Трамп: иду на П

Завершение вчерашнего дня — грандиозное шоу с признаками комедии.
Вчера поздно вечером по Москве бесстрашный Трамп забрался во вражье логово — посетил ФРС. Конечно, Президенту США лучше было бы заявиться туда в рыцарских доспехах: и безопасно, и эпично. На худой конец, можно было бы надеть бронежилет и каску с рогами — для устрашения.
Впрочем, Донни ограничился простой строительной каской. А ведь человек почти на смертный бой отправился, с чудищем страшным и коварным по имени Пауэлл.

Продолжать писать не могу, дрожит рука и слёзы застилают глаза 😂 … Потому приведу целиком наш пост из @CryptoKogan:

🤡 Встреча Трампа и Пауэлла прошла в жанре комедийного ситкома про офисную жизнь

Донни попытался публично обвинить главу ФРС в завышении стоимости реконструкции здания центрального банка, чем вызвал удивление у Пауэлла. В качестве «доказательства» президент достал какие-то бумажки со «свежими» цифрами. Проработавший всю жизнь с данными Пауэлл был явно в замешательстве, так как не ожидал такой брутальной и легко опровергаемой лжи. Его рациональный разум, очевидно, не мог смириться с необходимостью участвовать в этом сюрреалистическом шоу. Знаете мем «да что ты, черт побери, такое несешь?» (из фильма Банды Нью-Йорка). Именно эта эмоция была написана на лице Пауэлла.

➡️ Вооружившись очками, глава ФРС внимательно посмотрел на бумажечку и сразу же обнаружил подтасовку фактов — к текущей цене приписали стоимость постройки третьего здания, которое было завершено 5 лет назад. Пойманный на прямой лжи Трамп не смутился и продолжил как ни в чем не бывало бубнить свои нарративы — разговор под камерами продолжался еще несколько минут.

Примерный перевод момента с цифрами:

Трамп: Из 2.7 стало 3.1 [миллиарда долларов].
Пауэлл: Мне об этом ничего не известно.
Трамп: Это только что появилось.
Пауэлл: Я ни от кого в ФРС не слышал ничего подобного.
Трамп повторяет, доставая листок: Это только что появилось...
Пауэлл, изучив листок с данными: Вы просто добавили третье здание.
Трамп: Это здание, которое сейчас строится.
Пауэлл: Оно было построено пять лет назад.

▪️Полноценного запугивания в стиле криминальных авторитетов у Трампа не получилось. Пауэлл выдержал прессинг и выглядел неплохо.

▪️Впрочем, Донни вряд ли смутит такой результат. Тем более, что его избиратель воспримет всё просто — президент пожурил главу ФРС, который не хочет сделать Америку снова великой (в детали никто вникать не будет). Так что Пауэлл выиграл битву, но не войну.

➡️ По итогам сегодняшней встречи можно предположить, что мягкой риторики на ближайшем заседании ФРС 30 июля не будет. Во всяком случае, так кажется исходя из имеющихся на текущий момент данных.

Следующим на очереди будет визит на завод Теслы? Или Гарвардский университет? С трепетом ожидаем, что МегаДед ещё заявит, предъявит или отчебучит…

На днях в Большом канале мы опубликовали заметку о том, что будет с будущим бюджетом 2026 года.

Не секрет, что там планируется примерно на 2 трлн рублей увеличить военные расходы. Ну и разумеется, главный вопрос — за счет чего.

Заметка касалась в основном рынка облигаций. Идея была в том, что НЕ планируется наращивать заимствования, что плюс для долгового рынка. То есть дефицит бюджета раздувать не собираются.
Хорошо, а что планируется? Перераспределить 2 трлн руб. из других статей.

Что будут сокращать? По всей видимости, льготы и субсидии. Какие именно, пока неизвестно. Думаю, в большей степени это коснется бизнеса, а не населения.

Вроде можно было бы на всем этом успокоиться. Структурный дефицит раздувать не планируют.

Ставку через месяца 4, судя по всему, до 15% снизят. К лету 2026-го можем вполне увидеть ставку на уровне ниже 10%, а то и 9%. А это значит, экономика должна вздохнуть. Рынок облигаций будет в целом в порядке. Сиди, как говорится, и радуйся.

