M&A в АПК: сдерживающие факторы и ожидания 2026 года

В прошедшем году совокупный стоимостной объем и количество сделок M&A в российском АПК заметно сократились, в первую очередь из-за падения числа крупных транзакций.

Среди факторов, повлиявших на рынок, называют высокую ключевую ставку ЦБ, жесткую денежно-кредитную политику, снижение рентабельности и общую макроэкономическую ситуацию. При смягчении условий по кредитам и снижении неопределенности в 2026 году возможна активизация инвесторов и возврат отложенного спроса — прежде всего в переработке, вертикальной интеграции и нишевых сегментах с устойчивым внутренним спросом.

Ставка и разрыв ожиданий

Однако директор «Яков и Партнёры» Алексей Клецко заметного падения активности на рынке M&A в агросекторе не наблюдает: оценки варьируются от сохранения темпов на уровне 2024 года до снижения на 30–40%. Он указывает, что высокая ставка снижала аппетит к новым приобретениям, а сокращение рентабельности усиливало разрыв между ожиданиями продавцов и покупателей по мультипликаторам.

Клецко считает, что в 2026 году на рынок продолжат влиять падение доходности в АПК и высокая ставка ЦБ. По его мнению, может усилиться предложение активов на продажу из-за роста числа хозяйств, которым становится сложнее обслуживать долги на фоне подорожания входных компонентов при относительной стабильности цен продукции. При этом ставка, как он отмечает, снижается медленно, и проектная доходность в АПК остается несопоставимой с текущей ставкой, за исключением «специальных ситуаций».

Траектории образования и рынок труда

«Яков и Партнёры» выпустили исследование «Анализ востребованности рынка труда» о том, как складываются доходы и трудоустройство молодых специалистов после окончания колледжей, бакалавриата и магистратуры.

Доходы выпускников: кто впереди

Анализ показывает, что инженерно-технические и IT-направления — лидеры по доходам и трудоустройству: их уровень в среднем на 30–40% выше среднего по стране. Одновременно популярные направления экономики и юриспруденции дают средние показатели, что может указывать на перенасыщение рынка.

В исследовании эксперты также отмечают роль уровня образования: в первый год после окончания колледжей выпускники в среднем получают на 25% меньше медианного дохода по России, заработок выпускников бакалавриата уже через два года превышает медианные доходы работников по стране, а магистры зарабатывают на 23% больше, чем выпускники бакалавриата.

Где учиться выгоднее

Разница в доходах выпускников по одной специальности в одном регионе может достигать 2,5 раза. А сильный колледж по востребованной специальности оказывается более выгодной траекторией, чем не очень востребованная специальность из среднего вуза.

Показатели востребованности выпускников помогают абитуриентам выбирать образовательную организацию, специальность и уровень обучения, работодателям — находить источники кадров и выстраивать партнерства с учебными заведениями, а образовательным организациям — сопоставлять себя с лидерами, перенимать лучшие практики и расширять предложение по востребованным специальностям.

Подробнее — в материале.

Узбекистан рассматривает масштабную приватизацию государственных компаний с участием иностранных инвесторов. Приоритетными секторами для них являются обрабатывающая промышленность (около 40% инвестиций), энергетика (20%) и горнодобывающая промышленность (15%). Для российского рынка это актуально в контексте замедления и ограничений на внутреннем рынке недвижимости: международная экспансия может стать для девелоперов новым источником роста и диверсификации. Узбекистан рассматривается как одна из наиболее перспективных стран для такого выхода благодаря устойчивому росту и благоприятному инвестиционному климату.

Рынок инвестиций меняется: кто и как инвестировал в 2025

Центральный университет и Т-Инвестиции выпустили исследование о предпочтениях частных инвесторов в 2025 году, одним из авторов которого стал партнер-эксперт «Яков и Партнёры» и директор Центра бизнес-образования и аналитики Центрального университета Илья Иванинский.

К концу 2025 года число инвесторов в России приблизилось к 40 млн, брокерских счетов — почти к 75 млн; доля инвесторов 18–19 лет среди всех выросла вдвое — до 3,7% (группа 20–34 лет — до 39%).

Инвесторы адаптируются к ставкам

В 2025 году инвесторы торговали почти с прежней частотой, но крупнее: средний размер сделки вырос на 41%, доля фьючерсов в обороте — до 54,2% (акций — снизилась до 37,4%); выросла доля финансового сектора (22→30%) и альтернативных инструментов (17→26%), сократились доли потребительского сектора, ИТ и промышленности. Портрет инвестора меняется: база участников расширяется, при стабильной частоте сделок они укрупняют позиции, а роль фьючерсов в обороте выросла.

Илья Иванинский отмечает, что в 2025 году инвесторы подстраивались к высоким, хотя и снижающимся ставкам и к высокой неопределенности. На этом фоне выросла популярность фьючерсов и облигаций, что видно по структуре оборотов. По его словам, в 2026 году ожидается рост оборотов в акциях «на волне восстановительного роста рынка», а среди долгосрочных трендов — приток молодых инвесторов, активно вовлекающихся в образовательные проекты.

Агроэкспорт: итоги 2025 и ориентиры до 2030 года

По итогам 2025 года экспортная выручка АПК может составить около $40 млрд против $42,6 млрд в 2024-м. На поставках негативно сказались крепкий рубль и снижение мировых цен на основные виды растениеводческой продукции.

