Сегодня недавно избранный президент Бразилии Луис Инасиу Лулу да Силва(человек очень левых взглядов) заявил, что странам БРИКС следует придумать альтернативу для замены доллара во внешней торговле.

Для Бразилии Китай является крупнейшим торговым партнёром. В 2022 году товарооборот между двумя странами составил $150 млрд. Ещё несколько недель назад Бразилия и Китай достигли соглашения о торговле в юанях.

Так вот, давайте вернёмся к странам БРИКС.

В 2001 году экономист Goldman Sachs по имени Теренс Джеймс О’Нил создал один из самых популярных экономических мемов всех времён, когда он объединил Бразилию, Россию, Индию и Китай в группу под названием БРИК. Затем, в 2010 году, по какому-то недоразумению, Южная Африка попала в эту группу, и таким волшебным образом мы получили организацию под названием БРИКС. Но практическое взаимодействие в рамках БРИК началось только в 2006 году.

Изначально сам Джин О’Нил ожидал, что это будет группа крупных стран, которые значительно вырастут экономически в ближайшие десятилетия.

Чтобы убедиться, сбылись ли прогнозы(или мечты) мистера О’Нил, давайте взглянем на график , который показывает ВВП пяти стран БРИКС с поправкой на изменение цен с течением времени(инфляцию) и выраженный в долларах США(с 2001 по 2019 год).

Хорошо видно, что за исключением Китая и частично Индии, другие страны показали довольно скромные результаты. Российская экономика, по сути, после финансового кризиса 2008-09 годов все ещё топчется на месте. И явно не стоит ожидать какого-либо достойного роста в ближайшие 5-7 лет. Впрочем Бразилия в целом показала худший результат из всех( ну, или наравне с Южной Африкой).

Неудивительно, что Шарль де Голль однажды изрёк, что «Бразилия- страна с великим будущим. И такой она будет всегда»(не знаю, действительно ли он это сказал, но звучит красиво).

Глобальные инвестиции в энергетический переход в 2022 году составили $1,1 трлн.

Возобновляемая энергетика(ветер, солнце, биотопливо и другие возобновляемые источники энергии) стала крупнейшим сектором с точки зрения инвестиции, достигнув нового рекорда в размере $495 млрд, что на 17% больше, чем в 2021 году.

Электротранспорт(электромобили и зарядная инфраструктура) был близок к тому, чтобы обогнать возобновляемые источники энергии: в 2022 году было потрачено $466 млрд.

В целом инвестиции в атомную энергетику остались на уровне предыдущих лет.

Но гораздо интереснее, что китайские инвестиции составили почти половину общемирового объёма- $546 млрд. ЕС оказался на втором месте- $180 млрд, США на третьем месте- $141 млрд.

В 2022 году на долю Китая пришлось 90% инвестиции в заводы, которые будут производить оборудование и компоненты, необходимые для перехода к зелёной энергетике во всем мире.
2 график

Сергей Вакуленко о перспективах газопровода "Сила Сибири-2"(по моему скромному мнению, лучший специалист в области нефтегаза).

Газопровод "Сила Сибири-2" - это проект прокладки газопровода из Западной Сибири в Китай через территорию Монголии. Во время мартовского визита Си Цзиньпина в Россию было много разговоров об одобрении строительства нового газопровода, но пока контракт еще не подписан.

Что касается "Силы Сибири», то конкретные параметры контракта до сих пор не разглашаются. Но некоторые выводы всё же можно сделать. В 2014 году сообщалось, что после выхода на плато планируется поставлять по 38 млрд кубометров газа в год, а общий объем продаж по итогам 30 лет составит 1 трлн кубометров. Предполагаемая цена продажи — $350–400 за 1000 кубометров. Сам трубопровод обошёлся в $17 млрд вместо проектных $15 млрд.

В результате реализации «Силы Сибири» Россия уже стала вторым по объему поставщиком трубопроводного газа в Китай после Туркменистана. Сам Газпром никогда не озвучивал ценовую формулу китайского контракта. Тем не менее из таможенной статистики КНР можно узнать ежемесячный объем закупок трубопроводного газа из каждой страны-поставщика в денежном выражении. Сопоставив их с данными за 2020-2021 годы, когда информация о физических объемах еще была доступна, можно сделать предположения о цене поставок и структуре контрактов.

В целом, у Мьянмы были лучшие условия для поставок газа в Китай, а у России- худшие. Но всё же сравнивать с Мьянмой не совсем корректно, контракт был подписан давным-давно и в других рыночных условиях. А вот сравнение с контрактами центральноазиатских стран(Туркмения, Узбекистан) более уместно. 3 график

Длина трубопровода от якутской Чаянды до китайской границы — 2150 км (от иркутской Ковыкты до Чаянды — дополнительные 800 км). А от туркменского месторождения Галкыныш до китайской границы — 1830 км. «Сила Сибири» входит в Китай на северо-востоке, в районе российского Благовещенска и китайского Хэйхе. А вот Центрально-Азиатский трубопровод приходит в Китай на востоке Синьцзян-Уйгурского автономного района, в трех тысячах километров к востоку от Пекина, и газ доставляется до центров потребления через огромную пустыню Гоби.