Но есть во всей этой истории один важный момент. Планируется, как я понимаю сегодня, что фискальный импульс, который разгонял в прошлом как инфляцию, так и экономику, будет отрицательным.

Перевожу на русский язык — не планируется увеличивать дефицит бюджета. Значит — темпы роста экономики будут мизерными. Ставка на то, что резкое сокращение ставки поможет. И экономика резко начнет дышать. Причем самостоятельно.

Однако тут есть нюанс. Тот самый трансмиссионный механизм. Т. е. снижение ставки экономика почувствует по-настоящему, скорее всего, не ранее весны 2026 года. А вот как она до этого жить будет… Творчески.

Это, кстати говоря, не фонтан для рынка акций. И так дивидендов — кот наплакал по сравнению с прошлыми временами. Есть, правда, пара факторов, что ему, рынку акций могут помочь.
➡️ С первым — все понятно. Таки если мирный процесс как-то сдвинется с мертвой точки.
➡️ Второй… об этом обязательно напишу подробно завтра. Ну и обсудим мы его на традиционной передаче в воскресенье утром. Речь, если коротко, идет о том, что пенсионные накопления россиян могут автоматически перевести в «программу долгосрочных сбережений» (ПДС), которыми оперируют негосударственные пенсионные фонды (НПФ).

Там скопилось порядка 2,4 трлн руб. Неплохие деньги. Помогут ли они рынку акций? Вот это со всеми подробностями в частности и проговорим.

Раннее утро. Звонок телефона. С трудом продираю глаза.

– Евгений Борисович?
– Да, это я.
– Вас беспокоят из управляющей компании. Вы в курсе, что мы сейчас меняем ключи от подъезда для вашего домофона?

Ну, как бы уже все понятно, можно класть трубку. Да и говорок… тоже вполне узнаваемый.

С другой стороны, интересно же — когда и как доберутся до заветного: «ТУТ К ВАМ КОД ПРИШЕЛ. СООБЩИТЕ, ПОЖАЛУЙСТА». Мы же с вами понимаем: под предлогом замены ключей от домофона у вас будут пытаться выведать код, пришедший на ваш номер телефона (как правило, для доступа к Госуслугам или еще куда-то), с не самыми благими намерениями.

Поскольку у меня было несколько свободных минут, решил узнать, какие новые методы и механизмы «развода» доверчивых (и не очень) граждан нынче актуальны. Не буду утомлять рассказом. Скучно. Банально. Ничего нового.

❕Дорогие друзья! Никогда и никому не сообщайте коды, которые приходят вам на телефон. Если вам поступило такое сообщение, а вы этот код не заказывали — просто игнорируйте. А еще лучше — вообще игнорируйте звонки с незнакомых номеров.

Хорошего и безопасного дня вам!

Ситуация с пошлинами Трампа напоминает анекдот про козу: сначала надо купить что-то ненужное, потом от этого ненужного попытаться избавиться — и понять, как жизнь без козы прекрасна. Сперва все радуются тому, что тарифы будут не 25% или 30%, а только 15%. Но затем приходит осознание, что радоваться нечему. Плакать нужно.

Европа. Не прошло и часа после договоренностей о снижении ставки по тарифам, как пошло–поехало.
◽️ Европейская экономика понесет потери после заключения торговой сделки с США, которая предполагает снижение пошлин с грозивших ЕС 30% до 15%, считают западные бизнесмены, экономисты и политики.
◽️ Экономисты рассчитали, что падение немецкого производства из-за сделки может достигнуть 15%. В целом в Евросоюзе этот показатель может достичь 11%.

Можно долго говорить о том, как сильно в итоге пострадает Европа, и предположить, где она найдет эти самые 600 млрд инвестиций.
Кстати, об инвестициях. Есть у меня подозрение, что все в мире берут пример у шейхов.
▪️ Кто больше проинвестирует в Америку?
▪️ Полтриллиона!
▪️ Триллион!
▪️ Полтора триллиона !
▪️ Кто больше?

И тут вдруг стало очевидно, что обещать еще не значит жениться. Трампу нужны красиво поставленные галочки. А как оно в жизни потом получится? Кто ж его знает. Если что… Извини, «не шмогла».

