Forwarded from TNBfolio
속보: 앤트로픽의 일부 기존 투자자와 IPO 예비 투자자들이 기업가치를 약 1.5조 달러 수준으로 낮춰 논의하고 있다.
이는 11월 상장을 앞두고 투자자들이 예상했던 약 2조 달러에서 크게 물러선 수준이다.
앤트로픽은 수요일 샌프란시스코 본사에서 열린 투자자의 날 행사에서 3분기 매출이 168억 달러로 전분기 대비 45% 증가했다고 밝혔다.
같은 분기에는 조정 기준으로 흑자도 달성했다.
그러나 2분기 매출은 1분기 대비 2배 넘게 늘어난 116억 달러였다. 이와 비교하면 성장 속도가 눈에 띄게 둔화됐다.
앤트로픽의 2025년 매출은 12배 급증한 약 46억 달러였다. 다만 상각을 제외한 영업 기준 손실은 80억 달러를 넘었다.
회사는 향후 10년간 클라우드, 컴퓨팅, 인프라에 최소 5,180억 달러를 지출하기로 약정한 상태다.
이번 우려는 기술주 매도세가 글로벌 금융시장을 흔드는 가운데 나왔다. 엔비디아가 투자한 코어위브의 주식과 채권은 목요일 급락했다.
IPO 시장도 최근 잇따라 차질을 빚고 있다. SB에너지는 상장을 연기했고, 홀텍 뉴클리어는 상장 계획을 철회했다.
시장은 AI 업종의 단기 향방이 앤트로픽 IPO의 성패에 크게 달려 있다고 보고 있다. 그다음 시험대는 내년으로 예상되는 오픈AI의 상장이다.
'앤트로픽 IPO가 AI 랠리의 시험대가 됐다.'
@TNBfolio
이는 11월 상장을 앞두고 투자자들이 예상했던 약 2조 달러에서 크게 물러선 수준이다.
앤트로픽은 수요일 샌프란시스코 본사에서 열린 투자자의 날 행사에서 3분기 매출이 168억 달러로 전분기 대비 45% 증가했다고 밝혔다.
같은 분기에는 조정 기준으로 흑자도 달성했다.
그러나 2분기 매출은 1분기 대비 2배 넘게 늘어난 116억 달러였다. 이와 비교하면 성장 속도가 눈에 띄게 둔화됐다.
앤트로픽의 2025년 매출은 12배 급증한 약 46억 달러였다. 다만 상각을 제외한 영업 기준 손실은 80억 달러를 넘었다.
회사는 향후 10년간 클라우드, 컴퓨팅, 인프라에 최소 5,180억 달러를 지출하기로 약정한 상태다.
이번 우려는 기술주 매도세가 글로벌 금융시장을 흔드는 가운데 나왔다. 엔비디아가 투자한 코어위브의 주식과 채권은 목요일 급락했다.
IPO 시장도 최근 잇따라 차질을 빚고 있다. SB에너지는 상장을 연기했고, 홀텍 뉴클리어는 상장 계획을 철회했다.
시장은 AI 업종의 단기 향방이 앤트로픽 IPO의 성패에 크게 달려 있다고 보고 있다. 그다음 시험대는 내년으로 예상되는 오픈AI의 상장이다.
'앤트로픽 IPO가 AI 랠리의 시험대가 됐다.'
@TNBfolio
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Forwarded from 카이에 de market
* Keybanc
마이크론은 2026년 4분기 SSD 가격을 전분기 대비 40~45% 인상 제시.
시장 컨센서스는 전분기 대비 +20% 상승
** 어제 누가 마이크론은 경쟁사 대비 고객을 위한 합리적인 가격정책을 갖고 있다고 했는데.. 경쟁사들도 더 올리란 뜻이었나
https://x.com/pequityresearch/status/2110750873122963569
마이크론은 2026년 4분기 SSD 가격을 전분기 대비 40~45% 인상 제시.
