#комментарий
Годовая инфляция к 17 октября замедлилась до 13,1%.
Инфляция в РФ с 11 по 17 октября 2022 года составила 0,02% после инфляции в 0,03%, 0,07% и 0,08% в предыдущие три недели, годовая инфляция замедлилась до 13,10%, сообщил в среду Росстат. С начала октября потребительские цены в РФ к 17 октября выросли на 0,08%, с начала 2022 года к 17 октября цены выросли на 10,55%.
Данные по инфляции важны в первую очередь из-за влияния на ключевую ставку. По сути, мы имеем практически нулевой рост инфляции даже несмотря на окончание летнего сезона, когда традиционно дешевеют овощи и фрукты. Также мы видим по рынку РЕПО, что после роста ставок в конце сентября, сейчас ставки в среднем стабилизировались ниже 7,5%, ближе к 7,30%, что говорит о настрое игроков на небольшое снижение ставки, либо паузу в принятии решения ЦБ 28 октября. Мы склоняемся к мнению, что ЦБ примет решение о сохранении ставки на текущем уровне, дабы удерживать инфляционные ожидания населения и бизнеса. Поэтому запас по движению длинных ОФЗ небольшой, но есть. В целом наша рекомендация постепенно осуществлять сокращение дюрации облигационного портфеля.
Утренний комментарий за 20 октября 2022
Годовая инфляция к 17 октября замедлилась до 13,1%.
Инфляция в РФ с 11 по 17 октября 2022 года составила 0,02% после инфляции в 0,03%, 0,07% и 0,08% в предыдущие три недели, годовая инфляция замедлилась до 13,10%, сообщил в среду Росстат. С начала октября потребительские цены в РФ к 17 октября выросли на 0,08%, с начала 2022 года к 17 октября цены выросли на 10,55%.
Данные по инфляции важны в первую очередь из-за влияния на ключевую ставку. По сути, мы имеем практически нулевой рост инфляции даже несмотря на окончание летнего сезона, когда традиционно дешевеют овощи и фрукты. Также мы видим по рынку РЕПО, что после роста ставок в конце сентября, сейчас ставки в среднем стабилизировались ниже 7,5%, ближе к 7,30%, что говорит о настрое игроков на небольшое снижение ставки, либо паузу в принятии решения ЦБ 28 октября. Мы склоняемся к мнению, что ЦБ примет решение о сохранении ставки на текущем уровне, дабы удерживать инфляционные ожидания населения и бизнеса. Поэтому запас по движению длинных ОФЗ небольшой, но есть. В целом наша рекомендация постепенно осуществлять сокращение дюрации облигационного портфеля.
Утренний комментарий за 20 октября 2022
#сбербанк #СОЛИДнаяИдея
Сбербанк сегодня растет на 4%. Вышло 2 позитивные новости. Во-первых, с утра Сбер сообщил о росте кредитов юрлицам без учета валютной переоценки на 10,3% с начала 2022 года. Это очень крутой результат. Во-вторых, ЦБ сейчас сообщил, что банки РФ увеличили ипотечный портфель в сентябре на 2,4% после роста на 2% в августе. При этом прогноз по росту ипотеки и корпоративного кредитования был улучшен. В общем дела, как мы и предполагали, для Сбера складываются неплохо.
Сбербанк сегодня растет на 4%. Вышло 2 позитивные новости. Во-первых, с утра Сбер сообщил о росте кредитов юрлицам без учета валютной переоценки на 10,3% с начала 2022 года. Это очень крутой результат. Во-вторых, ЦБ сейчас сообщил, что банки РФ увеличили ипотечный портфель в сентябре на 2,4% после роста на 2% в августе. При этом прогноз по росту ипотеки и корпоративного кредитования был улучшен. В общем дела, как мы и предполагали, для Сбера складываются неплохо.
#комментарий
Фьючерсы на золото снизились в цене до 1625,35 доллара за унцию в ожидании заседания ФРС.
Цена на золото в пятницу утром несколько опускается, в то время как с приближением ноябрьского заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США в том числе укрепляется доллар, свидетельствуют данные торгов, пишет Прайм. Издание добавляет, что основное внимание финансовых рынков мира, к которым во многом относятся и рынки драгметаллов, обращено к дальнейшей политике Федрезерва США. Согласно данным, которые приводит CME Group, 98% экспертов прогнозируют, что в ноябре ФРС повысит учётную ставку снова на 0,75 процентного пункта, теперь до 3,75-4% годовых.
Ранее мы уже не раз писали, что цена на золото в основном зависит от 2 параметров: это уровень инфляции и уровень ставок в США. Чем выше инфляция, тем более это позитивно для золота, но чем выше ставки, тем хуже для золота. В последние месяцы мы наблюдаем более значительный рост ставки ФРС, нежели инфляции, поэтому такая динамика золота может всё ещё сохраняться какое-то время. Вероятно, новый виток роста золота начнется уже в 2023 году, когда ФРС просигнализирует рынку о завершении цикла подъема ставки. Также отметим ещё чисто производственный момент. Сейчас все новые золотодобывающие проекты, даже у компаний с одной из самых низких себестоимостей производства (например, Полюс), разрабатываются с учетом минимальной цены на золото в $1200. И более того, этот минимальный порог растет с каждым годом, т.к. растут затраты на производство, т.е. есть инфляция расходов. Поэтому долгосрочный тренд по золоту остается «на север», а величина потенциальной просадки оценивается нами не более чем в 25%. Так что долгосрочные аккуратные покупки золота и золотодобывающих компаний имеют место быть.
Утренний комментарий за 21 октября 2022
Фьючерсы на золото снизились в цене до 1625,35 доллара за унцию в ожидании заседания ФРС.
Цена на золото в пятницу утром несколько опускается, в то время как с приближением ноябрьского заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США в том числе укрепляется доллар, свидетельствуют данные торгов, пишет Прайм. Издание добавляет, что основное внимание финансовых рынков мира, к которым во многом относятся и рынки драгметаллов, обращено к дальнейшей политике Федрезерва США. Согласно данным, которые приводит CME Group, 98% экспертов прогнозируют, что в ноябре ФРС повысит учётную ставку снова на 0,75 процентного пункта, теперь до 3,75-4% годовых.
Ранее мы уже не раз писали, что цена на золото в основном зависит от 2 параметров: это уровень инфляции и уровень ставок в США. Чем выше инфляция, тем более это позитивно для золота, но чем выше ставки, тем хуже для золота. В последние месяцы мы наблюдаем более значительный рост ставки ФРС, нежели инфляции, поэтому такая динамика золота может всё ещё сохраняться какое-то время. Вероятно, новый виток роста золота начнется уже в 2023 году, когда ФРС просигнализирует рынку о завершении цикла подъема ставки. Также отметим ещё чисто производственный момент. Сейчас все новые золотодобывающие проекты, даже у компаний с одной из самых низких себестоимостей производства (например, Полюс), разрабатываются с учетом минимальной цены на золото в $1200. И более того, этот минимальный порог растет с каждым годом, т.к. растут затраты на производство, т.е. есть инфляция расходов. Поэтому долгосрочный тренд по золоту остается «на север», а величина потенциальной просадки оценивается нами не более чем в 25%. Так что долгосрочные аккуратные покупки золота и золотодобывающих компаний имеют место быть.