Япония. Аналогичная картинка. США и Япония достигли торгового соглашения, по которому Вашингтон введёт 15% пошлины на японский импорт (вместо ранее анонсированных 25%). Президент США Дональд Трамп назвал эту сделку «возможно, крупнейшей», а премьер-министр Японии Сигэру Исиба подтвердил, что с апреля пошлины на автомобили и автозапчасти снижаются с 27,5% до 15%. По словам Трампа, соглашение также предполагает японские инвестиции в США на сумму $550 млрд, из которых 90% прибыли останется в американской экономике. Он заявил, что это создаст сотни тысяч рабочих мест, но конкретных деталей пока нет. Также Япония согласилась открыть свой рынок для американских товаров, включая автомобили, грузовики, рис и сельхозпродукцию. Импорт риса ранее был особо чувствительной темой для Токио, который исключал уступки, но теперь договоренности достигнуты. Исиба отметил, что Япония стала первой страной, которой удалось добиться снижения американских пошлин без введения квот.

Итак. Получается, что за счет укрепления евро и ввода новых тарифов европейские товары в США станут дороже примерно на 20-25%.
Японские — аналогично.

Также, если посмотреть на все достигнутые соглашения, США вполне может завалить весь мир своей сельхозпродукцией.
Хотя в реальности есть еще куча бюрократических рогаток, те же механизмы сертификации и т.д. Победить можно все, кроме евробюрократии — она бессмертна.

Можно долго изучать все детали достигнутых соглашений. А можно просто признать: все это работать не будет. Не будет, потому, что не выгодно для реального бизнеса.

Что в итоге? До всего мира сейчас дойдет, что единственный реальный способ хоть как-то противостоять США в торговой войне — это попытаться девальвировать свои валюты относительно доллара. Иначе говоря, в полный рост начать валютные войны. Реакцию Трампа, надеюсь, все представили? 😆

Политические последствия. Очень сомневаюсь, что Япония на этом фоне сможет избежать правительственного кризиса. Парламенты европейских стран также начнут сейчас не соглашаться, мягко говоря. Полагаю, все только начинается. Очень скоро всем будет не до смеха.

А Великий Комбинатор отчитается, что поставил большую галочку. И сделал Америку снова великой — за счет всего остального мира, который по факту будет со всем этим не согласен.

Что для Трампа самое главное? Шоу! Он его получил. А последствия поймет потом.

Продолжаем тему бюджета и, соответственно, бюджетных расходов. Особенно в тех направлениях, что важны для каждого. Эта тема, мягко говоря, наисерьезнейшая.

В Госдуме предложили поднять зарплаты учителям и врачам до пяти МРОТ. С 2025 года минимальный размер оплаты труда в России составляет 22 440 рублей; в случае принятия решения зарплата составит 112 200 рублей.

В этой связи у меня есть несколько вопросов. Они частично риторические, частично неприятные — но это не значит, что их не надо задавать.

1️⃣ О необходимости обеспечить достойный уровень оплаты труда медработников и учителей речь шла ещё в майских указах президента Путина в 2012 году. Еще раз: говорим об этом с 2012 года. И что? Увы, воз и ныне все еще там. Почему?

2️⃣ В России сейчас не хватает более 23 тысяч врачей и почти 64 тысячи среднего медперсонала.
Пять МРОТ минимум — более-менее достойная оплата труда — то, что необходимо сделать срочно, чтоб прекратить отток врачей из профессии, и хоть как-то стимулировать молодёжь идти работать в больницы.
Да и это, честно говоря, просто невероятно мало. Подумайте, сколько лет необходимо учиться на врача? А сколько лет на ХОРОШЕГО врача? И все это ради 100 с небольшим тысяч рублей в месяц? Понятно, денег нет. Дефицит бюджета за полугодие уже более чем приличный. Но мы болеем, так или иначе. И идём как раз к тем самым врачам…

3️⃣ Про педагогов. Из-за демографической ямы конца 1990-х в ближайшие годы до 60 тыс школьных учителей могут стать «лишними». Кто-то уйдет на пенсию, кто-то переучится, сменит профессию и т.д. Но это не отменяет необходимости достойно оплачивать их труд, правда?
Давайте откровенно: сейчас родителями начинает становиться уже поколение сытых 2000-х. И учитывая последние усилия по стимулированию рождаемости, вполне возможно, что уже лет через шесть-семь у нас опять в полный рост встанет все та же проблема нехватки нормальных и опытных учителей…
Почему такие важные для наших детей люди — педагоги — так мало получают? К слову, в Москве средняя зарплата учителя на уровне примерно пяти МРОТ и есть. А что в других регионах? Пойдите в школу и поработайте сегодня учителем, посмотрите на то, как приходится вкалывать и с какими нагрузками сталкиваться. А потом сами себе честно скажите: даже за пять МРОТ готовы?

