Сентимент рынка нейтральный.
Вчера фондовые рынки охватила паника. Рост числа заболеваний коронавирусом, а также ввод карантина в Германии и Франции спровоцировали падение фондовых индексов и нефти на 3-4%. Сегодня мы ожидаем коррекционного отскока...❗Утренний комментарий за 29 октября 2020
Вчера фондовые рынки охватила паника. Рост числа заболеваний коронавирусом, а также ввод карантина в Германии и Франции спровоцировали падение фондовых индексов и нефти на 3-4%. Сегодня мы ожидаем коррекционного отскока...❗Утренний комментарий за 29 октября 2020
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Октябрь 29, 2020
#сбербанк #аналитика
Сбер является одной из наших инвестиционных идей. Банк хоть и крупный, но продолжает увеличиваться в размерах и показывать эффективность. Третий квартал прошел под знаменами снятия карантинных ограничений и возобновления деловой активности. Удалось ли банку не упустить момент? Ещё как удалось!
1. Чистые процентные доходы выросли на 16%. Рост кредитного портфеля и снижение доходности вкладов спровоцировали рост бизнеса и исторические максимумы по этому показателю.
2. Чистый комиссионный доход показал рост на 13%. Возобновление деловой активности и рост доходов от брокерского бизнеса – основные драйверы успеха.
3. Отчисления под обесценение кредитного портфеля уже на уровне 2017 года. Сбер имеет намного более качественную структуру портфеля, нежели ВТБ.
4. Чистая прибыль показала квартальный рекорд. Рост на 15% по сравнению со скорректированной базой прошлого года.
5. Уровень достаточности капитала снизился после выплаты дивидендов в рамках прогноза.
В своих прогнозах во втором квартале Сбер исходил из того, что годовая прибыль будет в районе 600 млрд. рублей. По итогам 9 месяцев прибыль составила 558 млрд. рублей. Мы считаем, что банк сможет показать результат за четвёртый квартал чуть выше прошлого года, если в России не будут вводить более жёсткие карантинные мероприятия. Поэтому в оптимистичном сценарии наш прогноз по дивидендам порядка 17,3 рублей. По текущим ценам доходность составляет почти 9%. На наш взгляд, текущие цены уже привлекательны для покупок, однако мы не исключаем дальнейшего снижения на фоне общей коррекции рынка или ужесточения карантинных мероприятий.
Сбер является одной из наших инвестиционных идей. Банк хоть и крупный, но продолжает увеличиваться в размерах и показывать эффективность. Третий квартал прошел под знаменами снятия карантинных ограничений и возобновления деловой активности. Удалось ли банку не упустить момент? Ещё как удалось!
1. Чистые процентные доходы выросли на 16%. Рост кредитного портфеля и снижение доходности вкладов спровоцировали рост бизнеса и исторические максимумы по этому показателю.
2. Чистый комиссионный доход показал рост на 13%. Возобновление деловой активности и рост доходов от брокерского бизнеса – основные драйверы успеха.
3. Отчисления под обесценение кредитного портфеля уже на уровне 2017 года. Сбер имеет намного более качественную структуру портфеля, нежели ВТБ.
4. Чистая прибыль показала квартальный рекорд. Рост на 15% по сравнению со скорректированной базой прошлого года.
5. Уровень достаточности капитала снизился после выплаты дивидендов в рамках прогноза.
В своих прогнозах во втором квартале Сбер исходил из того, что годовая прибыль будет в районе 600 млрд. рублей. По итогам 9 месяцев прибыль составила 558 млрд. рублей. Мы считаем, что банк сможет показать результат за четвёртый квартал чуть выше прошлого года, если в России не будут вводить более жёсткие карантинные мероприятия. Поэтому в оптимистичном сценарии наш прогноз по дивидендам порядка 17,3 рублей. По текущим ценам доходность составляет почти 9%. На наш взгляд, текущие цены уже привлекательны для покупок, однако мы не исключаем дальнейшего снижения на фоне общей коррекции рынка или ужесточения карантинных мероприятий.
- Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 29 октября 2020 г.
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 29 октября 2020 г.
t.iss.one
Еженедельный аналитический обзор
Октябрь 29, 2020
#магнит #аналитика
Помимо Сбера, сегодня также отчитался Магнит. Компания показывает неаудированную сокращенную отчетность и операционные показатели. Традиционно посмотрим, что интересного нам показала компания и куда сейчас всё движется, а также поймем какой потенциал у компании.