Так что ценность туркменского газа в точке доставки в Китай ниже, чем российского. Однако Китай платит за первый в среднем на $55 за 1000 кубометров больше, чем за второй. Разница не астрономическая, но ощутимая.

Существует определённая формула, которая позволяет вывести цену поставок российского газа в Китай. Не буду утомлять вас описанием этой формулы, кому интересно, советую прочитать статью Сергея полностью. Так вот, оценочная цена на 2022 год выглядит так: в апреле- около $200 за 1000 кубометров, в ноябре- $300.
4 график

В 2023 году цена российских поставок в Китай, видимо, достигнет $300 и снизится до уровня $285. Это выше предпандемийных $200–250 при поставках в Европу, но значительно меньше $380, о которых с такой уверенностью «Газпром» говорил в 2014 году. И это не учитывая инфляцию: $380 по состоянию на 2014 год соответствуют нынешним $470. В 2023 году форвардные рынки прогнозируют для Европы цену на уровне около $500 за 1000 кубометров.

Главная мысль

Сейчас, через девять лет после заключения контракта по первой «Силе Сибири», Россия могла бы попробовать учесть те уроки и занять более твердую позицию на переговорах по «Силе Сибири — 2». Например, к месту оказался бы тезис о том, что страны Центральной Азии имеют куда более выгодные газовые контракты с Пекином. Но понятно, что в нынешних условиях России придется вести переговоры из крайне невыгодной позиции. Экспортировать ямальский газ куда-то, кроме Китая, для России теперь практически невозможно, и способов выгодно использовать его внутри страны тоже нет.

Как-то уже писал о недостатках ВВП. Например, тот факт, что ВВП не учитывает неравенство- если все выгоды от экономического роста достанутся богатым, ВВП будет расти, в то время как средний человек не станет богаче. Или если военные расходы будут увеличены и нужно будет построить много танков и самолетов, то ВВП вырастет, но людям от этого явно лучше не станет.

Это недостатки действительно существуют. Но важно понимать, что идеального показателя состояния экономики не существует. Разные индикаторы лучше подходят для разных целей.

Если вы пытаетесь измерить общую экономическую мощь страны, ВВП, вероятно, является лучшим показателем. При оценке уровня жизни в развивающихся странах ВВП на душу населения по ППС(учитывает колебания цен на товары в разных странах) является хорошим показателем. Большинству стран легко подсчитать ВВП на душу населения с разумной степенью точности, а сторонним наблюдателям- оценить его с помощью косвенных показателей. Существует очень тесная взаимосвязь между ВВП по ППС на душу населения и индексом человеческого развития(ИЧР)- индексом, разработанным специально для измерения материального уровня жизни.

Но при измерении показателей такой богатой страны, как США или Германия, ВВП- не лучший показатель. Лучшей альтернативой является реальный медианный(у половины заработок выше, у половины-ниже) доход. В отличие от дохода домохозяйства, он не искажается изменениями в количестве людей, которые живут вместе. И этот показатель учитывает все источники дохода, включая государственные трансферты, льготы и инвестиционный доход.

Например, в США с 1980-х годов реальный медианный доход рос, но медленнее, чем реальный ВВП на душу населения. Разрыв между ними- хороший и быстрый способ проиллюстрировать растущее неравенство между богатыми и средним классом.

Три десятилетия назад ВВП Китая составлял около $433 млрд в текущем долларовом выражении(примерно как в сегодняшней Австрии или Южной Африке). Сейчас ВВП страны в пересчете на текущий доллар составляет $17,7 трлн. В период с начала 2010 года по конец 2020 года экономика Китая выросла примерно на $11,6 трлн в текущем долларовом выражении.

И хотя можно долго спорить о точности китайских экономических данных, тем не менее, мы должны признать, что Китай явно был главным двигателем глобального экономического роста на протяжении последнего десятилетия или более.

Но долгосрочный потенциал роста Китая гораздо мрачнее. Например, МВФ понизил прогнозы на 2024-28 годы более чем на один процентный пункт(до 3,4% в 2028 году). Конечно, частичное замедление экономического роста неизбежно, поскольку китайская экономика приближается к естественному пределу, когда ВВП больше не может расти на 8-10% в год. Быстрое старение населения означает гораздо более медленный рост рабочей силы в ближайшие годы, а рост производительности труда уже резко снизился, поскольку в основном были достигнуты легкие выгоды от инвестиций в технологии и навыки.

