폴리 마켓, 미 중간선거 민주당 스윕 베팅

https://polymarket.com/event/balance-of-power-2026-midterms

[성일하이텍(365340,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 콥데이 後記: 본격적인 실적 턴어라운드 시작

☞ 4Q25P Review

- 동사의 2025년 4분기 잠정실적(연결 기준)은 매출액 534억원, 영업손실 93억원으로 전년동기 대비 매출액은 56.3% 증가, 영업손실은 지속되었지만, 전년동기 대비 63.5% 감소, 수익성 개선

☞ 2025P Review

- 2025년 연간 잠정실적(연결 기준)은 매출액 1,946억원, 영업손실 545억원으로, 전년대비 매출액은 42.9% 증가, 영업손실은 지속되었지만 23.6% 감소. 매출액 증가 요인은 스크랩의 안정적인 확보와 함께 새만금 3공장의 가동률 상승에 따른 매출이 증가했기 때문. 또한, 수익성이 개선된 것은 ① 효율성이 높은 3공장 가동률 상승으로 생산효율성이 증가하였고, ② 원가구조 개선을 꾸준히 지속해왔기 때문

☞ 1Q26 Preview

- 당사 추정 1분기 예상실적은 매출액 575억원, 영업손실 60억원으로 매출액은 전년동기 대비 72.2% 증가, 영업손실은 지속될 것으로 예상. 큰 폭의 매출액 상승과 함께 수익성 개선으로 영업손실은 전년동기 대비 61.0% 감소할 것으로 추정

☞ 2026 Preview

- 2026년 연간 예상실적(연결 기준)은 매출액 3,002억원, 영업이익 38억원으로, 매출액은 전년대비 54.3% 증가하면서 최대 매출액을 달성하고, 영업이익은 흑자전환이 가능할 것으로 예상. 실적 턴어라운드를 기대하는 이유는 ① 전처리용 스크랩 수집을 위해 북미, 아시아, 유럽 등의 여러 회사와 계약을 통해 현재 월 1,600톤을 확보하였고, 연말까지 최대 2,600톤을 목표로 하고 있고, ② 이를 바탕으로 새만금 3공장의 후처리 공장 가동률 상승은 물론, 하이드로센터 1,2공장의 재가동을 통한 매출 성장이 예상되기 때문

☞ 목표주가를 기존 54,000원에서 73,000원으로 +35.2% 상향조정하고, 투자의견은 BUY를 유지. 목표주가는 2026년 예상실적에 국내 유사업체 평균 EV/EBITDA 44.4배를 15% 할인한 37.8배를 적용. 15% 할인 근거는 스크랩 확보 및 가동률 상승 지속 우려감을 반영

▶보고서 링크: https://vo.la/VYOVffQ

*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[상아프론테크(089980.KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171]

★ 글로벌 위성 사업자용 소재사업 호조로 이익 증가

☞ 매출과 이익 증가 모두 확인

- 4분기 매출액과 영업이익은 각각 606억원, 19억원으로 전년비 49%, 407% 증가. 국내 배터리 셀 업체향 미국 BESS 캡아세이 공급이 4분기부터 시작되면서 부품사업 부문 매출이 전년비 97% 급증한 것이 외형 증가의 주원인. 영업이익이 전년비 개선된 원인은 글로벌 위성통신 사업자향 수신기용 소재 매출 증가, 수전해와 바나듐 배터리용 멤브레인 등의 수율 개선에 따라 소재부문 영업손익이 24년 4분기 -2억원에서 25년 4분기 +14억원으로 턴어라운드를 기록했기 때문

☞ 글로벌 위성통신 사업자향 수신기 소재와 미국향 BESS 성장 본격화

- 2025년 동사의 매출과 영업이익은 각각 2,308억원, 110억원으로 전년비 18%, 63% 증가할 것으로 예상. 동사의 고객인 글로벌 위성통신 사업자는 상장을 앞두고 다양한 글로벌 통신사업자들과 전략적 제휴를 체결하면서 성장세가 더 가속. 따라서 동사의 수신기용 ETFE 필름의 매출도 비례해서 성장할 것으로 예상. 미국에 공급되고 있는 BESS용 캡아세이 공급은 올 2분기부터 재차 매출 증가 폭이 커질 것으로 예상. 총 4개의 생산라인 중 1개가 가동 중이나 올 4분기부터는 LFP BESS용 캡아세이 제조 라인 1개가 더 추가될 것이고, 2027년 하반기부터는 4개 라인이 풀가동 될 것으로 판단. 2025년 동사의 배터리 사업 해외법인의 영업적자는 70억원 이상으로 추정. 업황 부진과 캡아세이 사업 신규 진입하면서 관련 비용 증가가 컸을 것으로 판단. 올 해부터는 미국 BESS향 캡아세이 매출 증가가 본격화되면서 관련 적자 폭이 크게 줄어들 가능성 多

☞ 소재부문 이익률 개선되기 시작

- 상아프론테크의 소재부문 영업이익은 2024년 25억원에서 2025년 40억원으로 62% 증가. 전체 영업이익에서 차지하는 비중도 43%에서 60%로 상승. 위성수신기용 ETFE 필름 매출 증가와 멤브레인 제조 수율 상승으로 인한 적자 축소가 이익률 개선 원인으로 판단. 구조적인 이유이기 때문에 소재부문 이익 증가는 지속