시장 컨센서스는 전분기 대비 +20% 상승
** 어제 누가 마이크론은 경쟁사 대비 고객을 위한 합리적인 가격정책을 갖고 있다고 했는데.. 경쟁사들도 더 올리란 뜻이었나
https://x.com/pequityresearch/status/2110750873122963569
X (formerly Twitter)
P Equity Research 📰 (@pequityresearch) on X
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Forwarded from 우주방산AI로봇 아카이브
ㄴ한화시스템 (한국투자증권 장남현)
3Q26 Preview: 존재감이 높아지는 중
매수9유지0 ㅣ 목표주가: 123,000원 (하향)
영업이익 컨센서스 10% 상회
패키지 딜에서 역할이 확대될 것
앞으로 더 빠르게 성장하는 업체
리포트 링크 : https://research.koreainvestment.com/streamdocs/view/sd;streamdocsId=eyJjdHkiOiJKV1QiLCJlbmMiOiJBMTI4Q0JDLUhTMjU2IiwiYWxnIjoiZGlyIn0..1DmfpfdeDjvRNZVidy91wg.PYzwAK-scYur7TFHx2WPuS7QM-ar8uqW2BL4UjnqfPDlvTSk4xnaykChB21klVjuL-1zFTYEsCP0LSSp6yZWC8kGQP9sTO_5MJq6sw49rysKJr0GdXXdyniFHw9u_ZcobF7jsxq-9OECyvz9ONJXVjPLaVW2OiHkuYv8ZTdC9LzsnwYTwtApylAIM_faYOMdBYT_X1rNLY649Lo48_sFGZ13TFxohZtJicsHDUFXgOuq2HGgJc5JAulYZQ12L1NZ.5lnetQ5cfgz_006-s-BiqA
3Q26 Preview: 존재감이 높아지는 중
매수9유지0 ㅣ 목표주가: 123,000원 (하향)
영업이익 컨센서스 10% 상회
패키지 딜에서 역할이 확대될 것
앞으로 더 빠르게 성장하는 업체
리포트 링크 : https://research.koreainvestment.com/streamdocs/view/sd;streamdocsId=eyJjdHkiOiJKV1QiLCJlbmMiOiJBMTI4Q0JDLUhTMjU2IiwiYWxnIjoiZGlyIn0..1DmfpfdeDjvRNZVidy91wg.PYzwAK-scYur7TFHx2WPuS7QM-ar8uqW2BL4UjnqfPDlvTSk4xnaykChB21klVjuL-1zFTYEsCP0LSSp6yZWC8kGQP9sTO_5MJq6sw49rysKJr0GdXXdyniFHw9u_ZcobF7jsxq-9OECyvz9ONJXVjPLaVW2OiHkuYv8ZTdC9LzsnwYTwtApylAIM_faYOMdBYT_X1rNLY649Lo48_sFGZ13TFxohZtJicsHDUFXgOuq2HGgJc5JAulYZQ12L1NZ.5lnetQ5cfgz_006-s-BiqA
Forwarded from 키움증권 전략/시황 한지영
[10/16, 이슈 분석, 키움 한지영]
"코스피 폭락 코멘트: 패닉 장세 속 바닥은 어디?"
(요약)
- 10월 15일 코스피, 서킷브레이커 발동되며 7%대 폭락. 7거래일 연속 급락이며 이 기간 하락률은 -20.8%
- 투자심리가 크게 훼손된 시기이지만, 과거 7거래일 누적 낙폭 상위 사례를 적용해보면, 단기적인 가격 되돌림이 나타나는 경향이 존재한다는 점에 주목
- (베이스 시나리오) 추가 하락 대비 가격 되돌림의 기대값이 커진 구간이기에, 베이스 시나리오는 시간이 지날수록 지수 회복하는 경로.