Утренний комментарий за 21 октября 2022
#комментарий
СПБ Биржа разрешит инвесторам продать заблокированные иностранные бумаги.
СПБ Биржа с 31 октября предоставит инвесторам возможность заключать биржевые сделки с частью заблокированных иностранных ценных бумаг. Как пояснила биржа, ее расчетный депозитарий СПБ Банк переведет 680 иностранных ценных бумаг на торговые разделы субсчетов. Стоимость ценных бумаг составит $312 млн. Для осуществления перевода части бумаг на торговые разделы с неторговых биржа договорилась с иностранным институциональным инвестором. «Этот инвестор обменяет внутри СПБ Банка свои свободно обращающиеся иностранные ценные бумаги, в цепочке учета прав на которые нет Национального расчетного депозитария (НРД), на равное количество бумаг тех же эмитентов, которые находятся на неторговых разделах участников торгов и цепочка учета прав по которым включает НРД», — сообщила СПБ биржа.
СПБ Биржа не раскрывает с каким именно институциональным инвестором будет происходить обмен. Однако это и не так важно. Биржа и ранее работала по нескольким депозитарным цепочкам, именно поэтому оказались заблокированы лишь часть бумаг. После текущей процедуры у части инвесторов появится возможность продать заблокированные бумаги из списка (680 наименований). В целом отметим, что биржа всё же совершенствуется и находит решения в непростой ситуации. Так что можно поздравить тех инвесторов, у которых остались заблокированные акции на СПБ. Уже на следующей неделе у некоторых появится возможность для выхода.
СПБ Биржа разрешит инвесторам продать заблокированные иностранные бумаги.
СПБ Биржа с 31 октября предоставит инвесторам возможность заключать биржевые сделки с частью заблокированных иностранных ценных бумаг. Как пояснила биржа, ее расчетный депозитарий СПБ Банк переведет 680 иностранных ценных бумаг на торговые разделы субсчетов. Стоимость ценных бумаг составит $312 млн. Для осуществления перевода части бумаг на торговые разделы с неторговых биржа договорилась с иностранным институциональным инвестором. «Этот инвестор обменяет внутри СПБ Банка свои свободно обращающиеся иностранные ценные бумаги, в цепочке учета прав на которые нет Национального расчетного депозитария (НРД), на равное количество бумаг тех же эмитентов, которые находятся на неторговых разделах участников торгов и цепочка учета прав по которым включает НРД», — сообщила СПБ биржа.
СПБ Биржа не раскрывает с каким именно институциональным инвестором будет происходить обмен. Однако это и не так важно. Биржа и ранее работала по нескольким депозитарным цепочкам, именно поэтому оказались заблокированы лишь часть бумаг. После текущей процедуры у части инвесторов появится возможность продать заблокированные бумаги из списка (680 наименований). В целом отметим, что биржа всё же совершенствуется и находит решения в непростой ситуации. Так что можно поздравить тех инвесторов, у которых остались заблокированные акции на СПБ. Уже на следующей неделе у некоторых появится возможность для выхода.
📚На основе прочного фундамента можно построить все что угодно!
В том числе свое финансовое благополучие.
Приглашаем Вас на двухдневный финансовый интенсив INVEST. Два дня по полтора часа мы будем говорить о самом важном и нужном.
Вы узнаете:
1️⃣ Принципы формирования капитала
2️⃣ Сложные проценты
3️⃣ Структуру работы фондового рынка
🟢 А также получите практический опыт в составлении инвестиционного портфеля, сможете задать любой вопрос и получить на него ответ в прямом эфире.
Ждем Вас 25 и 26 октября в 18:30 по московскому времени, мероприятие бесплатное!
Для получения записи необходимо зарегистрироваться.
В том числе свое финансовое благополучие.
Приглашаем Вас на двухдневный финансовый интенсив INVEST. Два дня по полтора часа мы будем говорить о самом важном и нужном.
Вы узнаете:
1️⃣ Принципы формирования капитала
2️⃣ Сложные проценты
3️⃣ Структуру работы фондового рынка
🟢 А также получите практический опыт в составлении инвестиционного портфеля, сможете задать любой вопрос и получить на него ответ в прямом эфире.
Ждем Вас 25 и 26 октября в 18:30 по московскому времени, мероприятие бесплатное!
Для получения записи необходимо зарегистрироваться.
#СОЛИДнаяИдея
Российский рынок постепенно оживает после «мобилизационного шока». Ожидание прихода дивидендов тяжеловесов индекса подталкивает игроков к покупкам бумаг. Сегодня уже пришли дивиденды по Новатэку, на неделе ожидаются дивиденды от Газпрома и Татнефти. Как ранее мы писали, большая часть этих денег будет реинвестирована обратно в рынок, что вызовет дополнительный спрос на акции. Тем не менее, внешний фон пока не располагает к активным покупкам, по нашему мнению. Предстоящие выборы в США 8 ноября, саммит G20 15 ноября и очередной виток эскалации на Украине сдерживает рынок от роста. Сейчас, на наш взгляд, риски падения рынка на новостях в разы выше, чем были ранее, поэтому мы пока придерживаемся позиции наблюдения со стороны и рекомендуем накапливать резервы для последующих покупок.
Уже традиционно пробежимся по нашим инвестидеям.
Самолет решил запустить новые ЗПИФы недвижимости. Этот инструмент набирает всё большую популярность на российском рынке. Для компании это возможность привлечь дополнительной финансирование под определенные проекты. Так что в целом событие позитивное, но его влияние мы оцениваем как незначительное. Ключевое в оценке Самолета сейчас – это состояние рынка недвижимости, который после сентябрьских событий вроде как всё ещё не пришел в норму. Однако более точно масштаб проблем мы сможем понять только после операционного отчета за третий квартал. Также ждем сообщений от менеджмента на этой неделе на конференции Смарт-лаба.
Сбербанк довольно уверенно рос в последнюю неделю на фоне данных по росту кредитования в третьем квартале. Банковский сектор довольно неплохо восстанавливался до конца сентября, однако сейчас возможен определенный спад. Будем надеяться, что провал будет неглубоким и непродолжительным. В фокусе отчетность за третий квартал.
