#сегежа
Глава Сегежи Михаил Шамолин в небольшом интервью РБК прокомментировал IPO:

…Мы, безусловно, считаем размещение успешным. Верхнюю границу ценового диапазона мы поставили намеренно высоко, и даже на верхней границе подписка портфеля была 1:1 (инвесторы были готовы купить бумаги Segezha на 30 млрд руб. по верхней границе ценового диапазона; по цене 8 руб. за акцию переподписка была в два раза — РБК). Но в случае реализации IPO по высшей границе диапазона мы оставляли бы мало места для дальнейшего роста котировок и скорее рисковали бы их падением, поэтому решили реализовать по 8 руб. за акцию — уровень, на котором мы достигли отличного мультипликатора и при этом оставили возможность инвесторам зарабатывать….

…У нас нет цели выйти на верхнюю границу диапазона — у нас есть цель последовательно растить капитализацию компании и добиться ее удвоения и даже утроения. Для этого у нас есть бизнес-план и инвестиционная программа, которую мы намерены последовательно реализовывать…

- Вчера состоялось заседание ФРС и встреча FOMC.
- Джо Байден представил свой план по налогам.
- В фокусе корпоративная отчетность...❗Утренний комментарий за 29 апреля 2021

#mailrugroup #аналитика
Сегодня отчиталась Mail Ru Group – одна из наших инвестиционных идей. Неужели в бизнесе MRG всё так плохо или рынок просто не замечает некоторых моментов? Предлагаем рассмотреть основные моменты и сделать выводы.

1. Выручка выросла на 27%. Рынок рекламы практически восстановился до докризисных уровней, а сегмент игр показывает органический рост на 34%. Также быстро развиваются образовательные площадки Skillbox и GeekBrain. Менеджмент прогнозирует рост по году ориентировочно на 20%.
2. EBITDA прибавила всего 8%. Это было вызвано большими инвестициями в маркетинг и персонал. Напомним, что тут такая же ситуация как в Яндексе: в IT-компаниях инвестиции в основном идут через операционные расходы, а не через капитальные, т.к. это непроизводственные компании. Поэтому и относиться к падению маржинальности нужно как к инвестициям в будущий рост. Менеджмент заверяет, что в следующих кварталах нас ждет рост маржинальности по всем фронтам, поскольку повышенные инвестиции уже сделаны.
3. По мультипликаторам оценка следующая: P/E 38,7, P/S 3,4, EV/EBITDA 14,5. Если не смотреть на показатели к выручке, то Mail на текущий момент оценен справедливо, однако здесь совсем не учитывается дальнейший рост маржи. Форвардные показатели на 2021 год смешные по меркам IT и Мэйла в частности: P/S 3x, EV/EBITDA 10,8x, 17,6x. Поэтому мы считаем, что сейчас прекрасное время для докупки этих бумаг к себе в портфель. Целевая цена прежняя 2500 руб. за гдр.

#магнит #аналитика
Магнит сегодня представил свои финансовые и операционные результаты за 1 кв. 2021 года. Предлагаем рассмотреть основные моменты и решить, что делать с акциями.

1. Рост количества магазинов вновь возобновился после паузы в 2020 году. Торговая площадь выросла чуть более, чем на 4%. В то же время количество покупателей всё ещё снижается, что отчасти является трендом у всех ритейлеров на фоне покупательских тенденций к более редкому посещению магазинов. Однако пока не ясно, сможет ли Магнит нарастить органический приток покупателей в следующие кварталы. Дело в том, что после перестройки компании проблема с ростом трафика так и не была решена.
2. Рост выручки составил 5,8% на фоне высокой базы прошлого года и високосного дня. Если скорректировать данные на эти факторы, то прибавка составила бы 10,9%.
3. EBITDA выросла на 21%, что явилось следствием улучшения коммерческих условий, снижением доли массовых промоакций и снижением просрочек.
4. Чистая прибыль выросла на 159% из-за снижения расходов по обслуживанию долга и нормализации эффективной налоговой ставки.
5. По мультипликаторам Магнит оценивается средне-дешево: P/E 11,9х, EV/EBITDA 6х. Мы считаем, что Магнит может стоить немного дороже, особенно на фоне решения Совета директоров о выплате 245,31 рубля за второе полугодие 2020 года, что по году эквивалентно 9,6% дивдоходности.

