​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций восстанавливается

⚪️ К вечеру пятницы индекс МосБиржи вырос на 0,2%, в определенный момент индикатор поднимался более чем на 0,4%. Поддержку российскому рынку акций оказали рост нефтяных котировок и ослабление рубля. Цена барреля Брент держится вблизи $82, рубль ослаб на 1% почти до 90 за доллар.

⚪️ В лидерах роста в составе индекса МосБиржи — бумаги квазироссийских компаний. Яндекс, Глобалтранс и Ozon подорожали соответственно на 3,5%, 1,0% и 2,2%. Котировки Яндекса достигли максимума с 24 февраля 2022 года. Расписки X5 Group второй день подряд отстают от рынка. За четверг и пятницу они просели на 2,5%.

⚪️ Добыча нефти Сургутнефтегаза (минус 0,3%) в 2024 году ожидается на уровне 2023 года, сообщил глава компании Владимир Богданов. Он также заявил, что включение двух районов ХМАО в зону Арктики будет способствовать освоению компанией трудноизвлекаемых запасов (ТРИЗ).

⚪️ ЭЛ5-Энерго сообщило, что Лукойл увеличил долю в компании с 56,44% до 63,84%. Котировки ЭЛ5-Энерго сегодня снизились на 0,1%, Лукойла — на 0,8%.

$YNDX $GLTR $OZON $CHMF $ELFV $LKOH

📚 Концентрат: Богатство, война и мудрость. Бартон Биггс

Рубрика «Концентрат». Читаем книгу, выбираем главные мысли, делаем выжимку.

Бартон Биггс 30 лет управлял инвестициями в Morgan Stanley, пока в 68 лет не ушёл с должности глобального стратега, чтобы основать собственный хедж-фонд. Сегодня вас ждёт выжимка из его книги «Богатство, война и мудрость» — про то, что происходило с инвестициями во времена военных конфликтов и как инвесторы в такие периоды сохраняли свои капиталы.

#обучение

🗓 СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ

На этой неделе ФРС США примет решение по монетарной политике, также выйдет различная макростатистика в еврозоне и пройдет заседание ОПЕК.

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Котировки российских акций немного восстановились, ослабление рубля продолжается

📈 Индекс МосБиржи в пятницу прибавил 0,2%. Индикатор поддержали рост нефтяных котировок и ослабление рубля. Глава Сургутнефтегаза сообщил, что в текущем году добыча компании ожидается на уровне прошлого года, а Магнит объявил о планируемом запуске маркетплейса «Магнит Маркет» в первом полугодии. Лукойл нарастил долю в ЭЛ5-Энерго с 56,44% до 63,84%.

🔻 Американские индексы в основном умеренно снизились. Статистика по потребительской инфляции оказалась немного ниже ожиданий — базовый ценовой индекс расходов на личное потребление составил менее 3%. В то же время ралли в акциях технологических компаний приостановилось после слабого прогноза Intel на текущий квартал.

🇷🇺 Ослабление рубля продолжается. В пятницу рубль закрепился выше важного уровня 89 за доллар и достиг 89,6. Похоже, что спрос на иностранную валюту остается повышенным после сообщения о том, что стратегическим предприятиям могут предоставить право на покупку активов у иностранцев без спецразрешения. При этом предложение валюты от экспортеров может быть невелико: налоговые выплаты пройдут сегодня, и у большинства экспортеров, вероятно, уже есть средства в рублях для этих платежей. В этих условиях рубль сегодня утром ослаб до 90,15 за доллар, а по итогам дня может закрепиться около 90,6.

🛢️ Нефть растет в цене из-за геополитической напряженности. В пятницу баррель Брент подорожал на $1,12 до $83,55. Вечером пятницы йеменские хуситы нанесли удар по танкеру с нафтой в Аденском заливе, и на борту начался пожар. Это наиболее серьезный инцидент в Красном море за последние два месяца, угрожающий поставкам нефти. Мы полагаем, что котировки Брент сегодня удержатся около $84 за баррель.