Лукойл пока так и не провел СД по дивидендам. По нашим расчетам, эта неделя является последней для принятия решения по промежуточным дивидендам. Так что пока ожидаем. Если будет выплата, на этом событии может вырасти весь рынок на несколько процентов.
По Новатэку важных новостей не выходило, не считая зачисления дивидендов.
Глобалтранс мы решили убрать из нашего топ-5 идей на российском рынке. Мы по-прежнему смотрим позитивно на бизнес компании и видим большую недооценку, однако краткосрочные и среднесрочные драйверы, на наш взгляд, отсутствуют. Ключевой момент в Глобалтрансе – это решение вопроса с редомициляцией, либо Евроклиром-НРД. Иначе инвесторам очень сложно «почувствовать» результаты работы компании на себе. Тем не менее, взгляд на бумагу у нас остается позитивный.
Вместо Глобалтранса мы включаем в наш топ акции Белуги. Компания показывает устойчивость бизнеса в кризис. Совсем недавно менеджмент принял новую дивполитику, предусматривающую минимальные выплаты в размере 50% от чистой прибыли, вместо 25% ранее. Также Белуга продала права на международный бренд «Beluga» за 4,5 млрд. рублей, что заметно улучшит свободный денежный поток по итогам второго полугодия и дивидендные перспективы. Ключевая идея в Белуге – это рост сети Винлаб вкупе с улучшением маржинальности бизнеса.
Еженедельный обзор инвестидей 24-28 октября 2022
Российский рынок постепенно оживает после «мобилизационного шока». Ожидание прихода дивидендов тяжеловесов индекса подталкивает игроков к покупкам бумаг. Сегодня уже пришли дивиденды по Новатэку, на неделе ожидаются дивиденды от Газпрома и Татнефти. Как ранее мы писали, большая часть этих денег будет реинвестирована обратно в рынок, что вызовет дополнительный спрос на акции. Тем не менее, внешний фон пока не располагает к активным покупкам, по нашему мнению. Предстоящие выборы в США 8 ноября, саммит G20 15 ноября и очередной виток эскалации на Украине сдерживает рынок от роста. Сейчас, на наш взгляд, риски падения рынка на новостях в разы выше, чем были ранее, поэтому мы пока придерживаемся позиции наблюдения со стороны и рекомендуем накапливать резервы для последующих покупок.
Уже традиционно пробежимся по нашим инвестидеям.
Самолет решил запустить новые ЗПИФы недвижимости. Этот инструмент набирает всё большую популярность на российском рынке. Для компании это возможность привлечь дополнительной финансирование под определенные проекты. Так что в целом событие позитивное, но его влияние мы оцениваем как незначительное. Ключевое в оценке Самолета сейчас – это состояние рынка недвижимости, который после сентябрьских событий вроде как всё ещё не пришел в норму. Однако более точно масштаб проблем мы сможем понять только после операционного отчета за третий квартал. Также ждем сообщений от менеджмента на этой неделе на конференции Смарт-лаба.
Сбербанк довольно уверенно рос в последнюю неделю на фоне данных по росту кредитования в третьем квартале. Банковский сектор довольно неплохо восстанавливался до конца сентября, однако сейчас возможен определенный спад. Будем надеяться, что провал будет неглубоким и непродолжительным. В фокусе отчетность за третий квартал.
Лукойл пока так и не провел СД по дивидендам. По нашим расчетам, эта неделя является последней для принятия решения по промежуточным дивидендам. Так что пока ожидаем. Если будет выплата, на этом событии может вырасти весь рынок на несколько процентов.
По Новатэку важных новостей не выходило, не считая зачисления дивидендов.
Глобалтранс мы решили убрать из нашего топ-5 идей на российском рынке. Мы по-прежнему смотрим позитивно на бизнес компании и видим большую недооценку, однако краткосрочные и среднесрочные драйверы, на наш взгляд, отсутствуют. Ключевой момент в Глобалтрансе – это решение вопроса с редомициляцией, либо Евроклиром-НРД. Иначе инвесторам очень сложно «почувствовать» результаты работы компании на себе. Тем не менее, взгляд на бумагу у нас остается позитивный.
Вместо Глобалтранса мы включаем в наш топ акции Белуги. Компания показывает устойчивость бизнеса в кризис. Совсем недавно менеджмент принял новую дивполитику, предусматривающую минимальные выплаты в размере 50% от чистой прибыли, вместо 25% ранее. Также Белуга продала права на международный бренд «Beluga» за 4,5 млрд. рублей, что заметно улучшит свободный денежный поток по итогам второго полугодия и дивидендные перспективы. Ключевая идея в Белуге – это рост сети Винлаб вкупе с улучшением маржинальности бизнеса.
Еженедельный обзор инвестидей 24-28 октября 2022
#комментарий
После текущего снижения котировок газа в Европе ожидается рост.
Цены на газ в Европе продолжают снижаться четвертую неделю подряд. Необычно теплая погода задерживает начало отбора из подземных хранилищ, запасы в которых достигли почти 94%. Эти обстоятельства смягчают опасения по поводу нехватки газа в отопительном сезоне. Аналитики полагают, что предложение СПГ в Европе может снизиться из-за того, что азиатские трейдеры вернутся к закупкам топлива для своих рынков, а в ценах на газ по более долгосрочным контрактам уже заложен фактор более холодной погоды, что зимой отразится и на спот-рынке.
Пока, действительно, главным фактором текущей волатильности на газовом рынке выступает погода. Однако в этом и сложность прогнозирования цен на газ в Европе. Если зима будет хотя бы немного холоднее обычной, то можно ожидать очередного витка роста цен к историческим максимумам. При этом азиатский рынок также может забирать объемы на себя, как уже делают китайские трейдеры. В целом газовый рынок по-прежнему находится в состоянии повышенного уровня цен, что позитивно для российских газовых компаний, в частности для Новатэка. Фактически энергокризис в Европе никуда не ушел, а лишь слегка ослабился благодаря погодному фактору.
После текущего снижения котировок газа в Европе ожидается рост.
Цены на газ в Европе продолжают снижаться четвертую неделю подряд. Необычно теплая погода задерживает начало отбора из подземных хранилищ, запасы в которых достигли почти 94%. Эти обстоятельства смягчают опасения по поводу нехватки газа в отопительном сезоне. Аналитики полагают, что предложение СПГ в Европе может снизиться из-за того, что азиатские трейдеры вернутся к закупкам топлива для своих рынков, а в ценах на газ по более долгосрочным контрактам уже заложен фактор более холодной погоды, что зимой отразится и на спот-рынке.
Пока, действительно, главным фактором текущей волатильности на газовом рынке выступает погода. Однако в этом и сложность прогнозирования цен на газ в Европе. Если зима будет хотя бы немного холоднее обычной, то можно ожидать очередного витка роста цен к историческим максимумам. При этом азиатский рынок также может забирать объемы на себя, как уже делают китайские трейдеры. В целом газовый рынок по-прежнему находится в состоянии повышенного уровня цен, что позитивно для российских газовых компаний, в частности для Новатэка. Фактически энергокризис в Европе никуда не ушел, а лишь слегка ослабился благодаря погодному фактору.
