#mailrugroup #MAIL #аналитика
Ещё одной отчитавшейся компанией является наша инвестиционная идея – Mail Ru Group (далее MRG). Акции после отчета упали на 2%. Что же такого увидели инвесторы, что стали проливать бумагу?
1. Выручка выросла на 29%, что выше прогнозов самой компании и консенсуса аналитиков. Основная прибавка была за счет восстановления рынка рекламы (сегмент вырос на 10%), запуска ряда игр, а также благодаря успеху образовательных платформ Skillbox и Geekbrains. Прогноз на 2021 год: рост выручки на 18-21%. Здесь всё отлично.
2. EBITDA упала на 25%, а маржинальность снизилась до 22%. Именно это и расстроило инвесторов, хотя падение было в рамках представленного ранее прогноза. Маржинальность упала из-за роста инвестиций в новые проекты, разработку и маркетинг. Однако это разовое явление. В 2021 году ожидается восстановление маржинальности до прежних уровней. Также нужно понимать, что это инвестиции в будущий рост – а именно роста мы ждем от таких компаний.
3. Чистая прибыль упала ещё сильнее на фоне высокой базы прошлого года. Чистый долг к EBITDA на уровне 0,35х, что нехарактерно для IT компаний, но тем не менее, не вызывает вопросов.
4. По текущим мультипликаторам компания оценивается недорого и недешево. P/E 43,2x, EV/EBITDA 16,6x. Однако более правильно будет смотреть на форвардные показатели. P/E 2021п 20,5х, EV/EBITDA 2021п 12,5х. И вот уже здесь мы видим дисконт. Поэтому прогнозная цена исходя из форвардных мультипликаторов на 2021 год – 2530 рублей за гдр. Потенциал 28%. Мы по-прежнему рекомендуем покупать Mail Ru Group как спекулятивно, так и в долгосрочный портфель.
Ещё одной отчитавшейся компанией является наша инвестиционная идея – Mail Ru Group (далее MRG). Акции после отчета упали на 2%. Что же такого увидели инвесторы, что стали проливать бумагу?
1. Выручка выросла на 29%, что выше прогнозов самой компании и консенсуса аналитиков. Основная прибавка была за счет восстановления рынка рекламы (сегмент вырос на 10%), запуска ряда игр, а также благодаря успеху образовательных платформ Skillbox и Geekbrains. Прогноз на 2021 год: рост выручки на 18-21%. Здесь всё отлично.
2. EBITDA упала на 25%, а маржинальность снизилась до 22%. Именно это и расстроило инвесторов, хотя падение было в рамках представленного ранее прогноза. Маржинальность упала из-за роста инвестиций в новые проекты, разработку и маркетинг. Однако это разовое явление. В 2021 году ожидается восстановление маржинальности до прежних уровней. Также нужно понимать, что это инвестиции в будущий рост – а именно роста мы ждем от таких компаний.
3. Чистая прибыль упала ещё сильнее на фоне высокой базы прошлого года. Чистый долг к EBITDA на уровне 0,35х, что нехарактерно для IT компаний, но тем не менее, не вызывает вопросов.
4. По текущим мультипликаторам компания оценивается недорого и недешево. P/E 43,2x, EV/EBITDA 16,6x. Однако более правильно будет смотреть на форвардные показатели. P/E 2021п 20,5х, EV/EBITDA 2021п 12,5х. И вот уже здесь мы видим дисконт. Поэтому прогнозная цена исходя из форвардных мультипликаторов на 2021 год – 2530 рублей за гдр. Потенциал 28%. Мы по-прежнему рекомендуем покупать Mail Ru Group как спекулятивно, так и в долгосрочный портфель.
Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 4 марта 2021 г.
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 4 марта 2021 г.
t.iss.one
Еженедельный аналитический обзор
Март 4, 2021
Сентимент рынка негативный.
Вчера после выступления главы ФРС Пауэлла фондовые рынки приступили к падению. Пауэлл выразил озабоченность по поводу быстрорастущих доходностей, но не дал никаких сигналов, что ФРС будет вмешиваться в падение на рынках облигаций...❗Утренний комментарий за 5 марта 2021
Вчера после выступления главы ФРС Пауэлла фондовые рынки приступили к падению. Пауэлл выразил озабоченность по поводу быстрорастущих доходностей, но не дал никаких сигналов, что ФРС будет вмешиваться в падение на рынках облигаций...❗Утренний комментарий за 5 марта 2021
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Март 5, 2021
#нефть
Цены на нефть рублях продолжают идти к максимумам 2020 года. Российские нефтяники неизбежно заработают большие прибыли за 1 кв. 2021
Цены на нефть рублях продолжают идти к максимумам 2020 года. Российские нефтяники неизбежно заработают большие прибыли за 1 кв. 2021
#нефть
На российском рынке сегодня идет переток капитала из техов в нефтянку
На российском рынке сегодня идет переток капитала из техов в нефтянку
Привет, друзья! Очередной месяц – очередное видео с ответами на ваши вопросы. Пишите здесь внизу под этим постом ваши вопросы, а мы в завтрашнем видео на них ответим. Поехали!
Сентимент рынка нейтральный.