Согласно ФТС, в январе-ноябре 2025 года экспорт сельхозсырья и продовольствия составил $35,9 млрд (на 8% меньше, чем годом ранее), при этом импорт за 11 месяцев вырос на 14%, до $38,9 млрд. Одновременно компании наращивали отгрузки продукции с высокой добавленной стоимостью, диверсифицировали ассортимент и выходили на новые рынки. Для достижения планового значения экспорта продукции АПК к 2030 году в $55,2 млрд требуется трансформация структуры поставок, продолжение географической и продуктовой диверсификации и закрепление позиций на ключевых рынках.

Рост групп и структурные риски

Директор «Яков и Партнёры» Алексей Клецко отмечает, что в 2025 году экспорт продукции пищевой и перерабатывающей промышленности вырос на 8%, мясной и молочной — на 24%, масложировой — на 3%, рыбы и морепродуктов — на 17%. По его мнению, рост отдельных товарных групп не смог полностью заместить снижение экспортной выручки по базовым сырьевым позициям: порядка ~37% экспорта приходится на дешевые зерновые, и это не компенсировано более дорогими продуктами. Клецко также считает, что сохранение текущей продуктовой структуры экспорта и принципов регулирования создает риски для достижения планового показателя к 2030 году, тогда как сдвиг фокуса на рост инвестиционной привлекательности отрасли, улучшение структуры экспортного портфеля, оптимальную структурную себестоимость и рациональный подход к технологической безопасности может позволить нарастить экспортный потенциал АПК до $65–70 млрд в год к 2030-м годам.

14 марта Марина Дорохова, директор «Яков и Партнёры», выступит в рамках программы профессиональной переподготовки НИУ ВШЭ «ИИ-лидеры: бизнес-лаборатория для руководителей». В ходе лекции она расскажет о влиянии технологий искусственного интеллекта на бизнес.

Во время мероприятия участники обсудят ключевые аспекты внедрения ИИ — от стратегии и инфраструктуры до практики интеграции решений в бизнес-процессы.

Подробнее о мероприятии — в посте.

Новые данные о востребованности выпускников: как меняется оценка качества образования

Оценка «востребованности» выпускников долго опиралась на опросы и экспертные мнения из-за отсутствия сопоставимых данных по всем выпускникам. Теперь фактические данные о доходах и трудоустройстве позволяют сравнивать образовательные организации по единой методике и на полной выборке.

Мониторинг охватывает всех выпускников колледжей и университетов и дает объективную, сравнимую картину по доходам и трудоустройству. Это меняет фокус оценки качества образования: ключевым становится измеримый результат на рынке труда.

Доходы выпускников: решает вуз

Даже в рамках одной специальности и одного региона разница в доходах может достигать 2,5 раза — значит, важен не только выбор направления, но и конкретного учебного заведения и его связи с работодателями. В ряде случаев сильный колледж дает более выгодную траекторию, чем обучение в среднем университете. Фактические данные о трудоустройстве и доходах позволяют оценивать реальную востребованность выпускников и проводить полное сравнение образовательных организаций без опоры на субъективные источники.

Подробнее — в исследовании.

Вместе с количеством операций вырос и оборот: почти в пять раз, до 112,5 млрд руб.

Партнер «Яков и Партнёры» Дмитрий Ангаров отмечает, что доля биометрических платежей пока невелика, но рынок может расти в среднем на 200% в год. Так, к 2027 году биометрия способна занять около 1% от общего объема трансакций в России.

Новая логика накоплений

Период острой конкуренции банков за средства клиентов завершается, поэтому приветственные надбавки используются все реже. При этом накопительные продукты становятся сложнее: повышенная ставка все чаще зависит от выполнения дополнительных условий.

Новая модель доходности

Наиболее заметно это проявляется в сегменте накопительных счетов как более волатильного источника привлечения средств. Вместо простой welcome-ставки все чаще используется многосоставная модель, при которой максимальная доходность зависит от действий клиента.
Такая трансформация связана с ростом доходностей на фоне ужесточения денежно-кредитной политики, дефицитом ликвидности после отмены регуляторных послаблений и повышением мобильности средств клиентов между банками.

Ставка с оговорками

Максимальная ставка по накопительным продуктам все чаще зависит от выполнения дополнительных условий, а сами надбавки становятся частью более сложной модели повышения ставки за выполнение условий. По словам партнера «Яков и Партнёры» Дмитрия Ангарова, это «тонкая донастройка продуктов, направленная на борьбу с прайссикерами». Он также отмечает, что банкам сложно отказаться от такой механики, поскольку это может привести к потере портфеля.

Кто управляет умным городом

Нейросети уже используются в городском управлении: они помогают контролировать ЖКХ, регулировать транспортные потоки и анализировать данные городской инфраструктуры.

Москва и другие мегаполисы внедряют ИИ в транспорт, городское хозяйство, госуслуги и контроль отдельных процессов. При этом даже при расширении автоматизации искусственный интеллект остается инструментом, а не самостоятельным субъектом управления. Цифровизация используется для повышения эффективности отдельных городских процессов и сервисов, но ответственность сохраняется за человеком.

Решение — за человеком

По словам партнера «Яков и Партнёры» Анны Данченок, ИИ сегодня не принимает решения, а лишь может рекомендовать их на базе моделируемых сценариев. Она подчеркивает, что принятие решений еще долго останется атрибутом человека, поскольку связано с выбором ценностей, легитимностью, ответственностью и конфликтом интересов. Также, по ее словам, мэр и в дальнейшем будет отвечать за стратегические приоритеты города, публичную ответственность и управление в кризисных ситуациях.