#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 14 - 18 августа 2023

Индекс Мосбиржи продолжает обновлять локальные максимумы. Однако происходит это в основном за счет одновременной девальвации рубля, что отражается в виде нейтральной динамики индекса РТС. По сути, реальную стоимость денег сейчас сохраняют только акции и валюта (валютные облигации тоже). Рынок рублевых облигаций сейчас под давлением, т.к. очередной виток девальвации рубля является сильным проинфляционным фактором, на что ЦБ будет реагировать повышением ключевой ставки на ближайшем заседании. Не исключаем и внепланового заседания СД ЦБ РФ для торможения возросшей волатильности курса (пока писали комментарий ЦБ объявил о внеплановом заседании СД 15 августа). По нашему мнению, курс рубля сейчас во власти спекулянтов, т.к. даже обороты торгов ниже последнего времени. Рост цен на нефть пока никак не сказывается на продаже экспортерами выручки, но мы ожидаем, что с лагом он всё-таки отразится на динамике национальной валюты. Самым логичным решением в текущей ситуации выглядит решение ЦБ или правительства притормозить девальвацию рубля мерами отличными от повышения ставки. Иначе придется повышать ставку на более значительную величину через какое-то время, что негативно отразится на рынке ОФЗ и рынке акций. Поэтому во многом от действий ЦБ и правительства сейчас зависит судьба фондового рынка (опять же, пока писали, рынок уже отреагировал на новость о внеплановом заседании).

К сожалению, на денежно-кредитную политику и курс рубля мы повлиять не можем, поэтому как разумные инвесторы мы должны правильно подбирать инвестиционные инструменты исходя из текущей конъюнктуры. Мы приняли решение заменить акции Самолета в наших инвестиционных идеях на префы Сургутнефтегаза даже несмотря на рост котировок последних. Последние данные ЦБ косвенно подтверждают, что у компании сохраняется большая часть кубышки в валюте. При этом цены на нефть в рублях вышли на рекордные значения, не считая марта 2022 года. Всё это способствует получению рекордного дохода за 2023 год. Если текущий курс рубля (101 за доллар) сохранится до конца года, то дивиденды Сургутнефтегаза составят более 21 рубля. Однако в прогнозе мы более консервативны и предполагаем, что курс на конец года составит 90 рублей за доллар, поэтому рассчитываем на дивиденды в размере 14,7 рубля на привилегированную акцию, что по текущим ценам составляет 28% дивидендной доходности. Справедливую цену акций при таком дивиденде (отчасти одноразовом) мы устанавливаем на уровне 74 рублей.

Напомним, что наши идеи мы сами используем на практике, например, стратегия ДУ Дивидендный Рантье, в которой есть все идеи ниже, с начала года показала прирост на 80% (в долларах +30%), обгоняя индекс МосБиржи полной доходности на 26%. Подробнее можно узнать тут.

#индексы
Индекс РТС сегодня вырос, так что мы стали с вами богаче, даже несмотря на падение акций :)

Доллар уже ниже 95. Ещё раз подтверждаются наши доводы, что девальвация была отчасти вызвана спекулянтами, т.к. по факту решение по ставке в моменте не играет никакой роли, а новых указов об обязательной продаже валютной выручки нет, и тем не менее курс значительно укрепляется

Часто в выпусках ответов на вопросы вы спрашиваете про золотые облигации Селигдара. Понятное дело, что при росте стоимости золота в рублях номинал облигации растет. Но есть и другая проблема - многие начинают продавать эти облигации в периоды высокой волатильности на валютном рынке, как бы отыгрывая девальвацию. В итоге доход от переоценки меньше. Так что имейте ввиду этот минус

- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 17 - 24 августа 2023

Что такое IPO? Как заработать на IPO в 2023 году? Дебаты с Александром Студенским, руководителем управления рынков акционерного капитала «Солид Брокер» на канале «О деньгах без купюр»

https://youtu.be/TJ5q0-EJH2s?si=Ae4P_QxaRxjGYwFI

#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/LpiOP6ClLCQ?si=KpQR_LSyJWLzDo0h

#совкомфлот #комментарий #аналитика
Вышел отчет Совкомфлота за I полугодие 2023.