Сенат США принял пакет стимулирования экономики объемом в $1,9 трлн. Далее 9 или 10 марта пройдет очередное голосование по пакету в Палате представителей, после чего подпись Джо Байдена окончательно подтвердит закон. Нет сомнений, что часть этих средств в итоге попадет на фондовый рынок...❗Утренний комментарий за 9 марта 2021
Сенат США принял пакет стимулирования экономики объемом в $1,9 трлн. Далее 9 или 10 марта пройдет очередное голосование по пакету в Палате представителей, после чего подпись Джо Байдена окончательно подтвердит закон. Нет сомнений, что часть этих средств в итоге попадет на фондовый рынок...❗Утренний комментарий за 9 марта 2021
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Март 9, 2021
#сбербанк #аналитика
На прошлой неделе отчитался СберБанк. Помимо радостной новости от Германа Оскаровича про дивиденды на уровне прошлого года (18,7р), важно посмотреть и на сам отчет, чтобы выявить тенденции в бизнесе. Давайте пробежимся по основным моментам.
1. Активы за год выросли на 20%, что явилось следствием роста кредитного портфеля и портфеля активов из ОФЗ и других облигаций. В 2021 году ожидается рост портфеля на 9-13%, преимущественно за счет ипотеки.
2. Рост активов для банка является основным драйвером для роста чистого процентного дохода. Рост составил 15% за 4 кв. Чистая процентная маржа практически без изменений, однако в течение 2021 года маржа может упасть на 0,5 п.п., так как после снижения ключевой ставки стоимость фондирования уже прекратила снижение, а доходность кредитов всё ещё снижается.
3. Чистый комиссионный доход вырос на 7%. Здесь наблюдаем плавный органический рост.
4. Выручка от нефинансовых бизнесов удвоилась за прошлый год. В 2021 году ожидается также удвоение.
5. Чистая прибыль снизилась на 5% за счет роста резервов по ожидаемым кредитным убыткам в части корпоративного кредитования. Это скорее разовое явление, которое должно сойти на нет в 2021 году. По нашим расчетам, опираясь на прогнозируемые данные от менеджмента, Сбер идет к чистой прибыли в 1 трлн. рублей в 2021 году.
6. На дивиденды за 2020 год будет направлено 56% от чистой прибыли или 18,7 рублей, что стало возможно благодаря росту капитала и высокому уровню его достаточности. В 2021 году мы ожидаем рост дивидендов до 22,4 рубля за акцию. Ожидаемая дивидендная доходность 8,7% на преф.
Прекрасно отчитался Сбер. Нам нравится, что компания имеет успехи как в основной деятельности, так и в нефинансовых бизнесах. При этом, в отличие от ВТБ проблем с дивидендами нет. Прогноз на 2021 год положительный, что в целом подкрепляется нынешними результатами. По мультипликаторам мы не видим сейчас дисконта (P/E 7,9x, P/B 1,2x) , поэтому текущая рекомендация удерживать и докупать на просадках.
На прошлой неделе отчитался СберБанк. Помимо радостной новости от Германа Оскаровича про дивиденды на уровне прошлого года (18,7р), важно посмотреть и на сам отчет, чтобы выявить тенденции в бизнесе. Давайте пробежимся по основным моментам.
1. Активы за год выросли на 20%, что явилось следствием роста кредитного портфеля и портфеля активов из ОФЗ и других облигаций. В 2021 году ожидается рост портфеля на 9-13%, преимущественно за счет ипотеки.
2. Рост активов для банка является основным драйвером для роста чистого процентного дохода. Рост составил 15% за 4 кв. Чистая процентная маржа практически без изменений, однако в течение 2021 года маржа может упасть на 0,5 п.п., так как после снижения ключевой ставки стоимость фондирования уже прекратила снижение, а доходность кредитов всё ещё снижается.
3. Чистый комиссионный доход вырос на 7%. Здесь наблюдаем плавный органический рост.
4. Выручка от нефинансовых бизнесов удвоилась за прошлый год. В 2021 году ожидается также удвоение.
5. Чистая прибыль снизилась на 5% за счет роста резервов по ожидаемым кредитным убыткам в части корпоративного кредитования. Это скорее разовое явление, которое должно сойти на нет в 2021 году. По нашим расчетам, опираясь на прогнозируемые данные от менеджмента, Сбер идет к чистой прибыли в 1 трлн. рублей в 2021 году.
6. На дивиденды за 2020 год будет направлено 56% от чистой прибыли или 18,7 рублей, что стало возможно благодаря росту капитала и высокому уровню его достаточности. В 2021 году мы ожидаем рост дивидендов до 22,4 рубля за акцию. Ожидаемая дивидендная доходность 8,7% на преф.
Прекрасно отчитался Сбер. Нам нравится, что компания имеет успехи как в основной деятельности, так и в нефинансовых бизнесах. При этом, в отличие от ВТБ проблем с дивидендами нет. Прогноз на 2021 год положительный, что в целом подкрепляется нынешними результатами. По мультипликаторам мы не видим сейчас дисконта (P/E 7,9x, P/B 1,2x) , поэтому текущая рекомендация удерживать и докупать на просадках.