- (워스트 시나리오) 수급, 심리적인 요인으로 추가 급락을 겪게 될 수 있는 경로
- 워스트 시나리오 현실화 시, 이익 신뢰성이 약해졌음을 고려하면, 선행 PER보다는 이익 변동에 민감도가 낮은 선행 PBR로 바닥을 잡는 것이 합리적
- 현재 시점에서는 선행 PBR 1.0배에 해당하는 5,100pt선을 저점권으로 설정해 놓고, 이후 10월말까지 예정된 3분기 실적시즌을 치르면서 최근 급락분을 만회해 나가는 쪽에 무게를 두는 전략이 유효
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSIDetailView?sqno=1370
"코스피 폭락 코멘트: 패닉 장세 속 바닥은 어디?"
(요약)
- 10월 15일 코스피, 서킷브레이커 발동되며 7%대 폭락. 7거래일 연속 급락이며 이 기간 하락률은 -20.8%
- 투자심리가 크게 훼손된 시기이지만, 과거 7거래일 누적 낙폭 상위 사례를 적용해보면, 단기적인 가격 되돌림이 나타나는 경향이 존재한다는 점에 주목
- (베이스 시나리오) 추가 하락 대비 가격 되돌림의 기대값이 커진 구간이기에, 베이스 시나리오는 시간이 지날수록 지수 회복하는 경로.
- (워스트 시나리오) 수급, 심리적인 요인으로 추가 급락을 겪게 될 수 있는 경로
- 워스트 시나리오 현실화 시, 이익 신뢰성이 약해졌음을 고려하면, 선행 PER보다는 이익 변동에 민감도가 낮은 선행 PBR로 바닥을 잡는 것이 합리적
- 현재 시점에서는 선행 PBR 1.0배에 해당하는 5,100pt선을 저점권으로 설정해 놓고, 이후 10월말까지 예정된 3분기 실적시즌을 치르면서 최근 급락분을 만회해 나가는 쪽에 무게를 두는 전략이 유효
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSIDetailView?sqno=1370
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Forwarded from [한투증권 로보틱스 | 최건]
[로보티즈 "누구나 휴머노이드 만드는 시대 연다"…SW·HW '전면 개방']
: 로보티즈가 휴머노이드 로봇 개발에 필요한 소프트웨어와 하드웨어 기술을 오픈소스로 공개
: 기술 진입장벽을 낮춰 누구나 쉽고 빠르게 휴머노이드를 개발할 수 있는 개방형 로봇 생태계를 구축하겠다는 전략
: 로보티즈가 기술 전면 개방에 나선 배경에는 로봇 산업 패러다임 변화에 기인
: 과거에는 100개 작업마다 100개 특화 로봇이 필요했지만, 앞으로는 '휴머노이드'란 단일 플랫폼으로 통합될 것으로 보기 때문
============================
https://zdnet.co.kr/view/?no=20261015165631#_digitalcamp
: 로보티즈가 휴머노이드 로봇 개발에 필요한 소프트웨어와 하드웨어 기술을 오픈소스로 공개
: 기술 진입장벽을 낮춰 누구나 쉽고 빠르게 휴머노이드를 개발할 수 있는 개방형 로봇 생태계를 구축하겠다는 전략
: 로보티즈가 기술 전면 개방에 나선 배경에는 로봇 산업 패러다임 변화에 기인
: 과거에는 100개 작업마다 100개 특화 로봇이 필요했지만, 앞으로는 '휴머노이드'란 단일 플랫폼으로 통합될 것으로 보기 때문
============================
https://zdnet.co.kr/view/?no=20261015165631#_digitalcamp
ZDNet Korea
로보티즈 "누구나 휴머노이드 만드는 시대 연다"…SW·HW '전면 개방'
로보티즈가 휴머노이드 로봇 개발에 필요한 소프트웨어와 하드웨어 기술을 오픈소스로 공개한다. 기술 진입장벽을 낮춰 누구나 쉽고 빠르게 휴머노이드를 개발할 수 있는 개방형 로봇 생태계를 구축하겠다는 전략이다.이승재 로보티즈 이사는 15일 서울 강남에서 열린 '제16차 한독공동정기학술대...