В комментариях подписчики канала часто писали, что, мол, поступившие дивиденды Газпрома и других тяжеловесов индекса не будут реинвестированы. Сегодня пришли дивиденды Газпрома, вчера Новатэка, ещё на подходе Татнефти. И как мы видим ТОП 10 индекса активно растет сегодня после 11 утра (в первый час пришли дивиденды Газпрома в депозитарий) в отсутствие новостей и при нейтрально-негативном фоне. Так что косвенно наше предположение сбывается
#сегежа #афксистема #комментарий
«Система» стала претендентом на российские активы IKEA.
На заводы IKEA приезжали представители лесопромышленного холдинга Segezha Group, ключевой актив которого находится в Карелии, в рамках процедуры due diligence, которую проводит ее основной акционер АФК «Система». Об этом РБК рассказал источник, близкий к одной из сторон переговоров. Но, по его словам, «Система», — не единственный претендент на активы IKEA. Другой источник, близкий к одной из сторон переговоров, сказал РБК, что всего есть шесть компаний — претендентов на эти активы и у всех равный доступ к информации о них. Среди претендентов, помимо «Системы», он назвал группу ПИК и компанию по производству плит для напольных покрытий и мебели Kronospan. Позже группа ПИК опровергла слухи о заинтересованности в покупке активов IKEA.
В целом пока не ясно, будет ли Сегежа или Система приобретать российские активы IKEA. Более того, пока речь, как мы понимаем, идет только про мебельные заводы, а не сами магазины, в которых было много нероссийской продукции. Сами по себе мебельные заводы являются синергичным бизнесом Сегеже, т.к. компания является крупным производителем пиломатериалов. Так что если Сегеже удастся приобрести эти активы по хорошей цене и решить проблемы со сбытом продукции, то сделка безусловно прибавит оценку компании. Пока же, мы наблюдаем рост в акциях Сегежи только на фоне потенциальных возможностей. В целом, как и ранее, мы рекомендуем к покупке Сегежу, в том числе в качестве ставки на девальвацию рубля.
Утренний комментарий за 26 октября 2022
«Система» стала претендентом на российские активы IKEA.
На заводы IKEA приезжали представители лесопромышленного холдинга Segezha Group, ключевой актив которого находится в Карелии, в рамках процедуры due diligence, которую проводит ее основной акционер АФК «Система». Об этом РБК рассказал источник, близкий к одной из сторон переговоров. Но, по его словам, «Система», — не единственный претендент на активы IKEA. Другой источник, близкий к одной из сторон переговоров, сказал РБК, что всего есть шесть компаний — претендентов на эти активы и у всех равный доступ к информации о них. Среди претендентов, помимо «Системы», он назвал группу ПИК и компанию по производству плит для напольных покрытий и мебели Kronospan. Позже группа ПИК опровергла слухи о заинтересованности в покупке активов IKEA.
В целом пока не ясно, будет ли Сегежа или Система приобретать российские активы IKEA. Более того, пока речь, как мы понимаем, идет только про мебельные заводы, а не сами магазины, в которых было много нероссийской продукции. Сами по себе мебельные заводы являются синергичным бизнесом Сегеже, т.к. компания является крупным производителем пиломатериалов. Так что если Сегеже удастся приобрести эти активы по хорошей цене и решить проблемы со сбытом продукции, то сделка безусловно прибавит оценку компании. Пока же, мы наблюдаем рост в акциях Сегежи только на фоне потенциальных возможностей. В целом, как и ранее, мы рекомендуем к покупке Сегежу, в том числе в качестве ставки на девальвацию рубля.
Утренний комментарий за 26 октября 2022
#матьидитя #дивиденды
Совет директоров Мать и дитя рекомендовал дивиденды в размере 8,55 рублей на акцию/гдр. Прямым текстом нигде не написано, как российские держатели гдр будут получать дивиденды, да и будут ли вообще. Но есть очень большая вероятность, что компания как раз нашла решение этой проблемы. Сами дивиденды маленькие и не как обычно по дивполитике. Думаем, что наши предположения сбываются. Других комментариев от самой компании пока не было
Совет директоров Мать и дитя рекомендовал дивиденды в размере 8,55 рублей на акцию/гдр. Прямым текстом нигде не написано, как российские держатели гдр будут получать дивиденды, да и будут ли вообще. Но есть очень большая вероятность, что компания как раз нашла решение этой проблемы. Сами дивиденды маленькие и не как обычно по дивполитике. Думаем, что наши предположения сбываются. Других комментариев от самой компании пока не было
#облигации #аналитика
Вместо выпуска очередного Монитора рынка облигаций (сам Монитор выйдет на следующей неделе) немного прокомментируем новости облигационного рынка.
1. Рынок ОФЗ постепенно восстанавливается. Дальние ОФЗ с минимумов сентября прибавили порядка 7-8%. Это вызвано как окончанием мобилизации в ряде регионов РФ, «устаканиванием» ситуации, так и ожиданием игроков снижения ключевой ставки РФ или как минимум её сохранения на текущем уровне. Рынок закладывает снижение на 0,25 п.п.. Мы думаем, что ставка либо будет снижена на 0,25 п.п., либо сохранена на текущих 7,5%. Факторов для её повышения нет, не считая рост инфляционных ожиданий населения. Однако сама инфляция по недельным данным пока остается в моменте околонулевой.
2. Минфин начал активно проводить (мы бы сказали «забытые») аукционы по размещению ОФЗ. Было размещение как облигаций с постоянным купоном, так и флоатеров и линкеров. Только за сегодня Минфин разместил ОФЗ на 123,58 млрд. рублей, тем самым перевыполнив квартальный план. Это опять же нам говорит о стабилизации рынка, однако инвесторам были представлены «осторожные» флоатеры и линкеры, которые практически не теряют в цене при росте ставки или инфляции.
3. Мы видим всё больше размещений т.н. замещающих облигаций. ММК, Новатэк, Газпром проводят переговоры по изменениям условий выпусков с держателями еврооблигаций, что является предвестником самой процедуры замещения. На этой неделе началось замещение евробондов Газпром-23. Мы считаем, что сейчас есть уникальные возможности для заработка на этой процедуре всем, у кого есть доллары и евро. В пятницу-субботу на канале выйдет специальный выпуск по этой инвестидее, подробно обсудим эту тему с экспертами, не пропустите.
4. Знаковое событие для Солида: 25 октября состоялось погашение первого выпуска облигаций финтех-сервиса CarMoney на 300 млн рублей. Выпуск компании был размещен на МосБирже в 2017 году на этапе формирования самого сегмента ВДО в России и вызвал высокий интерес кредиторов. Размещение первого выпуска состоялось в рамках программы биржевых облигаций общим объемом 10 млрд рублей, а организатором размещения выступало АО ИФК «Солид».
Вместо выпуска очередного Монитора рынка облигаций (сам Монитор выйдет на следующей неделе) немного прокомментируем новости облигационного рынка.
1. Рынок ОФЗ постепенно восстанавливается. Дальние ОФЗ с минимумов сентября прибавили порядка 7-8%. Это вызвано как окончанием мобилизации в ряде регионов РФ, «устаканиванием» ситуации, так и ожиданием игроков снижения ключевой ставки РФ или как минимум её сохранения на текущем уровне. Рынок закладывает снижение на 0,25 п.п.. Мы думаем, что ставка либо будет снижена на 0,25 п.п., либо сохранена на текущих 7,5%. Факторов для её повышения нет, не считая рост инфляционных ожиданий населения. Однако сама инфляция по недельным данным пока остается в моменте околонулевой.
2. Минфин начал активно проводить (мы бы сказали «забытые») аукционы по размещению ОФЗ. Было размещение как облигаций с постоянным купоном, так и флоатеров и линкеров. Только за сегодня Минфин разместил ОФЗ на 123,58 млрд. рублей, тем самым перевыполнив квартальный план. Это опять же нам говорит о стабилизации рынка, однако инвесторам были представлены «осторожные» флоатеры и линкеры, которые практически не теряют в цене при росте ставки или инфляции.
3. Мы видим всё больше размещений т.н. замещающих облигаций. ММК, Новатэк, Газпром проводят переговоры по изменениям условий выпусков с держателями еврооблигаций, что является предвестником самой процедуры замещения. На этой неделе началось замещение евробондов Газпром-23. Мы считаем, что сейчас есть уникальные возможности для заработка на этой процедуре всем, у кого есть доллары и евро. В пятницу-субботу на канале выйдет специальный выпуск по этой инвестидее, подробно обсудим эту тему с экспертами, не пропустите.
4. Знаковое событие для Солида: 25 октября состоялось погашение первого выпуска облигаций финтех-сервиса CarMoney на 300 млн рублей. Выпуск компании был размещен на МосБирже в 2017 году на этапе формирования самого сегмента ВДО в России и вызвал высокий интерес кредиторов. Размещение первого выпуска состоялось в рамках программы биржевых облигаций общим объемом 10 млрд рублей, а организатором размещения выступало АО ИФК «Солид».
#комментарий #аналитика
X5 Group ищет новые объекты для покупки.
Вслед за сибирскими розничными компаниями «Слата» и «Красный Яр» X5 Group может выкупить долю в сети «Самбери», работающей на Дальнем Востоке. В этом федеральном округе низкий уровень конкуренции на рынке ритейла — это и могло привлечь крупного игрока. Однако, предупреждают эксперты, ему придется столкнуться с дефицитом качественных площадей под магазины и трудностями с логистикой.
На наш взгляд, X5 идет в новые регионы по двум причинам: во-первых, для расширения бизнеса, чтобы поддерживать высокие темпы роста выручки пользуясь низкоконкурентной средой, во-вторых, из-за того, что банально некуда девать деньги. Недавний отчет X5 за третий квартал показал, что бизнес сохраняет высокую эффективность, даже несмотря на «инвестиции в цены». Свободный денежный поток за последние 12 месяцев превосходит чистую прибыль, а возможности для выплаты дивидендов или проведения байбэка нет. Поэтому деньги идут на погашение долга, а также на новые приобретения для расширения бизнеса. X5, на наш взгляд, продолжает оставаться лучшим ритейлером в секторе, однако для раскрытия стоимости необходимо решение проблемы междепозитарных связей и юрисдикции компании.
X5 Group ищет новые объекты для покупки.
Вслед за сибирскими розничными компаниями «Слата» и «Красный Яр» X5 Group может выкупить долю в сети «Самбери», работающей на Дальнем Востоке. В этом федеральном округе низкий уровень конкуренции на рынке ритейла — это и могло привлечь крупного игрока. Однако, предупреждают эксперты, ему придется столкнуться с дефицитом качественных площадей под магазины и трудностями с логистикой.
На наш взгляд, X5 идет в новые регионы по двум причинам: во-первых, для расширения бизнеса, чтобы поддерживать высокие темпы роста выручки пользуясь низкоконкурентной средой, во-вторых, из-за того, что банально некуда девать деньги. Недавний отчет X5 за третий квартал показал, что бизнес сохраняет высокую эффективность, даже несмотря на «инвестиции в цены». Свободный денежный поток за последние 12 месяцев превосходит чистую прибыль, а возможности для выплаты дивидендов или проведения байбэка нет. Поэтому деньги идут на погашение долга, а также на новые приобретения для расширения бизнеса. X5, на наш взгляд, продолжает оставаться лучшим ритейлером в секторе, однако для раскрытия стоимости необходимо решение проблемы междепозитарных связей и юрисдикции компании.
#комментарий
ОФЗ смягчили доходность.
Ставки по длинным ОФЗ закрепились ниже 10% годовых. Спрос на долговые бумаги растет на фоне стабилизации геополитической обстановки, а также ожиданий сохранения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ. Если финансовый регулятор даст сигнал на сохранение ставки на текущем уровне (7,5%) до конца года, доходность десятилетних гособлигаций может опуститься до 9% годовых, пишет «Ъ».
В свою очередь отметим, что ЦБ в своём решении в основном ориентируется на динамику инфляции. В годовом выражении инфляция за неделю с 18 по 24 октября замедлилась до 12,88% по сравнению с 13,1% неделей ранее. Фиксируется умеренный рост цен на 0,08%. Основной вопрос: будет ли ЦБ делать паузу в снижении ставки, о чем намекала на прошлой пресс-конференции Эльвира Набиуллина, или всё же небольшими шагами будет снижать ставку. Ранее мы писали, что сейчас рынок закладывает 2 основных варианта по ставке ЦБ: сохранение на текущих 7,5% и снижение до 7,25%. В целом экономическая ситуация, по нашему мнению, благоволит на аккуратное снижение ставки, т.к. заметных проинфляционных факторов пока нет. Более того, не стоит забывать, что первое полугодие 2022 года будет являться высокой базой для первого полугодия 2023 года, т.е. возможен заметный дефляционный период. Поэтому стимулов для снижения ставки, на наш взгляд, предостаточно. Поэтому в отсутствие геополитических потрясений и роста эскалации как рынок облигаций, так и рынок акций будут подрастать.
ОФЗ смягчили доходность.
Ставки по длинным ОФЗ закрепились ниже 10% годовых. Спрос на долговые бумаги растет на фоне стабилизации геополитической обстановки, а также ожиданий сохранения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ. Если финансовый регулятор даст сигнал на сохранение ставки на текущем уровне (7,5%) до конца года, доходность десятилетних гособлигаций может опуститься до 9% годовых, пишет «Ъ».
В свою очередь отметим, что ЦБ в своём решении в основном ориентируется на динамику инфляции. В годовом выражении инфляция за неделю с 18 по 24 октября замедлилась до 12,88% по сравнению с 13,1% неделей ранее. Фиксируется умеренный рост цен на 0,08%. Основной вопрос: будет ли ЦБ делать паузу в снижении ставки, о чем намекала на прошлой пресс-конференции Эльвира Набиуллина, или всё же небольшими шагами будет снижать ставку. Ранее мы писали, что сейчас рынок закладывает 2 основных варианта по ставке ЦБ: сохранение на текущих 7,5% и снижение до 7,25%. В целом экономическая ситуация, по нашему мнению, благоволит на аккуратное снижение ставки, т.к. заметных проинфляционных факторов пока нет. Более того, не стоит забывать, что первое полугодие 2022 года будет являться высокой базой для первого полугодия 2023 года, т.е. возможен заметный дефляционный период. Поэтому стимулов для снижения ставки, на наш взгляд, предостаточно. Поэтому в отсутствие геополитических потрясений и роста эскалации как рынок облигаций, так и рынок акций будут подрастать.
#комментарий
Потребление электроэнергии в России снова перешло к падению.
Спрос с начала октября, по оценкам “Ъ”, уже снизился примерно на 0,8% год к году — это самое значительное сокращение с начала года. Потребление снижают более 40 регионов: по данным “Ъ”, покупку энергии уменьшили металлургические и химические предприятия, а также газодобывающая отрасль. Последние три месяца года будут самыми сложными, полагают энергетики, в лучшем случае они ждут нулевой динамики спроса, а в худшем — падения на 2,5%.
Мы также отметим, что падение спроса в октябре помимо меньшего потребления промышленностью было вызвано довольно теплой погодой. От динамики спроса на электроэнергию зависит выручка и прибыль электроэнергетических компаний. Пока с начала года потребление всё ещё выше прошлого года, однако под конец декабря прирост может стать нулевым. Первое полугодие для энергетических компаний было довольно неплохим, однако второе, как мы видим, складывается несколько хуже. Сейчас особого интереса этот сектор не представляет, однако нашими фаворитами остаются «префы» Ленэнерго, акции ОГК-2 и Интер РАО.
Утренний комментарий за 31 октября 2022
Потребление электроэнергии в России снова перешло к падению.
Спрос с начала октября, по оценкам “Ъ”, уже снизился примерно на 0,8% год к году — это самое значительное сокращение с начала года. Потребление снижают более 40 регионов: по данным “Ъ”, покупку энергии уменьшили металлургические и химические предприятия, а также газодобывающая отрасль. Последние три месяца года будут самыми сложными, полагают энергетики, в лучшем случае они ждут нулевой динамики спроса, а в худшем — падения на 2,5%.
Мы также отметим, что падение спроса в октябре помимо меньшего потребления промышленностью было вызвано довольно теплой погодой. От динамики спроса на электроэнергию зависит выручка и прибыль электроэнергетических компаний. Пока с начала года потребление всё ещё выше прошлого года, однако под конец декабря прирост может стать нулевым. Первое полугодие для энергетических компаний было довольно неплохим, однако второе, как мы видим, складывается несколько хуже. Сейчас особого интереса этот сектор не представляет, однако нашими фаворитами остаются «префы» Ленэнерго, акции ОГК-2 и Интер РАО.
Утренний комментарий за 31 октября 2022
#СОЛИДнаяИдея
Прошедшая неделя характеризовалась умеренным отскоком как на мировых рынках, так и на российском. На мировых рынках отскок был в ожидании заседания ФРС на этой неделе, где как ожидается Джером Пауэлл повысит ставку на 0,75 п.п., но рынок при этом верит в более мягкую риторику касательно будущей политики ФРС. На российском рынке несмотря на смешанный внешний фон были постепенные покупки основных бумаг, входящих в индекс МосБиржи. Эти покупки являются ничем иным как следствием пришедших дивидендов Газпрома, Новатэка и Татнефти. Поэтому можно сказать, что один из драйверов, на который мы ставили, реализовался и продолжает реализовываться. При этом большого аппетита к риску мы пока не видим. Наше мнение – активные покупки/докупки акций лучше совершать после выборов в Конгресс США и саммита G20, т.е. после середины ноября. Потенциал у рынка остается высокий, поэтому спешка сейчас не требуется.
Теперь традиционно пробежимся по нашим инвестидеям.
Лукойл, как мы писали ранее, решился заплатить дивиденды. Правда, пока лишь за второе полугодие 2021 года. По нашим расчетам, если в течение ближайших двух недель не будет объявления дивиденда за первое полугодие 2022 года, то будет только финальный дивиденд за 2022 по Лукойлу. Мы считаем, что идея пока реализовалась лишь частично, поэтому сохраняем рекомендацию к покупке.
По Новатэку событий за неделю не произошло. Глава компании Михельсон вновь заявил, что ценовые аномалии на рынке газа будут сохраняться до 2025 года и Новатэк сейчас этим пользуется. Часть СПГ продается по спотовым ценам, а выручка от этой небольшой доли сопоставима с доходом от долгосрочных контрактов. Однако обратная сторона этого процесса – это разрушение спроса, в частности в Европе. Так что возвращение цен на газ в прошлую «норму» должно быть позитивно в долгосрочной перспективе. А Новатэк – это компания как раз для долгосрочного портфеля.
Сбербанк пока не был в лентах новостей. Акции покупали, на наш взгляд, как раз на фоне реинвестирования дивидендов от нефтегазовых компаний. По-прежнему, хорошим драйвером должен стать отчет за 3 квартал.
Самолет нигде не комментировал текущее положение дел. На конференции Смартлаба выступления представителя не было, а дату операционного отчета Самолет не раскрывает. Тем не менее, рынок недвижимости сейчас не в самом лучшем состоянии, судя по отчету Эталона, однако эконом-сегмент в целом может себя чувствовать гораздо лучше бизнес-сегмента. В целом на ближайшее десятилетие массовое строительство является приоритетом правительства, так что отрасль будут поддерживать, в том числе льготными ипотеками.
Белуга на прошлой неделе отметилась лишь интересной маркетинговой акцией. Если вы становитесь акционером Белуги, то вы можете получить статус «Эксперт» в приложении ВинЛаба и получать повышенные скидки и баллы в программе лояльности. В целом задумка, на наш взгляд, интересная, однако реальный эффект на продажи, вероятно, будет незаметным. Тем не менее, это повышает узнаваемость бренда и акций Белуги среди частных инвесторов, которые являются сейчас основной силой на рынке акций.