Не устану повторять: врачи и учителя — основа нормального общества. От того, как они обеспечены, насколько уверены в своем завтрашнем дне, зависит наше будущее.
Может, стоит наконец не только говорить о том, что их труд должен оплачиваться достойно, но и сделать это? Пять МРОТ — минимум, и давайте вместе подумаем, где эти средства можно взять.

Неделя только началась, а пищи для размышлений уже более чем достаточно.

Немного времени прошло с момента заявления главы МИД Турции Хакана Фидана (между прочим, ранее руководил турецкой разведкой) о возможной встрече Путина и Зеленского.

На форуме «Территория смыслов» с достаточно конкретным заявлением выступает Сергей Лавров.
Еще раз обозначены требования Москвы:
▪️ Полный отказ от вступления Украины в НАТО.
▪️ Прекращение расширения НАТО.
▪️ Признание «реалий на земле», включая суверенитет России с новыми территориями, включенными в Конституцию РФ.

Выступление Лаврова весьма показательно: Москва не готова идти на компромиссы в вопросах, которые считает для себя ключевыми. С большой степенью вероятности, слова главы МИД можно трактовать так: РФ пойдёт до конца, даже если придётся действовать в одиночку. О том, что он сказал, ещё поговорим отдельно. Там был ряд весьма серьезных моментов.

Достаточно неожиданный телефонный разговор Владимира Путина с премьер-министром Израиля Биньямином Нетаньяху. По словам пресс-службы Кремля, беседа в основном касалась политического урегулирования на Ближнем Востоке. Возможно, не только об этом говорили руководители России и Израиля. Впрочем, о полном содержании их беседы можно только догадываться.

И вишенка на торте: Трамп вновь «рубит шашкой». Президент США заявил, что намерен сократить отведенные 50 дней на достижение перемирия на Украине. Теперь срок уже составляет 10-12 дней. Правда, верный себе Трамп тут же заявил о своей горячей и трепетной любви к России, и что не хотел бы прибегать к рестрикциям из-за ситуации вокруг Украины. Также он подчеркнул, что намерен ввести вторичные санкции против Москвы, если не удастся достичь договоренности по украинскому конфликту.

Можно только догадываться, что (или кто) послужило причиной такого резкого поворота.
Нужно понимать: Трамп человек крайне восприимчивый к мнениям тех, кто вовремя оказался поблизости. Кто недавно был рядом с ним из числа «горячих поклонников России»? Урсула? Сталмер?
Не забываем, что на Трампа ощутимо давят из Вашингтона на тему сворачивания «танцев вокруг Кремля». А для него внутренняя повестка — самое важное.

Да, понедельник вопросов нам точно прибавил.

Кстати, не исключено, что сегодня ситуация опять изменится и Трамп изволит проснуться в ином расположении духа. И выдаст на гора новую версию… В конце концов, правило Trump Always Chickens Out (TACO) пока вполне себе работает. Ничего сегодня нельзя исключить.

Российскому рынку, разумеется, все это крайне не понравилось. Что любопытно, акции достаточно резко спланировали вниз. Облигации… практически без изменений. Здесь больше работает ситуация вокруг ставки и ДКП.

Рубль четко показал изменение тренда. Как мы с вами и говорили ранее: ситуация начнет серьезно меняться в тот момент, когда ставка начнет сокращаться. И пожалуйста. Что послужит поводом? А какая разница? Когда есть множество причин, повод найдется сам собой. И не надо мне петь песен, что для рубля снижение ставки — не тема. Еще как тема.

Что будет далее и к чему готовиться? Полагаю, напряжение будет только усиливаться. Необходимость отвлечения внимания от дела Эпштейна будет требовать создания все новой и новой повестки. Скорее всего, в ближайшее время ждём новые сюжетные линии.
По моему мнению, за сердце будут хвататься не только политологи и эксперты по России и Восточной Европе, но и иным хватит поводов понервничать.