Уникальность Китая заключается в том, что высокие внутренние сбережения были направлены главным образом в сектор недвижимости, который в меньшей степени способствует росту в долгосрочной перспективе. Такая структура инвестиций в Китае ускорила снижение производительности и, следовательно, потенциального роста.

В общем, похоже, что Китай сейчас оказался в классической «ловушке среднего дохода». И хотя многим азиатским странам(Южная Корея, Тайвань,Гонконг) удалось вырваться из ловушки, далеко не факт, что Китаю это удастся.

Сокращение численности трудоспособного(15-64 года) населения Китая

Пожалуй, Ближний Восток (особенно Саудовская Аравия) больше всего выиграл от европейского эмбарго на российские энергоносители, что позволит ему вернуть значительные позиции на рынке, которые он частично утратил в результате сланцевой революции в США и глобального перехода на более чистые источники энергии.

В теории перенаправить нефть на новые рынки легче, чем природный газ. Нефтяной рынок глобально интегрирован и в значительной степени лишён серьезных барьеров для международных поставок сырой нефти. Напротив, рынок природного газа более регионально фрагментирован, поскольку газ традиционно транспортировался по трубопроводам. Чтобы сделать рынок СПГ таким же масштабным и эффективным, как рынок нефти, потребуется массовое внедрение установок регазификации(процесс по переводу СПГ в газообразное состояние) по всему миру.

Однако на практике сорта нефти сильно варьируются. Различные сорта нефти отличаются друг от друга по двум основным параметрам - плотности и содержанию серы. Чем легче нефть, тем больше из неё можно произвести светлых нефтепродуктов, которые стоят дороже. Легкая нефть требует меньшей переработки, и на ее долю приходится больший процент бензина и дизельного топлива, чем на тяжелую нефть. Последний медленно испаряется и содержит материал, используемый для изготовления промышленных изделий, таких как асфальт.

Чем больше серы, тем менее ценным считается сорт. Urals – основная смесь, которую экспортирует Россия. Это смесь легкой нефти Siberian Light и тяжелых высокосернистых сортов. Среди крупнейших ближневосточных производителей нефть Саудовской Аравии наиболее близка по качеству к Urals. Таким образом, часть из 5,5 млн баррелей нефти в сутки, которые Саудовская Аравия поставляет в Азию, теперь может быть перенаправлена в Европу, в то время как соизмеримо больше российской нефти пойдет в Китай и Индию.

Получение большего количества нефти с Ближнего Востока, а не из США, также сэкономило бы европейским нефтеперерабатывающим заводам часть затрат, поскольку американская сланцевая нефть, как правило, слишком легкая, чтобы заменить российскую сырую нефть в больших масштабах.

Но существуют препятствия для перенаправления торговли из Азии в Европу: долгосрочные контракты, которые связывают азиатских потребителей с ближневосточными производителями, а также более строгие экологические стандарты Европы и меньший потенциал роста.

В прошлом году Германия подписала контракт с Абу-Даби на поставку дизельного топлива в количествах, эквивалентных примерно двум третям ее предыдущего импорта из России. Но, по данным Управления энергетической информации, наибольший рост импорта дизельного топлива в Европу произошел из Саудовской Аравии. По состоянию на февраль поставки выросли до 202 000 баррелей в сутки, по сравнению со средним показателем в 68 000 баррелей в сутки в период с октября 2021 по сентябрь 2022 года.

И в будущем, если переход к "зеленой" экономике действительно наберет обороты и приведет к сокращению мирового потребления нефти, доля ближневосточных производителей на рынке увеличатся. Поскольку затраты на добычу ближневосточной нефти - одни из самых низких в мире, падение спроса на нефть будет означать, что наименее рентабельные производители, такие как североамериканские поставщики, окажутся в невыгодном положении.

Пока экономические данные из Китая выглядят обнадеживающими.

Розничные продажи значительно выросли в годовом выражении в марте(без учёта инфляции). Сектор общественного питания(catering), который серьезно пострадал от ограничений, введенных во время пандемии, вырос более чем на 26%. Экспорт вырос лучше, чем ожидалось, по крайней мере, на данный момент. Рынок недвижимости показал хорошие результаты в крупных китайских городах, но не в других местах, что говорит о том, что жилищный кризис в Китае становится все более локальным недугом. Инфляция в годовом выражении остается самой низкой среди крупнейших экономик -0,7%(В первую очередь из-за низкого потребительского спроса).

И хотя лично я отношусь к адептам секты "скорого краха доллара" так же, как и к любым другим сектантам, справедливости ради, всё же иногда полезно услышать их аргументы.