💼 На рынке госдолга волатильность остается низкой. ОФЗ с фиксированным купоном в пятницу продолжили торговаться в узком диапазоне, несмотря на последние позитивные данные по инфляции и инфляционным ожиданиям населения. Сдерживающим фактором для спроса могло быть ослабление рубля. Из-за этого в начале текущей недели доходности ОФЗ могут вырасти на несколько базисных пунктов перед еженедельными аукционами Минфина.

На повестке дня: макростатистика в США

⚪️ Индекс деловой активности в производственном секторе от ФРБ Далласа

⚪️ Дефлятор потребительских расходов (PCE) от ФРБ Далласа

⚪️ Экспорт электроэнергии Интер РАО в 2023 году составил 10,7 млрд кВт-ч (против 13,6 млрд кВт-ч в 2022 году), заявила в субботу врио руководителя блока трейдинга компании Александра Панина. Основными направлениями экспортных продаж были Казахстан (4,7 млрд кВт-ч), Китай (3,1 млрд кВт-ч) и Монголия (0,9 млрд кВт-ч). Руководство Интер РАО ожидает, что экспортные поставки компании в 2024 году будут соответствовать объему 2023 года.

⚪️ Одной из основных причин сокращения экспорта стала остановка поставок электроэнергии в Финляндию и страны Балтии. Начиная с 2П22 увеличение продаж электроэнергии в Китай помогло частично компенсировать выпавшие объемы. Однако в 2П23 экспорт электроэнергии в Китай значительно снизился, что было вызвано увеличением ее потребления на Дальнем Востоке, низкой водностью, авариями на электростанциях и экспортными пошлинами (последнее вынудило компанию приостановить продажи в Китай как минимум на половину октября из-за сокращения прибыли).

👉🏼 Мы считаем эту новость нейтральной для котировок компании. Как мы отмечали ранее, основное направление экспорта электроэнергии (Китай) не обеспечивает высокой маржинальности, поэтому сокращение экспорта в КНР в 2П23 не должно было существенно повлиять на выручку Интер РАО. Мы ожидаем, что в 2023 году выручка от экспортных продаж снизилась на 31% по сравнению с 2022 (и составила 5% от общей выручки), а EBITDA сегмента экспорта — более чем на 82% (4% от общего показателя).

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $IRAO

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Министерство торговли США снизило компенсационные пошлины на фосфорсодержащие удобрения из России — сообщение ведомства.

⚪️ Диапазон цены размещения Делимобиля в рамках IPO определен в размере 245–265 руб. за акцию — Делимобиль.

⚪️ Инвестпрограмма Россетей в 2023 году превысила 528 млрд рублей — Интерфакс.

⚪️ Группа ИСТ вышла из Polymetal, продав свою долю оманской компании Mars Development and Investment LLC — Polymetal.

⚪️ ФАС России разрешила РусГидро обеспечить выделение электросетевых активов до 2025 года — член правления компании Роман Бердников.

⚪️ Суд Гонконга утвердил ликвидацию китайского девелопера China Evergande — Bloomberg.

$FEES $POLY

В последнее время спрос на новые размещения в России заметно больше предложения.
Спрос на IPO «Совкомбанка» в декабре превысил предложение больше, чем в 10 раз, а на ГК «Астра» в октябре — почти в 24 раза. В итоге многие инвесторы получают аллокацию значительно меньше своих заявок.

Возможная стратегия

Если в рамках IPO/SPO ожидается большой спрос, профессиональные инвесторы часто делают заявки на бОльший объем акций, чем в действительности хотели бы получить. Расчёт прост – реальная аллокация окажется близкой к необходимой.

Заявка в IPO ограничена свободными средствами на счете?