Forwarded from 스몰인사이트리서치
📌 디아이티(110990)
스몰인사이트리서치가 오늘 발간한 기업분석 보고서는 광학검사장비에서 반도체 레이저 공정장비로 사업 중심을 전환하며 이익 창출력이 크게 높아진 디아이티(110990)입니다.
2026년 상반기 매출액 901억원(+77.6%), 영업이익 305억원(+121.7%)을 기록했습니다. 상반기 영업이익만으로 지난해 연간 231억원을 넘어섰으며, 영업이익률도 2025년 21.4%에서 올해 상반기 33.9%로 상승했습니다.
✅ 레이저가 바꾼 이익의 체급
✅ 높아진 수익성, 넓어지는 성장 기반
- 레이저 중심 사업 전환과 SK하이닉스
- 상반기 실적으로 증명한 이익 체력
- 재무 여력과 기술 투자, 다음 성장의 기반
- 할인된 기업가치, 재평가 기대
📝 보고서 보기: www.siresearch.kr/analysisreport
📊🔎 스몰인사이트리서치
t.iss.one/smallinsightresearch
스몰인사이트리서치가 오늘 발간한 기업분석 보고서는 광학검사장비에서 반도체 레이저 공정장비로 사업 중심을 전환하며 이익 창출력이 크게 높아진 디아이티(110990)입니다.
2026년 상반기 매출액 901억원(+77.6%), 영업이익 305억원(+121.7%)을 기록했습니다. 상반기 영업이익만으로 지난해 연간 231억원을 넘어섰으며, 영업이익률도 2025년 21.4%에서 올해 상반기 33.9%로 상승했습니다.
✅ 레이저가 바꾼 이익의 체급
- 레이저 중심 사업 전환과 SK하이닉스
- 상반기 실적으로 증명한 이익 체력
- 재무 여력과 기술 투자, 다음 성장의 기반
- 할인된 기업가치, 재평가 기대
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Forwarded from [신한 리서치본부] 혁신성장
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이채윤]
파두(440110.KQ) - 약속의 3분기
▶️ 신한생각: 3분기 실적부터 영업레버리지 본격화
- 발주 시계열에 따라 상반기 대비 하반기 실적이 대폭 증가할 예정
- 2026년 주요 고객사는 하이퍼스케일러 2개사 중심이며, 신규 고객사는 2027년부터 본격 기여 전망
- 현재 주가는 개선되는 펀더멘털 대비 과도한 하락 상태로 판단
▶️ 1) 2027년 실적 가시성 증가, 2) 2028년 잠재 고객사 추가 옵션 기대
- 3Q26 매출액 1,294억원(+404.6% YoY), 영업이익 317억원(흑자전환) 전망
- 2027년부터 6세대 eSSD 매출이 시작되며 경쟁사 대비 TCO 우위 판단
- 2028년은 잠재 대형 하이퍼스케일러 자체 물량 납품 및 우주 고객사 양산 주문 증가가 주요 성장 동력
- 대만 낸드 업체의 eSSD 진출은 부트 드라이버 중심으로 영향이 제한적일 것으로 판단
▶️ Valuation&Risk: 펀더멘털 대비 과도한 하락
- 피어 그룹 PER 하락(36.4배→25.7배) 및 낸드 조달 우려로 2027년 실적 추정치 하향
- 타겟 PER 배수를 축소하여 목표주가를 하향 조정
- 2028년까지 고객사 추가 및 양산 확대 구간으로 개선되는 펀더멘털 대비 과도한 주가 하락 판단
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354329
위 내용은 2026년 10월 16일 7시 39분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
파두(440110.KQ) - 약속의 3분기
▶️ 신한생각: 3분기 실적부터 영업레버리지 본격화
- 발주 시계열에 따라 상반기 대비 하반기 실적이 대폭 증가할 예정
- 2026년 주요 고객사는 하이퍼스케일러 2개사 중심이며, 신규 고객사는 2027년부터 본격 기여 전망
- 현재 주가는 개선되는 펀더멘털 대비 과도한 하락 상태로 판단
▶️ 1) 2027년 실적 가시성 증가, 2) 2028년 잠재 고객사 추가 옵션 기대