Еженедельный обзор инвестидей 31 октября - 4 ноября 2022
Прошедшая неделя характеризовалась умеренным отскоком как на мировых рынках, так и на российском. На мировых рынках отскок был в ожидании заседания ФРС на этой неделе, где как ожидается Джером Пауэлл повысит ставку на 0,75 п.п., но рынок при этом верит в более мягкую риторику касательно будущей политики ФРС. На российском рынке несмотря на смешанный внешний фон были постепенные покупки основных бумаг, входящих в индекс МосБиржи. Эти покупки являются ничем иным как следствием пришедших дивидендов Газпрома, Новатэка и Татнефти. Поэтому можно сказать, что один из драйверов, на который мы ставили, реализовался и продолжает реализовываться. При этом большого аппетита к риску мы пока не видим. Наше мнение – активные покупки/докупки акций лучше совершать после выборов в Конгресс США и саммита G20, т.е. после середины ноября. Потенциал у рынка остается высокий, поэтому спешка сейчас не требуется.
Теперь традиционно пробежимся по нашим инвестидеям.
Лукойл, как мы писали ранее, решился заплатить дивиденды. Правда, пока лишь за второе полугодие 2021 года. По нашим расчетам, если в течение ближайших двух недель не будет объявления дивиденда за первое полугодие 2022 года, то будет только финальный дивиденд за 2022 по Лукойлу. Мы считаем, что идея пока реализовалась лишь частично, поэтому сохраняем рекомендацию к покупке.
По Новатэку событий за неделю не произошло. Глава компании Михельсон вновь заявил, что ценовые аномалии на рынке газа будут сохраняться до 2025 года и Новатэк сейчас этим пользуется. Часть СПГ продается по спотовым ценам, а выручка от этой небольшой доли сопоставима с доходом от долгосрочных контрактов. Однако обратная сторона этого процесса – это разрушение спроса, в частности в Европе. Так что возвращение цен на газ в прошлую «норму» должно быть позитивно в долгосрочной перспективе. А Новатэк – это компания как раз для долгосрочного портфеля.
Сбербанк пока не был в лентах новостей. Акции покупали, на наш взгляд, как раз на фоне реинвестирования дивидендов от нефтегазовых компаний. По-прежнему, хорошим драйвером должен стать отчет за 3 квартал.
Самолет нигде не комментировал текущее положение дел. На конференции Смартлаба выступления представителя не было, а дату операционного отчета Самолет не раскрывает. Тем не менее, рынок недвижимости сейчас не в самом лучшем состоянии, судя по отчету Эталона, однако эконом-сегмент в целом может себя чувствовать гораздо лучше бизнес-сегмента. В целом на ближайшее десятилетие массовое строительство является приоритетом правительства, так что отрасль будут поддерживать, в том числе льготными ипотеками.
Белуга на прошлой неделе отметилась лишь интересной маркетинговой акцией. Если вы становитесь акционером Белуги, то вы можете получить статус «Эксперт» в приложении ВинЛаба и получать повышенные скидки и баллы в программе лояльности. В целом задумка, на наш взгляд, интересная, однако реальный эффект на продажи, вероятно, будет незаметным. Тем не менее, это повышает узнаваемость бренда и акций Белуги среди частных инвесторов, которые являются сейчас основной силой на рынке акций.
Еженедельный обзор инвестидей 31 октября - 4 ноября 2022
#комментарий
Рынок облигаций восстанавливается после провала
В октябре корпоративные заемщики привлекли на внутреннем рынке долга около 150 млрд руб., показав худший результат с начала лета. Снижению активности эмитентов способствовала высокая неопределенность на фоне возросших геополитических рисков, которая привела к росту стоимости заимствований. Только в конце месяца, по мере снижения ставок эмитенты начали возвращаться на рынок. До конца года аналитики ожидают дальнейшего восстановления, а также роста активности в части размещений юаневых облигаций, пишет «Ъ».
По нашему мнению, рынок облигаций сейчас может оживиться, т.к. корпоративные заёмщики, по сути, получили сигнал от ЦБ РФ о намерении сохранять ключевую ставку на текущем уровне в ближайшее время и не изменять её в сторону понижения. Сейчас по мере нормализации новостного фона доходности по ОФЗ и корпоративным бондам вновь снижаются, но пока ещё не достигли уровней начала сентября. Рынок в целом становится более толерантным к новостям с фронта, поэтому если серьезных потрясений в ближайшее время не произойдет, то активность в виде первичных размещений вырастет. Отдельно отметим, что рынок еврооблигаций постепенно трансформируется. Сейчас новые размещения происходят в основном в юанях, т.к. компании переходят на торговлю с Европы на Китай (например, Сегежа), а ставки в юанях чуть выше, чем были ранее по долларовым займам. Мы также напоминаем, что для квалифицированных инвесторов в Солид Брокер доступна покупка российских еврооблигаций (с хранением в Евроклире) у иностранных держателей с дисконтом, в том числе под процедуру замещения. Более подробно вам расскажут о возможностях ваши финансовые советники. Оставить заявку на консультацию можно здесь.
Рынок облигаций восстанавливается после провала
В октябре корпоративные заемщики привлекли на внутреннем рынке долга около 150 млрд руб., показав худший результат с начала лета. Снижению активности эмитентов способствовала высокая неопределенность на фоне возросших геополитических рисков, которая привела к росту стоимости заимствований. Только в конце месяца, по мере снижения ставок эмитенты начали возвращаться на рынок. До конца года аналитики ожидают дальнейшего восстановления, а также роста активности в части размещений юаневых облигаций, пишет «Ъ».
По нашему мнению, рынок облигаций сейчас может оживиться, т.к. корпоративные заёмщики, по сути, получили сигнал от ЦБ РФ о намерении сохранять ключевую ставку на текущем уровне в ближайшее время и не изменять её в сторону понижения. Сейчас по мере нормализации новостного фона доходности по ОФЗ и корпоративным бондам вновь снижаются, но пока ещё не достигли уровней начала сентября. Рынок в целом становится более толерантным к новостям с фронта, поэтому если серьезных потрясений в ближайшее время не произойдет, то активность в виде первичных размещений вырастет. Отдельно отметим, что рынок еврооблигаций постепенно трансформируется. Сейчас новые размещения происходят в основном в юанях, т.к. компании переходят на торговлю с Европы на Китай (например, Сегежа), а ставки в юанях чуть выше, чем были ранее по долларовым займам. Мы также напоминаем, что для квалифицированных инвесторов в Солид Брокер доступна покупка российских еврооблигаций (с хранением в Евроклире) у иностранных держателей с дисконтом, в том числе под процедуру замещения. Более подробно вам расскажут о возможностях ваши финансовые советники. Оставить заявку на консультацию можно здесь.