Необязательно. Представьте: ваши основные средства уже вложены в ценные бумаги, вы хотите участвовать в IPO и ожидаете, что книга будет переподписана. Если вы захотите сделать заявку больше вашего реального интереса [и ваших свободных средств] с целью гарантировать необходимую аллакацию, вам пригодится механизм маржинальной сделки. Если подключена маржинальная торговля и пройдено тестирование (или в нем нет необходимости), то вы можете подать заявку на участие в размещении на сумму больше ваших собственных средств. Разницу предоставит брокер под обеспечение активов в вашем портфеле.

В Сбере услуга доступна по телефону 8-800-333-77-76.

Сколько это стоит?

С момента подачи заявки до фактического размещения — ничего, инвестор в это время не пользуется заемными средствами. Если по результатам аллокации инвестор все же воспользовался заемными деньгами, то включается стандартная плата за использование средств в рамках маржинальной сделки.

В случае со Сбером, тарификация есть на сайте

Отметим еще один риск использования заемных средств. Если ценные бумаги, выступившие в роли залога, подешевеют, брокер попросит инвестора внести на счет дополнительные средства.

🟢 Новый выпуск еженедельного видео Top News от SberCIB Investment Research

В этом выпуске аналитик Ирина Иртегова рассказывает о:

⚪️ динамике российского рынка акций,
⚪️ новостях X5 Group, Whoosh, Юнипро, ММК, TГК-1, Акрона и компании «Делимобиль».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

$FIVE $WUSH $UPRO $MAGN $TGKA $AKRN $YNDX $QIWI

🟢 Норникель сегодня опубликовал операционные результаты за 2023 год и дал прогноз на 2024 год

◽️ В прошлом году компания снизила производство никеля, меди и палладия на 2–5% г/г, производство платины выросло на 2% г/г. Норникель в течение года сокращал объемы добычи руды из-за перехода на новое оборудование. Рудники вышли на плановые показатели добычи в четвертом квартале.

◽️ Норникель в 2023 году перевыполнил производственный план по металлам платиновой группы (МПГ): выпуск палладия превысил верхнюю границу прогноза на 5%, платины — на 3%. Производство никеля и меди соответствовало ожиданиям компании.

◽️ Прогноз на 2024 год предполагает дальнейшее снижение производства всех металлов: никеля — на 9% г/г, меди — 4% г/г, МПГ — на 12% г/г. Согласно комментариям Сергея Степанова, старшего вице-президента Норникеля, компания может отработать «как минимум по верхней планке прогноза». В этом случае производство никеля снизится на 7% г/г, меди — на 1% г/г, МПГ — на 9% г/г.

◽️ Компания ожидает, что после просадки в 2024 году производство в среднесрочной перспективе вернется на уровни 2023 года.

С учетом сильных показателей за 9М23 мы не исключали, что компания превысит прогноз производства МПГ по итогам года. Однако, на наш взгляд, важнее будут динамика продаж и оборотного капитала. Эти показатели Норникель представит в финансовой отчетности, которая ожидается 9 февраля. Сокращение производства в 2024 году превышает наши прогнозы (мы ожидали стабильной динамики), однако это может помочь сбалансировать рынки металлов (прежде всего палладия) и поддержать цены.

👉🏼 Мы сохраняем осторожный взгляд на компанию, учитывая неблагоприятную конъюнктуру цен на основные металлы. По итогам 2024 года свободный денежный поток Норникеля, скорее всего, будет скромным, а его доходность не превысит 5%. Следовательно, есть высокие риски для выплаты дивидендов.

Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин

#акции $GMKN

Мы начинаем анализ Совкомбанка с оценкой Покупать с целевой ценой 20 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев. Эта оценка предполагает рост цены на 30%. Банк может сохранить чистую прибыль на уровне >90 млрд руб. в 2024 году за счет роста органических доходов и страхового бизнеса группы, а ROE может достичь 27%. Акции банка торгуются с мультипликаторами P/E на 2024 год 3,2 и P/B на 2024 год 0,8 — это существенный дисконт к российским аналогам и глобальным банкам. По нашим оценкам в 2024 году банк может направить 30% чистой прибыли на выплату дивидендов, а дивидендная доходность может составить 10% к текущей цене акций.