- 3Q26 매출액 1,294억원(+404.6% YoY), 영업이익 317억원(흑자전환) 전망
- 2027년부터 6세대 eSSD 매출이 시작되며 경쟁사 대비 TCO 우위 판단
- 2028년은 잠재 대형 하이퍼스케일러 자체 물량 납품 및 우주 고객사 양산 주문 증가가 주요 성장 동력
- 대만 낸드 업체의 eSSD 진출은 부트 드라이버 중심으로 영향이 제한적일 것으로 판단
▶️ Valuation&Risk: 펀더멘털 대비 과도한 하락
- 피어 그룹 PER 하락(36.4배→25.7배) 및 낸드 조달 우려로 2027년 실적 추정치 하향
- 타겟 PER 배수를 축소하여 목표주가를 하향 조정
- 2028년까지 고객사 추가 및 양산 확대 구간으로 개선되는 펀더멘털 대비 과도한 주가 하락 판단
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354329
위 내용은 2026년 10월 16일 7시 39분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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Forwarded from [ IT는 SK ] (DOMA HAN)
[SK증권 반도체 한동희, 손 건]
반도체 (비중확대): 매수
주가는 극단적 다운턴을 선반영. 업황은 여전히 강세
삼성전자, SK하이닉스의 12개월 선행 P/E는 3.3X, 3.0X 수준으로 2010년 이후 최저치(각각 5.5X, 3.0X)를 하회. 하지만 거시경제 우려에도, 메모리 업황은 여전히 강세
① 실적 전망치 재차 상향 중
환율 하락에도 예상을 상회하는 메모리 공급 부족 심화와 27년 HBM 가격 인상 전망 등으로 전망치 상향 중
D5 RDIMM 64GB 현물, 고정가격은 지속 상승 중인 가운데 현물 프리미엄 역시 115% 수준. 지속 확대 중
32GB 현물 프리미엄 150%. D5 고용량 모듈의 현물 프리미엄 확대가 본격화되기 시작한 시점은 25년 9월로 AI Scale out 본격화와 맞닿아 있는 중요 지표
현재 Mainstream 내 D5 고용량 모듈의 최상위 제품인 128GB, 열리기 시작한 256GB에 대한 정보는 집계되고 있지 않으나, 같은 상황으로 판단
27년향 HBM4 12H 가격 역시 특정 계약 조건이 없다는 가정하에 Gb당 4달러 중후반에서 형성되며 예상을 상회할 것으로 전망, 8H 디스펙 가격 디스카운트 가능성 역시 극히 제한적이라 판단. HBM을 포함한 메모리 전반 공급 부족과 서버 DRAM 등 대안 존재
② LTA 본격화에 따른 실적 가시성 확대
역사적으로 메모리의 낮은 P/E는 업황의 후반부에 나타나는 현상이었고, 시장은 이를 근거로 낮은 P/E를 매도의 신호로 인식. 하지만 이는 향후 실적 가시성 낮은 거시경제 기반 수요 중심 산업에서 나타나는 패턴
LTA는 가격의 상단을 막는 손해보는 계약이 아닌, 가격의 하단을 높이고 생산능력의 약정을 확보해 생산 능력을 잠그는, 사이클의 진폭을 줄이는 계약. 또한 마이크론은 제품 세대 변화, 차세대 신제품에 대한 적절한 가격 프리미엄 협상 반영 언급
기존 제품, 계약에 가격 상한이 걸려도, 신규 계약 및 미계약 물량 믹스로 메모리 전체적인 가격 상승 가능. 높은 기저에 따른 가격 상승 폭이 둔화되는 흐름 자체는 자연스럽지만, 이를 곧 하락할 가격이라 해석하는 것은 지나치게 비관적. LTA에 따른 높은 이익 지속성 증가에 따른 주주환원 강화 논리 유지
여전히 AI, 메모리 매수의 적기
비중확대 의견 유지. 메모리 매수의 적기라고 판단. 펀더멘털과 시장 센티멘트의 괴리는 전례를 찾아볼 수 없을 정도로 확대, 거시경제 불안에도 메모리는 실적과 주주환원으로 지속 증명할 것. 또한 2027년 HBM4 가격 인상의 본격 반영, 공급 부족 심화 및 LTA로 인한 생산능력 잠김 현상으로 인해 서버 외 세그먼트에서의 가격 인상 1Q27 동반 전망