В вопросах российского рынка моя позиция неизменна. Продолжаю держать надежные облигации, которые с высочайшей долей вероятности продолжат свой рост. Продолжаю держать замещающие облигации, в качестве защиты от возможной девальвации. Полагаю, к середине августа вполне можем увидеть и 90-ю фигуру по рублю.
В российских акциях сейчас больше эмоций. Больше накала. Больше волатильности и зависимости от новостей по геополитике. Потому их долю пока не увеличиваю.

Сейчас необходимо быть готовыми к новым полетам во все стороны.

Ждут ли Россию санкции 2.0? Насколько все происходящее существенно?

Для начала, беглый взгляд на наиболее важные заявления.

Республиканец Грэм* отметил, что Россия научилась справляться с санкциями, но США теперь хотят вводить их иначе. Сенатор призвал Москву узнать у партнеров их отношение к возможным пошлинам на покупку нефти и газа.
Индийские власти «приняли к сведению» заявление президента США Дональда Трампа о двусторонней торговле. Но Нью-Дели по-прежнему планирует заключить торговое соглашение с Вашингтоном.
Что касается Китая, тут все еще интереснее. Глава Минфина США Скотт Бессент заявил на пресс-конференции, что на переговорах с китайской делегацией в Стокгольме предупредил о последствиях покупок российской нефти для Пекина.
Реакция Пекина была достаточно жесткой. Китай в политике энергетической безопасности будет руководствоваться собственными интересами, о чем заявил официальный представитель МИД КНР Го Цзякунь, комментируя угрозы США ввести вторичные санкции против стран, покупающих российские энергоносители. «Китай примет разумные меры энергетической защиты в соответствии со своими национальными интересами».

Позиция официальных лиц ясна. Чего ждать в итоге? В первую очередь, возрастания издержек. Поставки российской нефти настолько выгодны и Китаю, и Индии, что никто отказываться от них не станет. Да, возрастут издержки и накладные расходы. Да, спред между Brent и сортами российской нефти немного расширится. Кстати, за последние дни спред этот с $4 долларов действительно увеличился примерно до $5-5,5.

Предполагаю, что в результате Трамп объявит о выдающейся победе над чудищем заморским, поставив очередную жирную галочку.

Что у нас?
➡️ Возможно, немного просядет курс рубля.
➡️ Возможно, немного упадут в цене акции российских нефтедобытчиков. Впрочем, на опасениях и ожиданиях по этому поводу они уже просели.

Что еще? Посмотрим. Пока я бы не расслаблялся, но и не паниковал излишне. Главный ньюсмейкер — Трамп — заявляя все то, что мы слышим последние дни, так это пардон… стиль у него такой. Работает он так. Иначе не умеет.

Продолжение ⤵️

Что нужно Трампу? Мир во всем мире? Всемирная любовь и завершение всех конфликтов на свете? Я вас умоляю. Не смешите мои старые тапочки. Трампа внешняя повестка, очевидно, волнует как рыбку зонтик. Ему нужно «бросить кость» Конгрессу, где уже все громче звучат голоса тех, кто напоминает: дескать, ты обещал остановить войны, ты обещал наказать всех, кто мешает. И где результат?

Также нужно четко понимать, кто такой сенатор Грэм*. Это человек, близкий Трампу, его и друг, и единомышленник. И, одновременно, очень уважаемый во многих ветвях американской власти человек. Его задача — озвучивать то, что нужно Трампу. И «выбивать патроны из обойм» гораздо менее предсказуемых товарищей. Короче, местный консервативный и уважаемый Жириновский.

Убежден, что параллельно тихо, под ковром, продолжаются переговоры между командой Трампа и российскими переговорщиками, где Трамп говорит примерно следующее: ребята, хоть что-то продемонстрируйте, чтобы я мог показать, что процесс пошел. Дайте мне закрыть мои внутренние проблемы и давайте уже о чем-то конкретном начинать договариваться. К примеру, о поставках российских редкоземов или серьезных совместных логистических и сырьевых проектах.