◽️ Доля Совкомбанка в активах российского банковского сектора на конец 9М23 — 1,8% (девятое место). По сравнению с банками меньшего размера масштаб бизнеса Совкомбанка позволяет работать эффективнее и при этом инвестировать в ИT, инфраструктуру и сервисы. От более крупных игроков он отличается предпринимательским духом, скоростью принятия решений и гибкостью.

◽️ Ключевые акционеры банка одновременно являются его топменеджерами. Мы считаем, что такая структура управления сближает интересы менеджмента и мажоритарных/ миноритарных акционеров, способствуя росту акционерной стоимости банка.

◽️ Развитее существующих бизнес-направлений дополняется неорганическим ростом. Банк рационально использует капитал для сделок M&A. Это подтверждается 25 успешными сделками за последние 10 лет. Приобретаемые технологии/продукты масштабировались на всю платформу банка, лучшие профессионалы пополнили топ-менеджмент.

◽️ В 2024–2026 гг. ожидается рост кредитного портфеля на 15% в год до 2,9 трлн руб. (до вычета резервов). Это больше, чем средний показатель по рынку (11%). Данный прогноз для Совкомбанка консервативный и основан на исторических темпах роста; дополнительный импульс могут дать сделки M&A.

Автор: #Андрей_Ахатов

#акции #идеи $SVCB

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций продолжил расти

⚪️ К вечеру понедельника индекс МосБиржи вырос на 0,4%. Российские акции поддержал рост цен на нефть — цена барреля Брент в определенный момент превышала $84 на фоне геополитической напряженности после удара по американской военной базе в Иордании.

⚪️ В составе индекса МосБиржи лидирует РусГидро (плюс 4,8%). ФАС разрешила компании обеспечить выделение электросетевых активов до 2025 года. Также РусГидро планирует в следующем году завершить проектирование и оценку стоимости двух новых ГЭС.

⚪️ Русагро (плюс 0,9%) представило операционные результаты за 4К23. Консолидированная выручка (здесь и далее — выручка до исключения оборотов между сегментами) увеличилась на 76% г/г до 122,5 млрд руб. Без учета консолидации активов НМЖК выручка выросла на 52% г/г. Основной вклад внес сельскохозяйственный сегмент, где выручка увеличилась в 2,2 раза г/г до 33,1 млрд руб.

⚪️ Группа ИСТ Александра Несиса и партнеров вышла из капитала Polymetal (плюс 0,3%). Как сообщил Polymetal, Группа ИСТ продала свои 23,9% структурам фонда Mars Development and Investment, принадлежащего государству Оман.

⚪️ Норникель (плюс 0,2%) представил операционные результаты за 4К23. Выпуск палладия сократился на 17% г/г, платины — на 15% г/г. Производство никеля и меди за этот период выросло соответственно на 5% и 4% г/г. Компания прогнозирует снижение выпуска в текущем году из-за планового капремонта.

⚪️ Делимобиль объявил об индикативном ценовом диапазоне IPO. Он установлен на уровне от 245 руб. до 265 руб. за акцию. Это соответствует оценке компании от 39,2 млрд руб. до 42,4 млрд руб. без учета средств, которые будут привлечены в рамках первичного размещения. Базовый размер IPO составит не более 3 млрд руб., что предполагает free float около 7%.

$HYDR $AGRO $POLY $GMKN

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

На российском рынке акций неделя началась позитивно, рубль восстанавливается

📈 Индекс МосБиржи в понедельник ощутимо рос в течение дня. Индикатор поддержало повышения цены Брент до более $84 за баррель. К вечеру рост замедлился: по итогам основной сессии индекс прибавил 0,4%. Операционные результаты представили Русагро и Норникель, а РусГидро получило разрешение ФАС на выделение электросетевых активов. Делимобиль объявил об индикативном ценовом диапазоне IPO, также появились новости о выходе Группы ИСТ из капитала Polymetal.