1. Темп роста магазинов минимальный за всё время нашего наблюдения за компанией. Как сказал Ян Дюннинг, генеральный директор Магнита, сейчас компания оттолкнулась от дна по части экспансии. В этом году темпы были приостановлены, а уже в следующем продолжатся в полную мощь. Более того, Магнит планирует масштабировать формат дискаунтеров, что по итогу должно поддержать двузначные темпы роста выручки.
2. Сама выручка в этом квартале тоже показывает двухзначные темпы прироста. Прибавка на 12%. Тенденция к снижению трафика и росту среднего чека сохраняется. По нашему мнению, такая ситуация будет сохраняться ещё весь четвертый и первый квартал следующего года из-за большего количества людей, работающих на удалёнке. Поэтому имеет смысл рассчитывать на хороший конец года в продуктовых ритейлерах, в частности в Магните.
3. EBITDA выросла на 37% из-за улучшений условий у поставщиков и оптимизации промоакций. Рентабельность составила 7,2% - всё как таргетировал менеджмент ранее. На 2021 год планируется удержать этот уровень маржи.
4. Чистая прибыль более чем удвоилась на фоне роста операционной прибыли и благодаря снижению долга. Менеджмент планирует увеличить дивиденды по итогам года, однако не называет даже ориентиры. Напомним, что предыдущая выплата составляла порядка 304 рублей. В целом можно ожидать годовые дивиденды порядка 350-400 рублей, что довольно неплохо при текущих ценах.
5. По мультипликаторам оценка ниже, чем у ближайшего конкурента X5 Retail Group: P/E 15,4х. EV/EBITDA 6,4х.
Магнит, как продуктовый ритейлер, является бенефициаром пандемии из-за изменения потребительского поведения. Компания показала успешную деятельность в третьем квартале и есть все шансы на успех по итогам этого и следующего года. Если Магниту удастся поддержать прежние темпы роста и не растерять в маржинальности, то, по нашим расчетам справедливая оценка должна быть на уровне 6100 рублей. Сейчас, когда на рынке повышенная волатильность, акции могут резко снижаться. В случае появления большого дисконта мы рекомендуем пользоваться ситуацией для покупок, особенно учитывая статус Магнита как бенефициара пандемии.
Помимо Сбера, сегодня также отчитался Магнит. Компания показывает неаудированную сокращенную отчетность и операционные показатели. Традиционно посмотрим, что интересного нам показала компания и куда сейчас всё движется, а также поймем какой потенциал у компании.
1. Темп роста магазинов минимальный за всё время нашего наблюдения за компанией. Как сказал Ян Дюннинг, генеральный директор Магнита, сейчас компания оттолкнулась от дна по части экспансии. В этом году темпы были приостановлены, а уже в следующем продолжатся в полную мощь. Более того, Магнит планирует масштабировать формат дискаунтеров, что по итогу должно поддержать двузначные темпы роста выручки.
2. Сама выручка в этом квартале тоже показывает двухзначные темпы прироста. Прибавка на 12%. Тенденция к снижению трафика и росту среднего чека сохраняется. По нашему мнению, такая ситуация будет сохраняться ещё весь четвертый и первый квартал следующего года из-за большего количества людей, работающих на удалёнке. Поэтому имеет смысл рассчитывать на хороший конец года в продуктовых ритейлерах, в частности в Магните.
3. EBITDA выросла на 37% из-за улучшений условий у поставщиков и оптимизации промоакций. Рентабельность составила 7,2% - всё как таргетировал менеджмент ранее. На 2021 год планируется удержать этот уровень маржи.
4. Чистая прибыль более чем удвоилась на фоне роста операционной прибыли и благодаря снижению долга. Менеджмент планирует увеличить дивиденды по итогам года, однако не называет даже ориентиры. Напомним, что предыдущая выплата составляла порядка 304 рублей. В целом можно ожидать годовые дивиденды порядка 350-400 рублей, что довольно неплохо при текущих ценах.
5. По мультипликаторам оценка ниже, чем у ближайшего конкурента X5 Retail Group: P/E 15,4х. EV/EBITDA 6,4х.
Магнит, как продуктовый ритейлер, является бенефициаром пандемии из-за изменения потребительского поведения. Компания показала успешную деятельность в третьем квартале и есть все шансы на успех по итогам этого и следующего года. Если Магниту удастся поддержать прежние темпы роста и не растерять в маржинальности, то, по нашим расчетам справедливая оценка должна быть на уровне 6100 рублей. Сейчас, когда на рынке повышенная волатильность, акции могут резко снижаться. В случае появления большого дисконта мы рекомендуем пользоваться ситуацией для покупок, особенно учитывая статус Магнита как бенефициара пандемии.