Мы считаем, что Магнит хоть и уступает X5 по многим параметрам, но тем не менее достоен для удержания в портфелях. Тем не менее, мы не ожидаем стремительного роста акций. Магнит – это более долгая и стабильная идея, которая в случае подтверждения успешной трансформации (приток новых покупателей), должна постепенно расти и выплачивать хорошие дивиденды.

-Новости и события
- Предстоящие размещения
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
❗Монитор рынка облигаций 29 апреля 2021 г.

- Завтра исполняется год крупнейшему в мировой истории соглашению о сокращении добычи нефти – сделке ОПЕК+.
- В России внимание инвесторов приковано к корпоративным отчетностям.
- Впереди длинные выходные❗Утренний комментарий за 30 апреля 2021

#сбербанк #аналитика
Вчера отчитался Сбер. Сбер уже не просто банк, а целая экосистема. Акции компании совсем недавно преодолели планку в 300 рублей. Мы предлагаем пробежаться по основным моментам отчета и понять, что делать с акциями.

1. Чистые процентные доходы выросли на 13%. Это стало возможно благодаря росту кредитного портфеля. Чистая процентная маржа слегка снизилась в рамках прогноза из-за падения доходности кредитов.
2. Чистые комиссионные доходы выросли всего на 6% на фоне высокой базы прошлого года, когда был всплеск потребительского спроса на продукты. В остальном же прибавили все основные сегменты комиссионного дохода.
3. Нефинансовые бизнесы выросли в 4 раза по сравнению с прошлым годом. Менеджмент ожидает рост выручки с 70 млрд. рублей до 200 млрд. в этом году.
4. Отчисления в резерв под обесценение сократились на допандемийные уровни. Таким образом, удалось нарастить чистую прибыль сразу на 153% до 304 млрд. рублей. Такими темпами Сбер может легко преодолеть планку в 1 трлн. рублей чистой прибыли за 2021 год. С учетом обновленного прогноза менеджмента мы ожидаем чистую прибыль по году в размере 1,1 трлн. рублей.
5. На дивиденды за 2020 год Сбер направит 18,7 рубля на оба типа акций, дивотсечка с учетом Т+2 состоится 7 мая. За 2021 год мы ожидаем порядка 24 рублей на акцию. Дивдоходность на префы в таком случае 8,5%.
6. По мультипликаторам Сбер оценивается недорого: P/E 6,8x, P/E 2021п 6,1х, P/B 1,3х. Рентабельность капитала за 1 квартал составила 24,3%. По итогам года менеджмент ожидает ROE на уровне 20%.

Мы считаем, что текущая цена по Сберу близка к справедливой. Однако если вы собираетесь удерживать акции более года, то имеет смысл покупать даже по текущий ценам, поскольку совсем скоро будут дивиденды за 2020 год. Также можно купить сразу после дивотсечки 11 мая.

Друзья привет! Подходит к концу апрель и впереди майские праздники. По традиции мы записываем для вас выпуск с ответами на ваши вопросы в начале месяца. Пишите здесь внизу в комментариях ваши вопросы, а мы снимем ролик с ответами в ближайшие выходные. Поехали!

Очередной выпуск ответов на ваши вопросы готов. В этот раз в виде стрима. Тайм-коды в описании к видео. Приятного просмотра!

P.S. Рекомендуем смотреть на скорости x1,5

https://youtu.be/4UeJaLfur2Y

- В индексе S&P 500 отчиталось уже более 60% компаний. Из этих 60%, 86% побили прогнозы по прибыли на акцию
- Министр Финансов США Джанет Йеллен заявила, что повышение налогов обязательно нужно для финансирования инфраструктурных пакетов Байдена
- На российском рынке в период праздников мы ожидаем низкую активность участников...❗Утренний комментарий за 4 мая 2021