🔺 Американские индексы выросли в отсутствие значимых новостей. Инвесторы настроены оптимистично перед решением ФРС по ставке (в среду), а также публикацией отчетностей Microsoft и Alphabet — они выйдут во вторник, после завершения основной сессии.

🇷🇺 Курс рубля восстанавливается. В понедельник утром рубль подешевел до более 90 за доллар, но позже восстановился до 89. Примечательно, что обороты торгов несколько снизились. Похоже, повышенный спрос на валюту, наблюдавшийся последние дни, был удовлетворен, а ее предложение от экспортеров осталось довольно существенным. В этих условиях рубль сегодня может укрепиться до 88,5 за доллар.

🛢️ Нефть дешевеет. В понедельник баррель Брент подешевел на $1,15 до $82,4. Рынки ожидают ответных действий со стороны США в отношении Ирана и сомневаются в эффективности соблюдения сделки ОПЕК+ и снижении предложения нефти в январе. Мы ожидаем, что сегодня цена Брент может остаться в интервале $82–83 за баррель.

💼 Минфин будет размещать короткие ОФЗ-ПД. Вчера Минфин объявил об увеличении предельного объема в обращении трех выпусков ОФЗ-ПД с погашением в 2026–2027 годах на 100 млрд руб. в каждом случае. Ведомство сможет начать доразмещение уже завтра. Эти выпуски оказались под давлением на вторичном рынке, потеряв в цене 0,4–0,6 п. п. В остальном изменения были незначительными. Скорее всего, сегодня ситуация на рынке будет по-прежнему спокойной.

На повестке дня: макростатистика в Европе и США

⚪️ Данные по ВВП еврозоны за 4К23

⚪️ Индекс доверия потребителей в США от Conference Board в январе

⚪️ Отчет о количестве вакансий на рынке труда США (JOLTS) за декабрь

⚪️ Индекс цен на жилье в США за ноябрь

ФАС разрешила РусГидро выделить электросетевые активы на Дальнем Востоке в срок до 2025 года. Об этом вчера сообщил журналистам член правления компании Роман Бердников. Рынок воспринял новость позитивно, акции РусГидро вчера выросли в цене на 6%.

По планам Минэнерго, на Дальнем Востоке планируется либерализация рынка электроэнергии и запуск ценовой зоны. С 1 июля 2024 года либерализация охватит 15% небытового энергопотребления в нескольких регионах. Этот процесс должен повысить доходы убыточного генерирующего бизнеса РусГидро на Дальнем Востоке, однако для этого компании потребуется избавиться от более прибыльных сетевых активов.

Законодательство предполагает, что при работе на свободном рынке электроэнергии его участник не может одновременно владеть генерирующими активами и сетями. Вчерашняя новость указывает на то, что подготовка к либерализации продвигается и принимаются соответствующие регуляторные решения, а у РусГидро дополнительно появится полгода на подготовку к выходу из сетевого бизнеса на Дальнем Востоке.

👉🏼 В начале января мы повысили оценку акций РусГидро до «Покупать» после падения котировок в 4К23. Однако акции РусГидро скорее подходят для долгосрочных инвесторов, так в данный момент компания находится в активной инвестиционной фазе, и у нее отрицательный денежный поток. На наш взгляд, когда он станет положительным, компания сможет увеличить дивиденды, что, по нашим оценкам, произойдет не ранее 2026 года.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $HYDR

Вчера Русагро представило операционные результаты за 4К23. Консолидированная выручка увеличилась на 76% г/г до 122,5 млрд руб. — без учета консолидации активов НМЖК на 52% г/г до 106,2 млрд руб.

Основной вклад в увеличение выручки внес сельскохозяйственный сегмент. Выручка сегмента увеличилась в 2,2 раза г/г до 33,1 млрд руб. Рост обусловлен увеличением реализации масличных c 5 тыс. т в 4К22 до 343 тыс. т в 4К23 и сахарной свеклы (на 54% г/г до 3,8 млн т). Основной причиной выросшего объема реализации этих культур стала аномально низкая база 4К22. Продажи масличных и сахарной свеклы были перенесены на 2023 год в связи с затянувшейся уборкой урожая и в ожидании более благоприятных цен в 1П23.