#индексы
Как мы и ожидали, сегодня индексы отскакивают. Курс рубля приостановил падение даже на фоне снижения котировок нефти. Пока перед выборами президента США волатильность будет оставаться повышенной
Как мы и ожидали, сегодня индексы отскакивают. Курс рубля приостановил падение даже на фоне снижения котировок нефти. Пока перед выборами президента США волатильность будет оставаться повышенной
Сентимент рынка негативный.
Вчера фондовые индексы, как мы и предполагали, коррекционно отскакивали. Сегодня на утро американские фьючерсы и котировки нефти вновь в минусе. Стимулирующий пакет поддержки экономики США до сих пор не утвержден. Глава ЕЦБ Кристин Лагард собирается усилить монетарные стимулы уже в декабре, а правительство Германии объявило о новых мерах поддержки бизнеса...❗Утренний комментарий за 30 октября 2020
Вчера фондовые индексы, как мы и предполагали, коррекционно отскакивали. Сегодня на утро американские фьючерсы и котировки нефти вновь в минусе. Стимулирующий пакет поддержки экономики США до сих пор не утвержден. Глава ЕЦБ Кристин Лагард собирается усилить монетарные стимулы уже в декабре, а правительство Германии объявило о новых мерах поддержки бизнеса...❗Утренний комментарий за 30 октября 2020
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Октябрь 30, 2020
#мосбиржа #аналитика
Как мы уже не раз писали, МосБиржа – это бенефициар кризиса. Компания всегда будет больше зарабатывать в период высокой волатильности на рынках, а сейчас как раз такое время. Однако помимо волатильности на фондовых рынках в последние кварталы есть тенденция на прирост частных инвесторов. Количество открытых ИИС уже перевалило за 3 млн. счетов. В такой ситуации биржа стремится расширить количество иностранных эмитентов на торгах, а также ввести новые сервисы, например «Финуслуги».
В итоге эти факторы приводят к росту комиссионного дохода, но в моменте снижается уровень рентабельности из-за повышенных расходов на разработку. Как итог, чистая прибыль выросла всего на 2% по сравнению с прошлым годом. Четвертый квартал ожидается более «жарким», что должно привести к ещё большему росту комиссионного дохода.
Сейчас уровень цен на МосБиржу, по нашим оценкам, справедливый и большого апсайда мы не видим. Тем не менее, в случае дальнейшего падения индексов и распродажи российских акций, цены на МосБиржу могут стать более привлекательными. Напомним, что акции МосБиржи входят в наш топ-10 для покупки в кризис, но пока момент ещё не пришёл.
Как мы уже не раз писали, МосБиржа – это бенефициар кризиса. Компания всегда будет больше зарабатывать в период высокой волатильности на рынках, а сейчас как раз такое время. Однако помимо волатильности на фондовых рынках в последние кварталы есть тенденция на прирост частных инвесторов. Количество открытых ИИС уже перевалило за 3 млн. счетов. В такой ситуации биржа стремится расширить количество иностранных эмитентов на торгах, а также ввести новые сервисы, например «Финуслуги».
В итоге эти факторы приводят к росту комиссионного дохода, но в моменте снижается уровень рентабельности из-за повышенных расходов на разработку. Как итог, чистая прибыль выросла всего на 2% по сравнению с прошлым годом. Четвертый квартал ожидается более «жарким», что должно привести к ещё большему росту комиссионного дохода.
Сейчас уровень цен на МосБиржу, по нашим оценкам, справедливый и большого апсайда мы не видим. Тем не менее, в случае дальнейшего падения индексов и распродажи российских акций, цены на МосБиржу могут стать более привлекательными. Напомним, что акции МосБиржи входят в наш топ-10 для покупки в кризис, но пока момент ещё не пришёл.
Сентимент рынка негативный.
Великобритания, Германия и Франция с сегодняшнего дня вводят локдаун до начала декабря. Премьер-министр Борис Джонсон заявил, что вирус распространяется быстрее, чем при «разумном худшем» сценарии, альтернатив локдауну нет из-за роста числа смертей...❗Утренний комментарий за 2 ноября 2020
Великобритания, Германия и Франция с сегодняшнего дня вводят локдаун до начала декабря. Премьер-министр Борис Джонсон заявил, что вирус распространяется быстрее, чем при «разумном худшем» сценарии, альтернатив локдауну нет из-за роста числа смертей...❗Утренний комментарий за 2 ноября 2020
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Ноябрь 2, 2020
#доллар
Курс доллара уверенно преодолел отметку в 80 рублей. Сейчас перед выборами президента США волатильность будет особенно высокая
Курс доллара уверенно преодолел отметку в 80 рублей. Сейчас перед выборами президента США волатильность будет особенно высокая