истая прибыль "Совкомфлота" за первое полугодие 2023 года по МСФО составила $496 млн, по итогам II квартала - $210,1 млн. Об этом сообщили в пресс-службе компании. По итогам I полугодия 2022 года "Совкомфлот" не раскрывал свою отчетность. В "Совкомфлоте" отметили, что компания сохраняет приверженность политике по выплате 50% дивидендов от скорректированной чистой прибыли по МСФО в рублях. "По результатам первого полугодия 2023 года компания продемонстрировала позитивную динамику финансовых показателей, что было обусловлено как сохранением положительной конъюнктуры танкерного рынка, так и устойчивой работой портфеля долгосрочных контрактов", - отметили в компании.

Самое важное, что СКФ заработал 18 рублей на акцию скорректированной чистой прибыли, что является основой для выплаты дивидендов. СКФ уже за первое полугодие заработал 9 рублей на акцию в виде дивидендов. Отметим, что такие результаты стали возможны благодаря очень хорошей конъюнктуре на рынке фрахта. Стоит сказать, что цены держатся на высоком уровне с конца октября 2022 и пока не корректируются. Это значит, что можно рассчитывать на хорошую динамику показателей и в третьем квартале. СКФ сейчас торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 2,7х, что ниже средних уровней примерно в 2 раза. Мы считаем, что СКФ хоть и цикличная компания, но в текущей ситуации может стоить хотя бы на 30-50% дороже. Поэтому видим эти бумаги привлекательными для добавления в портфель.

Утренний комментарий за 28 августа 2023

#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 28 августа - 1 сентября 2023

Российский рынок продолжает постепенный рост. На прошедших двух неделях были попытки разворота, даже начала формироваться достаточно редкая фигура теханализа «голова-плечи», однако она так и не сформировалась. Рынок всё равно продолжает свой рост. Какие ещё остались драйверы и риски?

Девальвация рубля ещё не полностью «переварена» компаниями и рынком. Большинство компаний индекса являются экспортёрами, у которых преимущественно рублевые расходы и валютная выручка. Рублевые цены на нефть, металлы и другие экспортируемые товары сейчас значительно выше, чем ранее. Это естественным образом увеличивает доходы компаний и повышает маржинальность.

Раскрытие отчетности эмитентами также позитивно воспринимается рынком. Появляется возможность для более долгосрочных прогнозов, что было немыслимо в 2022 году.

Стабилизация макрофона и вера рынка в потолок по ключевой ставке также способствует покупкам на рынке акций.

Мы считаем, что потенциал роста рынка в этом году ещё не исчерпан. Грубо говоря, нельзя сказать, что большинство бумаг на рынке торгуется дорого. Оценки либо справедливые, либо с относительно небольшими дисконтами. И тем не менее, ряд акций выделяются в этом списке, они представлены в наше топе публичных идей.

Теперь кратко по событиям по нашим компаниям.

Сургутнефтегаз так и не выпустил отчет за полугодие, однако данные ЦБ РФ по депозитам юрлиц в валюте косвенно говорят нам о том, что «кубышка» Сургута всё ещё по большей части валютная. Сам по себе курс доллара держится на высоких значениях, что способствует рекордной прибыли за 2023.

Сбербанк пока в отсутствии значимых драйверов. Впереди только публикация отчетности за 8 месяцев по РПБУ через 2 недели.

По X5 Group мы ожидаем попадания компании в список «экономически значимых организаций», что будет способствовать т.н. «принудительной редомициляции». Смена юрисдикции компанией является ключевым драйвером роста.

Новатэк продолжает постепенно подрастать. СД в пятницу объявил о рекомендациях по дивидендам. Выплата составит около 2% от текущей цены акций.

Белуга решила переименоваться в НоваБеВ Групп, что печально :) В качестве компенсации СД объявил о дивидендах в размере 320 рублей за первое полугодие.

Напомним, что наши идеи мы сами используем на практике, например, стратегия ДУ Дивидендный Рантье, в которой есть все идеи ниже, с начала года показала прирост на 82% (в долларах +36%), обгоняя индекс МосБиржи полной доходности на 28%. Подробнее можно узнать тут.

#сегежа
К предыдущему посту