#комментарий
Центробанки стали главными покупателями золота.
В третьем квартале центробанки преимущественно развивающихся стран приобрели в свои резервы рекордный объем золота. За квартал они выкупили почти 400 тонн металла. Также растет интерес к золоту частных инвесторов и ювелиров, но котировки сдерживают рекордные продажи биржевыми фондами. До конца года цены будут держаться в текущем диапазоне $1,6–1,7 тыс. за унцию, считают аналитики, пишет «Ъ».
Как мы уже не раз писали, цена на золото в краткосрочном-среднесрочном периоде зависит от инфляции доллара и уровня ставок в США. По динамике инфляции пока не видно замедления, как и по темпам подъема ставки ФРС. Однако рынок, как нам кажется, ожидает, что сегодня-завтра после заседания ФРС по ставке будут более мягкие комментарии Джерома Пауэлла, и ФРС в дальнейшем будет повышать ставку более мелкими шагами. Для золота замедление подъема ставки при сохранении инфляции будет «бычьим» фактором. Поэтому вполне вероятно, что сейчас золото находится в «области низких цен». Мы рекомендуем покупать золото сразу напрямую на МосБирже на валютной секции в виде инструмента GLDRUB_TOM. Покупая таким образом золото за рубли, вы хэджируетесь от девальвации рубля и гиперинфляции в США. Подробнее об этом инструменте вам могут рассказать финансовые советники Солид Брокера.
Утренний комментарий за 2 ноября 2022
Центробанки стали главными покупателями золота.
В третьем квартале центробанки преимущественно развивающихся стран приобрели в свои резервы рекордный объем золота. За квартал они выкупили почти 400 тонн металла. Также растет интерес к золоту частных инвесторов и ювелиров, но котировки сдерживают рекордные продажи биржевыми фондами. До конца года цены будут держаться в текущем диапазоне $1,6–1,7 тыс. за унцию, считают аналитики, пишет «Ъ».
Как мы уже не раз писали, цена на золото в краткосрочном-среднесрочном периоде зависит от инфляции доллара и уровня ставок в США. По динамике инфляции пока не видно замедления, как и по темпам подъема ставки ФРС. Однако рынок, как нам кажется, ожидает, что сегодня-завтра после заседания ФРС по ставке будут более мягкие комментарии Джерома Пауэлла, и ФРС в дальнейшем будет повышать ставку более мелкими шагами. Для золота замедление подъема ставки при сохранении инфляции будет «бычьим» фактором. Поэтому вполне вероятно, что сейчас золото находится в «области низких цен». Мы рекомендуем покупать золото сразу напрямую на МосБирже на валютной секции в виде инструмента GLDRUB_TOM. Покупая таким образом золото за рубли, вы хэджируетесь от девальвации рубля и гиперинфляции в США. Подробнее об этом инструменте вам могут рассказать финансовые советники Солид Брокера.
Утренний комментарий за 2 ноября 2022
#лукойл #аналитика #СОЛИДнаяИдея
По просьбе нашего подписчика и клиента Александра прокомментируем дивиденды Лукойла.
Итак, Совет директоров Лукойла рекомендовал принять решение о выплате дивидендов по результатам девяти месяцев 2022 года в размере 256 рублей на одну обыкновенную акцию.
Естественно, мы ожидали выплату побольше, да и судя по реакции рынка не мы одни. 256 рублей на акцию – это около 167 млрд. рублей в абсолюте, что даже меньше средней квартальной прибыли Лукойла в 2021 году. Сама компания, по сути, говорит, что выплата меньше заявленных 100% от скорректированного свободного денежного потока по дивполитике:
В соответствии с Положением о дивидендной политике Компания направляет на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. При этом дивидендная политика Компании основана на предпосылке свободного доступа к рынкам капитала с целью своевременного рефинансирования долга и финансирования сделок по приобретению активов за счет заемных средств.
Однако в 2022 году в связи с прекращением доступа к международным рынкам капитала Компания направила значительный объем собственных средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Поэтому с целью сохранения устойчивого финансового положения Компании данные факторы были учтены при определении рекомендуемого размера промежуточного дивиденда за 2022 год.
Безусловно, на выплату влияет также оборотный капитал, который крайне непредсказуем, но если даже был его сильный рост, значит в следующие кварталы будет высвобождение. Поэтому с одной стороны миноритарных акционеров как бы «кинули», нарушив дивполитику, с другой выплата за II полугодие 2021 и 9 мес. 2022 суммарно составляет 793 рубля или 17% дивдоходности, а по итогам 2022 года при желании менеджмент может выплатить дивиденд близкий к этому. Мы думаем, что Лукойл ещё имеет апсайд, хотя самые быстрые спекулянты могут закрывать позиции.
По просьбе нашего подписчика и клиента Александра прокомментируем дивиденды Лукойла.
Итак, Совет директоров Лукойла рекомендовал принять решение о выплате дивидендов по результатам девяти месяцев 2022 года в размере 256 рублей на одну обыкновенную акцию.
Естественно, мы ожидали выплату побольше, да и судя по реакции рынка не мы одни. 256 рублей на акцию – это около 167 млрд. рублей в абсолюте, что даже меньше средней квартальной прибыли Лукойла в 2021 году. Сама компания, по сути, говорит, что выплата меньше заявленных 100% от скорректированного свободного денежного потока по дивполитике:
В соответствии с Положением о дивидендной политике Компания направляет на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. При этом дивидендная политика Компании основана на предпосылке свободного доступа к рынкам капитала с целью своевременного рефинансирования долга и финансирования сделок по приобретению активов за счет заемных средств.
Однако в 2022 году в связи с прекращением доступа к международным рынкам капитала Компания направила значительный объем собственных средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Поэтому с целью сохранения устойчивого финансового положения Компании данные факторы были учтены при определении рекомендуемого размера промежуточного дивиденда за 2022 год.
Безусловно, на выплату влияет также оборотный капитал, который крайне непредсказуем, но если даже был его сильный рост, значит в следующие кварталы будет высвобождение. Поэтому с одной стороны миноритарных акционеров как бы «кинули», нарушив дивполитику, с другой выплата за II полугодие 2021 и 9 мес. 2022 суммарно составляет 793 рубля или 17% дивдоходности, а по итогам 2022 года при желании менеджмент может выплатить дивиденд близкий к этому. Мы думаем, что Лукойл ещё имеет апсайд, хотя самые быстрые спекулянты могут закрывать позиции.
Друзья, привет! Настал очередной месяц, а значит настала пора для нового выпуска ответов на ваши вопросы. Традиционно задавайте интересующие вас вопросы по фондовому рынку, компаниям и не только, а мы постараемся на них ответить в ближайшем выпуске в четверг-пятницу. Поехали!