주가의 반등, 회복은 새로운 모멘텀보다 주가 하락에서 발생한 수많은 우려들이 실현되지 않는 과정에서 발생하며, 업황 강세는 여전히 진행형. 10월 말, 11월 메모리, 빅테크들의 실적 발표를 거치며 여전히 공고한 AI, 높아진 메모리 밸류에이션 매력도를 재확인할 전망
▶️ URL: https://buly.kr/7x9NcZc
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
반도체 (비중확대): 매수
주가는 극단적 다운턴을 선반영. 업황은 여전히 강세
삼성전자, SK하이닉스의 12개월 선행 P/E는 3.3X, 3.0X 수준으로 2010년 이후 최저치(각각 5.5X, 3.0X)를 하회. 하지만 거시경제 우려에도, 메모리 업황은 여전히 강세
① 실적 전망치 재차 상향 중
환율 하락에도 예상을 상회하는 메모리 공급 부족 심화와 27년 HBM 가격 인상 전망 등으로 전망치 상향 중
D5 RDIMM 64GB 현물, 고정가격은 지속 상승 중인 가운데 현물 프리미엄 역시 115% 수준. 지속 확대 중
32GB 현물 프리미엄 150%. D5 고용량 모듈의 현물 프리미엄 확대가 본격화되기 시작한 시점은 25년 9월로 AI Scale out 본격화와 맞닿아 있는 중요 지표
현재 Mainstream 내 D5 고용량 모듈의 최상위 제품인 128GB, 열리기 시작한 256GB에 대한 정보는 집계되고 있지 않으나, 같은 상황으로 판단
27년향 HBM4 12H 가격 역시 특정 계약 조건이 없다는 가정하에 Gb당 4달러 중후반에서 형성되며 예상을 상회할 것으로 전망, 8H 디스펙 가격 디스카운트 가능성 역시 극히 제한적이라 판단. HBM을 포함한 메모리 전반 공급 부족과 서버 DRAM 등 대안 존재
② LTA 본격화에 따른 실적 가시성 확대
역사적으로 메모리의 낮은 P/E는 업황의 후반부에 나타나는 현상이었고, 시장은 이를 근거로 낮은 P/E를 매도의 신호로 인식. 하지만 이는 향후 실적 가시성 낮은 거시경제 기반 수요 중심 산업에서 나타나는 패턴
LTA는 가격의 상단을 막는 손해보는 계약이 아닌, 가격의 하단을 높이고 생산능력의 약정을 확보해 생산 능력을 잠그는, 사이클의 진폭을 줄이는 계약. 또한 마이크론은 제품 세대 변화, 차세대 신제품에 대한 적절한 가격 프리미엄 협상 반영 언급
기존 제품, 계약에 가격 상한이 걸려도, 신규 계약 및 미계약 물량 믹스로 메모리 전체적인 가격 상승 가능. 높은 기저에 따른 가격 상승 폭이 둔화되는 흐름 자체는 자연스럽지만, 이를 곧 하락할 가격이라 해석하는 것은 지나치게 비관적. LTA에 따른 높은 이익 지속성 증가에 따른 주주환원 강화 논리 유지
여전히 AI, 메모리 매수의 적기
비중확대 의견 유지. 메모리 매수의 적기라고 판단. 펀더멘털과 시장 센티멘트의 괴리는 전례를 찾아볼 수 없을 정도로 확대, 거시경제 불안에도 메모리는 실적과 주주환원으로 지속 증명할 것. 또한 2027년 HBM4 가격 인상의 본격 반영, 공급 부족 심화 및 LTA로 인한 생산능력 잠김 현상으로 인해 서버 외 세그먼트에서의 가격 인상 1Q27 동반 전망
주가의 반등, 회복은 새로운 모멘텀보다 주가 하락에서 발생한 수많은 우려들이 실현되지 않는 과정에서 발생하며, 업황 강세는 여전히 진행형. 10월 말, 11월 메모리, 빅테크들의 실적 발표를 거치며 여전히 공고한 AI, 높아진 메모리 밸류에이션 매력도를 재확인할 전망
▶️ URL: https://buly.kr/7x9NcZc
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
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Forwarded from 루팡
광통신 수요, 현존 생산 능력의 '3~4배'에 달할 것으로 추정… 대중홀딩스 "향후 3년 간 미친 듯한 공장 증설"
대중홀딩스는 인공지능(AI)이 견인하는 강력한 광통신 수요를 긍정적으로 전망하며, 현재 말레이시아와 중국 양국에서 적극적으로 생산 능력을 증설하고 있습니다.
