит Квинси Кросби из LPL Financial.
Сегодня инвесторы будут отыгрывать результаты Nvidia в акциях других компаний, связанных со сферой искусственного интеллекта. Помимо этого, выйдут данные по PMI и заявкам по безработице, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии экономики. Также продолжится сезон отчетности.
Публикация экономических данных сегодня:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (февраль)
• Продажи на вторичном рынке жилья (январь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta