안녕하세요 미래에셋증권 이진호입니다.

중국 폴리실리콘에 대한 Section 232에 대해 한번 정리드리고자 합니다.
Section 232는 미국 상무부가 국가안보가 위협받는다고 판단했을 때, 대통령이 관세 인상, 수입 쿼터 제한 등 조치를 취할 수 있는 권한을 부여하는 법 조항입니다.
지금 미국 상무부는, 중국 폴리실리콘 및 이로 만들어진 태양광 모듈에 대해 Section 232를 조사 중입니다.
이 조사는 25년 7월에 시작되었고 기존 데드라인은 270일 이후인 3월 말이었습니다.
하지만 도중에 있었던 미국 정부의 셧다운으로 인해 발표가 지연되는 상황입니다.
가장 최근 업데이트된 버전으로는 1) 6월 이내 발표, 2) 최소 수입가격 방식으로 설정될 가능성이 높아보입니다.

퍼스트솔라 실적발표 컨퍼런스 콜 中

- Section 232는 2분기 중 발표될 것으로 기대
- 다소 지연되었으나, 행정부도 이 문제를 빠르게 마무리 지어야한다는 의지가 강함
- 우리가 제안하는 구조는 % 관세가 아닌, 최소 수입가격. 미 정부의 긍정적인 피드백 있었음

Roth Capital 쪽에서는 38c/w라는 구체적인 수치도 언급을 했습니다.
모듈 완제품 기준으로 현재 가격보다 약 15~20% 정도 높은 수준입니다.
전반적인 미국향 태양광 제품들도 비슷한 수준의 가격 인상을 기대할 수 있습니다.

기존에는 OCI홀딩스 폴리실리콘 가격 상승 포인트로만 말씀을 드려왔었는데,
이제는 미국 내 Non-China 플레이어들이 모두 기다리는 정책이 되었습니다.
퍼스트솔라 고객들의 잠재 수주(수 GW 규모)도 Section 232 발표가 나와야 확정될 수 있습니다.
많은 사람들이 기다리고 있는 만큼, 이제는 곧 발표되지 않을까 생각합니다.

♣ 텔레그램: t.iss.one/miraeoillee

EU, 중국산 인버터 퇴출…대체재로 한국산 등 거론

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260505001400098

떠오르는 태양에 등지지 말자

미래에셋 해외 증권사 M&A 준비 중

박 회장은 글로벌 투자플랫폼이 출범하는 2026년을 '미래에셋 3.0'의 원년으로 선언했다. 그는 "1997년 미래에셋자산운용 창업이 '미래에셋 1.0', 2015년 대우증권 인수가 '미래에셋 2.0'이라면 올해부터 미래에셋그룹이 완전히 환골탈태 하는 3.0 시대가 될 것"이라고 했다.

올해 하반기부터 주식·가상자산·대체투자 등 모든 자산의 투자가 가능한 미래에셋 MTS가 홍콩 싱가포르 중국 미국 등 전 세계에서 출시된다. 기존 증권업의 사업 영역을 해체하고, 투자와 관련된 모든 서비스를 하나의 플랫폼 안에 담겠다는 전략이다.

박 회장은 “국내 증권사의 개념 자체를 깨려고 한다”며 “기존 금융사의 경계를 넘는 회사로 진화해야 한다”고 강조했다. 그러면서 “이제 미래에셋은 글로벌 IB라는 표현보다 글로벌 투자 플랫폼이라는 이름이 더 맞다”며 “투자하고 싶다면 가장 먼저 떠오르는 회사가 미래에셋이 돼야 한다”고 말했다.

박 회장은 이를 위해 미국 증권사 인수합병(M&A)을 준비하고 있다. 그는 이번 M&A을 미래에셋 도약의 분기점으로 제시했다. 그는 “미국 증권사를 인수하고 로빈후드와 경쟁 체제를 갖추려 한다”고 말했다. 이어 “미래에셋의 기업가치가 로빈후드를 넘어설 수도 있다”며 강한 자신감을 드러냈다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005283389

이거 보시면 증권주 2Q 브로커리지 수익 qq 감익써져있는데, 4월 거래대금 ATH갱신, 글로벌 브로커리지 사업 시작하면 다시 재조정 할 필요가 있는..

증권주가 은행주를 뛰어넘는 날이 왔다!!

South Korea's US$344.3 million push to localize power chips
한국 정부는 차세대 전력 반도체 국산화를 목표로 하는 대규모 연구개발(R&D) 프로젝트에 5,000억 규모의 국비를 투입할 계획입니다. 이번 프로젝트는 현재 90~95%에 달하는 전력 반도체의 높은 해외 의존도를 낮추기 위해 기획되었습니다.

민간 매칭 펀드를 포함할 경우 총 투자 규모는 최대 7,500억 원에 달할 것으로 보입니다.

정부는 내달부터 차세대 전력 반도체 산업 로드맵 이행의 일환으로 수요 기업 조사를 시작할 예정입니다. 전자신문은 정부가 2026년을 8인치 양산 체제로 전환하기 위한 결정적인 골든타임으로 보고 있다고 전했습니다.

8인치 및 1.2kV 양산을 향한 경주
정부가 설정한 타임라인은 다음과 같습니다.

2026년: 인프라 준비 단계 착수

2027년: 1.2kV급 SiC MOSFET(금속 산화물 반도체 전계 효과 트랜지스터) 등 핵심 소자 양산 시작

2030년까지: 전력 반도체 기술 자급률 및 국내 생산 점유율을 현재의 2배로 확대

또한, 정부는 8인치 공공 팹(Fab) 구축을 완료하고 민간 파운드리로의 기술 이전을 가속화할 계획입니다.

현재 전력 반도체 웨이퍼는 주로 6인치 기반으로 생산되지만, 8인치 양산이 이루어지면 생산량이 늘어나고 단가를 낮출 수 있습니다.
https://www.digitimes.com/news/a20260506VL226/power-semiconductors-government-demand-development-sic.html?chid=10

[1보] 삼성전자 초기업노조 "정부 요청 수용, 사후조정 절차 돌입" | 연합뉴스
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260508137600003

빨리 따라잡으러 가시죠

JPM, Rheinmetall Neutral로 하향조정
TP 2,130유로 → 1,500유로

독일 및 유럽의 국방비 확대 흐름 자체는 여전히 매우 강하다고 평가하면서도, 앞으로는 EPS 상향보다 하향 가능성이 더 커졌다고 판단 (최근 6개월 동안 컨센 4번 미스)

제품 포트폴리오 우려
드론 전쟁 비중이 커지면서 기존 핵심 사업인 155mm 포탄 수요의 장기 지속성에 대한 의문이 나오고 있고, 대규모 Boxer 장갑차 프로젝트 역시 계약 규모 축소나 일정 지연 가능성이 제기

너무 빠른 확장
동시에 회사는 최근 위성·드론·미사일·해군·장갑차 등 여러 분야에서 JV와 인수를 공격적으로 확대하고 있는데, JP모건은 이를 “너무 많은 일을 너무 빠르게 진행하는 상황”으로 평가

최소 5년 성장 자체는 인정하지만, 기대를 너무 많이 선반영했고, 실행 난이도가 올라갈 것으로 판단
https://www.investing.com/news/stock-market-news/rheinmetall-slumps-as-jpmorgan-cuts-stock-to-neutral-cites-two-key-challenges-4671691

루이뷔통 회장 3년 만에 방한…신세계 본점 등 매장 방문
코스피덕에 명품 많이 사니 방한 하시네요ㅋ

LVMH 회장이 3년 만에 한국을 찾는 것으로 9일 알려졌다. 유통업계에 따르면 아르노 회장은 오는 11일 서울 소공동 신세계백화점 본점을 찾는다.

이 매장은 루이뷔통 매장 중 세계 최대 규모로 6개 층에 걸쳐 루이뷔통의 제품과 함께 브랜드의 역사와 문화, 장인정신을 보여주는 체험형 공간, 레스토랑, 카페 등을 갖췄다.

특히 11일은 신세계백화점 본점의 휴무일로, 아르노 회장은 비교적 한산한 환경에서 매장을 둘러보고 내부 관계자들과 운영 현황 등을 살펴볼 것으로 알려졌다.

이번 방문은 명품 시장에서 한국 시장의 중요도가 높아지는 상황에서 국내 주요 유통 채널과 매장 현황을 직접 점검하려는 차원이라는 분석이 나온다.
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260509024500030?input=1195m

📌 5.11 ~ 5.15 Weekly 전략
Base Case : 상승
시장 Factor : 미중정상회담
코스피&코스닥 : 정배열

지금은 대형주가 초대형주가 되는 장세!
https://blog.naver.com/aplus0418/224280828118

[하나/에너지화학/윤재성] Weekly Monitor: Sunrun, 중국 태양광 모듈업체 승인 대상 제외

▶ 보고서: https://bit.ly/3PfXkky


[총평]
▶ WTI 95.4$(-6%), Dubai 97.4$(-13%). 정제마진 32.9$/bbl(WoW -5.7$). 납사 -18% vs. 에틸렌 -8%, PX -7%, MEG -5%


▶ 미국 태양광 시장 우호적 공급구조 변화 시작. Top Picks 한화솔루션, OCI홀딩스


[Sunrun, 중국 태양광 모듈업체 승인 대상 제외]
▶ 5/8일 Reuters, Sunrun이 1월 설치 파트너에게 배포한 태양광 모듈 공급업체 승인 명단에서 중국 연계 업체 제외 보도. 태양광 프로젝트가 ITC/PTC 수취 불가 판정을 받을 가능성 자체를 차단하기 위한 조치


▶ Qcells(8.4GW), Silfab(2.4GW), Elin(2GW), REC Group(싱가폴) 등 비중국계 업체만 포함, Canadian Solar(5GW), Jinko Solar (2GW), LONGi(5GW) 등은 제외


▶ 모건스탠리, JP모건, 골드만삭스 등 은행들은 세액공제 무효화 우려로 Tax- Equity Financing을 축소하고, 보험사들은 더욱 강경하게 세액공제 배제 위험 보험 판매 중단


▶ 태양광은 Non-PFE 공급망 비중인 조달요건(MACR)이 2026년 40%에서 2030년 60%까지 상승. 충족하지 못하면 ITC/PTC 수취 불가


▶ 결론

1) 태양광 설치업체, 은행/보험사 모두 중국계 모듈 사용 시 ITC/PTC 수취 불가 우려 확대되며 이를 배제하는 움직임 가속화

2) 중국계 모듈 제조업체는 AMPC 수취 불가 리스크 회피 위해 지분율 축소 등을 시도하나 여전히 연결고리가 남아있어 생존 가능성 제한적. 미국 내 약 40%에 해당

3) 2026년부터 미국 내 중국계 공급망 붕괴가 급격하게 이뤄지며 공급과잉 해소 및 Non-PFE 만족 제품의 프리미엄 확인될 것

4) 미국 태양광 모듈 사업을 진행하는 한화솔루션/OCI홀딩스(MSE)의 1Q26 판가 상승과 흑자전환이 이를 증명

5) 미국 위주 폴리실리콘을 판매하는 OCI홀딩스(TerraSus)도 긍정적


[정유/석유화학, 역래깅 구간을 맞이할 시점]
▶ 5~7월 역래깅 구간 진입하며 실적 둔화 불가피


▶ 정제마진 1m Lagging 기준 최대 138$에서, 최근 BEP까지 급락. 1m Lagging HDPE/MEG-Naphtha Spread도 급격하게 위축


▶ 다음 매수 타이밍은 역래깅 효과 종료 시점. 즉, 유가 안정화 이후. 해당 시점 이후에는 중장기 Up-Cycle 진입 가능해 강한 매수 필요



** 하나증권/에너지화학/윤재성

https://t.iss.one/energy_youn

2026.05.11 08:37:31
기업명: 롯데쇼핑(시가총액: 3조 9,067억) A023530
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 35,816억(예상치 : 35,902억/ 0%)
영업익 : 2,529억(예상치 : 2,068억/ +22%)
순이익 : 1,282억(예상치 : 823억+/ 56%)

**최근 실적 추이**
2026.1Q 35,816억/ 2,529억/ 1,282억
2025.4Q 35,218억/ 2,277억/ 1,145억
2025.3Q 34,101억/ 1,305억/ -487억
2025.2Q 33,497억/ 406억/ -103억
2025.1Q 34,568억/ 1,482억/ 181억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260511800070
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=023530

메모리(6) : 업황 중간점검 및 목표가 현실화


https://m.blog.naver.com/cahier/224281852154

• 미국 트럼프 대통령이 이번 주 중국을 방문할 예정인 가운데, 백악관 관계자가 밝힌 바에 따르면 수행단에는 Tesla, Apple, GE, Boeing, Meta, BlackRock, Blackstone, Cisco, Micron, Mastercard, Qualcomm, Visa 등 CEO 포함.

• 핵심 의제 중 하나는 Boeing 의 중국 항공기 판매 계약으로, 최대 500대 규모의 737 MAX 주문 가능성이 거론. 계약이 성사되면 중국의 첫 대규모 보잉 주문(2017년 이후)이자 미·중 정상회담의 상징적 성과가 될 수 있음

• 반면 NVIDIA CEO Jensen Huang 은 이번 방문에 동행하지 않음. 백악관은 이번 방문에서 반도체보다 농업·민간항공 분야 협력에 더 집중하고 있는 것으로 전해짐. 트럼프 행정부는 과거 NVIDIA 의 H200 칩 대중국 수출을 허용했지만, 중국 내 승인 문제로 아직 실제 판매는 이뤄지지 않았다고 함. (대만경제일보)

> https://money.udn.com/money/story/5599/9496411?from=edn_maintab_index

🇯🇵 Murata Manufacturing(+3.4%)

❗️ 역사적 신고가 돌파 이어감

Sector : Technology
Industry : Hardware, Equipment & Parts

종목코드 : 6981
시가총액 : 77.9B(115.0조 krw)
거래대금 : 75.4mil(1116억 krw)
시총순위 : 24 → 23위(1계단🔺)

[기업개요]
- 전자부품 제조업체로, 주력 제품은 적층 세라믹 콘덴서와 같은 수동 부품
- 주요 고객은 스마트폰, 자동차, 산업기기 제조업체로, 글로벌 시장에서 높은 수요
- 주요 성장동력은 5G 및 전기차 시장 확대에 따른 부품 수요 증가

'국민 배당금' 띄운 김용범 靑 정책실장 "반도체 호황, 구조적 초과이윤 부를 수도"

전 국민배당 이런건 모르겠고, 이 기사 앞부분 잘 보시면 정부에서 지금 메모리 상승이 시크리컬이 아니라고 입증한거 아닌가요?

국내 반도체 호황에 대해 "한국은 더 이상 전통적 의미의 순환형 수출경제로 움직이지 않는다"며 "구조적 희소성과 지속적 초과이윤을 기반으로 한 '기술독점경제에 가까운 구조'로 이동할 가능성이 있다"고 주장했다. 경기 사이클에 따른 일시 호황이 아니라, 한국이 인공지능(AI) 산업에서 대체 불가능한 위치를 점한 데서 오는 중장기 초과이윤의 기반을 마련했을 가능성이 있다는 것이다.

김 실장은 닷컴 버블, 일본 부동산, 중국 성장론, 미국 서브프라임 모기지론 등 과거 경제 버블(거품) 사례를 언급하며 "그러나 이번 수요는 구조가 다르다"고 주장했다. "AI 인프라는 일회성 설비 투자가 아니다. 한번 구축된 인프라는 지속적인 업그레이드 수요를 만든다"면서다.

김 실장은 "스마트폰 교체 주기처럼 수요가 포화되는 구조가 아니라 인프라 자체가 계속 새로운 수요를 생성하는 구조"라고도 했다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/469/0000930197?rc=N&ntype=RANKING&sid=100

정부에서 PER 리레이팅 입증했다!!! ㅋㅋ