Например, Стивен Джен(известный валютный аналитик), утверждает, что доллар США “потерпел ошеломляющий крах” как резервная валюта.

Гегемонию доллара следует измерять, по крайне мере, в двух измерениях: его роль в качестве доминирующей резервной валюты и его использование в качестве основной валюты для проведения международных транзакций.

Так вот, по оценкам Джен, с учетом изменения цен доля доллара в официальных мировых резервах снизилась примерно с 73% в 2001 году до примерно 55% в 2021 году. А в 2022 году доля сократился до 47%.

После неуклонного снижения доли доллара на мировом рынке в течение последних двух десятилетий, в 2022 году доллар терял долю рынка в 10 раз быстрее. Аналитики не всегда обнаруживают это изменение, поскольку они рассчитывают номинальную стоимость долларовых резервов мировых центральных банков без учета изменений в цене доллара. С поправкой на эти изменения цен доллар потерял около 11% своей доли с 2016 года.

А вот и ответочка

Последнее валютное исследование BIS показывает, что доля доллара США во всех валютных операциях фактически увеличилась с 85% в 2010 году до 88% в 2022 году. И даже британский фунт по-прежнему участвует в большем количестве транзакций, чем китайский юань.

Согласно опубликованным вчера данным ООН, Индия (1,428 млрд человек) официально стала самой густонаселенной страной в мире, обогнав Китай (1,425 млрд). Понятно, что все эти цифры довольно условны, понять, сколько людей на самом деле проживает в этих странах, не представляется возможным.

Но потребуется гораздо больше, чем просто огромное население, чтобы догнать Китай в экономическом плане.

Четыре десятилетия назад Китай и Индия были в значительной степени аграрными экономиками. Но когда западные страны передали производство на аутсорсинг, Китай воспользовался моментом, который Индия упустила. Сегодня обрабатывающая промышленность составляет более четверти экономики Китая, по сравнению всего с 14% в Индии.

График показывает, что Индия уступает по таким ключевым показателям, как количество авиаперелетов, трафик контейнерных портов и использование Интернета (в % от населения).

Уровень урбанизации в Китае составляет чуть более 60%, в Индии - около 35%.

МВФ прогнозирует, что Китай внесет 22,6% в глобальный экономический рост в течение следующих пяти лет, Индия - 12,9%.

В общем, Индия уступает практически по всем фронтам.

Я, конечно, дико извиняюсь, но на досуге решил посмотреть интервью господина Хазина. Кто не знает, кто такой Хазин, прежде всего он известен своими "точными» прогнозами. Например, в его книге "Закат империи доллара» опубликованной в 2003 году, рассказывалось о скором конце западной финансовой системы. Прошло ровно 20 лет, но по какой-то причине доллар все еще держится. Или его прогноз 10-летней давности о том, что Израиль станет членом Таможенного союза (Где ТС и где Израиль). В общем, надо отдать ему должное, он знает, как развлечь публику.

Так вот, чтобы сэкономить ваше время, дорогие читатели, решил выделить для вас самые яркие тейки из его интервью. Не благодарите.

1. Главный внутренний враг России - Центральный банк. Почему спросите вы? А всё очень просто: ЦБ не хочет снижать ставки и тем самым подрывает экономическое развитие России. Более того, сама Набиуллина является ставленницей МВФ, то есть получает приказы оттуда. В общем, надо национализировать ЦБ, и тогда заживём. И не важно, что печальный опыт Турции показывает, почему ЦБ должен быть независимым. У нас получится иначе.

2. ЕС скоро наступит кирдык. Более того, не факт, что он сможет дожить до осени. И главной заинтересованной стороной в распаде ЕС являются вовсе не США, как вы могли бы подумать, а Великобритания(прямо как у
Галковского). Когда в ЕС разразится кризис, какая-то часть коренного населения побежит спасаться в Россию (Нет, я, конечно, не против). И всё потому, что банды мигрантов начнут терроризировать местных жителей.

3. Экономический кризис будет продолжаться еще как минимум 5 лет, а скорее всего - 7-8. Уровень жизни как в США, так и в Западной Европе значительно снизится. Потом начнётся великая депрессия. И на этот раз западная финансовая система точно рухнет(без вариантов). Тогда им придется придумывать альтернативные экономические модели, только на Западе нет таких людей, которые могли бы это сделать. А вот у нас есть такие люди(наверно, он имеет ввиду себя) и в Индии есть, и в Иране есть.

4. Нужно заниматься печатанием денег.
На справедливый вопрос ведущего: а не приведет ли это к всплеску инфляции, прозвучал короткий ответ: с чего вдруг.

5. Когда Набиуллина будет сброшена со своего пьедестала и заработает печатный станок, в России начнется беспрецедентный экономический рост - на уровне 12-15% в год в течение следующих 20-25 лет.