☞ 위상은 글로벌 소재업체이나 평가는 미치지 못해

- 상아프론테크는 50년 이상의 업력으로 글로벌 특수소재 업체로 자리잡아 가고 있지만 투자자들의 평가는 이를 제대로 반영하지 못하고 있는 상태. 반도체 패키징용과 위성 수신기용 ETFE 필름의 고객은 글로벌 최상위 업체들이고, 수전해와 바나듐 플로우 배터리용 멤브레인의 고객도 글로벌 선두 업체들. 상아프론테크가 공급하는 소재는 대부분 글로벌 독과점 제품들이기 때문에 회사가 적극적인 공개를 하기 어려워서 특히 공급 초기에는 보수적인 IR을 하는 경향 有

☞ 지난 2~3년간 진입한 신규 소재사업이 안정화 단계에 접어들었고, BESS향 캡아세이가 매출 성장을 견인하는 것을 감안하면 밸류에이션 리레이팅이 진행될 가능성 높다고 판단. 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원 유지

▶보고서 링크: https://vo.la/pX1zx3Z

*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

중국, 수소차 2.5배 확대

-25년말 기준 4만대에서 30년말 10만대로

-특구 조성해 중앙정부가 직접 펀딩

-그린수소 생산단가 하향 목표

-수소연료전지, 수전해, 수소 보관 등 산업 전반 육성

중국은 수소도 포기하지 않네요. 그린수소를 제조할수 있는 환경이 갖추어져 있으니까요

언젠가는 전세계에서 연간 사용하는 그레이수소 약 1억톤이 모두 그린수소로 전환될 것입니다

수소산업까지 중국이 독주하지 않았음 합니다

https://english.news.cn/20260316/6898d8cbd9124786b65db01181e0f0a3/c.html

기업들의 지방 투자와 에너지전환을 연계시키는 정책으로 보입니다

지역의 재생에너지 프로젝트들에 국가의 역량이 모아질 것으로 판단됩니다

https://www.edaily.co.kr/news/newspath.asp?newsid=03578486645384304

영국, 에너지안보 강화위해 해상풍력 입찰 대폭 확대

-지난 2월 8.4GW라는 사상최대 낙찰을 확정한데 이어 5개월만에 또 다른 입찰 확정

-18개 프로젝트가 입찰에 참여할 예정이어서 낙찰 규모가 10GW를 상회할 것으로 판단

-중동 전쟁 이후 에너지 안보 중요성이 부각되면서 재생에너지 입찰이 증가하는 싸이클 진입. 2022년 러우전쟁 이후에도 같은 양상이었음

-국내도 같은 정책 기조 기대

https://www.offshorewind.biz/2026/03/16/uk-to-launch-next-cfd-allocation-round-in-july/

[서진시스템 수주 공시 - 유진 허준서]

플루언스에너지향 스마트 스택 제품입니다.

기존에 판매하던 그리드스택프로가 아닌 데이터센터 타겟 신제품인데요. 소프트웨어를 담당하는 하부 모듈(스마트스키드)와 배터리팟의 모듈형 설계입니다.

플루언스에너지의 신제품을 승인받고 받은 첫 수주라 매우 의미가 큽니다. 단가협상을 잘 마무리 한것으로 보이네요.

서진의 ESS 시장 확대 수혜는 이제 시작입니다.

국제해사기구 "호르무즈 해군 호위도 100% 안전 보장 못해"
https://newsmailer.einfomax.co.kr/view/content/AKR20260317143900009

[웹케시(053580,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 콥데이 後記: 금융 AI Agent 기업으로 도약 중

☞ 4Q25 Review

- 지난해 4분기 실적은 매출액 185억원, 영업이익 30억원으로 전년동기 대비 각각 7.4%, 7.2% 감소. 전년동기 대비 실적이 감소했던 가장 큰 요인은 일부 프로젝트의 지연 및 공공기관 투자 감소로 공공기관/초대기업 사업부문 매출이 전년동기 대비 14.7% 감소했기 때문

☞ 2025 Review

- 2025년 연간 실적은 매출액 744억원, 영업이익 135억원으로, 전년대비 매출액은 1.0% 증가, 영업이익은 2.1% 감소하며 전년 수준을 유지. 전년 대비 성장이 더딘 요인은 ① 중견/대기업 사업부문은 해마다 안정적인 성장세를 유지하면서 전년대비 9.3% 증가했음에도 불구, ② 공공기관/초대기업 및 중소기업 사업부문이 전년대비 매출이 각각 2.2%, 1.9% 감소했기 때문

☞ 1Q26 Preview

- 당사 추정 올해 1분기 예상 실적은 매출액 198억원, 영업이익 38억원으로 전년동기 대비 각각 2.1%, 5.6% 증가하면서 실적 성장세로 전환할 것으로 예상. 공공기관/초대기업 사업부문의 실적 성장을 기대

☞ 2026 Preview

- 2026년 연간 예상실적은 매출액 803억원, 영업이익 157억원으로, 전년대비 각각 8.0%, 16.5% 증가할 것으로 예상. 2026년에 실적 성장을 예상하는 이유는 ① 지난해 IHB, rERP 운영수수료를 5~10% 증대 효과 및 제휴은행 협력 강화를 통한 공공기관의 IHB 고도화 사업 수주 등으로 공공기관/초대기업 사업부문이 실적 성장을 견인할 것으로 예상하기 때문. ② 이외에도 5대 제휴은행과의 협력 강화를 통해 ‘Branch Q’ 신규 고객 유입 및 기존 브랜치 고객 대상으로 크로스세일즈 강화로 중견/대기업 사업부문도 전년대비 실적 성장세를 예상

☞ 괴리율 부담으로 목표주가를 기존 16,000원에서 13,000원으로 27.8% 하향조정, 투자의견 BUY 유지. 목표주가는 국내 유사 업체 평균 PER 20.7배를 40% 할인한 12.4배를 적용. 40% 할인 근거는 지난 3년간의 저조한 매출의 지속 우려감을 반영

▶보고서 링크: https://vo.la/1NLXKTd

*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.