젠민즈 대중홀딩스 회장은 향후 3년을 '미친 듯한 공장 증설기'로 묘사했습니다. 주된 이유는 고객사의 수요가 워낙 강력하기 때문이며, 대중홀딩스의 생산 능력 역시 '도약'이라는 단어로 표현할 수 있을 만큼 비약적으로 성장할 것이라고 밝혔습니다. 특히 말레이시아 공장의 생산 능력은 2027년 말까지 4배로 끌어올릴 계획입니다
https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&id=0000771640_G2U5M8225I1ASILWFGJ2K
대중홀딩스는 인공지능(AI)이 견인하는 강력한 광통신 수요를 긍정적으로 전망하며, 현재 말레이시아와 중국 양국에서 적극적으로 생산 능력을 증설하고 있습니다.
젠민즈 대중홀딩스 회장은 향후 3년을 '미친 듯한 공장 증설기'로 묘사했습니다. 주된 이유는 고객사의 수요가 워낙 강력하기 때문이며, 대중홀딩스의 생산 능력 역시 '도약'이라는 단어로 표현할 수 있을 만큼 비약적으로 성장할 것이라고 밝혔습니다. 특히 말레이시아 공장의 생산 능력은 2027년 말까지 4배로 끌어올릴 계획입니다
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DIGITIMES 科技網
光通訊需求估達現有產能「3至4倍」 大眾控：未來3年瘋狂擴廠
大眾控看好AI帶來的光通訊強勁需求，正在馬來西亞與中國2地積極擴產。大眾控董事長簡民智形容，近3年將是「瘋狂擴廠期」，主因客戶需求太強，大眾控的產能也將用「跳躍」形容，馬來西亞廠的產能規劃，將在2027年底拉升4倍。
Forwarded from DS 양형모의 투자전략
삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 선행 순이익 합계는 754조 원으로, 2025년 평균(79조 원)의 9.5배입니다. 반면 두 회사의 합산 PER은 3.4배로, 2006년 이후 중간값(10.1배)의 3분의 1 수준입니다. 시장이 현재 이익의 지속성을 인정하지 않고 있다는 의미입니다.
우리는 이 불신의 크기를 수치로 확인하기 위해, 현재 주가에 반영된 정상 이익 수준을 역산했습니다. 단순한 수학입니다.
모형은 현재 이익을 두 부분으로 나눕니다. 장기적으로 유지되는 정상 이익과, 업황 호조로 생긴 초과 이익입니다. 초과 이익은 매년 절반씩 사라진다고 가정했습니다(반감기 1년). 할인율은 한국 시장의 20년 중간 내재 할인율 9.7%를 반올림한 10%를 썼습니다. 장기 성장률은 3%, 배당성향은 75%를 적용했습니다. 이 조건에서 적정 PER은 1.25 + 9.46 × (정상 이익 ÷ 현재 이익)으로 정리됩니다.