И напоследок. С целью продемонстрировать всему миру свою решимость идти до конца, Трампу в ближайшие дни придется объявить о «страшных санкциях» против России.
▪️ Импорт гуслей и матрешек, шапок-ушанок и кокошников обложат 10000% пошлинами.
▪️ Русскую черную икру официально назовут, к примеру, азербайджанской.
▪️ Вообще весь импорт товаров из России в США обложат страшными пошлинами. И тут же мелким шрифтом введут исключения для титана и других товаров, типа ядерного топлива, того, в чем Америка реально нуждается.

Будет много шума и… все. Но! Очень важный момент. Реальный ущерб для России на данном этапе не будет большой, но, вероятно, может стать ступенькой для следующих шагов. Вот это нужно понимать тоже.

Эх… не суждено мне наладить экспорт кокошников, гуслей и оренбургских платков в США. А ведь так надеялся! Переживаю.

* Сенатор США Линдси Грэм признан в России террористом и экстремистом.

Когда все мыслят по модели

Спешу в студию, где сегодня буду беседовать с очень интересным человеком.
Тема, уверен, волнует многих.

Мой сегодняшний гость управляет активами на сотни миллионов долларов, успешно, стабильно, системно. Клиенты ему доверяют, и результаты говорят сами за себя.
Имя пока раскрывать не буду. Запишу видео, выпущу — все увидите сами.

Но он не только успешный управляющий. Это человек, который глубоко понимает математику, и не просто использует алгоритмы — он их создаёт. Он говорит с ИИ на «ты» — не потому что это модно, а потому что умеет. Уровень его мышления — не слайды презентаций, а инженерия смысла.

В разговоре с ним мне интересны не доходность или мультифакторные модели. И даже не то, насколько ИИ эффективнее человека.
Что происходит, если все мыслят по модели? Если каждый управляющий действует «по алгоритму»? Если рынок перестаёт быть трибуной разных мнений — и превращается в единую, логичную, предсказуемую толпу?

Все это — путь к эффективности, или к смерти оригинальности? Останется ли место для интуиции, страха, озарений — если вокруг только структура, логика и машинное решение?
Рынок — это хаос? Или всё-таки сверхсложный алгоритм, который мы ещё не поняли? Или, как говорит Баффет, «Фондовый рынок — это механизм, который переводит деньги от нетерпеливых к терпеливым»?

И где здесь место для ИИ?
Когда мы создаём модели, обучаем нейросети, оптимизируем портфели — мы стремимся понять рынок… или это по определению невозможно?

Мы ищем закономерности — или берём на себя функции Бога? А если однажды ИИ перестанет объяснять свои действия,
если он начнёт работать быстрее, глубже и точнее, чем мы успеваем осмыслить, если он больше не будет нуждаться в нас — значит ли это, что мы перешли порог? Порог финансовой сингулярности.

Технологическая сингулярность — гипотетический момент в будущем, когда искусственный интеллект станет настолько развитым, что:
▪️ начнёт сам себя улучшать быстрее, чем мы успеваем понять,
▪️ выйдет за пределы человеческого интеллекта,
▪️ и начнёт принимать ключевые решения — без участия человека.
После этого, по мнению сторонников этой идеи, человечество утратит контроль над технологическим развитием. Это как ускоряющийся поезд, у которого уже нет машиниста — а рельсы мы ещё не проложили.

Существует ли финансовая сингулярность? Можно ли вообще о таком говорить? Когда интеллект — пусть и не человеческий — сам управляет капиталами, формирует тренды и распределяет ресурсы? Без нас.
И тогда я хочу спросить: что будет, если алгоритмы ошибутся? Не по злому умыслу — а массово, синхронно, по своей безупречной логике? Кто скажет: «Стоп, это безумие»? Кто будет не моделью, а человеком?

Говорил с другом, который управляет крупным рыночным фондом объёмом примерно $5 млрд. Он пробовал использовать ИИ и все эти разработки в своей практической работе. Считает, если коротко, что сегодня все это, как он гоовoрит, bullshit. Основная причина: рынок достаточно быстро меняет паттерны своего поведения. Главное в моделях — это стабильность data (данных). Если, к примеру, компьютер анализирует миллионы снимков раковых опухолей, то ему достаточно просто выявить рак. Data принципиально не меняется. Предсказание будет с высокой долей вероятности верным. Но здесь сами данные — вопрос более чем творческий. К примеру, рынки в 2001 или 2008 году — это абсолютно другие рынки по сравнению с текущим периодом.

Продолжение ⤵️