Выручка в сахарном сегменте увеличилась в 2,3 раза до 27,6 млрд руб. Объемы продаж выросли в 2,2 раза до 476 тыс. т. Рост производства сахара в 2023 году обусловлен более ранним пуском заводов и более высокой эффективностью переработки свеклы (тогда как для урожая прошлого сезона была характерна более низкая сахаристость).

Выручка в масложировом сегменте поднялась в 1,6 раза до 48,8 млрд руб. Это практически полностью объясняется увеличением объема продаж, вызванным консолидацией активов НМЖК. Без учета консолидации выручка сегмента увеличилась на 5% г/г.

В мясном сегменте выручка составила 12,9 млрд руб. Показатель повысился на 8% г/г, несмотря на снижение объемов продаж (минус 15% г/г до 66 тыс. т).

👉🏼 Мы считаем результаты умеренно позитивными для Русагро. Несмотря на существенный рост выручки в сельскохозяйственном и сахарном сегментах, он во многом обусловлен низкой базой прошлого года. А ключевым фактором роста выручки в масложировом сегменте стала консолидация активов НМЖК. В то же время мы позитивно воспринимаем рост урожайности сахарной свеклы в этом сезоне, отсутствие неблагоприятных погодных условий, приводящих к сдвигам сбора урожая зерновых, масличных и сахарных культур, а также потенциал экспорта свинины в Китай в 2024 году. Мы подтверждаем оценку «Покупать».

Автор: #Екатерина_Усанова

#акции $AGRO

🟢 Новости к этому часу

⚪️ ВВП еврозоны в четвертом квартале 2023 года не изменился по сравнению с предыдущим кварталом — Евростат.

⚪️ ВВП Германии в четвертом квартале 2023 года ожидаемо сократился на 0,3% квартал к кварталу — Destatis.

⚪️ Российские банки в 2024 году могут получить 2,3–2,8 трлн рублей чистой прибыли — директор департамента банковского регулирования и аналитики ЦБ РФ Александр Данилов.

⚪️ Российские банки в 2023 году получили рекордные 3,3 трлн рублей чистой прибыли — ЦБ РФ.

⚪️ Средства физлиц в российских банках в 2023 году выросли на 7,4 трлн рублей, или 19,7%. Ипотечный портфель банков в 2023 году вырос на рекордные 34,5% — ЦБ РФ.

⚪️ Wildberries откроет распределительный центр в Ленобласти, объём инвестиций в него составит 9 млрд рублей — ТАСС.

🟢 Отчет SberCIB: дивиденды в России

В этом отчете мы исследовали дивидендные выплаты с 2000 года по 31 декабря 2023 года у тех российских компаний, акции которых обращаются на Московской бирже. Этот обзор в большей степени статистический, поэтому ниже мы приводим факты, полученные в результате нашего исследования:

◽️ С 2000 года прошло 2 278 дивидендных выплат.
◽️ Общий объем выплаченных дивидендов составил 29 трлн руб.
◽️ Средняя доходность дивидендной отсечки — 4,8%.
◽️ 185 уникальных эмитентов выплачивали дивиденды.
◽️ В среднем для закрытия дивидендного «гэпа» требовалось 69 торговых дней.
◽️ Только по 74 дивидендным отсечкам (около 3%) из 2 278 не был закрыт дивидендный «гэп».
◽️ Сектор нефти и газа один из наиболее интересных для дивидендного инвестирования.
◽️ Мы обращаем внимание на обыкновенные акции Сургутнефтегаза, Татнефти и Интер РАО в целях дивидендного инвестирования.

👉🏼 Больше фактов можно посмотреть в полной версии обзора по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#стратегия #акции #медиа $SNGS $TATN $IRAO