현재 PER 3.4배를 맞추는 정상 이익 비율은 23%, 금액으로 171조 원입니다. 즉 시장은 754조 원의 이익 가운데 23%만 장기적으로 유지되고, 나머지 77%는 사라진다고 가격에 반영하고 있습니다. 반감기를 0.5~2년, 할인율을 9~11%로 바꿔도 내재 정상화 비율은 14~30%에 머뭅니다. 어떤 가정을 쓰더라도 현재 가격은 이익의 70% 이상이 사라지는 것을 전제로 하고 있습니다.
이는 과거 다운사이클과 비교해도 극단적인 가정입니다. 12개월 선행 순이익이 고점 대비 줄어든 폭은 2006~07년 24%, 2018~19년 56%, 2022~23년 82%였습니다. 이 하락은 모두 일시적이었고, 이후 이익은 회복했습니다. 현재 가격은 역사상 가장 깊었던 다운사이클의 저점 수준이 영구적인 정상 이익으로 굳어진다고 가정하는 셈입니다.
반대로 2018~19년과 같은 평균적인 다운사이클을 가정해 정상 이익이 44%(332조 원) 유지되면, 적정 PER은 5.4배로 현재보다 59% 높습니다. 정상 이익이 60%(452조 원)라면 적정 PER은 6.9배, 현재 대비 +104%입니다. TSMC와 ASML이 밝힌 2027~28년 장비 · 생산능력 제약이 메모리 공급 부족으로 이어질수록 정상 이익 비율은 높아지고, 할인이 해소되는 폭도 커질 것으로 판단합니다.
우리는 이 불신의 크기를 수치로 확인하기 위해, 현재 주가에 반영된 정상 이익 수준을 역산했습니다. 단순한 수학입니다.
모형은 현재 이익을 두 부분으로 나눕니다. 장기적으로 유지되는 정상 이익과, 업황 호조로 생긴 초과 이익입니다. 초과 이익은 매년 절반씩 사라진다고 가정했습니다(반감기 1년). 할인율은 한국 시장의 20년 중간 내재 할인율 9.7%를 반올림한 10%를 썼습니다. 장기 성장률은 3%, 배당성향은 75%를 적용했습니다. 이 조건에서 적정 PER은 1.25 + 9.46 × (정상 이익 ÷ 현재 이익)으로 정리됩니다.
현재 PER 3.4배를 맞추는 정상 이익 비율은 23%, 금액으로 171조 원입니다. 즉 시장은 754조 원의 이익 가운데 23%만 장기적으로 유지되고, 나머지 77%는 사라진다고 가격에 반영하고 있습니다. 반감기를 0.5~2년, 할인율을 9~11%로 바꿔도 내재 정상화 비율은 14~30%에 머뭅니다. 어떤 가정을 쓰더라도 현재 가격은 이익의 70% 이상이 사라지는 것을 전제로 하고 있습니다.
이는 과거 다운사이클과 비교해도 극단적인 가정입니다. 12개월 선행 순이익이 고점 대비 줄어든 폭은 2006~07년 24%, 2018~19년 56%, 2022~23년 82%였습니다. 이 하락은 모두 일시적이었고, 이후 이익은 회복했습니다. 현재 가격은 역사상 가장 깊었던 다운사이클의 저점 수준이 영구적인 정상 이익으로 굳어진다고 가정하는 셈입니다.
반대로 2018~19년과 같은 평균적인 다운사이클을 가정해 정상 이익이 44%(332조 원) 유지되면, 적정 PER은 5.4배로 현재보다 59% 높습니다. 정상 이익이 60%(452조 원)라면 적정 PER은 6.9배, 현재 대비 +104%입니다. TSMC와 ASML이 밝힌 2027~28년 장비 · 생산능력 제약이 메모리 공급 부족으로 이어질수록 정상 이익 비율은 높아지고, 할인이 해소되는 폭도 커질 것으로 판단합니다.
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